在休斯顿市中心的一间酒吧里，佩洛鲁斯码头公司董事马修・戈伊蒂亚阐述了他的初步构想：在委内瑞 拉翻新并新建海运码头，用于原油调和出口及化工产品运输。 "小企业更愿意承担风险，委内瑞拉就像一片失落的沃土。" 戈伊蒂亚说。他已与两家私募股权投资者 展开洽谈，同时正筹备与志同道合的 "野猫钻井商" 会面。这类钻井商多为小型独立企业，愿意投入自 有资金钻探未探明储量的油井，他们都在探索进军这个南美国家的途径。 在美国出兵加拉加斯抓捕委内瑞拉总统尼古拉斯・马杜罗后不到一个月，新一轮石油开发热潮的愿景正 在点燃休斯顿能源行业的热情。美国总统唐纳德・特朗普正推动 1000 亿美元投资，用于重建委内瑞拉 破败的石油产业。 "行业初期热情高涨，所有人都跃跃欲试。" 休斯顿莱斯大学贝克研究所拉美能源项目主任弗朗西斯 科・莫纳迪表示。 这种高涨的情绪也蔓延至大型企业。总部位于休斯顿的油服巨头哈里伯顿公司首席执行官杰夫・米勒在 周三的财报电话会议上告诉分析师，咨询委内瑞拉业务的电话 "铃声不断"。他表示，哈里伯顿曾因美 国制裁于 2020 年撤出委内瑞拉，目前正致力于获取重返当地市场的许可。 莫纳迪称，美国能源部已牵头组织野猫钻井商召 ...

财报周概况 - 本周是本季度最重要的财报周 众多大型公司将发布业绩 包括特斯拉(TSLA)、微软(MSFT)、苹果(AAPL)、Meta Platforms(META)、联合健康(UNH)、埃克森美孚(XOM)、Visa(V)、万事达(MA)、雪佛龙(CVX)和卡特彼勒(CAT)等[1] 隐含波动率与期权交易特征 - 公司在发布财报前 隐含波动率通常较高 因为市场对报告结果不确定 投机者和对冲者对该公司期权的巨大需求推高了隐含波动率和期权价格[2] - 在财报公布后 隐含波动率通常会回落至正常水平[3] 各公司财报日及预期波动幅度 - **周二**：联合健康(UNH)预期波动5.4% 波音(BA)5.0% 通用汽车(GM)6.1% 联合包裹(UPS)7.1% 新纪元能源(NEE)3.9% 希捷科技(STX)11.2%[4] - **周三**：特斯拉(TSLA)预期波动6.2% 微软(MSFT)5.4% Meta Platforms(META)6.7% ServiceNow(NOW)8.0% 拉姆研究(LRCX)8.7% 星巴克(SBUX)8.0% 美国电话电报(T)4.5% 阿斯麦(ASML)7.0% IBM(IBM)6.5%[5] - **周四**：苹果(AAPL)预期波动4.4% SanDisk(SNDK)14.7% 奥驰亚(MO)3.5% 西部数据(WDC)12.0% Visa(V)3.3% 卡特彼勒(CAT)5.9% 黑石(BX)4.7% 万事达(MA)3.9% 洛克希德马丁(LMT)4.9%[6] - **周五**：埃克森美孚(XOM)预期波动3.1% 威瑞森(VZ)4.1% 雪佛龙(CVX)2.9%[7] 基于预期波动的期权交易策略 - 期权交易者可以利用这些预期波动幅度来构建交易[7] - 看跌的交易者可以考虑在预期波动范围之外卖出看涨期权价差[7] - 看涨的交易者可以考虑在预期波动范围之外卖出看跌期权价差 或对于风险承受能力较高的交易者可以考虑卖出裸看跌期权[7] - 中性的交易者可以考虑铁鹰式价差组合 在财报期交易铁鹰式价差组合时 最好将空头行权价设在预期波动范围之外[7]

