文章核心观点 - 汽车轮胎卡车板块有很多优质股票，投资者应关注表现优于同行的公司，如Custom Truck One Source和Garrett Motion，它们今年表现出色，未来有望保持良好态势 [1][7] 行业情况 - 汽车轮胎卡车板块包含100只个股，Zacks板块排名第15，该排名通过衡量板块内个股平均Zacks排名来评估16个板块的实力 [2] - 汽车原始设备行业包含50家公司，Zacks行业排名第170，今年平均涨幅1.8% [6] 公司情况 Custom Truck One Source - 是汽车轮胎卡车板块和汽车原始设备行业成员，目前Zacks排名为2（买入） [2][3][6] - 过去一个季度，全年收益的Zacks共识估计提高4.8%，分析师情绪增强，盈利前景改善 [4] - 今年迄今回报率8.1%，跑赢汽车轮胎卡车板块整体（平均下跌1.9%）和汽车原始设备行业 [4][6] Garrett Motion - 是汽车轮胎卡车板块和汽车原始设备行业成员，今年迄今上涨6.3%，跑赢板块整体 [5][6] - 过去三个月，当前年度每股收益的共识估计提高0.8%，目前Zacks排名为2（买入） [5]

文章核心观点 - Custom Truck One Source公司在经历三个季度的营收和利润下滑后似又重回上升轨道，但一年前也曾有过类似向好迹象，后需求下降 [1] 公司相关 - Robert F. Abbott自1995年起管理家族账户，2010年增加期权投资，主要是备兑看涨期权和股票保护性领口期权，他还是自由撰稿人，有一个为新的和中级共同基金投资者提供信息的网站，居住在加拿大艾伯塔省艾尔德里，拥有文学学士和工商管理硕士学位 [1]

投资策略与工具 - Zacks 使用其排名系统，重点关注盈利预测和预测修正，以寻找优质股票 [1] - 投资者可以通过 Zacks 的创新风格评分系统寻找具有特定特征的股票，例如价值投资者可以关注“价值”类别 [3] - 价值投资是一种流行的投资策略，通过关键估值指标分析寻找被低估的股票 [2] 公司分析 - Custom Truck One Source (CTOS) 目前拥有 Zacks 排名 2（买入）和价值评分 A [3] - CTOS 的 PEG 比率为 0.76，低于行业平均 PEG 比率 1.59，过去 12 个月的 PEG 比率范围为 0.65 至 1.42，中位数为 0.97 [4] - CTOS 的 P/B 比率为 1.29，低于行业平均 P/B 比率 1.92，过去 12 个月的 P/B 比率范围为 0.87 至 1.91，中位数为 1.33 [5] - CTOS 的 P/S 比率为 0.62，接近行业平均 P/S 比率 0.63 [6] 估值与前景 - CTOS 的关键估值指标显示其目前可能被低估，结合其盈利前景，该公司目前被视为一个具有吸引力的价值股 [7]

关于SpringWorks Therapeutics公司 - SpringWorks Therapeutics是一家商业阶段的生物制药公司专注于严重罕见病和癌症[16] - 公司的OGSIVEO(nirogacestat)在美国被批准用于治疗需要全身治疗的进展性硬纤维瘤成年患者这是公司首个FDA批准的疗法[10][16] - 公司还在评估nirogacestat作为卵巢颗粒细胞瘤和多发性骨髓瘤患者的潜在治疗方法[11] 关于nirogacestat药物 - 长期随访数据显示nirogacestat治疗硬纤维瘤在肿瘤大小客观缓解率症状改善和安全性方面有积极结果[1] - 在DeFi试验中70名接受nirogacestat治疗患者的客观缓解率为45.7%(部分缓解34.3%完全缓解11.4%)[4] - 患者报告的疼痛硬纤维瘤症状和身体功能等方面的改善在治疗早期出现并持续长达45个月[5] - 最常见的治疗紧急不良事件为腹泻恶心疲劳低磷血症和头痛多数为1 - 2级且事件发生率和严重程度在治疗的第二三四年后下降[5] - 对预后不良因素患者的亚组分析显示nirogacestat在无进展生存期客观缓解率和患者报告结果方面有持续改善[6] - 在CTNNB1和APC共突变患者中的描述性评估显示患者可能从nirogacestat治疗中获益但可能需要更长时间才有治疗反应[7] 关于DeFi试验 - DeFi是一项全球多中心双盲安慰剂对照的3期试验评估nirogacestat在进展性硬纤维瘤成年患者中的疗效安全性和耐受性[8] - 双盲阶段随机分配142名患者接受nirogacestat或安慰剂治疗主要终点是无进展生存期次要和探索性终点包括安全性客观缓解率等[8] 关于硬纤维瘤 - 硬纤维瘤是罕见的侵袭性软组织肿瘤在美国每年新诊断病例估计为1000 - 1650例[9] - 虽然不转移但手术切除后复发率高达77%现在专家和治疗指南推荐系统治疗作为一线干预[9]

