文章核心观点 - 评级机构标准普尔因Cemex强劲的财务和运营表现、去杠杆战略及灵活的资本配置，将其长期全球发行人信用评级提升至投资级（BBB - ）[1] 公司情况 - Cemex是一家全球建筑材料公司，致力于通过可持续产品和解决方案建设美好未来，承诺通过创新和研发实现碳中和，处于建筑价值链循环经济前沿，利用新技术增加废料和残渣作为替代原材料和燃料的使用，在全球市场提供水泥、预拌混凝土、骨料和城市化解决方案 [3] 财务表现 - 2023年Cemex的EBITDA增长25%，维护性资本支出后的自由现金流增长超一倍 [2] 评级变动 - 标准普尔将Cemex的长期全球发行人信用评级提升至投资级（BBB - ）[1] - 标准普尔将Cemex的墨西哥国家规模发行层面评级从mxAA提升至mxAA + [2] 公司管理层观点 - Cemex首席执行官费尔南多·A·冈萨雷斯表示，获得标准普尔的投资级信用评级是公司重要里程碑，这是对公司中期战略成功执行和多年来持续财务表现的认可 [2]

股份相关数据 - 截至2023年和2022年12月31日，固定部分对应130.68亿股，2023年和2022年可变部分分别对应317.79148989亿股和324.41076423亿股[1] - “A”类或墨西哥股票必须至少占公司资本存量的64%，“B”类或自由认购股票必须至多占36%[1] - 2022年3月24日，公司股东大会批准2022年至下次股东大会前，公司可使用最多500美元或等值比索用于回购自身股票或代表此类股票的证券[3] - 2023 - 2021年，符合条件的高管分别获得151.6657万股、1917.7703万股和1651.1882万股CHP无销售限制的股票[14] - 公司股票在墨西哥证券交易所和纽约证券交易所上市，每单位普通参与凭证代表两股A类股和一股B类股，每份美国存托股份代表十份普通参与凭证[144] 权益储备与次级票据数据 - 截至2023年和2022年12月31日，其他权益储备和次级票据分别为-23.49亿美元和-25.49亿美元[4] - 截至2023年12月31日，公司发行的次级票据本金金额为10亿美元，公司将其分类为权益工具[57] 法定储备数据 - 公司年度净收入需按5%分配至法定储备，直至储备达到普通股的五分之一，截至2023年12月31日，法定储备为1.06亿美元[6] 股份薪酬计划数据 - 长期股份薪酬计划包括面向高层管理的绩效计划和面向关键高管及关键绩效者的普通计划，普通计划授予的股份每年按25%的比例解禁，绩效计划最终支付为目标的0% - 200%[10] 租赁合约数据 - 截至2023年12月31日，公司租赁合约未来付款的净现值为12.58亿美元，其中1 - 3年付款为3.25亿美元，3 - 5年付款为1.85亿美元[17] - 2023、2022、2021年与租赁合约相关的其他融资义务增加额分别为3.41亿、2.96亿、2.27亿美元[154] - 2023、2022、2021年与租赁合约相关的使用权资产增加额分别为3.41亿、2.96亿、2.27亿美元[154] 业务供应承诺数据 - 公司承诺至2027年每年向TEG和另一家第三方发电厂供应120万吨石油焦[19] 高管薪酬影响数据 - 为实现2030年目标，公司年度高管可变薪酬总现金支出受-10%至+10%的影响，涉及首席执行官、高层管理人员和4500名员工[21] 环境修复负债数据 - 截至2023年12月31日，公司在英国子公司计提环境修复负债，折合约2.08亿美元；在美国子公司计提4500万美元[22] 诉讼相关数据 - 2012年法国子公司相关诉讼，专家确定利润损失70万美元和回填成本1400万美元，2020年已计提100万美元准备金[22] - 公司在西班牙涉及一项重大税务诉讼，需对不确定税务处理进行评估和披露[56] - 公司在哥伦比亚涉及法律诉讼，需对相关法律诉讼进行评估并记录准备金或披露或有事项[72] 管理层薪酬数据 - 2023、2022、2021年支付给董事会成员和高级管理层的总薪酬分别为7100万、4400万、5000万美元[31] - 2023年基础薪酬加绩效奖金等为2400万美元，2022年为2900万美元，2021年为2600万美元[31] - 2023年高管股份补偿计划分配美国存托股份对应金额为4700万美元，2022年为1500万美元，2021年为2400万美元[31] 有效所得税税率数据 - 