ArtistGNDphotography Investment thesis My initial "Strong Buy" rating for D.R. Horton (NYSE:DHI), which I shared in early September, aged exceptionally well because the stock has rallied by 35% since then. To add context, the S&P 500 appreciated 6.5% over the same period. Today, I briefly summarize recent developments and share my FQ1 2024 earnings preview. Overall, I am optimistic about the company's prospects, given the solid secular tailwinds behind DHI's back multiplied by the exceptional execution ...

D.R. Horton (DHI) ended the recent trading session at $151.96, demonstrating a -0.67% swing from the preceding day's closing price. The stock fell short of the S&P 500, which registered a loss of 0.56% for the day. At the same time, the Dow lost 0.25%, and the tech-heavy Nasdaq lost 0.59%.The homebuilder's stock has climbed by 1.83% in the past month, exceeding the Construction sector's loss of 1.43% and the S&P 500's gain of 1.2%.The investment community will be paying close attention to the earnings perfo ...

The market expects D.R. Horton (DHI) to deliver a year-over-year increase in earnings on higher revenues when it reports results for the quarter ended December 2023. This widely-known consensus outlook is important in assessing the company's earnings picture, but a powerful factor that might influence its near-term stock price is how the actual results compare to these estimates.The stock might move higher if these key numbers top expectations in the upcoming earnings report, which is expected to be release ...

Investors are always looking for stocks that are poised to beat at earnings season and D.R. Horton, Inc. (DHI) may be one such company. The firm has earnings coming up pretty soon, and events are shaping up quite nicely for their report.That is because D.R. Horton is seeing favorable earnings estimate revision activity as of late, which is generally a precursor to an earnings beat. After all, analysts raising estimates right before earnings — with the most up-to-date information possible — is a pretty good ...

公司业绩 - 公司在过去十年中，每股收益（EPS）增长迅速，增长率达到812%，这是由于较高的利润率所致[6] - 在过去的十年中，D.R.霍顿公司每年都增加了股息，包括2024财年宣布的20%增长[8] - 公司的市盈率（P/E）基于2024年EPS预测为11，这是过去十二个月中最高的市盈率，但仍然显示出相当的增长，估值仍然具有吸引力[12] - 公司的股票被认为是公平价值的，公司的平均市盈率为10.77，与当前市盈率11相符[14] 公司发展战略 - 公司的增长机会包括通过专注于提供更多的价格实惠的住房来增加市场份额[16] - 公司利用供应链改进和运营卓越来提高周期时间和住房库存周转[20] - 公司战略聚焦于租赁业务，认识到租赁业务的增长潜力，并计划继续扩大租赁平台[23] 公司风险和挑战 - 公司面临的第一个风险是高利率导致的支付能力挑战[28] - 公司已经增加了激励措施，并在可能的情况下减少了房屋的规模，以提高购房者的支付能力[29] - 预计在2024财年第一季度，由于最近抵押贷款利率的波动，公司的毛利率将会下降[31]

Key PointsAs the FED pivots into a more accessible policy coming into 2024, one industry is showing promising signs of expansion.One stock, Scotts Miracle-Gro, is quickly becoming the favorite in the group; connecting the dots has never been easier.Analysts agree no competitor comes even close to having the tailwinds this name carries today.5 stocks we like better than Scotts Miracle-GroSometimes, the market is very blunt in the way it lets investors know what participants are after; other times, it almost ...

华伦·巴菲特购买D.R.霍顿股票 - 华伦·巴菲特在2023年中期购买了D.R.霍顿股票[2] - 华伦·巴菲特购买股票时会进行未来五年或更长时间内的盈利预测和股票估值的考量[6] D.R.霍顿公司业绩和前景 - D.R.霍顿是美国最大的房屋建筑商，市场份额持续增长[5] - D.R.霍顿在2023年是伯克希尔哈撒韦的第二大股票，仅次于亚马逊[7] - D.R.霍顿CEO表示公司未来有望迎来更多好消息，包括低利率和通货膨胀的缓解[8] - 预计2024年D.R.霍顿的需求将继续增长，公司计划逐步增加新建房屋数量[12] D.R.霍顿股票投资价值 - D.R.霍顿股票目前的估值仍然较低，具有良好的增长潜力[13] - 尽管不太可能像去年一样大涨，但D.R.霍顿股票仍然是一个明智的购买选择[14]

