财务数据和关键指标变化 - 2020年EBITDA扩张7%，销售额增长1%，EBITDA增长主要由定价和Operation Resilience推动 [6] - 2020年OpEx占销售额的百分比为历史最低 [7] - 2020年EBITDA利润率为19%，增加90个基点，接近2023年目标的一半 [10] - 2020年净杠杆率下降十分之一，自第二季度峰值以来下降了0.5 [11] - 2020年Urbanization Solutions的EBITDA同比增长15%，占总EBITDA的6% [12] - 2020年净CO₂排放量与上一年持平，替代燃料占总燃料的25%，较2019年下降约3个百分点 [12][15] - 2020年第四季度销售额为2014年以来最高，EBITDA为2016年以来最高 [17] - 2020年实现了自2017年以来最高的扣除维护资本支出后的自由现金流 [20] - 2020年运营资本天数创纪录，平均为 -14天，而2019年为 -9天 [50] - 2020年全年净亏损归因于第三季度披露的约15亿美元的非现金减值 [52] - 预计2021年EBITDA达到约27亿美元，核心产品综合销量增长1% - 3% [60] - 预计2021年能源成本每吨水泥生产增加约10%，总能源账单约10亿美元 [62] - 预计2021年资本支出约11亿美元，与2020年疫情前指导水平一致 [63] - 预计2021年运营资本投资在1 - 1.5亿美元之间 [64] - 预计2021年现金税约2.25亿美元，财务费用约6.15亿美元，比上一年减少1亿美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥业务 - 美国第四季度水泥销量增长15%，全年增长8%；预计2021年水泥、预拌混凝土和骨料销量实现低个位数增长 [24][25][29] - 墨西哥第四季度水泥销量增长17%，全年增长6%；预计2021年水泥销量增长2% - 5% [32][35][36] - 欧洲预计2021年水泥销量保持稳定 [43] - 菲律宾预计2021年水泥销量增长4% - 6% [44] - 南美洲、中美洲和加勒比地区第四季度水泥销量增长6%，2020年下降8%；预计哥伦比亚2021年水泥销量增长9% - 11%，多米尼加共和国增长3% - 5% [45][47][48] 预拌混凝土业务 - 美国第四季度预拌混凝土销量增长6%，全年增长1% [24][25] - 墨西哥预拌混凝土和骨料全年销量下降，预计2021年预拌混凝土和骨料销量增长8% - 12% [35][37] - 以色列第四季度预拌混凝土和骨料销量两位数增长，预计2021年下降2% - 4% [41][44] 骨料业务 - 美国第四季度骨料销量增长7%，全年增长4% [24][25] Urbanization Solutions业务 - 2020年EBITDA同比增长15%，占总EBITDA的6% [12] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 2020年实现自2007年以来最高的全年EBITDA和自2016年以来最高的水泥销量 [18] - 第四季度住宅部门推动业务增长，单户住宅开工年化达到130万套，为2006年以来最高水平；基础设施建设支出增长，关键州合同授予增长10% [25][26] - 第四季度水泥价格略有下降，与地理组合和报告处理变化有关；预计2021年定价举措乐观 [26][27] - EBITDA利润率扩大250个基点，全年扩大2.1个百分点，为2016年以来最佳表现 [27][28] 墨西哥市场 - 袋装水泥保持增长，正式部门持续复苏，第四季度水泥销量增长17% [32] - 第四季度房屋开工同比增长12%，许可证同比增长6%；工业部门重新活跃 [34] - 宣布1月1日起水泥和预拌混凝土提价，对提价前景乐观 [35] - 第四季度EBITDA利润率接近提高1个百分点 [36] EMEA地区 - EBITDA增长8%，按可比基础调整外汇后增长5% [38] - EBITDA利润率略有下降，因埃及和菲律宾价格下跌抵消了销量和成本节约 [39] - 欧洲第四季度部分国家因封锁限制销量有差异，价格同比上涨2% - 3% [39][40] - 以色列第四季度持续打破销量纪录，2020年是合并EBITDA的第四大贡献者 [41] - 菲律宾下半年需求受疫情影响，第四季度受台风干扰，价格因竞争压力下降，但利润率因成本控制提高2.3个百分点 [42] 南美洲、中美洲和加勒比地区 - 第四季度区域水泥销量增长6%，达到2018年第二季度以来的最高季度销量 [45] - EBITDA增长11%，区域EBITDA利润率提高70个基点 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略调整包括发展美国和欧洲核心投资组合、进行新兴市场选择性剥离、聚焦高增长大都市、探索美国和欧洲的附加投资和收购 [72][73] - 扩大核心业务定义，将Urbanization Solutions作为第四大核心业务 [80] - 计划重新开放墨西哥索诺拉州CPN水泥厂100万吨的窑炉，以满足美国西部水泥供应短缺 [29] - 公司认为数字化平台CEMEX Go提供了卓越的客户体验，加速了平台的采用，未来有扩大商业关系和业务活动的潜力 [76][77][78] - 公司在可持续发展方面设定了2030年和2050年目标，有信心实现2030年目标，欧洲业务将引领可持续转型 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，但公司表现出色，应对疫情迅速有力，客户净推荐值创历史新高 [5][6] - 预计2021年新冠疫情干扰减少，行业不会出现2020年第二季度的停工情况，各市场将实现经济增长 [66][67] - 认为欧洲绿色协议和拜登基础设施计划将在未来几年支持需求，公司多数市场处于有利周期位置 [68] - 2021年能源将是逆风，但供需紧张，定价应能提供支持，对公司发展持乐观态度 [69] 其他重要信息 - 2020年宣布Operation Resilience以应对疫情变化，全年实现2.8亿美元成本节约目标，相当于EBITDA利润率的2.2个百分点，预计70%的节约将持续 [22] - 2020年2月推出2030年和2050年可持续发展目标，承诺到2030年减少35%的碳排放，到2050年在全球实现净零混凝土 [13] - 2020年减少熟料系数1.1个百分点，为五年内最大降幅；对欧洲所有工厂进行改造以利用氢气注入，并将其扩展到其他地区 [16] - 2021年1月发行最大规模、最低收益率的美元债券，收益率为3.875%，将锁定约5000万美元的利息支出节省 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司战略中收购的地理区域和数字平台CEMEX Go的效益 - 公司战略调整包括发展美国和欧洲核心投资组合、进行新兴市场选择性剥离、聚焦高增长大都市、探索美国和欧洲的附加投资和收购；目前约40 - 50个附加投资和收购项目已在执行，今年可增加约5000万美元的EBITDA [72][73][74] - CEMEX Go是一个全面的端到端数字平台，疫情加速了其采用，提供了卓越的客户体验，未来有扩大商业关系和业务活动的潜力 [76][77][78] 问题2: 2021年EBITDA增长10%以及能源成本增长10%的情况下价格能否补偿能源成本增加，以及美国新基础设施计划的预期 - 2021年EBITDA增长有基数效应、销量恢复和定价等积极因素；能源成本方面，预计石油焦价格上涨，但公司会调整燃料组合，增加替代燃料比例 [88][90][92] - 对拜登政府的基础设施提案持乐观态度，预计2022年资金增加30% - 40%，约60多亿美元，2021年支出持平或略有上升 [95] 问题3: 2021年底公司债务水平能否降至10亿美元以下以及是否会有更多债务管理活动 - 根据全年EBITDA和自由现金流指导，年底净债务加永续债有可能低于10亿美元；仍有约3亿美元2025年到期的票据未赎回，还有昂贵的永续债和2024年到期的欧元债券，有更多债务管理机会 [98] 问题4: 欧洲业务中氢气在燃料组合中的占比及对利润率的影响，以及墨西哥市场复苏在无正式建筑部门支持下的可持续性 - 氢气是替代燃料解决方案的一部分，将增加替代燃料使用并降低能源消耗成本；公司有信心实现2030年二氧化碳减排35%的目标，欧洲水泥业务已实现该目标，并承诺到2030年减少55% [103][104][105] - 墨西哥预拌混凝土和骨料业务2021年增长受基数效应影响，预计正式建筑部门将继续恢复，且不会出现大规模封锁 [101][102] 问题5: 美国拜登气候议程下水泥行业碳税和企业税率增加的讨论情况，以及2020年柴油和物流成本降低带来的顺风效应和2021年的通胀预期 - 目前判断美国是否实施碳税和企业税率增加还为时过早，但公司认为绿色经济是未来趋势，应积极应对 [110][111] - 2020年能源成本节省约1亿美元，柴油占总费用的2%，约2.5亿美元，已对冲一半的年度用量，对冲可能在今年带来一定逆风，但无法给出柴油成本的具体通胀预期 [114][115] 问题6: 美国第四季度定价表现不佳的原因以及四个关键市场的销量增长细分 - 第四季度水泥价格环比下降1%，主要原因是地理组合（加州增长高但价格低）、内部进口处理方式变化和一个基础设施项目结束；调整后市场价格实际为正 [117][118] - 美国业务整体销量增长中高个位数，除德克萨斯州外，所有市场销量均实现两位数增长 [119] 问题7: CPN工厂与美国工厂生产成本的差异，以及该工厂计划是减少进口还是获取市场份额 - 通过少量投资，CPN工厂将利用美国亚利桑那州和加利福尼亚州的市场情况，与美国业务结合，为美国业务提供管理水泥供应的选择 [121]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度，公司合并水泥销量增长1%，三大核心产品价格提高1% - 4%，销售额同比增长2%，息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长1%，利润率下降0.3个百分点 [23] - 