公司表现 - Cirrus Logic 今年股价上涨69% 远超纳斯达克100科技指数10%的涨幅 [1] - 公司2025财年第一季度营收同比增长18%至3.74亿美元 超出市场预期的3.18亿美元 [3] - 调整后每股收益同比增长67%至1.12美元 远超华尔街预期的0.61美元 [3] - 预计第二季度营收在4.9亿至5.5亿美元之间 中值5.2亿美元高于市场预期的4.85亿美元 [3] 客户关系 - 苹果占Cirrus Logic上季度营收的88% [4] - 由于苹果智能手机出货量超预期 Cirrus Logic上季度营收超出指引上限 [4] - 苹果预计今年出货9000万部iPhone 16 同比增长10% [5] - 供应链显示苹果采购1.2亿块显示屏面板 暗示产量可能超预期 [5] 增长前景 - 苹果即将推出的iPhone将支持生成式AI功能 预计将推动换机潮 [5] - 摩根大通预计苹果2025和2026财年智能手机出货量将增长10% [5] - Cirrus Logic有望在新一代iPhone中获得更多单机价值 从而提升营收 [6] - 分析师上调公司盈利预期 预计未来增长将加速 [7][8] 估值与机会 - 公司当前市盈率26倍 低于纳斯达克100指数31倍的市盈率 [8] - 智能手机市场AI驱动的增长以及公司与苹果的紧密关系可能带来超预期增长 [8]

公司表现 - Cirrus Logic的股票今年以来上涨了58.7%，远超标普500指数的12.3%和子行业的12.7% [1] - 公司股票较52周高点下跌7.5%，显示仍有上涨潜力 [1] - 公司是一家无晶圆厂半导体供应商，专注于低功耗、高精度混合信号处理解决方案 [1] - 公司过去四个季度的盈利均超过Zacks共识预期，平均超出56.6% [2] 增长驱动因素 - 公司2025财年第一季度总收入为3.74亿美元，超出Zacks共识预期17.7%，同比增长18% [3] - 增长主要得益于智能手机市场的强劲需求，最大客户占第一季度总收入的88% [3] - 公司正在加速生产定制增强放大器和首款22纳米智能编解码器，预计将在下半年推出新智能手机 [3] - 公司在笔记本电脑市场的增长势头强劲，并在下一代旗舰智能手机上获得更多设计订单 [3] 新产品发布 - 2024年6月，公司推出了最新的数字模拟转换器（DAC）和超高性能音频编解码器，专为录音艺术家、现场表演者和音响发烧友设计 [4] - 新产品包括8通道DAC CS4308P、4通道CS4304P、2通道CS4302P和编解码器CS4282P，具有顶级性能、低功耗和混合增益控制功能 [5] - 公司计划投资先进电池和电源技术市场，涉及高效充电、电池管理和系统侧电源交付 [5] - 预计到2028年，高性能混合信号和音频SAM市场将分别达到57亿美元和33亿美元 [5] 财务展望 - 公司预计2025财年第二季度收入在4.9亿至5.5亿美元之间，Zacks共识预期为5.2亿美元，同比增长8.1% [6] - 研发和销售管理费用预计在1.49亿至1.55亿美元之间，毛利率预计在50-52%之间 [6] 财务状况 - 截至2024年6月29日，公司拥有4.914亿美元的现金及现金等价物和可交易证券，无长期债务 [7] - 公司在上一季度回购了361,218股股票，价值4100万美元，截至2024年6月29日，仍有2.741亿美元的股票回购授权 [7] - 2024财年，公司回购了价值1.86亿美元的股票 [7] 行业竞争 - 公司面临的主要挑战包括不断上升的费用，特别是可变薪酬和产品开发成本，以及激烈的竞争和外汇波动 [8] 其他值得关注的股票 - 在更广泛的技术领域，值得关注的其他股票包括Badger Meter（BMI）、Manhattan Associates（MANH）和ANSYS（ANSS） [9] - Badger Meter和Manhattan Associates的Zacks排名均为1，ANSYS的Zacks排名为2 [9] - Badger Meter的2024年每股收益预期为4.06美元，过去30天上涨4.4%，过去一年股价上涨12.5% [9] - ANSYS的2024年每股收益预期为9.72美元，过去30天上涨3.7%，过去一年股价上涨3.3% [9] - Manhattan Associates的2024年每股收益预期为4.26美元，过去一年股价上涨28.4% [10]

