Chevron (NYSE:CVX) Q1 2026 Earnings call May 01, 2026 11:00 AM ET Company Participants Arun Jayaram - Managing Director Betty Jiang - Managing Director, US Integrateds and E&Ps Equities Research Biraj Borkhataria - Managing Director and Co-Head of European Energy Research Devin McDermott - Managing Director Doug Leggate - Managing Director Eimear P. Bonner - CFO Geoff Jay - Managing Director, Integrated Oil and E&P James West - Managing Director and Head of Energy and Power Research Jason Gabelman - Managin ...

Chevron (NYSE:CVX) Q1 2026 Earnings call May 01, 2026 11:00 AM ET Speaker17 Good morning. My name is Katie, and I'll be your conference facilitator today. Welcome to Chevron's first quarter 2026 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speaker's remarks, there will be a question-and-answer session, and instructions will be given at that time. If anyone requires assistance during the conference call, please press star 0 on your touchtone telephone. As a re ...

核心观点 - 雪佛龙2026年第一季度调整后每股收益为1.41美元，远超市场预期的0.95美元，但整体净利润降至五年低点，股价下跌近1% [4][7] - 业绩表现分化：上游业务受益于高油价表现强劲，但下游业务因衍生品会计时间错配而录得亏损，公司预计此负面影响将在第二季度开始逆转 [4][6][11][12] - 尽管面临短期会计影响和地缘政治波动，公司上游业务基本面稳健，中东风险敞口小，美国产量高，且维持资本纪律、股东回报和长期现金流增长目标不变 [8][10][13][15][16] 财务业绩 - **每股收益**：第一季度调整后每股收益为1.41美元，超过LSEG共识预期的0.95美元 [4] - **净利润**：第一季度净利润降至22亿美元，上年同期为35亿美元，为五年低点 [4][10] - **上游业务**：上游业务收益同比增长4%至39亿美元，主要受高油价推动 [8] - **下游业务**：下游业务从上年同期盈利3.25亿美元转为亏损8.17亿美元，主要受衍生品相关时间错配影响 [11] - **自由现金流**：自由现金流转为负值，为15亿美元，主要因运营现金流下降 [14] - **资本支出**：第一季度资本支出同比增加，部分与收购赫斯相关，但被二叠纪盆地支出减少所抵消 [16] 运营表现 - **产量**：第一季度产量为386万桶油当量/日，较前三个月略有下降，主要因哈萨克斯坦田吉兹油田火灾后停产 [13] - **美国产量**：美国产量已连续三个季度超过200万桶/日 [13] - **中东风险敞口**：公司在中东的产量风险敞口小于5%，低于同行 [10][13] 市场环境与驱动因素 - **油价影响**：与伊朗冲突导致霍尔木兹海峡航运几近中断，推动报告期内油价飙升高达50%，利好上游业务 [9] - **地缘政治**：公司承认地缘政治波动和供应中断加剧，但强调其投资组合的韧性 [8] 管理层指引与战略 - **衍生品影响**：管理层将部分利润下降归因于衍生品的时间效应，预计约10亿美元的“纸面”头寸将在第二季度平仓并产生利润，此影响应会逆转 [5][12] - **现金流目标**：公司确认了到2030年实现调整后自由现金流每年至少增长10%的目标 [15] - **股东回报**：第一季度支付股息35亿美元，执行股票回购25亿美元；尽管回购额低于上季度，但公司重申全年100亿至200亿美元的回购目标不变 [15][16] - **战略重点**：公司战略保持一贯，即维持资本和成本纪律、产生强劲现金流并提供卓越股东回报 [9] 同业比较与交易观点 - **与埃克森美孚比较**：埃克森美孚同样受到衍生品时间效应影响，但雪佛龙因上游业务表现更优且中东风险敞口更小，被视为更能从当前油价波动中受益 [2] - **关键风险**：若油价快速下跌并持续低位，预计的衍生品“解套”可能转化为真实的盈利/现金流打击 [2]；若埃克森美孚的上游业绩强于雪佛龙，且衍生品时间效应向有利于埃克森美孚的方向逆转，则对雪佛龙的相对看多观点构成风险 [3]

