文章核心观点 - 金融交易服务行业中PagSeguro Digital Ltd.（PAGS）和DLocal（DLO）两只股票相比，PAGS在Zacks排名和风格评分模型中表现更优，是价值投资者更好的选择 [1][8] 选股策略 - 结合强劲的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级，是发现价值股的有效策略，Zacks排名强调盈利预测和预测修正，风格评分用于识别具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - PagSeguro Digital Ltd.的Zacks排名为1（强力买入），DLocal的Zacks排名为3（持有），Zacks排名倾向于近期盈利预测有积极修正的股票，表明PAGS盈利前景改善 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者关注能显示公司在当前股价水平是否被低估的估值指标 [4] - 风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [5] 公司估值指标对比 - PAGS的远期市盈率为11.15，DLO为21.18；PAGS的PEG比率为0.78，DLO为0.83 [6] - PAGS的市净率为1.78，DLO为9.91；基于这些指标，PAGS的价值评级为A，DLO为C [7]

文章核心观点 dLocal与Ebury达成战略合作伙伴关系，旨在变革支付解决方案，快速挖掘非洲最大市场的机遇 [1] 合作优势 - dLocal支付解决方案可让Ebury无缝管理收支款项，优化成本和交付时间，为商家提供世界级支持 [2] - 合作帮助Ebury通过单一合作进入超41个不同地区，实现可扩展增长并保持高质量体验和专业服务 [2] - dLocal借助当地银行网络，为Ebury客户提供流动性和最具竞争力的汇率，助力其轻松自信地拓展新兴经济体市场 [4] 双方表态 - Ebury产品战略主管称与dLocal合作能确保新兴市场支付的可靠性和良好体验，对Ebury和客户都是胜利 [3][4] - dLocal欧洲、中东和非洲地区负责人表示与Ebury的合作体现其助力企业在新兴市场蓬勃发展的承诺 [4] 公司介绍 dLocal - 是专注高增长市场的跨境支付平台，通过“One dLocal”概念，让全球公司无需管理多个收支处理器等即可全球收付和结算资金 [4] Ebury - 是全球金融服务公司，提供国际支付和收款、商业贷款、外汇风险管理和API集成等综合产品 [5] - 2009年由Juan Lobato和Salvador García创立，是增长最快的全球金融科技公司之一，超1700名员工，在超25个国家设有38个办事处，2023财年执行交易价值超255亿英镑 [6] - 受英国金融行为监管局监管，获顶级投资者支持，桑坦德银行持有多数股权 [7]

公司业绩 - dLocal在宣布季度业绩不及预期后，股价下跌了17.5%[1] - 第四季度2023年，dLocal的营收同比增长了59%，达到1.88亿美元，调整后的净收入为4060万美元，每股0.14美元[2] - 第四季度总支付量(TPV)同比增长了55%，达到51亿美元，公司的净收入保留率达到了149%[3] CEO表态 - CEO Pedro Arnt表示，尽管面临市场考验和宏观挑战，公司团队继续执行战略，保持投资纪律，并将商家置于一切行动的中心[4]

公司风险 - 公司面临的风险包括无法跟上行业发展、激烈竞争、经营历史有限、信息技术系统中断、网络安全风险等[24][25][26][27] - 公司在运营国家面临的风险包括政治、经济、社会不稳定、货币限制、信用评级下调等[31][32][33][34][35] - 公司股票相关风险包括交易市场不可持续、股东集中持股影响股东权益、双重类股结构影响交易价格等[36][37][38] - 公司面临的风险包括无法跟上行业快速发展和变化，可能导致服务使用量下降，减少收入[40] - 公司需要不断投资开发新产品和服务，以保持竞争力，吸引新客户，提升客户体验和服务质量[40] - 公司面临激烈竞争，包括来自拥有更大规模和更高投资能力的大公司，竞争可能会加剧[41] - 公司可能面临来自竞争对手的价格压力，需要降低价格以保持竞争力，可能会减少利润[43] - 公司需要投资增加商户对平台的认知度，鼓励商户使用数字支付服务，扩大和多样化客户群体[44] - 公司增长部分来自于获取新的商户关系、开发新的产品和服务、通过现有商户关系进行交叉销售或卖高端产品和服务[46] - 公司的收入增长率可能会随着业务成熟而放缓[46] - 公司的工作资本需求可能会超过现金生成能力，导致现金及现金等价物减少[47] - 公司必须有效管理扩张，包括投资于现有基础设施、发展和改进内部控制和合规机制、创建和改进报告系统[48] - 公司的控制、政策和程序仍在发展中，可能无法一致应用或完全有效地识别、监控和管理业务风险[49] - 公司可能需要与各种战略合作伙伴和第三方建立关系，增加管理多个商业关系的复杂性可能导致执行问题，影响当前和未来的收入和运营利润[50] - 潜在客户可能因为切换到新供应商或与新供应商集成而犹豫不决，集成可能比预期时间长，可能对公司的增长产生不利影响[50] - 公司的信息技术和通信系统中断或故障可能损害运营，损害声誉并影响业绩[52] 客户和市场 - 我们的前十大客户在2023年的收入中占比60%，2022年为50%，2021年为56%[53] - 公司在40个国家和地区进行支付处理[67] - 公司的主要市场是巴西、印度和拉丁美洲[98] - 公司在拉丁美洲的收入占比逐年增加，分别为76%，82%和92%[101] - 公司在阿根廷市场的收入占比逐年增加，分别为12%，19%和21%[101] 公司业务和产品 - 公司成立于2016年，致力于颠覆在线支付并为新兴市场的全球企业商家提供机会[137] - 公司提供跨境支付解决方案，服务于40个国家，包括拉丁美洲、非洲和亚洲[137] - 公司的平台通过单一API连接到新兴市场，为全球商家提供便捷的支付解决方案[144] - 公司的平台支持跨境和本地支付交易，提供快速、可靠和便捷的支付体验[144] - 公司致力于成为全球企业商家在新兴市场的首选在线支付合作伙伴，目前已与600多家全球企业商家合作[149] - 公司通过不断投资于产品开发和软件设计，不断提升平台解决方案和能力[151] - 公司的平台整合了支付处理、外汇管理、合规、税务和欺诈管理功能[151] - 公司的平台设计简单，易于商家快速添加支付方式、产品和新市场[151]

