财务报表列报与准则变更 - 公司自2019年3月31日起将财务报表的列报货币从墨西哥比索变更为美元[19] - 公司自2019年1月1日起采用IFRS 16，对2017 - 2018年比较期间财务报表进行重述[22][23] 信贷与资金安排 - 2019年4月，公司将2017年信贷协议下10.62亿美元的到期日延长三年[25] - 2019年11月，公司协商获得额外最多5亿美元用于回购股份或代表公司股份的证券[25] - 2019年11月，公司协商获得每年最多1亿美元处置非2017年信贷协议下子公司非控股权益的额度[25] 产品生产与成分 - 一立方米新鲜混凝土通常含两吨砾石和沙子[27] - 一吨熟料大约可生产1.1吨灰色波特兰水泥[28] - 灰色波特兰水泥按重量计至少约95%为熟料，最多5%为次要成分[29] 单位换算 - 一公吨等于1.102短吨[32] 产品用途 - 白色水泥主要用于装饰目的[33]

财务数据和关键指标变化 - 2019年EBITDA达24.55亿美元，略高于第三季度指引；调整后报告EBITDA为23.8亿美元 [4] - EBITDA利润率下降1.8个百分点，约三分之一降幅源于产品和地域组合效应 [6] - 2019年产生近7亿美元自由现金流，EBITDA转化为自由现金流的转化率为29%，与2018年持平 [6] - 第四季度营运资金平均天数为负15天，全年为负9天 [7] - 2019年净销售额下降1%，EBITDA下降10%；第四季度净销售额持平，运营EBITDA下降15%，利润率下降2.9个百分点 [64] - 第四季度销售成本占净销售额的百分比增加2.9个百分点，运营费用占比增长0.8个百分点 [65] - 第四季度生产水泥的单位能源成本降低7%，全年降低4% [66] - 第四季度维护资本支出后的自由现金流为5.26亿美元，高于去年的3.8亿美元 [67] - 第四季度净债务加永续证券减少1.63亿美元，2019年按预估基础减少13.6亿美元 [70] - 季度末杠杆比率达4.17倍 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 水泥业务 - 墨西哥2019年水泥销量两位数下降，价格低个位数增长；2020年预计销量持平至低个位数增长 [26][35] - 美国季度水泥销量同比增长4%，价格第四季度同比增长5%；2020年预计销量持平至低个位数增长 [36][37][47] - 中南美及加勒比地区第四季度水泥销量下降2%，全年国内灰色水泥销量下降2%；2020年哥伦比亚预计低个位数增长，其他部分地区有不同程度变化 [49][54] - 欧洲地区季度国内灰色水泥销量同比增长2%，全年持平；2020年预计销量在正负2%区间 [57][59] - 亚非中东地区2019年水泥销量下降11%；埃及第四季度增长10%，全年下降受新产能影响；2020年预计公司水泥销量在正负2%区间 [60][63][64] 预拌混凝土业务 - 美国季度销量增长2%，价格增长5%；2020年预计销量持平至低个位数增长 [36][37][47] - 中南美及加勒比地区第四季度销量下降12%，全年下降7% [49] - 欧洲地区价格季度和全年均增长24%；2020年预计销量在正负2%区间 [56][59] - 亚非中东地区2019年销量下降2%；以色列2019年增长5%，2020年预计保持有利需求趋势 [60][64] 骨料业务 - 美国季度销量增长6%，价格增长2%；2020年预计销量持平至低个位数增长 [36][37][47] - 中南美及加勒比地区第四季度销量下降12%，全年下降11% [49] - 欧洲地区价格季度和全年均增长3%；2020年预计销量在负3%至正1%区间 [56][59] - 亚非中东地区2019年销量下降5% [60] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 