核心财务业绩 - 第三季度总收入为4.82058亿美元，同比增长7.8%或3480万美元 [4][5] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为9596.3万美元，同比增长19.6%或1580万美元 [4][5] - 第三季度净亏损为575.6万美元，同比收窄66.9%或1170万美元 [4][5] - 前三季度总收入为14.15773亿美元，净亏损为5192.7万美元 [4] 业务分部表现 - 设备租赁解决方案分部第三季度总收入为1.69105亿美元，租赁收入同比增长17.7% [7][13] - ERS分部平均在租设备原值同比增长16.6%，达到12.62477亿美元，设备利用率提升至79.3% [5][10][13] - 卡车和设备销售分部第三季度收入为2.75423亿美元，同比增长6.0% [8][14] - TES分部本季度签署订单同比增长30%，其中本地和区域客户订单增长超过40% [3] - 售后零件和服务分部第三季度收入为3753万美元，同比增长3.0% [9][15] 运营指标与资产状况 - 截至第三季度末，销售订单积压为2.79785亿美元，同比下降29% [10][14] - 期末设备原值为16.21725亿美元，同比增长8.6% [10] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1305.8万美元，总未偿债务为16.664亿美元，净杠杆率为4.53倍 [17][45] 管理层评论与驱动因素 - 业绩增长主要由核心输配电市场的持续强劲表现所驱动 [2][3] - 公司对推动公用事业终端市场的宏观趋势持乐观态度，特别是在支持数据中心和电气化投资所需的电力需求以及电网升级方面 [3] - 尽管订单积压下降，但季度内订单流依然强劲 [14][18] 2025年业绩展望 - 公司重申2025年全年收入指引为19.7亿至20.6亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润指引为3.7亿至3.9亿美元 [3][26] - 预计2025年将成为收入和调整后税息折旧及摊销前利润实现两位数增长的一年 [18] - 公司计划在租赁车队上额外净投资高达5000万美元，预计今年车队增长率至少为高个位数 [18] - 预计到年底库存将比去年水平减少1.25亿至1.5亿美元 [19]

公司动态 - 公司及其制造部门Load King Manufacturing在Utility Expo 2025上推出了一系列先进设备 [1] - 展示的核心产品是专为越野和难以到达环境设计的Outback Series新型履带式地役权机器系列 [1] - 此举彰显了公司对公用事业、基础设施和建筑行业创新及以客户为中心解决方案的承诺 [1]

公司概况 * 公司为Custom Truck One Source（NYSE:CTOS），是一家专业卡车解决方案提供商，业务涵盖专业卡车的制造、销售、租赁和服务[1][2][3][5][6] * 公司运营模式为“一站式服务”，核心是两大业务：卡车改装制造业务和专业设备租赁车队业务[5][6] * 公司服务的四大终端市场为：公用事业（占收入55%）、基础设施（占收入30%）、铁路和电信（各占收入约5%）[7][8] 核心业务与竞争壁垒 * 公司拥有大规模专业租赁车队，车队规模超过10,000辆卡车，车队成本约16亿美元（$1,600,000,000）[13] * 公司拥有强大的生产制造能力，在7个主要地点拥有约100万平方英尺的生产空间[14] * 公司拥有广泛的服务网络，在美国和加拿大拥有约40个服务点[15] * 公司认为其规模（车队规模、采购量、生产面积、全国服务网络）构成了强大的竞争护城河[13][14][15] * 公司的主要竞争对手是私有的Altec，其车队规模约为公司车队的2/3，且主要专注于公用事业和电信市场，不提供公司所拥有的广泛基础设施类产品[17][18] * 公司在销售市场面临的是一个高度分散的市场，而公司提供产品的广度是独特的[18] 市场前景与增长驱动 * 公司核心的输配电（T&D）市场（占收入55%）目前拥有强劲的顺风[21] * 传输端增长由新数据中心开发驱动，许多传输项目已开始施工，监管环境改善[22] * 配电端增长由电网现代化和老化基础设施更新驱动，费率审批呈现积极趋势[23] * 公司的卡车对于建设数据中心所需的能源基础设施是基础且必需的[24][25] * 除了公用事业，基础设施市场（占收入30%）也在增长，产品包括垃圾车、真空挖掘机、特种自卸车等[7][26] * 尽管整体A级卡车市场预测明年将下滑，但公司基于其服务的终端市场（公用事业、基础设施等）的强劲需求（公用事业资本支出需求预测为高个位数至低双位数增长）和市场份额增长策略，预计其销售业务明年能够实现增长[64][65][66][67][68][69] 财务表现与运营指标 * 