公司概况 - Cerence是汽车行业语音助手和驾驶员监控系统的明显市场领导者，但其股价在过去一年中表现不佳[序号][序号] 投资者背景 - 投资者主要关注未被充分覆盖的公司，拥有超过50家公司的观察名单，涉及技术、软件、电子和能源转型等领域[序号] - 投资者拥有7年以上的个人投资经验，分析了无数公司，积累了专业投资经验[序号] - 投资者拥有电气工程硕士学位，目前在瑞典担任汽车电池研发工程师[序号] - 投资者喜欢仔细研究和小型到中型公司的研究，这些公司通常被其他人研究得较少[序号] 投资策略 - 投资者通过分析众多公司，寻求识别不对称的投资机会，目标是实现市场超越回报[序号]

业绩总结 - Q4 FY24总收入为5480万美元，超出指导范围的4400万至5000万美元[11] - Q4 FY24毛利率为63.7%，高于指导范围的55%至60%[12] - FY24总收入为3.315亿美元，同比增长7%[20] - FY24调整后EBITDA为8060万美元，同比增长94%[24] - FY24净亏损为5.881亿美元，包含609百万美元的商誉减值[22] - FY24现金流来自运营的净额为1720万美元，较FY23的750万美元增长[25] 用户数据与市场表现 - Q4 FY24全球汽车生产中使用Cerence技术的比例略微下降至52%[32] - 5年合同积压更新为9.69亿美元[32] - Cerence连接汽车出货量的年同比变化为TTM基础上的变化[62] 未来展望 - FY25初步收入指导为2.36亿至2.47亿美元，运营活动提供的净现金预计在3400万至4000万美元之间[8] - 2025财年第一季度GAAP收入预期在47,000千美元至50,000千美元之间[86] - 2025财年GAAP收入预期在236,000千美元至247,000千美元之间[86] 新产品与技术研发 - FY24平台发布创纪录，共22个，其中6个为生成式AI解决方案[8] 财务指标与调整 - 调整后的EBITDA定义为归属于Cerence Inc.的净收入，扣除所得税、其他收入（费用）、折旧和摊销费用等[71] - Cerence在财务报告中提供非GAAP财务指标，以便投资者更好地理解公司的财务表现[65] - Cerence未能提供某些前瞻性非GAAP财务目标与GAAP等价物的调节，因相关调整信息不可获取[68] 负面信息 - 2024年第三季度GAAP收入为54,805千美元，同比下降32.2%（2023年为80,764千美元）[84] - 2024年第三季度GAAP净亏损为20,416千美元，较2023年第三季度的11,552千美元亏损增加76.5%[84] - 2024年第三季度GAAP毛利为34,895千美元，毛利率为63.7%，较2023年第三季度的71.5%下降7.8个百分点[84] 现金流与资本支出 - Q1 FY25经营活动提供的GAAP净现金为$34,000千[89] - Q1 FY25资本支出为$14,000千至$10,000千[89] - FY2025自由现金流预计为$30,000千[89]

