核心观点 - 住宅建筑行业面临压力，D.R. Horton的财报表现不佳，导致其股价大幅下跌，并影响了同行业的Lennar、KB Home和PulteGroup的股价表现 [1] 公司表现 - Lennar股价在S&P 500指数中表现较差，尽管有所回升，但仍下跌3.5%至$168.06，这是自7月以来的最低水平 季度内股价下跌10.6%，但年初至今仍上涨12.5% [2] - KB Home股价下跌3.2%至$77.45，盘中一度跌至$74，这是自8月初以来的最低水平 股价在五个交易日内第三次下跌，可能收盘低于120日移动平均线，这是自7月以来第二次 季度内股价下跌9.4% [3] - PulteGroup股价下跌3.6%至$129，盘中一度跌至$122，这是自8月底以来的最低水平 $122区域在8月曾作为支撑和阻力 股价自7月初以来首次跌破80日移动平均线 季度内股价下跌10.2% [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024财年的净销售额为368亿美元，净收入为48亿美元，稀释每股收益为14.34美元，同比增长4% [6][11] - 第四季度的净销售额为100亿美元，净收入为13亿美元，稀释每股收益为3.92美元，同比下降12% [6][11] - 公司的现金流为22亿美元，股东回报通过股票回购和分红实现，2024财年的股东分红增加了约7亿美元，增幅为44% [7][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅销售收入为89亿美元，关闭的房屋数量为23647套，平均关闭价格为377600美元，同比下降1% [12] - 租赁业务在第四季度产生了1亿美元的税前收入，全年租赁业务收入为17亿美元 [17][18] - 4 Star公司在第四季度的收入为5.51亿美元，税前收入为1.09亿美元，全年税前收入为2.7亿美元 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在125个市场中运营，市场数量较去年增加 [15] - 公司的土地持有量为633000块，其中24%为自有土地，76%为通过购买合同控制的土地 [16] - 在第四季度，64%的关闭房屋位于由4 Star或第三方开发的土地上，较去年同期的62%有所上升 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高运营的资本效率，以实现可持续的回报和现金流 [10] - 公司计划在2025财年回购约24亿美元的普通股，并支付约5亿美元的年度股息 [27] - 公司预计2025财年的住宅销售量和利润率将主要依赖于春季销售季节的强度 [10][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层指出，尽管面临可负担性挑战和竞争市场条件，第四季度的净销售订单略有增加 [8] - 管理层认为，市场的不确定性和利率波动导致一些潜在买家暂时观望 [8][35] - 管理层对2025财年的前景持乐观态度，认为住房需求的基本面仍然有利 [10][26] 其他重要信息 - 公司在2024财年结束时的流动性为76亿美元，其中现金为45亿美元 [24] - 公司在2024财年进行了1250万股的股票回购，减少了3%的流通股数量 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于收入指导的影响因素 - 管理层表示，收入指导中包含的租赁收入预计将保持相对平稳，且平均销售价格将保持平稳 [32] 问题: 买家在市场中的行为 - 管理层指出，买家因可负担性和市场不确定性而暂时观望，尽管流量仍然存在 [35] 问题: 未来的库存和交付预期 - 管理层预计2025财年将交付90000到92000套房屋，库存将根据市场情况进行调整 [26][39] 问题: 竞争动态和市场份额 - 管理层表示，尽管市场竞争激烈，但公司仍然有能力在春季销售季节中抓住机会 [70] 问题: 成本结构和通货膨胀 - 管理层提到，尽管面临土地和建筑成本的上涨，但预计整体成本将保持相对平稳 [94]

