公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为1146亿美元和1102.42亿美元[5] - 2022年6月30日和2021年12月31日，净贷款应收款分别为925.44亿美元和868.62亿美元[5] - 2022年第二季度和2021年同期，总利息收入分别为29.15亿美元和25.89亿美元[8] - 2022年前六个月和2021年同期，总利息收入分别为56.51亿美元和52.35亿美元[8] - 2022年第二季度和2021年同期，净利息收入分别为26.1亿美元和22.99亿美元[8] - 2022年前六个月和2021年同期，净利息收入分别为50.89亿美元和46.29亿美元[8] - 2022年第二季度和2021年同期，净利润分别为11.11亿美元和16.98亿美元[8] - 2022年前六个月和2021年同期，净利润分别为23.53亿美元和32.91亿美元[8] - 2022年第二季度和2021年同期，基本每股收益分别为3.96美元和5.56美元[8] - 2022年前六个月和2021年同期，基本每股收益分别为8.19美元和10.60美元[8] - 2022年6月30日止六个月，公司净收入为2353美元，2021年同期为3291美元[14] - 2022年6月30日止六个月，公司经营活动提供的净现金为3346美元，2021年同期为3056美元[14] - 2022年6月30日止六个月，公司投资活动使用的净现金为5133美元，2021年同期提供4941美元[14] - 2022年6月30日止六个月，公司融资活动提供的净现金为1926美元，2021年同期使用5218美元[14] - 2022年6月30日，公司现金、现金等价物和受限现金期末余额为11471美元，2021年同期为16368美元[14] - 2022年3月31日至6月30日，公司留存收益从25833美元增至26776美元[13] - 2022年3月31日至6月30日，公司库存股从17639美元增至18240美元[13] - 2022年6月30日止三个月，公司普通股每股股息为0.60美元，2021年同期为0.44美元[13] - 2022年6月30日止六个月，公司普通股每股股息为1.10美元，2021年同期为0.88美元[13] - 2022年6月30日，公司股东权益总额为13764美元，2021年同期为13171美元[13] - 公司投资证券总额从2021年12月31日的69.04亿美元降至2022年6月30日的55.36亿美元[22] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司对某些实体的投资分别为3.66亿美元和3.88亿美元，相关或有负债分别为7000万美元和9200万美元[31] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司持有的无公允价值的支付服务实体非控股股权的账面价值分别为3900万美元和3600万美元[32] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司持有的有公允价值的支付服务实体非控股股权的账面价值分别为9500万美元和4.61亿美元；2022年上半年，公司在这些投资上分别确认了1.69亿美元和3.57亿美元的未实现损失，以及约1.27亿美元和约1.5亿美元的已实现收益；2021年上半年确认了约7.29亿美元的未实现收益[33] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司贷款应收款总额分别为9.9301亿美元和9.3684亿美元，信贷损失拨备分别为6757万美元和6822万美元，净贷款应收款分别为9.2544亿美元和8.6862亿美元[35] - 2022年6月30日，信贷损失拨备约为68亿美元，较2022年3月31日增加1.1亿美元，较2021年12月31日减少6500万美元[45] - 2022年截至6月30日的三个月和六个月，利息和费用应计后净冲销（作为利息收入的减少记录）分别为6900万美元和1.35亿美元，2021年同期分别为8000万美元和1.75亿美元[51] - 2022年截至6月30日的三个月和六个月，费用应计后净冲销（作为其他收入的减少记录）分别为2300万美元和4400万美元，2021年同期分别为2100万美元和4400万美元[51] - 2022年第二季度，可供出售投资证券未实现净损失为4.1亿美元，现金流量套期净收益为3000万美元，养老金计划净损失为1.99亿美元，累计其他综合收益为 - 2.51亿美元[96] - 2021年第二季度，可供出售投资证券未实现净损失为3.3亿美元，现金流量套期净收益为1000万美元，养老金计划净损失为2.27亿美元，累计其他综合收益为 - 3900万美元[96] - 