文章核心观点 - Cirrus Logic, Inc. (CRUS) 股价在过去一个月下跌了19.3%，表现逊于其子行业和Zacks计算机与技术板块，分别下跌7.8%和0.9%，而S&P 500指数同期上涨0.6%。股价在公布2025财年第二季度业绩后下跌8.7% [1] - 投资者主要担忧是由于当前季度低于预期的指引，管理层预计收入在4.8亿至5.4亿美元之间，同比下降17.6% [4] - CRUS股价目前较其52周高点147.46美元下跌31.5% [5] 股价表现 - CRUS股价在过去一个月下跌19.3%，表现逊于其子行业和Zacks计算机与技术板块，分别下跌7.8%和0.9%，而S&P 500指数同期上涨0.6% [1] - 股价在公布2025财年第二季度业绩后下跌8.7% [1] - CRUS股价目前较其52周高点147.46美元下跌31.5% [5] 财务表现 - 管理层预计当前季度收入在4.8亿至5.4亿美元之间，同比下降17.6%，部分原因是与去年相比季度少了一周 [4] - 非GAAP运营费用同比增长10.8%至1.268亿美元，主要由于增加的可变薪酬、员工相关成本和产品开发成本 [8] - 预计GAAP研发和SG&A费用合计在1.48亿至1.54亿美元之间，其中包括2200万美元的股票补偿费用和200万美元的收购无形资产摊销 [9] - 非GAAP运营费用预计在1.24亿至1.3亿美元之间，高于去年同期的1.256亿美元 [9] 市场依赖 - Cirrus Logic高度依赖苹果(AAPL)，2024财年通过销售用于iPhone设备的音频芯片产生了约87%的收入 [6] - 智能手机市场增长受季节性和供应链风险影响，可能影响CRUS的业绩 [7] 竞争环境 - CRUS面临来自AKM Semiconductor、Analog Devices (ADI) 和Texas Instruments (TXN) 等半导体供应商的激烈竞争，可能对盈利能力造成压力 [11] 技术指标 - 过去60天内，分析师将当前季度和下一季度的每股收益预期分别下调5%和6.4%至2.08美元和1.03美元 [11] - CRUS股价低于50日和100日移动平均线，表明投资者可能对股票失去信心 [12] 核心优势 - 在笔记本电脑市场的增长势头和与客户在下一代旗舰智能手机上的设计胜利预示着良好前景 [13] - Cirrus Logic开始在其最新推出的智能手机型号中出货其最新的定制放大器，并推出了首款22纳米智能编解码器 [13] - 公司正在扩展到笔记本电脑市场，并开始为一级客户出货其首款电源产品 [14] - Cirrus Logic正在扩展其音频以外的足迹，进入高性能混合信号解决方案领域，特别是在智能手机市场 [15] - 公司正在投资先进的电源传感技术和电池技术，这可能代表智能手机市场日益重视电池效率和电源管理的显著增长机会 [16] 财务状况 - Cirrus Logic拥有强劲的资产负债表，截至2024年9月28日，公司拥有4.783亿美元的现金及现金等价物和可交易证券，无长期债务 [17] - 公司在第二季度产生了820万美元的净现金，而去年同期使用了2270万美元的净现金 [17] - 自由现金流为550万美元 [17] - 公司回购了356,432股，价值5000万美元，截至2024年9月28日，仍有2.241亿美元的股票回购授权 [19] 估值 - CRUS股价的远期12个月市盈率倍数为15.32，低于行业平均的30.24 [20] 投资建议 - CRUS专注于智能手机音频业务，扩展到智能手机中的高性能混合信号功能，并渗透到笔记本电脑和电源传感等新市场，对长期增长至关重要 [22] - 然而，在竞争激烈的环境中运营费用上升，以及对单一客户的高度依赖，使得投资者持谨慎态度 [23] - 当前季度的收入增长指引较为保守，可能导致短期内盈利压力 [23] - CRUS目前持有Zacks Rank 3 (Hold)，增长得分F，动量得分D，对增长和动量导向的投资者缺乏吸引力 [25]

