公司背景 - Cerence是一家领先的汽车AI助手公司，他们开发技术使驾驶员可以用语音控制汽车的各个方面，如导航系统、娱乐系统和气候设置[1] 股价表现 - CRNC自2019年从Nuance分拆以来，股价表现平平，虽然曾在2021年达到历史最高点133美元，但逐渐下跌至2024年目前的14.8美元，年初下跌了22%[2] 财务状况 - CRNC的财务状况并不理想，尽管在2024年第一季度有所改善，但过去两年收入大幅下降，从2019年的超过3.84亿美元降至2023年的仅2.94亿美元[4] - 过去两年收入下降对经营活动现金流的影响明显，两年前CRNC创造了超过7400万美元的经营活动现金流，但在之后一年变为负数，2023年经营活动现金流为750万美元，但在2024年第一季度又出现了-280万美元的季度经营活动现金流亏损[5] - CRNC的GAAP盈利前景持续改善，2024年第一季度净利润率为17%，较上一财年的-19%有所提高，作者估计在调整了2.13亿美元的商誉减值后，2022财年的净亏损率为-29%[6] - CRNC的资产负债表整体看起来不错，负债权益比率略有上升，但仍低于0.4倍，主要原因是长期债务有所增加，2024年第一季度长期债务超过2.77亿美元，比2020年增长了3%[7] 业务前景 - CRNC预计2024财年全年收入为3.55-3.75亿美元，意味着收入增长超过20-27%[8] - CRNC与NVIDIA和微软等领先科技巨头的战略合作进一步增强了其产品前景，这些合作伙伴提供了先进技术和资源，使CRNC能够进一步区别于竞争对手，发展更具创新性和强大的解决方案[13] - CRNC在全球汽车软件行业拥有54%的市场份额，这表明公司在行业声誉方面处于强势地位[14] - Q1表现良好的关键绩效指标可能成为高利润连通服务业务收入增长的领先指标，连通服务业务具有订阅和基于使用的收入模式，Q1的月活跃用户增长率为30%，未来订阅收入增长的机会[15] 风险和评级 - 风险仍然适中，建议关注销售周期和宏观前景，这两个潜在的关键风险可能影响作者的观点[16] - 由于周期性因素和当前的经济阻力，如高通胀和供应链问题，可能会对汽车行业和消费支出产生负面影响，间接影响对CRNC产品的需求[18] - 作者根据FY 2024预测的牛市和熊市情景，给出了CRNC的目标价格，牛市情景下目标价格为20.5美元，熊市情景下目标价格为当前水平，即横盘走势[19] - 作者根据综合模型得出CRNC的FY 2024加权目标价格为17.86美元，给予买入评级[20] - Cerence的基础、战略举措和有前景的催化剂仍然表明公司前景良好，鉴于其潜力和当前的低估值，作者给予买入评级和1年目标价17.86美元，代表超过20%的上涨空间[21]

财务收入 - 2023年12月31日三个月的总收入为1.38335亿美元，同比增长65.4%[73] - 2023年12月31日三个月的许可收入为2082.3万美元，同比下降54.2%[79] - 2023年12月31日三个月的连接服务收入为9682万美元，同比增长426.4%[79] - 2023年12月31日三个月的专业服务收入为2069.2万美元，同比增长4.3%[79] 财务成本 - 2023年12月31日，总营收成本为26,335千美元，较2022年12月31日的26,183千美元增长0.6%[81] 毛利增长 - 2023年12月31日，总毛利为112,000千美元，较2022年12月31日的57,475千美元增长94.9%[81] 费用变动 - 2023年12月31日，研发费用为33,306千美元，较2022年12月31日的29,494千美元增长12.9%[82] - 2023年12月31日，销售和营销费用为6,071千美元，较2022年12月31日的9,162千美元减少33.7%[83] - 2023年12月31日，总其他（费用）收入净额为-382千美元，较2022年12月31日的1,069千美元下降135.7%[84] - 2023年12月31日，所得税费用为34,341千美元，较2022年12月31日的1,250千美元增长2647.3%[84] 资金状况 - 截至2023年12月31日，公司现金、现金等价物和可市场交易证券总额为116.3百万美元[85] - 公司净营运资本（不包括递延收入和递延成本）为146.2百万美元[85] 现金流 - 公司主要的流动性来源是现金、现金等价物和可交易证券，以及来自运营活动的现金流。