业绩总结 - Custom Truck One Source在2024年第三季度的收入为4.47亿美元，调整后的毛利润为1.38亿美元，调整后的EBITDA为8000万美元[12] - 2024年截至目前，Custom Truck One Source的年初至今收入为7.48亿美元，同比增长8%[12] - 2024年第三季度收入较2023年第三季度增长3%[26] - 2024年第三季度调整后的毛利润较2023年第三季度下降12%[26] - 2024年第三季度调整后的EBITDA较2023年第三季度下降[27] - 2024年第三季度设备租赁解决方案（ERS）收入较2023年第三季度下降10%[35] - 2024年第三季度卡车和设备销售（TES）收入较2023年第三季度增长13%[42] - 2024年第三季度后市场零件和服务（APS）收入与2023年第三季度持平[47] - 2024年第三季度的调整后毛利率为58%，较2023年第三季度的60%下降[35] 用户数据与市场表现 - 新销售订单积压为3.96亿美元，约为4.5个月的销售量[12] - 2024年第三季度的平均利用率超过73%，较2024年第二季度提高800个基点[40] - 2024年第三季度的在租收益率超过38%，符合预期的上限范围[40] 未来展望 - 2024年，预计将继续投资于ERS车队，特别是服务基础设施市场的专业职业卡车[12] - 2024年，基础设施投资和就业法案将为公司所在的市场提供约4200亿美元的资金支持[19] - 2024年更新的合并收入预期为18亿至18.9亿美元，预计增长为-3%至1%[55] - 预计2024年调整后EBITDA为3.4亿至3.5亿美元，较2023年下降20%至18%[55] - 预计2024年租赁资本支出为3.75亿至4亿美元[55] 财务状况 - 截至2024年第三季度，净杠杆率为4.4倍的调整后EBITDA[53] - 2024年第三季度的总可用流动性为3.27亿美元[53] - 截至Q3 24，净债务和融资租赁为1,581百万美元，较Q2 24的1,544百万美元增长2.4%[64] - Q4 23的杠杆比率为3.53，较Q3 23的3.33上升6.0%[64] - LTM调整后EBITDA在Q3 24为356百万美元，较Q2 24的376百万美元下降5.3%[64]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现收入4.47亿美元，调整后的毛利润为1.38亿美元，调整后的EBITDA为8000万美元 [23] - 租赁部门的平均利用率同比下降至73%以上，较去年几乎79%有所下降，但环比增长 [23][24] - 租赁资产的平均OEC从2023年第三季度的11.6亿美元下降至10.8亿美元，但较2024年第二季度的10.4亿美元有所上升 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - ERS部门第三季度收入为1.5亿美元，同比下降，但环比增长5% [24] - TES部门第三季度设备销售额为2.6亿美元，同比增长13%，环比增长超过5% [28] - APS部门第三季度收入为3600万美元，较去年略有增长 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公用事业市场的需求强劲，预计到2035年美国电力需求将增长24%至29% [11] - 公司在四个主要市场（公用事业、基础设施、铁路和电信）均看到强劲需求 [10] - 公司在电信市场的活动有所增加，尽管该市场仍占总收入的不到5% [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年实现中等单数字的整体车队增长，反映出对T&D市场的乐观预期 [63] - 公司正在密切关注即将到来的排放法规，并为未来的需求增长做好准备 [19] - 公司在租赁资产销售方面的增长反映出市场的复苏和客户的乐观情绪 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的前景持乐观态度，预计2025年将实现双位数的调整后EBITDA增长 [21][38] - 管理层提到，随着供应链问题的解决和利率的适度回落，预计未来将继续改善 [12] - 管理层对公用事业市场的复苏表示信心，认为这将推动未来的增长 [10] 其他重要信息 - 公司在第三季度的租赁资产销售增长了21%，显示出市场需求的回暖 [16] - 公司在第三季度末的OEC为14.9亿美元，较去年同期增长2800万美元 [27] - 公司在第三季度末的借款为6.28亿美元，较上季度增加4100万美元 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于二手市场的情况 - 管理层表示，二手市场的需求有所增长，但面临一定的价格压力，预计第四季度将继续改善 [39] 问题: 关于车队利用率的期望 - 管理层认为高70%的利用率是合理的目标，并将通过调整车队规模和定价来维持这一水平 [40][41] 问题: 关于Class 8职业卡车的需求 - 管理层指出，Class 8卡车的订单处于历史高位，但公司并不计划在2025年初进行大规模的预购 [42][46] 问题: 关于2025年双位数EBITDA增长的驱动因素 - 管理层表示，尽管面临销售压力，仍然预计TES部门将实现增长，且正常的订单积压将支持未来的增长 [50] 问题: 关于ERS部门的季度增长 - 管理层确认，ERS部门的OEC增长将支持第四季度的收入增长 [56][57] 问题: 关于电信市场的投资 - 管理层表示，电信市场的活动有所增加，尽管该市场仍然较小 [58]

