业绩总结 - 2022年第二季度净收入为1360万美元，为合并以来首次实现正净收入[10] - 2022年第二季度调整后毛利同比增长1800万美元，增幅为17%[26] - 2022年第二季度调整后EBITDA为17700万美元，较Q1 22的9100万美元增长了94.51%[47] - 2022年第二季度总收入为1.12亿美元，较Q1 22的1.09亿美元增长了2.75%[52] - 2022年财年预计合并收入为15.4亿至16.5亿美元，增长率为4%至11%[42] 用户数据 - 公司服务的前15名客户占总收入的约19%[22] - 截至Q2 22的净债务为13.61亿美元，较Q1 22的13.44亿美元增长了1.27%[60] - Q2 22的杠杆比率为3.81，较Q1 22的3.82略有下降[60] 新产品和新技术研发 - 新卡车销售强劲，订单积压较Q1 2022增长13%，较Q2 2021增长近200%至6.64亿美元[10] - 卡车与设备销售（TES）第二季度收入增长1300万美元，尽管供应链持续受限[36] 市场扩张和并购 - 公司在美国和加拿大拥有37个分支机构和350名技术人员，具备灵活管理租赁车队的能力[24] - 基础设施法案将为未来十年带来730亿美元的投资[14] 负面信息 - 2022年第二季度收入较2021年下降3%，主要由于设备销售下降12%[26] - Q2 22的设备销售收入为3700万美元，较Q1 22的5900万美元下降了37.29%[55] 其他新策略和有价值的信息 - 公司宣布在2022年第三季度启动3000万美元的股票回购计划[10] - 2022年第二季度的销售、一般和行政费用（不包括股票补偿）为4700万美元，较上季度减少300万美元[26] - 设备租赁解决方案（ERS）第二季度调整后毛利率为74.2%[34]

财务数据和关键指标变化 - 2022年Q2总营收3.62亿美元，较2021年Q2下降约3%，较Q1下降1%，主要因新设备销售减少 [27] - 调整后EBITDA为8500万美元，较2021年Q2预期增长9% [28] - 本季度净收入为1360万美元，自合并以来首次实现正净收入，包含按市值计价的认股权证调整带来的1310万美元其他收入，剔除该调整后略高于盈亏平衡 [28] - 剔除租赁折旧后的毛利润为1.26亿美元，本季度调整后毛利率为34.8%，高于2021年Q2的28.7%，较Q1略有下降 [29] - SG&A为4900万美元，占收入的13.5%，较Q1有所改善，符合上一次财报电话会议的预期 [29] - 截至6月30日，LTM调整后EBITDA为3.57亿美元，Q2净杠杆率为3.8倍，较交易完成时改善近1倍，目标是到2023年初实现约3倍的杠杆率 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 ERS业务 - 本季度利用率为83%，高于2021年Q2的81%，较上季度略有上升 [30] - 平均在租OEC较上季度增加超3100万美元 [30] - 本季度在租收益率超39%，略高于Q1，高于2021年Q2的38% [31] - OEC在Q2末达到14亿美元，本季度增加近3500万美元，预计下半年若供应链改善将继续增加 [31] - Q2租赁收入为1.08亿美元，较Q1增长2.4% [32] - Q2设备销售收入为3700万美元，低于Q1的季节性高位 [32] - Q2剔除租赁折旧后的毛利润为8700万美元，较Q1下降，调整后毛利率因收入结构改善至59.9% [32] TES业务 - 收入为1.81亿美元，较Q1的1.68亿美元增长8%，但仍受供应链问题影响较大 [33] - 毛利润增长14%至2700万美元，毛利率从Q1的14.2%提升至15% [33] - 销售活动强劲，积压订单从Q1到Q2增长13%至6.64亿美元，产品组合广泛增长 [33] APS业务 - 收入为3500万美元，较Q1增长5%，零部件和服务收入以及租赁收入均较Q1增长良好 [35] - 调整后毛利润增长36%至1200万美元，调整后毛利率达34% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司战略选定的四个主要终端市场（T&D、电信、铁路和基础设施）需求依然强劲，公用事业和电信承包商的积压订单上季度持续增长，基础设施建设支撑并延长了需求周期，强化了公司业务基本面 [16][17] - 终端市场定价呈积极趋势，反映了强劲需求和分层租赁定价策略的实施，推动了最大业务板块的利润率扩张 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于优化运营，为客户提供无与伦比的服务，扩大市场份额，为股东创造价值 [8] - 专注于优化生产和服务交付，目标是实现持续强劲的收入、毛利率和调整后EBITDA增长，增加股东价值 [24] - 维持强大的流动性和改善杠杆率是优先事项，同时投资租赁车队，并通过并购寻求有选择性的战略增长 [36] - 董事会批准了一项高达3000万美元的股票回购计划，于本季度开始实施，认为在市场波动时期这是一种合适的资本利用工具 [14][15] - 公司认为在获取和生产产品方面比竞争对手更有优势，不会因供应链问题失去积压订单业务，且积压订单将继续增长 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球供应链问题和通胀持续影响，但公司有信心在下半年实现各业务板块的强劲收入、调整后EBITDA和利润率增长 [13] - 预计2022年下半年库存流入将继续增加，供应链挑战将进一步改善，下半年将向租赁车队增加更多资本支出，TES业务将实现季度环比增长 [22] - 2023年公司业务将在2022年基础上实现增长，从供应链和设备供应角度来看前景良好 [48][49] 其他重要信息 - 公司将于今晚向美国证券交易委员会提交2022年第二季度的10 - Q报告 [5] - 董事会于上周任命Chris Eperjesy为新的首席财务官，8月15日生效，感谢Todd Barrett担任临时首席财务官期间的努力，期待他继续担任首席会计官发挥关键领导作用 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：能否提供需求方面的轶事，是否有因供应链限制而失去业务的可能性，如何在竞争中脱颖而出，以及下半年需求和交付的节奏如何 - 公司不会失去业务，积压订单持续增长，且在获取和生产产品方面比竞争对手更有优势 [44] - 预计业务将在Q3和Q4持续增长，Q4将强于Q3，这将为2023年奠定良好基础 [45][46] 问题2：从目前的可见性来看，如何初步看待2023年的业务情况 - 预计2023年业务将在2022年基础上实现增长，目前正在进行内部预测，从供应链和设备供应角度来看前景良好 [48][49] 问题3：如何战略性地分配产品给ERS和TES业务，供应链问题缓解后策略是否会改变 - 两个业务都有强劲需求，将继续优先发展租赁车队，但最终由客户决定设备的使用方式，两个业务都有良好的增长前景 [52][53] 问题4：如何管理工资通胀并通过提价来抵消，与客户的相关沟通情况如何 - 与客户的沟通很困难，但公司会公平合理地处理，在市场允许的情况下能够保持或提高毛利率 [55] 问题5：对下半年总调整后EBITDA大幅增长的信心水平如何，主要驱动因素有哪些 - 由于供应链的可见性，对下半年有信心，库存增加使公司有能力增加租赁车队的资本支出和销售 [57] - 预计第三季度租赁业务将回升，第四季度新设备销售和租赁资产购买将最强劲 [59] - 客户积压订单持续增长，需求旺盛，各业务板块都有增长潜力 [60] 问题6：下半年租赁利用率的预期如何 - 预计下半年租赁利用率将保持在80%左右，并从Q3到Q4略有上升 [61] 问题7：基础设施资金是否开始流入，目前是否更多是2023年的利好因素 - 目前基础设施资金尚未产生影响，但预计未来会发挥作用，为公司带来长期增长机会 [62] 问题8：从租金收益率角度看，下半年ERS业务的机会如何 - 预计全年租金收益率将保持在39%左右，强劲的需求和客户保留设备的情况有利于租赁收入的持续流入，公司会谨慎与客户沟通价格调整 [64][65] 问题9：在TES业务中，面对积压订单和成本波动，如何保护利润率 - 与客户沟通成本变化情况，合同规定会将成本增加转嫁给客户，客户理解并接受价格调整 [66] 问题10：实现全年正自由现金流需要哪些关键因素 - EBITDA增长将带来良好的现金流，库存增长的营运资金投资是一部分因素，预计净资本支出占比在10%左右，不包括任何收购活动 [68] 问题11：APS业务的表现、与Nesco的整合以及交叉销售机会如何 - APS业务表现良好，PPA业务增长20%，前端业务增长约25%，服务业务因技术人员用于维护租赁车队而略有下降 [71][72] - 该业务与ERS业务的整合有所改善，在“套件”销售方面与客户有良好的合作 [73] 问题12：自上次电话会议以来，对供应链的预期有何变化 - 供应链仍在逐季改善，下半年将比上半年显著增强，但发展速度比预期慢，主要是设备到达时间难以预测，Q3开局良好 [74][75] 问题13：库存交付趋势是否放缓或推迟，过去几个月的可见性和趋势如何变化 - Q1库存交付增长超20%，Q2较去年同期增长超30%，增长速度比预期慢，因此下调了TES业务的收入预期，但预计Q3和Q4将继续增长 [77] 问题14：电信市场有哪些显著趋势或加速增长的情况 - 电信市场有一定增长，但过去一个季度没有显著变化 [78] 问题15：新设备租金的定价趋势如何，还有多少提升空间 - 新设备租金定价趋势保持，部分设备租金进一步提高，大部分车队已完成合同转换，预计租金收益率将保持在39%左右，随着业务组合变化，Q3和Q4可能会有一定提升 [81][82] 问题16：股票回购计划在多大程度上取决于下半年EBITDA的流动情况，债务偿还和股票回购的优先级如何 - 公司认为股票回购是一种合适的资本利用工具，对当前股价水平下的回购感到舒适，董事会会综合考虑杠杆管理、回购计划和增值并购，目标是在2023年初实现约3倍的杠杆率，同时会谨慎进行资本分配 [84][85]

