文章核心观点 - 诺亚方舟资本管理公司为普通投资者提供华尔街水平的见解，研究聚焦20世纪股票的21世纪转型及相关转型企业，寻找能使股票大幅变化的商业模式创新 [1] 公司信息 - 该账户由诺亚方舟资本管理公司管理 [1] - 诺亚·考克斯是诺亚方舟资本管理公司的管理合伙人 [3] 研究方向 - 主要研究20世纪股票（旧经济）的21世纪转型，偶尔也会研究助力20世纪企业转型的公司 [1] - 关注能使股票大幅变化的商业模式创新 [1]

文章核心观点 - 公司将于2024年第四季度财报公布后有望继续盈利，战略调整成效显著，有进一步上涨空间，建议投资者在财报公布前买入股票 [16] 业绩预期 - 2024年第四季度预计每股收益24美分，营收33.3亿美元，过去30天收益预期下降1美分，去年同期亏损1美元/股，营收同比增长37.2% [1][2] - 2025年预计营收162.4亿美元，同比增长20.8%，每股收益2.85美元，增长123% [4] 盈利预测 - 模型预测公司此次盈利将超预期，盈利预期差为+12.43%，Zacks排名第一 [5] 影响Q4业绩因素 - 2024年第一季度起二手车零售量恢复增长，第三季度同比增长34%、环比增长7%，预计第四季度零售量同比增长47%至112,021辆 [6] - 成本削减措施见效，预计2024年第四季度调整后EBITDA同比增长493%至3.56亿美元，SG&A费用降低有望提升利润率 [7] 股价表现与估值 - 年初至今股价上涨40%，远超同行CarMax、汽车行业和标准普尔500指数 [8] - 远期12个月销售倍数为3.55，高于行业和自身5年中值 [11] 投资价值 - 战略从激进增长转向运营效率，三步计划取得实际成果，零售翻新和运输成本降低 [13] - 与Ally Financial达成40亿美元汽车贷款应收款出售协议，缓解贷款销售担忧，维持投资者信心 [14] - 作为美国第二大二手车零售商，仅占1%市场份额，线上购车趋势下有扩张空间，收购ADESA美国业务提升物流等能力 [15]

文章核心观点 - 即将发布的Carvana报告预计显示季度每股收益增长，营收增加，过去30天每股收益共识预期上调，分析特定指标预测可洞察公司业务表现，过去一个月公司股价表现优于市场，当前评级为强烈买入 [1][2][10] 盈利与营收预期 - 预计季度每股收益0.24美元，同比增长124% [1] - 分析师预测营收33.3亿美元，同比增长37.4% [1] - 过去30天季度每股收益共识预期上调5.2% [2] 特定指标预测 销售与营收 - 零售汽车销售净收入预计达23.9亿美元，同比增长34.4% [5] - 其他销售和收入预计达2.83亿美元，同比增长91.2% [5] - 批发销售和收入预计达6.8254亿美元，同比增长36.8% [6] 单位销售 - 零售汽车单位销售预计达109418辆，去年同期为76090辆 [6] - 批发汽车单位销售预计达54625辆，去年同期为34096辆 [8] 每单位毛利润 - 零售单位总毛利润预计为6585.14美元，去年同期为5283美元 [7] - 零售汽车每单位毛利润预计为3201.36美元，去年同期为2812美元 [7] - 批发每单位毛利润预计为730.99美元，去年同期为526美元 [7] - 其他每单位毛利润预计为2448.53美元，去年同期为1945美元 [8] 每单位售价 - 零售汽车每单位售价预计为22269.06美元，去年同期为23354美元 [8] - 批发汽车每单位售价预计为9455.25美元，去年同期为8623美元 [9] 市场数量 - 期末市场数量预计为316个，与去年同期持平 [9] 股价表现与评级 - 过去一个月Carvana股价回报率为25.2%，Zacks标准普尔500综合指数变化为3.9% [10] - 目前CVNA的Zacks评级为1（强烈买入），有望在近期跑赢整体市场 [10]