2019年经营EBITDA利润率达33.4%，较2018年下降3.5个百分点 [29] - 2020年预计商业活动继续积极，中高端住房和基础设施有望增长 [30][32][33] 美国市场 - 住房市场在2019年下半年反弹，第四季度住房开工量同比增长22%，四个关键州第四季度建筑许可增长13% [38][39] - 工业和商业部门2019年支出下降1%，2020年可能保持低迷 [40] - 基础设施部门2019年街道和公路支出增长9%，2020年交通支出有望得到支持 [41] 中南美及加勒比市场 - 第四季度经营EBITDA同比增长8%，EBITDA利润率扩大2.7个百分点 [48] 欧洲市场 - 全年EBITDA增长19%，EBITDA利润率扩大1.8个百分点 [55] 亚非中东市场 - 2019年经营EBITDA下降5%，EBITDA利润率基本持平 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进更强CEMEX计划，2019年实现成本降低目标，节省1.7亿美元；2020年确定额外2亿美元成本降低行动 [7][8] - 已完成超17亿美元资产剥离目标，未来继续进行投资组合再平衡，加强资本结构和有机增长潜力 [9] - 2019年支付1.5亿美元现金股息，回购1.25亿美元CEMEX股票和3100万美元CHP股票；2020年不计划支付股息，将自由现金流用于债务偿还 [10] - 致力于实现投资级资本结构，目前距债务削减目标约17亿美元，将通过增加EBITDA、最大化自由现金流和选择性资产剥离来实现 [11][12] - 制定到2030年二氧化碳排放减少35%的目标，有详细路线图，预计未来五年资本支出约1.3亿美元，2025年起每年节省约6500万美元 [15][16] - 计划到2050年交付净零二氧化碳混凝土，通过多方面举措实现，包括研发、投资初创企业、行业合作等 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年宏观经济和市场条件对部分业务构成挑战，价格有利但销量疲软影响EBITDA生成 [4][5] - 2020年预计EBITDA持平至低个位数增长，受销量和成本降低举措支持 [71][72] - 墨西哥上半年有望出现拐点，下半年增长；美国全年有望贡献更高EBITDA；欧洲保持积极趋势 [73] - 预计每吨水泥能源成本下降2% - 4%，维护和战略资本支出分别为8亿美元和3亿美元，营运资金投资1亿美元，现金税约2亿美元，财务费用减少4000万美元 [74] 其他重要信息 - 下周将发布关于气候行动立场的白皮书 [25] - 公司在欧洲排放交易体系中具有竞争优势，进入第四阶段有二氧化碳配额盈余 [17] - 公司减少二氧化碳排放的努力获CDP认可，2019年被列入A名单 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国去年业绩中费用情况及对利润率和EBITDA的影响 - 第四季度情况不代表全年，存在市场增长不均、加速维护和投资运营效率等因素，导致运费和分销成本高于预期，库存减少情况比预期稍差，原材料通胀等问题 [81][82] - 估算约3000 - 3500万美元费用为非经常性或特殊费用，调整后季度基本持平，EBITDA利润率更能反映全年情况 [84] 问题2: 2020年资产出售和债务削减目标 - 仍有17亿美元债务削减差距，将利用自由现金流并继续选择性资产剥离，未披露具体金额和资产 [89] 问题3: 墨西哥低住房和基础设施需求情况 - 目前判断尚早，今年上半年尤其是第一季度有早期迹象显示市场与去年趋势不同，预计总销量从0%到2%增长 [90][91] - 抵押贷款市场有积极回升，是自建房和公寓住房的领先指标 [92] 问题4: 2030年45%替代燃料使用目标相关情况 - 目前整体在28%左右，欧洲因政策稳定，其他市场自2006年开始学习使用，墨西哥在25% - 