租赁车队利用率在2022/2023年曾高达89%，后在2023年末至2024年因供应链问题和监管延迟，公用事业需求受影响，利用率一度降至70%[29][30][31][32] * 目前利用率已从低点恢复，第二季度末利用率回升至接近80%，公司认为高70%至低80%是其最佳运营区间[34][37][48] * 供应链状况已大幅改善，底盘交付周期从12-15个月缩短至数月内，附件供应商交付能力也更好[42][43] * 销售业务毛利率目标周期内在15%至18%之间，近期因市场竞争加剧、库存更多导致定价承压，以及客户和产品组合影响，从高点17%-18%有所下降，第二季度为15.5%[70][71][72] * 租赁业务毛利率目标在低至中70%范围，近期连续改善，第二季度达到74%，驱动因素包括更高利用率的专业设备投资、规模效应带来的吸收率提升以及利用率高时维修维护成本占比略低[74][75] * 零件与服务业务是“一站式”服务战略的重要组成部分，公司看到为租赁和销售车辆配套工具设备的增量销售机会，并计划未来更多地向第三方销售客户提供维修服务[78][79][80][81] 资产负债表与资本配置 * 公司报告杠杆率（负债/EBITDA）在第二季度末为4.5倍，目标是到2026年降至3倍[84][88] * 公司认为其资产负债表健康，因其16亿美元债务对应着13亿美元（$1,300,000,000）的租赁车队有序清算价值，覆盖了约80%的债务[85] * 公司将地板plan融资视为应付账款，相关利息费用不计入EBITDA，而是作为运营成本扣除，去年此项费用为6000万美元（$60,000,000）[86] * 降杠杆的路径依赖于：EBITDA扩张、库存优化（目标从当前9个月库存降至6个月，预计释放约3亿美元现金流，其中本年度目标减少2亿美元）、以及未来对租赁车队净投资的适度放缓[88][89][90][91] 其他重要信息 * 关税对公司影响有限，因其业务主要在国内采购，对总成本的总体影响小于1.5%，公司已通过提前采购底盘等方式 mitigating 影响，并尝试将成本转嫁给市场，对租金定价影响也将纳入2026年考量[94][95][96][97][98] * 公司拥有结构性成本优势，因其一体化模式，自行组装租赁车队资产的成本（16亿）远低于外部租赁公司从公司处购买同样车队的成本（约20亿美元，因包含15%-18%的销售毛利）[46][47]

公司动态 - 公司宣布将于2025年10月1日在美国佛罗里达州奥兰多市开设一个新地点 [1] - 新设施位于奥兰多市中心区域 [1] 战略意义 - 新地点将增强公司在佛罗里达市场及更广泛的东南部地区服务客户的能力 [1] 行业与市场 - 公司是面向电力公用事业、电信、铁路、林业、废物管理及其他基础设施相关终端市场的专业设备领先供应商 [1]

公司活动安排 - 公司首席执行官Ryan McMonagle与首席财务官Chris Eperjesy将于2025年9月18日出席第24届D A Davidson多元化工业与服务大会 [1] - 公司管理层将在田纳西州纳什维尔举行的会议上进行演讲并与机构投资者会面 [1] - 演讲定于中部时间上午11点20分开始 并包括炉边谈话问答环节 [1]

公司业绩 - 公司第二季度营收实现21%的增长 [5] 公司管理层 - 公司CEO为Ryan McMonagle CFO为Chris Eperjesy [4] - 公司投资者关系副总裁为Brian Perman [1] 财务信息 - 公司已提交2025年第二季度10-Q文件 [4] - 公司业绩讨论基于截至2025年6月30日的3个月数据 [4] 投资者沟通 - 公司发布了第二季度投资者演示材料 [3] - 公司召开第二季度财报电话会议时间为2025年7月31日 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收5.11亿美元 同比增长21% 调整后EBITDA 9300万美元 同比增长17% [14] - 平均租赁设备成本(OEC)达12亿美元 同比增长16% 平均利用率78% 同比提升600个基点 [7][14] - 租赁业务(ERS)营收1.7亿美元 同比增长23% 其中租赁收入和租赁资产销售分别增长17%和40% [15] - 设备销售业务(TES)营收3亿美元 同比增长22% 环比增长30% 创历史第二高季度记录 [17] - 配件服务业务(APS)营收3800万美元 同比增长3% 调整后毛利率26% 同比环比均提升 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务(ERS) - 季度末OEC达15.6亿美元 创历史新高 同比增加超1亿美元 [16] - 租赁收益率38.6% 环比微升 净租赁资本支出6400万美元 [16] - 车队平均年龄3年 预计全年OEC增速中个位数百分比 [17] 设备销售业务(TES) - 新订单2.18亿美元 同比增长15% 其中区域客户订单增长45% [18] - 毛利率15.5% 同比下降但环比改善45个基点 