公司概况 - 公司为商业房地产行业提供信息服务、数据分析和在线市场平台 业务覆盖美洲、欧洲和印度-太平洋地区 [1] - 公司市值达366亿美元 属于大盘股 反映了其在房地产服务行业的巨大规模、影响力和主导地位 [1][2] 股价表现 - 股价在8月5日触及52周高点97.43美元 目前交易价格较该峰值低10.6% [3] - 过去三个月股价上涨6.4% 但落后于纳斯达克综合指数同期12.4%的涨幅 [3] - 年初至今股价飙升21.6% 过去52周上涨9.4% 表现优于纳斯达克指数2025年14.2%的涨幅 但落后于其过去一年26.7%的涨幅 [4] - 股价在6月初突破50日和200日移动平均线 凸显了近几个月的上涨趋势 [4] - 公司股价表现落后于同行仲量联行 后者在2025年上涨24.2% 过去52周上涨23.9% [7] 财务业绩 - 第二季度营收同比增长15.2% 达到7.81亿美元 超出市场预期1.3% [5] - 第二季度经调整的息税折旧及摊销前利润同比飙升107.3% 达到8500万美元 [5] - 第二季度经调整的每股收益同比增长13.3% 达到0.17美元 超出市场一致预期 [6] - 第二季度业绩标志着公司连续第57个季度实现两位数营收增长 [5] 分析师观点 - 覆盖该股的16位分析师给出的共识评级为“温和买入” [7] - 平均目标价为97美元 意味着较当前价格有11.4%的上涨潜力 [7]

文章核心观点 - 文章旨在比较Epam (EPAM)和CoStar Group (CSGP)两只股票，为寻找被低估股票的投资者提供分析，结论是Epam在当前是更优越的选择 [1][7] 公司比较：Zacks排名 - Epam的Zacks排名为第2（买入），而CoStar Group的Zacks排名为第4（卖出）[3] - Zacks排名青睐盈利预测修正趋势强劲的股票，Epam的盈利前景近期改善程度可能强于CoStar Group [2][3] 公司比较：估值指标 - 市盈率 - Epam的远期市盈率为13.84，远低于CoStar Group的远期市盈率100.94 [5] - Epam的市盈增长比率为1.75，低于CoStar Group的市盈增长率2.37 [5] 公司比较：估值指标 - 市净率与价值评分 - Epam的市净率为2.36，低于CoStar Group的市净率4.25 [6] - 基于多项估值指标，Epam的价值评分为B级，而CoStar Group的价值评分为F级 [6]

报告核心观点 - CoStar Group旗下在线住宅市场Homes com发布8月房价趋势报告 显示美国房价增长持续疲软 全国房价中位数同比仅上涨2 4%至389 000美元 较去年8月上涨9 000美元 但价格仍低于历史高点 [1] 房价整体趋势 - 初步数据显示 8月美国房价增长保持低迷 全国房价中位数同比上涨2 4%至389 000美元 [1] - 全国房价中位数较去年8月增加9 000美元 [1] 报告数据范围 - 报告分析了8月房价趋势 数据基于截至发布日已收集的信息 [1] - 分析范围包括主要大都市区和不同房屋类型的价格趋势 [1]

核心观点 - 高盛重申对CoStar Group的买入评级和105美元目标价 看好其在美国住宅房地产市场中的增长潜力 [1] 市场机会与竞争格局 - 公司认为当前房地产门户网站存在低效问题 它们侧重于潜在客户开发而非房产营销 [1] - 公司估计美国住宅总可寻址市场规模达30亿美元 潜在息税折旧摊销前利润达15亿美元 是Apartments.com市场规模的两到三倍 [1] 住宅业务运营与财务 - 住宅业务预订保持强劲 自4月以来每月新增2000至2500名会员 [2] - 公司计划逐步为Homes.com采用分层定价模式 [2] - 预计今年住宅业务总支出约为9亿美元 [2] 业务多元化与扩张 - 国际扩张持续推进 包括收购澳大利亚的Domain公司以及对英国OnTheMarket进行投资 [2] - CoStar Suite和Apartments.com业务保持韧性 尽管商业房地产市场表现疲软 [2]