30%，通过多种来源和协议实现，目标合理且可行 [94][95][97] - 聚焦高生物质含量替代燃料以应对二氧化碳问题 [98] 问题5: 2025年起每年6500万美元节省的计算方式 - 是保守估计，仅基于从当前燃料组合转向替代燃料的节省，不包括二氧化碳信用货币化和熟料系数降低的影响，投资回收期为两年 [99] 问题6: 自由现金流及图表中“其他”4.24亿美元的含义 - 自由现金流主要变化因素是营运资金，过去几年已优化，未来贡献将降低；目前正在为墨西哥和菲律宾的项目进行产能扩张投资 [102][103][104] - “其他”包括金融衍生品、金融费用和保费、永续票据息票、经营租赁和其他资本化费用等 [105] 问题7: 2019年成本和分销影响的主要地区 - 美国是主要影响地区，货运费率和人员成本上升，产品运输距离增加，同时墨西哥在回收部分分销和运输成本方面取得一定成功 [107][108][109] 问题8: 墨西哥和美国价格上涨的百分比、时间和趋势 - 美国多数市场4月受影响，佛罗里达州年初已受影响，整体预计价格动态强劲，但部分微观市场因去年定价策略需恢复市场份额，定价可能较弱 [112][113][114] - 墨西哥1月起袋装水泥提价8%、散装提价9%、预拌混凝土提价7%，市场正在企稳，但效果有待观察 [116] 问题9: 美国得克萨斯州和加利福尼亚州EBITDA情况及各业务EBITDA下降最明显的业务 - 得克萨斯州利润率有吸引力，运营杠杆可能低于加利福尼亚州，但未来利润率有望保持健康，加利福尼亚州运营杠杆有望随需求好转提高 [120][121] - 未细分各业务，但预计美国2020年增长更好，已在第四季度进行预防性维护和运营效率投资，骨料业务有增长潜力 [122][123][124] 问题10: 再生骨料和无熟料混凝土的上市时间及市场占比 - 再生骨料短期内难以大规模实现，但应关注和增加相关活动；净零二氧化碳混凝土准备很快推出，但并非所有预拌混凝土都符合定义，是逐步推进的过程 [126][127][128] - 目前难以计算各措施的市场占比，2030年目标有投资计划和已知技术，从30%到50%的减排需新技术 [129][131][132] 问题11: 能源成本指引的保守性、对进口的影响及PEMEX供应廉价石油焦的情况 - 对石油焦价格下降影响持谨慎态度，因欧洲、埃及等地电力成本有逆风，预计燃料节省两位数，电力成本个位数增长，全年能源成本下降2% - 4% [134][135] - 未看到美国因石油焦价格下降而增加进口的驱动因素，航运业监管加强可能增加运输成本 [136] 问题12: 美国预拌混凝土价格增长原因及关键州2020年展望 - 第四季度增长主要由得克萨斯州推动，该州有追赶效应；预计未来需求良好，有大量积压订单，直接投标业务有望为预拌混凝土业务带来优势 [138][139][140]

公司债务情况 - 截至2008年12月31日，公司总债务为2.58094万亿比索（187.84亿美元），不包括414.95亿比索（30.2亿美元）的永续债券[24] - 2009年8月14日，公司与主要债权人达成全面融资协议，延长了约150亿美元银团和双边银行贷款及私募债务的到期日[25] - 截至2018年12月31日，公司资产负债表中的总债务加其他金融义务为2.07724万亿比索（105.71亿美元），不包括87.29亿比索（4.44亿美元）的永续债券，其中7%为短期，93%为长期[27] - 截至2018年12月31日，公司总债务加其他金融义务中，64%为美元计价，26%为欧元计价，5%为英镑计价，2%为菲律宾比索计价[27] - 2018年公司启动战略计划，计划到2020年剥离15 - 20亿美元资产，实现2.3亿美元的经常性运营改善，减少35亿美元债务[28] - 截至2018年12月31日，公司37%的外币长期债务为浮动利率，加权平均利率为LIBOR加241个基点[71] - 