财务表现 - 2024财年第四季度每股收益为$3.92，净利润为$1.3 billion[1] - 2024财年第四季度总收入为$10.0 billion，同比下降5%[2] - 2024财年第四季度房屋销售收入为$8.9 billion，同比增长2%[8] - 2024财年第四季度房屋销售订单为19,035套，同比增长1%[11] - 2024财年总收入为$36.8 billion，同比增长4%[1] - 2024财年房屋销售收入为$33.9 billion，同比增长7%[1] - 2024财年房屋销售订单为86,561套，同比增长10%[11] - 2024财年运营现金流为$2.2 billion，同比下降49%[3] - 2024财年总债务为$5.9 billion，总资本比率为18.9%[3] - 2025财年初步指引包括总收入约为$36.0 billion至$37.5 billion[22] - 2024财年第三季度收入为100.03亿美元，同比下降4.8%[31] - 2024财年第三季度净利润为12.83亿美元，同比下降15.0%[31] - 2024财年第三季度基本每股收益为3.95美元，同比下降12.0%[29] - 2024财年第三季度稀释每股收益为3.92美元，同比下降11.9%[30] - 2024财年第三季度利息费用为3890万美元，同比下降23.3%[32] - 公司2024财年结束时的净收入为48.06亿美元，相比2023财年的47.95亿美元有所增长[33] - 2024财年经营活动提供的净现金为21.90亿美元，相比2023财年的43.04亿美元有所减少[33] - 2024财年投资活动使用的净现金为1.91亿美元，相比2023财年的3.10亿美元有所减少[33] - 2024财年融资活动使用的净现金为13.55亿美元，相比2023财年的26.67亿美元有所减少[33] - 2024财年现金、现金等价物和受限制现金的净增加额为6.44亿美元，相比2023财年的13.27亿美元有所减少[33] - 2024财年结束时的现金、现金等价物和受限制现金总额为45.44亿美元，相比2023财年的39.00亿美元有所增加[33] - 2024财年支付的所得税净额为16.70亿美元，相比2023财年的14.42亿美元有所增加[33] - 2024财年Homebuilding部门的现金及现金等价物为36.23亿美元，相比2023财年的29.20亿美元有所增加[34] - 2024财年Homebuilding部门的存货为200.31亿美元，相比2023财年的181.56亿美元有所增加[34] - 2024财年Homebuilding部门的应付账款为10.46亿美元，相比2023财年的10.34亿美元有所增加[34] - 2024财年总收入为368.01亿美元，同比增长3.8%[37] - 2024财年Homebuilding收入为339.62亿美元，同比增长7.0%[37] - 2024财年Rental收入为16.85亿美元，同比增长1.2%[37] - 2024财年Financial Services收入为8.83亿美元，同比增长10.2%[37] - 2024财年Income before income taxes为62.85亿美元，同比增长1.6%[37] - 2023财年总收入为354.60亿美元，同比增长1.7%[39] - 2023财年Homebuilding收入为317.43亿美元，同比增长0.6%[39] - 2023财年Rental收入为26.06亿美元，同比增长1.2%[39] - 2023财年Financial Services收入为8.02亿美元，同比增长0.2%[39] - 2023财年Income before income taxes为63.15亿美元，同比增长1.6%[39] 资产与负债 - 截至2024年9月30日，公司总资产为361.04亿美元，总负债为102.80亿美元[27] - 截至2024年9月30日，公司股东权益为258.24亿美元[28] - 2024年9月30日，公司总销售额为71.457亿美元，较2023年同期的72.547亿美元略有下降[41] - 2024年9月30日，公司总订单量为86,561个，订单价值为327.14亿美元，较2023年同期的78,342个和295.279亿美元有所增长[41] - 2024年9月30日，公司总关闭房屋量为23,647个，关闭房屋价值为89.294亿美元，较2023年同期的22,928个和87.79亿美元有所增长[42] - 2024年9月30日，公司总积压房屋量为12,180个，积压房屋价值为47.703亿美元，较2023年同期的15,197个和59.233亿美元有所下降[43] - 2024年9月30日，公司总土地和地块控制量为632,900个，其中自有土地和地块为152,500个，控制土地和地块为480,400个[44] - 2023年9月30日，公司总土地和地块控制量为568,400个，其中自有土地和地块为141,100个，控制土地和地块为427,300个[44] - 2024年9月30日，公司总库存房屋量为37,400个，较2023年同期的42,000个有所下降[45] - 2024年9月30日，西北地区自有土地和地块为13,000个，控制土地和地块为18,600个，总控制量为31,600个[44] - 2024年9月30日，西南地区自有土地和地块为22,200个，控制土地和地块为29,200个，总控制量为51,400个[44] - 2024年9月30日，东南地区自有土地和地块为29,500个，控制土地和地块为134,300个，总控制量为163,800个[44] 股息与库存 - 公司库存包括37,400套住房[25] - 公司预计2025财年将增加合并经营现金流[25] - 公司董事会最近将季度现金股息提高了33%至每股0.40美元[25]