文章核心观点 - 市场预期Carvana在2024年12月季度财报中营收增长带动盈利同比增加 实际结果与预期的对比或影响短期股价 公司可能实现盈利超预期 [1][2] 分组1：市场预期 - 市场预计公司2024年12月季度财报盈利同比增加 营收增长 [1] - 即将于2月19日发布的财报中 关键数据超预期股价可能上涨 不及预期则可能下跌 [2] 分组2：Zacks共识预测 - 公司即将发布的财报预计季度每股收益0.24美元 同比变化+124% [3] - 预计营收33.3亿美元 较上年同期增长37.4% [3] 分组3：预测修正趋势 - 过去30天该季度共识每股收益预测上调5.62%至当前水平 [4] 分组4：盈利预测 - Zacks Earnings ESP模型核心是公司财报发布前的预测修正能反映业绩期的业务状况 [5] - 该模型通过比较最准确预测和Zacks共识预测 正或负的Earnings ESP理论上表明实际盈利与共识预测的可能偏差 但仅正ESP有显著预测力 [6][7] - 正Earnings ESP结合Zacks Rank 1、2或3是盈利超预期的强预测指标 这种组合的股票近70%时间产生正惊喜 [8] - 负Earnings ESP不能表明盈利不及预期 难以对负Earnings ESP和Zacks Rank 4或5的股票有信心地预测盈利超预期 [9] 分组5：Carvana情况 - Carvana最准确预测高于Zacks共识预测 Earnings ESP为+12.50% 股票当前Zacks Rank为1 表明很可能超预期 [10][11] 分组6：盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利预测时会考虑公司过去与共识预测的匹配程度 [12] - 上一季度公司预期每股收益0.23美元 实际0.64美元 惊喜+178.26% [12] - 过去四个季度 公司两次超预期 [13] 分组7：总结 - 盈利超预期或不及预期并非股价涨跌的唯一依据 但押注预期超预期的股票可增加成功几率 [14][15] - Carvana是盈利超预期的有力候选者 投资者财报发布前还应关注其他因素 [16]

文章核心观点 - 分析Carvana公司股票未来五年走势，虽有销量增长和盈利改善潜力，但因当前估值过高，预计未来五年难以跑赢标普500指数 [1][8][10] 更高销量 - Carvana以全在线模式重新定义二手车购买方式，过去五年销量增长134%，2024年前九个月销量较2023年同期增长28% [1][2] - 公司现有翻新基础设施年产能超100万辆，房地产布局年产能超300万辆，美国二手车市场规模大，公司市场份额仅1%，有提升潜力 [3] 更好盈利 - Carvana历史上财务难以持续，因建设全国销售和交付基础设施需大量资金，但过去三个季度实现正净收入，2024年第三季度净利润率仅4% [4][5] - 若公司持续增加销量和收入，有望持续提高盈利能力，管理层长期目标是实现8% - 13.5%的EBITDA利润率 [6] - 华尔街分析师预计公司每股收益将从2023年的亏损2.97美元提升至2026年的盈利4.72美元，但公司负债56亿美元，需产生可观利润支付利息 [7] 估值担忧 - Carvana股票过去五年表现优于标普500指数，过去24个月飙升1840% [8] - 2022 - 2023年市场对公司极度悲观，估值极低，如今股票市销率为3.6，仅比2021年牛市时的最高估值低13% [9] - 市场情绪过度乐观，假设到2030年市销率收缩50%仍高于历史平均，将对实现强劲回报构成重大阻力，预计未来五年难以跑赢标普500指数 [10]

文章核心观点 - 尽管过去两年Carvana股票表现优于亚马逊，但未来几个季度高利率或限制其上涨潜力，而随着宏观环境改善亚马逊业务将回暖，相对长期增长潜力其估值合理，有望重拾升势 [3][10] Carvana情况 股价表现 - 2017年上市，发行价15美元，2021年8月10日收盘价达370.10美元创历史新高，2022年12月27日跌至3.72美元历史低点，截至撰写时反弹至约255美元 [2][3] - 在历史低点投入1万美元，如今价值约68.55万美元，同期投资亚马逊仅值2.84万美元 [3] 业务情况 - 2020 - 2021年销量分别增长37%和74%，2022年下降3%，2023年暴跌24%，2024年前9个月同比增长28%，预计第四季度继续复苏 [4] - 复苏得益于利率降低、二手车市场稳定、月均独立网站访问量增长（从2020年底850万增至2024年第三季度1750万）以及2022年收购在线拍卖平台ADESA [5] 财务预期 - 2023 - 2026年，分析师预计其收入复合年增长率为20%，每股收益复合年增长率为72% [6] - 企业价值380亿美元，2025年预期销售额2倍、调整后息税折旧摊销前利润22倍时股价看似便宜，但按公认会计原则计算的远期收益128倍时吸引力下降 [6] 亚马逊情况 业务情况 - 2020 - 2021年营收分别增长38%和22%，2022年因疫情增长高峰消退仅增长9%，2023年增长12% [7][8] - 2023年增长加速得益于电商业务（优先快速交付、拓展更多国家）和亚马逊网络服务（AWS）云业务（更多公司升级云基础设施服务以处理最新人工智能应用） [8] 财务预期 - 2023 - 2026年，分析师预计其收入和每股收益复合年增长率分别为11%和38% [9] - 基于Prime生态系统（全球超2亿订阅用户）粘性和AWS高利润率推动增长，远期收益39倍虽不便宜，但强劲增长和电商、云市场领导地位或支撑较高估值 [9]