截至2018年12月31日，抵押品及其收益担保的债务本金总额为1739.48亿比索（88.52亿美元），永续债券本金总额为87.29亿比索（4.44亿美元）[73] - 截至2018年12月31日，公司总债务及其他金融义务为2091.53亿比索（106.44亿美元），其中2019 - 2022年及之后到期金额分别为13.605亿比索（6920万美元）、22.672亿比索（1.154亿美元）、24.254亿比索（1.234亿美元）、31.104亿比索（1.583亿美元）和117.518亿比索（5.981亿美元）[74] - 因2019年信贷协议修订，2020年7月和2021年1月到期的5.3亿美元债务分别延期至2023年7月和2024年1月，另有4800万美元仍按原到期日支付[74] - 截至2018年12月31日，公司在墨西哥、美国、法国和英国的证券化项目已融资5.99亿美元[79] - 截至2018年12月31日，高级有担保票据未偿还本金总额为38.11亿美元和16亿欧元[83] - 2018年，公司美元计价的债务及其他金融义务占总债务及其他金融义务的64%，不包括3.71亿美元的美元永续债券[97] - 2018年，公司欧元计价的债务及其他金融义务占总债务及其他金融义务的26%，不包括6400万欧元的欧元永续债券[99] - 2014 - 2018年公司总债务加其他金融义务从24.4429亿墨西哥比索降至20.7724亿墨西哥比索[176] - 2014 - 2018年，公司永续债券的票面利息分别为4.2亿、4.32亿、5.07亿、4.82亿和约5.53亿比索[180] 产品生产换算关系 - 一立方米新鲜混凝土通常含两公吨砂石[19] - 一公吨熟料大约可生产1.1公吨灰色波特兰水泥[19] - 灰色波特兰水泥按重量计至少约95%为熟料，最多5%为次要成分[19] - 一公吨等于1.102短吨[19] 财务报表编制准则 - 公司财务报表按国际财务报告准则编制，美国证券交易委员会不要求按该准则编制报表的外国私人发行人将报表与美国公认会计原则进行调整[12][13] - 公司按IFRS编制的财务报表与美国公认会计原则（U.S. GAAP）存在重大差异，SEC不要求外国私人发行人将按IFRS编制的财务报表与U.S. GAAP进行调节[172] 外部环境风险对公司业务影响 - 新兴市场存在市场波动、资本外流和货币贬值风险，美元计价企业高负债增加不稳定因素[38] - 2019年2月墨西哥央行下调2019和2020年经济增长预测，美国、墨西哥和加拿大签署的USMCA未全部获批[39][40] - 中国依赖刺激措施维持增长，金融改革或因贸易争端停滞，影响新兴市场经济体和公司业务[43] - 英国脱欧不确定性影响经济活动和金融状况，无协议脱欧或扰乱贸易和影响公司业务[48] - 公司业务依赖美墨间原材料等流通，美国加强边境管控或产生不利影响[41] - 公司产品和服务需求与建筑水平相关，能源价格下降或影响基础设施建设和公司业务[55] - 2019年多个公司运营所在国家有选举，政府更迭或带来经济不确定性和影响公司业务[59] - 公司与当地社区关系处理不当，可能导致运营受阻和影响公司业务[61] - 全球经济和市场条件、政治社会事件及政府政策变化可能对公司业务、财务等产生不利影响[57][58] - 自2011年公司埃及业务受政治和社会动荡影响，2018 - 2022年塞西再次当选总统，公司业务仍受影响，面临经济活动减少、汇率波动等风险[134] - 公司业务受巴以冲突影响，若冲突升级将对地区地缘政治和经济产生负面影响，进而影响公司运营[135] - 2017年海湾合作委员会分裂，卡塔尔 - 海湾危机可能对地区经济产生负面影响，叙利亚内战可能导致美俄、以色列和伊朗等国紧张局势升级，影响公司业务[137] - 亚洲存在地缘政治紧张局势，如台海、朝韩以及南海争端，中国经济增长大幅意外下降或收缩将对公司产生重大不利影响[139] - 