文章核心观点 - Custom Truck One Source本季度财报不佳，未达预期，股价表现逊于市场，未来表现取决于管理层表态和盈利预期变化；Mobileye Global即将公布财报，预计盈利和营收同比下降 [1][2][3][9][10] Custom Truck One Source业绩情况 - 本季度每股亏损0.07美元，Zacks共识预期亏损0.03美元，去年同期每股盈利0.04美元，盈利意外为 -133.33% [1] - 上一季度预期亏损0.01美元，实际亏损0.10美元，盈利意外为 -900% [1] - 过去四个季度未能超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收4.4722亿美元，未达Zacks共识预期0.64%，去年同期营收4.3435亿美元，过去四个季度仅一次超越共识营收预期 [2] Custom Truck One Source股价表现 - 自年初以来股价下跌约41.3%，而标准普尔500指数上涨22.3% [3] Custom Truck One Source未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为5（强烈卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，下一季度共识每股收益预期为0.04美元，营收5.648亿美元，本财年共识每股收益预期为 -0.13美元，营收18.5亿美元 [7] 行业情况 - Zacks汽车原始设备行业排名处于底部24%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Mobileye Global业绩预期 - 预计10月31日公布截至2024年9月季度财报，预计每股盈利0.09美元，同比下降59.1%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收4.8174亿美元，较去年同期下降9.1% [10]

公司业务概况 - 公司提供一系列产品和服务,包括租赁和销售专业设备、销售相关的备件和服务以及维修、保养和定制服务[89] - 公司主要从事电力、电信、铁路、林业、废弃物管理等基础设施行业的专业设备租赁和销售业务[90] - 公司管理三个报告分部:设备租赁解决方案(ERS)、卡车和设备销售(TES)以及售后零件和服务(APS)[107] - ERS分部主要从事专业设备的租赁和销售,包括升降车、起重机、服务车、自卸车、拖车等[108] - TES分部主要从事新旧专业设备和商用车的生产和销售,包括定制化解决方案[109][110] - APS分部主要从事专业备件的销售以及设备维修和保养服务[111] - 公司收入主要来自设备租赁、设备销售以及备件和服务[91] 关键运营指标 - 公司关注关键运营指标,包括期末原始设备成本(OEC)、平均在租OEC、设备利用率、在租OEC收益率等[102][103][104][105] 风险因素 - 公司面临一系列风险因素,包括劳动力成本上升、原材料供应问题、竞争加剧、人才招聘和保留困难等[87][88] 财务表现 - 总收入增加3.0%,主要由于新设备销售量增加,部分被租赁收入下降所抵消[112] - 租赁设备折旧增加8.2%,主要由于租赁设备水平上升[112] - 运营费用基本持平,九个月内增加1.3%,主要由于人工成本和信息技术项目费用增加[118] - 其他费用增加44.6%,主要由于浮动利率债务和计划融资负债利息费用上升[119] - 净利润由盈转亏,主要由于毛利下降和浮动利率债务利息费用上升[121] - 期末设备原值增加1.9%,平均在租设备原值下降6.3%,利用率下降7.2%,在租设备收益率下降5.9%[123] - 销售订单积压下降49.2%,反映客户需求环境下降[123] - 租赁收入下降8.4%,设备销售收入下降12.7%,导致租赁业务分部毛利下降26.7%[124] - 总收入下降21.5%,主要由于设备销售减少和租赁收入下降[125] - 设备销售收入增长12.6%,主要由于2023年末库存水平良好以及林业和公用事业市场需求旺盛[130] - 租赁收入下降10.7%,主要由于设备利用率下降5.7%和8.6%[125] - 毛利下降31.9%,主要由于租赁收入和设备销售收入下降[127] - 总成本下降16.3%,主要由于设备销售量减少[126] - 租赁设备折旧增加5.9%,主要由于租赁设备水平上升[126] - 维修和配件收入基本持平,但成本上升7.4%导致毛利下降20.6%[133,135] 流动性和资本资源 - 公司流动性和资本资源充足,可满足未来12个月的运营、债务服务和资本需求[136] - 