财务数据和关键指标变化 - Q4收入为5480万美元，超出指引高端5000万美元，主要得益于约500万美元的两个OEM客户的许可使用费调整[20] - Q4毛利率为64%，也超出指引高端60%，约4个百分点得益于上述收入调整[21] - Q4调整后的EBITDA亏损190万美元，远好于亏损1300万美元的指引，得益于高于预期的收入带来的毛利润改善以及本季度约600万美元的加速重组工作带来的运营费用降低[22] - 与去年同期相比，Q4收入下降2600万美元或32%，主要是去年Q4签署了1280万美元的固定许可收入以及与丰田的遗留连接服务合同有920万美元收入，而丰田在2024年Q1停用了该解决方案[23] - Q4非GAAP运营费用为3950万美元，较2023财年同期的4450万美元下降500万美元或11%[24] - Q4自由现金流为470万美元，本季度末现金和有价证券为1.304亿美元，较Q3增加410万美元[24] - 全年收入为3.315亿美元（排除8660万美元的遗留收入为2.449亿美元），全年调整后的EBITDA为8060万美元，调整非现金遗留合同影响后为负600万美元[25] 各条业务线数据和关键指标变化 许可业务 - 可变许可收入为2530万美元，较去年同期下降500万美元或17%，但较Q3上升[31] - 本季度无固定许可收入[31] - 预计2025财年新固定许可收入为2000万美元（中点），2025财年中点收入指引较2024年将反映3%的增长率（假设固定许可与2024年的3000万美元相当）[40] - 预计2025年可变许可和连接服务账单将以高个位数增长[42] 连接服务业务 - Q4连接服务收入（不包括遗留部分）为1210万美元，较去年同期的1080万美元增长130万美元或12%[31] - 预计2025年连接服务业务将有适度增长[40] 专业服务业务 - 专业服务收入较去年同期下降6%[31] - Q1预计因减少对一次性项目的关注，将面临约100万美元的逆风，2025财年预计面临约500 - 700万美元的逆风[30][38][39] - Q1预计收入在4700 - 5000万美元之间，吸收上述逆风影响[38] - 2025财年预计收入在2.36 - 2.47亿美元之间，吸收上述逆风影响[39] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球汽车产量渗透率在过去12个月略有下降至52%，主要由于主要客户产量下降[34] - 本季度使用Cerence技术的汽车出货量约为1060万辆，较去年同期下降14%，而IHS同期产量下降5%；较上季度下降11%，而IHS产量也下降3%[35] - 使用连接服务的汽车产量在过去12个月较去年同期增长16%[35] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司愿景是解决方案组合中的每个产品都将内置人工智能和大型语言模型，为车内交互带来简单和便利，2024财年已有10个客户赢得相关产品，6个项目启动，包括大众、雷诺等[8][9] - 2025财年将从广泛的成本削减过渡到简化和精简组织及结构，继续降低成本和支出，预计收入在2.36 - 2.47亿美元之间，调整后的EBITDA在1500 - 2600万美元之间，自由现金流在2000 - 3000万美元之间[16][17] - 2025年将继续推进生成式AI路线图，包括推出第一代新AI平台的第一个客户交易，以及在第四季度推出第二代平台，还将推出CaLLM Edge等产品[11] - 除汽车领域外，还将探索在其他产品中的应用，如已与佳明手表的两个型号以及LG电视开展合作[80] 行业竞争 - 公司在汽车领域具有独特优势，是中立且高度专业化的供应商，与世界领先的汽车制造商和一级供应商合作紧密，与竞争对手不同[14] - 在生成式AI解决方案方面，2024财年发货量多于竞争对手，在解决方案组合中与汽车制造商有关键合作，如宝马、长城汽车和极氪等，且单位经济效益显著高于其他产品组合，推动云侧PPU增长[10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对Q4业绩感到满意，认为公司在执行、业务流程改进、成本降低以及推进生成式AI路线图方面取得进展，对2025财年实现指引充满信心，并为2026财年及以后的增长奠定基础[47] - 认为汽车行业面临商品化威胁，汽车制造商越来越关注车内体验，公司作为合作伙伴将推动车内体验发展[15] 其他重要信息 - 公司可能会提及某些非GAAP指标、关键绩效指标和预计财务信息，详情可参考今日新闻稿[5] - 公司有8750万美元的可转换票据将于2025年6月到期，考虑到当前现金状况和2025年的正现金流预期，可能会偿还部分票据，同时也在积极寻找再融资部分票据的替代方案[43][44] 问答环节所有的提问和回答 问题：AI相关交易的利润率如何，以及价格提升幅度？ - 回答：一般来说，AI模型的开发和运营成本与现有模型相对相等，但看到了价格提升，利润率也在提高，且客户对产品有强烈需求；从产品组合来看，2025年预计的利润率高于2024年整体（排除遗留收入），主要是更多的许可和更少的专业服务，但连接服务的利润率提升要到2025年下半年和2026年才会体现[51][53] 问题：连接业务的竞争地位和机会？ - 回答：从增长来看，排除丰田遗留非现金收入，去年第四季度连接业务同比增长12%，预计2025年及以后会增长；从竞争地位来看，公司产品强大，了解汽车领域，能理解和管理23000种不同指令，与OEM合作紧密，且能定制化，满足OEM需求，这是公司的优势所在[56][58] 问题：过去几年公司未能增长的原因，以及对业务的初步看法？ - 回答：过去公司更注重预订和增长，而不是产品和差异化；现在大型语言模型改变了业务，一是进入了用户体验，二是提高了产品开发速度和降低了成本，同时价格也在提高[63][64][65] 问题：出货量同比和环比下降，是什么推动了潜在增长？ - 回答：从许可证业务来看，2025年由于固定许可证消费减少会增长；从连接服务业务来看，包含连接服务的汽车数量增加，虽然总体出货量下降，但连接业务的增长和较高的PPU弥补了总体的增长[72][73] 问题：五年积压订单情况，以及公司的优先事项？ - 回答：积压订单接近10亿美元，代表当前合同及预期数量，但随着时间推移会因合同到期等原因减少，2025年大部分收入已在积压订单中，下一次增长将来自下一代连接账单预订；公司2025年的优先事项是实现盈利，包括继续削减成本、完成生成式AI工作以及探索汽车领域以外的应用[75][76][77][78] 问题：专业服务业务季度间变化的原因，以及2025年的逆风情况？ - 回答：季度间有波动是因为更关注能增加价值和获得报酬的业务，从长期来看已调整好组织规模；2025年预计专业服务业务较2024年将减少500 - 700万美元，Q1已看到100万美元的逆风影响[85][86][87][88] 问题：许可证平均PPU上升的原因？ - 回答：从许可证角度来看，是因为许可证内有效成分更高；连接业务较难计算平均PPU，因为涉及递延和摊销，且有遗留问题和新产品的不同情况[92][93][94] 问题：2025年财政收入从之前预计的同比持平到低个位数下降变为现在的增长，原因是什么？ - 回答：从许可证方面来看，调整了积压订单和发货预期；专业服务业务将下降符合预期；连接服务业务比预期略高，总体接近上季度指引框架[98] 问题：如何看待AI产品的推出和管道情况？ - 回答：公司产品大多向后兼容，可以根据客户需求升级，客户可以选择不同产品，公司会引导客户选择并帮助升级，是一个连续的过程[101]