文章核心观点 - D.R. Horton的第四季度财报业绩低于预期,主要受到高房贷利率和买家观望情绪的影响 [1][2] - 尽管如此,D.R. Horton在2025财年仍有良好的发展前景,受益于可负担房源有限和有利人口结构带来的需求 [3] - 公司专注于可负担房源、拥有37,400套房源库存以及提高建造效率,为未来发展奠定了坚实基础 [3] 公司表现 - 第四季度调整后每股收益3.92美元,低于市场预期的4.20美元,同比下降11.9% [4] - 总收入100亿美元,同比下降4.8%,低于市场预期的102亿美元 [4] - 综合税前利润率为17.1%,较上年同期的19.2%有所下降 [5] 业务板块表现 - 房地产开发业务收入88.95亿美元,同比增长1.8% [6] - 新房销售订单量增长0.5%,但订单金额同比下降 [6] - 订单交付量增长3%至23,647套 [6] - 订单交付金额增长1.7%至89.3亿美元 [6] - 取消率保持在21%,与上年持平 [6] - 订单交付量和金额均同比下降20%和19%至12,180套和48亿美元 [7] - 金融服务业务收入增长1.1%至2.22亿美元 [7] - Forestar业务收入增长至5.51亿美元,销售地块数量增加至5,374块 [7] - 租赁业务收入同比下降49.4%至7.05亿美元 [8] 全年业绩 - 全年总收入增长4%至368亿美元,主要得益于房地产开发业务收入增长7%至339亿美元 [9] - 全年交付房屋数量增长8%至89,690套 [9] - 全年税前利润率下降50个基点至16.1% [10] - 全年每股收益增长4%至14.34美元 [10] 财务状况 - 截至2024年9月30日,现金及受限现金总额为45.4亿美元,较上年末增加 [11] - 可用信用额度31亿美元,总流动性达76亿美元 [11] - 在建房源37,400套,其中25,700套为未售出 [12] - 土地和地块储备632,900块,其中24%为自有,76%为合同控制 [12] - 总负债59亿美元,资产负债率为18.9% [12] - 2024年第四季度回购3.4百万股,剩余回购额度36亿美元 [13] 2025财年展望 - 预计2025财年总收入360-375亿美元,低于市场预期的395亿美元 [14] - 预计交付房屋90,000-92,000套 [14] - 预计所得税率为24.5% [14]

文章核心观点 - D.R. Horton Inc (NYSE:DHI) 股价下跌，主要原因是公司第四季度财报和全年指引低于预期，受到需求压力的影响 [1] 财务表现 - 第四季度每股收益为$3.92，低于分析师预期的$4.17 [1] - 第四季度营收为$10 billion，略低于预期的$10.22 billion [1] 股价表现 - 股价下跌9.2%，至$163.83，创下自2020年3月新冠疫情市场崩盘以来的最大单日跌幅 [2] - 股价目前处于7月中旬以来的最低水平，较9月19日的历史高点$199.85进一步下跌 [2] - 年初至今，股价仍保持约6%的涨幅 [2] 市场反应 - 股价被列入短期卖空限制（SSR）名单，因波动性增加 [3] - 期权交易量是平时的八倍，其中看涨期权交易量占优，17,000份看涨期权对8,541份看跌期权 [3] - 最受欢迎的合约是11月165看涨期权和每周11/1 167.50看涨期权，均有新仓位开仓 [3] 期权市场 - 50日看涨/看跌期权交易量比率为1.39，高于过去一年94%的读数，显示过去10周内看涨期权的强烈偏好 [4]