宏观背景与市场预期 - 市场普遍预期美联储将在年底前开始降息 通胀软化和增长放缓迹象为政策宽松提供了空间[1] - 降息预期高涨 纽约联储的约翰·威廉姆斯表示关税对通胀影响不大 劳动力市场出现降温迹象 价格压力缓解 市场广泛预期美联储将在9月中旬的会议上至少进行适度降息[10] - 货币政策转向通常对股市有利 因为更低的融资成本会刺激企业活动和消费者需求[1] 降息对房地产行业的影响 - 房地产是直接受益于降息的领域 较低的抵押贷款利率倾向于将买家拉回住房市场 同时随着借贷成本下降 商业租赁活动也会加速[2] - 对于房地产相关股票 这意味着一个快速临近的催化剂 更低的借贷成本将重振住房和商业活动 同时投资者对利率敏感股票板块的兴趣也会增加[11] Zillow Group 投资要点 - Zillow Group 运营美国最知名的住宅房地产平台之一 通过广告、租赁挂牌和抵押贷款发起服务获得收入[2] - 公司股价处于近三年的坚实上升趋势中 自4月以来单独上涨了40% 接近多年高点[2] - 尽管公司在第二季度报告中发布了较软的前瞻指引 但投资者似乎忽略了这一点 转而关注降息前景 回顾其在2020年至2021年新冠疫情期间的宽松周期中 股价飙升超过900% 这提醒人们其商业模式对住房活动的高度敏感性[3] - 分析师态度倾向看涨 Evercore ISI和KeyCorp在8月重申了“增持”评级 设定的目标价高达95美元 相对于周四收盘价80美元 意味着近20%的目标上涨空间[4] - 部分机构持谨慎态度 Canaccord Genuity上月给予“持有”评级 倾向于采取观望立场 直到美联储实际降息[5] CoStar Group 投资要点 - CoStar Group 在房地产市场的商业领域运营 通过其一系列在线市场（如Apartments.com、LoopNet和Homes.com）产生收入[6] - 与Zillow相比 CoStar的股价自4月以来上涨较为温和 可能是因为投资者对其高估值和近350倍的市盈率变得谨慎[6] - 公司同样处于从降息环境中受益的有利位置 在上一个宽松周期中表现令人印象深刻 反映了利率下降能多快地扩大其平台上的交易活动[7] - 公司基本面强劲 连续多个季度业绩超过分析师预期[8] - 本月早些时候 Wolfe Research以“跑赢大盘”评级和105美元的新目标价开始覆盖该股 指出从当前水平有约15%的上涨空间[8] - Wolfe Research团队指出 Homes.com的增长潜力、Apartments.com的持续优势、LoopNet的稳定表现以及旗舰产品CoStar Suite的稳定表现 预计这些业务在中期内将实现低双位数至低十位数的高位持续营收增长 如果美联储降息 这一增长只会被放大[9]

核心财务表现 - 2025年第二季度非GAAP每股收益为0.17美元 超出市场预期21.43% 同比增长13.3% [2] - 季度营收达7.813亿美元 超出预期1.25% 同比增长15.3% 实现连续57个季度两位数增长 [3] - 调整后EBITDA为8500万美元 较去年同期4080万美元大幅提升 EBITDA利润率扩大490个基点至10.9% [8] 业务分部表现 - CoStar部门营收2.709亿美元（占总营收34.7%） 超出预期1.12% 同比增长7.1% [4] - 信息服务营收3930万美元（占比5%） 超出预期6.97% 同比增长17.7% [4] - 多户住宅营收2.92亿美元（占比37.4%） 略低于预期0.33% 但同比增长10.6% [5] - LoopNet营收7570万美元（占比9.7%） 超出预期1.41% 同比增长8.5% [5] - 其他市场营收7470万美元（占比9.6%） 大幅超出预期48.81% 同比激增139.4% [6] 运营效率 - 销售与营销费用3.949亿美元 同比增长10.2% 但占收入比例从52.9%降至50.5% [7] - 行政管理费用占收入比例同比下降60个基点至15.6% [7] - 总运营费用6.407亿美元 同比增长14.8% 但占收入比例下降30个基点至82% [8] 现金流与资产负债 - 截至2025年6月30日现金及等价物为36.2亿美元 较上季度36.8亿美元略有下降 [9] - 长期债务9.925亿美元 与上季度9.922亿美元基本持平 [9] - 季度运营现金流产生1.997亿美元 较上季度5320万美元显著改善 [9] 业绩指引 - 2025年第三季度营收指引8-8.05亿美元 中点同比增长16% [10] - 第三季度调整后EBITDA指引7500-8500万美元 [10] - 2025全年营收指引31.35-31.55亿美元 中点同比增长15% [10] - 全年调整后EBITDA指引3.7-3.9亿美元 [11] 市场表现与估值 - 财报发布后股价下跌约3% 表现逊于标普500指数 [1] - 市场预期出现下调趋势 共识预期调整幅度达-35.9% [12] - 公司增长评级为F 动量评级为C 价值评级为F 综合VGM评级为F [13]