本季度维护性资本支出后的自由现金流为2.15亿美元，去年同期为负3.37亿美元，主要因危机期间及时管理应收账款和库存，减少了营运资金投资 [24] - 报告的EBITDA受1600万美元汇率波动的不利影响，本季度能源成本下降带来积极影响，生产水泥的单位能源成本降低12%，其中燃料成本降低21%，电力成本降低2% [54] - 截至季度末，公司现金达到约17亿美元，约为过去两年平均手持现金的五倍，总债务反映了1亿美元的有利汇兑影响，杠杆率为4.4倍 [21][56] - 预计全年能源成本每吨水泥将下降46%，资本支出投资约为7亿美元，非承诺资本支出减少60%；财务费用预计增加2500 - 5000万美元；现金税预计无重大变化，全年约为2亿美元 [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥业务 - 第一季度，公司合并水泥销量增长1%，各地区表现不同，墨西哥增长2%，美国需求和总量增长10%，欧洲国内水泥销量同比增长1%，中南美洲和加勒比地区下降16%，亚洲、中东和非洲地区有有利的销量动态 [23][26][33][38][44] - 水泥价格方面，三大核心产品价格提高1% - 4%，各地区也有不同表现，墨西哥增长3%，欧洲各国均有不同程度上涨，中南美洲和加勒比地区价格改善，亚洲、中东和非洲地区部分市场因竞争价格下降 [23][26][39][44][47] 预拌混凝土和骨料业务 - 美国预拌混凝土销量增长9%，欧洲地区预拌混凝土和骨料销量受限制措施影响下降，以色列预拌混凝土和骨料销量分别增长11%和8% [33][38][51] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 第一季度水泥销量增长2%，价格增长3%，EBITDA利润率下降，主要因原材料成本和运费增加 [26][27] - 建筑行业部分领域受限，零售袋装水泥供应持续，但未来几个月可能受失业率上升、汇款减少和不确定性影响 [27][28] - 政府宣布260亿美元刺激计划，有望对水泥需求产生积极影响 [31] 美国市场 - 第一季度运营结果强劲，需求和总量增长10%，预拌混凝土销量增长9%，EBITDA利润率提高2.6个百分点 [32][33] - 3月下旬，COVID - 19限制措施影响业务，预计全年销量受影响，部分市场4月价格上涨推迟至夏季 [32][35] - 基础设施需求占水泥需求一半以上，有望为销量提供缓冲，期待政府出台经济刺激计划 [35] 欧洲市场 - 季度国内水泥销量同比增长1%，中欧市场增长，英国和西班牙因COVID - 19措施下降，预拌混凝土和骨料销量受法国和西班牙限制措施影响 [38] - 各国水泥价格均有上涨，不同国家实施不同程度的封锁措施，建筑行业被视为必要活动 [39] 中南美洲和加勒比地区市场 - 本季度需求显著下降，销售和EBITDA下降主要受哥伦比亚和巴拿马影响 [43] - 哥伦比亚季度国内水泥销量下降16%，价格同比上涨9%，多米尼加共和国水泥销量下降7%，价格两位数增长 [44][45] 亚洲、中东和非洲地区市场 - 本季度销量动态有利，但水泥价格因菲律宾和埃及的竞争而下降，EBITDA利润率提高1.5个百分点 [47] - 菲律宾水泥销量下降4%，价格下降6%，部分工厂关闭，预计第三、四季度恢复正常；埃及水泥销量增长11%，价格相对稳定 [48][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取三项主要优先措施应对危机，一是保障安全，制定并实施50多项卫生和安全协议；二是支持客户，启用远程服务中心，通过CEMEX Go平台保障业务安全进行；三是保护公司未来，高管自愿减薪，减少资本支出4亿美元，预计节省运营费用2亿美元，加强现金储备 [10][14][17][18] - 公司已启动修改融资协议中杠杆和覆盖率比率的申请，预计5月26日得到银行回应 [20] - 公司将继续监测市场需求和竞争状况，灵活调整战略，以适应市场变化 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球因COVID - 19疫情面临前所未有的时期，建筑行业在许多国家被视为必要活动，但需求受到物理距离、居家令和非必要活动限制的显著影响 [4][9] - 随着财政和货币措施生效，经济活动逐渐正常化，基础设施支出将是有针对性地重启经济的有效方式 [7] - 目前难以提供EBITDA和销量指引，但公司将继续监测疫情发展，果断行动，确保员工、客户、供应商和社区的健康与安全，支持客户并保护公司未来 [60] - 政府实施的财政和货币措施令人鼓舞，预计未来将出台更多基础设施和住房支持措施 [61] 其他重要信息 - 从下一季度开始，欧洲和亚洲、中东和非洲地区将合并为一个区域，以反映高级管理层的最新变动 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国或欧洲是否有批准新基础设施项目的举措 - 目前尚未有具体项目获批，但美国和欧洲都在进行相关讨论，政府已宣布近8万亿美元的刺激计划并加速实施，预计未来会关注基础设施相关项目 [64][65] 问题2: 美国第一季度业务表现及第二季度销量预期 - 第一季度1、2月表现强劲，3月受疫情影响，建筑公司加速项目进度使销量保持韧性，4月上半月销量稳定至略有增长，难以提供第二季度销量指引，若销量下降可能在第二、三季度体现 [68][69][70] 问题3: 是否在疫情前调整付款条款以降低坏账风险 - 公司与客户保持密切沟通，根据不同市场情况个别决策付款条款，目前未看到重大影响 [76] 问题4: 墨西哥和美国市场利润率改善的原因 - 墨西哥市场因燃料成本下降、水泥销量增长，但出口比例增加和其他成本因素部分抵消了积极影响；美国市场因销量增长、定价表现良好、CEMEX举措有效，但购买水泥、进口和原材料成本增加部分抵消了积极影响 [78][82] 问题5: 4月美国、墨西哥、哥伦比亚、法国、英国和菲律宾的销量情况及契约更新讨论 - 4月墨西哥水泥销量下降，袋装水泥需求增长；美国前几周销量稳定至略有增长；欧洲中欧市场未受重大影响，英国、法国和西班牙下降；哥伦比亚和多米尼加共和国有望逐步开放；菲律宾部分地区受限，有望改善 [88][91][93][94][95][96] - 公司已正式向银行申请修改当前契约，预计5月26日得到回应，有信心获得银行支持 [102] 问题6: 资产剥离的激进程度、非墨西哥和美国市场是否在考虑范围内以及危机对可持续发展努力的影响 - 公司不会进行低价抛售，目前不依赖资产剥离作为融资来源，市场条件不佳；可持续发展投资因现金优先而推迟，但并非放弃，待市场情况明确后会继续推进 [104][106][108] 问题7: 中期战略中如何考虑定价策略以应对销量损失和外汇逆风 - 外汇表现不是定价的唯一考虑因素，公司将评估市场条件，继续执行恢复成本通胀的策略，在墨西哥已对墨西哥比索收入进行套期保值 [112][113][116] 问题8: 信用额度延期的条款和期限、债务展期可能性、资产出售收益风险、契约谈判是否包括设施延期以及如何管理营运资金 - 主要信用额度为循环信贷安排，到期日为2022年7月，其他为短期贷款；目前专注于契约谈判，未考虑设施延期；资产出售收益预计在下半年到账，无迹象表明无法收到，但会考虑所有可能性；预计营运资金增加，但需更多时间评估市场情况后确定具体管理措施 [120][122][124][125][128]

财务报表列报与准则变更 - 公司自2019年3月31日起将财务报表的列报货币从墨西哥比索变更为美元[19] - 公司自2019年1月1日起采用IFRS 16，对2017 - 2018年比较期间财务报表进行重述[22][23] 信贷与资金安排 - 2019年4月，公司将2017年信贷协议下10.62亿美元的到期日延长三年[25] - 2019年11月，公司协商获得额外最多5亿美元用于回购股份或代表公司股份的证券[25] - 2019年11月，公司协商获得每年最多1亿美元处置非2017年信贷协议下子公司非控股权益的额度[25] 产品生产与成分 - 一立方米新鲜混凝土通常含两吨砾石和沙子[27] - 一吨熟料大约可生产1.1吨灰色波特兰水泥[28] - 灰色波特兰水泥按重量计至少约95%为熟料，最多5%为次要成分[29] 单位换算 - 一公吨等于1.102短吨[32] 产品用途 - 白色水泥主要用于装饰目的[33]

财务数据和关键指标变化 - 2019年EBITDA达24.55亿美元，略高于第三季度指引；调整后报告EBITDA为23.8亿美元 [4] - EBITDA利润率下降1.8个百分点，约三分之一降幅源于产品和地域组合效应 [6] - 2019年产生近7亿美元自由现金流，EBITDA转化为自由现金流的转化率为29%，与2018年持平 [6] - 第四季度营运资金平均天数为负15天，全年为负9天 [7] - 2019年净销售额下降1%，EBITDA下降10%；第四季度净销售额持平，运营EBITDA下降15%，利润率下降2.9个百分点 [64] - 第四季度销售成本占净销售额的百分比增加2.9个百分点，运营费用占比增长0.8个百分点 [65] - 第四季度生产水泥的单位能源成本降低7%，全年降低4% [66] - 第四季度维护资本支出后的自由现金流为5.26亿美元，高于去年的3.8亿美元 [67] - 第四季度净债务加永续证券减少1.63亿美元，2019年按预估基础减少13.6亿美元 [70] - 季度末杠杆比率达4.17倍 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥业务 - 墨西哥2019年水泥销量两位数下降，价格低个位数增长；2020年预计销量持平至低个位数增长 [26][35] - 美国季度水泥销量同比增长4%，价格第四季度同比增长5%；2020年预计销量持平至低个位数增长 [36][37][47] - 中南美及加勒比地区第四季度水泥销量下降2%，全年国内灰色水泥销量下降2%；2020年哥伦比亚预计低个位数增长，其他部分地区有不同程度变化 [49][54] - 欧洲地区季度国内灰色水泥销量同比增长2%，全年持平；2020年预计销量在正负2%区间 [57][59] - 亚非中东地区2019年水泥销量下降11%；埃及第四季度增长10%，全年下降受新产能影响；2020年预计公司水泥销量在正负2%区间 [60][63][64] 