公司收购与股权交易 - 2020年12月3日，公司与卖方达成协议，以15亿美元收购Custom Truck LP 100%合伙权益[114][116] - 卖方以价值1.005亿美元的股权参与换股，获得2010万股普通股，每股价值5美元[114][116] - 2020年12月3日，公司与Platinum签订协议，向其发行股票，总购买价在7亿至7.63亿美元之间，每股5美元，最终发行1.486亿股[115][116] - 2020年12月21日，公司与PIPE投资者签订协议，后者以每股5美元购买2800万股普通股，总价1.4亿美元[115] 收购完成后公司资本结构 - 截至2021年4月1日收购完成，公司发行并流通的普通股为2.45919383亿股，收盘价为每股9.35美元[116] - 收购完成日，公司发行9.2亿美元本金、利率5.50%、2029年到期的高级有担保第二留置权票据[117] - 收购完成日，公司与银行签订7.5亿美元的高级有担保资产支持循环信贷协议，期限5年[117] 公司运营政策 - 公司租赁设备折旧按直线法，根据设备可租赁年限5至7年分摊成本至估计残值[122] 公司运营指标与部门 - 公司评估业绩的关键运营指标包括期末OEC、平均OEC在租、车队利用率、OEC在租收益率和销售订单积压等[130] - 公司运营三个可报告的经营部门，分别是设备租赁解决方案、卡车和设备销售以及售后零部件和服务[138] 设备租赁解决方案部门数据 - 截至2022年6月30日，设备租赁解决方案（ERS）部门的租赁车队由超9600台设备组成[139] - 2022年第二季度，设备租赁解决方案（ERS）部门总营收为145309000美元，较2021年同期的127636000美元增加17673000美元，增幅13.8%[168] - 2022年第二季度，ERS部门毛利润为44656000美元，较2021年同期的23391000美元增加21265000美元，增幅90.9%[168] 卡车和设备销售部门数据 - 2022年第二季度，卡车和设备销售（TES）部门设备销售额为181306000美元，较2021年同期的215120000美元减少33814000美元，降幅15.7%[172] 售后零部件和服务部门数据 - 2022年第二季度，售后零部件和服务（APS）部门总营收为35491000美元，较2021年同期的32355000美元增加3136000美元，增幅9.7%[175] - 2022年第二季度，APS部门毛利润为10973000美元，较2021年同期的2989000美元增加7984000美元，增幅267.1%[175] 公司季度财务数据对比（2022Q2 vs 2021Q2） - 2022年第二季度总营收3.62106亿美元，较2021年同期的3.75111亿美元下降3.5%，主要因供应链挑战致设备销售下降[150][152] - 2022年第二季度设备销售营收2.18506亿美元，占比60.3%，较2021年同期的2.47675亿美元下降11.8%[150] - 2022年第二季度租赁营收1.12055亿美元，占比30.9%，较2021年同期的9853.9万美元增长13.7%[150] - 2022年第二季度零部件销售和服务营收3154.5万美元，占比8.7%，较2021年同期的2889.7万美元增长9.2%[150] - 2022年第二季度毛利润8275.8万美元，占比22.9%，较2021年同期的4669万美元增长77.2%[150] - 2022年第二季度运营费用6401.3万美元，较2021年同期的9012.2万美元下降2610.9万美元，因收购相关交易和整合成本降低[150][154] - 2022年第二季度其他费用520.3万美元，较2021年同期的7936万美元下降7415.7万美元，主要因私人认股权证公允价值降低[150][155] - 2022年第二季度净利润1362.3万美元，较2021年同期的净亏损1.29356亿美元增加1.42979亿美元，主要因毛利润增加、运营和其他费用减少[150][157] 公司运营指标季度对比（2022Q2 vs 2021Q2） - 截至2022年6月30日，期末OEC为1399500000美元，较2021年同期的1338700000美元增加60800000美元，增幅4.5%[160] - 平均OEC租金为1150400000美元，较2021年同期的1084709000美元增加65691000美元，增幅6.1%[160] - 车队利用率为82.8%，较2021年同期的80.9%增加1.9个百分点[160] - 销售订单积压为663619000美元，较2021年同期的222661000美元增加440958000美元，增幅198.0%[160] 公司半年财务数据对比（2022上半年 vs 2021上半年） - 2022年上半年总营收728,582千美元，2021年为453,410千美元，增长主要因收购Custom Truck LP [179] - 2022年上半年毛利润167,251千美元，2021年为66,909千美元，增长源于分销网络运营改善、定价收益和租赁增加 [176,179] - 2022年上半年净利润10,350千美元，2021年为亏损157,263千美元，变化因收购Custom Truck LP及2021年交易费用 [179,183] - 2022年上半年末OEC为1,399,500千美元，2021年为1,338,700千美元，增长4.5%，因本季度净租赁车队增加和收购HiRail [185] - 2022年上半年平均OEC租金为1,150,800千美元，2021年为1,066,318千美元，增长7.9%，因车队增长和租赁需求强劲 [185,186] - 2022年上半年车队利用率82.6%，2021年为79.9%，提高2.7个百分点，升幅3.4% [185] - 2022年上半年OEC租金收益率39.1%，2021年为37.3%，提高1.8个百分点，升幅4.8%，因价格上涨和需求强劲 [185,188] - 2022年上半年销售订单积压663,619千美元，2021年为222,661千美元，增长198.0%，因客户需求强劲 [185,188] - 2022年上半年调整后EBITDA为176,860千美元，2021年为97,772千美元 [189] - 2022年上半年整体有效税率22.0%，约210万美元税收费用被确认 [182] 公司财务数据综合对比（2022 vs 2021） - 2022年Q2营收3.62106亿美元，2021年同期为3.75111亿美元；2022年上半年营收7.28582亿美元，2021年同期为7.69881亿美元[198] - 2022年Q2毛利润8275.8万美元，2021年同期为4669万美元；2022年上半年毛利润1.67251亿美元，2021年同期为1.39406亿美元[198] - 2022年Q2净利润1362.3万美元，2021年同期亏损1.29356亿美元；2022年上半年净利润1035万美元，2021年同期亏损5128.4万美元[198] - 2022年Q2调整后EBITDA为8538.3万美元，2021年同期为7024.1万美元；2022年上半年调整后EBITDA为1.7686亿美元，2021年同期为1.43106亿美元[198] - 2022年Q2期末OEC为13.995亿美元，2021年同期为13.387亿美元；2022年上半年期末OEC为13.995亿美元，2021年同期为13.387亿美元[198] - 2022年Q2平均租赁OEC为11.504亿美元，2021年同期为10.84709亿美元；2022年上半年平均租赁OEC为11.508亿美元，2021年同期为10.66318亿美元[198] - 2022年Q2车队利用率为82.8%，2021年同期为80.9%；2022年上半年车队利用率为82.6%，2021年同期为79.9%[198] - 