公司股价波动 - Cirrus Logic Inc (NASDAQ: CRUS) 的股价近期下跌 主要受到短期负面新闻的影响 尽管大部分新闻是积极的 但少数负面报道（包括来自Ming-Kuo和Barclays的分析）对股价产生了压力 [1] 投资者背景 - 作者拥有数十年的投资经验 经历过1987年 2000年和2008年的市场崩盘 使用TradeStation开发的交易系统 同时采用买入持有和交易策略 专业背景为过程控制工程师 并拥有东部法学院的法学博士学位 [1] 分析师持仓披露 - 作者持有Cirrus Logic Inc (NASDAQ: CRUS) 的多头头寸 包括股票 期权或其他衍生品 文章为作者独立撰写 表达个人观点 未获得除Seeking Alpha外的任何报酬 与文章中提到的公司无业务关系 [1]

公司表现 - Cirrus Logic（CRUS）今年以来回报率为41.1%，表现优于计算机与技术行业平均回报率23.2% [2] - Itron（ITRI）今年以来回报率为39.4%，同样表现优于行业平均水平 [2] - Cirrus Logic的全年盈利共识预期在过去一个季度内上调了10.6%，显示分析师对其盈利前景的乐观情绪 [2] - Itron的全年每股收益（EPS）共识预期在过去三个月内上调了12.4% [2] 行业表现 - 计算机与技术行业包含621只个股，Zacks行业排名为第4位 [1] - 电子-半导体行业包含44只个股，今年以来平均回报率为33.3%，Cirrus Logic表现优于行业平均水平 [3] - 电子-测试设备行业包含6只个股，今年以来回报率为5.4%，Itron表现优于行业平均水平 [3] 投资评级 - Cirrus Logic目前Zacks评级为1（强力买入），显示其具备未来1至3个月内跑赢市场的潜力 [1] - Itron目前Zacks评级同样为1（强力买入） [2]

公司表现与估值 - Cirrus Logic的股票在过去一年中上涨了89.3%，远超标普500指数的23.7%和子行业的58.5%涨幅 [1] - 公司股票当前交易价格为136.63美元，较52周高点147.46美元低7.3% [1] - 公司股票的远期12个月市盈率为20.7倍，低于行业过去五年的31.8倍平均水平 [1] 财务表现与市场驱动因素 - 公司连续四个季度的盈利均超过Zacks共识预期，平均超出幅度达56.6% [2] - 最近一个季度总营收达到3.74亿美元，超出Zacks共识预期17.7%，同比增长18% [2] - 智能手机市场超预期的出货量是主要推动因素，最大客户贡献了最近一个季度总营收的88% [2] 新产品与市场拓展 - 公司正在加速生产定制增强放大器和首款22纳米智能编解码器，为下半年即将推出的智能手机做准备 [3] - 公司推出了最新系列的数字模拟转换器(DAC)和超高性能音频编解码器，专为录音艺术家、现场表演者和发烧友设计 [4][5] - 新产品包括8通道DAC CS4308P、4通道CS4304P、2通道CS4302P和编解码器CS4282P，具有顶级性能、低功耗和混合增益控制等特点 [5] 未来展望与投资计划 - 公司预计2028年高性能混合信号和音频SAM市场规模将分别达到57亿美元和33亿美元 [5] - 2025财年第二季度预计营收在4.9亿至5.5亿美元之间，Zacks共识预期为5.2亿美元，同比增长8.1% [6] - 公司计划投资先进电池和电源技术市场，涉及高效充电、电池管理和系统侧电源交付 [5] 财务状况与股东回报 - 截至2024年6月29日，公司拥有4.914亿美元现金及现金等价物和可交易证券，无长期债务 [7] - 公司在最近一个季度回购了361,218股股票，价值4100万美元，截至2024年6月29日，仍有2.741亿美元的回购授权 [7] - 2024财年公司回购了价值1.86亿美元的股票 [7] 行业竞争与挑战 - 公司面临的主要挑战包括不断上升的费用，特别是更高的可变薪酬支出和产品开发成本 [8] - 激烈的竞争和不确定宏观经济环境下的外汇波动也是不利因素 [8]

