公司战略合作 - 汇款公司Western Union与支付平台dLocal于周二宣布建立战略联盟 [2] - 合作旨在使Western Union的在线平台在拉丁美洲支持数字支付方式 [2] - 协议整合了替代性且与本地相关的支付方式 [2]

交易概述 - 公司完成先前宣布的二次发行 涉及由General Atlantic关联实体出售17,250,000股A类普通股 包括承销商全额行使超额配售权的2,250,000股[1] - 每股公开发行价格为12.75美元 公司未在此次发行中出售任何股份且不会获得任何收益[1] 承销安排 - 发行由JP摩根、高盛和摩根士丹利担任全球协调人及联合账簿管理人 BTG Pactual与花旗担任联合账簿管理人[2] 公司业务背景 - 公司是专注于新兴市场的技术优先支付平台 业务覆盖亚非拉40多个国家 服务全球企业商户与新兴市场消费者[5] - 通过"One dLocal"平台提供支付受理、资金分发及结算服务 支持单一API对接且无需设立多地本地实体[5]

股价表现 - 金融科技公司DLocal股价在周四暴跌近8% [1] - 同期标普500指数表现更佳，收盘上涨近1% [1] 股东减持详情 - 主要股东通过二次发行出售1500万股A类普通股 [2] - 每股发行定价为12.75美元，显著低于周三收盘价 [2] - 由摩根大通、高盛和摩根士丹利领导的承销团获得30天期权，可额外购买225万股 [4] - 公司强调不参与此次售股，因此不会获得任何收益 [4] - 发行预计于9月5日周五完成 [4] 减持背景分析 - 主要股东以折价出售大量持股引发市场担忧 [5] - 此类减持行为不一定代表对投资失去信心，股东可能因自身状况有多种出售理由 [5]

交易概述 - dLocal公司关联于General Atlantic的实体进行二次公开发行，定价为每股12.75美元，发行15,000,000股A类普通股 [1] - 此次发行公司不出售任何股份，也不会从发行中获得任何收益 [1] - 发行预计于2025年9月5日完成，并受惯例成交条件约束 [1] - 承销商拥有30天期权，可向售股股东额外购买最多2,250,000股A类普通股 [1] 承销商信息 - 本次发行由J.P. Morgan、Goldman Sachs & Co. LLC和Morgan Stanley作为全球协调人和联合账簿管理人牵头 [2] - BTG Pactual和Citigroup担任联合账簿管理人 [2] 公司业务 - dLocal是一家技术优先的支付平台，专注于新兴市场的本地支付业务 [5] - 公司连接全球企业商户与新兴市场消费者，业务覆盖非洲、亚洲和拉丁美洲的40多个国家 [5] - 通过“One dLocal”平台，全球公司可以接受支付、发放款项并进行全球资金结算，无需管理单独的支付和收款处理器 [5]

核心观点 - 公司股东进行二级市场股票增发 公司不参与此次售股且不会获得任何收益[1] 股票增发细节 - 股东计划出售1500万股A类普通股 并授予承销商30天期权可额外购买225万股[2] - 本次发行由摩根大通 高盛和摩根士丹利担任全球协调人 BTG Pactual与花旗担任联合簿记管理人[2] 法律合规信息 - 公司已向SEC提交有效货架注册声明 包含招股说明书等法律文件[3] - 本次发行需遵守1933年证券法注册要求 不构成在任何司法管辖区的违法销售要约[4] 公司业务概览 - 公司是新兴市场支付技术平台 覆盖亚非拉40多个国家 服务全球企业商户与新兴市场消费者[5] - 通过"One dLocal"平台提供统一API接口 支持全球支付收款 资金分发和结算服务[5]