公司债务契约中无分红限制,可无限制进行分红[137,138] - 公司利用经调整EBITDA和净负债率来评估是否符合ABL信贷协议和票据契约中的限制性契约[141] - 经调整EBITDA和净负债率并非根据公认会计准则计算,可能与其他公司使用的有所不同[141] - 经调整EBITDA的计算包括非现金购买会计影响、交易和整合成本、销售型租赁调整、股份支付等调整项目[143][144] - 截至2024年9月30日,公司的净负债率为4.44倍[146] - 2024年前9个月,公司经营活动产生的现金流为3993.4万美元,较2023年同期增加[151] - 2024年前9个月,公司投资活动使用的现金流为1.648亿美元,较2023年同期增加[152] - 2024年前9个月,公司筹资活动产生的现金流为1.228亿美元,较2023年同期减少[153] - 公司主要通过使用超额现金支付ABL贷款余额和利用信贷额度来管理现金流[150] 关键会计估计 - 公司的关键会计估计包括购买会计影响、交易和整合成本等,在本期未发生重大变化[154] - 公司在编制财务报表时需要做出估计和判断,实际结果可能与估计存在差异[154] 商誉减值 - 公司拥有三个报告单位ERS、TES和APS,分别拥有4.99亿美元、1.67亿美元和3.94亿美元的商誉[159] - 公司每年至少进行一次商誉减值测试,并在出现可能导致商誉减值的因素时进行中期测试[156] - 公司使用折现现金流模型和市场分析法评估报告单位的公允价值[157] - 公司在2024年6月30日的中期减值测试中发现ERS和APS报告单位的公允价值分别超过其账面价值23%和17%[162] 利率和汇率风险 - 公司有1,550.4百万美元的浮动利率债务,每增加或减少0.125个百分点利率会相应改变利息费用约190万美元[163] - 公司有3,390万美元加拿大元计价的收入,每增加或减少100个基点的汇率会相应改变收入约40万美元[165]

财务表现 - 总收入为4.472亿美元，较上一季度增加5.7%[3] - 毛利为9,182.9万美元，较上一季度增加2.9%[3] - 调整后毛利为1.378亿美元，较上一季度增加2.9%[3] - 净亏损为1,741.6万美元，较上一季度减少28.9%[3] - 调整后EBITDA为8,020.5万美元，较上一季度增加0.2%[3] - 公司第三季度总收入为4.47亿美元，同比增长3%[20] - 公司调整后EBITDA为8,020.5万美元，同比下降20.0%[28] - 公司调整后毛利为13,778.5万美元，同比下降7.9%[30] - 公司净亏损1,741.6万美元，上年同期净利润918.0万美元[28] 业务表现 - 租赁收入下降8.4%至1.083亿美元，设备销售收入增加7.9%至3.055亿美元[10] - 设备租赁业务毛利增加7.0%至4,253.7万美元，调整后毛利增加5.0%至8,750万美元[11] - 设备销售业务收入增加12.6%至2.599亿美元，毛利增加5.2%至4,189万美元[11] - APS分部第三季度收入为3640万美元，基本持平上一季度和2023年同期的3630万美元[12] - 第三季度APS毛利率为20.3%，环比略有改善但低于2023年同期的25.7%[12] - 2024年第三季度租金收入为105,317,000美元，同比下降8.3%[32] - 2024年前三季度租金收入为309,304,000美元，同比下降10.7%[32] - 2024年第三季度调整后租金毛利为75,902,000美元，同比下降11.0%[32] - 2024年前三季度调整后租金毛利为220,808,000美元，同比下降13.9%[32] 资产负债情况 - 平均在租设备原值增加3.6%至10.827亿美元[3] - 增加了2亿美元的ABL循环信贷额度至9.5亿美元，并将到期日延长至2029年[3] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为840万美元，总债务15.896亿美元，净债务15.811亿美元，净负债率为4.44倍[14] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物为843.8万美元[21] - 截至2024年9月30日，总资产为35.8亿美元，较2023年12月31日增加6.3%[21] - 截至2024年9月30日，总负债为27.4亿美元，较2023年12月31日增加5.8%[21] - 截至2024年9月30日，股东权益为8.38亿美元，较2023年12月31日下降8.7%[21] - 2024年9月30日净债务为1,581,115,000美元，较2024年6月30日的1,543,680,000美元增加2.4%[33] - 2024年9月30日净负债率为4.44倍，较2024年6月30日的4.11倍有所上升[34] - 2024年9月30日过去12个月调整后EBITDA为355,999,000美元，较2024年6月30日的375,979,000美元下降5.3%[34][35][36] 