2022年前六个月，可供出售投资证券未实现净损失为16.2亿美元，现金流量套期净收益为5000万美元，养老金计划净损失为1.99亿美元，累计其他综合收益为 - 2.51亿美元[96] - 2021年前六个月，可供出售投资证券未实现净损失为8.6亿美元，现金流量套期净收益为2000万美元，养老金计划净损失为2.27亿美元，累计其他综合收益为 - 3900万美元[96] - 2022年第二季度，公司所得税费用为3.41亿美元，有效所得税税率为23.5%；2021年同期所得税费用为5.24亿美元，有效所得税税率为23.6%[101] - 2022年前六个月，公司所得税费用为7.17亿美元，有效所得税税率为23.4%；2021年同期所得税费用为10.1亿美元，有效所得税税率为23.5%[101] - 2022年第二季度，公司净利润为11.11亿美元，归属于普通股股东的净利润为11.05亿美元，基本和摊薄后每股收益均为3.96美元[103] - 2021年第二季度，公司净利润为16.98亿美元，归属于普通股股东的净利润为16.88亿美元，基本每股收益为5.56美元，摊薄后每股收益为5.55美元[103] - 2022年前六个月，公司净利润为23.53亿美元，归属于普通股股东的净利润为23.09亿美元，基本每股收益为8.19美元，摊薄后每股收益为8.18美元[103] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，DFS和发现银行均满足所有适用的巴塞尔协议III最低资本比率要求[107] - 2022年6月30日，DFS总资本（风险加权资产）为171.65亿美元，比率17.0%；发现银行为156.22亿美元，比率15.6%[109] - 2021年12月31日，DFS总资本（风险加权资产）为171.50亿美元，比率17.6%；发现银行为159.57亿美元，比率16.9%[109] - 截至2022年6月30日，公司未使用的贷款信贷安排约为2233亿美元[111] - 截至2022年6月30日，若所有持牌人和/或发卡机构无法结算交易，公司估计其对结算担保的最大潜在交易对手风险敞口约为1亿美元[118] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月和六个月，与商户退单相关的损失不重大[119] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司未记录商户退单担保的或有负债，托管存款和结算预扣金额分别为1100万美元和1500万美元[122] - 截至2022年6月30日，公司估计法律和监管程序可能产生的额外损失最高达1.9亿美元[127] - 截至2022年6月30日，美国国债和美国政府支持企业证券Level 1公允价值为51.78亿美元，Level 2为800万美元，总计51.86亿美元；2021年12月31日分别为65.05亿美元、900万美元和65.14亿美元[136] - 截至2022年6月30日，机构住宅抵押贷款支持证券Level 2公允价值为1.42亿美元；2021年12月31日为1.86亿美元[136] - 截至2022年6月30日，可供出售投资证券Level 1公允价值为51.78亿美元，Level 2为1.5亿美元，总计53.28亿美元；2021年12月31日分别为65.05亿美元、1.95亿美元和67亿美元[136] - 截至2022年6月30日，有价权益证券Level 1公允价值为9500万美元；2021年12月31日为4.61亿美元[136] - 截至2022年6月30日，衍生金融工具 - 公允价值套期Level 2公允价值为100万美元；衍生金融工具 - 现金流套期Level 2公允价值为400万美元[136] - 截至2022年6月30日，RMBS反映美国政府机构和美国政府支持企业发行的债券，总面值1.44亿美元，加权平均票面利率3.23%，加权平均剩余期限2年[136] - 2021年3月和6月，公司确认与特定资产相关的减值损失为9200万美元；2022年同期未确认减值损失[142] - 截至2022年6月30日，住宅抵押贷款支持证券（机构）公允价值为1.94亿美元，账面价值为2.08亿美元；持有至到期投资证券公允价值为1.94亿美元，账面价值为2.08亿美元；净贷款应收款公允价值为9.9405亿美元，账面价值为9.2544亿美元[145] - 截至2021年12月31日，住宅抵押贷款支持证券（机构）公允价值为2.06亿美元，账面价值为2.04亿美元；持有至到期投资证券公允价值为2.06亿美元，账面价值为2.04亿美元；净贷款应收款公允价值为9.4176亿美元，账面价值为8.6862亿美元[145] - 2022年第二季度，公允价值或现金流套期影响在合并损益表中记录的收入和费用项目总额为利息费用（1.31亿美元）、其他收益2100万美元；2021年同期为利息费用（1.2亿美元）、其他收益600万美元[160] - 