2023年墨西哥有效所得税税率为30.0%，美国为21.0%，英国为23.5%，法国为25.8%等[47] - 2022年墨西哥有效所得税税率为30.0%，美国为21.0%，英国为19.0%，法国为25.8%等[47] - 2021年墨西哥有效所得税税率为30.0%，美国为21.0%，英国为19.0%，法国为28.4%等[47] 汇率数据 - 2023年比索年末汇率16.9700，平均汇率17.6300；欧元年末汇率0.9059，平均汇率0.9227等[36] - 2022年比索年末汇率19.5000，平均汇率20.0274；欧元年末汇率0.9344，平均汇率0.9522等[36] 商誉数据 - 截至2023年12月31日，商誉余额为76.74亿美元，其中61.76亿美元与美国的现金产生单元组有关，商誉余额占集团合并总资产的27%[71] - 2023年1月30日，公司通过子公司以1300万美元收购以色列SHTANG Recycle LTD 51%股权，初步估值确定商誉380万美元[134] - 2023年11月1日，公司通过德国子公司以1300万美元收购德国Kiesel，截至2023年12月31日确定商誉500万美元[160] - 2021年12月10日，公司通过墨西哥子公司以1300万美元收购Broquers Ambiental，2022年确定商誉400万美元[161] - 2021年1月，公司以色列子公司以600万美元收购两家预拌混凝土厂，确定商誉500万美元[189] 二氧化碳配额数据 - 据管理层估计（未经审计），截至2023年12月31日，公司持有的此前无偿获得的配额足以抵消欧盟和英国业务直至2026年的二氧化碳成本，内部估计显示采用相关策略或可将配额盈余延长至2026年之后[65] 会计分类评估数据 - 公司需对发行的次级票据的会计分类进行评估，判断其为权益工具还是金融负债[57] - 公司需对美国现金产生单元组的商誉减值分析进行评估，因估计使用价值具有高度主观性[71] 员工股份支付定义数据 - 公司将员工股份支付根据结算方式定义为权益工具或负债工具，公司不授予负债工具[62] 财务报表相关数据 - 公司在编制合并财务报表时，管理层负责评估集团持续经营能力并进行相关披露[75] - 公司审计师的目标是对合并财务报表是否存在重大错报获取合理保证并发表审计意见[86] 综合净收入、全面收入等财务数据 - 2023年公司综合净收入为1.99亿美元，2022年为8.85亿美元，2021年为7.78亿美元[106][113] - 2023年公司综合全面收入为4.06亿美元，2022年为7.92亿美元，2021年为7.36亿美元[106] - 2023年公司收入为173.88亿美元，2022年为155.77亿美元，2021年为143.79亿美元[113] - 2023年公司销售成本为115.27亿美元，2022年为107.55亿美元，2021年为97.43亿美元[113] - 2023年公司基本每股收益为0.0042美元，2022年为0.0197美元，2021年为0.0171美元[113] - 2023年公司稀释每股收益为0.0041美元，2022年为0.0193美元，2021年为0.0168美元[113] 子公司持股比例数据 - 公司在西班牙的子公司Cemex España, S.A.持股比例为99.9%，2022年也是99.9%[91] - 公司在美国的子公司Cemex, Inc.持股比例为100%，2022年也是100%[91] - 公司在菲律宾的子公司Cemex Holdings Philippines, Inc. 2023年持股比例为89.9%，2022年为77.9%[91] - 公司在特立尼达和多巴哥的子公司Trinidad Cement Limited持股比例为69.8%，2022年也是69.8%[91] 资产负债及权益数据 - 截至2023年，公司总资产为284.33亿美元，较2022年的264.47亿美元增长7.51%[116] - 2023年总流动负债为67.86亿美元，较2022年的55.46亿美元增长22.36%[116] - 2023年非流动负债总计95.31亿美元，较2022年的99.92亿美元下降4.61%[116] - 2023年股东权益总额为121.16亿美元，较2022年的109.09亿美元增长11.06%[116] - 2023年净利润为1.82亿美元，较2022年的8.58亿美元下降78.81%[119] - 