2022年Q2租赁OEC收益率为39.2%，2021年同期为37.9%；2022年上半年租赁OEC收益率为39.1%，2021年同期为37.3%[198] - 2022年Q2销售订单积压为6636.19万美元，2021年同期为2226.61万美元；2022年上半年销售订单积压为6636.19万美元，2021年同期为2226.61万美元[198] 2021年Q2营收构成 - 2021年Q2租赁收入9853.9万美元，设备销售2.47675亿美元，零部件销售及服务2889.7万美元，总收入3.75111亿美元[204] 实际与预估净利润对比 - 2022年实际净利润为1362.3万美元，2021年预估净亏损为5761.3万美元[208] 公司资金状况 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为2850万美元，较2021年12月31日的3590万美元减少740万美元[209][219] - 截至2022年6月30日，ABL信贷安排下未偿还借款为4.35亿美元，较2021年12月31日的3.949亿美元增加[209] - 截至2022年6月30日，戴姆勒信贷安排借款为4730万美元，PACCAR信贷额度借款为2400万美元，PNC设备融资贷款协议借款为2.395亿美元[215][216][217] 公司现金流情况 - 2022年上半年经营活动净现金使用量为2140万美元，2021年同期为提供5720万美元[220][222] - 2022年上半年投资活动净现金使用量为9270万美元，2021年为13.602亿美元[220][223] - 2022年上半年融资活动净现金提供量为1.067亿美元，2021年为13.268亿美元[220][224] 公司债务利率与汇率影响 - 截至2022年6月30日，公司有4.35亿美元可变利率债务，利率每变动1/8个百分点，ABL信贷安排利息费用每年约变动50万美元[225] - 2022年上半年，公司以加元实现1940万美元美国收入，加元兑美元汇率每变动100个基点，收入约变动10万美元[228]

业绩总结 - 2022年第一季度的Pro forma调整后EBITDA同比增长26%[10] - 2022年第一季度调整后毛利增长13%[10] - 2022年第一季度收入较2021年下降7%，主要由于设备销售下降14%[28] - 2022年第一季度的调整后EBITDA为385百万至410百万美元，增长率为16%至23%[41] - 2022年财年的合并收入预期为15.7亿至17.5亿美元，增长率为6%至18%[41] 用户数据 - 新销售订单积压较2021年第四季度增长42%，达到5.86亿美元[10] - 主要客户中前15名客户占公司收入的约19%，且没有客户占比超过3%[22] - 2022年第一季度ERS收入较2021年第四季度增长14%[10] - 设备租赁解决方案（ERS）在2022年第一季度的收入较2021年第四季度增长14%[31] 财务状况 - 合并后净杠杆率从4.6倍降至3.8倍，显示出积极的自由现金流生成和调整后EBITDA增长[10] - 2022年第一季度的总可用流动性为3.55亿美元，较2021年第四季度有所下降[39] - 2022年第一季度的租赁调整后毛利率为77%，较2021年第四季度的75%有所上升[32] - 2022年第一季度调整后毛利率为35.3%，相比2021年第一季度的29.1%有所提升[28] 成本与协同效应 - 公司识别并正在实现超过5500万美元的成本协同效应[12] - 2022年第一季度调整后毛利润提高了约1500万美元，增幅为13%[28] 市场展望 - 预计基础设施法案将推动未来十年内73亿美元的投资[14] - 公司在市场上的估计份额为4.5%[18] 资本支出 - 2022年第一季度的净资本支出为负400万美元，较2021年第四季度的1100万美元有所减少[39]

财务数据和关键指标变化 - 2022年Q1总营收3.66亿美元，较2021年Q1下降7%，较Q4增长3%，主要因供应链问题致新设备销售下降 [28] - 调整后EBITDA为9100万美元，较2021年Q1增长26%，较上季度下降4%，主要因Q1 SG&A成本较高及收入结构变化 [28] - 本季度净亏损330万美元，较2021年Q1改善1200万美元，较Q4的370万美元净亏损有所改善 [29] - 剔除租赁折旧后的毛利润为1.29亿美元，本季度调整后毛利率为35.3%，高于2021年Q1的29.1%和Q4的35.1% [29] - SG&A为5400万美元，占收入的14.6%，高于Q4的12.3%，增长因时间因素 [30] - 截至Q1末，净杠杆率为3.8倍，较Q4末改善0.2倍，自交易完成以来改善近1倍 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 ERS业务 - 本季度利用率为82.5%，高于2021年Q1的78.2%，略低于2021年Q4的83.7% [11][31] - 本季度租金收益率为39.1%，与Q4持平，高于2021年Q1的37.8%，3月年化ORY增至39.6% [32] - 期末OEC为13.6亿美元，与2021年Q4持平，预计2022年剩余时间将增加 [32] - Q1租赁收入为1.06亿美元，较Q4略有下降；设备销售收入为5900万美元，较Q4增加2400万美元 [33] - 剔除折旧后的毛利润为9700万美元，较Q4增加近900万美元 [33] TES业务 - 收入为1.68亿美元，低于Q4的1.77亿美元；毛利润增至2400万美元，毛利率为14.2%，高于Q4的13.2% [34] - 销售积压订单从Q4增长42%至5.86亿美元，产品组合需求强劲 [34] APS业务 - 收入为3400万美元，较Q4略有下降；零部件和服务收入略有增长，租赁收入降至360万美元，占总APS收入的11%，低于Q4的13% [37] - Q1 APS部门毛利率下降6%，主要因收入结构变化、履行和分销成本增加以及Q4折旧回收的影响 [38] - 自去年调整业务和成本结构后，APS毛利率从2021年Q2的12%翻倍，预计未来季度保持在20%以上 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司战略选定的四个主要终端市场（输电和配电、电信、铁路和基础设施）需求强劲，公用事业和电信承包商积压订单增加，反映市场长期增长机会大 [16] - 终端市场定价呈积极趋势，反映需求强劲和分层租赁定价策略的实施，推动主要业务板块利润率扩张 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司整合基本完成，重点转向运营优化，以实现一站式商业模式的规模效益，目标是为客户提供优质服务、扩大市场份额和为股东创造价值 [9] - 公司通过实施生产效率举措和向客户转嫁成本增加，应对通胀压力，有信心在未来几个季度保持或提高利润率 [36] - 公司注重保持强大的流动性和改善杠杆，同时投资租赁车队并通过并购实现选择性增长，如1月收购HiRail Leasing [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球供应链问题和通胀持续影响，但公司对2022年剩余时间的收入、调整后EBITDA和利润率增长有信心 [14] - 终端市场需求强劲、客户需求旺盛和团队有效执行，使公司有望实现目标，虽面临供应链和通胀挑战，但也有诸多机会 [24] - 基于年初至今的表现、市场实力、积压订单、供应链举措和租赁车队展望，公司维持全年业绩指引，有信心实现EBITDA目标 [43] 其他重要信息 - 首席财务官Brad Meader将于月底离职，首席会计官Todd Barrett本周五起担任临时首席财务官 [26] - 公司近期将堪萨斯城和所有Nesco服务地点整合到单一ERP系统，目前重点是优化该系统 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司是否有调整业务的灵活性，能否将销售业务收入转为租赁业务收入 - 公司具有灵活性，可根据租赁或销售需求的变化进行调整，目前正在确定如何为租赁业务增加资产以及销售哪些产品 [46] 问题2: 创纪录的生产增长是在TES业务还是ERS业务，还是两者都有 - 生产增长涵盖TES和ERS业务，公司很高兴看到3月生产达到最佳水平，并预计Q2将持续 [47] 问题3: 如何看待第一季度利用率未出现季节性下降，以及未来利用率的走势 - 利用率可能保持在当前水平，甚至有望上升，客户因担心归还设备后无法再次获得，所以未减少租赁 [50] 问题4: 若供应链问题解决，公司理想的资本支出（CapEx）是多少 - 维护性资本支出将与今年的运营情况保持一致，增长性资本支出有望从目前的中到高个位数提升至高个位数或低两位数，以应对市场需求 [51][52] 问题5: 基础设施法案是否已对公司业务产生影响 - 