文章核心观点 - 公司国际市场收入对财务状况和未来增长至关重要 [1] - 公司国际市场收入趋势影响未来业绩预测 [5] 国际市场收入趋势 - 公司总收入为374.03百万美元，同比增长18% [2] - 中国收入为205.71百万美元，占总收入的55.0%，超出预期7.09% [3] - 其他地区收入为163.1百万美元，占总收入的43.6%，超出预期38.08% [3] 未来国际市场收入预测 - 当前季度总收入预计为520百万美元，同比增长8.1% [4] - 中国收入预计为291.51百万美元，占总收入的56.1% [4] - 其他地区收入预计为176.79百万美元，占总收入的34% [4] - 全年总收入预计为17.9亿美元，同比增长0.2% [4] - 中国收入预计为10.6亿美元，占总收入的59.3% [4] - 其他地区收入预计为6.4324亿美元，占总收入的35.9% [4]

文章核心观点 - 公司第一财季调整后每股收益1.12美元,超出市场预期80.7%,同比增长67.2% [1] - 公司第一财季总收入374百万美元,超出市场预期17.7%,同比增长18% [2] - 公司股价在财报发布后上涨11.9%,过去一年涨幅39.1%,超过行业平均37.7% [3] 高性能混合信号业务 - 该业务占总收入41%,同比增长27.9%至155百万美元 [5] - 该业务原先预期为188.6百万美元 [6] 音频业务 - 该业务占总收入59%,同比增长11.8%至218.9百万美元 [5] - 该业务原先预期为124.5百万美元 [6] 财务指标 - 非GAAP毛利率为50.6%,与上年同期持平 [7] - 非GAAP营业费用同比增长3.7%至118百万美元 [8] - 非GAAP营业利润同比增长55.2%至71.2百万美元,利润率提升至19% [9] - 现金及可流动证券余额为517百万美元,较上年同期增加 [10] - 应收账款为190.1百万美元,较上年同期减少 [11] - 本季度经营活动产生净现金流87.2百万美元,自由现金流77百万美元 [12] - 公司回购了361,218股,剩余回购额度274.1百万美元 [13] 下季度指引 - 预计收入490-550百万美元 [14] - 预计研发及销售费用149-155百万美元 [14] - 预计毛利率50-52% [14] - 预计非GAAP营业费用125-130百万美元 [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2025年第一季度实现收入374百万美元,超出了指导范围的上限,主要由于智能手机出货量强于预期 [11] - 毛利润为189.2百万美元,毛利率为50.6%,环比下降130个基点,主要由于新产品投产导致的供应链成本上升 [20][21] - 非GAAP营业利润为71.2百万美元,占收入19%,体现了收入和盈利能力的提升 [22] - 非GAAP净利润为62.4百万美元,每股1.12美元 [22] - 公司现金和投资余额为744.6百万美元,无债务,经营活动产生的现金流为87.2百万美元,自由现金流率约21% [23][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的核心智能手机音频业务实现了重大里程碑,开始量产下一代定制功放和首款22纳米智能编解码器 [13][14] - 这两款新产品预计将在未来多代客户设备中出货,前一代产品在过去6年内出货超过10亿和35亿件 [14] - 公司正在努力拓展智能手机高性能混合信号功能,如第三代相机控制器,预计将带来更多有利的机会 [15][16] - 公司还在投资电源管理、电池管理等技术,以推动产品多元化 