公司业绩表现 - 公司Cerence在最新季度报告中实现了每股亏损$0.07，超出Zacks共识估计的每股亏损$0.32，显示出78.13%的盈利惊喜 这相较于一年前的每股盈利$0.09有显著变化 [1] - 公司在过去四个季度中，四次超越了共识每股收益（EPS）估计 [2] - 公司本季度营收为$54.81 million，超出Zacks共识估计的13.85%，但相较于去年同期的$80.76 million有所下降 [2] - 公司在过去四个季度中，四次超越了共识营收估计 [2] 股价与市场表现 - 公司股价自年初以来已下跌约85.7%，而同期S&P 500指数上涨了24.1% [4] 未来展望 - 公司未来的股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司当前的盈利预期包括下一个季度的共识EPS估计为$0.03，营收为$55.33 million，以及当前财年的共识EPS估计为$0.22，营收为$234.64 million [8] - 公司所处的Zacks行业排名中，计算机-IT服务行业目前位于前20%的250多个Zacks行业中 [9] 行业对比 - 同行业的公司Accenture预计将在即将发布的报告中实现季度每股盈利$3.39，同比增长3.7%，营收预计为$17.21 billion，同比增长6.1% [10][11]

文章核心观点 - 公司将于11月21日发布2024财年第四季度财报，虽在生成式AI领域有优势、客户群体和合作伙伴网络不断扩大，但受多方面因素影响业绩或不佳，目前股价表现不佳且估值偏高，Zacks评级为持有 [1][6][10][19] 财报预期 - 公司预计2024财年第四季度营收在4400万至5000万美元之间，Zacks共识预期为4814万美元，同比下降40.39%；过去30天每股亏损共识预期稳定在32美分，去年同期每股收益为9美分 [2] - 过去四个季度中公司有三次盈利超Zacks共识预期，一次未达预期，平均惊喜率为83.64% [3] 影响业绩因素 积极因素 - 公司在生成式AI领域地位稳固、客户群体不断扩大、合作伙伴网络强大，有望推动营收增长 [6] - 创新产品组合助其拓展客户群体，包括大众、奥迪等；丰富的合作伙伴基础，如英伟达和微软，加强其在汽车行业的影响力 [6] 消极因素 - 2024财年第四季度业绩预计受许可、连接服务和专业服务收入下降影响，汽车原始设备制造商对公司技术需求低迷拖累营收 [7] - 预计本季度无额外固定许可收入，转型计划中的成本削减措施或影响第四季度业绩；Zacks共识预期许可收入为1970万美元，同比暴跌54.3% [8] - 连接服务共识预期为1088万美元，同比下降43.2%；专业服务收入预计同比持平或下降，Zacks共识预期为1757万美元，同比下降5% [9] 股价表现 - 公司股价年初至今下跌85.1%，表现逊于Zacks计算机与科技板块25.7%的涨幅和Zacks计算机IT服务行业12%的回报率 [10] - 公司股票价值评分C表明当前估值偏高，股价低于50日和200日移动平均线，呈熊市趋势 [11] 业务发展亮点 客户拓展 - 2024财年第三季度公司获得八个新的原始设备制造商设计项目，包括与主要汽车制造商的合作，展示其人工智能解决方案的应用增长 [13] - 配备公司技术的汽车数量显著增加，连接服务使用量在过去12个月增长19%；6月奥迪宣布将部署其生成式AI；与斯柯达合作，将其技术集成到车载语音助理中 [14][15] 合作伙伴关系 - 与Smart合作开发人工智能解决方案；推出由英伟达支持的汽车大语言模型；与微软合作将ChatGPT集成到车辆中；与涂鸦合作提供多语言文本转语音服务 [16][17] 投资建议 - 公司转型举措值得关注，预计2025财年净年化成本节约3500万至4000万美元，排除丰田遗留收入后营收框架为2.37亿美元，专业服务收入占比降低有望提升毛利率 [18] - 公司目标是短期内实现调整后息税折旧摊销前利润为个位数正利润率，但面临激烈竞争且估值偏高，目前Zacks评级为3（持有），建议等待更有利的切入点积累股票 [19]