除5G项目正在推进外，基础设施法案的影响更多将在未来体现，为公司业务提供有利的发展动力 [53] 问题6: 销售订单积压大幅增加，哪些设备或终端市场需求最为强劲 - 四个终端市场（公用事业、电信、铁路和基础设施）的需求都显著增长，导致积压订单大幅增加 [56] 问题7: 如何看待今年剩余时间的营运资金情况 - 营运资金预计相对平稳，可能会有少量现金使用，但因公司可通过地板计划融资大部分库存，不会对现金产生重大影响，应收账款主要受收入和时间影响 [57][58][59] 问题8: 第二季度租赁定价环境如何，客户对通胀成本和费率上涨的接受程度如何 - 公司实施的分层定价策略仍在推进，预计需12 - 15个月才能完全反映在财务报表中，由于市场需求强劲，该策略得以继续实施，客户对费率上涨接受度较高，理解公司成本上升 [63][64][65] 问题9: Nesco交易完成一年后，收入和成本协同效应以及业务整合进展如何 - 业务整合进展良好，堪萨斯城和Nesco服务中心已整合到同一ERP系统；成本协同效应方面，大部分相关举措已实施，预计2022年底至2023年初完全实现；收入协同效应开始显现，包括Nesco销售团队能够销售设备以及PTA业务销售相关套件 [67][68][69] 问题10: 购买卡车、底盘和附件的交货期如何，对采购有何影响 - 公司凭借长期合作关系，已提前至2023年甚至2024年下单，虽仍面临挑战，但预计表现优于竞争对手 [73]

公司收购与股权交易 - 2021年4月1日公司完成对Custom Truck LP的收购，收购价格为15亿美元[114][117] - 2020年12月3日相关方达成协议，部分卖方以价值1.005亿美元的股权换取公司普通股，每股价值5美元[115] - 2020年12月3日公司与Platinum签订协议，向其发行普通股，总购买价在7亿至7.63亿美元之间，每股5美元[116] - 2020年12月21日公司与PIPE投资者签订协议，投资者以每股5美元的价格购买2800万股普通股，总价1.4亿美元[116] 收购后股权与融资情况 - 收购完成后，截至2021年4月1日公司已发行并流通的普通股为2.45919383亿股，收盘价为每股9.35美元[117] - 收购完成日，公司发行本金总额9.2亿美元、利率5.50%、2029年到期的高级有担保第二留置权票据[118] - 收购完成日，公司与银行达成7.5亿美元的第一留置权高级有担保资产循环信贷协议，期限5年[118] 公司业务收入来源与会计处理 - 公司通过出租、销售、组装、改装和维修重型卡车和起重机等方式产生收入[121] - 租赁设备折旧按直线法在5至7年的可租赁寿命内分摊至估计残值[123] 公司税务情况 - 公司有净运营亏损结转和利息扣除结转资产，有效税率与联邦法定税率不同[130] 设备租赁解决方案（ERS）部门设备情况 - 截至2022年3月31日，设备租赁解决方案（ERS）部门的租赁车队由超9000台设备组成[140] 2022年第一季度财务数据关键指标变化（季度对比） - 2022年第一季度租赁收入为109145000美元，较上一季度减少4986000美元，降幅4.4%[151] - 2022年第一季度设备销售收入为227186000美元，较上一季度增加14677000美元，增幅6.9%[151] - 2022年第一季度零部件销售和服务收入为30145000美元，较上一季度增加346000美元，增幅1.2%[151] - 2022年第一季度总收入为366476000美元，较上一季度增加10037000美元，增幅2.8%[151] - 2022年第一季度毛利润为84493000美元，较上一季度增加6641000美元，增幅8.5%[151] - 2022年第一季度营业费用为74685000美元，较上一季度增加6674000美元，增幅9.8%[151] - 2022年第一季度营业利润为9808000美元，较上一季度减少33000美元，降幅0.3%[151] - 2022年第一季度净亏损为3273000美元，较上一季度减少440000美元，降幅11.9%[151] - 2022年第一季度总收入增长主要因输电与配电及电信基础设施投资带来的设备销售需求旺盛[151] 截至2022年3月31日财务绩效指标变化（与上一时期对比） - 截至2022年3月31日，期末OEC为1364660000美元，较上一时期增加1209000美元，增幅0.1%；平均OEC租金为1119100000美元，减少32859000美元，降幅2.9%[158] - 截至2022年3月31日，车队利用率为82.5%，较上一时期下降1.2个百分点，降幅1.4%；OEC租金收益率为39.1%，与上一时期持平[158] - 截至2022年3月31日，销售订单积压为586368000美元，较上一时期增加174732000美元，增幅42.4%[158] 2022年第一季度EBITDA指标变化 - 2022年第一季度调整后EBITDA为91477000美元，较上一时期减少4112000美元，降幅4.3%；EBITDA为79677000美元，增加8549000美元，增幅12.0%[162] 各业务线2022年第一季度数据关键指标变化（与上一时期对比） - 设备租赁解决方案（ERS）部门2022年第一季度总营收为164914000美元，较上一时期增加19998000美元，增幅13.8%；毛利润为52927000美元，增加8329000美元，增幅18.7%[165] - 卡车和设备销售（TES）部门2022年第一季度设备销售额为167833000美元，较上一时期减少9382000美元，降幅5.3%；毛利润为23785000美元，增加414000美元，增幅1.8%[168] - 售后零部件和服务（APS）部门2022年第一季度总营收为33729000美元，较上一时期减少579000美元，降幅1.7%；毛利润为7781000美元，减少2102000美元，降幅21.3%[172] 2022年第一季度合并财务数据关键指标变化（与2021年同期对比） - 2022年第一季度合并总营收为366476000美元，较2021年同期增加288177000美元；毛利润为84493000美元，增加64274000美元[176] - 2022年第一季度合并净亏损为3273000美元，较2021年同期减少24634000美元[176] 公司财务绩效评估指标 - 公司主要根据期末OEC、平均OEC租金、车队利用率、OEC租金收益率和销售积压来评估财务绩效[182] 2022年财务绩效指标变化（与2021年对比） - 截至2022年末OEC为1364660000美元，较2021年的1326000000美元增长2.9%，主要因本季度租赁车队销量增加[183] - 2022年平均OEC租金为1119100000美元，较2021年的1047310000美元增长6.9%，源于当年季度需求高于上年[183][184] - 2022年车队利用率为82.5%，较2021年的78.2%提升4.3个百分点，增幅5.5%，受持续提价影响[183][185] - 2022年OEC租金收益率为39.1%，较2021年的37.8%提升1.3个百分点，增幅3.4%，受持续提价影响[183][185] - 2022年销售订单积压额为586368000美元，较2021年的193973000美元增长202.3%，源于客户需求强劲[183][185] 2022年第一季度各业务线数据关键指标变化（与2021年对比及增长原因） - 2022年第一季度调整后EBITDA为91477000美元，2021年为27531000美元[188] - 2022年第一季度设备租赁解决方案（ERS）部门总收入为164914000美元，毛利润为52927000美元，增长均因收购所致[189][190][191] - 2022年第一季度卡车和设备销售（TES）部门设备销售额为167833000美元，毛利润为23785000美元，增长因收购所致[183][193][194] - 2022年第一季度售后零部件和服务（APS）部门总收入为33729000美元，毛利润为7781000美元，增长因收购Custom Truck L.P.