文章核心观点 - 2024年投资者买股票前应遵循巴菲特的测试，若不适用可选择低成本标准普尔500指数基金 [1][7] 巴菲特股票测试法 - 巴菲特和芒格在2014年致股东信中提出买股前的测试法，2024年巴菲特可能仍会采用 [2] - 测试分两步，一是判断能否合理预估公司未来五年或更久的盈利区间，二是若能预估，仅当股价相对于预估盈利区间下限合理时买入 [2] - 巴菲特和芒格决策时不受宏观、政治环境或他人观点影响 [2] 测试法实施难点 - 测试法说易行难，最难的部分是预估公司未来五年或更久的盈利 [3] - 巴菲特承认他和芒格常无法有把握地预估未来盈利，此时会转向其他投资机会 [4] - 投资者熟悉的行业股票，更易预估未来盈利 [4] 2024年通过测试的股票 - D.R. Horton虽去年股价飙升70%，但市盈率仅11.4倍，即便未来五年盈利增长甚微，估值仍有吸引力 [5] - 美国住房严重短缺，美联储暗示2024年利率可能下降，D.R. Horton未来几年建房和售房量有望增加 [5] - Meta Platforms的基于分析师五年盈利增长预测的PEG比率低至0.79，低于1.0被认为估值有吸引力 [6] - Meta过去五年平均年盈利增长近8.5%，财务表现改善，若盈利增长稍有提升，股价估值合理 [6] 巴菲特的简单替代方案 - 巴菲特认为多数投资者2024年买低成本标准普尔500指数基金比挑选个股更好，长期来看能获得满意结果 [7]

行业趋势 - 2023年，房屋建筑商的股票经历了显著的上涨，预计这种上升势头将持续到2024年，尽管存在对高抵押贷款利率和可负担性挑战[1] - 联邦储备委员会决定将利率维持在5.25-5.5%的22年高位，给房地产市场带来乐观情绪[2] 领头企业 - D.R. Horton和Lennar是行业的领头羊，两者的市值分别为492.7亿美元和409.6亿美元[4] 业绩表现 - D.R. Horton在2023财年完成了创纪录的89092套房屋交付，连续22年成为美国最大的房地产开发商[6] - Lennar在2023财年的核心房地产业绩保持弹性，专注于生产和销售速度，产生强劲现金流，提高股东权益和资产回报，推动强劲的底线[9] 股票表现 - DHI和LEN在过去三个月中分别上涨了42.6%和34.1%，DHI在这方面表现比LEN更好[12] - 分析师预计DHI的盈利在2024财年将增长2.5%，而LEN的盈利预计在同一时期将增长0.8%[13] - DHI和LEN在过去四个季度中均超过了预期，分别交付了平均盈利惊喜28.9%和21.7%[15] 估值和回报率 - 行业相对于标普500指数的前12个月市盈率(P/E)比率表明，行业被低估，具有未来上涨潜力[16] - DHI和LEN的12个月前瞻市盈率分别为10.3和10，低于标普500指数和行业[17] - DHI的股东权益回报率(ROE)在过去12个月中为21.9%，高于LEN和行业的18.2%[19] 未来展望 - 目前，D.R. Horton的市场份额领先，收购策略稳健，土地、地块和房屋供应充足，多品牌提供的价格实惠，以及强劲的运营表现，使其成为2024年比Lennar更好的房地产选择[20]