[87] - 预计2024年至2028年及以后的现金需求总计为33.2亿美元[87] - 公司认为将能够在未来12个月内满足流动性需求，通过运营活动产生的正现金流和截至2023年12月31日的1.163亿美元现金、现金等价物和可交易证券[87] 融资 - 公司可以通过发行股票或债券来融资，但无法保证能够以可接受的条件获得融资[89] - 2028年到期的1.50%高级可转换债券的转换率为每1000美元本金对应24.5586股公司普通股[90] - 2025年到期的3.00%高级可转换债券的转换率为每1000美元本金对应26.7271股公司普通股[93] - 截至2023年12月31日，尚未有债券持有人转换债券[94] - 公司预计未来季度是否有债券转换将取决于未来的转换条件[95] 贷款协议 - 公司于2020年6月12日签署了一项期限贷款协议，净收益为1.23亿美元[96] - 截至2023年12月31日，公司已全部偿还期限贷款协议的本金和利息[96] 外汇风险管理 - 公司使用外汇远期合约来对冲与业务相关的外币交易风险[102] 现金投资 - 公司持有的现金及现金等价物约为9870万美元，若利率上涨1%，高流动性投资的利息收入将增加70万美元[103]

业绩总结 - Cerence在第一季度取得了稳步的进展，与NVIDIA和Microsoft达成重要合作[8] - Q1财报显示，GAAP净利润为2390万美元，非GAAP净利润为1.12美元[20] - 连接服务收入略有增长，主要是由于与遗留合同相关的加速非现金收入[22] - 全球汽车生产中集成Cerence技术的汽车数量为12.4万辆，占全球汽车生产的54%[25] - 总调整后的账单金额增长了4%，这可能是未来收入增长的领先指标[27] - 公司预计第二季度收入为6000万至6400万美元，全年收入预计在3.55亿至3.75亿美元之间[28] 用户数据 - Cerence在第一季度取得了多个重要客户的成功案例，包括北美和日本的OEMs[9] - Cerence在中国市场取得了成功，有五个主要平台项目在第一季度启动[10] - 全球汽车生产中集成Cerence技术的汽车数量为12.4万辆，占全球汽车生产的54%[25] 未来展望 - 公司预计第二季度收入为6000万至6400万美元，全年收入预计在3.55亿至3.75亿美元之间[28] - 公司的账单总额增长在上个季度的6%基础上略有放缓，但预计在未来几个季度将加速增长[44] - 公司已经取得了AIoT领域的胜利，并计划在未来几个月内推出更多相关产品[47] 新产品和新技术研发 - Cerence在CES展示了其在Generative AI和大型语言模型方面的进展，并受到了OEMs和技术合作伙伴的好评[11] - Cerence正在开发一个新平台，预计将充分利用Generative AI和大型语言模型的潜力[11] - Cerence Chat Pro是一个云端新服务，将ChatGPT等大型语言模型的能力带给全球司机[13] 市场扩张和并购 - 公司在非交通领域取得了重大进展，包括在韩国、中国和北美推出四款产品，并在北美获得了一项重大设计胜利[48] - 公司已经成功实现了从技术供应商到全面解决方案创新合作伙伴的转变[41] - 公司的Chat Pro产品在CES展会上受到了来自全球各大OEM的积极反馈，有望成为市场的颠覆者[56]

财务表现 - Cerence (CRNC)报告的2023年12月季度营收为1.3834亿美元，同比增长65.4%[1] - 每股收益为1.12美元，较去年同期的0.36美元有所增长[1] - Cerence在关键指标方面表现良好，其中连接服务收入为9682万美元，同比增长426.4%[4] - 许可收入为2082万美元，同比下降54.2%[5] - 专业服务收入为2069万美元，同比增长4.3%[6] - Cerence股票过去一个月的回报率为+0.5%，略低于Zacks S&P 500综合指数的+5.3%[7]

文章核心观点 - 公司季度财报表现良好，盈利和营收超预期，股价年初以来有涨幅但跑输大盘，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前Zacks Rank为3（持有），同行业SoundHound AI未公布财报且有预期表现 [1][2][3][4][7][11] 公司业绩表现 - 季度每股收益1.12美元，超Zacks共识预期0.90美元，去年同期为0.36美元，本季度盈利惊喜为24.44%，上季度盈利惊喜为 - 30.77%，过去四个季度超共识每股收益预期三次 [1][2] - 