公司收购情况 - 2023年2月6日，公司以4164万美元现金收购maglab AG 100%流通股[13] - 2022年2月28日收购TEWA，净现金支付24,515美元；6月30日收购Ferroperm，净现金支付72,340美元；2023年2月6日收购Maglab，现金支付4,164美元[36][37][39] 净销售额情况 - 2023年净销售额为5.50422亿美元，较2022年减少3644.7万美元，降幅6.2%，非运输市场净销售额减少3420.3万美元，降幅12.1%，运输市场减少224.5万美元，降幅0.8%[14] - 2023年独立分销商约占净销售额的6%，独立制造商代表约占3%[54] 毛利润情况 - 2023年毛利润为1.90859亿美元，较2022年减少1967.9万美元，降幅9.3%[17] 费用情况 - 2023年销售、一般和行政费用为8381.6万美元，占销售额15.2%，2022年为9152万美元，占比15.6%[18] - 2023年研发费用为2491.8万美元，占销售额4.5%，2022年为2410万美元，占比4.1%[19] - 2023年重组费用为707.4万美元，占净销售额1.3%，2022年为191.2万美元，占比0.3%[20] 有效所得税税率情况 - 2023年有效所得税税率为19.5%，2022年为26.2%[24] 现金及债务情况 - 2023年12月31日，现金及现金等价物为1.63876亿美元，2022年为1.5691亿美元；总债务分别为6750万美元和8367万美元[27] 经营活动净现金情况 - 2023年经营活动提供的净现金为8881.1万美元，2022年为1.21197亿美元[28] 融资活动净现金情况 - 2023年融资活动使用的净现金为6539.9万美元，2022年融资活动提供的净现金为433.6万美元[30][31] 循环信贷安排情况 - 循环信贷安排下另类货币借款利率为定义的无风险参考利率加上适用的无风险利率调整和适用利差，利差范围为1.00% - 1.75%，基于净杠杆比率[34] - 利率互换安排的合同利率范围为1.49% - 2.49%[34] - 循环信贷安排包括20,000美元的摆动额度和20,000美元的信用证额度，季度承诺费范围为0.175% - 0.25%，基于净杠杆比率[34] - 截至2023年12月31日，循环信贷安排未偿还本金为67,500美元，12个月内无应付金额，对冲借款的最低合同未来利息支付估计至到期为4,655美元，基于当日汇率12个月内约应付1,955美元[34] - 截至2023年12月31日，有利率互换锁定50,000美元长期债务至2026年12月的利息成本，有交叉货币互换锁定17,500美元长期债务至2027年6月的利息成本[34] 股票回购计划情况 - 2023年2月9日董事会批准最高5000万美元的股票回购计划，无设定到期日[38] 投资活动净现金情况 - 2023年全年投资活动净现金使用量为18,097美元，主要源于14,738美元的资本支出和3,359美元的收购付款；2022年为111,188美元，源于96,855美元的收购付款和14,333美元的资本支出[42][43] 股票市值及流通情况 - 基于2023年6月30日CTS普通股收盘价，非关联方持有的有表决权和无表决权股票总市值约为1,338,342,292美元，2023年2月16日流通在外的无面值普通股为30,789,099股[57]

文章核心观点 CTS公司总裁兼首席执行官将参加2024年2月29日的Baird车辆技术与移动性会议 [1] 会议信息 - 会议名称为Baird车辆技术与移动性会议 [1] - 会议时间为2024年2月29日上午11:20（美国东部时间） [1] - 会议形式为线上直播 [1] - 可通过链接观看直播，更多信息可在Baird会议网站查询 [1] - Baird会议网站链接为https://www.bairdconferences.com/conference2/Index/59 [2] 公司介绍 - CTS公司是一家领先的产品设计和制造商，业务涉及感知、连接和移动领域 [2] - 公司在北美、欧洲和亚洲制造传感器、执行器和电子元件，并为航空航天/国防、工业、医疗和交通市场的客户提供工程产品 [2] - 公司官网为www.ctscorp.com [2] 联系方式 - 联系人是Ashish Agrawal，职位为副总裁兼首席财务官 [3] - 公司地址为美国伊利诺伊州利斯尔市印第安纳大道4925号 [3] - 联系电话为+1 (630) 577-8800 [3] - 邮箱为ashish.agrawal@ctscorp.com [3]