2022年上半年，公允价值或现金流套期影响在合并损益表中记录的收入和费用项目总额为利息费用（2.48亿美元）、其他收益4500万美元；2021年同期为利息费用（2.43亿美元）、其他收益2900万美元[162] - 2022年第二季度总利息收入29.15亿美元，净利息收入26.1亿美元，信贷损失拨备5.49亿美元，所得税前收入14.52亿美元[170] - 2021年第二季度总利息收入25.89亿美元，净利息收入22.99亿美元，信贷损失拨备1.35亿美元，所得税前收入22.22亿美元[171] - 2022年上半年总利息收入56.51亿美元，净利息收入50.89亿美元，信贷损失拨备7.03亿美元，所得税前收入30.7亿美元[173] - 2021年上半年总利息收入52.35亿美元，净利息收入46.29亿美元，信贷损失拨备 - 2.3亿美元，所得税前收入43.01亿美元[173] - 2022年第二季度ASC 606相关其他收入5.14亿美元，非ASC 606相关其他收入1亿美元，运营部门其他收入6.14亿美元[176] - 2021年第二季度ASC 606相关其他收入4.46亿美元，非ASC 606相关其他收入8.34亿美元，运营部门其他收入12.8亿美元[176] - 2022年上半年ASC 606相关其他收入9.59亿美元，非ASC 606相关其他收入0.78亿美元，运营部门其他收入10.37亿美元[178] - 2021年上半年ASC 606相关其他收入8.04亿美元，非ASC 606相关其他收入9.41亿美元，运营部门其他收入17.45亿美元[178] - 2022年第二季度和2021年第二季度返利分别为7.43亿美元和5.98亿美元[178] - 2022年上半年和2021年上半年返利分别为14亿美元和11亿美元[178] - 本季度净收入为11亿美元，摊薄后每股收益3.96美元，去年同期净收入为17亿美元，摊薄后每股收益5.55美元[190] - 总贷款增长116亿美元，增幅13%，达到993亿美元[190] - 直接面向消费者的存款增长6亿美元，增幅1%，达到632亿美元[190] - 公司2022年全面参与CCAR流程，初步压力资本缓冲（SCB）要求为2.5%[194] - 截至2022年6月30日，以LIBOR为指数的可变利率贷款约占私人学生贷款组合的43%，约占总贷款组合的5%[198] - 约15亿美元2023年6月后到期且无后备条款的资本市场证券将受相关立法保护，约5亿美元资本市场证券8月利率重置[200] - 公司预计贷款持续增长，净息差将小幅增加，总净冲销率略有上升[190][191] 投资证券相关数据变化 - 2022年6月30日，可供出售投资证券的摊销成本为53.9亿美元，公允价值为53.28亿美元；持有至到期投资证券的摊销成本为2.08亿美元，公允价值为1.94亿美元[24] - 2021年12月31日，可供出售投资证券的摊销成本为65.49亿美元，公允价值为67亿美元；持有至到期投资证券的摊销成本为2.04亿美元，公允价值为2.06亿美元[24] - 2022年6月30日，处于亏损状态的可供出售美国国债和美国政府支持企业证券有33只，未实现损失6100万美元；机构住宅抵押贷款支持证券有27只，未实现损失300万美元[27] - 2021年

财务数据和关键指标变化 - 二季度税后净利润11亿美元，合每股3.96美元，同比下降35%；剔除股权投资未实现收益和信贷损失拨备影响后，本季度每股收益4.07美元，税前利润和拨备前利润同比增长38% [6][12] - 净利息收入增加3.11亿美元，增幅14%，净息差为10.94%，同比上升26个基点，环比上升9个基点 [13] - 非利息收入增加1.05亿美元，增幅19%，销售同比增长18%，上半年销售增长20%，通胀贡献200 - 300个基点 [15] - 奖励率同比上升6个基点，环比上升1个基点，上半年上升3个基点，符合2 - 4个基点的年度奖励成本增长预期 [15][16] - 贷款手续费收入增加3700万美元，增幅35%，主要因逾期手续费实例增加 [16] - 总运营费用同比持平，环比增长8%，营销费用增加7900万美元，增幅45%，新卡账户增长39% [16][17] - 净冲销率为1.8%，比上年低32个基点，环比上升19个基点，净冲销美元金额同比下降2700万美元，环比增加6100万美元 [17][18] - 拨备增加1.1亿美元，储备率降至6.8%，下降31个基点 [18] - 普通股一级资本比率为14.2%，高于10.5%的目标，压力资本缓冲预计降低110个基点，最低要求CET1比率降至7% [20] - 本季度回购6.01亿美元普通股，宣布每股0.60美元的季度普通股股息 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡应收款同比增长15%，支付率环比上升40个基点，比疫情前水平高500多个基点 [13] - 有机学生贷款增长4%，个人贷款增长4% [14] - 