Key TakeawaysD.R. Horton shares tumbled 12% Tuesday morning to lead S&P 500 decliners as the homebuilder's fourth-quarter results and 2025 outlook fell short of analysts' expectations.Quarterly revenue and profit both fell from last year, as the company said lower mortgage rates weren't driving sales as much as expected.The company's revenue projections for fiscal 2025 also came in well below estimates. Shares of homebuilder D.R. Horton (DHI) sank 12% Tuesday morning to lead S&P 500 decliners after the comp ...

文章核心观点 - 公司第三季度营收为100亿美元,同比下降4.8%,每股收益为3.92美元,低于上年同期的4.45美元[1] - 公司的关键经营指标如房屋销售、订单等与分析师预期存在一定差距[3] 公司经营情况总结 - 房屋销售收入为89.3亿美元,同比增长1.7%[3] - 金融服务收入为2.22亿美元,同比增长1.1%[3] - 租赁收入为7.05亿美元,同比下降49.2%[3] - 房地产开发收入为8.95亿美元,同比增长1.8%[3] - 土地/地块销售及其他收入为2070万美元,同比增长21.1%[3] - Forestar收入为5.514亿美元,同比增长0.3%[3] 行业分析 - 公司的关键经营指标如房屋销售、订单等与分析师预期存在一定差距[3] - 公司股价在过去一个月内下跌5.5%,低于大盘涨幅1.7%,目前评级为卖出[4]

D.R. Horton (DHI) came out with quarterly earnings of $3.92 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $4.20 per share. This compares to earnings of $4.45 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -6.67%. A quarter ago, it was expected that this homebuilder would post earnings of $3.80 per share when it actually produced earnings of $4.10, delivering a surprise of 7.89%.Over the last four quarters, the company ha ...

文章核心观点 - D.R. Horton公司预计将在2024年10月29日公布2024财年第四季度(截至2024年9月30日)的业绩报告 [1] - 该公司在过去22个季度中有21个季度的业绩超出预期 [2] - 分析师预计该公司第四季度的每股收益(EPS)将同比下降5.6%至4.20美元,收入将同比下降2.4%至102.5亿美元 [3] 公司业务表现 - 公司的Forestar和Rental Property业务可能拖累总收入 [4] - 但Homebuilding业务收入有望同比增长5.5%至92.8亿美元,主要受益于交付房屋数量的增加 [6] - 财务服务业务收入有望同比增长9.2%至2.397亿美元 [7] - 租赁物业业务收入和Forestar业务收入则可能同比下降50.6%和18.4% [7] 经营成本和利润 - 土地、劳动力和材料成本上升可能压缩毛利率,预计第四季度毛利率将从25.1%下降至24% [8] - 销售、一般及管理费用占收入比例预计将从6.6%上升至7% [9] - 财务服务业务预计税前利润率为35%,整体所得税率为24%-24.3% [9] 订单和库存 - 新销售订单有望同比增长14.5%至21,692套 [10] - 但库存价值可能同比下降6.4%至55.4亿美元 [10]

Analysts on Wall Street project that D.R. Horton (DHI) will announce quarterly earnings of $4.16 per share in its forthcoming report, representing a decline of 6.5% year over year. Revenues are projected to reach $10.25 billion, declining 2.4% from the same quarter last year.The consensus EPS estimate for the quarter has been revised 0.6% lower over the last 30 days to the current level. This reflects how the analysts covering the stock have collectively reevaluated their initial estimates during this timef ...