房屋销售业务 - 在2023财年，公司的房屋销售量略有增加，营收增长6%，达到355亿美元，而税前利润为63亿美元，税前营业利润率为17.8%[83] - 公司的房屋销售订单增长3%，但销售订单 backlog 下降23%[86] - 公司的房地产租赁业务收入增长至26亿美元，税前利润为5.24亿美元[87] - 公司的房屋销售订单中，东部地区的销售量增长11%，而西南地区的销售量下降5%[91] - 2023年净销售订单数量较2022年增长3%，价值下降3%至295亿美元[92] - 2023年销售订单取消率为20%，较2022年的21%略有下降[92] - 2023年房屋销售收入为316.41亿美元，较2022年基本持平[93] - 2023年房屋销售总毛利率为23.5%，较2022年下降520个基点[93] - 2023年SG&A费用占房屋销售收入的比例为7.1%，较2022年略有增加[94] - 2023年资本化的利息费用为6880万美元，较2022年下降38%[94] - 2023年其他收入为7880万美元，较2022年大幅增加[95] - 2023年与2022年相比，家屋销售毛利率下降了350个基点，销售价格下降，而成本上升，导致毛利率下降[100] - 2023年与2022年相比，家屋销售毛利率下降了470个基点，销售价格下降，而成本上升，导致毛利率下降[100] - 公司的住宅库存在2023年9月30日为181.558亿美元，较2022年的173.244亿美元略有增加[101] - 公司在2023年9月30日拥有的土地和地块总数为568,400个，较2022年的573,200个略有减少[102] - 2023年东南地区房屋销售收入增长10%，主要由于杰克逊维尔、奥兰多和坦帕市场的房屋销售增加[98] - 东部地区在2023财年的家屋销售总收入与2022财年基本持平，但税前收入从2022年的11亿美元下降至2023年的9.357亿美元[99] - 南部地区在2023财年的家屋销售总收入较2022财年增长了7%，税前收入从2022年的4.563亿美元下降至2023年的3.508亿美元[99] 财务服务业务 - 公司的财务服务业务收入增长1%，税前利润为2.83亿美元[89] Forestar业务 - Forestar的收入下降5%，税前利润为2.21亿美元，现金及现金等价物达到6.16亿美元[88] - Forestar在2023财年的总收入为14.369亿美元，税前收入为2.216亿美元[106] - Forestar在2023年售出的单户住宅用地为12,249个，价值为10.947亿美元[106] - Forestar在2023年9月30日的库存总额为18亿美元，较2022年的20亿美元略有减少[107] - Forestar在2023年9月30日的净债务与总资本比率为5.5%[121] - Forestar在2023年9月30日拥有6.16亿美元的现金及现金等价物[121] - Forestar拥有一项4.1亿美元的无担保循环信贷设施，可根据一定条件和额外银行承诺的可用性将该设施的规模增加到6亿美元[122] DHI Mortgage业务 - DHI Mortgage为D.R. Horton购房者提供的首次抵押贷款数量为62,699，较上一年增长9%[109] - DHI Mortgage为D.R. Horton购房者提供的总贷款数量为63,135，较上一年增长8%[110] - DHI Mortgage的贷款销售额为71.8百万美元，较上一年增长37%[110] - DHI Mortgage的抵押贷款和抵押服务权益销售收入为538.4百万美元，较上一年下降4%[110] - DHI Mortgage的总收入为801.5百万美元，较上一年增长1%[110] - DHI Mortgage在2023年9月30日可以在未承诺的抵押贷款回购设施下借款高达3亿美元，利率为6.6%[125] 公司财务及资产情况 - D.R. Horton, Inc.和担保子公司的总资产为26081.4百万美元，总负债为5785.4百万美元，股东权益为20296.0百万美元[128] - 我们公司通常在财政年度的第三季度和第四季度关闭更多的房屋，产生更多的收入和税前收入[128] - 季节性业务性质可能导致我们的房屋建筑、地块开发、金融服务和租赁业务的营运资本需求出现显著变化[128] 风险管理 - 公司长期债务分为固定利率和浮动利率，固定利率债务受利率变动影响较小，而浮动利率债务可能影响未来收入和现金流[140] - 公司通过MBS的远期销售管理抵御抵押贷款服务的利率风险[140] - 公司使用对冲工具为购房者提供低于市场利率的融资[140]