所致[183][195][197] 2022年与2021年财务数据对比 - 2022年实际收入为366476000美元，2021年预估收入为394770000美元；2022年毛利润为84493000美元，2021年为70425000美元[200] - 2021年第一季度，公司预计合并总收入为3.9477亿美元，净亏损为1528万美元[205] - 2022年第一季度实际净亏损为327.3万美元，2021年预计净亏损为1528万美元；2022年调整后EBITDA为9147.7万美元，2021年为7286.6万美元[207] 截至2022年3月31日公司资金与信贷情况 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为2380万美元，较2021年12月31日的3590万美元减少1210万美元；ABL信贷安排下未偿还借款为4.101亿美元，高于2021年12月31日的3.949亿美元[208] - 截至2022年3月31日，ABL信贷安排下借款可用额度为3.309亿美元，未偿还备用信用证为480万美元；基准利率贷款适用利差为0.50% - 1.00%，LIBOR贷款和CDOR利率贷款适用利差为1.50% - 2.00%[209] - 2021年4月1日，发行人发行了9.2亿美元本金的5.50% 2029年到期高级有担保第二留置权票据[210] - 截至2022年3月31日，戴姆勒信贷安排借款为3900万美元，总额度为1.75亿美元，利率为联邦基金利率加0.80%；帕卡信贷额度借款为2070万美元，额度为7500万美元，利率为LIBOR加2.4%；PNC设备融资信贷安排借款为2.203亿美元，额度为2.95亿美元，利率为LIBOR加3.05%[214][215][216] - 公司将部分应付票据合并为与堪萨斯城安全银行的2390万美元贷款协议（利率3.125%）和350万美元贷款协议（利率3.5%）[217] 2022年第一季度现金流量变化及原因 - 2022年第一季度，经营活动净现金使用量为2980万美元，高于2021年同期的1210万美元；投资活动净现金使用量为4850万美元，而2021年为提供400万美元；融资活动净现金提供量为6610万美元，高于2021年的790万美元[219] - 2022年第一季度经营活动现金使用量增加，主要因应收账款和融资应收款、存货、应付账款等项目变动，被应付账款、折旧摊销和净亏损增加所部分抵消[221] - 2022年第一季度投资活动现金使用量增加，主要因收购HiRail和租赁设备采购增加，被租赁设备销售和处置收益所部分抵消；融资活动现金提供量增加，主要因通过非贸易地板计划融资收购库存和循环信贷安排借款增加[222][223] 公司债务与利率风险 - 截至2022年3月31日，公司有4.101亿美元可变利率债务，为资产支持循环信贷安排下的未偿还余额[224] - 其他变量不变时，适用利率每变动1/8个百分点，公司资产支持循环信贷安排的利息费用每年相应变动约50万美元[224] 公司利率与汇率风险管理 - 2022年第一季度，公司结算了一份利率区间协议，用于对冲可变利率债务所需利息支付的波动[225] - 2022年第一季度，公司以加元形式获得了960万美元以美元计价的收入[227] - 加元兑美元年平均汇率每变动100个基点，公司收入相应变动约10万美元[227]

收购相关信息 - 2021年4月1日，公司完成对Custom Truck LP的收购，收购价格为15亿美元，当日公司普通股交易价格为每股9.35美元，发行在外普通股为245,919,383股[156][161] - 2020年12月3日，公司与卖方达成收购协议，收购Custom Truck LP 100%的合伙权益，部分卖方以价值1.005亿美元的股权换取普通股[159] - 2020年12月3日，公司与Platinum签订普通股购买协议，向其发行普通股，收购总价在7亿至7.63亿美元之间，每股5美元[160] - 2020年12月21日，公司与PIPE投资者签订认购协议，投资者以每股5美元的价格购买2800万股普通股，总价1.4亿美元[160] - 收购完成日，公司发行本金总额9.2亿美元、利率5.50%、2029年到期的高级担保第二留置权票据，并签订7.5亿美元的高级担保资产支持循环信贷协议[162] - 2021年公司完成对Custom Truck One Source, L.P.的收购，净对价为15亿美元[308] - 2021年公司确定收购业务中商标和客户关系无形资产的公允价值分别为1.51亿美元和1.5亿美元[308] - 2021年4月1日收购后，公司更名为Custom Truck One Source, Inc.，股票代码从“NSCO”变为“CTOS”[335] 财务报表合并与可比性 - 公司财务报表自2021年4月1日起合并Custom Truck LP，2021年财务信息与2020年无可比性，提供了备考财务信息[163][165] 折旧政策 - 公司折旧租赁设备成本按直线法在5至7年的可租赁寿命内分摊至估计残值[168] - 租赁设备按直线法在5 - 7年的估计可租赁使用寿命内折旧至估计残值，残值为原始设备成本的15% - 35%；若租赁设备使用寿命增减1年，年折旧费用将分别增减约1.043亿美元；若估计残值增减1个百分点，年折旧费用将变化约280万美元[279] 业绩评估指标 - 公司考虑期末OEC、平均OEC在租、车队利用率、OEC在租收益率和销售订单积压等关键运营指标评估业绩[178][179][180][181][182] 经营部门变化 - 收购后公司经营部门从两个扩展到三个，分别为设备租赁解决方案、卡车和设备销售以及售后零部件和服务[183] - 公司报告分部调整为设备租赁解决方案（ERS）、卡车和设备销售（TES）和售后零部件及服务（APS）三个[336] 设备租赁解决方案部门数据 - 截至2021年12月31日，设备租赁解决方案部门的租赁车队由9000多台设备组成[184] - 2021年设备租赁解决方案（ERS）部门总营收459,992千美元，2020年为211,466千美元[214] - ERS 业务包括租赁和销售租赁车队的产品[337] 卡车和设备销售部门数据 - 2021年卡车和设备销售（TES）部门设备销售额589,899千美元，2020年为25,099千美元[218] - TES 业务包括生产和销售新旧专业设备及商用卡车[338] 售后零部件和服务部门数据 - 2021年售后零部件和服务（APS）部门总营收117,263千美元[220] 财务数据关键指标变化 - 营收 - 2021年总营收为11.67154亿美元，2020年为3.02739亿美元，增长主要因收购Custom Truck LP [198] - 2021年第一季度总营收为14.83625亿美元，2020年同期为3.16471亿美元[232] - 2020年全年总营收为13.56481亿美元[234] - 2021年补充备考财务信息中营收1,483,625千美元，2020年为1,356,481千美元[225] - 2021年总营收为11.67154亿美元，较2020年的3.02739亿美元增长285.54%[324] 财务数据关键指标变化 - 净亏损 - 2021年净亏损为1.81501亿美元，2020年为2127.7万美元，亏损因收购及相关融资交易产生的费用 [198] - 2021年净亏损181,501千美元，2020年净亏损21,277千美元，同比变化 - 753.0%[213] - 2021年补充备考财务信息中净亏损90,521千美元，2020年为96,415千美元[225] - 2021年净亏损为1.81501亿美元，2020年净亏损为2127.7万美元，2019年净亏损为2705.2万美元[324] 财务数据关键指标变化 - 有效税率 - 2021年有效税率为负2.5%，与美国联邦法定税率不同，主要因递延税资产估值备抵的记录 [198,202] 财务数据关键指标变化 - 其他费用 - 2021年其他费用增加主要因债务清偿损失6170万美元，与再融资有关 [201] 财务数据关键指标变化 - 运营指标 - 2021年末OEC为13.63451亿美元，2020年为6.44891亿美元，增长111.4%，因收购Custom Truck LP的租赁车队 [207] - 2021年平均OEC租金为9.60203亿美元，2020年为4.82016亿美元，增长99.2%，因收购Custom Truck LP的租赁车队 [207] - 2021年车队利用率为81.2%，2020年为75.3%，提高5.9个百分点，因客户需求和疫情影响 [207,208] - 2021年OEC租金收益率为38.0%，2020年为38.1%，下降0.1个百分点，受收购和价格上涨影响 [207,209] - 2021年销售订单积压为4.11636亿美元，2020年无积压 [207] - 2021年补充备考财务信息中销售订单积压为411,636千美元，2020年为152,917千美元[225] 财务数据关键指标变化 - 调整后EBITDA - 2021年调整后EBITDA为277,784千美元，2020年为118,568千美元，同比增长134.3%[213] - 2021年调整后EBITDA为3.23118亿美元，2020年为2.95067亿美元[237] - 2021年补充备考财务信息中调整后EBITDA为323,118千美元，2020年为295,067千美元[225] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物 - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物为3590万美元，2020年同期为340万美元[239] - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物为3590万美元，较2020年12月31日增加3250万美元[269] - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物为3.5902亿美元，较2020年的3412万美元大幅增加[320] - 