市场表现与指数 - 恒生指数收报26749.51点，日涨0.45%，年初至今涨4.37%[5] - 港股成交总额按日升2.6%至2408.72亿港元[7] - 美股道琼斯指数跌285点或0.58%至49098.71点，纳斯达克指数反弹0.28%至23501.24点[5][7] 行业与个股动态 - 光伏股受政策愿景炒作，钧达股份(2865.HK)飙升51.4%，信义光能(968.HK)升11.1%[7] - 石油股受压，中石油(857.HK)跌2.1%，中海油(883.HK)跌1.3%[7] - 歌礼制药-B(1672.HK)GLP-1受体激动剂ASC30完成美国二期临床首批患者给药，预计2026年第三季度获顶线数据[7] - 国泰君安国际(1788.HK)预期2025年度净利润介乎12.8亿至13.8亿元，较2024年飙升2.65倍至2.93倍[7] 投资策略与观点 - 技术分析认为恒指收复岛形顶底部(26741点)，短期向下突破概率减少，需关注能否稳守26600-27000点区间[10] - 报告给出2026年上半年重点选股，例如腾讯控股(700.HK)目标价680港元，阿里巴巴(9988.HK)目标价175港元[11] - 云峰金融(376.HK)被列为焦点股，其持有万通保险69.8%股权，2025年上半年保险收入15.32亿港元，同比增长11%[13][14] 宏观与市场环境 - 香港金融管理局副总裁阮国恒表示，香港银行最优惠利率(P息)进一步下调空间有限[2] - 美国十年期国债孳息率为4.2113%，市场对通胀忧虑依然存在[24][15] - 外界猜测美国或对伊朗发动攻击，纽约期油弹升2.88%至每桶61.07美元[7]

文章核心观点 - 石油和天然气行业对全球经济至关重要且短期内难以改变 但行业具有波动性 大多数公司对受地缘政治和经济因素影响的商品价格敏感 [1] - 投资者应考虑那些拥有强劲业绩记录、业务多元化、能够承受波动并在行业周期中持续支付并增加股息的公司 [2] - 文章推荐了三只未来五年及以后可依赖的石油和天然气股息股票 [2] 雪佛龙公司 - 雪佛龙是一家综合性石油巨头 业务横跨上游和下游领域 [3] - 庞大的规模和多元化的业务使其能够连续37年提高股息 当前股息收益率为4% [3] - 公司市值为3360亿美元 股息收益率为4.10% 毛利率为13.60% [5] - 近期完成了对赫斯的550亿美元巨额收购 获得了圭亚那近海斯塔布鲁克区块的权益 这是未来产量增长的基石 [5] - 管理层预计未来五年自由现金流将以每年10%的速度增长 这将为持续增加股息提供资金 [5] 企业产品合伙公司 - 企业产品合伙公司是一家中游公司 通过其广泛的管道网络储存和运输原油、天然气等商品 [6] - 其收费通常基于运输量 因此对市场价格不那么敏感 [6] - 公司是北美最大的中游公司之一 拥有超过5万英里的管道 [6] - 公司市值为710亿美元 股息收益率为6.54% 毛利率为12.74% [7][8] - 作为业主有限合伙制企业 其已连续28年提高年度股息 当前股息收益率高达6.6% [8] - 随着美国石油和天然气产量的增长 投资者可继续依赖其获得收益 [8] 安桥公司 - 安桥是一家加拿大能源公司 业务高度多元化 涵盖中游业务、大型公用事业业务和可再生能源发电项目 [9] - 其大部分业务受监管 能产生稳定的收入流以支持可靠的股息 [9] - 公司市值为1050亿美元 股息收益率为5.59% 毛利率为32.82% [10] - 公司已连续28年增加股息 当前股息收益率高达5.7% [10] - 管理层预计随着新项目上线 未来将实现中个位数增长 有理由相信这家久经考验的股息增长者未来至少五年将继续提供回报 [10][11]

行业概况与投资困境 - 委内瑞拉拥有全球最大的石油储量，达3030亿桶 [1] - 该国石油产业需要高达1000亿美元的投资进行改造 [2] - 尽管潜在回报巨大，但投资回收期可能长达数年，使大型石油公司决策困难 [2] - 若同等储量位于其他国家，投资将是明确选择，但委内瑞拉有多次损害石油公司利益的历史，导致主要参与者持谨慎态度 [2] 生产现状与公司态度 - 委内瑞拉石油峰值产量为每日375万桶，2025年产量约为每日80万桶，较2020年的低点每日约35万桶有所回升 [3] - 埃克森美孚首席执行官称，在当前规则下，委内瑞拉是“不可投资的” [3] - 