截至2023年12月季度营收1.3834亿美元，超Zacks共识预期5.69%，去年同期为8366万美元，过去四个季度超共识营收预期四次 [3] 公司股价表现 - 年初以来公司股价上涨约1.7%，而标准普尔500指数上涨3.6% [4] 公司盈利预期 - 盈利发布前，公司盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期股价表现与市场一致 [7] - 下一季度当前共识每股收益预期为 - 0.05美元，营收7116万美元，本财年共识每股收益预期为1.44美元，营收3.6227亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，计算机 - IT服务行业目前处于250多个Zacks行业前34%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [9] 同行业公司情况 - 同行业SoundHound AI未公布2023年12月季度财报，预计季度每股亏损0.06美元，同比变化 + 60%，过去30天共识每股收益预期下调15.8%，预计营收1790万美元，同比增长88.5% [10][11]

业绩总结 - Cerence Q1 FY24财报显示，营收为138.3百万美元，超过预期范围[10] - Q1 FY24 非 GAAP 净利润为 54,290 千美元，较上年同期增长约 281.7%[40] - Q1 FY24 非 GAAP 毛利为 112,744 千美元，较上年同期增长约 91.1%[40] - Q1 FY24 非 GAAP 毛利率为 81.5%，较上年同期增长约 10.8%[40] - Q1 FY24 非 GAAP 每股收益为 1.12 美元，较上年同期增长约 211.1%[40] 新产品和新技术研发 - Cerence AI产品策略基于数据所有权、可定制和OEM控制的解决方案，以及成本优化[3] 市场扩张和并购 - Cerence在CES展会上获得了强烈认可，与汽车OEM、技术合作伙伴和媒体建立了良好关系[7] 未来展望 - Q2FY24营收预期为60亿至64亿美元，全年营收指导范围为355亿至375亿美元[17] - Q2FY24非GAAP毛利率为62%，全年非GAAP毛利率指导范围为76%至77%[17] - Q2FY24调整后EBITDA为-8亿至-4亿美元，全年调整后EBITDA指导范围为94亿至109亿美元[17] 其他新策略和有价值的信息 - 连接服务订阅期限为1至5年，使用合同订阅期限也为1至5年[20] - 30%的新连接服务收入是基于使用量的，主要与一个客户有关[21] - Cerence技术占全球汽车生产的比例和可重复软件贡献是管理关注的关键绩效指标[23] - 调整后EBITDA定义为净利润除以所得税费用、其他收入（费用）、折旧和摊销费用，不包括收购相关成本、收购无形资产摊销、股权补偿和重组费用等[32] - 非现金费用包括股权补偿和非现金利息[36] - 调整所得税规定为基于非GAAP税前收入确定的GAAP净收入，同时排除了与非GAAP盈利能力相关的估值准备和相关影响[39]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测Cerence即将公布的季度财报中，每股收益和营收将同比增长，还给出了部分关键指标的预测，同时提及该公司近一个月股价表现及Zacks排名 [1][6][9] 分组1：季度财报预测 - 分析师预计Cerence即将公布的季度每股收益为0.90美元，同比增长150% [1] - 预计营收将达1.3089亿美元，同比增长56.5% [1] - 过去30天，该季度的共识每股收益预测无修订 [2] 分组2：关键指标预测 - 分析师预测“Revenues - Connected services”将达5375万美元，同比变化+192.2% [6] - 分析师平均预测“Revenues - License”为5790万美元，同比变化+27.5% [7] - 分析师预计“Revenues - Professional services”为1925万美元，同比变化 - 3% [8] 分组3：股价表现与排名 - Cerence过去一个月股价回报率为+6.7%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+4.6% [9] - 该公司Zacks排名为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [9]