2021年末现金及现金等价物为3590.2万美元，2020年末为3412万美元，2019年末为6302万美元[327] 财务数据关键指标变化 - 债务相关 - 截至2021年12月31日，ABL信贷安排下未偿还借款为3.949亿美元，2020年12月31日2019年信贷安排下未偿还借款为2.51亿美元[239] - ABL信贷安排提供的循环贷款额度为当时借款基数与7.5亿美元承诺最高借款额度中的较低者，有7500万美元的摆动额度子限额[241] - ABL信贷安排下可开具的信用证金额为5000万美元与当时ABL信贷安排下未使用承诺总额中的较低者[241] - ABL信贷安排允许公司增加额度，增加额度为2亿美元与合并EBITDA的60%中的较高者[241] - 2022 - 2026年及以后，应付票据总计3261.9万美元，长期债务总计13.14945亿美元，经营租赁总计4903.6万美元，融资租赁总计945万美元[240] - 截至2021年12月31日，ABL信贷安排下借款可用性为3.47亿美元，未偿还备用信用证为400万美元，借款利率为浮动利率，适用保证金根据平均可用性在0.50% - 2.00%之间[244] - 公司需就ABL信贷安排下未使用承诺向贷款人支付承诺费，年利率为0.375%，根据平均每日使用情况，首个完整财季后可能降至0.250% [245] - 2021年4月1日，发行人发行本金总额9.2亿美元、利率5.50%的2029年有担保票据，2029年4月15日到期，每半年付息一次[250] - 2024年4月15日前，发行人可用股权发行净现金收益赎回最多40%的2029年有担保票据，赎回价格为面值的105.5% [255] - 2024年4月15日前，发行人每年可赎回最多10%的2029年有担保票据，赎回价格为面值的103%，未使用额度可结转[256] - 戴姆勒信贷安排总容量为1.75亿美元，截至2021年12月31日，借款为4600万美元，利率为联邦基金利率加0.80% [265] - PACCAR信贷安排提供5000万美元信贷额度，截至2021年12月31日，借款为2670万美元，利率为LIBOR加2.4% [266] - PNC设备融资信贷安排提供2.95亿美元循环信贷额度，截至2021年12月31日，借款为1.652亿美元，利率为LIBOR加3.05% [267] - 截至2021年12月31日，公司长期债务净额为130.8265亿美元，2020年为71.5858亿美元[320] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2021年经营活动提供净现金1.389亿美元，2020年同期为4280万美元；2021年投资活动使用净现金14.295亿美元，2020年为2930万美元[270][271] - 2021年融资活动提供的净现金为13.23亿美元，2020年为1640万美元[272] - 2021年经营活动净现金流为1.38926亿美元，2020年为4282.9万美元；投资活动净现金流分别为 - 14.2948亿美元和 - 2931.4万美元；融资活动净现金流分别为13.23044亿美元和 - 1640.5万美元；现金及现金等价物净变动分别为3249万美元和 - 289万美元[273] - 2021年经营活动产生的净现金流为1.38926亿美元，2020年为4282.9万美元，2019年为1879.2万美元[327] - 2021年投资活动使用的净现金流为14.2948亿美元，2020年为2931.4万美元，2019年为12.9679亿美元[327] - 2021年融资活动产生的净现金流为13.23044亿美元，2020年使用1640.5万美元，2019年为1.15049亿美元[327] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 截至2021年12月31日递延收入为300万美元，截至2020年12月31日为100万美元[276] - 过去三年收购的总资产中，租赁设备占38%，商誉占29%，其他无形资产占19%[280][281] - 截至2021年12月31日，递延所得税资产估值备抵为8460万美元[290] - 截至2021年12月31日，可变利率债务本金总额为3.949亿美元，适用利率每增减1/8个百分点，ABL信贷安排的利息费用每年将相应变化约50万美元[292] - 2021年以加元产生的美元计价收入为1850万美元，加元兑美元平均汇率每增减100个基点，收入将相应变化约10万美元[296] - 截至2021年12月31日，公司应收账款净额为16.8394亿美元，2020年为6.0933亿美元[320] - 截至2021年12月31日，公司存货为41.0542亿美元，2020年为3.1367亿美元[320] - 截至2021年12月31日，公司总资产为268.3766亿美元，2020年为76.8404亿美元[320] - 截至2021年12月31日，公司总流动负债为44.0583亿美元，2020年为7.1351亿美元[320] - 截至2021年12月31日，公司股东权益为85.851亿美元，2020年为 - 3.1067亿美元[320] - 2021年基本和摊薄每股亏损均为0.75美元，2020年为0.43美元，2019年为0.82美元[324] - 2021年支付利息9262.5万美元，2020年为6034万美元，2019年为5359.5万美元[328] - 2021年支付所得税54.1万美元，2020年为64.6万美元，2019年为45.5万美元[328] - 2021年非现金收购业务对价为1.87935亿美元[328] 会计政策变更 - 2021年公司因采用《会计准则更新第2016 - 02号——租赁（主题842）》改变了租赁会计核算方法[304] - 2021年1月1日起，公司采用Topic 842核算租赁，当时有大约1050万美元资本租赁义务变为“融资租赁”[347] - 2021年1月1日起，公司采用Topic 326核算金融工具信用损失，对综合经营成果、财务状况和现金流影响不重大[350] - 2017年1

业绩总结 - 2021年公司总收入增长9%，调整后的EBITDA增长13%[25] - 2021年第四季度的调整后EBITDA创下季度新高，反映出强劲的市场需求和公司运营效率[9] - 2021年第四季度的毛利率为35%，相比2020年第四季度的31%有所提升[27] - 2021年第四季度的租赁毛利率为75%，全年为73%[40] - 2021年第三季度的总收入为10900万美元，较2020年同期的5100万美元增长113.7%[54] 用户数据 - 公司与超过3000个客户建立了长期关系，前15名客户贡献约19%的收入[21] - 2021年公司的市场份额估计为4.5%[17] 未来展望 - 2022年公司预计总收入在15.7亿至17.5亿美元之间，增长率为6%至18%[47] - 2022年调整后的EBITDA预计在3.85亿至4.1亿美元之间，增长率为16%至23%[47] - 预计基础设施法案将为未来十年带来730亿美元的投资，进一步推动市场需求[13] 新产品和新技术研发 - 租赁收入较2021年第三季度增长5%，新销售需求持续强劲，尽管面临供应链限制[9] - 设备销售增长15%，租赁收入较2020年增长3%[27] 财务状况 - 合并后，公司的财务杠杆比率从合并时的4.6倍降至4.0倍，显示出积极的自由现金流生成和调整后EBITDA增长[9] - 截至2021年12月31日，公司的总债务和融资租赁为1,357百万美元[61] - 截至2021年12月31日，公司的净债务和融资租赁为1,321百万美元[61] - 2021年截至目前的调整后EBITDA为332.9百万美元[61] 成本和效率 - 2021年实现了超过5500万美元的成本协同效应，正在逐步实现[11] - 公司的平均租赁资产成本(OEC)较2021年第三季度增加约4800万美元，达到11.5亿美元[9] - 2021年第四季度的净资本支出为1100万美元，较2021年第三季度的5500万美元有所减少[46]