预拌混凝土业务 - 美国季度销量增长2%，价格增长5%；2020年预计销量持平至低个位数增长 [36][37][47] - 中南美及加勒比地区第四季度销量下降12%，全年下降7% [49] - 欧洲地区价格季度和全年均增长24%；2020年预计销量在正负2%区间 [56][59] - 亚非中东地区2019年销量下降2%；以色列2019年增长5%，2020年预计保持有利需求趋势 [60][64] 骨料业务 - 美国季度销量增长6%，价格增长2%；2020年预计销量持平至低个位数增长 [36][37][47] - 中南美及加勒比地区第四季度销量下降12%，全年下降11% [49] - 欧洲地区价格季度和全年均增长3%；2020年预计销量在负3%至正1%区间 [56][59] - 亚非中东地区2019年销量下降5% [60] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 2019年经营EBITDA利润率达33.4%，较2018年下降3.5个百分点 [29] - 2020年预计商业活动继续积极，中高端住房和基础设施有望增长 [30][32][33] 美国市场 - 住房市场在2019年下半年反弹，第四季度住房开工量同比增长22%，四个关键州第四季度建筑许可增长13% [38][39] - 工业和商业部门2019年支出下降1%，2020年可能保持低迷 [40] - 基础设施部门2019年街道和公路支出增长9%，2020年交通支出有望得到支持 [41] 中南美及加勒比市场 - 第四季度经营EBITDA同比增长8%，EBITDA利润率扩大2.7个百分点 [48] 欧洲市场 - 全年EBITDA增长19%，EBITDA利润率扩大1.8个百分点 [55] 亚非中东市场 - 2019年经营EBITDA下降5%，EBITDA利润率基本持平 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进更强CEMEX计划，2019年实现成本降低目标，节省1.7亿美元；2020年确定额外2亿美元成本降低行动 [7][8] - 已完成超17亿美元资产剥离目标，未来继续进行投资组合再平衡，加强资本结构和有机增长潜力 [9] - 2019年支付1.5亿美元现金股息，回购1.25亿美元CEMEX股票和3100万美元CHP股票；2020年不计划支付股息，将自由现金流用于债务偿还 [10] - 致力于实现投资级资本结构，目前距债务削减目标约17亿美元，将通过增加EBITDA、最大化自由现金流和选择性资产剥离来实现 [11][12] - 制定到2030年二氧化碳排放减少35%的目标，有详细路线图，预计未来五年资本支出约1.3亿美元，2025年起每年节省约6500万美元 [15][16] - 计划到2050年交付净零二氧化碳混凝土，通过多方面举措实现，包括研发、投资初创企业、行业合作等 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年宏观经济和市场条件对部分业务构成挑战，价格有利但销量疲软影响EBITDA生成 [4][5] - 2020年预计EBITDA持平至低个位数增长，受销量和成本降低举措支持 [71][72] - 墨西哥上半年有望出现拐点，下半年增长；美国全年有望贡献更高EBITDA；欧洲保持积极趋势 [73] - 预计每吨水泥能源成本下降2% - 4%，维护和战略资本支出分别为8亿美元和3亿美元，营运资金投资1亿美元，现金税约2亿美元，财务费用减少4000万美元 [74] 其他重要信息 - 下周将发布关于气候行动立场的白皮书 [25] - 公司在欧洲排放交易体系中具有竞争优势，进入第四阶段有二氧化碳配额盈余 [17] - 公司减少二氧化碳排放的努力获CDP认可，2019年被列入A名单 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国去年业绩中费用情况及对利润率和EBITDA的影响 - 第四季度情况不代表全年，存在市场增长不均、加速维护和投资运营效率等因素，导致运费和分销成本高于预期，库存减少情况比预期稍差，原材料通胀等问题 [81][82] - 估算约3000 - 3500万美元费用为非经常性或特殊费用，调整后季度基本持平，EBITDA利润率更能反映全年情况 [84] 问题2: 2020年资产出售和债务削减目标 - 仍有17亿美元债务削减差距，将利用自由现金流并继续选择性资产剥离，未披露具体金额和资产 [89] 问题3: 墨西哥低住房和基础设施需求情况 - 目前判断尚早，今年上半年尤其是第一季度有早期迹象显示市场与去年趋势不同，预计总销量从0%到2%增长 [90][91] - 抵押贷款市场有积极回升，是自建房和公寓住房的领先指标 [92] 问题4: 2030年45%替代燃料使用目标相关情况 - 目前整体在28%左右，欧洲因政策稳定，其他市场自2006年开始学习使用，墨西哥在25% - 30%，通过多种来源和协议实现，目标合理且可行 [94][95][97] - 聚焦高生物质含量替代燃料以应对二氧化碳问题 [98] 问题5: 2025年起每年6500万美元节省的计算方式 - 