2023年其他综合收益为1.93亿美元，而2022年为其他综合损失0.3亿美元[119] - 2023年普通股和额外实收资本为76.99亿美元，较2022年的78.1亿美元下降1.42%[116] - 2023年留存收益为44.28亿美元，较2022年的42.46亿美元增长4.29%[116] - 2023年公司合并总资产为28433，较2022年的26447增长7.51%[200] - 2023年公司合并总负债为16317，较2022年的15538增长4.99%[200] - 2023年公司合并净资产为12116，较2022年的10909增长11.06%[200] - 2023年公司资本支出为1417，较2022年的1362增长4.04%[200] - 2023年墨西哥总资产为5381，较2022年的3846增长39.91%[200] - 2023年美国总资产为12998，较2022年的12623增长3.00%[200] - 2023年可报告分部总资产为27178，较2022年的24612增长10.43%[200] - 2023年其他活动总资产为1206，较2022年的1767下降31.75%[200] - 2023年待售资产为49，较2022年的68下降27.94%[200] - 2023年可报告分部净资产为18505，较2022年的16901增长9.50%[200] 会计政策变更数据 - 公司自2023年1月1日起采用《会计政策披露（对IAS 1的修订）》[122] - 自2023年1月1日起，IFRS 17取代IFRS 4保险合同准则[127] - 2023年1月1日起，公司前瞻性采用国际财务报告准则修订案，对经营成果或财务状况无重大影响[128] 合同负债数据 - 2023、2022、2021年合同负债期初余额分别为2.93亿、2.57亿、2.01亿美元，期末余额分别为3.84亿、2.93亿、2.57亿美元[132] 现金流量数据 - 2023、2022、2021年持续经营业务的经营活动产生的净现金流量分别为21.59亿、14.69亿、18.06亿美元[141] - 2023、2022、2021年投资活动使用的净现金流量分别为13.4亿、7.32亿、2.73亿美元[141] - 2023、2022、2021年融资活动使用的净现金流量分别为7.01亿、9.61亿、18.52亿美元[141] - 2023、2022、2021年现金及现金等价物增加（减少）额分别为1.18亿、 - 2.23亿、 - 3.02亿美元[141] 业务收购与出售数据 - 2023年5月11日，公司通过子公司以7500万美元收购加拿大纽芬兰的Atlantic Minerals Limited[186] - 2022年7月11日，公司通过德国子公司以2100万美元收购德国骨料公司ProStein 53%的股份[188] - 2022年8月31日，公司通过哥伦比亚和西班牙子公司出售哥斯达黎加和萨尔瓦多业务，获现金3.25亿美元，2022年出售收益2.4亿美元[162] - 2021年3月31日，公司向LafargeHolcim出售法国东南部资产，获现金4400万美元[163] - 2022年10月25日，公司向Advent International出售子公司Neoris 65%的股份，获得1.19亿美元现金，保留35%股份，出售净收益1.17亿美元[190] - 2021年7月9日，公司以1.55亿美元出售白色水泥业务（墨西哥和美国除外），出售净亏损6700万美元[191] 业务运营数据 - 2023年墨西哥外部收入48.55亿美元，运营EBITDA为14.88亿美元[170] - 2023年美国外部收入53.38亿美元，运营EBITDA为10.4亿美元[170] - 2023年可报告业务部门外部收入总计169.04亿美元，运营EBITDA为36.29亿美元[170] - 2023年其他业务外部收入4.84亿美元，运营EBITDA为 - 2.82亿美元[170] - 2023年合并外部收入173.88亿美元，运营EBITDA为33.47亿美元[170] - 2022年和2021年已终止业务收入分别为2.56亿美元和3.54亿美元[163] - 2023年可报告分部外部收入为169.04亿美元，其中墨西哥48.55亿美元、美国53.38亿美元[174] - 2022年可报告分部外部收入为151.37亿美元，其中墨西哥36.42亿美元、美国50.34亿美元[171] - 2021年可报告分部外部收入为140.09亿美元，