业绩总结 - FY23总支付金额为177亿美元，同比增长67%[6] - FY23总收入为6.5亿美元，同比增长55%[6] - FY23总毛利为2.77亿美元，同比增长37%[6] - FY23调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为2.02亿美元，同比增长32%[6] - FY23总毛利率为46%[6] - FY23调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）毛利率为43%[6] 全球团队和商家情况 - 全球团队人数增长38%，其中非洲和亚洲地区人数增长53%[7] - 前十大商家收入占比56%，净保留率为150%[8] 支付情况 - 2023年非信用卡支付占总支付金额的比例为75%[10] - Pay-ins和Pay-outs的TPV增长率分别为8%和47% QoQ，分别为59%和86% YoY[14] - 公司2023年第四季度TPV为51.11亿美元，其中支付金额占75%，支付金额占27%[25] - 公司2023年第四季度TPV的跨境交易占58%，本地交易占42%[25] 财务状况 - 公司拥有强劲的资产负债表，自有资金现金转化率超过100%[21] - 公司现金协调表显示强劲的自有流动性，拥有+38亿美元现金，其中包括+50亿美元的短期投资（阿根廷比索挂钩债券）[21] - 公司自有资金的自由现金流（FCF）为166亿美元，用于对冲自有现金[21] 展望 - 公司2024年全年展望包括预计TPV为25-27亿美元，毛利为320-360百万美元，调整后EBITDA为220-260百万美元[23] - 公司预计未来增长主要受到现有本地业务的钱包份额增长的推动，以及来自非洲和亚洲的增长[23]

收入和利润 - 2023年，DLocal的TPV达到180亿美元，同比增长67%[11] - 2023年，DLocal的收入达到6.5亿美元，同比增长55%[16] - DLocal的毛利润同比增长37%，达到2.77亿美元[17] - DLocal的调整后EBITDA超过2亿美元，保持在73%的毛利率[18] - 总毛利下降至7000万美元，环比下降6%[34] - 不计入阿根廷部分，总毛利环比增长7%[34] - 调整后的EBITDA为4900万美元，同比增长22%[39] - 净利润季度环比下降29%[41] 业绩展望 - 预计2024年TPV增长40%至50%，达到260亿美元[52] - 预计2024年总毛利在3.2亿至3.6亿美元之间[54] - 预计2024年调整后的EBITDA表现良好[59] - 公司2023年回购了1.6亿美元的DLocal股票，显示对业务长期成功的信心[3] 市场展望 - 阿根廷市场的本地结算增加，导致更多商户选择本地结算[89] - 预计阿根廷市场会在中期逐渐恢复正常，但短期内不会有明显改善[90] - 公司在40多个市场巩固地位，增加更多处理合作伙伴和本地支付生态系统的关系[138] - 公司认为规模是解决市场波动性问题的关键[148]