雪佛龙在该国仍有有限度的运营，而斯伦贝谢和哈里伯顿等能源服务公司若大型石油公司全面投入，可能获得意外业务，它们更为乐观 [3] 潜在路径与策略 - 雪佛龙等项目方对美国政府能提供必要保护持一定信心，这可能为数十年来投资不足的行业大规模改造扫清道路 [5] - 华尔街持相同看法，自去年秋天以来投资者大力支持石油股，在尼古拉斯·马杜罗于一月初凌晨被捕前，随着委内瑞拉与美国关系紧张，股价被推高 [5] - 大型石油公司高管近期进一步阐述了机会，暗示了委内瑞拉下一步可能发生的情况 [6] - 自2014年以来，委内瑞拉的总石油及其他液体产量和消费量已大幅下降 [7] - 雪佛龙寻求快速提升委内瑞拉产量 [7] - 一个大型、全面的计划可能需要时间敲定，因为可能需要做出改变以说服大型石油公司投资不会打水漂 [7] - 目前可能正在形成一种不同的方法，重点可能不是大规模 overhaul，而是更针对性的项目，快速恢复被认为最有利可图的油井产量，提供必要现金流以说服参与者回报远大于风险 [8] 雪佛龙在委内瑞拉的具体项目权益 - Petroboscán：在 Boscan 油田拥有39.2%的权益 [9] - Petroindependiente, S.A.：在马拉开波湖 LL-652 油田拥有25.2%的权益 [9] - Petropiar, S.A.：在以重油为主的奥里诺科带 Huyapari 油田拥有30%的权益 [9] - Petroindependencia, S.A.：在奥里诺科带 Carabobo 地区的 Carabobo 3 项目（超重原油）拥有34%的权益 [9] - Ioran：在 Loran 海上油田拥有60%的权益 [9]

关键事件与市场环境 - 本周是2026年最具影响力的关键周之一 市场面临美联储利率决议、前总统特朗普政策演讲与多家巨头公司财报的罕见集中 [2] - 美联储决议与科技巨头财报同日发生 创造了异常复杂的市场环境 企业财报反应可能因美联储主席鲍威尔的信号和经济预测而被放大或抑制 [1][3] 科技巨头财报核心看点 - **微软 (MSFT)**：Azure云增长、通过Copilot实现的人工智能货币化 以及关于数据中心资本支出可持续性的评论 对验证人工智能基础设施投资论点至关重要 [1] - **Meta (META)**：业绩将测试元宇宙的进展能否证明现实实验室的巨大亏损合理 同时数字广告的强劲表现能否持续为创新提供资金 [1] - **特斯拉 (TSLA)**：交付数据、汽车毛利率和储能业务表现将受到严格审查 市场持续关注电动汽车需求与自动驾驶时间线问题 [1] - **苹果 (AAPL)**：iPhone在中国市场的需求、服务收入增长 以及任何关于人工智能功能采用的评论 在贸易紧张局势下尤为重要 [1] - **其他科技公司**：ServiceNow (NOW)、Lam Research (LRCX) 和 ASML (ASML) 的财报也集中在周三发布 [1] 美联储政策会议 - 美联储将于周三下午2:00公布利率决议 政策制定者需决定是继续降息、暂停以评估数据 还是发出更长期暂停的信号 [3] - 美联储主席鲍威尔将于下午2:30举行新闻发布会 其关于经济数据、劳动力市场和通胀进展的评论将显著影响市场对未来政策调整步伐和规模的预期 [2][3] - 美联储更新的经济预测对于理解政策制定者对增长、失业和通胀路径的看法至关重要 [3] 贸易政策与供应链风险 - 前总统特朗普威胁 若加拿大与中国达成贸易协议 将对加拿大商品征收100%关税 标志着保护主义言论急剧升级 [2][4] - 该威胁给在美加之间拥有重要跨境业务的汽车、航空航天、能源和工业领域的供应链带来不确定性 [4] - 特朗普将于周二和周三上午8:30发表演讲 市场将密切关注其对关税威胁、贸易政策演变或更广泛经济议程的阐述 [4] 工业与运输业财报看点 - **波音 (BA)**：业绩对于评估商用飞机生产进展、国防业务健康状况以及公司从制造和监管挑战中复苏至关重要 [4][6] - **通用汽车 (GM)**：业绩将在汽车价格和融资成本高企的背景下测试汽车需求 [4][6] - **联合健康 (UNH)**：业绩将提供医疗成本趋势、保险参保情况和医疗利用率方面的见解 这些决定了行业盈利能力 [5] - **UPS (UPS)**：将提供关于货运量和电子商务趋势的物流视角 [5] - **卡特彼勒 (CAT)** 和 **洛克希德马丁 (LMT)**：将增加建筑设备和国防领域的见解 [6] - 工业类财报集群将有助于评估在经济和贸易政策不确定性下 企业投资和资本支出能否保持韧性 [6] 能源与支付网络财报看点 - **埃克森美孚 (XOM)** 和 **雪佛龙 (CVX)**：业绩将在波动的商品价格和不断演变的能源政策背景下 提供关于油气市场、炼油利润率和能源行业资本配置的全面视角 [7] - **Visa (V)** 和 **万事达卡 (MA)**：业绩将通过交易量趋势和跨境支付活动 测试支付网络健康状况和消费者支出的韧性 [7] - **美国运通 (AXP)** 和 **威瑞森 (VZ)**：将增加高端消费者支出和电信领域的视角 [7]

中国宏观经济数据与政策发布 - 下周将公布中国2025年12月及全年规模以上工业企业利润同比数据 [3] - 1月31日将公布中国1月官方制造业PMI数据 去年12月PMI为50.1% 比上月上升0.9个百分点 [6][8] - 中国央行印发《人民币跨境支付系统业务规则》 该规则自2026年2月1日起施行 [9] 中国金融市场动态 - 下周逆回购到期规模为11810亿元 另有2000亿元MLF于周一到期 本周央行已开展11810亿元逆回购操作 净投放2295亿元 [1] - 下周有30家公司限售股解禁 总市值逾400亿元 1月27日是解禁高峰期 解禁市值居前三位的是海博思创（231.54亿元）、福斯达（53.67亿元）、益方生物-U（42.51亿元） [6] - 下周将有3只新股发行 1月26日发行北芯生命 1月30日发行林平发展、电科蓝天 [6] - 万科57亿中票持有人会议议案出炉 含四套兑付方案 最高拟兑付40%本金 1月28日兑付 [9] 中国公司及行业动态 - 国产GPU公司天数智芯将于1月26日发布未来三代产品路线图 内容涵盖创新GPGPU架构设计等核心方向 业界预测2026至2028年该路线图所涉产品将与英伟达H200、B200展开正面角逐 [9] - 国新办将就2025年商务工作及运行情况、2025年国资央企高质量发展情况举行新闻发布会 [2][4] - 将公布中国香港四季度GDP同比初值等数据 [5] 全球宏观经济与央行政策 - 美联储将于北京时间1月30日凌晨3点公布1月利率决议 随后主席鲍威尔将召开新闻发布会 市场普遍预计美联储将按兵不动 且一季度降息可能性极低 宽松窗口或推迟至5月鲍威尔任期结束后 [8] - 下周将公布多项美国经济数据 包括11月耐用品订单环比初值、11月FHFA房价指数环比、11月S&P/CS20座大城市房价指数同比、1月24日当周初请失业金人数、11月贸易帐、12月PPI同比环比等 [7] - 将公布欧洲区2025年第四季度GDP初值、12月失业率 法国2025年第四季度GDP初值等数据 [7] - 日本央行将公布2025年12月货币政策会议纪要 加拿大央行将公布利率决议和货币政策报告 [7] 全球公司财报与行业动态 - 下周美股将迎来“超级财报周” 科技巨头微软、Meta、特斯拉、苹果及阿斯麦、IBM等轮番登场 市场焦点从单纯的营收数字转向AI资本开支的变现效率与硬件周期的复苏 [8] - 美股存储三巨头闪迪、西部数据、希捷科技与韩系双雄三星电子、SK海力士将发布最新财报 [8] - 美股石油巨头埃克森美孚和雪佛龙 港股新东方、东方甄选也将公布财报 [8] - 欧洲议会将举行“欧洲聚变能源”会议 发布欧盟聚变战略 [7] 全球地缘政治与风险事件 - 美国政府月底1月31日存在再度关门风险 市场预测平台Polymarket数据显示 受近期事件影响 美国政府在1月31日前再次关门的概率已飙升至75% [9] - 2月1日特朗普将不对欧盟加征关税 称已就格陵兰问题与北约达成“框架协议” 当前地缘局势持续紧张 美国政府的一系列非常规举动正在推高全球避险情绪 [8]