Reddit业绩表现 - 公司季度营收同比增长近70%至6.63亿美元，超出市场预期5300万美元，去年同期为3.92亿美元[3] - 季度每股收益为1美元，远超市场预期的0.66美元，较去年同期的0.13美元大幅增长[3] - 广告收入同比增长74%，美国市场每用户收入增长54%[3][6] - 公司上调下季度营收指引至中位数约7.2亿美元，本季度为6.63亿美元，显示连续增长[4] - 季度毛利率达到90%，调整后EBITDA利润率达到40%[4] - 季度自由现金流创纪录超过3亿美元，资本支出低于100万美元[5] - 公司设定日活跃用户增长目标至约1亿[4] 雅诗兰黛业绩表现 - 公司季度每股收益为0.91美元，超出市场预期的0.65美元，同比增长40%[8] - 季度销售额同比增长4.5%，略高于市场预期[8] - 公司2026财年展望改善，预计有机增长3%，调整后营业利润率预计在10.7%至11%之间[9] - 公司上调全年调整后每股收益指引，中位数从2.22美元升至2.40美元[9] - 公司流动性状况在过去一年得到改善，并重塑了部分产品线[9] 石油巨头业绩表现 - 雪佛龙季度每股收益1.41美元，超出市场预期，但营收低于预期约50亿美元，同比增长约2%[10] - 雪佛龙全球总产量增长15%，美国产量增长24%，季度现金分红和股票回购总额约60亿美元[10] - 雪佛龙调整后EBITDA为22亿美元，低于去年同期的35亿美元，主要受库存计价的不利时点影响[10][11] - 埃克森美孚季度每股收益1.16美元，略高于预期，营收约835亿美元[11] - 埃克森美孚全球石油总产量增长约5%，季度股票回购和分红总额约92亿美元[11][12] - 埃克森美孚当期盈利约42亿美元，低于去年的77亿美元，主要受中东地区对冲衍生品减记影响[12]

First quarter 2026 earnings call May 1, 2026 CAUTIONARY STATEMENTS RELEVANT TO FORWARD-LOOKING INFORMATION FOR THE PURPOSE OF "SAFE HARBOR" PROVISIONS OF THE PRIVATE SECURITIES LITIGATION REFORM ACT OF 1995 © 2026 Chevron Permian Cautionary statement and additional information This presentation contains forward-looking images and statements relating to Chevron's operations, assets, and strategy that are based on management's current expectations, estimates, and projections about the petroleum, chemicals, an ...

雪佛龙公司第一季度业绩 - 公司第一季度调整后利润为28亿美元，超出市场预期，主要得益于赫斯公司资产的贡献以及强劲的炼油利润率 [2] - 公司第一季度净利润为22亿美元，低于去年同期的35亿美元，反映了成本压力和市场价格波动 [3][4] - 公司在美国的产量连续第三个季度超过每日200万桶，二叠纪盆地实现两位数同比增长，墨西哥湾产量亦实现增长 [3][6] 地缘政治冲突对全球能源市场的影响 - 霍尔木兹海峡是全球能源运输的关键动脉，全球约20%的石油和20%的液化天然气流经此地，目前该海峡功能上仍处于关闭状态，每日通行的船只从正常的130-140艘降至个位数 [8][9][12][13] - 冲突导致来自该地区的供应中断，全球供应短缺，各国正动用陆地、海上及战略库存来缓冲影响，但随着库存消耗，价格面临更大上行压力，市场担忧可能从供应受限转为供应短缺 [10][11][20] - 美国正通过其能源产能帮助弥补供应缺口，已成为全球最大的石油天然气生产国和出口国，大量原油和液化天然气正从美国墨西哥湾出口至亚洲和欧洲 [16][17][18] 公司业务运营与战略重点区域 - 公司在委内瑞拉的生产在过去3年左右增加了每日数十万桶，预计到2028年底，相关合资企业的产量可能增长高达50% [22][23] - 公司对赫斯公司的收购巩固了其在墨西哥湾的最大地位，并获得了主亚那这一具有巨大潜力的新油田资产，相关产量正被引入美国市场 [26][27] - 公司在二叠纪盆地的资本支出已从每年超过50亿美元降至约35亿美元，目前该资产每日产量超过100万桶油当量，上季度约为每日105万桶，公司正利用其收益投资于全球其他地区的产量增长 [28][29][30] 行业动态与市场展望 - 对于阿联酋宣布退出石油输出国组织的影响，目前下结论为时过早，相关产油国正应对与行业相同的市场动态及地区安全问题 [33][34][35] - 由于无法正常出口，伊朗及其他海湾生产商正将原本供应市场的产量注入有限的存储设施（陆地储罐和闲置船舶），存储能力耗尽后可能迫使油田减产 [38][39][40] - 中国经济受到其庞大战略石油储备的保护，其储备规模据估计超过世界其他国家的总和，而美国的战略储备则处于较低水平 [41][42] 美国经济与人工智能相关的能源需求 - 美国经济目前看来依然非常健康，尽管出现了更高的汽油价格，但人工智能发展带来的电力需求依然非常强劲 [43][44][45] - 公司正通过开发西德克萨斯的天然气发电项目来支持这一需求增长，目前正与微软就大规模发电项目进行独家谈判，公司目前运营着超过5吉瓦的可靠电力 [46]