法律诉讼 - CoStar起诉Zillow侵犯其版权照片 指控Zillow在其网站上非法使用近47,000张CoStar拥有版权的照片 部分照片甚至带有CoStar水印[1][4] - CoStar称Zillow通过合作协议将这些照片分发给其合作伙伴网络 包括竞争对手Realtorcom和Redfin[4] - 这是Zillow五周内面临的第二起诉讼 此前房地产经纪公司Compass起诉Zillow拒绝在其网站上列出其他平台首发的房源[7][8] 公司资源投入 - CoStar表示已投资数十亿美元创建"最全面的房地产信息数据库" 包括建立"全球最大的房地产照片库"[5] - 公司雇佣数千名专业摄影师 拍摄数百万张房地产照片 这些照片均由CoStar集团拥有版权[5] 市场地位与数据 - Zillow拥有约1.6亿套房屋数据 每月吸引2.27亿独立访客 1-3月期间获得24亿次访问[10] - Zillow股价报78.76美元 下跌0.99%[8] 诉讼诉求 - Compass寻求法院禁令要求Zillow改变其做法 并索赔经济损失[8] - Zillow称Compass的指控"毫无根据" 并表示将"积极抗辩"[10][11]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为7.813亿美元，同比增长15%（103.5百万美元）[193] - CoStar部门收入为2.709亿美元，同比增长7%（17.9百万美元）[193] - Multifamily部门收入为2.923亿美元，同比增长11%（28.1百万美元）[193] - LoopNet部门收入为7570万美元，同比增长8%（590万美元）[193] - 其他收入（Other Revenues）为7470万美元，同比增长139%（43.5百万美元），主要由于Matterport收购[193] - 公司总收入增加1.79亿美元，增幅13%，至15.135亿美元，其中其他收入增加5800万美元，增幅93%[202] - 毛利润为6.135亿美元，同比增长13%（71.5百万美元），但毛利率从80%降至79%[193][194] - 毛利润增加1.352亿美元，增幅13%，至11.924亿美元，毛利率稳定在79%[203] - 运营亏损扩大至2720万美元，同比增长69%（1110万美元）[193] - 净收入从1920万美元下降至620万美元，同比下降68%[193] 成本和费用（同比环比） - 客户基础摊销费用（Customer Base Amortization）增长160%至2650万美元，占总收入比例从2%升至3%[193][194] - 销售和营销费用增加3900万美元，增幅5%，至7.638亿美元，占收入比例从54%降至50%[203] - 软件研发费用增加3000万美元，增幅18%，至1.916亿美元，占收入比例从12%升至13%[204] - 客户基础摊销费用增加2300万美元，增幅106%，至4400万美元，主要由于Matterport和Visual Lease收购[204] - 净利息收入下降2100万美元，降幅39%，至3300万美元，主要原因是现金及现金等价物减少[195] 订阅服务表现 - CoStar Group在2025年前六个月的订阅服务年度净新增预订额为9300万美元，相比2024年同期的6700万美元有所增长[178] - 2025年前六个月，CoStar Group的订阅服务收入占总收入的比例为95%，略低于2024年同期的96%[178] - 截至2025年6月30日的12个月内，CoStar Group的订阅服务合同续约率为89%，低于2024年同期的90%，取消率相应为11%和10%[179] - 订阅服务合同（至少一年期）收入占总收入的比例在2025年前12个月为79%，低于2024年同期的81%[179] 各业务线表现 - CoStar品牌在2025年前六个月的收入增长率同比下降，主要原因是2024年STR客户转换带来的收益不再重复[170] - 信息服务业收入在2025年前六个月同比增长，主要得益于Visual Lease收购[171] - 多户住宅业务收入增长率在2025年前六个月有所放缓，原因是销售团队转向支持Homes.com产品发布[172] - LoopNet业务收入增长率在2025年前六个月与2024年同期持平，预计全年将因每挂牌平均收入和挂牌数量增加而增长[173] - 住宅业务收入在2025年前六个月同比增长，主要得益于Homes.com会员数量增加[174] - 其他收入在2025年前六个月同比增长，主要原因是Matterport收购[176] - 多户住宅收入增加5600万美元，主要由于网络上市物业数量增加及客户选择高价广告套餐[214] - CoStar收入增加2600万美元，主要由于续约通胀提价及订阅用户增长[214] - 信息服务业收入增加1600万美元，主要来自Visual Lease收购[214] 各地区表现 - 北美地区收入增加1亿美元，增幅16%，至7.44亿美元，国际收入增加300万美元，增幅10%[199] - 北美地区EBITDA增加1300万美元，增幅41%，至4300万美元，国际EBITDA增加400万美元，亏损收窄至1500万美元[200] 收购与投资活动 - 公司以4.2澳元/股收购Domain约17%普通股，总价4.52亿澳元（2.85亿美元）[216] - 计划以24亿澳元（15亿美元）收购Domain剩余83%股份，预计2025年Q3完成[217] - 现金及等价物从47亿美元降至37亿美元，主要因10.61亿美元投资活动净支出[220] - 2025年上半年股票回购计划支出6380万美元，剩余额度4.362亿美元[219] - 签订24亿澳元（15亿美元）外汇远期合约对冲Domain交易汇率风险[234] 外汇与风险管理 - 外汇波动影响：若美元对澳元升值10%，Domain股权投资价值将减少2800万美元[233] - 签订24亿澳元（15亿美元）外汇远期合约对冲Domain交易汇率风险[234] 无形资产与商誉 - 截至2025年6月30日，公司商誉和无形资产约为46亿美元[237] - 公司认为截至2025年6月30日的无形资产可收回，但经济、行业及自身表现变化可能影响评估假设[237] - 若资产发生减值，公司将确认减值损失，金额为资产账面价值超过公允价值的差额[237] - 公司持续监控评估假设对无形资产可收回性的影响[237] 现金流与资本支出 - 公司现金及现金等价物余额为37亿美元，预计未来12个月现金流充足[211] - 公司承诺在里士满校园扩建项目上额外投入2.6亿美元，2025年预计支付1.5亿美元[212]