客户存款余额同比持平，环比增长1%，储蓄余额增加抵消了高成本定期存单的流出 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 通胀持续高位，美联储采取限制性货币政策，公司业务模式对通胀有一定自然对冲，加息虽提高资金成本，但改善利差收入前景 [9] - 劳动力市场多数指标显示就业状况支持消费者财务健康和信贷表现，但失业申请开始上升 [9][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 支付服务部门通过新合作扩大全球受理范围，6月宣布与意大利BANCOMAT建立网络联盟 [7] - 数字银行部门以领先的客户服务和有吸引力的产品在市场中脱颖而出，获J.D. Power多项客户满意度排名 [8] - 行业竞争激烈，公司差异化价值主张在市场中取得成功，信贷方面接近疫情前的保守水平 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定，但公司战略目标推进顺利，受益于销售和应收账款增长、利润率扩大和信贷逐步正常化，对前景有信心 [11] - 预计2022年贷款增长为低两位数，净息差有5 - 15个基点的上升空间，费用为中个位数增长，净冲销率在1.9% - 2.1%之间，未来适时恢复股票回购 [20][21][22] 其他重要信息 - 因董事会任命的独立特别委员会对学生贷款服务实践和合规事项进行内部调查，公司暂时暂停股票回购计划 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待竞争环境以及是否因当前环境进行调整 - 竞争环境激烈，公司差异化价值主张在市场中表现良好，信贷方面接近疫情前的保守水平 [25] 问题2: 学生贷款合规问题对本季度发放的影响及持续时间 - 公司按计划推进旺季业务，市场规模不确定，但对进入发放高峰期的准备情况感到满意 [27] 问题3: 什么情况会抑制公司的投资增长意愿 - 公司密切关注客户和投资组合健康状况，尤其关注就业市场和失业率上升情况，有应对方案，但会在整个周期内持续发放贷款 [29] 问题4: 消费者和劳动力市场强劲带来的通胀风险对准备金模型的影响 - 通胀本身与贷款损失无关联，主要关注失业率或就业水平变化，目前就业市场良好，信贷表现出色，准备金模型基于贷款全生命周期损失预期，会季度更新 [31][32] 问题5: 暂停股票回购的决策过程及损失规模推断 - 股票回购计划受多种因素影响，不只是潜在财务风险，公司和董事会重视向股东返还资本，希望尽快恢复回购 [36] 问题6: 净息差预期不变的原因及存款贝塔变化情况 - 净息差指导范围为在10.85%基础上有5 - 15个基点的上升空间，目前接近上限；存款成本因竞争环境和贷款增长而增加，存款贝塔年初较低，预计随资金环境变化而正常化 [38][39] 问题7: 当前支付率是否为结构性变化而非周期性变化 - 难以确定，初步数据显示现金使用减少和无接触交易增加使支付率上升，可能有100 - 200个基点的永久性变化，其余与投资组合和消费者实力有关 [42][43] 问题8: 准备金假设的情景及温和衰退对损失和准备金的影响 - 考虑了多种情景，失业率在3.3% - 5.8%之间，GDP增长放缓但未纳入全面衰退情景；投资组合和就业市场表现良好，准备金符合以往做法且保守 [48][49] 问题9: 恢复股票回购的节奏及调查所需时间 - 恢复回购的节奏需根据暂停情况确定，董事会有42 - 43亿美元的回购授权；无法提供调查时间预期，希望尽快恢复回购 [50][51][54] 问题10: 是否有兴趣通过并购部署资本 - 金融科技估值虽回落，但暂无合适收购目标，公司倾向于合作和潜在投资，部分能力可自行构建 [56] 问题11: 学生贷款相关同意令是否影响暂停回购决策及新调查原因 - 同意令和调查均与学生贷款服务有关，暂无更多信息可提供 [58] 问题12: 调查是否已考虑费用抵消以保持费用指引不变 - 公司继续管理业务，合理分配费用，营销增加是因新账户获取和媒体投入，其他费用作为运营成本处理 [60] 问题13: 二季度逾期率略有上升的压力来源及低信用评分区间情况 - 低信用评分区间正在正常化，早期逾期在后期阶段的纠正速度比以往更快，可能与分析、催收策略和客户表现有关，投资组合表现良好 [62] 问题14: 调查是否会在年底前完成及股票回购重启与调查的关系 - 无法将调查完成时间与费用指引关联，非营销费用预计今年低个位数增长；股票回购终止与资本水平无关，重启受多种复杂因素影响 [65][67] 问题15: 总交换费率强劲的驱动因素 - 总交换费主要受销售强劲推动，销售上半年增长20%，二季度增长18%；奖励率上升是因本季度汽油为5%奖励类别，符合2 - 4个基点的通胀预期 [69] 问题16: 二季度末18%的销售增长在三季度前三周的情况及销售垂直领域 - 截至周一增长17%，旅游、石油和日常消费类别增长，上半年家居装修支出同比增长但增速低于日常消费 [73] 问题17: 通胀环境下消费者行为的变化 - 汽油消费有一定替代或减少迹象，其他类别目前无明显变化，预计下半年消费者会因高通胀做出选择 [75] 问题18: 学生贷款冲销率上升与调查的关系 - 两者无关联，冲销率上升是一次性变动，公司对学生贷款组合的信贷情况有信心 [78] 问题19: 未来净息差是否会回归长期低10%水平 - 预计今年净息差达到峰值，受存款成本、信贷和资金结构变化影响，但资金结构变化将提高净息差 [80] 问题20: 账户增长来源及市场现金返还优惠的影响 - 公司注重长期可持续发展，双现金返还策略效果良好，认为竞争对手的促销活动难以带来长期关系 [84] 问题21: 暂停股票回购是否为监管要求 - 暂停决策由公司做出 [86] 问题22: 如何监控需求型和欲望型贷款增长 - 新账户几乎都是欲望型，公司不接受其他信用卡可用额度不足的客户，除非是担保卡客户 [88] 问题23: 全周期损失预期的时间范围及经济变化影响 - 通常展望四到五年，不会因短期经济预测变化频繁调整新账户标准，投资组合更关注单个账户风险 [90] 问题24: 全球支付网络合作的进展及扩大业务的想法 - 持续投资扩大受理范围，与金融科技公司有广泛讨论；网络不仅对支付服务部门有价值，也为发卡业务提供支持 [93] 问题25: 现金返还借记卡业务的重要性和未来五年的潜在收益 - 长期来看该业务令人兴奋，将为公司提供新的切入点，公司会谨慎发展，注重运营和欺诈预防 [95] 问题26: 资产支持证券市场和经纪定期存单的情况 - 对资产支持证券市场团队的执行情况满意，目前利率虽高于低利率环境，但仍高效、安全；经纪定期存单定价高于在线存款，公司会平衡定价以确保竞争力 [97][98] 问题27: 贷款增长指引中支付率正常化的包含情况 - 贷款增长模型中支付率正常化因素占比很小，增长主要源于销售表现、新账户和客户用卡频率 [101] 问题28: 是否与监管机构讨论内部调查及监管机构是否介入 - 无法评论与监管机构的讨论情况，调查由董事会独立进行 [103]

业绩总结 - 2022年第二季度净收入为11亿美元，稀释每股收益为3.96美元[4] - 贷款总额同比增长13%，达到993亿美金[10] - 净利息收入为26.1亿美元，同比增长14%[12] - 2022年第二季度的总贷款为957亿美元，较2021年第二季度的864亿美元增长了10%[31] - 2022年第二季度的净利息收益率为10.61%[31] - 2022年上半年，已回购15亿美元的普通股[20] 用户数据 - 信用卡贷款的净本金违约率为2.01%，同比下降44个基点[16] - 30天逾期率为1.76%，同比上升33个基点[16] - 2022年第二季度，Discover网络交易量同比增长18%[35] 信用损失准备金 - 2022年第二季度的信用损失准备金增加了4.14亿美元[7] - 2021年12月31日，信用卡、学生贷款、个人贷款和其他贷款的信用损失准备金总额为68.22亿美元[17] - 2022年3月31日，信用卡、学生贷款、个人贷款和其他贷款的信用损失准备金总额为66.47亿美元，较上期下降1.75%[17] - 2022年6月30日，信用卡、学生贷款、个人贷款和其他贷款的信用损失准备金总额为67.57亿美元，较上期上升1.65%[17] - 预计2022年全年的平均净核销率为2.2%-2.4%[23] 费用与收入 - 营销和业务发展费用同比增长45%，达到2.54亿美元[15] - 总非利息收入为6.14亿美元，同比下降52%[12] 资本充足率 - 资本充足率CET1预计下降110个基点，最低要求为7%[4] - 2022年第二季度，资本充足率为14.2%，高于目标的10.5%[20] - 平均利息负债为895亿美元，利率为1.36%[30]

财务数据和关键指标变化 - 税后收益12亿美元，即每股4.22美元 [5] - 净收入同比下降，去年一季度储备释放8.79亿美元，本季度为1.75亿美元；调整储备变化后，税前和储备前利润同比增长19% [13] - 报告的扣除利息支出后的总收入同比增加1.07亿美元，即4%；排除1.62亿美元的股权投资净损失后，总收入增长10% [13] - 净利息收入增加1.49亿美元，即6%，净息差为10.85%，同比上升10个基点，环比上升4个基点；消费存款占总资金的71% [14] - 应收账款因信用卡业务同比增长10%，有机学生贷款增长4%，个人贷款下降1% [15] - 排除1.62亿美元的股权投资损失后，非利息收入增加1.2亿美元，即26%；销售同比增长23%，奖励率同比下降2个基点，预计全年奖励率将提高2 - 4个基点 [16] - 贷款手续费收入增加3300万美元，即31% [17] - 总运营费用同比增加4900万美元，即5%；排除营销投资后，费用仅增加1%；营销费用增加3800万美元，即25%；信息处理费用同比增加1600万美元，即15% [17] - 