财务数据和关键指标变化 - Q4调整后EBITDA同比增长15%，全年调整后EBITDA增长13%（已完全调整2021年Q2库存和应收账款准备金费用） [6] - Q4收入较上一季度减少不到100万美元，与2020年Q4相比减少4900万美元，全年收入14.8亿美元，同比增长9% [6][21] - Q4调整后EBITDA为9600万美元，较2020年Q4增长15%，较上一季度增长13%；2021年调整后EBITDA为3.23亿美元，若不计Q2约1000万美元费用，为3.33亿美元，同比增长13% [21][22] - Q4报告净亏损370万美元，较Q3改善近1700万美元 [22] - Q4调整后毛利率为35.1%，高于Q3的34.4%；全年调整后毛利（不包括租赁折旧）为4.62亿美元，同比增长9% [23] - Q4 SG&A为4400万美元，占收入的12.3%，其中包括460万美元基于股份的薪酬费用 [23] - 年末杠杆率降至略低于4倍，较合并时的约4.6倍有所下降 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 ERS业务 - Q4利用率提高至83.7%，高于2020年Q4的78.2%和2021年Q3的81.4% [7] - 平均在租OEC较上一季度增加超过4800万美元，季度在租收益率升至39.4%，高于Q3的38% [24] - OEC年末达到13.6亿美元 [24] - 不包括资产销售的租赁收入环比增长超过4% [25] - 不包括折旧的毛利润略高于Q3 [26] TES业务 - Q4收入为1.77亿美元，低于Q3的1.9亿美元 [26] - 销售积压订单环比增长22%，达到创纪录的4.12亿美元，较2020年底增长169% [8][26] APS业务 - Q4收入为3400万美元，与Q3的3500万美元相近 [28] - 不包括租赁折旧的毛利率从Q3的28%提升至35% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司四个主要终端市场（输电和配电、电信、铁路和基础设施）需求强劲，公用事业和电信承包商的积压订单不断增加 [13] - 终端市场定价趋势超过通胀，反映出强劲需求和分层租赁定价策略的实施 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于四个主要终端市场，利用规模和供应商关系满足客户需求，应对外部挑战 [9][13] - 通过战略收购和绿地项目扩张促进收入和车队增长，提高市场份额，如1月收购HiRail Leasing [18] - 执行定价策略，通过提高价格和控制成本扩大各业务板块的利润率 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年展望反映终端市场需求持续多样化，基础设施建设有望在2022年底或2023年初带来好处，但供应链问题和通胀仍有影响 [10] - 预计2022年将实现强劲的收入、调整后EBITDA利润率增长，各业务板块将继续扩张利润率 [10][19] - 希望供应链问题在年内缓解，下半年有明显改善 [16][19] 其他重要信息 - 公司将于下周向美国证券交易委员会提交2021年10 - K报告 [3] - 2022年资本支出预计与长期目标一致，车队增长目标为中到高个位数，支出约7000 - 1亿美元，替换支出规模相近，且支出将集中在下半年 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: TES业务积压订单增加但收入下降的原因 - 订单也大幅增加，但供应链问题限制了Q4的交付能力 [34][35] 问题2: 2022年利润率提升的因素 - 利润率扩张主要来自定价改善在收入流中的体现，而非维修和保养费用的减少，Q4核心租赁利润率已稳定在76% - 77% [36][37] 问题3: 2022年HiRail业务预计带来的收入 - 2022年HiRail业务主要是租赁业务，预计带来约1500万美元收入 [38] 问题4: 各终端市场的需求情况以及供应链问题的影响 - 四个终端市场需求强劲，基础设施法案尚未产生影响，预计在2022年底或2023年初开始发挥作用；供应链方面，整体商品库存年末有所增长，2022年以来继续小幅增加，但底盘和附件的匹配问题仍需解决，预计今年晚些时候会进一步改善 [39][40][41] 问题5: 公司定价能力、与客户的互动以及应对通胀的措施 - 合同 churn 速度放缓，是因为需求强劲、供应紧张，客户担心无法获得设备而持有设备，这虽延缓了价格上涨，但减少了维修和保养成本；从Q2到Q4，ORI增长了6.5% - 7%，仍有提升空间；市场对价格上涨接受度高，客户理解并愿意支付更高价格，公司能够继续扩大利润率、传递成本增加并扩大积压订单 [42][43][44] 问题6: 公司的并购意向、潜在领域、规模以及对杠杆率的影响 - 公司仍会保持机会主义，寻求类似HiRail规模的小型交易，这些交易预计不会大幅增加杠杆率，可能会减缓杠杆率下降的进程 [45][47][48] 问题7: 2022年资本支出的考虑 - 2022年资本支出目标与长期目标一致，车队增长目标为中到高个位数，支出约7000 - 1亿美元，替换支出规模相近，支出将集中在下半年，具体取决于供应链情况 [50][51] 问题8: 利用率的可持续性以及与供应链缓解的关系 - Q4利用率达到83% - 84%，接近理论最大值，Q1开局强劲，未出现传统季节性下降，预计短期内不会出现明显回落 [52][53][54] 问题9: 收购HiRail的吸引力、协同效应和挑战 - 收购HiRail的吸引力在于进入加拿大东部市场和铁路领域，团队和客户关系良好；整合进展顺利，有望向客户销售产品并扩大加拿大市场机会；从协同效应来看，成本协同机会有限，主要的增长机会在于收入方面，HiRail专注特定产品类别，客户关系深厚，有望带来更多收入 [54][55][56] 问题10: 2022年车队增长预期以及供应链问题持续对实现指导目标的影响 - 指导目标中点假设车队实现低到中个位数增长，上限为7% - 9%；若供应链维持现状，实现目标可能有挑战，但定价方面仍有机会，公司认为指导范围已考虑供应链进一步恶化或改善有限的风险 [57]

公司收购与股权交易 - 2021年4月1日，公司完成对Custom Truck LP的收购，收购初步价格估计为15亿美元[182][185] - 2020年12月3日，卖方同意以1.005亿美元的Custom Truck LP股权置换公司普通股，每股价值5美元[183] - 2020年12月3日，公司与Platinum签订普通股购买协议，发行和出售普通股，总购买价格在7亿至7.63亿美元之间，每股购买价格为5美元[184] - 2020年12月21日，公司与PIPE投资者签订认购协议，PIPE投资者同意以每股5美元的价格购买2800万股普通股，总购买价格为1.4亿美元[184] 收购后公司股本与股价情况 - 收购完成后，截至2021年4月1日，公司已发行和流通的普通股为2.45919383亿股，收盘价为每股9.35美元[185] 收购相关融资安排 - 收购完成日，发行人发行本金总额为9.2亿美元、利率为5.50%、2029年到期的优先担保第二留置权票据[186] - 收购完成日，公司与美国银行等签订7.5亿美元的高级担保资产支持循环信贷协议，期限为五年[186] 设备租赁解决方案业务车队情况 - 截至2021年9月30日，设备租赁解决方案（ERS）业务的租赁车队包括超过9100个单位[207] 公司业绩评估指标 - 公司考虑平均OEC在租、车队利用率、OEC在租收益率等关键运营指标来评估业绩和进行日常运营决策[203][204][205] 公司管理结构变化 - 收购后，公司将管理结构从两个报告运营部门扩展到三个：设备租赁解决方案、卡车和设备销售以及售后零部件和服务[206] 2021年第三季度财务数据变化 - 2021年第三季度总营收3.57305亿美元，较上一季度减少1780.6万美元，降幅4.7%，主要因设备销售收入下降，部分被租赁和零部件销售及服务收入增加抵消[225] - 2021年第三季度租赁收入1.09108亿美元，较上一季度增加1056.9万美元，增幅10.7%，得益于输电与配电和电信领域基础设施投资带来的高需求[225] - 2021年第三季度设备销售收入2.17163亿美元，较上一季度减少3051.2万美元，降幅12.3%，主要受供应链挑战影响[225] - 2021年第三季度零部件销售及服务收入3103.4万美元，较上一季度增加213.7万美元，增幅7.4%，源于产品和服务需求季节性上升及风暴恢复项目影响[225] - 2021年第三季度毛利润6525.2万美元，较上一季度增加1856.2万美元，增幅39.8%，主要因高利润率租赁业务在总收入中占比增加[225] - 2021年第三季度净利润亏损2052.5万美元，较上一季度亏损减少1.08831亿美元，减亏84.1%，主要因交易和收购后整合成本降低以及债务清偿损失减少[225] 2021年9月30日运营指标数据变化 - 截至2021年9月30日，平均在租原始设备成本为11.03562亿美元，较上一季度增加1885.3万美元，增幅1.7%[234] - 截至2021年9月30日，车队利用率为81.4%，较上一季度提高0.5个百分点，增幅0.6%[234] - 截至2021年9月30日，在租原始设备收益率为38.0%，较上一季度提高0.4个百分点，增幅1.1%[234] - 截至2021年9月30日，销售订单积压为3.38457亿美元，较上一季度增加1.15796亿美元，增幅52.0%[234] 