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在笔记本电脑市场取得进展,已与全球前6大笔记本电脑OEM厂商均有设计赢单,看好未来增长机会 [17][38][39] - 公司最新推出的高性能模拟数字转换器和音频编解码器产品在专业和准专业音频市场获得良好反馈 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司的长期战略包括:保持智能手机音频核心业务领导地位、持续拓展智能手机高性能混合信号功能、利用这些技术进入新市场 [12] - 公司正在加大在电源管理、电池管理等领域的投资,看好这些技术在未来的发展潜力 [49][50] - 公司看好笔记本电脑市场的机会,认为可以通过音频、触觉驱动、电源转换等产品提升终端用户体验,增加单机价值和市场份额 [17][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对当前的强劲需求和订单感到高兴,但不会对未来几个季度的表现做过于乐观的假设 [36][37] - 公司认为,智能手机市场的AI升级周期以及笔记本电脑市场的机会都值得期待,将继续投资以把握这些机遇 [38][39][49][50] 其他重要信息 - 公司将继续通过股票回购等方式回报股东 [27] - 公司不会讨论与最大客户的具体业务关系 [31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Thomas O'Malley 提问** 询问公司业务强于预期的原因,以及对PC市场和AI PC机会的看法 [34][35][47][48] **John Forsyth 回答** 公司根据客户和供应链信息进行指导,本季度需求持续强于预期;对PC市场和AI PC机会保持乐观,认为可以通过音频、触觉、电源等产品带来增量机会 [36][37][38][39][40] 问题2 **Unidentified Analyst 提问** 询问公司在工业应用领域的数模转换产品策略和计划 [41][42][43][44][45] **John Forsyth 回答** 公司看好这一业务的长期回报,正在投入资源优化和丰富产品线,主要瞄准专业音频、工业和汽车等领域,未来会持续跟进进展 [42][43][45] 问题3 **Matt Ramsay 提问** 确认季度时间偏移的影响,并询问新一代编解码器和功放产品对毛利率的影响 [51][52][53][54] **Ulf Habermann 回答** 确认季度时间偏移的影响;新产品投产将带来毛利率的小幅改善,主要得益于产品组合优化和供应链成本优化 [52][53][54]

文章核心观点 - 公司本季度业绩超出市场预期,每股收益为1.12美元,高于预期的0.62美元[1][2] - 公司营收为3.74亿美元,也超出市场预期17.73%[3] - 公司连续4个季度超出市场EPS和营收预期[2][3] - 公司股价今年以来上涨35.7%,超过标普500指数8.7%的涨幅[4] 行业和公司分析 - 公司所属电子半导体行业目前在250多个扎克斯行业排名中位于底部40%[10] - 扎克斯研究显示,排名前50%的行业相比排名后50%的行业,业绩表现会好2倍以上[10] - 同行业公司Pixelworks预计本季度每股亏损0.15美元,营收同比下降37.6%[12]

业绩总结 - FY24收入为17.9亿美元[6] - Q1 FY25收入为3.74亿美元，毛利率为50.5%[26] - Q2 FY25收入指导范围为4.9亿至5.5亿美元，毛利率预期为50%至52%[26] - Q1 FY25最大客户占总收入的88%[27] 费用与现金流 - Q1 FY25的研发和SG&A费用为1.421亿美元，其中包括2100万美元的股票补偿费用[26] - 截至Q1 FY25，现金和投资总额为7.45亿美元，较上季度的7亿美元有所增加[29] - 在过去五个完整财年中，运营现金流总计为15亿美元[29] 股票回购 - FY24用于回购约230万股股票，平均回购价格为80.68美元[30] 新产品与市场前景 - 2023年高性能混合信号专利申请占Cirrus Logic新专利申请的三分之二以上[16] - 预计2028年高性能混合信号市场规模将达到57亿美元[14]