核心财务表现 - 总支付额(TPV)达到创纪录的92亿美元 同比增长53% 环比增长14% 连续第三个季度增长超过50% [2] - 收入达到2.565亿美元 远超2.297亿美元的预期 同比增长50% 环比增长18% 固定汇率收入增长达63% [3] - 调整后EBITDA达到7,010万美元 远超5,580万美元预期 同比增长64% 利润率稳定在27%以上 [4] - 调整后EBITDA与毛利润比率从一年前的61%升至71% 自由现金流同比激增156%至4,800万美元 [4] - 运营支出同比增长仅9% 远低于收入增长 显示运营杠杆效应 持有现金2.54亿美元 [5] 业绩指引与市场预期 - 管理层上调全年指引 收入预期从9.58亿美元上调至约10.1亿美元 调整后EBITDA预期从2.41亿美元上调至2.74亿美元 [7] - 股价在过去一周暴涨超过43% 市场情绪发生转变 [2] - 当前股价14.77美元 52周区间为7.61-16.44美元 市盈率30.77 [1] - 分析师12个月目标价平均为13.51美元 最高预测18美元 最低预测9美元 [9] 业务增长动力 - 增长受三大结构性顺风推动：未充分渗透的数字支付巨大可寻址市场、现有商户钱包份额扩张、新客户早期采用曲线 [9] - 前20大商户共同推动业绩 显示多元化及与全球主要参与者深化关系的机会 [10] - 在高度商品化的行业中 通过在新兴市场本地支付基础设施创新保持差异化 [10] - 服务数字渗透率低地区的全球公司同时保持高利润率的能力构成竞争壁垒 [10] 市场认知与分析师观点 - 公司过去一年受到低估 被归为被误解类别 具有价值型指标但缺乏明确催化剂 [1] - HSBC将评级从持有上调至买入 目标价从11.50美元上调至15美元 [11] - HSBC分析师强调成本纪律、创新产品和改善的资本效率作为对公司长期轨迹的信心理由 [11] - 改善的领导层沟通和执行力证明正在改变市场叙事 [8]

核心观点 - 公司第二季度业绩表现亮眼 营收和每股收益均超市场预期 股价单日大幅上涨31%至15.35美元 [1] - 汇丰银行基于强劲业务增长和成本控制优势 将评级从"中性"上调至"买入" 目标价设为15美元 [1] - 分析师看好公司长期增长潜力 上调2025-2027年每股收益预期6%-9% [2] 财务表现 - 第二季度营收达2.56亿美元 较市场预期高出11% 较去年同期1.71亿美元增长49.7% [1] - 第二季度每股收益0.14美元 超过市场预期的0.13美元 去年同期为0.15美元 [1] - 在过去四个季度中 公司两次实现营收超市场预期 [1] - 汇丰银行将2025年毛利润预期上调至3.96亿美元 略高于修订后指引区间中点 [2] 业务运营 - 息税折旧摊销前利润超预期 业务量保持强劲增长 [1] - 成本控制好于预期 尽管持续在人员和技术上投入 [1] - 公司推出创新产品巩固行业地位 优化资本结构 [1] - 预计从2026年开始展现更强运营杠杆效应 [2] 市场表现 - 周四股价一度飙涨34% 最终收涨31% [1] - 今年以来股价累计上涨超25% 同期标普500指数涨幅近10% [2] - 大摩维持"中性"评级 但将目标价上调至15美元 [2] - 汇丰目标价15美元较周四收盘价有28.31%上涨空间 [1]

公司概况与市场定位 - DLocal Limited是一家在纳斯达克上市的公司 股票代码为DLO [1] - 公司结合了较低的市盈率与高达50%的营收增长 [1] - 尽管规模尚小 但公司在其所在行业已建立稳固地位 [1] 财务表现与估值 - 公司展现出50%的营收增长率 [1] - 公司的估值指标显示其具有较低的价格与收益比率 [1] 分析师背景与研究视角 - 发布该分析的分析师拥有广泛的金融市场职业生涯 覆盖过巴西及全球股票 [1] - 分析师采用基本面分析方法 专注于识别具有增长潜力的低估股票 [1]

核心财务表现 - 季度每股收益0.14美元 超出市场预期0.13美元 但低于去年同期0.15美元 [1] - 季度营收2.5646亿美元 超出市场预期11% 较去年同期1.7128亿美元增长49.7% [2] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益预期 两次超过营收预期 [2] 近期业绩表现 - 本季度实现7.69%的盈利惊喜 上一季度盈利惊喜达25% [1] - 年初至今股价下跌2.6% 同期标普500指数上涨9.6% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计近期表现将逊于市场 [6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期为每股收益0.15美元 营收2.4584亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股收益0.60美元 营收9.6924亿美元 [7] - 业绩发布前修正趋势不利 后续预期变化值得关注 [6][7] 行业比较分析 - 所属金融交易服务行业在Zacks行业排名中位列前22% [8] - 同业公司Cantaloupe预计季度每股收益0.11美元 同比增266.7% [9] - Cantaloupe预计营收8362万美元 同比增长15.1% 且30天内预期未调整 [9]