文章核心观点 - 投资者关注零售批发类股票时应寻找表现最佳公司 可通过对比Carvana年初至今表现与零售批发板块其他公司判断其是否为优质股票 Carvana和沃尔玛可能持续良好表现 投资者应关注 [1][6] 公司情况 - Carvana是零售批发板块212家公司之一 目前Zacks排名为1（强力买入） 过去三个月Zacks对其全年收益的共识预期提高5.8% 年初至今回报率约26.7% 跑赢零售批发板块整体及所属互联网商务行业 [2][3][4] - 沃尔玛是零售批发板块中年初至今表现跑赢板块的股票 过去三个月对其当前年度每股收益的共识预期提高1.3% 目前Zacks排名为2（买入） 年初至今回报率为11.5% [4][5] 行业情况 - 零售批发板块在Zacks板块排名中位列第2 该排名考虑16个不同板块组 按各板块内个股平均Zacks排名从优到差列出 [2] - Carvana所属的互联网商务行业包含37只个股 在Zacks行业排名中位列第40 该行业年初至今涨幅约8.3% [5] - 沃尔玛所属的零售超市行业包含9只个股 在Zacks行业排名中位列第186 该行业年初至今涨幅为11.1% [6]

文章核心观点 - 公司股价波动大，虽近年情况改善但当前估值高风险大，未来五年股价难翻倍 [1][10] 公司股价表现 - 2017年4月上市至2021年8月股价涨33倍，过去25个月涨5120%，现仍较峰值低33% [1][2] 公司财务业绩 - 2021年营收因销量增74%而增长129%，2023年营收降21%，销量降24% [2] - 2024年前三季度营收同比增21%，且前三个季度均实现盈利 [4][5] 公司财务改善举措 - 2023年8月与债权人达成协议，延长部分债务到期时间并减少利息支付 [4] 公司市场情况 - 改变购车流程，为消费者提供更好体验，2023年美国二手车销量3600万辆，公司过去12个月销量37.8万辆，市场份额仅1% [6] 公司面临风险 - 电商巨头亚马逊涉足汽车销售，带来竞争压力 [7] - 截至9月30日，长期债务56亿美元，是现金及等价物的15倍，三季度47%的营业收入用于支付利息 [8] 公司估值情况 - 2022年12月股价低谷时市销率0.025，当前市销率3.4，接近2021年8月的历史最高值4.1 [9][10]

文章核心观点 - Netflix和Carvana虽获投资者青睐但股价昂贵 购买需谨慎 [1] Netflix情况 业务拓展 - 进入直播活动业务 去年直播拳击赛超1.08亿观众 今年成WWE Raw独家播放平台 [2] 用户增长 - 2024年第四季度付费用户增加1891万 全球用户超3亿 高于2023年底的2.6亿 [3] 营收策略 - 2025年提价助增收 但特定直播活动吸引的用户留存情况未知 [4] 现金流 - 2024年自由现金流69亿美元与2023年持平 虽营收增长16% 预计2025年达80亿美元 内容现金支出180亿美元 [5] 估值风险 - 公司估值约4160亿美元 按2025年指引计算的股价与自由现金流比率达52 估值过高 季度报告若令人失望或影响股价 [6][7] Carvana情况 财务重组 - 2023年与贷款方达成重组协议 前两年以债务形式支付利息 第三年以9%的利率现金支付 [8] 业务进展 - 零售销量基本恢复但未达峰值 单车毛利飙升 实现小额净利润 因无现金利息支付自由现金流激增 [9] 估值问题 - 公司估值280亿美元 超2024年分析师平均销售预期两倍 超每股收益预期160倍 相比之下CarMax营收约为其两倍但估值不到130亿美元 [11] 潜在风险 - 二手车市场不稳定 恢复现金利息支付时市场放缓或影响财务状况 高估值下公司出问题股价可能受重创 [12]

股价表现 - Carvana最新交易日收盘价为23232美元较前一交易日上涨079%但表现不及标普500指数的088%涨幅道琼斯指数上涨124%纳斯达克指数上涨065% [1] - 过去一个月Carvana股价上涨354%表现优于零售批发行业的092%涨幅和标普500指数的117%涨幅 [1] 财务预期 - Carvana即将发布的财报预计每股收益EPS为025美元较去年同期增长125% [2] - 预计营收为334亿美元较去年同期增长378% [2] 分析师预测 - 投资者应关注分析师对Carvana的预测修订这些修订反映了短期业务趋势的变化正面修订通常被视为公司业务前景良好的信号 [3] - 研究显示这些预测修订与短期股价变动直接相关 [4] 估值与行业排名 - Carvana目前的远期市盈率Forward PE为8653倍远高于行业平均的2236倍 [6] - 互联网商务行业属于零售批发板块该行业的Zacks行业排名为74位列所有250多个行业的前30% [6] - Zacks行业排名基于行业内个股的平均Zacks排名研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业表现差距为2比1 [7]