公司业务概况 - 公司主要业务是为汽车市场构建基于人工智能的虚拟助手，包括汽车原始设备制造商和一线供应商，如宝马、戴姆勒、福特等[28] - Cerence是一家提供语音和语言解决方案的公司[32] - Cerence的使命是为连接和自动驾驶车辆提供数字平台解决方案[33] - Cerence提供的汽车认知辅助解决方案是对话式和直观的，能够加强OEM与最终用户之间的情感联系[34] - Cerence的软件平台采用混合架构，结合了边缘软件组件和云连接组件，以提供性能、可靠性和灵活性[35] - Cerence通过专业服务团队向OEM和供应商提供软件平台，以满足特定车型的要求和配置[37] - Cerence的边缘软件组件支持多种语言和方言，能够满足不同市场的需求[38] - Cerence的云连接组件包括语音和自然语言理解相关技术，AI个性化和基于上下文的响应框架[41] - Cerence的软件平台支持多个第三方互联网虚拟助手的互操作性，为用户提供统一的车载界面[42] 公司财务状况 - 公司通过销售软件许可证和云连接服务以及专业服务来实现收入，截至2023年9月30日，公司五年剩余履约义务为2.703亿美元，五年可变订单为9.754亿美元[29] - 公司在2023财年实现了2.945亿美元的营收，较2022财年减少10.2%，净亏损为5630万美元，较2022财年亏损81.9%[31] - 公司的增长策略包括持续投资扩展核心技术、开发新应用以创新应用、扩大目标市场至汽车以外的领域[54] - 公司主要的增长策略包括保持和扩展产品领导地位、与第三方虚拟助手互操作性投资、向现有安装基础提供新功能、开发利用语音-AI专业知识的新产品[55] - 公司计划继续投资发展和改进语音信号增强、自动语音识别、自然语言理解、文本转语音等关键技术[65][66][67][69] - 公司拥有大约752项专利和专利申请以及其他知识产权[82] 风险因素 - 公司面临激烈竞争，包括来自大型科技公司和专业公司，这可能对公司的运营结果产生不利影响[84] - 公司的业务直接受全球汽车行业和全球经济状况的影响，任何这些因素的重大不利变化都可能对公司的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[86] - 全球汽车行业的生产和销售受到COVID-19等疫情的影响，可能导致公司与客户签订新合同困难，收入下降，难以收回客户的付款义务[89] - 公司的战略是增加云连接服务，这可能会对公司的近期收入增长和运营结果产生不利影响[90] - 公司投入大量资源寻求OEM对其技术的认可，但无法保证能赢得或续签服务合同，这可能对公司未来的业务、运营结果和财务状况产生不利影响[91]

业绩总结 - 第四季度FY23实现收入和盈利能力的强劲表现，连续第五个季度保持一致的执行力[2] - 2023年第三季度GAAP收入为80,764万美元，较2022年的58,144万美元增长38.9%[50] - FY2023总收入为2.94亿美元，同比下降10%[127] 收入指导与预期 - Q1FY24的收入指导范围为1.28亿至1.32亿美元，FY24的收入指导为3.75亿美元[9] - FY24的公司优先事项包括推动新非运输机会和扩展连接服务账单[16] - FY24指导收入预期为3.55亿至3.75亿美元，增长率为21%至27%[127] 毛利与净收入 - GAAP毛利率预计在80%至81%之间，非GAAP毛利率预计在81%至82%之间[9] - 2023年第三季度GAAP毛利为57,736万美元，毛利率为71.5%[50] - FY24E的GAAP净收入预期为18,900千美元至22,900千美元，非GAAP净收入预期为26,700千美元至30,700千美元[95] EBITDA与运营收入 - 调整后的EBITDA预计在5800万至6200万美元之间，调整后的EBITDA率为45%至47%[9] - 2023年第三季度调整后的EBITDA为16,590万美元，较2022年的(3,093)万美元有所改善[50] - FY24E的调整后EBITDA预期为58,000千美元至62,000千美元[95] 用户数据与市场表现 - 每月活跃用户同比增长30%[131] - 汽车核心市场的全球渗透率维持在54%，与去年同期相比增长4%[6] - Cerence连接汽车出货量同比变化为XX%[43] 合同与订单积压 - FY23结束时的五年总订单积压为13亿美元，较FY22的11亿美元增长了18.2%[112] - 预计丰田“遗留”合同的收入将在Q1FY24加速确认，金额为7630万美元[35] - Toyota "Legacy"合同的摊销计划预计到2026财年第一季度，每季度约840万美元[132] 资本支出与现金流 - 2023年第三季度自由现金流为9,731万美元，较2022年的(7,981)万美元有所改善[50] - 2023年第三季度资本支出为11,258万美元，较2022年的(4,953)万美元有所增加[50] 未来展望 - FY26和FY27的中期目标为两位数增长和28%至32%的调整后EBITDA[10] - FY2024的目标是实现双位数的EBITDA利润率[129]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入约为81百万美元,远高于指导区间的上限 [14] - 全年收入为294百万美元,超出了指导区间的上限4百万美元 [52] - 第四季度非GAAP毛利率为72.9%,非GAAP营业利润率为17.8% [51] - 第四季度调整后EBITDA为16.6百万美元,占收入的20.7% [51] - 第四季度非GAAP每股收益为0.09美元 [51] - 第四季度经营活动现金流约11.3百万美元 [51] - 截至第四季度末,现金及可流动证券总额约121百万美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可变许可收入同比增长59%,环比增长17% [53] - 新增连接服务收入同比增长13%,环比增长6% [55] - 专业服务收入同比下降12%,环比增长8% [55] - 全年总可调整计费增长6% [61] - 全年月活跃用户增长30% [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球汽车渗透率保持在54%的高位 [14][61] - 第四季度获得3个汽车领域的战略性合同,包括支持一家大型中国汽车制造商的全球扩张 [15] - 第四季度获得2个两轮车领域的客户,累计9个两轮车客户 [20] - 第四季度获得6个AIoT领域的设计合同 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在大力投资发展基于生成式AI和大语言模型的新产品,以提升车载体验 [12][27][35][40] - 公司正在开发首个面向汽车行业的大语言模型,并将在CES上与一家主要欧洲汽车制造商合作展示 [36][91] - 公司正在将现有产品升级,集成生成式AI和大语言模型技术 [28][30][32][33] - 公司正在减少固定合同的使用,从每年40百万美元降至20百万美元 [59][64] - 公司正在加强与汽车制造商的合作,提供定制化、品牌化的车载体验解决方案 [24][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来前景充满信心,将受益于执行"沉浸式车载体验"的战略 [9][11] - 公司正在加强管理团队,引进了首席技术官和首席收入官,加强了公司在AI领域的实力 [10] - 公司看好汽车行业向生成式AI和大语言模型转型的趋势,将加大相关投资 [12][13] - 公司预计2026财年开始实现双位数收入增长和约30%的调整EBITDA利润率 [13][86] - 公司对2024财年的收入指引为355-375百万美元 [70] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Luke Junk 提问** 询问2024财年指引与之前预期的差异 [96] **Rich Yerganian 回答** 主要有三个因素:1)2023财年两笔固定合同的消费时间延后到2024财年;2)固定合同上限从40百万美元降至20百万美元;3)其他因素导致的收入调整 [98][99][100] 问题2 **Colin Langan 提问** 询问中长期收入目标大幅下调的原因 [112] **Stefan Ortmanns 和 Tom Beaudoin 回答** 主要有三个原因:1)公司将投资重点从其他有机增长机会转移到生成式AI和大语言模型;2)受到了Toyota Legacy业务提前终止的影响;3)公司将固定合同上限从40百万美元降至20百万美元 [113][114][119] 问题3 **Jeff Van Rhee 提问** 询问公司在使用第三方大语言模型和自研大语言模型方面的策略 [142] **Nils Schanz 回答** 公司采取混合策略,根据成本效益和性能要求,灵活选择使用第三方大语言模型或自研大语言模型 [143][144][145]