Zacks Rank系统 - Zacks Rank系统专注于盈利预期和预期修订，以找到获胜股票[1] - Zacks开发了自己的Style Scores系统，其中价值投资者将对“价值”类别感兴趣[3] 价值投资 - 价值投资是一种被广泛喜爱的投资策略，寻找被市场低估的公司[2] Cemex (CX)股票 - Cemex (CX)是目前备受投资者关注的股票，具有Zacks Rank 1（强烈买入）和价值A级[4]

文章核心观点 - 投资者若想在建筑产品 - 混凝土和骨料行业寻找被低估股票，可考虑Cemex（CX）和Martin Marietta（MLM），综合Zacks排名和估值指标，CX可能是更优价值选择 [1][7] 投资策略 - 结合强劲的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的出色评级，能获得最佳回报 [2] - 价值投资者分析多种传统指标，以寻找当前股价被低估的公司 [4] 公司Zacks排名 - Cemex的Zacks排名为1（强力买入），Martin Marietta的Zacks排名为3（持有），该系统强调盈利预期修正为正的公司，CX盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值指标分析 - 风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [5] - CX的预期市盈率为8.12，MLM为25.07；CX的PEG比率为0.51，MLM为1.21 [6] - CX的市净率为0.89，MLM为4.17；这些指标使CX的价值评级为B，MLM为D [7]

财务数据和关键指标变化 - 全年销售额增长8%,EBITDA增长20%,反映了产品价格强劲势头和成本上涨放缓 [12] - EBITDA利润率扩大2个百分点,主要受益于美国和欧洲 [12] - 自由现金流增加6.55亿美元,反映EBITDA增长和营运资金大幅改善 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥业务销售额和EBITDA均增长中个位数,受益于基建和近岸制造业需求强劲 [30][31][32] - 美国业务创下超过10亿美元的EBITDA纪录,利润率大幅提升4.4个百分点 [34][35][36] - 欧洲中东非洲(EMEA)地区全年EBITDA增长7%,利润率扩大0.3个百分点 [38][39] - 南美中美洲和加勒比地区销售额和EBITDA均有所反弹,但价格上涨未完全覆盖成本上涨 [42][43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场水泥、商品混凝土和骨料需求均有所增长 [30][31][32] - 美国市场水泥和商品混凝土需求下降,骨料需求小幅增长 [34][35][36] - 欧洲市场建筑活动放缓,但仍实现EBITDA和利润率双双创新高 [38][39] - 南美中美洲和加勒比地区基建项目支撑了散装水泥需求,但袋装水泥仍承压 [42][43][44] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进小型并购和利润改善投资,2023年完成295个项目,带来3.25亿美元EBITDA贡献 [23][24] - 城市化解决方案业务快速增长,2023年EBITDA贡献达9%,利润率也持续扩大 [21][22] - 公司加快碳减排步伐,2023年Scope 1排放下降4% [18][19][20] - 公司拟在2024年启动可持续股东回报计划,包括每年1.2亿美元的股息 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司预计EBITDA将实现低单位数至中单位数的增长 [55] - 成本通胀预计将继续放缓,公司将调整商业策略以维持和提升利润率 [55][56][57] - 墨西哥和美国市场前景乐观,但欧洲部分国家建筑活动放缓 [55][62][63][66][67] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Theurer 提问** 询问墨西哥和美国市场的需求前景及潜在上下行风险 [61][62][63][64][65][66][67] **Fernando