是保守估计，仅基于从当前燃料组合转向替代燃料的节省，不包括二氧化碳信用货币化和熟料系数降低的影响，投资回收期为两年 [99] 问题6: 自由现金流及图表中“其他”4.24亿美元的含义 - 自由现金流主要变化因素是营运资金，过去几年已优化，未来贡献将降低；目前正在为墨西哥和菲律宾的项目进行产能扩张投资 [102][103][104] - “其他”包括金融衍生品、金融费用和保费、永续票据息票、经营租赁和其他资本化费用等 [105] 问题7: 2019年成本和分销影响的主要地区 - 美国是主要影响地区，货运费率和人员成本上升，产品运输距离增加，同时墨西哥在回收部分分销和运输成本方面取得一定成功 [107][108][109] 问题8: 墨西哥和美国价格上涨的百分比、时间和趋势 - 美国多数市场4月受影响，佛罗里达州年初已受影响，整体预计价格动态强劲，但部分微观市场因去年定价策略需恢复市场份额，定价可能较弱 [112][113][114] - 墨西哥1月起袋装水泥提价8%、散装提价9%、预拌混凝土提价7%，市场正在企稳，但效果有待观察 [116] 问题9: 美国得克萨斯州和加利福尼亚州EBITDA情况及各业务EBITDA下降最明显的业务 - 得克萨斯州利润率有吸引力，运营杠杆可能低于加利福尼亚州，但未来利润率有望保持健康，加利福尼亚州运营杠杆有望随需求好转提高 [120][121] - 未细分各业务，但预计美国2020年增长更好，已在第四季度进行预防性维护和运营效率投资，骨料业务有增长潜力 [122][123][124] 问题10: 再生骨料和无熟料混凝土的上市时间及市场占比 - 再生骨料短期内难以大规模实现，但应关注和增加相关活动；净零二氧化碳混凝土准备很快推出，但并非所有预拌混凝土都符合定义，是逐步推进的过程 [126][127][128] - 目前难以计算各措施的市场占比，2030年目标有投资计划和已知技术，从30%到50%的减排需新技术 [129][131][132] 问题11: 能源成本指引的保守性、对进口的影响及PEMEX供应廉价石油焦的情况 - 对石油焦价格下降影响持谨慎态度，因欧洲、埃及等地电力成本有逆风，预计燃料节省两位数，电力成本个位数增长，全年能源成本下降2% - 4% [134][135] - 未看到美国因石油焦价格下降而增加进口的驱动因素，航运业监管加强可能增加运输成本 [136] 问题12: 美国预拌混凝土价格增长原因及关键州2020年展望 - 第四季度增长主要由得克萨斯州推动，该州有追赶效应；预计未来需求良好，有大量积压订单，直接投标业务有望为预拌混凝土业务带来优势 [138][139][140]

公司债务情况 - 截至2008年12月31日，公司总债务为2.58094万亿比索（187.84亿美元），不包括414.95亿比索（30.2亿美元）的永续债券[24] - 2009年8月14日，公司与主要债权人达成全面融资协议，延长了约150亿美元银团和双边银行贷款及私募债务的到期日[25] - 截至2018年12月31日，公司资产负债表中的总债务加其他金融义务为2.07724万亿比索（105.71亿美元），不包括87.29亿比索（4.44亿美元）的永续债券，其中7%为短期，93%为长期[27] - 截至2018年12月31日，公司总债务加其他金融义务中，64%为美元计价，26%为欧元计价，5%为英镑计价，2%为菲律宾比索计价[27] - 2018年公司启动战略计划，计划到2020年剥离15 - 20亿美元资产，实现2.3亿美元的经常性运营改善，减少35亿美元债务[28] - 截至2018年12月31日，公司37%的外币长期债务为浮动利率，加权平均利率为LIBOR加241个基点[71] - 截至2018年12月31日，抵押品及其收益担保的债务本金总额为1739.48亿比索（88.52亿美元），永续债券本金总额为87.29亿比索（4.44亿美元）[73] - 截至2018年12月31日，公司总债务及其他金融义务为2091.53亿比索（106.44亿美元），其中2019 - 2022年及之后到期金额分别为13.605亿比索（6920万美元）、22.672亿比索（1.154亿美元）、24.254亿比索（1.234亿美元）、31.104亿比索（1.583亿美元）和117.518亿比索（5.981亿美元）[74] - 因2019年信贷协议修订，2020年7月和2021年1月到期的5.3亿美元债务分别延期至2023年7月和2024年1月，另有4800万美元仍按原到期日支付[74] - 截至2018年12月31日，公司在墨西哥、美国、法国和英国的证券化项目已融资5.99亿美元[79] - 截至2018年12月31日，高级有担保票据未偿还本金总额为38.11亿美元和16亿欧元[83] - 2018年，公司美元计价的债务及其他金融义务占总债务及其他金融义务的64%，不包括3.71亿美元的美元永续债券[97] - 2018年，公司欧元计价的债务及其他金融义务占总债务及其他金融义务的26%，不包括6400万欧元的欧元永续债券[99] - 2014 - 2018年公司总债务加其他金融义务从24.4429亿墨西哥比索降至20.7724亿墨西哥比索[176] - 2014 - 