核心财务表现 - 2025年第二季度非GAAP每股收益为0.17美元，超出Zacks共识预期21.43%，较去年同期增长13.3% [1] - 总收入达7.813亿美元，超出预期1.25%，同比增长15.3%，连续57个季度实现两位数增长 [2] - 调整后EBITDA为8500万美元，同比翻倍，EBITDA利润率扩大490个基点至10.9% [10] 收入细分表现 - CoStar部门收入2.709亿美元（占比34.7%），超预期1.12%，同比增长7.1% [4] - 信息服务收入3930万美元（占比5%），超预期6.97%，同比增长17.7% [4] - 多户住宅收入2.92亿美元（占比37.4%），略低于预期0.33%，但同比增长10.6% [5] - 其他市场收入7470万美元（占比9.6%），大幅超预期48.81%，同比激增139.4% [6] 运营效率 - 销售与营销费用3.949亿美元，同比增长10.2%，但占收入比例从52.9%降至50.5% [7] - 行政管理费用占收入比例同比下降60个基点至15.6% [7] - 总运营费用6.407亿美元，同比增长14.8%，但占收入比例下降30个基点至82% [8] 现金流与资产负债表 - 截至2025年6月现金及等价物36.2亿美元，较上季度减少6000万美元 [11] - 长期债务9.925亿美元，基本持平 [11] - 经营活动现金流1.997亿美元，环比增长275% [11] 业绩指引 - 2025年第三季度收入指引8-8.05亿美元，中值同比增长16% [12] - 全年收入指引31.35-31.55亿美元，中值同比增长15% [12] - 全年调整后EBITDA指引3.7-3.9亿美元 [13] 行业比较 - 公司股价年内上涨18.9%，跑赢计算机与科技板块10.6%的跌幅 [3] - 行业内表现更优的股票包括Allegro Micro Systems（年内+65.8%）、Alkami Technology（年内-23.3%）和Meta Platforms（年内+20.5%） [14][15]

投资评级与增长前景 - 给予CoStar Group买入评级 主要基于对其增长前景的信心增强 尤其是商业收入增长重新加速 [1] - Homescom平台用户参与度持续保持强劲 支撑长期发展故事 [1] 投资策略与理念 - 投资方法结合价值投资原则与长期增长视角 注重以低于内在价值的价格买入优质公司 [1] - 长期持有策略旨在通过盈利复利效应提升股东回报 [1] （注：文档2和3的内容涉及免责声明和披露条款 根据任务要求已主动过滤 未纳入总结）