Gonzalez 和 Maher Al-Haffar 回答** 公司对墨西哥和美国市场前景保持谨慎乐观态度,并将密切关注市场变化 [62][63][66][67] 问题2 **Carlos Peyrelongue 提问** 询问公司2024年的定价策略是否会回到每年一次涨价 [75][76][77][78][79] **Fernando Gonzalez 回答** 公司定价策略的目标是覆盖成本上涨,根据当前通胀水平调整涨价频率 [76][77][78][79] 问题3 **Adam Thalhimer 提问** 询问2024年EBITDA指引是否过于保守 [104][105][106][107][108] **Maher Al-Haffar 回答** 公司采取谨慎态度进行指引,考虑到市场环境的不确定性 [105][106][107][108]

文章核心观点 - 公司专注于Zacks Rank系统，同时关注价值、增长和动量趋势以筛选股票；价值投资策略在各种市场环境中被证明是成功的，Zacks开发了Style Scores系统，价值投资者可关注其中的“Value”类别；Cemex（CX）和Summit Materials（SUM）是当前市场上表现出色的价值股 [1][2][3][7] 价值投资策略 - 价值投资是一种在各种市场环境中都被证明成功的策略，价值投资者会使用多种方法，包括经过验证的估值指标来寻找股票 [2] Zacks系统 - Zacks开发了Style Scores系统以寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注该系统的“Value”类别，“Value”类别获“A”级且Zacks Rank高的股票是市场上最强劲的价值股 [3] Cemex（CX）情况 - CX目前Zacks Rank为1（强力买入），“Value”评级为A，当前市盈率为8.67，而行业平均市盈率为18.87；过去12个月，其远期市盈率最高为10.40，最低为6.60，中位数为8.65 [4] - CX的PEG比率为0.54，行业平均PEG为1.13；过去12个月，其PEG最高为0.83，最低为0.42，中位数为0.56 [5] Summit Materials（SUM）情况 - SUM是Zacks Rank为1（强力买入）、“Value”评分为A的股票，市净率为1.87，行业市净率为4.96；过去52周，其市净率最高为2.27，最低为1.55，中位数为1.87 [6] 综合结论 - 上述数据表明CX和SUM目前可能被低估，结合其盈利前景，它们是令人印象深刻的价值股 [7]

动量投资 - 动量投资是一种与“低买高卖”理念相悖的投资方式[1] - 投资者应该注意快速增长的热门股票，但确定正确的入场点并不容易[2] 股票筛选工具 - Zacks Momentum Style Score和'Fast-Paced Momentum at a Bargain'筛选工具有助于识别具有动量的股票[3] Cemex (CX)股票 - Cemex (CX)是一个通过筛选的股票，具有良好的增长潜力[4]

建筑产品公司比较 - Cemex (CX) 和 Martin Marietta (MLM) 是建筑产品 - 混凝土和骨料行业的知名公司[1] 公司评估工具 - Zacks Rank 和 Style Scores 系统是评估公司价值的重要工具[2] 公司估值比较 - CX 目前拥有 Zacks Rank 1 (强烈买入)，而 MLM 的 Zacks Rank 为 2 (买入)[3] - CX 的前瞻市盈率为 8.61，而 MLM 的前瞻市盈率为 23.99[6] - CX 的 PEG 比率为 0.54，而 MLM 的 PEG 比率为 1.16[6] - CX 的市净率为 0.94，而 MLM 的市净率为 4[7] 投资建议 - 基于以上估值指标，认为 CX 目前是更优质的价值投资选择[9]