公司业绩分析 - 公司2024年9月季度的总收入为54186百万美元同比增长126% [4] - 公司在中国的收入为32574百万美元占总收入的6012%同比增长431% [6] - 公司在其他地区的收入为21364百万美元占总收入的3943%同比增长574% [5] 国际市场表现 - 公司在中国市场的收入占比从上一季度的5500%上升至6012% [6] - 公司在其他地区的收入占比从上一季度的4361%下降至3943% [5] - 公司对国际市场的依赖为其提供了抵御国内经济下滑的保障但也面临汇率波动和地缘政治风险的挑战 [3] 未来收入预测 - 分析师预计公司本财季的收入为510亿美元同比下降176% [7] - 预计中国市场的收入为31814百万美元占总收入的624% [7] - 预计其他地区的收入为20131百万美元占总收入的395% [7] - 全年总收入预计为179亿美元同比下降02% [8] - 预计中国市场的全年收入为105亿美元占总收入的59% [8] - 预计其他地区的全年收入为71773百万美元占总收入的402% [8] 股票表现 - 公司股票在过去一个月下跌134%而同期Zacks S&P 500指数上涨44% [13] - 公司股票在过去三个月下跌267%而同期Zacks S&P 500指数上涨131% [13] - 同期Zacks计算机和技术行业整体上涨49% [13]

公司表现 - Cirrus Logic 2024年股价表现良好 但近两个月涨势停滞 [1] - 自8月29日52周高点以来 公司股价下跌近30% [2] - 2025财年第二季度财报发布后 股价在盘后交易中下跌7% [2] 财务数据 - 2025财年第二季度营收5.42亿美元 同比增长13% 环比增长45% [4] - 每股收益2.25美元 同比增长25% [8] - 非GAAP毛利率提升90个基点至52.2% [8] 客户依赖 - 苹果占公司上季度营收的90% [5] - 公司为最新款iPhone提供音频和电源管理芯片 [6] - 对单一客户的过度依赖可能影响短期业绩 [10] 市场动态 - 2024年第三季度苹果iPhone出货量增长3.5%至5600万台 市场份额17.7% [6] - iPhone 16 Pro系列发货时间较去年缩短 显示需求疲软 [11] - iPhone 16 Pro和Pro Max预购量同比分别下降27%和16% [12] 未来展望 - 公司预计第三季度营收4.8-5.4亿美元 同比可能下降18% [9] - 生成式AI智能手机市场预计年增长78% 2028年达9.12亿台 [15] - 苹果AI功能逐步推出可能推动未来iPhone销售 [14][16] - 公司市盈率20倍 在生成式AI智能手机市场存在巨大机会 [17]

公司表现 - Cirrus Logic (CRUS) 股价在过去四周下跌了13.3% 主要由于过度的抛售压力 [1] - 目前CRUS处于超卖区域 相对强弱指数(RSI)为25.99 表明抛售可能即将耗尽 股价有望反弹 [3] 技术分析 - 相对强弱指数(RSI)是衡量股价动量变化的常用技术指标 通常RSI低于30时股票被视为超卖 [2] - RSI可以帮助投资者快速判断股价是否达到反转点 但不应单独作为投资决策依据 [2] 基本面分析 - 卖方分析师普遍上调了对CRUS的盈利预期 过去30天共识EPS预期增长了2.3% [4] - CRUS目前Zacks评级为2(买入) 在所有4000多只股票中排名前20% 表明其近期可能迎来转机 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2025财年第二季度实现了创纪录的收入和每股收益，收入为5.419亿美元，接近指导范围的高端，主要由于智能手机产品的强劲需求 [9][18] - 与上一季度相比，收入增长了45%，主要受新智能手机发布的推动 [18] - 与去年同期相比，销售额增长了13%，这得益于智能手机单位销量的增加和下一代产品的收入增长 [18][19] - 非GAAP毛利润为2.829亿美元，非GAAP毛利率为52.2%，环比增长160个基点，主要受有利产品组合的推动 [20] - 非GAAP净收入为1.253亿美元，创下每股收益2.25美元的记录 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在旗舰智能手机音频业务中，公司开始发货下一代定制增强放大器和首款22纳米智能编码器，预计这两款产品将为未来多个智能手机代提供持续的收入来源 [11][12] - 相机控制器产品线的成功表明公司在高性能混合信号解决方案中的增长潜力，随着新智能手机的推出，公司在这一领域的内容价值持续增加 [13] - 在笔记本电脑业务方面，公司在第二季度取得了进展，包括与主要客户的首次高容量设计胜利，预计未来几个月将有更多客户产品推出 