核心观点 - 当周（1月26日至2月1日）市场焦点集中于“超级财报周”与关键宏观事件，科技巨头财报的核心看点从传统财务指标转向AI资本开支的变现效率与硬件周期复苏力度，同时美联储利率决议、美国通胀数据及地缘政治风险是影响市场情绪的关键宏观变量 [6] 宏观经济数据与央行政策 - **美联储利率决议**：美联储将于北京时间1月30日凌晨3点公布1月利率决议，市场普遍预计将按兵不动，维持利率下限3.5%、上限3.75%不变，一季度降息可能性极低，宽松窗口或推迟至5月，核心看点在于主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话，其将解释在经济韧性超预期背景下维持利率的合理性，并对未来路径进行表述 [4][7] - **美国通胀数据**：美国12月核心PCE物价指数环比将于1月29日公布，前值为0.2%，12月PPI同比将于1月30日公布，前值为3%，这些数据将提供最新的价格压力证据 [4][6][9] - **美国就业数据**：美国1月24日当周首次申请失业救济人数将于1月29日公布，前值为20万人 [4] - **美国耐用品订单**：美国11月耐用品订单环比初值预计为3%，前值为-2.2% [3] - **中国PMI数据**：中国1月官方制造业PMI将于1月31日公布，市场将审视制造业景气度能否在春节因素干扰下守住扩张区间，前值为50.1 [5][8] - **中国工业企业利润**：中国12月规模以上工业企业利润同比将于1月27日公布，前值为-13.1%，市场关注数据能否企稳及高端制造业的支撑作用 [3][9] - **其他地区数据**： - 日本1月东京CPI同比预计为1.8%，前值为2% [4] - 中国香港四季度GDP同比初值前值为3.8% [4] - 欧元区四季度GDP同比初值预计为1.3%，前值为1.4% [4] - 加拿大央行政策利率预计维持在2.25% [4] 超级财报周 - **科技巨头**：微软、Meta、特斯拉、苹果及阿斯麦、IBM等巨头将发布财报，市场焦点从单纯的营收数字转向AI资本开支的变现效率与硬件周期的复苏 [6][10] - **特斯拉**：关注点已从财务数据转移至FSD、人形机器人与Robotaxi技术进展 [10] - **微软与Meta**：主要回答“AI花钱与赚钱”的问题 [10] - **苹果**：面临成本上涨压力，亟待展示其定价权与供应链掌控力 [10] - **阿斯麦与IBM**：业绩将验证半导体上游与企业IT支出的风向 [10] - **存储巨头**：美股闪迪、西部数据、希捷科技与韩系双雄三星电子、SK海力士将发布财报，AI浪潮下，存储涨价逻辑能否兑现为各公司的盈利增长是核心看点 [6][10] - **三星电子**：有望借DRAM涨价实现单季利润历史性突破，并与SK海力士在HBM4供应和天量资本开支上展开对决 [10] - **闪迪**：业绩将成为检验NAND闪存定价权与AI需求强度的标杆 [10] - **西部数据与希捷科技**：也将受益于此轮全行业景气 [10] - **其他重要公司财报**： - **1月27日**：波音、通用汽车 [3] - **1月28日**：东方甄选、阿斯麦、新东方-S、希捷科技、星巴克 [4] - **1月29日**：微软、特斯拉、Meta、IBM、黑石集团、万事达、三星电子、SK海力士 [4] - **1月30日**：苹果、闪迪、西部数据、雪佛龙、埃克森美孚、VISA [5] - **当周其他公司**：还包括美国运通、应用材料、AT&T、通用汽车、诺基亚、赛诺菲、德州仪器、联合健康集团等数百家公司 [11] 重要财经与产业事件 - **美联储主席人选**：美国财长贝森特证实，总统特朗普可能最早在1月26日当周宣布新任美联储主席人选，目前有四位候选人 [3][12] - **地缘政治与贸易**： - 特朗普称与北约达成格陵兰“协议框架”，2月1日不会针对欧洲多个国家实施与格陵兰相关的关税 [5][12] - 欧盟-印度峰会或宣布一项“历史性”贸易协定 [4][12] - 英国首相斯塔默计划于1月29日到31日访华，将到访北京和上海 [4][12] - 芬兰总理奥尔波将于1月25日至28日对中国进行正式访问 [12] - **美国政府关门风险**：美国政府存在1月30日再度关门的风险 [6][13] - **产业与技术会议**： - **中国信通院太空算力研讨会**：将于1月26日召开“星算·智联”太空算力研讨会，发布“算力星网”联合推进倡议，探讨空天信息与智能计算融合 [3][16] - **天数智芯产品发布**：国产GPU公司天数智芯将于1月26日发布未来三代GPGPU产品路线图，内容涵盖创新GPGPU架构设计等，业界预测其2026至2028年产品将与英伟达H200、B200展开正面角逐 [3][15] - **亚洲金融论坛**：于1月26日至27日在香港举办，香港财政司司长陈茂波将出席 [3][12] - **OPEC+月度会议**：将于2月1日举行 [5][17] - **欧洲聚变能源会议**：欧洲议会将于1月27日举行“欧洲聚变能源”会议，发布欧盟聚变战略 [17] - **政策与市场动态**： - **上海无人机新规**：《上海市民用无人驾驶航空器飞行安全管理暂行办法》将于2026年2月1日起施行，同步上线“上海市低空飞行综合监管服务平台” [5][17] - **央行新规**：中国央行《人民币跨境支付系统业务规则》自2026年2月1日起施行 [17] - **万科债务**：万科57亿中票可能于1月28日兑付，此前持有人会议议案含四套兑付方案，最高拟兑付40%本金 [17] - **元器件涨价**：国巨决定从2月1日起对部分电阻产品价格调涨约15%-20%，松下将调升钽电容报价，涨幅最高达三成，预计2026年2月1日起生效 [17]

格隆汇1月24日｜据美媒，美国正与雪佛龙公司、其他原油生产商及全球顶级油田服务商商讨一项计 划，旨在以远低于"全面重建"所需1000亿美元的成本，快速恢复委内瑞拉的石油产量。据知情官员透 露，斯伦贝谢、贝克休斯和哈利伯顿等油田承包商将首要任务放在修复或更换受损及过时的设备，以及 翻新旧钻井平台上。消息人士称，通过有限的投资，委内瑞拉有望在短期内将日产量提升数十万桶。从 长远看，特朗普的目标是实现该国石油工业的全面复兴，使产量从目前不足100万桶/日恢复到1970年代 约375万桶/日的峰值。尽管分析人士认为实现长期目标至少需要十年，但短期内仍有许多"唾手可得"的 增产机会。哈利伯顿的一位代表表示，其目标是"通过快速行动实现即时的产量恢复"。雪佛龙副主席尼 尔森则在1月9日的白宫会议上指出，计划在18至24个月内将合资项目的产量提高50%。 ...

The United States is in talks with Chevron , other crude producers, and major oilfield service providers about a plan to quickly raise Venezuela's crude production, Bloomberg News reported on Saturday citing senior administration officials. ...