未来展望 - 公司修订了2024年全年收入和调整后EBITDA指引，预计ERS收入下限减少1500万美元，TES收入下限减少7500万美元[15] - 公司预计到2024年底净负债率将保持平稳或略有下降，并预计在2025年进一步降至3倍以下[15] - 公司对长期市场需求保持信心，预计2025年调整后EBITDA将恢复两位数增长[15]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了收入4.23亿美元、调整后毛利1.34亿美元和调整后EBITDA8000万美元 [35] - 相比去年同期,公司的第二季度业绩受到了租赁设备利用率下降至72%的影响,从去年同期的82%下降 [35][36] - 租赁设备平均在租金额也从去年同期的12亿美元下降至10.4亿美元 [36] - 租赁收益率维持在40%,与去年同期基本持平 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 设备租赁与销售(ERS)业务 - ERS业务收入为1.38亿美元,低于去年同期的1.69亿美元 [37][38] - 租赁收入略有下降,但租赁设备销售收入环比增长15% [38] - 调整后毛利为8300万美元,低于去年同期的9700万美元,但毛利率从58%提升至60%以上 [39] - 净租赁资本支出为5000万美元,租赁设备总值为146亿美元,较去年同期略有下降但环比有所增加 [40][41] 设备销售与服务(TES)业务 - TES业务销售设备收入为2.48亿美元,同比下降1%但环比增长3% [42] - 毛利率为17.1%,低于去年同期但在预期范围内 [43] - 订单净额环比有所改善,达到1.9亿美元,在手订单降至480亿美元,从高峰时期的12个月降至5.5个月 [43][44] 配件与服务(APS)业务 - APS业务收入为3700万美元,略低于去年同期,毛利率为22% [46] - 受到公用事业市场疲软和原材料成本上升的影响 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 基础设施、电信和铁路等市场需求强劲,带动TES业务收入增长 [13][20] - 公用事业市场受到供应链问题、高利率和监管审批延迟的影响,导致输电线路建设项目推迟 [17][18] - 电力配电市场也受到IOU资本支出和维护支出管理下降的影响 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过大量投资,在合并Nesco后实现了收入和利润的大幅增长 [10][12] - 公司看好基础设施、电信和铁路等市场的长期需求,并积极布局应对即将到来的排放法规变化 [13][23] - 公司认为公用事业市场的需求放缓是暂时的,预计未来几个季度会有所改善 [26][28] - 公司在产品供给、库存和订单方面的优势,将有助于在需求恢复时抓住机会 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司长期发展前景保持信心,但认为2024年公用事业市场的需求疲软将持续到年底 [29][32] - 管理层预计TES业务将继续成为公司2024年的主要增长动力,但ERS业务在公用事业市场的需求下滑中将受到压力 [51][52] - 管理层表示,公司将继续专注于实现正现金流,但自由现金流将低于之前预期的1亿美元 [56] 其他重要信息 - 公司与福特建立了新的专门的应付账款融资额度,为42亿美元 [75][76] - 公司预计2024年全年收入为18-19.8亿美元,调整后EBITDA为3.4-3.75亿美元 [57] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Justin Hauke 提问** 询问公司在第三季度已经看到公用事业市场需求有所回升的具体情况 [61] **Ryan McMonagle 回答** - 7月份公司的在租设备总值已经环比增加3000万美元,利用率也提高了200个基点 [62][63] - 输电业务方面,报价活动有所增加,这是输电线路开工的领先指标 [64][65] - 配电业务方面,需求正在趋于正常化,但受到IOU资本支出和维护支出管理的影响 [66][67] 问题2 **Tami Zakaria 提问** 询问公司未来对租赁设备资本支出的预期 [79] **Chris Eperjesy 回答** - 公司尚未提供2025年的指引,但预计将恢复到之前提及的正常水平 [81][82] - 如果需求恢复更快,公司可以更快地增加租赁设备投资 [82] 问题3 **Michael Shlisky 提问** 询问公司客户是否会因为选举结果而推迟购买决策,以及不同政党执政对公司业务的影响 [86] **Chris Eperjesy 回答** - 公司没有对选举结果做任何假设,客户推迟购买主要是因为预期利率下降没有实现 [88][89] - 历史上选举年第四季度通常是公司最强的季度,这是基于正常规律,而不是对选举结果的判断 [90]