预计下半年继续回升 [17] - 库存策略有效缓解关税影响 当前库存水平支持全年生产和销售目标 [18] 公司战略和发展方向 - 重申2025年全年指引 营收19.7-20.6亿美元 调整后EBITDA 3.7-3.9亿美元 [21] - 计划2026年底前将净杠杆率降至3倍以下 2025年目标产生超5000万美元杠杆自由现金流 [20][21] - 联邦加速折旧政策和加州排放标准变化构成利好 预计小中型客户设备采购需求将受益 [10][11] 经营环境和未来前景 - 电力需求增长和电网维护支出推动公用事业终端市场持续强劲 [7] - 关税影响有限 已通过提前采购策略缓解 预计2025年成本影响主要出现在三四季度 [24][25] - 排放标准政策不确定性消除 当前展望未计入EPA/CARB标准变动导致的提前采购 [12] 问答环节 关税影响 - 2025年关税直接影响有限 三季度起将出现部分成本影响 主要通过库存管理和供应商谈判缓解 [24][25] 订单与库存 - 尽管订单储备下降8500万美元 但季度订单量增长35% 区域订单增长45%支撑业务持续性 [26][27] - 库存策略确保季度内订单交付能力 对下半年实现双位数增长保持信心 [27][28]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为5.11亿美元，同比增长21%[18] - 调整后毛利润为1.57亿美元，同比增长17%[18] - 调整后EBITDA为9300万美元，同比增长17%[18] - 2025年第二季度总收入较2024年第二季度增加3200万美元，增长23%[43] - 2025年第二季度调整后毛利较2024年第二季度增加1600万美元，增长20%[43] - 2025年第二季度平均利用率接近78%，较2024年第二季度提高590个基点[47] 用户数据 - 2025年第二季度租赁收入较2024年第二季度增加1700万美元，增长17%[43] - 2025年第二季度租赁销售收入较2024年第二季度增加1500万美元，增长40%[43] - 2025年第二季度卡车和设备销售收入较2024年第二季度增加5500万美元，增长22%[52] 未来展望 - 预计2025年下半年将继续受益于强劲的客户需求[18] - 预计2025年下半年将减少库存以促进正向杠杆自由现金流[18] - 预计2025年总收入在19.7亿至20.6亿美元之间，增长9%至14%[59] 新产品和新技术研发 - 新设备销售收入为3.03亿美元，为公司历史上第二高的销售季度[18] - 2025年第二季度设备租赁解决方案的净租赁资本支出为6400万美元[58] 市场扩张 - 公司在2025年6月新开设了一个地点，显示出对租赁市场的信心[30] - 公司在美国和加拿大拥有40个地点，员工超过2600人[15] 财务数据 - 2024年第一季度净债务和融资租赁为15.11亿美元，2025年第二季度为16.25亿美元[71] - 2024年第一季度的杠杆比率为3.79，2025年第二季度为4.66[71] - 2024年第一季度的总成本为9700万美元，2025年第二季度为1.24亿美元[67]

公司业绩表现 - 公司季度每股亏损0.13美元 低于市场预期的0.05美元亏损 上年同期为每股亏损0.1美元 [1] - 季度营收5.1148亿美元 超出市场预期12.94% 上年同期营收4.2301亿美元 [2] - 过去四个季度均未达到每股收益预期 仅一次超过营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计上涨20.2% 同期标普500指数涨幅8.3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度预期每股亏损0.01美元 营收5.0581亿美元 本财年预期每股亏损0.08美元 营收19.7亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属汽车原设备制造行业在Zacks行业排名中位列前30% [8] - 同行业公司EVgo预计季度每股亏损0.1美元 营收8736万美元 同比增长31.1% [9][10]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年第二季度总营收为5.11483亿美元，同比增长20.9%，主要受设备销售增长24.7%至3.56112亿美元和租赁收入增长17.3%至1.20814亿美元推动[106][107] - 2025年上半年总营收为9.33715亿美元，同比增长11.9%，其中设备销售达6.29975亿美元（占比67.5%），租赁收入2.37075亿美元（占比25.4%）[106][107] - 2025年第二季度毛利率为20.0%，同比下降1.1个百分点，主要因设备销售成本增长22.7%至3.54934亿美元[106][108] - 