市场现状与趋势 - 2023年标普500指数飙升24%，经济稳定增长消除衰退担忧，美联储因价格压力降低暂停加息提振市场信心 [1] - 本财报季股市飙升，标普500指数昨日连续第四次创历史新高，但市场可能涨势过猛，投资者应谨慎 [2] - 美联储降息时间不确定，12月时3月降息概率为85%，现在降至40% [2] - 总统选举季节的历史模式使市场动态更复杂，上半年股市可能波动，年末或反弹 [3] - 红海航运危机引发通胀担忧，对全球经济构成潜在威胁 [3] 价值投资策略 - 价值投资注重识别被低估且有长期增长潜力的资产，分析资产内在价值，基于基本面而非短期市场波动寻找机会，可缓冲市场波动 [5] - 盈利收益率是寻找估值有吸引力股票的指标，计算公式为每股年收益除以市场价格，衡量每投资一美元股票的预期收益，其他因素相似时，盈利收益率高的股票被视为低估，低的则被视为高估 [6] - 盈利收益率是市盈率的倒数，比传统市盈率更具启发性，可用于比较股票和固定收益证券，投资者常将股票盈利收益率与10年期国债收益率比较，若股票收益率低于国债收益率，股票相对债券被高估，反之则被低估，此时投资股票对价值投资者是更好选择 [7][8] 选股策略与筛选标准 - 选股主要筛选标准为盈利收益率大于10%，还需满足以下参数：未来12个月预计每股收益增长率大于或等于标普500；20日平均每日成交量大于或等于100,000；当前价格大于或等于5美元；股票评级为强力买入（Zacks Rank 1）或买入（Zacks Rank 2） [10][11][12] 推荐股票 - EnerSys从事工业电池制造、营销和分销，2024财年和2025财年收益预计同比增长61%和4%，过去60天每股收益预期分别上调94美分和50美分，目前评级为Zacks Rank 1，价值评分为B [12] - SkyWest在美国运营一家地区性航空公司，2024年销售额和收益预计同比增长12%和912%，过去60天每股收益预期上调4美分，目前评级为Zacks Rank 1，价值评分为A [13] - GigaCloud是全球大型包裹商品端到端B2B电子商务解决方案先驱，2024年收益预计同比增长27%，过去60天2023年和2024年每股收益预期分别上调22美分和56美分，目前评级为Zacks Rank 1，价值评分为B [14] - Cemex是全球最大水泥公司之一，也是白色水泥领先生产商和水泥及熟料最大交易商，2024年收益预计同比增长39%，过去30天2023年和2024年每股收益预期分别上调10美分和4美分，目前评级为Zacks Rank 1，价值评分为B [15] 软件推荐 - 可注册Research Wizard选股和回测软件进行两周免费试用，获取更多符合筛选标准的股票，还能创建自己的策略并在投资前进行测试，该软件使用简单、语言通俗易懂且直观 [16][17]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度EBITDA增长32%，达到历史最高水平，EBITDA利润率扩大350个基点，达到19.9%，是多年来最大的扩张[9][13] - 净销售额增长高个位数，EBITDA增长32%，所有地区均贡献了EBITDA增长[13] - 自由现金流显著增长，主要由EBITDA增长和较低的营运资本投资驱动，自由现金流（扣除维护资本支出后）增加了近3亿美元[15] - 杠杆率降至2.16倍，是近年来最低水平，EBITDA为32亿美元[12][67] - 公司提高了2023年EBITDA指引，从32.5亿美元提高到超过33亿美元，同比增长至少23%[70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥业务表现强劲，销售额和EBITDA分别增长双位数和超过30%，水泥销量增长10%，是自2021年第三季度以来的连续第二个季度增长[31][32] - 美国业务EBITDA增长36%，尽管水泥和预拌混凝土销量下降，但价格策略和成本下降帮助恢复了去年的成本通胀[36] - 欧洲业务EBITDA增长17%，利润率扩大2.6个百分点，达到17.3%的历史新高，尽管销量下降了两位数[42] - 亚洲、中东和非洲地区EBITDA增长低个位数，利润率下降1.2个百分点，主要受菲律宾竞争环境影响[47] - 南美洲和加勒比地区销售额和EBITDA分别增长11%和18%，水泥价格上涨高个位数[49] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥水泥销量增长10%，袋装水泥自2021年以来首次增长，散装水泥继续保持双位数增长[32] - 美国水泥和预拌混凝土销量下降，主要受加州市场疲软和一些大型工业项目结束的影响，但骨料销量增长，受益于佛罗里达和加拿大的收购[38][40] - 欧洲水泥销量下降两位数，但价格上涨21%，预拌混凝土和骨料价格也显著增长[45] - 