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期增长战略围绕三个原则展开：保持在核心旗舰智能手机音频业务中的领导地位，继续在高性能混合信号功能领域扩展，以及利用音频和高性能混合信号能力进入新市场 [10] - 公司在电池相关技术和先进电源传感器方面的投资，预计将为未来的产品多样化和市场扩展做出贡献 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的展望持乐观态度，认为尽管面临季节性波动，但整体业务表现依然稳健，预计将继续增长 [31] - 管理层提到，尽管智能手机单位销量可能保持平稳，但公司仍然有机会通过增加内容和捕捉新市场来实现增长 [60] 其他重要信息 - 公司在第二季度使用5000万美元回购约356,000股普通股，预计将继续以股票回购的形式向股东返还资本 [27] - 公司在财务报告中强调，尽管对最大客户的业务关系有强烈的兴趣，但不会讨论具体细节 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于12月季度的季节性下降 - 管理层指出，12月季度的季节性下降较大，主要受多个因素影响，包括去年12月季度的生产情况和客户的产品发布节奏 [34][36] 问题: 关于晶圆义务和库存 - 管理层确认，预计在2026财年初将继续增加库存，以满足长期销售需求 [40] 问题: 关于最大客户的产品周期 - 管理层表示，最大客户的操作系统更新和产品周期的变化对公司造成了一定的影响，但主要因素仍是季度边界的不同 [42][43] 问题: 关于PC业务的前景 - 管理层对PC业务的前景持乐观态度，预计在未来的产品发布中将看到显著的收入增长 [55][56] 问题: 关于智能手机市场的增长驱动 - 管理层认为，未来的增长将主要来自内容的增加和新市场的开拓，即使智能手机单位销量保持平稳，仍有良好的增长机会 [59][60]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为2.25美元 超出市场预期的2.03美元 同比增长25% [1] - 公司最新季度营收为5.4186亿美元 超出市场预期4.2% 同比增长12.6% [2] - 公司过去四个季度均超出市场每股收益预期 最新季度超出预期10.84% 上一季度超出预期80.65% [1][2] 股价表现与市场预期 - 公司股价年初至今上涨32.6% 表现优于标普500指数的20.1% [3] - 公司当前Zacks评级为2级(买入) 预计未来将跑赢市场 [6] - 市场对公司下一季度每股收益预期为2.31美元 营收预期为5.609亿美元 本财年每股收益预期为6.66美元 营收预期为18.4亿美元 [7] 行业表现与同业公司 - 公司所属的电子-半导体行业在Zacks行业排名中处于后41% [8] - 同业公司Diodes预计最新季度每股收益为0.39美元 同比下降65.5% 营收预计为3.463亿美元 同比下降14.4% [9][10] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 市场对公司未来业绩预期持乐观态度 但具体变化仍需观察 [4][7] - 短期股价走势与盈利预期修正趋势存在强相关性 [5]

业绩总结 - FY24年公司总收入为17.9亿美元[4] - Q2 FY25的收入为5.419亿美元，毛利率为52.2%[23] - Q3 FY25的收入预期在4.8亿至5.4亿美元之间，毛利率预期为51%至53%[23] - 2024年第二季度收入为981,604千美元，较2024年第一季度的945,610千美元增长3.1%[28] - 2024年第一季度收入为946,994千美元，较2024年第四季度的917,475千美元增长3.2%[28] - 2023年第二季度收入为889,042千美元，较2023年第一季度的890,369千美元下降0.1%[28] 用户数据 - 截至Q2 FY25，公司总现金和投资为7.07亿美元，较上季度的7.45亿美元下降[26] - Q2 FY25中，最大的客户占总收入的90%[24] 毛利与利润 - GAAP毛利润为1,907,694千美元，GAAP毛利率为50%[28] - 非GAAP毛利润为982,982千美元，非GAAP毛利率为51%[28] - GAAP营业利润为398,568千美元，GAAP营业利润率为21%[28] - 