任命情况 - CTS公司宣布Amy M. Dodrill被任命为董事会成员[1] 经验背景 - Dodrill拥有超过25年的医疗和技术公司经验[2] 工作经历 - Dodrill最近担任Baxter全球外科解决方案和患者支持系统部门总裁[3] 董事会成员 - Dodrill是Procept BioRobotics董事会成员[4]

文章核心观点 - 公司董事会宣布将向普通股股东支付每股0.04美元现金股息，支付日期为2024年4月26日，记录日期为2024年3月28日 [1] 公司信息 - 公司是领先的传感、连接和驱动产品设计制造商 [2] - 公司在北美、欧洲和亚洲制造传感器、执行器和电子元件，并为航空航天/国防、工业、医疗和交通市场客户提供工程产品 [2] - 公司官网为www.ctscorp.com [2] 联系方式 - 公司副总裁兼首席财务官为Ashish Agrawal [3] - 公司地址为美国伊利诺伊州利斯尔市印第安纳大道4925号 [3] - 联系电话为+1 (630) 577-8800 [3] - 联系邮箱为ashish.agrawal@ctscorp.com [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为1.25亿美元，较2022年第四季度下降12%，较2023年第三季度下降7%；全年销售额为5.5亿美元，较2022年下降6% [13][100] - 第四季度调整后摊薄每股收益为0.47美元，较去年同期下降0.09美元；全年调整后摊薄每股收益为2.22美元，较2022年下降0.24美元 [83] - 第四季度调整后毛利率为34.2%，较2022年第四季度下降215个基点，较2023年第三季度下降29个基点；全年调整后毛利率为34.8%，较2022年下降177个基点 [5][92] - 2023年经营现金流为8900万美元，低于2022年的1.21亿美元；第四季度经营现金流为3200万美元 [113] - 截至2023年12月31日，现金余额为1.64亿美元，高于2022年底的1.57亿美元；长期债务余额为6800万美元，低于2022年12月的8400万美元 [95] - 2023年通过股息和股票回购向股东返还超4600万美元，董事会近期批准了一项1亿美元的新股票回购计划 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非运输业务第四季度销售额同比下降22%，全年下降12%，主要因工业和分销市场客户库存减少；运输业务第四季度销售额为6900万美元，同比下降约3%，全年销售额为3.01亿美元，同比下降1%，主要因第四季度商用车产品销售疲软 [7][10][100] - 医疗市场销售相对稳定，第四季度在诊断超声和治疗客户方面有多个成功案例，新增一家治疗超声新客户 [8] - 工业市场第四季度销售疲软，主要因工业印刷应用中微执行器需求下降，以及其他工业和分销客户库存调整 [104] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2024年第一季度收入环境疲软，与上一季度类似；上半年工业和分销终端市场持续疲软，下半年有改善潜力 [5][9] - 预计2024年商用车产品需求环境疲软，轻型车辆市场目前稳定；预计2024年北美轻型车辆市场产量在1550 - 1600万辆，欧洲在1700万辆左右，中国在2800万辆左右 [10][89][108] - 预计2024年航空航天和国防终端市场销售增长，国防和医疗市场环境稳定 [105][106] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于盈利性增长，通过先进材料能力实现多元化，在移动市场通过创新新产品实现电气化增长 [6] - 2023年完成丹麦两家工厂的整合，2024年将继续推进；计划在2024年上半年完成将生产从华雷斯工厂转移到马塔莫罗斯工厂的项目 [7][14] - 预计运输市场将面临客户定价压力，公司将专注于运营和供应链改进以维持和提高盈利能力 [94] - 继续评估战略并购机会，同时通过股票回购向股东返还现金 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是充满挑战的一年，但公司在执行长期战略方面取得重大进展 [4][6] - 虽然目前有一些积极迹象，但现在说形成强劲趋势还为时过早，预计上半年疲软，下半年可能走强；国防和医疗市场需求预计保持稳定 [12] - 尽管近期面临逆风，但公司凭借自动化、连接性、能源效率和微创医疗创新等大趋势，为未来增长做好了充分准备 [154] 其他重要信息 - 2023年外汇汇率对销售额产生约250万美元的不利影响，对毛利率产生约600万美元的不利影响 [112] - 第四季度通过临时成本削减措施和释放与激励薪酬相关的准备金降低了运营费用，预计2024年第一季度不会有这些影响 [111] - 预计2024年研发支出将增加，目标是占销售额的5% - 6% [37][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 商用车市场需求情况及未来趋势 - 上一次财报电话会议已提及商用车需求疲软，并给出明确指引，实际情况与预期相符；预计2024年市场需求疲软，竞争压力增大 [20] 问题: 分销商库存情况及对未来销售的影响 - 分销商库存正在调整，虽对部分客户库存情况缺乏全面了解，但预计今年前两个季度市场仍将疲软 [21] 问题: 2024年第一季度收入预期及全年收入增长驱动因素 - 预计第一季度收入疲软，与第四季度类似；全年收入增长可能得益于工业市场回升，以及医疗、航空航天和国防终端市场的持续增长 [24][25] 问题: 2024年运营费用变化情况 - 由于研发支出增加，预计2024年第一季度运营费用将比第四季度略高于收入的3% [37] 问题: 股票回购计划的执行节奏 - 历史上公司采取机会主义方式进行股票回购，2023年有定期回购节奏，第四季度回购力度较大；未来将继续平衡资本分配，优先评估战略并购机会 [44] 问题: 运输合同价格调整情况 - 运输合同通常每年有价格下调条款，但过去几年因供应链挑战和成本压力，公司能够实现价格上涨；目前情况改善，OEM面临多方面压力，预计将更加关注合同价格义务 [32] 问题: 从内燃机（ICE）向电动汽车（EV）转型对公司业务的影响 - 短期内EV的采用率可能与市场预期不同，但公司对长期前景仍持乐观态度，由于产品组合大多可在ICE和EV之间转换，短期转型放缓对公司影响不大 [35] 问题: 定价压力是否仅限于商用车市场 - 定价压力存在于所有运输市场，包括商用车和轻型车辆市场；公司将通过管理自身成本和供应基地来应对 [64] 问题: 2024年下半年收入增长的主要驱动部门 - 预计工业和分销市场将在下半年反弹，推动收入增长 [69] 问题: 2024年研发支出目标 - 未提及具体金额，但强调研发支出将增加，投资者报告显示目标为销售额的5% - 6%，目前略低于该水平 [76] 问题: 轻型车辆市场合同价格是否固定 - 合同价格是固定的，但市场竞争激烈，在获取新业务时可能会对现有业务价格进行谈判，需平衡和保护整体投资组合的盈利能力 [143] 问题: 墨西哥工厂搬迁对运营改善的影响 - 预计不会有大幅改善，但有助于提高交付和质量能力，与客户建立更好的合作关系；搬迁按计划进行，华雷斯工厂生产已于去年底完成，马塔莫罗斯工厂将于2024年上半年逐步提高产量 [145] 问题: 工业、分销和商用车市场是否已触底 - 工业和分销市场似乎已触底，随着库存消耗，有望在第一或第二季度开始改善；商用车市场仍呈下降趋势，预计未来需求疲软、竞争加剧 [157] 问题: 价格调整的时间安排 - 价格调整取决于与客户的讨论和合同条款，通常从年初开始，但具体时间因合同而异，需通过销售团队与客户采购团队的谈判确定 [158]

公司财务表现 - CTS公司第四季度2023年财务业绩表现良好，股价上涨13.3%[1] - 公司营收下降12%，净利润持平，但好于分析师预期[2] - 2024年预计营收为5.3亿至5.7亿美元，净利润预计为每股2.10至2.35美元[5] 市场需求情况 - 非运输终端市场需求下降22%，交通领域下降3%[4] 公司决策 - 公司宣布了1亿美元的股票回购计划，资产负债表显示有足够空间进行回购[6] - 管理层设定了较低的业绩目标，但在公司增长之前，我选择暂时不投资[7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为1.35亿美元,同比下降11% [6] - 调整后毛利率为34.5%,同比下降210个基点 [33] - 调整后每股摊薄收益为0.54美元,同比下降0.08美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非交通运输市场销售额下降20%,主要受工业和分销市场需求疲软影响 [17] - 医疗市场销售呈现改善趋势,获得多个传统医疗超声波、介入式超声波和治疗应用的订单 [19] - 航空航天和国防市场销售预计将保持稳定,获得多个防务声纳和射频应用订单 [20] - 交通运输市场销售额下降约3%,受商用车需求疲软影响 [22][23] - 在电动化平台上获得11个新订单,包括加速器模块、底盘高度传感器等 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美轻型车市场预计在1500万辆左右,受UAW罢工影响 [27] - 欧洲产量预计在1600万到1700万辆之间 [27] - 中国产量预计在2600万辆左右,公司关注本土品牌与合资品牌之间的市场份额动态 [23][27] - 商用车市场需求预计在2024年持续疲软 [27] - 工业和分销市场需求预计在2024年初前仍将疲软 [21][28] - 国防和医疗市场需求预计保持稳定 [21][28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司聚焦于盈利增长、通过先进材料能力实现多元化,以及利用电气化趋势推动创新产品增长 [5] - 公司获得首个电动车电子制动系统订单,开拓新的产品线机会 [7] - 公司看好电动化趋势带来的机遇,预计车内空间将是公司产品拓展的重点领域 [26] - 公司在中国市场关注本土品牌与合资品牌之间的市场份额动态 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临工业和分销市场需求疲软,以及商用车市场需求下降的挑战 [4][12][22] - 公司正采取成本控制措施应对短期销售环境的疲软 [14][34] - 公司看好长期来看自动化、连接性和效率提升等大趋势,以及微创医疗技术发展带来的机遇 [21] - 公司对电动化趋势带来的机遇充满信心,预计相关产品将成为重要的增长动力 [26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joshua Buchalter 提问** UAW罢工对第三季度和第四季度的具体影响 [43] **Kieran O'Sullivan 回答** 第三季度影响较小,第四季度预计影响2-4百万美元,同时商用车市场也将下降约10百万美元 [44] 问题2 **John Franzreb 提问** 调整下调收入指引的其他原因 [51] **Kieran O'Sullivan 回答** 工业和分销市场库存消化进度低于预期,导致需求持续疲软 [52] 问题3 **Justin Long 提问** 第四季度收入环比下降的原因 [65][66] **Kieran O'Sullivan 回答** 主要是由于商用车市场需求下降和UAW罢工的影响 [66][67][68]

业绩总结 - 2023年第三季度收入为1.346亿美元，同比下降11%[2] - 2023年第三季度净销售额为1.346亿美元，较2022年第三季度的1.519亿美元下降11.4%[29] - 2023年第三季度调整后每股收益为0.54美元，同比下降0.08美元[2] - 2023年第三季度净收入为1400万美元，较2022年第三季度的1180万美元增长18.64%[6] - 2023年第三季度调整后EBITDA为3030万美元[80] - 2023年第三季度调整后EBITDA利润率为22.5%[6] - 2023年第三季度毛利为4640万美元，毛利率为34.5%，较2022年同期的5330万美元和35.1%有所下降[67] - 2023年第三季度自由现金流为4600万美元[8] - 2023年截至第三季度的自由现金流为1940万美元，较2022年同期的5810万美元下降[84] 用户数据与市场表现 - 2023年第三季度新增11个电动车平台客户[4] - 运输收入下降3%，主要由于商业车辆需求减弱[74] - 非运输收入下降20%，受工业和分销市场持续疲软影响[74] - 2023年第三季度净应收账款为8960万美元，较2022年同期的9700万美元下降了7.6%[31] - 2023年第三季度净库存为6540万美元，较2022年同期的6350万美元增长了2.2%[31] - 2023年第三季度可控营运资本为1.051亿美元，较2022年同期的9480万美元增长了11.1%[31] - 2023年第三季度可控营运资本占年化销售的比例为19.5%，较2022年同期的15.6%上升了3.9个百分点[31] 未来展望与市场策略 - 预计2023年收入为5.45亿美元，2020年至2023年复合年增长率（CAGR）为9%[73] - 预计2023年税率在20%-23%之间，不包括一次性项目[73] - 预计2024年初工业市场和分销渠道将继续疲软[73] 负面信息与挑战 - 调整后的毛利率下降210个基点，受到不利的市场组合和外汇影响（不利影响为180万美元）[74] - 2023年第三季度经营活动提供的净现金为2210万美元，较2022年同期的6040万美元显著下降[84]