2018年，公司永续债券的票面利息分别为4.2亿、4.32亿、5.07亿、4.82亿和约5.53亿比索[180] 产品生产换算关系 - 一立方米新鲜混凝土通常含两公吨砂石[19] - 一公吨熟料大约可生产1.1公吨灰色波特兰水泥[19] - 灰色波特兰水泥按重量计至少约95%为熟料，最多5%为次要成分[19] - 一公吨等于1.102短吨[19] 财务报表编制准则 - 公司财务报表按国际财务报告准则编制，美国证券交易委员会不要求按该准则编制报表的外国私人发行人将报表与美国公认会计原则进行调整[12][13] - 公司按IFRS编制的财务报表与美国公认会计原则（U.S. GAAP）存在重大差异，SEC不要求外国私人发行人将按IFRS编制的财务报表与U.S. GAAP进行调节[172] 外部环境风险对公司业务影响 - 新兴市场存在市场波动、资本外流和货币贬值风险，美元计价企业高负债增加不稳定因素[38] - 2019年2月墨西哥央行下调2019和2020年经济增长预测，美国、墨西哥和加拿大签署的USMCA未全部获批[39][40] - 中国依赖刺激措施维持增长，金融改革或因贸易争端停滞，影响新兴市场经济体和公司业务[43] - 英国脱欧不确定性影响经济活动和金融状况，无协议脱欧或扰乱贸易和影响公司业务[48] - 公司业务依赖美墨间原材料等流通，美国加强边境管控或产生不利影响[41] - 公司产品和服务需求与建筑水平相关，能源价格下降或影响基础设施建设和公司业务[55] - 2019年多个公司运营所在国家有选举，政府更迭或带来经济不确定性和影响公司业务[59] - 公司与当地社区关系处理不当，可能导致运营受阻和影响公司业务[61] - 全球经济和市场条件、政治社会事件及政府政策变化可能对公司业务、财务等产生不利影响[57][58] - 自2011年公司埃及业务受政治和社会动荡影响，2018 - 2022年塞西再次当选总统，公司业务仍受影响，面临经济活动减少、汇率波动等风险[134] - 公司业务受巴以冲突影响，若冲突升级将对地区地缘政治和经济产生负面影响，进而影响公司运营[135] - 2017年海湾合作委员会分裂，卡塔尔 - 海湾危机可能对地区经济产生负面影响，叙利亚内战可能导致美俄、以色列和伊朗等国紧张局势升级，影响公司业务[137] - 亚洲存在地缘政治紧张局势，如台海、朝韩以及南海争端，中国经济增长大幅意外下降或收缩将对公司产生重大不利影响[139] - 公司欧洲和北美业务冬季和雨雪季节销售大幅下降，一季度销售受影响最大，四季度次之，二、三季度通常因天气好转销售增加，但2018年菲律宾业务受降雨和山体滑坡影响[143] - 2017年墨西哥地震、美国哈维飓风和艾尔玛飓风对公司销售产生负面影响，美国佛罗里达和得克萨斯州、加勒比地区和墨西哥湾部分地区易受飓风影响[143] 债务契约相关规定 - 2018年12月31日至2020年3月31日各12个月期间，公司需遵守的最低综合覆盖率为2.50:1；2020年6月30日及之后各季度末的12个月期间为2.75:1[63] - 2018年12月31日至2020年3月31日各12个月期间，公司需遵守的最高综合杠杆率不超过4.75:1；2020年6月30日至2021年3月31日各12个月期间为4.50:1；2021年6月30日及之后各季度末的12个月期间为4.25:1[64] - 2018年12月31日，公司向贷款人报告的综合覆盖率为4.41，综合杠杆率为3.84[64] - 公司每年资本支出超过15亿美元受限制，CEMEX Latam Holdings及其子公司、CEMEX Holdings Philippines及其子公司的资本支出、合资投资和收购另有5亿美元限额[64] - 2017年信贷协议有多项限制和契约，公司不遵守可能对业务和财务状况产生重大不利影响[62] - 债务契约对公司施加重大运营和财务限制，可能限制公司把握商机和再融资的能力[83] 衍生金融工具情况 - 2017年和2018年，衍生金融工具公允价值变动分别带来1.61亿墨西哥比索（900万美元）和6.92亿墨西哥比索（3800万美元）的净收益[101] - 公司使用衍生金融工具管理风险，但可能无法实现目标，还可能产生净损失和追加保证金要求[100] 商誉减值情况 - 2017年公司在西班牙的经营分部因该国建筑行业不确定性等因素，确认了19.2亿比索（9800万美元）的商誉减值[117][119] - 2016年和2018年公司未确定任何商誉减值[117][119] 行业并购情况 - 2015年拉法基和豪瑞完成合并，爱尔兰的CRH收购了二者处置的大部分资产[113][115] - 2016年7月海德堡水泥完成对意大利水泥的收购[115] 财务报告内部控制情况 - 2016年和2017年公司管理层认为财务报告内部控制运行无效，独立注册会计师事务所对此发表了否定意见[122] - 截至2018年12月31日，公司管理层和独立注册会计师事务所认为财务报告内部控制运行有效[124] 法律法规及政府监管影响 - 法律法规及其政府解释的变化可能对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[104] - 公司或第三方供应商可能无法获得或续期必要的政府批准、许可等，影响公司运营[105] - 