净冲销率为1.61%，比去年低87个基点，比上季度的历史低点高24个基点；净冲销美元金额同比下降1.69亿美元，环比增加5500万美元 [18] - 本季度从储备中释放1.75亿美元，储备率下降17个基点至7.1% [18] - 本季度普通股一级资本比率为14.7%，略低于上一时期，仍远高于10.5%的目标；本季度回购9.44亿美元普通股，董事会批准新的42亿美元股票回购计划，普通股股息提高20%至每股0.60美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡业务：年同比卡销售增长23%，各类别均有改善；新账户增长11%，优质现金返还细分市场表现强劲；应收账款同比增长10% [5][6][15] - 学生贷款业务：有机学生贷款增长4%，反映出2021年旺季的稳健发放 [15] - 个人贷款业务：个人贷款下降1%，原因是持续的高还款率；发放量呈强劲两位数增长 [15][56] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于信用卡增长投资，同时注重非卡产品创新，以增强数字银行和贷款产品套件 [7] - 4月初推出现金返还借记卡产品，计划今年晚些时候进行广泛市场广告投资以促进其增长 [8] - 公司认为自身具有平衡且独特的价值主张，包括值得信赖的品牌、领先的客户体验、现金奖励管理技能以及持续的创新能力，使其在竞争环境中取得成功 [37] - 行业竞争激烈，部分竞争对手在营销上投入较大，但公司认为这种投资可能带来收益递减，公司对自身在奖励方面的投资和成本控制感到满意 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 俄乌战争目前对公司业务无实质性影响，公司已无限期暂停在俄罗斯开设办事处的努力，暂时暂停乌克兰Diners Club银行发卡合作伙伴的认证，计划尽快推进 [9] - 尽管宏观条件比年初预期更不稳定，但公司受益于强劲的销售和应收账款增长、扩大的利润率以及缓慢正常化的信贷，对预测期内的前景充满信心 [11] - 公司预计2022年贷款将实现高个位数增长，净息差全年将有5 - 15个基点的上升空间；尽管存在通胀压力，但运营费用指导不变；信用前景改善，预计全年损失在2.2% - 2.4%之间 [20][21] 其他重要信息 - 3月公司发布首份多元化、公平和包容透明度报告，近期发布首份ESG摘要，公司计划采取更多措施减少对环境的影响，促进组织和社区的多元化和公平性 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 37%左右的效率比率是否可持续 - 公司过去指导中期效率比率在30%以上，本季度有进展，但存在时间因素；公司将继续投资增长，会关注每一笔资金的回报，朝着中期目标努力 [25][26] 问题2: 从当前14.7%的CET1水平，贷款增长和42亿美元的授权是否足以使资本降至10.5%的目标，以及该授权是否有提高的可能性 - 公司坚持10.5%的CET1目标，CECL过渡仍有175个基点未影响该比率，目前仍高于目标200多个基点；预计未来两到四年根据投资和宏观经济情况降至目标；董事会刚批准回购授权，现在谈论改变还为时过早 [28] 问题3: 如果宏观环境突然变化，公司的应对策略是什么 - 公司的增长是平衡的，预计优质账户成本将低于去年；信贷政策基本恢复到疫情前水平，但仍保持谨慎，将继续执行有纪律的增长模式 [32] 问题4: 利率敏感性方面，竞争对手银行追逐利率的行为以及存款贝塔的变化 - 竞争对手本季度提高了利率；公司在利率上升环境中将保持纪律，综合考虑资金需求和竞争动态来决定存款定价行动，不希望用特定的存款贝塔来衡量 [34][49] 问题5: 公司在竞争环境中实现新账户增长和控制营销费用的原因，以及对未来账户增长的信心来源 - 公司具有平衡且独特的价值主张，包括值得信赖的品牌、领先的客户体验、现金奖励管理技能和持续创新能力，使其在任何环境中都能成功 [37] 问题6: 现金返还借记卡产品的资源投入、规模潜力以及未来一年可利用网络的其他领域 - 网络为信用卡发行和借记卡现金返还提供优势；公司将逐步扩大该产品规模，预计其将成为业务的关键部分；还可在核心信用卡发行和支付服务业务中利用网络优势 [39] 问题7: 如何规划资金以支持持续的贷款增长，以及考虑存款增长、流动性利用和批发融资的策略 - 公司将采取平衡的方法，目标是70% - 80%的资金需求来自客户存款，必要时可进入市场发行经纪存单；本季度已成功发行ABS交易；将进行更多存款的广泛市场和针对性营销，平衡利率和营销以获得最有效的资金成本 [42] 问题8: 当美联储加息超过五次时，公司的资产敏感性如何变化 - 每次25个基点的加息将使净息差每年增加3 - 5个基点，但还受存款定价、循环率、还款率和信贷等多种因素影响；如果能有效管理流动性且信贷符合预期，加息将带来额外的净息差上升 [45] 问题9: 公司NIM指导中包含的存款贝塔假设是多少 - 公司不按存款贝塔来考虑，而是基于为客户提供有吸引力的方案和尽可能降低利息成本的原则；在疫情期间是利率下调的引领者，在利率上升环境中将严格控制利息成本 [49] 问题10: 2022年展望是否考虑了信用卡消费放缓的因素 - 考虑了，本季度23%的销售增长高于预期，但预计今年会有适度下降，难以维持20%以上的同比销售增长 [51] 问题11: 资产方面，浮动利率相对于上次加息有何变化，循环率还有多少提升空间，资产收益率是否能随基准利率提高 - 本季度循环率随还款率下降70个基点而略有上升，符合原指导；资产增长方面，信用卡业务实现两位数增长，学生贷款预计在2022年旺季继续获取市场份额，个人贷款虽增长下降1%但发放量呈强劲两位数增长，预计还款率将随贷款增长而缓和 [55][56] 问题12: 信用预期中包含哪些因素，是否有可能在年内达到信用损失范围的低端 - 公司最初给出较宽的信用损失范围，随着季度推进，对更窄范围和低端范围的信心增强；第四季度的滚动率表现尚不确定，但模型分析较为准确，希望在后续电话会议中提供更新指导 [58] 问题13: 储备率比CECL第一天高约100个基点的假设是什么，若近期发生衰退或宏观不确定性消除，储备率会如何变化 - CECL第一天是基于FASB新指导的会计调整；目前宏观环境和投资组合动态已改变，资产负债表的信用质量上限比当时更强，但仍存在一定不确定性；若宏观情况积极且投资组合表现良好，储备率可能通过增长或储备释放下降；若衰退可能性增加，可能维持或提高储备率；总体而言，投资组合表现强劲，消费者和就业情况良好 [60][61] 问题14: 尽管存在工资通胀压力，运营费用指导为何不变，是否会削减其他非营销非工资费用以维持目标运营杠杆 - 公司将严格控制支出，有长期的费用管理历史和措施；虽面临工资和第三方支出的通胀压力，但会有效管理以实现指导目标；若有增长机会，会进行投资并保持透明度以实现长期股东回报 [63] 问题15: 本次利率周期的存款贝塔是否会与上次相似，以及公司在考虑资金成本时的基本假设 - 本次通胀速度更快，储蓄率更高，这两个因素可能产生抵消影响；存款贝塔还受行业流动性、贷款增长和竞争情况影响；公司对自身的客户体验和利率方案有信心 [66] 问题16: 公司是否看到竞争对手在市场机会面前过度支出 - 一般来说，行业中营销的增量投资回报递减，过去曾有竞争对手大量投入后对回报不满意的情况；公司对自身在奖励方面的投资和成本控制感到满意，认为市场上一些高额投资可能不可持续 [69] 问题17: 住房 equity业务是否有增长机会，以及账户到账户支付合作是否会在美国销售点取得成功 - 加息环境对住房 equity业务有积极影响，但该业务规模不大；公司对支付合作感到兴奋，但预计短期内销售点现有支付方式不会受到太大影响，将与更多合作伙伴和金融科技公司合作利用网络能力 [72] 问题18: 借款人在信用表现和消费行为方面的分层情况，以及不同FICO区间的消费行为变化 - 各类别销售均表现强劲，循环用户销售增长略高于交易用户，反映公司以贷款为重点的模式；4月销售同比仍增长23%；信用方面，较低端细分市场的正常化速度较快，但整体符合预期；未观察到较低FICO区间消费行为在类别间的明显变化，各类别消费均有增长 [73][74][76] 问题19: 现金返还借记卡业务的增长、渗透率、早期工资支票等银行产品的需求，以及如何从这些银行产品中获利 - 目前处于早期阶段，公司对产品需求感到兴奋，认为该产品可与新金融科技公司和传统银行竞争；随着时间推移，可通过交叉销售其他存款和信用卡产品获利；今年晚些时候将进行更多广泛市场广告宣传 [79] 问题20: 与五年前相比，公司目前的竞争地位如何，能否保持或增加市场份额并维持回报 - 公司的品牌价值主张（信任、卓越客户体验和功能创新）保持不变，现金奖励计划竞争力强；尽管现金奖励领域竞争加剧，但公司仍对自身竞争地位有信心 [81][82] 问题21: 华盛顿方面的动态（CFPB关于滞纳金和重新开放信用卡法案、学生贷款减免）对公司的影响 - 公司与监管机构关系良好，滞纳金占收入比例较小，已为客户免除首笔滞纳金，目前处于安全港范围，若有变化可相应调整，预计影响不大；存款产品无费用是公司的竞争优势；学生贷款方面，联邦贷款支付假期对公司还款率有一定压力，但公司与联邦贷款项目差异较大，预计华盛顿的动态不会对公司学生贷款业务造成重大干扰 [85][86] 问题22: 信用前景改善是基于一季度表现增强信心还是有其他变化，正常化路径是否改变，何时恢复正常状态 - 缩小信用损失范围主要是基于对预测的信心增强，内部期望达到范围低端；目前仍难以预测2024年的情况，若情况按预期发展，将接近范围低端 [88] 问题23: 学生贷款延期还款对公司业务的影响，以及延期结束后对整体信贷趋势的影响 - 公司认为延期还款对信用卡和个人贷款无重大影响；学生贷款方面，大部分本科贷款由家长共同签署，信用评分较高，延期还款对信用有一定好处，但对还款率有一定负面影响；公司与联邦学生贷款项目差异较大 [91] 问题24: 个人贷款组合是否收紧标准，以及连续七个季度收益率下降的原因 - 疫情前公司对个人贷款产品的标准较严格，疫情期间进一步收紧，包括100%贷款验证；目前已恢复到疫情前的承保标准，并扩大了信贷范围，因为现有贷款质量良好；公司有意识地降低收益率以实现盈利性增长；预计还款率将下降，贷款余额将增长，发放量已呈积极增长态势 [94][95]