公司概况 - CTS Corporation是一家领先的产品设计和制造公司，主要提供感应、连接和运动产品，致力于成为感应和运动设备以及连接组件的领先提供商[89] 财务表现 - 在2023年第三季度，CTS的净销售额为134,552美元，同比下降11.4%，主要受到运输市场和非运输市场净销售额下降的影响[93] - 2023年第三季度，CTS的毛利为46,401美元，同比下降13.0%，主要由于销售量减少和汇率不利影响[94] - 研发费用在2023年第三季度为6,321美元，占净销售额的4.7%，与2022年同期相比保持稳定，体现了公司继续投资于研究和产品开发以推动有机增长的承诺[96] - 2023年第三季度，CTS的净利润为13,971美元，同比增长18.4%，每股摊薄净利润为0.44美元[93] - 2023年前九个月，CTS的净销售额为425,728美元，同比下降4.2%，主要受到非运输市场净销售额下降的影响[101] - 2023年前九个月，CTS的毛利为148,795美元，同比下降6.7%，主要由于销售量减少和汇率不利影响[102] - 2023年前九个月，CTS的净利润为45,212美元，同比增长1.3%，每股摊薄净利润为1.43美元[101] 现金流和资金状况 - CTS通过经营活动现金流提供了56,742美元，主要包括净利润45,212美元、折旧和摊销费用21,425美元以及其他非现金项目5,055美元[112] - CTS的现金及现金等价物在2023年9月为160,112美元，长期债务为76,665美元[111] - 2023年前9个月投资活动现金流为负14595美元，主要由于对Maglab收购的支付和TEWA温度传感器SP. Zo.o.（“TEWA”）净营运资本调整的3359美元以及资本支出11236美元驱动[113] - 2023年前9个月融资活动现金流为负39937美元，主要由于购买库存股25890美元，偿还长期债务7006美元，代表股权奖励参与者支付的税款3249美元和支付的股息3792美元[114] 债务和融资 - 截至2023年9月30日，长期债务总额为400,000美元，未使用部分金额为321,695美元，我们与一组银行签订了一份修订后的五年信贷协议，将到期日从2024年2月12日延长至2026年12月15日，提供了额外的灵活性[115] - 根据我们的净杠杆率，美元借款利率为适用的Term SOFR利率（但不低于0.0%），加上Term SOFR调整，再加上适用的利差，范围从1.00%到1.75%[116] 风险提示 - 公司的前瞻性声明基于管理层的期望、某些假设和当前可用信息，读者被告诫不要过度依赖这些前瞻性声明，这些声明仅于此日期起具有约束力[122] - 未来运营结果和财务状况可能受到供应链中断、经济变化、技术变化、市场条件等因素的影响[123] - 在2023年9月30日，我们的市场风险暴露没有发生重大变化[125] 客户情况 - 我们的主要客户包括Cummins Inc.和Toyota Motor Corporation，分别占总净销售额的16.5%和11.8%[121] 会计政策 - 公司的关键会计政策和估计与2022年12月31日年度报告中讨论的内容一致，截至2023年9月30日，关键会计政策或估计的应用未发生重大变化[120]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度销售额为1.45亿美元，与去年同期基本持平；有机销售额下降4.4%，主要因分销和工业客户库存减少 [2][4] - 调整后毛利率为35%，较2022年同期下降120个基点，主要受产品组合向运输产品转移影响 [2] - 调整后摊薄每股收益为0.59美元，较2022年第二季度下降0.03美元 [2] - 年初至今，经营现金流为3500万美元，自由现金流为2600万美元；可控营运资金为18.4%，高于去年第二季度的17.7% [21] - 2023年6月底现金余额为1.51亿美元，高于3月的1.44亿美元；长期债务余额为7700万美元，低于2023年第一季度的8000万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运输业务销售额在第二季度增长10%，预计2023年汽车需求将接近中个位数增长；非运输业务销售额下降约10%，预计下半年非运输业务销售疲软趋势将持续 [15][19] - 工业市场中，工业印刷应用的微执行器需求疲软，HVAC温度传感和工业及租户EMC应用的RF滤波器销售成功，新增五个新客户 [13] - 航空航天和国防市场获得多个订单，包括国防声纳应用和RF滤波器订单，以及陀螺仪和温度传感应用订单 [14] - 医疗市场有良好发展势头，本季度在传统医疗超声、温度传感和传感控制方面多次获胜 