菲律宾市场竞争激烈，导致水泥价格环比下降4%，影响了整体价格表现[16][130] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在从国家报告框架转向区域披露，增加了对南美洲和加勒比地区以及亚洲、中东和非洲子区域的季度区域结果和全年指引[4][5] - 公司继续推进城市化解决方案业务，该业务EBITDA同比增长超过30%，贡献了7%的季度增量EBITDA[27] - 公司在气候行动方面取得进展，CO2排放量持续创历史新低，范围1和范围2排放量分别下降3%和11%[22][23] - 公司正在扩大替代燃料的使用，今年替代燃料使用量创历史新高，熟料系数创历史新低[23] - 公司正在推进碳捕集、利用和储存（CCUS）项目，目前有7个项目，其中4个为工业级项目[119] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2023年全年表现感到满意，预计尽管某些市场销量前景较弱，但定价策略将继续成功反映当前的投入成本通胀[70] - 管理层预计2024年美国和欧洲的公共和私人项目将继续支持建筑活动，尽管商业和住宅项目可能受到高利率的影响[83][85] - 管理层认为墨西哥市场明年可能会出现积极趋势，特别是由于选举年和大规模基础设施项目的加速执行[89] - 管理层预计未来几年将继续投资于增长，同时保持杠杆率在投资级参数范围内，并考虑开始支付系统性股息[113][135] 其他重要信息 - 公司完成了两笔交易，以优化债务到期结构和多元化资金来源，包括10亿美元的定期贷款和20亿美元的承诺循环信贷额度，最终到期日为2028年[62][63] - 公司在墨西哥发行了60亿比索的可持续发展挂钩长期票据，这是15年来首次进入墨西哥债务资本市场[64][65] - 公司债务到期结构更加平坦，平均债务期限为5年，没有显著的到期压力[66] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国市场住宅、商业和基础设施的展望 - 管理层表示，尽管目前没有提供2024年销量的具体指引，但预计美国和欧洲的公共和私人项目将继续支持建筑活动，尽管商业和住宅项目可能受到高利率的影响[79][80][83][85] - 管理层认为墨西哥市场明年可能会出现积极趋势，特别是由于选举年和大规模基础设施项目的加速执行[89] 问题: 美国市场进口水泥的现状和未来 - 管理层解释了美国市场进口水泥的动态，目前进口约占公司在美国销售水泥的30%，公司通过调整进口量来支持本地生产，进口水泥的利润率低于本地生产[96][97] - 管理层表示，第三季度进口量下降了约三分之一，对利润率有显著支持，约贡献了300个基点的利润率提升[97][98] 问题: 公司债务和资本分配策略 - 管理层讨论了公司的债务结构，目前约75%为美元债务，25%为欧元和墨西哥比索债务，公司通过衍生品市场管理货币风险[101][103] - 管理层表示，公司将继续利用墨西哥市场进行融资，并优化银行信贷协议，包括减少定期贷款和增加循环信贷额度[103][104][105] - 管理层认为，公司目前的杠杆率接近2倍，未来可能会在保持投资级参数的同时，开始支付系统性股息，并继续进行 accretive 的投资[109][113][135] 问题: 碳捕集和储存（CCUS）项目的进展 - 管理层表示，公司目前有7个碳捕集和储存项目，其中4个为工业级项目，分别位于美国和欧洲，项目正在开发中，尚未公布具体投资金额[119][120] - 管理层解释了公司在碳减排方面的长期战略，预计到2030年通过现有技术和替代燃料等措施实现47%的碳减排目标，不包括碳捕集[122][124] 问题: 水泥价格趋势 - 管理层解释了第三季度水泥价格环比下降1%的原因，主要是由于菲律宾市场的竞争环境，其他地区价格保持稳定或上涨[128][130][131] - 管理层表示，价格策略将继续反映投入成本通胀，随着通胀放缓，价格上涨也将放缓[129][131] 问题: 2024年资本分配策略 - 管理层表示，公司将继续投资于增长项目，这些项目的回报率接近40%，并预计这些投资将在未来几年贡献稳定的EBITDA增长[135][136][139] - 管理层认为，在保持投资级杠杆率的同时，公司可能会开始支付系统性股息，并继续进行 accretive 的投资[135][137][140]