文章核心观点 - Cerence Inc. 推出了名为 CaLLM Edge 的汽车级嵌入式小型语言模型 (SLM)，该模型将与微软合作开发，旨在提升汽车内 AI 助手的性能和用户体验，无论是否连接到云端 [1][2] 产品介绍 - CaLLM Edge 是基于微软 Phi-3 系列小型语言模型进行微调的，使用了 Cerence 的广泛汽车数据集，具备 38 亿参数、4k 上下文大小和 4 位量化，适合嵌入汽车头单元 [2] - 该模型支持多种汽车使用场景，包括隐式和显式车辆控制命令（如温度、车窗和车门、座椅位置）、兴趣点搜索和导航，以及对话交互 [2] - CaLLM Edge 兼容主要汽车平台，可独立于连接性工作，也可在混合或云优先部署中作为查询解答和连接丢失时的备份 [2] 用户体验 - 用户无论是否连接到云端，都能始终访问关键的生成式 AI 功能和信息，同时提高数据隐私，数据保留在车内而非发送到云端 [2] 合作伙伴关系 - Cerence 与微软合作开发 CaLLM Edge，微软将其纳入 Azure AI 模型目录，使汽车组织能够在 Azure AI Studio 和 Microsoft Copilot Studio 中构建 AI 解决方案 [3] 公司背景 - Cerence 是移动世界中独特的、移动体验的全球行业领导者，作为世界领先汽车制造商和移动 OEM 的创新合作伙伴，致力于通过 AI 驱动的交互连接消费者的数字生活与日常旅程 [4] - Cerence 拥有超过 20 年的知识和 5 亿辆搭载 Cerence 技术的汽车出货记录，涵盖连接汽车、自动驾驶、电动汽车和两轮车等领域 [4]

文章核心观点 - Cerence (CRNC)公司在过去一个月内股价上涨19.1%,超过了更广泛的Zacks计算机和技术板块3.6%的涨幅以及Zacks计算机-IT服务行业3.4%的涨幅 [1] - 这种超额表现归因于CRNC在生成式AI(GenAI)领域的良好定位、不断扩大的客户群以及强大的合作伙伴网络 [1] - Cerence公司在汽车行业拥有强大的产品组合和不断扩大的全球影响力,这都得益于其牢固的合作伙伴网络 [1] 公司概况 客户拓展 - Cerence公司的创新产品组合有助于扩大其客户群,包括大众、奥迪、SEAT和宝马集团等 [2] - Cerence公司与NVIDIA和微软等合作伙伴的合作进一步加强了其在汽车行业的地位 [1][4] 合作伙伴 - Cerence公司与NVIDIA合作推出了Cerence Automotive Large Language Model (CaLLM),提升了车载计算平台的性能,增强了用户体验 [4] - Cerence公司与微软合作,将OpenAI的ChatGPT模型集成到车载系统中,以提升车载用户体验 [4] - Cerence公司与Tuya公司合作,为Tuya的云开发平台提供多语言文本转语音功能,应用于摩托车、电动自行车等两轮车辆 [4] 财务表现 收入指引 - Cerence公司预计2024财年收入将在3.21亿美元至3.27亿美元之间,其中包括3000万美元的固定合同收入 [5] - Cerence公司预计2024财年调整后EBITDA将在6400万美元至7000万美元之间 [5] - Cerence公司预计2024财年第四季度收入将在4400万美元至5000万美元之间 [5] 盈利预测 - Cerence公司2024财年第四季度预计亏损0.32美元/股,过去30天内保持不变 [6] - Cerence公司2024财年第四季度预计收入为4814万美元,较上年同期下降40.39% [6] - Cerence公司2024财年预计每股收益为0.92美元,过去30天内保持不变,2023财年为0.36美元 [6] - Cerence公司2024财年预计收入为3.2483亿美元,较上年同期增长10.31% [6] 估值分析 - Cerence公司股价被认为估值过高,价值评分为C [7] - Cerence公司股价目前低于200日移动平均线,显示了一个看跌趋势 [7]