公司欧洲和北美业务冬季和雨雪季节销售大幅下降，一季度销售受影响最大，四季度次之，二、三季度通常因天气好转销售增加，但2018年菲律宾业务受降雨和山体滑坡影响[143] - 2017年墨西哥地震、美国哈维飓风和艾尔玛飓风对公司销售产生负面影响，美国佛罗里达和得克萨斯州、加勒比地区和墨西哥湾部分地区易受飓风影响[143] 债务契约相关规定 - 2018年12月31日至2020年3月31日各12个月期间，公司需遵守的最低综合覆盖率为2.50:1；2020年6月30日及之后各季度末的12个月期间为2.75:1[63] - 2018年12月31日至2020年3月31日各12个月期间，公司需遵守的最高综合杠杆率不超过4.75:1；2020年6月30日至2021年3月31日各12个月期间为4.50:1；2021年6月30日及之后各季度末的12个月期间为4.25:1[64] - 2018年12月31日，公司向贷款人报告的综合覆盖率为4.41，综合杠杆率为3.84[64] - 公司每年资本支出超过15亿美元受限制，CEMEX Latam Holdings及其子公司、CEMEX Holdings Philippines及其子公司的资本支出、合资投资和收购另有5亿美元限额[64] - 2017年信贷协议有多项限制和契约，公司不遵守可能对业务和财务状况产生重大不利影响[62] - 债务契约对公司施加重大运营和财务限制，可能限制公司把握商机和再融资的能力[83] 衍生金融工具情况 - 2017年和2018年，衍生金融工具公允价值变动分别带来1.61亿墨西哥比索（900万美元）和6.92亿墨西哥比索（3800万美元）的净收益[101] - 公司使用衍生金融工具管理风险，但可能无法实现目标，还可能产生净损失和追加保证金要求[100] 商誉减值情况 - 2017年公司在西班牙的经营分部因该国建筑行业不确定性等因素，确认了19.2亿比索（9800万美元）的商誉减值[117][119] - 2016年和2018年公司未确定任何商誉减值[117][119] 行业并购情况 - 2015年拉法基和豪瑞完成合并，爱尔兰的CRH收购了二者处置的大部分资产[113][115] - 2016年7月海德堡水泥完成对意大利水泥的收购[115] 财务报告内部控制情况 - 2016年和2017年公司管理层认为财务报告内部控制运行无效，独立注册会计师事务所对此发表了否定意见[122] - 截至2018年12月31日，公司管理层和独立注册会计师事务所认为财务报告内部控制运行有效[124] 法律法规及政府监管影响 - 法律法规及其政府解释的变化可能对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[104] - 公司或第三方供应商可能无法获得或续期必要的政府批准、许可等，影响公司运营[105] - 2010年末美国环保署发布波特兰水泥国家排放标准，要求工厂在2013年9月前限制汞、总碳氢化合物等排放，2013年2月修订规则放宽颗粒物排放限制并将合规期限延至2015年9月[126] - 2013年2月美国环保署发布商业和工业固体废物焚烧炉修订最终排放标准，合规日期为2018年2月，若美国工厂被认定为相关焚烧炉，该标准可能对业务产生重大影响[127] 公司业务分布情况 - 截至2018年12月31日，公司业务主要分布在墨西哥、美国、欧洲部分国家、SCA&C、亚洲、中东和非洲[132] 公司业务运营风险 - 公司可能无法确保运营所需材料的供应，导致成本增加或需寻找替代来源[106] - 公司可能无法实现收购或合资企业的预期收益，影响业务和财务状况[107][109] - 生产设施的任何重大或长期中断，如维修、原材料供应问题、自然灾害等，都将对公司业务、财务状况、流动性和经营业绩产生重大不利影响[145] - 公司设施计划内停机维护，但意外停机或关闭会影响业务、财务状况等[146] - 公司依赖信息技术，面临网络安全等风险，虽有防护措施但过去系统曾受轻微入侵[147] - 公司业务活动有危险，设施事故会导致业务中断及法律后果[149] - 