2023财年整体财务数据关键指标变化 - 2023财年总支付量（TPV）达177亿美元，同比增长67%；收入6.5亿美元，同比增长55%；毛利润2.77亿美元，同比增长37%；调整后EBITDA为2.02亿美元，同比增长32%[9] - 2023财年净留存率（NRR）达150%，现有客户推动收入强劲增长[13] - 2023财年自由现金流（FCF，自有资金）为1.66亿美元，现金转化率为111%[57] - 2023年总TPV为176.77亿美元，其中Pay - ins为128.23亿美元占比73%，Pay - outs为48.55亿美元占比27%[65] - 2023年总TPV中跨境支付为86.7亿美元占比49%，本地支付为90.07亿美元占比51%[66] - 2023年总营收为6.504亿美元，其中拉丁美洲为4.927亿美元，非洲与亚洲为1.577亿美元[68] 2023年第四季度财务数据关键指标变化 - 2023年第四季度TPV为51亿美元，同比增长59%，环比增长15%；收入1.88亿美元，同比增长59%，环比增长15%；毛利润7000万美元，同比增长27%，环比下降6%；调整后EBITDA为4900万美元，同比增长22%，环比下降11%[9] - 2023年第四季度净收入同比增长47%，但环比下降29%，主要受毛利润收缩、股份支付增加和阿根廷通胀调整影响[50] - 第四季度FCF为3600万美元，现金转化率为126%[57] - 4Q23净收入留存率（NRR）为148.83%，3Q23为140.52%，4Q22为146.09%[74] - 4Q22 - 4Q23 TPV季度环比增长率分别为8%、22%、6%、11%，营收季度环比增长率分别为16%、17%、2%、16%[74] - 4Q23调整后EBITDA为4923.2万美元，3Q23为5558.1万美元，4Q22为4041.4万美元[78] - 4Q23调整后净收入为4063.8万美元，3Q23为4920.6万美元，4Q22为3095万美元[80] 员工数据关键指标变化 - 员工总数达901人，同比增加175人，增长24%；非洲与亚洲地区员工同比增长53%至243人，美洲地区同比增长16%至658人[10] 业务结构数据关键指标变化 - 2023年非信用卡交易量占总TPV的75%[18] - 4Q2023公司通过银行跨境汇出近80%的Pay - ins跨境TPV [81] 牌照相关情况 - 2023年及2024年初新增10多个注册和许可证，牌照组合持续增加[23] 各地区业务线收入数据关键指标变化 - 拉丁美洲市场收入同比增长43%，占总收入的76%；非洲与亚洲市场收入同比增长114%，占总收入的24%[28][30] 未来展望数据关键指标 - 2024年全年TPV展望为250 - 270亿美元，调整后EBITDA展望为2.2 - 2.6亿美元[59] - 中期展望TPV为24 - 25亿美元，毛利润为3.4 - 3.7亿美元，调整后EBITDA为2.4 - 2.6亿美元[60] - 中期展望毛利润复合年增长率为25 - 35%，调整后EBITDA与毛利润的利润率为75%以上[61]

文章核心观点 - 分析师将解读DLocal第四季度财报，并表示尽管该公司股价短期受挫仍保持乐观[1] 相关信息 - 视频发布于2024年3月18日，使用的股价为当日交易价格[1]

文章核心观点 dLocal 于 2024 年 3 月 18 日宣布任命 Dr. Verónica Raffo 为独立董事会成员并加入审计委员会，其丰富经验将助力公司治理和发展，同时公司感谢 Jitendra Gupta 此前的贡献 [1][4][7] 分组1：Dr. Verónica Raffo 个人情况 - 拥有超 25 年为全球客户提供咨询的经验，专注于企业问题、纠纷谈判、合规审计和公司治理 [2] - 是 Ferrere 合伙人，积极参与该律所管理和战略领导 [2] - 是创业和性别问题权威，即将成为 YPO 拉丁美洲地区主席，曾是乌拉圭女企业家组织创始人兼主席 [3] - 自 2019 年起每年被评为乌拉圭最具声誉的女性商业领袖，是乌拉圭 ORT 大学商学院董事会管理讲师 [3] - 毕业于乌拉圭共和国大学，持有美国和国际法文凭 [3] 分组2：任命意义 - 体现 dLocal 对保持透明度、问责制和监管合规的承诺 [4] - 有助于监督财务报告流程、内部控制和风险管理实践，加强公司治理框架 [5] - 其见解和观点将丰富董事会讨论，提升股东价值 [6] 分组3：公司相关 - dLocal 是跨境支付平台，通过“One dLocal”概念助力新兴市场本地支付，连接全球企业商户和数十亿消费者 [8] - 公司感谢 Jitendra Gupta 在任独立成员期间的贡献 [7] 分组4：联系方式 - 投资者关系联系邮箱为 ir@dlocal.com [9] - 媒体联系邮箱为 marketing@dlocal.com [10]

文章核心观点 - dLocal 宣布任命 Mark Ortiz 为首席财务官，其丰富经验将助力公司在新兴市场的持续增长 [1][2] 公司人事变动 - 公司宣布 Mark Ortiz 被任命为首席财务官，他将直接向 CEO Pedro Arnt 汇报，负责会计、财务规划与分析等多项职能 [1] - 公司感谢离任 CFO Diego Cabrera Canay 的贡献，他在建立财务职能、推动国际扩张和指导公司上市方面发挥了关键作用 [5] 新 CFO 背景与能力 - Mark Ortiz 拥有超 30 年国际金融和运营管理经验，曾在 GE 旗下公司担任多个高级财务职位，在 20 多个市场工作过 [2] - 他认为公司短期内取得出色成绩且增长潜力大，很荣幸加入并期待继续建设公司 [3] - CEO 认为 Mark 的国际背景和财务专长适合公司需求，是推动公司增长的最佳 CFO 人选 [3] 新 CFO 职责 - Mark 担任 CFO 期间将在继续部署公司投资方面发挥核心作用，构建确保公司可持续、高效和高增长的基础机制 [4] 公司业务介绍 - 公司是领先的跨境支付平台，通过“One dLocal”概念，连接全球企业商户与亚非拉新兴市场数十亿消费者，支持全球支付、付款和资金结算 [6]