文章核心观点 - 公司宣布新任CEO Brian Krzanich获得初始股权激励,总价值6百万美元 [1] - 该激励包括时间限制性股票单位和业绩限制性股票单位 [1] - 时间限制性股票单位将在未来3年内分三期解锁,前提是Krzanich保持任职 [1] - 业绩限制性股票单位将根据公司在2027财年的业绩指标来确定最终数量,同样需要Krzanich保持任职 [1] 公司概况 - Cerence是全球领先的移动出行解决方案提供商,专注于为汽车制造商和移动出行企业提供AI驱动的人机交互技术 [3] - 公司拥有20多年的技术积累,已经为5亿辆汽车提供了相关技术 [3] - 公司的技术涵盖连接汽车、自动驾驶、电动车以及两轮车等多个领域 [3] 投资者和媒体联系方式 - 投资者联系人:Rich Yerganian,电话:781-708-2801,邮箱:richard.yerganian@cerence.com [4] - 媒体联系人:Kate Hickman,电话:339-215-4583,邮箱:kate.hickman@cerence.com [4]

核心观点 - 文章讨论了如何在快速上涨的股票中寻找具有合理估值的投资机会，特别是通过Zacks的“快速动量与低价”筛选工具来识别这些股票。文章以Cerence (CRNC)为例，说明了其价格上涨、动量强劲以及估值合理的特点 [3][4][7] 动量投资策略 - 动量投资者通常不采用“低买高卖”的策略，而是相信“高买更高卖”能在较短时间内获得更多收益 [1] - 单纯依赖传统动量参数投资可能存在风险，因为股票的估值可能无法支撑其未来的增长潜力 [2] - 更安全的策略是投资于近期价格动量强劲且估值合理的股票，Zacks的“快速动量与低价”筛选工具可以帮助识别这类股票 [3] Cerence (CRNC) 分析 - Cerence (CRNC) 在过去四周内价格上涨了36.4%，显示出强劲的价格动量 [4] - 在过去12周内，CRNC股价上涨了16.8%，且其beta值为2.36，表明其波动性高于市场136% [5] - CRNC的动量得分A，表明现在是进入该股票的最佳时机 [6] - CRNC的Zacks排名为1（强力买入），且其市盈率仅为0.44倍，显示出其估值合理 [7] 其他投资机会 - 除了CRNC，还有其他股票通过“快速动量与低价”筛选工具，投资者可以考虑这些股票 [8] - Zacks Premium提供了超过45种筛选工具，帮助投资者根据个人投资风格找到合适的股票 [9] - Zacks Research Wizard可以帮助投资者测试和优化其投资策略，并提供一些成功的股票选择策略 [10]

遣散费和补偿 - 公司将为执行官提供基于年薪150%的现金遣散费[5] - 公司将为执行官提供基于目标奖金150%的现金遣散费，并按比例发放当年目标奖金[5] - 公司将为执行官提供基于年薪200%的现金遣散费[10] - 公司将为执行官提供基于目标奖金200%的现金遣散费，并按比例发放当年目标奖金[11] - 公司将在执行官离职时支付未支付的工资、应计未休假等款项[17] 股权激励 - 公司将加速时间型股权激励的18个月内未到期部分的解锁[6] - 公司将加速已完成业绩期的业绩型股权激励的解锁，并按比例解锁未完成业绩期的业绩型股权激励[7] - 公司将在变更控制期内解锁执行官全部未解锁的时间型股权激励[12] - 公司将在变更控制期内解锁执行官已完成业绩期的业绩型股权激励，并按目标业绩解锁未完成业绩期的业绩型股权激励[12] - 公司将根据《2019年股权激励计划》或其任何继承计划中的"变更控制"定义来确定"变更控制"[30] 其他福利 - 公司将为执行官提供18个月的医疗保险福利[9][14] - 如果公司发生变更控制,则在变更控制后一年内终止雇佣关系的,可获得相关补偿和福利[30,31,32] 其他条款 - 公司可以在不经执行官同意的情况下将本协议及其权利义务转让给关联公司或与之进行重组、合并或资产转让的任何个人或实体[34] - 本协议及保密协议以及管理股权激励的计划和协议构成双方就本协议主题事项的完整协议,取代任何之前的陈述、谅解、承诺或协议[39] - 本协议受特拉华州法律管辖,双方同意接受特拉华州的个人和专属管辖权[40]