雪佛龙公司2026年第一季度业绩 - 季度每股收益为1.41美元，远超市场一致预期的0.92美元，实现54.10%的盈利惊喜 [1] - 季度营收为486.1亿美元，超出市场一致预期2.60%，上年同期营收为476.1亿美元 [2] - 过去四个季度，公司四次超出每股收益预期，但营收仅一次超出预期 [2] 历史业绩与市场表现 - 上一季度，公司实际每股收益为1.52美元，超出预期的1.44美元，盈利惊喜为5.56% [1] - 年初至今，公司股价上涨约26.8%，同期标普500指数涨幅为5.3% [3] 未来业绩展望与市场预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为：营收582亿美元，每股收益4.40美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为：营收2174.7亿美元，每股收益14.13美元 [7] - 在本次财报发布前，盈利预测修正趋势向好，公司股票获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks行业为“石油与天然气-综合-国际”，该行业目前在250多个Zacks行业中排名前2% [8] - 同行业公司Flowco Holdings Inc. 预计将于5月6日公布业绩，市场预期其季度每股收益为0.34美元，同比下降26.1% [9] - Flowco Holdings Inc. 过去30天内，季度每股收益预期被下调了3.8% [9] - Flowco Holdings Inc. 预计季度营收为2.0654亿美元，同比增长7.4% [10] 影响股价的关键因素 - 基于最新数据的股价短期走势可持续性，很大程度上取决于管理层在业绩电话会上的评论 [3] - 近期股票走势与盈利预测修正趋势之间存在强相关性 [5] - 行业前景对股票表现有重大影响 [8]

Chevron shares are higher by about 2% this morning after the company reported earnings that beat estimates by a lot, but revenue did fall a little short. Joining us right now is Mike Worth. He is Chevron CEO.And Mike, I got to tell you, I always appreciate talking to you around earnings, but I I I think I'm more eager than ever to hear your perspective on so many things that are happening in the world right now. Um, it's great to see you. Thank you for joining us.>> You bet, Becky. It's great to see you. Ok ...

公司业绩与会计处理 - 雪佛龙公司收益下降与其金融对冲工具价值变动的会计处理方式有关[1] - 这些金融对冲工具旨在缓冲快速波动的商品价格带来的影响[1]

核心业绩表现 - 2026年第一季度调整后每股收益为1.41美元，远超市场普遍预期的0.95美元 [1][2] - 第一季度净利润总计22亿美元，低于去年同期的35亿美元 [4] - 尽管业绩超预期，但整体利润创下五年来的最低水平，部分原因是与金融衍生品相关的时点效应不利 [2] 上游业务表现 - 上游业务作为最大业务部门，创造了39亿美元的收益，同比增长4%，主要得益于油价上涨带来的收入增加 [2] - 美国与以色列对伊朗的战争导致地缘政治波动和供应中断，推动报告期内油价上涨高达50% [1][3] - 公司在美国的产量保持强劲，连续第三个季度超过每日200万桶 [8] 下游业务表现 - 下游业务转为亏损8.17亿美元，去年同期为盈利3.25亿美元 [5] - 亏损主要源于与衍生品相关的会计时点效应不匹配，预计下一季度将开始逆转 [5] - 竞争对手埃克森美孚也披露了类似的时点效应影响 [5] 产量与运营 - 第一季度总产量略微下降至每日386万桶油当量，主要由于哈萨克斯坦田吉兹油田火灾后的停产 [8] - 公司在中东的产量风险敞口有限，占其总产量的比例不到5% [4] - 与同行相比，公司在中东的产量风险敞口较低 [8] 现金流与资本配置 - 自由现金流转为负15亿美元，原因是经营现金流减少 [9] - 首席财务官重申了到2030年实现调整后自由现金流每年至少增长10%的目标 [9] - 第一季度支付了35亿美元股息，并回购了价值25亿美元的股票，回购金额低于上一季度 [10] - 公司继续将全年股票回购目标定在100亿至200亿美元之间 [10] 资本支出与展望 - 2026年前三个月的资本支出高于去年，部分原因是与收购赫斯公司相关的投资，但二叠纪盆地的支出减少抵消了部分影响 [10] - 首席财务官表示，约10亿美元的账面时点效应将在第二季度平仓并转化为利润 [6] - 管理层认为，剔除波动环境中典型的时点效应后，公司的基本面业务依然强劲，现金流和收益都在增长，所有计划均按部就班 [6]