财务业绩 - 公司净销售额同比增长18%，达到3.74亿美元[96] - 公司毛利率为50.5%，较上年同期略有提升[102] - 研发费用同比下降0.9百万美元，主要由于收购相关成本和产品开发成本下降[103] - 销售及管理费用同比增加1.4百万美元，主要由于变动薪酬费用和租赁减值费用增加[104] - 公司利息收入同比增加3.6百万美元，主要由于现金及投资组合平均余额和收益率提高[105] - 公司所得税费用同比增加7.3百万美元，主要由于税前利润增加和税率上升[110,111] - 公司经营活动产生的现金流入为8.72百万美元，较上年同期大幅改善[113] 客户集中度 - 公司主要客户苹果公司占总销售额的88%[99] 财务状况 - 公司无任何银行贷款余额，财务状况良好[120] - 公司预计未来12个月内及长期内的现金流和信贷额度能满足资本需求[117] 市场风险管理 - 公司面临与债务证券利率、非功能性货币资产和负债的货币变动以及市场因素对可售证券价值的影响相关的市场风险[121] - 公司定期评估这些风险并制定了旨在防范这些和其他潜在风险的政策[121] - 公司使用远期合同管理与某些非美元资产负债表敞口相关的外汇风险[121] - 这些外汇远期合同产生的收益和损失与相关敞口重新计量产生的收益和损失一起立即确认[121] - 截至2024年6月29日的市场风险信息与公司2024财年10-K年报中的市场风险描述没有重大差异[121]

财务表现 - Q1 FY25收入为3.74亿美元，同比增长18%，超出预期，主要得益于智能手机出货量强劲[3] - Q1 FY25 GAAP和非GAAP营业利润率分别为12.5%和19.0%，每股收益分别为0.76美元和1.12美元[3] - 2024年第一季度净销售额为374,026千美元，同比增长18%[40] - 2024年第一季度毛利率为50.5%，较去年同期的50.3%有所提升[40] - 2024年第一季度净收入为42,095千美元，同比增长170%[43] - 2024年第一季度基本每股收益为0.79美元，稀释每股收益为0.76美元[44] - 公司2024年第一季度的非GAAP净收入为69,048千美元，非GAAP稀释每股收益为1.24美元[48] - 公司第一季度净收入为42,095千美元，同比增长169.8%[56] - 公司第一季度经营活动产生的现金流量净额为87,161千美元，去年同期为-39,813千美元[56] - 公司第一季度自由现金流为77,016千美元，自由现金流利润率为21%[59][60] - 公司第一季度资本支出为10,145千美元，占收入的3%[59][60] 收入与利润预测 - 公司预计Q2 FY25收入将在4.9亿至5.5亿美元之间，同比增长8%[8] - Q1 FY25 GAAP毛利率为50.5%，非GAAP毛利率为50.6%，预计Q2 FY25毛利率将在50%至52%之间[11] - 公司预计Q2 FY25的研发和销售管理费用将在1.49亿至1.55亿美元之间，非GAAP运营费用将在1.25亿至1.31亿美元之间[14] - 公司预计2025财年第二季度的收入、毛利率、研发和销售管理费用水平、股票补偿费用、收购无形资产摊销和库存水平将有所变化[37] - 公司预计第二季度非GAAP运营费用为125-131百万美元[61] 产品线与市场 - Q1 FY25音频和高性能混合信号（HPMS）产品线分别占总收入的59%和41%[9] - 公司正在加速生产新一代定制增强放大器和22纳米智能编解码器，预计将在秋季推出新智能手机[4] - 公司正在开发下一代放大器和编解码器，以扩大笔记本电脑市场的产品组合[24] - 公司预计下一代数据转换器将推动专业音频、消费和工业应用的增长[37] - 公司预计新的Android旗舰智能手机将在2024年下半年上市，并采用其组件[37] 