公司业绩 - Cirrus Logic 2025财年第一季度调整后每股收益为1.12美元，超出Zacks共识预期80.7%，同比增长67.2% [2] - 公司第一季度总收入为3.74亿美元，超出Zacks共识预期17.7%，同比增长18%，主要受智能手机市场出货量超预期推动 [2] - 公司最大客户占第一季度总收入的88% [2] 业务板块 - 公司重新调整报告板块，分为高性能混合信号和音频两大类别，并扩展至笔记本电脑、游戏、平板电脑和AR/VR等领域 [3] - 高性能混合信号板块第一季度收入为1.55亿美元，占总收入的41%，同比增长27.9% [3] - 音频板块第一季度销售额为2.189亿美元，占总收入的59%，同比增长11.8% [3] 财务指标 - 非GAAP毛利率为50.6%，略高于去年同期的50.4% [4] - 非GAAP运营费用同比增长3.7%至1.18亿美元，主要由于可变薪酬增加 [4] - 非GAAP运营收入为7120万美元，同比增长55.2%，非GAAP运营利润率从14.5%提升至19% [4] 资产负债表与现金流 - 公司第一季度末现金及有价证券为5.17亿美元，高于去年同期的3.881亿美元 [5] - 应收账款为1.901亿美元，低于去年同期的2.86亿美元 [5] - 第一季度经营活动产生的净现金流为8720万美元，去年同期为净现金流出3980万美元，自由现金流为7700万美元 [5] - 公司回购了361,218股股票，价值4100万美元，截至2024年6月29日，仍有2.741亿美元股票回购授权 [5] 业绩展望 - 管理层预计第二季度收入在4.9亿至5.5亿美元之间 [6] - 预计研发和销售管理费用合计在1.49亿至1.55亿美元之间 [6] - 预计毛利率在50-52%之间，非GAAP运营费用预计在1.25亿至1.3亿美元之间 [6] 行业表现 - Cirrus Logic所属的电子-半导体行业中，另一家公司AMD在过去一个月上涨9.5% [10] - AMD上一季度收入为58.4亿美元，同比增长8.9%，每股收益为0.69美元，高于去年同期的0.58美元 [10] - 预计AMD当前季度每股收益为0.91美元，同比增长30%，Zacks共识预期在过去30天内上调0.6% [10] 市场预期 - 过去一个月，市场对Cirrus Logic的预期呈上升趋势，共识预期上调17.55% [7] - 公司Zacks评级为3（持有），预计未来几个月将获得与市场一致的回报 [9] 投资评分 - Cirrus Logic的成长评分为A，动量评分为B，价值评分为D，总体VGM评分为B [8] - AMD的VGM评分为F，Zacks评级为3（持有） [10]

公司表现 - Cirrus Logic 今年股价上涨69% 远超纳斯达克100科技指数10%的涨幅 [1] - 公司2025财年第一季度营收同比增长18%至3.74亿美元 超出市场预期的3.18亿美元 [3] - 调整后每股收益同比增长67%至1.12美元 远超华尔街预期的0.61美元 [3] - 预计第二季度营收在4.9亿至5.5亿美元之间 中值5.2亿美元高于市场预期的4.85亿美元 [3] 客户关系 - 苹果占Cirrus Logic上季度营收的88% [4] - 由于苹果智能手机出货量超预期 Cirrus Logic上季度营收超出指引上限 [4] - 苹果预计今年出货9000万部iPhone 16 同比增长10% [5] - 供应链显示苹果采购1.2亿块显示屏面板 暗示产量可能超预期 [5] 增长前景 - 苹果即将推出的iPhone将支持生成式AI功能 预计将推动换机潮 [5] - 摩根大通预计苹果2025和2026财年智能手机出货量将增长10% [5] - Cirrus Logic有望在新一代iPhone中获得更多单机价值 从而提升营收 [6] - 分析师上调公司盈利预期 预计未来增长将加速 [7][8] 估值与机会 - 公司当前市盈率26倍 低于纳斯达克100指数31倍的市盈率 [8] - 智能手机市场AI驱动的增长以及公司与苹果的紧密关系可能带来超预期增长 [8]