水泥生产存在健康和安全问题，可能引发索赔及资本支出[150] - 劳动激进和动荡或影响公司运营及财务状况[151] - 公司养老金计划负债增加可能影响运营结果，未来资金需求可能与估计不同[152][154] - 公司保险可能无法覆盖所有风险，损失超保险范围或无保险覆盖会影响业务[155] - 公司受反腐败等法律约束，违反法律会影响声誉和经营结果[158][160] 股权相关情况 - ADS持有人仅能通过存托机构对存托凭证代表的B类股份行使投票权，不能对A类股份行使投票权，也无权参加股东大会[166] - 非墨西哥投资者不能直接持有公司A类股份，需通过CPO信托间接持有，CPO信托将于2029年9月6日提前终止或到期[167] - ADS持有人可能无法行使优先购买权，未来股权或股权关联发行后可能被大幅稀释[169] - 截至2018年12月31日，公司99.88%的已发行股本由存托凭证（CPO）代表[180] 财务报表换算及金额表示 - 合并财务报表中非墨西哥比索金额先换算成美元金额，再换算成墨西哥比索金额，采用CEMEX会计汇率[173] - 报告中美元金额是墨西哥比索按2018年12月31日CEMEX会计汇率（19.65墨西哥比索兑1美元）换算而来[174] 公司财务关键指标变化 - 2014 - 2018年公司营收从19.9942亿墨西哥比索增长至27.6855亿墨西哥比索[176] - 2014 - 2018年公司毛利润从6.52亿墨西哥比索增长至9.389亿墨西哥比索[176] - 2014 - 2018年公司经营利润率（其他费用前）分别为10.9%、12.3%、14.3%、12.7%、12.0%[176] - 2014 - 2018年公司基本每股收益（持续经营业务）分别为 - 0.16、0.01、0.30、0.26、0.22墨西哥比索[176] - 2016 - 2018年，“基本每股收益”中“持续经营业务”分别为0.30比索、0.26比索和0.22比索；2016 - 2017年，“基本每股收益”中“已终止经营业务”分别为0.02比索和0.08比索[180] - 2018财年，公司宣布现金股息1.5亿美元，以墨西哥比索分两期支付[180] - 2014 - 2016年，公司分别按比例向股东分配约5亿、5.39亿和5.62亿份CPO[180] - 截至2014 - 2018年12月31日，非控股权益分别为4.66亿、4.4亿、4.38亿、4.47亿和4.44亿美元[180] - 2014 - 2018年，公司运营EBITDA分别为355.56亿、415.34亿、516.05亿、486亿和492.66亿比索[182] - 2014 - 2018年，公司持续经营业务在扣除财务费用、永续债券票面利息和所得税前的经营活动净现金流分别为354.45亿、434.41亿、613.42亿、514.2亿和433.16亿比索[182] 公司业务收购与剥离情况 - 2015年10月31日公司以1.79亿美元（30.9亿墨西哥比索）出售奥地利和匈牙利业务[178] - 2016年5月26日公司以7000万美元出售孟加拉国和泰国业务[178] - 2017年1月31日公司以5亿美元加4000万美元或有对价出售美国钢筋混凝土管制造业务[178] - 2017年6月30日公司以1.5亿美元出售美国太平洋西北地区材料业务[178] - 2018年9月27日公司以3100万美元（5.8亿墨西哥比索）出售巴西建筑材料业务[178] - 2015 - 2018年公司有多项重大收购、剥离和重组交易，如2015年10月31日以1.79亿美元出售奥地利和匈牙利业务，获4500万美元出售收益[196] - 2016年7月18日CHP在菲律宾首次公开发行45%普通股，净收益5.07亿美元[196] - 2016年12月5日Sierra收购TCL股份，收购股份占TCL已发行股份的69.83%，现金支付8600万美元[198] - 2017年1月31日美国子公司以5