现金与投资 - Q1 FY25现金及投资余额为7.446亿美元，较上季度增加4470万美元[18] - 公司2024年第一季度的现金及现金等价物为491,351千美元，较去年同期的352,346千美元有所增加[50] - 公司2024年第一季度的总资产为2,231,576千美元，较去年同期的2,056,592千美元有所增长[51] - 公司第一季度现金及现金等价物期末余额为491,351千美元，较期初减少2.3%[56] 库存与应收账款 - Q1 FY25库存为2.326亿美元，预计Q2 FY25库存将增加以支持秋季新智能手机发布[19] - 公司第一季度应收账款净额为27,601千美元，同比下降22.4%[56] - 公司第一季度库存减少5,318千美元，同比下降92.1%[56] 负债与股东权益 - 公司第一季度总负债为418,995千美元，较去年同期增长5.6%[52][53] - 公司第一季度股东权益为1,817,014千美元，同比增长9.7%[54]

半导体行业销售增长 - 全球半导体销售额在2024年5月达到500亿美元 环比增长1.7% 同比增长18.3% [1] - 美洲地区销售额同比增长42.8% 中国和亚太/其他地区分别增长21.6%和12.7% [1] - 2024年第二季度全球销售额同比增长18.3% 环比增长6.5% 达到1499亿美元 [1] 2024年行业预测 - 2024年全球半导体销售额预计增长16% 达到6112亿美元 美洲地区销售额预计增长超过25% [2] - 2025年全球销售额预计增长12.5% 达到6874亿美元 [2] - AI和机器学习推动行业增长 2024年和2025年AI系统支出预计加速增长 [2] AI芯片需求 - 生成式AI芯片需求上升 推动半导体组件供应商增长 [3] - 2022-2027年AI软件支出预计以19.1%的复合年增长率增长 2027年达到2970亿美元 [3] - 生成式AI软件支出预计从2023年的8%增长到2027年的35% [3] 推荐股票 - 推荐四只半导体股票 台积电(TSM) Impinj(PI) Cirrus Logic(CRUS) 美光(MU) [4] - 这些股票具有A或B的成长评分和Zacks Rank 1(强力买入)或2(买入) [4] 台积电(TSM) - 台积电目前Zacks Rank 1 成长评分A 年初至今回报47.3% [5] - 台积电在晶圆制造工艺上的优势是关键催化剂 客户势头强劲 设计获胜增加 国内外市场表现良好 [5] - 台积电扩展半导体设施网络 包括1个150mm晶圆厂 6个200mm晶圆厂 6个300mm晶圆厂和5个先进后端晶圆厂 [5] - 2024年每股收益共识估计上调4%至6.37美元 同比增长22.97% [5] Impinj(PI) - Impinj目前Zacks Rank 1 成长评分A 2024年每股收益共识估计下降11.06%至1.93美元 年初至今回报54.8% [6] - Impinj受益于终端IC产品线的强劲表现 推动零售服装和一般商品应用的势头 [6] - Impinj的自助结账和防损解决方案表现强劲 RAIN产品在服装类别的渗透率增加 [6] Cirrus Logic(CRUS) - Cirrus Logic目前Zacks Rank 2 成长评分A 2024年每股收益共识估计稳定在6.04美元 年初至今回报38.2% [6] - Cirrus Logic受益于有利的投资和创新产品组合策略 计划投资先进电池和电源技术市场 [7] - 预计2024年秋季推出下一代定制增强放大器和首款22纳米智能编解码器 [7] 美光(MU) - 美光目前Zacks Rank 2 成长评分A 年初至今回报4.7% [7] - 美光受益于市场条件改善 销售执行强劲 多个业务部门增长 [7] - 数据中心库存改善以及汽车 工业等市场稳定对收入增长有积极影响 [7] - 预计DRAM和NAND芯片价格明年上涨 推动收入增长 [8] - 2024财年每股收益共识估计稳定在1.16美元 同比增长126.07% [9]