2025年第二季度运营收入同比增长58.0%至2793.1万美元，但净亏损扩大至2838万美元，主要受所得税费用激增469.3%至1747.8万美元影响[106][111][112] - 2025年上半年所得税费用达977.7万美元，同比激增771.4%，导致净亏损扩大至4617.1万美元[106][111][112] - 2025年第二季度调整后EBITDA为9343万美元，同比增长16.7%[133] - 2025年上半年调整后EBITDA为1.669亿美元，同比增长6%[133] - 公司2025年第二季度LTM调整后EBITDA为349,079,000美元，同比增长6.1%（2024年同期为157,432,000美元）[138] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 租赁设备折旧费用在2025年第二季度达5400.7万美元，同比增长21.1%，反映租赁设备规模扩大[106][109] - ERS部门2025年上半年总成本增长20.2%至2.34746亿美元，主要受租赁设备销售成本增长43.1%推动[115][116] - 2025年上半年投资活动净现金流出139,807,000美元，同比增加41.7%（2024年同期为98,688,000美元），主要因租赁设备采购增加60,100,000美元[139][141] 业务线表现（设备租赁解决方案ERS） - 设备租赁解决方案部门提供包括高空作业车、起重机等特种设备的租赁和销售[102] - 设备租赁解决方案（ERS）部门2025年第二季度营收同比增长23.2%至1.70472亿美元，其中设备销售增长39.9%至5274.4万美元[115] 业务线表现（卡车和设备销售TES） - 卡车和设备销售部门销售新设备和二手设备，采用直接面向客户的销售模式[103] - 卡车和设备销售(TES)部门2025年第二季度设备销售额为3.033亿美元，同比增长22.4%，环比增长30.5%[119] - TES部门2025年上半年设备销售额为5.358亿美元，同比增长9.9%[119] - TES部门2025年第二季度毛利率为11.1%，同比增长34.5%[119] 业务线表现（售后零件和服务APS） - 售后零件和服务部门提供专业售后零件销售及设备维修服务[105] - 售后零件和服务(APS)部门2025年第二季度租赁收入为309万美元，同比增长34.3%[122] - APS部门2025年上半年总营收为7305万美元，同比增长1.3%[122] 租赁业务关键指标 - 公司使用原始设备成本(OEC)作为衡量车队价值和计算租赁回报率的基础指标[96] - 车队利用率是衡量租赁收入能力的关键指标，计算公式为实际租赁天数除以可用天数[98] - 租赁收益率(ORY)是衡量租赁回报的关键指标，计算公式为租赁收入除以平均在租OEC[99] - 截至2025年6月30日，平均在租设备价值（Average OEC on rent）同比增长15.6%至12.07231亿美元，车队利用率提升5.9个百分点至77.6%[114][115] 销售订单与市场需求 - 销售订单积压包含定制设备和库存设备的采购订单，但不完全代表未来净销售额[100] - 2025年第二季度销售订单积压量同比下降30.0%至3.34805亿美元，反映市场需求环境变化[114] 现金流与债务 - 2025年上半年经营活动净现金流为181,353,000美元，同比大幅增长674.8%（2024年同期为23,408,000美元）[139][140] - 截至2025年6月30日，公司持有可变利率债务1,460,700,000美元，利率每上升/下降0.125%将导致年利息支出变化约1,800,000美元[143] - 截至2025年6月30日，公司净杠杆比率未超过5.00:1的限制要求[127] - 2025年上半年净债务为1,625,443,000美元，净杠杆比率4.66，较2025年第一季度（4.80）有所改善[138] 地区表现与汇率影响 - 2025年上半年加拿大业务收入20,600,000美元，加元兑美元汇率每100个基点波动将影响年收入约400,000美元[145] 其他财务数据 - 公司租赁车队截至2025年6月30日由约10,300台设备组成[102] - 租赁设备折旧采用直线法按5至7年使用寿命计提[88] - 截至2025年6月30日现金及等价物为5,300,000美元，较2024年底增加1,500,000美元[139] - 公司ABL融资额度下未使用额度为2.757亿美元，潜在可增加额度为2.311亿美元[125] - 公司2025年第二季度设备销售额为-984,000美元，同比下降36.7%（2024年同期为-1,554,000美元）[136] - 公司2025年第二季度租赁开票收入1,828,000美元，同比下降67.2%（2024年同期为5,569,000美元）[136] - 2025年上半年销售型租赁调整金额为1,017,000美元，同比下降77.1%（2024年同期为4,435,000美元）[136]