非GAAP营业利润为496,065千美元，非GAAP营业利润率为26%[28] - 2024年第二季度GAAP营业利润为398,568千美元，较2023年第三季度的228,248千美元增长74.5%[28] - 2024年第二季度非GAAP营业利润率为24%[28] 研发与市场前景 - 公司在2023年新申请的专利中，高性能混合信号专利占比超过三分之二[13] - 预计到2028年，高性能混合信号市场的规模将达到57亿美元，2023年为14亿美元[12] 股票回购 - 公司在FY24年回购了约230万股股票，花费为1.86亿美元，平均回购价格为80.68美元[26] 费用情况 - Q2 FY25的研发和销售管理费用为1.507亿美元，其中包括220万美元的股票补偿费用和19万美元的收购无形资产摊销[23]

财务表现 - Q2 FY25收入为5.419亿美元，环比增长45%，同比增长13%[1][4] - Q2 FY25 GAAP和非GAAP每股收益分别为1.83美元和2.25美元[1] - Q2 FY25 GAAP和非GAAP毛利率均为52.2%，环比增长160个基点，同比增长90个基点[7] - 预计Q3 FY25收入将在4.8亿至5.4亿美元之间，环比下降6%，同比下降18%[5] - Q2 FY25现金和投资余额为7.066亿美元，环比下降[14] - 公司第二季度FY25的收入为5.42亿美元，同比增长12.6%[31] - 公司第二季度FY25的毛利率为52.2%，相比去年同期的51.3%有所提升[31] - 公司第二季度FY25的净收入为1.02亿美元，同比增长35.4%[31] - 公司第二季度FY25的基本每股收益为1.92美元，同比增长39.1%[31] - Q2'25 GAAP净收入为102,140千美元，同比增长35.4%[33] - Q2'25非GAAP净收入为125,289千美元，同比增长23.4%[33] - Q2'25 GAAP每股收益为1.83美元，同比增长36.6%[33] - Q2'25非GAAP每股收益为2.25美元，同比增长25.0%[33] - Q2'25 GAAP营业利润率为24.3%，同比增长2.3个百分点[33] - Q2'25非GAAP营业利润率为28.8%，同比增长1.3个百分点[33] - Q2'25 GAAP毛利润为282,590千美元，同比增长14.6%[33] - Q2'25非GAAP毛利润为282,945千美元，同比增长14.6%[33] - Q2'25有效税率为23.8%，同比下降1.6个百分点[35] - Q2'25非GAAP有效税率为23.5%，同比下降1.9个百分点[35] - 2024年第二季度净收入为102,140千美元，较2023年同期的75,407千美元增长约35%[40] - 2024年第二季度经营活动产生的现金流量净额为8,231千美元，较2023年同期的-22,731千美元显著改善[40] - 2024年第二季度自由现金流为5,491千美元，自由现金流利润率为1%[41] - 2024年第二季度资本支出为2,740千美元，占收入的1%[41] - 2024年第二季度股票回购和退休支出为49,993千美元[40] 产品与技术 - 下一代定制增强放大器和首款22纳米智能编解码器已开始在新发布的智能手机中出货[2] - 公司在笔记本电脑市场取得重要里程碑，首次获得主流设计胜利并开始出货首款专为笔记本电脑设计的电源产品[2][20] - 公司预计新的定制增强放大器和首款22纳米智能编解码器将在未来几年持续贡献收入[29] - 公司预计在2025年初将有搭载其高性能音频数据转换器的设备上市[29] - 公司预计在接下来的几个季度将推出多款新产品，目标市场包括专业音频、消费电子和工业市场[29] 库存与供应链 - Q2 FY25库存为2.718亿美元，预计Q3 FY25库存将略有增加[15] - 公司预计在FY25和FY26期间库存将增加，以满足需求并管理与GlobalFoundries的长期晶圆采购协议[29] - 库存从2023年9月的328,930千美元减少至2024年9月的271,765千美元，下降约17%[38] 收入构成 - Q2 FY25音频和高性能混合信号（HPMS）产品线分别占总收入的58%和42%[6] 税务与费用 - 预计FY25非GAAP有效税率将在22%至24%之间[12] - 公司预计FY25全年的非GAAP有效税率将有所变化，且资本化研发的影响将随着更多年度的研发费用摊销而减弱[29] - 2024年第三季度非GAAP运营费用预计为124至130百万美元[44] 资产与现金流 - 公司总资产从2023年9月的2,104,453千美元增长至2024年9月的2,356,139千美元，增长约12%[38] - 现金及现金等价物从2023年9月的277,805千美元增加至2024年9月的445,759千美元，增长约60%[38] - 应收账款净额从2023年9月的271,894千美元增加至2024年9月的324,098千美元，增长约19%[38]