财务数据和关键指标变化 - 总支付额(TPV)达92亿美元 创历史新高 同比增长53% 环比增长14% 按固定汇率计算同比增长65% [4][18] - 营收达2.56亿美元 创历史新高 同比增长50% 按固定汇率计算增长63% [5][19] - 毛利润达9900万美元 创历史新高 同比增长42% 按固定汇率计算增长55% [5][20] - 调整后EBITDA达7000万美元 同比增长64% 环比增长21% 调整后EBITDA/毛利润比率达71% 连续第五个季度改善 [23] - 净利润4300万美元 受阿根廷比索贬值影响 若排除该影响净利润应为5300万美元 [5][7][25] - 自由现金流4800万美元 环比增长22% [25] - 期末现金及等价物2.54亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 业务增长广泛 跨境、本地到本地、支付和支付流均实现强劲增长 [19] - 增长主要来自汇款和电商业务 其次是SaaS、配送、流媒体和网约车 广告业务略有疲软 [18] - 推出SmartPix解决方案 重新定义PIX支付体验 [13] - 在多个市场推出先买后付(BNPL)集成 与市场领先的BNPL解决方案合作 [13] - 稳定币解决方案取得进展 与Circle和BVNK建立合作伙伴关系 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心市场巴西和墨西哥表现强劲 其他地区增长更快 [5][19] - 阿根廷、巴西、埃及和墨西哥推动毛利润增长 其他市场如玻利维亚、南非和土耳其也有显著贡献 [20] - 埃及市场部分业务流失 主要因某大型商户实施冗余措施及汇率利差压缩 [20] - 智利和哥伦比亚市场因重试成本对毛利润产生负面影响 [21] - 前三大市场收入占比降至50%以下 较2023年下降8个百分点 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新增阿联酋、土耳其和菲律宾三个新牌照 扩大全球南部金融服务组合 [8] - 继续加大产品创新投资 重点发展信用产品、SmartPIX、稳定币和线下解决方案 [12][59][61] - 通过AI和自动化计划提高效率和可扩展性 [15] - 目标市场总支付量达数万亿美元 预计到2030年将保持两位数年增长率 [8][9] - 采取策略减少阿根廷债券敞口80%以上 重新配置美国国债以降低波动性 [6][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上调全年指引 预计TPV和营收将达到年初指引上限 毛利润和调整后EBITDA可能超过上限 [27] - 指出潜在风险包括:全球宏观经济和贸易环境影响、墨西哥跨境电商关税增加、巴西财政制度变化、运营市场货币贬值和资本管制变化 [28] - 强调在波动环境中的关键优势:严格的业务扩展方法、深厚的本地专业知识和为商户提供价值的承诺 [29] - 认为稳定币更多是机会而非威胁 公司独特定位可提供法币与稳定币之间的转换服务 [51][52][53] 其他重要信息 - 宣布新任CFO Guillermo Lopez Perez加入 拥有20年支付行业经验 [30] - Christopher Stromeyer加入担任企业发展高级副总裁 [31] - 承诺过渡到多数独立董事会 开始寻找新的独立董事 [32] - 将取消资产负债表上的库存股 反映通过股息或回购向股东返还超额资本的承诺 [33] 问答环节所有的提问和回答 关于业绩增长和可持续性 - 业绩超预期主要因巴西快速反弹、墨西哥复苏及非洲亚洲市场强劲增长 [37][38] - 增长主要来自前20大商户 这些商户正加速在新兴市场本地化支付 [43] - 预计50%左右的TPV增长将逐渐放缓 但长期潜力仍然强劲 [36][39] 关于巴西业务和稳定币 - 巴西部分业绩包含会计转回 但整体增长势头有望持续 [49] - 认为稳定币是机会而非威胁 公司独特定位可提供法币与稳定币转换服务 [51][52][53] 关于费率趋势 - 长期来看费率仍呈下降趋势 但下降速度可能比预期更慢 [56][57] - 阿根廷汇率利差压缩和成本转回基本相互抵消 全年费率预计小幅下降 [78][79][81] 关于产品创新和线下业务 - 重点关注信用产品、SmartPIX、稳定币和线下解决方案 [59][61] - 线下业务发展是对特定商户需求的回应 仍处于早期阶段 [71] 关于成本展望 - 预计下半年运营费用将继续增加 主要用于产品技术招聘、市场拓展和第三方服务 [73][74] 关于前十大商户增长 - 增长主要来自服务更多新市场 同时现有市场业务也在扩大 [83][84]