公司表现 - Cirrus Logic的股票今年以来上涨了58.7%，远超标普500指数的12.3%和子行业的12.7% [1] - 公司股票较52周高点下跌7.5%，显示仍有上涨潜力 [1] - 公司是一家无晶圆厂半导体供应商，专注于低功耗、高精度混合信号处理解决方案 [1] - 公司过去四个季度的盈利均超过Zacks共识预期，平均超出56.6% [2] 增长驱动因素 - 公司2025财年第一季度总收入为3.74亿美元，超出Zacks共识预期17.7%，同比增长18% [3] - 增长主要得益于智能手机市场的强劲需求，最大客户占第一季度总收入的88% [3] - 公司正在加速生产定制增强放大器和首款22纳米智能编解码器，预计将在下半年推出新智能手机 [3] - 公司在笔记本电脑市场的增长势头强劲，并在下一代旗舰智能手机上获得更多设计订单 [3] 新产品发布 - 2024年6月，公司推出了最新的数字模拟转换器（DAC）和超高性能音频编解码器，专为录音艺术家、现场表演者和音响发烧友设计 [4] - 新产品包括8通道DAC CS4308P、4通道CS4304P、2通道CS4302P和编解码器CS4282P，具有顶级性能、低功耗和混合增益控制功能 [5] - 公司计划投资先进电池和电源技术市场，涉及高效充电、电池管理和系统侧电源交付 [5] - 预计到2028年，高性能混合信号和音频SAM市场将分别达到57亿美元和33亿美元 [5] 财务展望 - 公司预计2025财年第二季度收入在4.9亿至5.5亿美元之间，Zacks共识预期为5.2亿美元，同比增长8.1% [6] - 研发和销售管理费用预计在1.49亿至1.55亿美元之间，毛利率预计在50-52%之间 [6] 财务状况 - 截至2024年6月29日，公司拥有4.914亿美元的现金及现金等价物和可交易证券，无长期债务 [7] - 公司在上一季度回购了361,218股股票，价值4100万美元，截至2024年6月29日，仍有2.741亿美元的股票回购授权 [7] - 2024财年，公司回购了价值1.86亿美元的股票 [7] 行业竞争 - 公司面临的主要挑战包括不断上升的费用，特别是可变薪酬和产品开发成本，以及激烈的竞争和外汇波动 [8] 其他值得关注的股票 - 在更广泛的技术领域，值得关注的其他股票包括Badger Meter（BMI）、Manhattan Associates（MANH）和ANSYS（ANSS） [9] - Badger Meter和Manhattan Associates的Zacks排名均为1，ANSYS的Zacks排名为2 [9] - Badger Meter的2024年每股收益预期为4.06美元，过去30天上涨4.4%，过去一年股价上涨12.5% [9] - ANSYS的2024年每股收益预期为9.72美元，过去30天上涨3.7%，过去一年股价上涨3.3% [9] - Manhattan Associates的2024年每股收益预期为4.26美元，过去一年股价上涨28.4% [10]

文章核心观点 - 公司国际市场收入对财务状况和未来增长至关重要 [1] - 公司国际市场收入趋势影响未来业绩预测 [5] 国际市场收入趋势 - 公司总收入为374.03百万美元，同比增长18% [2] - 中国收入为205.71百万美元，占总收入的55.0%，超出预期7.09% [3] - 其他地区收入为163.1百万美元，占总收入的43.6%，超出预期38.08% [3] 未来国际市场收入预测 - 当前季度总收入预计为520百万美元，同比增长8.1% [4] - 中国收入预计为291.51百万美元，占总收入的56.1% [4] - 其他地区收入预计为176.79百万美元，占总收入的34% [4] - 全年总收入预计为17.9亿美元，同比增长0.2% [4] - 中国收入预计为10.6亿美元，占总收入的59.3% [4] - 其他地区收入预计为6.4324亿美元，占总收入的35.9% [4]