财务表现 - 公司2025财年第二季度净销售额增长13%，达到5.419亿美元，主要受智能手机销量增长和下一代产品收入增加的推动[76] - 2025财年前六个月净销售额增长15%，达到9.159亿美元，音频产品销售额增长5690万美元，HPMS产品销售额增长6090万美元[77] - 公司2025财年第二季度毛利率为52.2%，较2024财年同期的51.3%有所提升，主要得益于产品组合的优化[82] - 公司2025财年第二季度净收入占净销售额的19%，较2024财年同期的16%有所提升[75] - 公司2025财年第二季度运营收入占净销售额的24%，较2024财年同期的22%有所提升[75] 费用与支出 - 2025财年第二季度研发费用为1.129亿美元，同比增长870万美元，主要由于可变薪酬、员工相关费用和产品开发成本的增加[83] - 2025财年第二季度销售、一般及行政费用为3780万美元，同比增长350万美元，主要由于员工相关费用和可变薪酬的增加[84] 收入与收益 - 公司2025财年第二季度利息收入为840万美元，同比增长440万美元，主要由于现金及有价证券余额的增加和收益率的提升[86] - 公司2025财年第二季度其他收入为160万美元，主要与非投资相关收入和外汇货币资产及负债的重估有关[89] 客户与市场 - 公司2025财年第二季度十大终端客户占净销售额的97%，其中苹果公司占90%[80][81] 税务 - 2025财年第二季度所得税费用为3790万美元，有效税率为27.0%，相比2024财年同期的3400万美元和31.1%有所下降[90] - 2025财年前六个月所得税费用为5237万美元，有效税率为26.6%，相比2024财年同期的4117万美元和31.1%有所下降[90] 现金流 - 2025财年前六个月经营活动产生的现金流为9540万美元，相比2024财年同期的6250万美元使用有所改善[92] - 2025财年前六个月投资活动使用的现金流为7200万美元，主要用于1290万美元的资本支出和5920万美元的市场证券净购买[95] - 2025财年前六个月融资活动使用的现金流为8040万美元，主要用于9100万美元的股票回购，部分被1060万美元的普通股发行净收益所抵消[96] 资本与信贷 - 公司拥有3亿美元的循环信贷额度，截至2024年9月28日，未使用该额度并遵守所有相关条款[98][100] - 公司未来资本需求将取决于销售增长率、产品市场接受度、研发项目进度、潜在收购、库存积累以及与GlobalFoundries的产能保留协议[97] 风险管理 - 公司使用远期合约管理外汇风险，相关损益与基础风险重估损益一同计入当期收益[101]

文章核心观点 - 增长型投资者关注那些财务增长超过行业平均水平的股票,因为这些特征有助于这些证券吸引市场关注并实现稳健回报 [1] - 但找到一只能够发挥其真正潜力的增长股并不容易,这些股票本质上具有较高的波动性和风险 [1] - 公司的实际增长前景比传统增长属性更重要,Zacks增长评分系统可以帮助投资者轻松找到前沿增长股 [2] 分组1 - 公司盈利增长是最重要的因素,双位数盈利增长通常是公司前景良好的标志 [4] - 公司预计今年每股收益增长1.1%,远高于行业平均0.5%的增长率 [5] 分组2 - 资产利用率是衡量公司增长性的重要指标,反映了公司有效利用资产创造销售的能力 [6] - 公司的资产利用率为0.84,高于行业平均0.53,表明公司资产利用效率较高 [6] - 公司预计今年销售增长2.8%,远高于行业平均0.3%的增长率 [7] 分组3 - 盈利预测修正趋势也是验证公司增长性的重要指标,正面趋势通常意味着股价有望上涨 [8] - 公司当前年度盈利预测在过去一个月内上调2.3% [9] 总的来说,基于上述各方面的优势,Cirrus Logic被评为Zacks评分系统中的增长股,有望实现超越市场的表现 [9][10]