2010年末美国环保署发布波特兰水泥国家排放标准，要求工厂在2013年9月前限制汞、总碳氢化合物等排放，2013年2月修订规则放宽颗粒物排放限制并将合规期限延至2015年9月[126] - 2013年2月美国环保署发布商业和工业固体废物焚烧炉修订最终排放标准，合规日期为2018年2月，若美国工厂被认定为相关焚烧炉，该标准可能对业务产生重大影响[127] 公司业务分布情况 - 截至2018年12月31日，公司业务主要分布在墨西哥、美国、欧洲部分国家、SCA&C、亚洲、中东和非洲[132] 公司业务运营风险 - 公司可能无法确保运营所需材料的供应，导致成本增加或需寻找替代来源[106] - 公司可能无法实现收购或合资企业的预期收益，影响业务和财务状况[107][109] - 生产设施的任何重大或长期中断，如维修、原材料供应问题、自然灾害等，都将对公司业务、财务状况、流动性和经营业绩产生重大不利影响[145] - 公司设施计划内停机维护，但意外停机或关闭会影响业务、财务状况等[146] - 公司依赖信息技术，面临网络安全等风险，虽有防护措施但过去系统曾受轻微入侵[147] - 公司业务活动有危险，设施事故会导致业务中断及法律后果[149] - 水泥生产存在健康和安全问题，可能引发索赔及资本支出[150] - 劳动激进和动荡或影响公司运营及财务状况[151] - 公司养老金计划负债增加可能影响运营结果，未来资金需求可能与估计不同[152][154] - 公司保险可能无法覆盖所有风险，损失超保险范围或无保险覆盖会影响业务[155] - 公司受反腐败等法律约束，违反法律会影响声誉和经营结果[158][160] 股权相关情况 - ADS持有人仅能通过存托机构对存托凭证代表的B类股份行使投票权，不能对A类股份行使投票权，也无权参加股东大会[166] - 非墨西哥投资者不能直接持有公司A类股份，需通过CPO信托间接持有，CPO信托将于2029年9月6日提前终止或到期[167] - ADS持有人可能无法行使优先购买权，未来股权或股权关联发行后可能被大幅稀释[169] - 截至2018年12月31日，公司99.88%的已发行股本由存托凭证（CPO）代表[180] 财务报表换算及金额表示 - 合并财务报表中非墨西哥比索金额先换算成美元金额，再换算成墨西哥比索金额，采用CEMEX会计汇率[173] - 报告中美元金额是墨西哥比索按2018年12月31日CEMEX会计汇率（19.65墨西哥比索兑1美元）换算而来[174] 公司财务关键指标变化 - 2014 - 2018年公司营收从19.9942亿墨西哥比索增长至27.6855亿墨西哥比索[176] - 2014 - 2018年公司毛利润从6.52亿墨西哥比索增长至9.389亿墨西哥比索[176] - 2014 - 2018年公司经营利润率（其他费用前）分别为10.9%、12.3%、14.3%、12.7%、12.0%[176] - 2014 - 2018年公司基本每股收益（持续经营业务）分别为 - 0.16、0.01、0.30、0.26、0.22墨西哥比索[176] - 2016 - 2018年，“基本每股收益”中“持续经营业务”分别为0.30比索、0.26比索和0.22比索；2016 - 2017年，“基本每股收益”中“已终止经营业务”分别为0.02比索和0.08比索[180] - 2018财年，公司宣布现金股息1.5亿美元，以墨西哥比索分两期支付[180] - 2014 - 2016年，公司分别按比例向股东分配约5亿、5.39亿和5.62亿份CPO[180] - 截至2014 - 2018年12月31日，非控股权益分别为4.66亿、4.4亿、4.38亿、4.47亿和4.44亿美元[180] - 2014 - 2018年，公司运营EBITDA分别为355.56亿、415.34亿、516.05亿、486亿和492.66亿比索[182] - 2014 - 2018年，公司持续经营业务在扣除财务费用、永续债券票面利息和所得税前的经营活动净现金流分别为354.45亿、434.41亿、613.42亿、514.2亿和433.16亿比索[182] 公司业务收购与剥离情况 - 2015年10月31日公司以1.79亿美元（30.9亿墨西哥比索）出售奥地利和匈牙利业务[178] - 2016年5月26日公司以7000万美元出售孟加拉国和泰国业务[178] - 2017年1月31日公司以5亿美元加4000万美元或有对价出售美国钢筋混凝土管制造业务[178] - 2017年6月30日公司以1.5亿美元出售美国太平洋西北地区材料业务[178] - 2018年9月27日公司以3100万美元（5.8亿墨西哥比索）出售巴西建筑材料业务[178] - 2015 - 2018年公司有多项重大收购、剥离和重组交易，如2015年10月31日以1.79亿美元出售奥地利和匈牙利业务，获4500万美元出售收益[196] - 2016年7月18日CHP在菲律宾首次公开发行45%普通股，净收益5.07亿美元[196] - 2016年12月5日Sierra收购TCL股份，收购股份占TCL已发行股份的69.83%，现金支付8600万美元[198] - 2017年1月31日美国子公司以5