文章核心观点 - 公司第一财季调整后每股收益1.12美元,超出市场预期80.7%,同比增长67.2% [1] - 公司第一财季总收入374百万美元,超出市场预期17.7%,同比增长18% [2] - 公司股价在财报发布后上涨11.9%,过去一年涨幅39.1%,超过行业平均37.7% [3] 高性能混合信号业务 - 该业务占总收入41%,同比增长27.9%至155百万美元 [5] - 该业务原先预期为188.6百万美元 [6] 音频业务 - 该业务占总收入59%,同比增长11.8%至218.9百万美元 [5] - 该业务原先预期为124.5百万美元 [6] 财务指标 - 非GAAP毛利率为50.6%,与上年同期持平 [7] - 非GAAP营业费用同比增长3.7%至118百万美元 [8] - 非GAAP营业利润同比增长55.2%至71.2百万美元,利润率提升至19% [9] - 现金及可流动证券余额为517百万美元,较上年同期增加 [10] - 应收账款为190.1百万美元,较上年同期减少 [11] - 本季度经营活动产生净现金流87.2百万美元,自由现金流77百万美元 [12] - 公司回购了361,218股,剩余回购额度274.1百万美元 [13] 下季度指引 - 预计收入490-550百万美元 [14] - 预计研发及销售费用149-155百万美元 [14] - 预计毛利率50-52% [14] - 预计非GAAP营业费用125-130百万美元 [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2025年第一季度实现收入374百万美元,超出了指导范围的上限,主要由于智能手机出货量强于预期 [11] - 毛利润为189.2百万美元,毛利率为50.6%,环比下降130个基点,主要由于新产品投产导致的供应链成本上升 [20][21] - 非GAAP营业利润为71.2百万美元,占收入19%,体现了收入和盈利能力的提升 [22] - 非GAAP净利润为62.4百万美元,每股1.12美元 [22] - 公司现金和投资余额为744.6百万美元,无债务,经营活动产生的现金流为87.2百万美元,自由现金流率约21% [23][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的核心智能手机音频业务实现了重大里程碑,开始量产下一代定制功放和首款22纳米智能编解码器 [13][14] - 这两款新产品预计将在未来多代客户设备中出货,前一代产品在过去6年内出货超过10亿和35亿件 [14] - 公司正在努力拓展智能手机高性能混合信号功能,如第三代相机控制器,预计将带来更多有利的机会 [15][16] - 公司还在投资电源管理、电池管理等技术,以推动产品多元化 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在笔记本电脑市场取得进展,已与全球前6大笔记本电脑OEM厂商均有设计赢单,看好未来增长机会 [17][38][39] - 公司最新推出的高性能模拟数字转换器和音频编解码器产品在专业和准专业音频市场获得良好反馈 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司的长期战略包括:保持智能手机音频核心业务领导地位、持续拓展智能手机高性能混合信号功能、利用这些技术进入新市场 [12] - 公司正在加大在电源管理、电池管理等领域的投资,看好这些技术在未来的发展潜力 [49][50] - 公司看好笔记本电脑市场的机会,认为可以通过音频、触觉驱动、电源转换等产品提升终端用户体验,增加单机价值和市场份额 [17][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对当前的强劲需求和订单感到高兴,但不会对未来几个季度的表现做过于乐观的假设 [36][37] - 公司认为,智能手机市场的AI升级周期以及笔记本电脑市场的机会都值得期待,将继续投资以把握这些机遇 [38][39][49][50] 其他重要信息 - 公司将继续通过股票回购等方式回报股东 [27] - 公司不会讨论与最大客户的具体业务关系 [31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Thomas O'Malley 提问** 询问公司业务强于预期的原因,以及对PC市场和AI PC机会的看法 [34][35][47][48] **John Forsyth 回答** 公司根据客户和供应链信息进行指导,本季度需求持续强于预期;对PC市场和AI PC机会保持乐观,认为可以通过音频、触觉、电源等产品带来增量机会 [36][37][38][39][40] 问题2 **Unidentified Analyst 提问** 询问公司在工业应用领域的数模转换产品策略和计划 [41][42][43][44][45] **John Forsyth 回答** 公司看好这一业务的长期回报,正在投入资源优化和丰富产品线,主要瞄准专业音频、工业和汽车等领域,未来会持续跟进进展 [42][43][45] 问题3 **Matt Ramsay 提问** 确认季度时间偏移的影响,并询问新一代编解码器和功放产品对毛利率的影响 [51][52][53][54] **Ulf Habermann 回答** 确认季度时间偏移的影响;新产品投产将带来毛利率的小幅改善,主要得益于产品组合优化和供应链成本优化 [52][53][54]

文章核心观点 - 公司本季度业绩超出市场预期,每股收益为1.12美元,高于预期的0.62美元[1][2] - 公司营收为3.74亿美元,也超出市场预期17.73%[3] - 公司连续4个季度超出市场EPS和营收预期[2][3] - 公司股价今年以来上涨35.7%,超过标普500指数8.7%的涨幅[4] 行业和公司分析 - 公司所属电子半导体行业目前在250多个扎克斯行业排名中位于底部40%[10] - 扎克斯研究显示,排名前50%的行业相比排名后50%的行业,业绩表现会好2倍以上[10] - 同行业公司Pixelworks预计本季度每股亏损0.15美元,营收同比下降37.6%[12]