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2023年运输市场将实现个位数增长，北美轻型车辆运输市场SAAR预计在1500万辆左右，欧洲产量预计在1600 - 1700万辆之间，中国销量预计在2600万辆左右且同比略有下降，商用车市场保持稳定 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在整个组织中实施CTS操作系统，寻求部署资本和进行适当并购，以增强多元化、电气化和渠道增长的前景 [5] - 公司专注于通过先进材料能力实现盈利性增长和多元化，通过创新新产品在移动市场实现电气化增长 [9] - 公司跟踪中国市场份额动态，应对本地和移植OEM之间的竞争 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在本季度取得了坚实成果，但非运输市场面临挑战，主要因客户库存水平较高；预计下半年非运输业务销售疲软趋势将持续 [11][4] - 公司对航空航天和国防终端市场的长期前景充满信心，认为医疗市场有良好发展势头，预计国防和医疗市场将实现良好增长 [7][14] - 公司对未来增长感到兴奋，认为向电气化转型带来了机遇，如eBrake产品的首个奖项是一个重要的战略成就 [16] 其他重要信息 - 丹麦业务已基本完成，墨西哥业务过渡将于明年完成，公司将继续关注成本降低，但在完成墨西哥工厂整合时会有一些临时成本增加 [12] - 公司在本季度回购了19.8万股CTS股票，花费约880万美元，通过回购和股息向股东返还了约1000万美元；年初至今，已通过回购和股息向股东返还了2010万美元 [48] - 公司预计全年税率在20% - 23%之间（不包括离散项目） [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提供下半年季度收入和盈利的节奏信息 - 第三季度工业终端市场可能会进一步疲软，第四季度可能会有所改善；分销渠道的库存积压需要两个季度才能完全调整；毛利率将跟随收入趋势，第三和第四季度不会有太大差异 [27][28] 问题: 面对周期性疲软，公司采取了哪些成本措施，下半年毛利率能否保持稳定 - 公司在SG&A和R&D费用方面，继续投资R&D，SG&A方面业务在合理控制成本；毛利率将跟随收入趋势，不会有太大变化 [52] 问题: 收入指引变化的原因是什么 - 工业市场库存积压未出现积极拐点，市场持续疲软，预计这种疲软将持续到第三和第四季度，第四季度可能会有小的改善 [55] 问题: 收购管道和市场估值趋势是否有变化 - 公司有健康的资产负债表和现金生成能力，正在寻找资本部署机会，市场估值没有显著变化，公司会继续关注收购管道 [29] 问题: 工业市场的哪些子行业表现更疲软 - 中国市场的影响较为突出，整体表现比预期更疲软 [63] 问题: 运输业务在第二季度和全年收入中的占比情况 - 运输业务在第二季度收入中占比略超过55%；预计全年运输业务将更稳定，工业和分销业务的疲软将持续到年底 [65][66] 问题: 非运输市场新产品从获奖到产生收入的时间周期 - 开发周期通常在12个月到两年之间，医疗市场发展缓慢，但一旦取得进展，收入将长期稳定；新客户初始订单量较小，随后会逐步增加 [69][70] 问题: 哪些市场受通胀影响最大，公司在哪些市场进行了价格调整 - 公司在所有市场都面临通胀问题，正在与所有市场的客户就定价进行沟通 [71] 问题: 渠道库存是否影响定价，定价环境和转嫁成本能力是否有变化 - 库存和定价没有直接关联，公司正在处理库存减少问题，同时在有压力的地方进行定价讨论；毛利率下降主要是由于产品组合，而非定价环境 [77][78] 问题: 公司对管理工厂负荷和使渠道恢复健康的信心如何 - 尽管客户存在库存问题，但公司正在研发新产品，对业务基本面有信心 [81] 问题: eBrake产品的时间和规模预期 - eBrake产品预计2027年开始首次发货并产生收入，早期几年的收入规模可能在500 - 1000万美元之间 [83] 问题: 库存调整结束后，市场复苏的形态如何 - 公司不确定是否会出现V型复苏，希望非运输市场能回到过去健康的高个位数或两位数增长，但未来两个季度内不太可能实现 [87] 问题: eBrake产品的市场定位和策略 - 公司团队为该产品的市场推广做了多年努力；客户对这类突破性技术信息披露较为敏感，但公司认为该产品将像加速器模块一样深入市场 [90] 问题: 电动汽车战略是否有毛利率机会 - 汽车市场竞争激烈，长期来看难以高于市场水平，公司希望毛利率与历史表现保持一致 [98] 问题: 第四季度收入是否会季节性弱于第三季度 - 公司第四季度通常没有显著的季节性因素，虽然年底假期会有一定影响，但整体不明显 [100]