业绩总结 - 2022年第一季度净收入为12亿美元，稀释每股收益为4.22美元[4] - 净利息收入为24.79亿美元，同比增长6%[12] - 净利息利润率为10.85%，环比上升10个基点[8] - 信用损失准备金在本季度释放1.75亿美元，较去年同期的8.79亿美元释放减少[8] - 营业费用同比上升49百万美元，增幅为5%[15] - 2022年第一季度总贷款余额为937.47亿美元，同比增长8.3%[17] - 信用卡贷款的30天逾期率为1.77%，同比下降8个基点[17] 股东回报 - 董事会批准了42亿美元的股票回购计划，计划于2023年6月到期[4] - 每股股息增加至0.60美元，环比增长20%[4] - 2022年将向股东返还大量超额资本，已增加股息至每股0.60美元，并批准新的42亿美元股票回购计划[22] 未来展望 - 预计贷款增长将保持在高单位数范围内[21] - 净利差预计与2021年持平，全年有5-15个基点的上行空间[21] - 预计全年平均净冲销率为2.2-2.6%[21] - 预计总运营费用将上升中单位数[21] 交易量和市场表现 - Discover网络交易量同比增长23%，反映出Discover卡销售量的增加[30] - Diners网络交易量同比增长22%，显示出全球旅游和娱乐支出的改善[31] 其他财务数据 - 1Q22总贷款平均余额为927亿美元，收益率为11.80%[24] - 1Q22总利息收益资产为1085亿美元，收益率为10.23%[24] - 1Q22利息负债总额为885亿美元，利率为1.18%[25] - 净折扣和互换收入同比增长33%，达到3.20亿美元[12]

业绩总结 - 2021年净收入为54亿美元，稀释每股收益为17.83美元，股本回报率为43%[4] - 2021年第四季度净收入为11亿美元，稀释每股收益为3.64美元，股本回报率为32%[4] - 2021年回购普通股23亿美元，并将季度股息提高14%[4] 用户数据 - 新账户数量较2019年增长13%，同比增长23%[4] - 信用卡销售额较2019年增长25%，同比增长28%[4] - 2021年第四季度信用卡贷款余额为$74,369百万，环比增长5.8%，同比增长4.1%[21] 财务数据 - 净利息收入为24.83亿美元，同比增长4%[10] - 非利息收入为4.53亿美元，同比增长1%[10] - 信用损失准备金减少2.68亿美元，主要受益于较低的净违约率和准备金释放[10] - 营业费用同比上升3%，主要由于市场营销费用和专业费用增加[10] 贷款与违约情况 - 信用卡净本金违约率为1.50%，较上年下降113个基点[21] - 30天逾期率为1.66%，同比下降41个基点[21] - 总贷款余额为$93,684百万，环比增长4.6%，同比增长3.6%[21] - 2021年净违约率为1.84%，预计2022年全年平均净违约率为2.2%-2.6%[25] 未来展望 - 2021年净利息收益率为10.76%，预计2022年将保持相对平稳[25] - 2021年向股东返还资本$2,800百万，预计2022年将继续返还大量超额资本[25] - 2021年第四季度销售额较2019年增长31%，各类消费均表现强劲[34]

Discover Financial Services (NYSE:DFS) Q4 2021 Earnings Conference Call January 20, 2022 8:00 AM ET Company Participants Eric Wasserstrom - Head of Investor Relations Roger Hochschild - CEO John Greene - Chief Financial Officer Conference Call Participants Moshe Orenbuch - Credit Suisse Mark DeVries - Barclays John Hecht - Jefferies Richard Shane - JPMorgan Sanjay Sakhrani - Keefe, Bruyette, & Woods Betsy Graseck - Morgan Stanley Kevin Barker - Piper Sandler Don Fandetti - Wells Fargo Dominick Gabriel ...