2021年第三季度调整后EBITDA变化 - 2021年第三季度调整后EBITDA为8442.3万美元，较上一季度的7024.1万美元增加1418.2万美元，增幅20.2%[239] 各业务线2021年第三季度营收变化 - 2021年第三季度设备租赁解决方案（ERS）业务总营收为1.32225亿美元，较上一季度的1.27636亿美元增加458.9万美元，增幅3.6%[240] - 2021年第三季度卡车和设备销售（TES）业务设备销售额为1.90062亿美元，较上一季度的2.1512亿美元减少2505.8万美元，降幅11.6%[245] - 2021年第三季度售后零部件和服务（APS）业务总营收为3501.8万美元，较上一季度的3235.5万美元增加266.3万美元，增幅8.2%[248] 2021年前九个月财务数据变化 - 2021年前九个月总营收为8.10715亿美元，较2020年同期的2.19484亿美元增加5.91231亿美元，增幅269.4%[252] - 2021年前九个月租赁收入为2.55936亿美元，较2020年同期的1.44103亿美元增加1.11833亿美元，增幅77.6%[252] - 2021年前九个月设备销售额为4.82825亿美元，较2020年同期的3862.8万美元增加4.44197亿美元，增幅1149.9%[252] - 2021年前九个月零部件销售和服务收入为7195.4万美元，较2020年同期的3675.3万美元增加3520.1万美元，增幅95.8%[252] - 2021年前九个月运营亏损为5180.8万美元，较2020年同期的运营收入1427.4万美元减少6608.2万美元，降幅463.0%[252] - 2021年前九个月净亏损为1.77788亿美元，较2020年同期的1394.6万美元增加1.63842亿美元，增幅1174.8%[252] - 2021年前九个月公司有效税率为负6.3%，2020年前九个月所得税收益分别为2550万美元和2580万美元[256] - 2021年前九个月净收入（亏损）与收购Custom Truck LP及相关融资交易产生的费用有关[257] 2021年前九个月运营指标数据变化 - 2021年前九个月平均OEC租金为10.78947亿美元，较2020年同期增加6.03909亿美元，增幅127.1%[261][262] - 2021年前九个月机队利用率为80.4%，较2020年同期提高6.8个百分点，增幅9.2%[261][262] - 2021年前九个月OEC租金收益率为37.5%，较2020年同期增加1.5个百分点，增幅4.2%[261][262] - 截至2021年9月30日销售订单积压为3.38457亿美元，较2020年同期增加1.15796亿美元，增幅52.0%[261][262] 2021年前九个月其他财务指标变化 - 2021年前九个月净收入（亏损）为负1.77788亿美元，较2020年同期减少1.63842亿美元，降幅1174.8%[268] - 2021年前九个月调整后EBITDA为1.82195亿美元，较2020年同期增加0.95946亿美元，增幅111.2%[268] - 2021年前九个月按备考和合并基础计算的收入为11.27186亿美元，2020年同期为9.51002亿美元[270] - 2021年前九个月按备考和合并基础计算的调整后EBITDA为2.27529亿美元，2020年同期为2.05908亿美元[270] 不同时期季度财务数据对比 - 2020年第三季度，公司租赁收入为9.8409亿美元，设备销售收入为17.3378亿美元，零部件销售及服务收入为3.087亿美元，总营收为30.2657亿美元[280] - 2020年前三季度，公司租赁收入为30.1125亿美元，设备销售收入为55.4985亿美元，零部件销售及服务收入为9.4892亿美元，总营收为95.1002亿美元[285] - 2021年第一季度，公司租赁收入为30.7909亿美元，设备销售收入为72.878亿美元，零部件销售及服务收入为9.0497亿美元，总营收为112.7186亿美元[283] - 2020年第三季度，公司总营业成本为24.7554亿美元，毛利润为5.5103亿美元，营业利润为0.9774亿美元，净利润为1.9296亿美元[280] - 2020年前三季度，公司总营业成本为79.0815亿美元，毛利润为16.0187亿美元，营业亏损为2.6052亿美元，净亏损为10.4097亿美元[285] - 2021年第一季度，公司总营业成本为92.8054亿美元，毛利润为19.9132亿美元，营业利润为0.924亿美元，净亏损为8.7884亿美元[283] - 2020年第三季度，公司利息净支出为2.0907亿美元，其他费用为1.5493亿美元，税前亏损为0.5719亿美元[280] - 2020年前三季度，公司利息净支出为7.1458亿美元，其他费用为13.1621亿美元，税前亏损为15.7673亿美元[285] - 2021年第一季度，公司利息净支出为5.9747亿美元，其他费用为5.7544亿美元，税前亏损为4.8304亿美元[283] 财务报表调整事项 - 文档中提到的各项调整反映了收购、债务结构变化等事项对财务报表的影响，法定税率为25%[280][282][283][285] 不同时期调整后EBITDA对比 - 2021年第三季度调整后EBITDA为8.4423亿美元，2020年同期为7.0599亿美元；2021年前九个月调整后EBITDA为22.7529亿美元，2020年同期为20.5908亿美元[287] 公司现金及借款情况 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为2110万美元，2020年12月31日为340万美元；ABL信贷安排下未偿还借款为4.05亿美元，2020年12月31日2019年信贷安排下未偿还借款为2.51亿美元[289] ABL信贷安排详情 - ABL信贷安排承诺最高借款额度为7.5亿美元，摆动信贷子限额为7500万美元，信用证额度最高为5000万美元；允许公司额外增加借款额度，最高为2亿美元或合并EBITDA的60%[290] - 截至2021年9月30日，ABL信贷安排下借款可用额度为3.37亿美元，未偿还备用信用证为400万美元[292] - ABL信贷安排下借款利率为浮动利率，基准利率贷款适用利差为0.50% - 1.00%，LIBOR贷款和CDOR利率贷款适用利差为1.50% - 2.00%[292] - 公司需就ABL信贷安排下未使用承诺向贷款人支付承诺费，年利率为0.375%，首个完整财季后可能降至0.250%[293] - ABL信贷安排下未偿还余额将于2026年4月1日到期，公司可随时提前还款且无溢价或罚款[294] 2029年优先有担保第二留置权票据情况 - 2021年4月1日，发行人发行本金总额为9.2亿美元的2029年到期5.50%优先有担保第二留置权票据[300] - 2024年4月15日起，发行人可选择赎回2029年有担保票据，赎回价格包含赎回溢价（从2.750%到0.000%不等）[302] - 2024年4月15日前，发行人可用股权发行净现金收益赎回最多40%的2029年有担保票据，赎回价格为面值的105.5%；每年还可赎回最多10%，赎回价格为面值的103%[303][305] - 若2029年有担保票据发生违约事件且持续，持有该系列未偿还2029年有担保票据本金总额至少30%的受托人或持有人可宣布全部本金立即到期应付[310] 公司其他融资协议情况 - 公司与戴姆勒卡车金融的批发融资协议初始免息期最长150天，之后利率为最优惠利率加0.80%，总额度1.75亿美元[311] - 公司与帕卡金融公司的库存融资协议提供5000万美元信贷额度，借款利率为伦敦银行同业拆借利率加2.4%[312] - 公司与PNC设备金融有限责任公司的贷款协议提供2.95亿美元循环信贷额度，2022年8月25日到期，利率为伦敦银行同业拆借利率加3.05%[313] 2021年前九个月现金流量变化 - 2021年前九个月经营活动产生的净现金为1.128亿美元，2020年同期为1490万美元[316] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为14.196亿美元，2020年为2990万美元[317] - 2021年前九个月融资活动提供的净现金为13.245亿美元，2020年为1030万美元[317] 公司现金及现金等价物变化 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为2110万美元，较2020年12月31日增加1770万美元[315] 公司可变利率债务情况 - 截至2021年9月30日，公司可变利率债务本金总额为4.05亿美元，利率每变动八分之一个百分点，年度利息费用约变动50万美元[320] 公司利率对冲手段 - 公司目前有利率上下限协议作为对冲可变利率债务利息支付波动的手段[321]