财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收4.45亿美元，增长19%，超出指引上限200个基点；订阅收入4.24亿美元，增长20% [31] - 第四季度非GAAP运营利润率为26%，超出指引上限超100个基点；非GAAP净收入为9900万美元，即摊薄后每股0.33美元，超出指引上限0.2美元 [32] - 全年总营收17亿美元，订阅收入16.2亿美元，均增长20%；全年非GAAP运营利润率为29%，比指引上限高25个基点，比2024财年高120个基点 [32] - 全年非GAAP净收入为4.22亿美元，即摊薄后每股1.39美元；全年自由现金流为4.31亿美元，占收入的25%，比指引上限高50个基点，比2024财年高100个基点 [33] - 预计2026财年ARR在19.75 - 19.9亿美元之间，增长13% - 14%；总营收在19.5 - 19.65亿美元之间，增长14% - 15%；订阅收入在18.65 - 18.8亿美元之间，增长14% - 15% [36][37] - 预计2026财年非GAAP运营收入在5.6 - 5.7亿美元之间，非GAAP运营利润率为29%；非GAAP净收入在4.81 - 4.94亿美元之间，非GAAP每股收益在1.56 - 1.59美元之间 [38] - 预计2026财年自由现金流在5.05 - 5.15亿美元之间，占收入的26%，比2025财年提高100个基点；调整后税前自由现金流利润率预计为32% [38] - 第一季度预计总营收在4.65 - 4.7亿美元之间，订阅收入在4.45 - 4.5亿美元之间，均增长16% - 17%；非GAAP运营收入在1.3 - 1.35亿美元之间，占收入的28% - 28.5%；非GAAP每股收益在0.37 - 0.38美元之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 年度经常性收入（ARR）年底达到17.3亿美元，增长17%，略高于指引上限 [27] - 第四季度新增171个新客户，略高于去年；过去12个月新客户平均签约规模保持在13万美元 [28] - 第四季度客户平均ARR超过40万美元；DPS客户平均ARR超过60万美元 [28][30] - 第四季度净留存率（NRR）为110%；DPS客户占客户总数超40%，贡献超60%的ARR，即超10亿美元 [29] - 第四季度按需消费收入（ODC）为900万美元，高于第三季度的700万美元，过去12个月ODC收入达2100万美元 [31] - 预计2026财年ODC收入贡献为3000万美元 [37] - 超过三分之一的客户使用日志管理解决方案，使用日志的客户数量较上季度增长18%，第四季度新增客户中近一半在初始实施时部署日志，而去年同期约为20% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 可观测性和应用安全市场规模达65亿美元 [10] - 超大规模云计算提供商年化收入近2500亿美元，增长率为20%多 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资市场推广，包括客户细分、合作伙伴赋能，拓展销售范围至端到端可观测性和云现代化 [10] - 推进Dynatrace平台订阅（DPS）许可模式，让客户更广泛采用平台功能 [12] - 利用独特的日志管理和分析方法，整合多种数据类型，提供整体视图 [13] - 投资发展AgenTik AI平台，实现自动修复、保护和优化 [16] - 提供业务可观测性解决方案，帮助客户理解核心业务指标 [21] - 计划在6月进行重大平台发布，增强云原生和AI原生团队的AI运维和预防性运维能力 [8] - 2026财年增加专注于日志、应用安全和数字体验监测的“突击队”团队，推动采用和消费 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济环境不确定，但可观测性市场需求持续强劲，云增长保持健康 [7] - 预计未来一年在超大规模云计算工作负载中的渗透率将大幅提高，可观测性市场增长主要将发生在此 [8] - 公司市场机会比以往更强，有多个增长驱动因素，AI驱动的可观测性平台具有显著差异化 [23][24] - 2026财年将继续优先投资研发、销售、客户成功和合作伙伴计划，同时提高其他领域的规模和效率 [38] 其他重要信息 - 宣布多项平台创新，包括GCP的Braille、开发者可观测性、预防性运维等 [6] - 在过去一年的主要分析师报告中，公司在可观测性和AIOps领域始终被评为领导者 [6] - 欢迎Steve McMahon担任新的首席客户官，接替退休的Matthias Dolanciar [23] - 截至3月31日，公司拥有近12亿美元现金和投资，无债务；第四季度回购78.7万股，花费4300万美元；自2024年5月计划启动至2025年3月31日，已回购340万股，花费1.73亿美元，5亿美元授权中约3.27亿美元未使用 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请提供日志业务的定量信息，以及与1亿美元目标的对比和2026财年的预期 - 公司对日志业务表现满意，超三分之一客户使用该解决方案，是公司增长最快的产品类别；有信心在2026财年超过1亿美元的消费目标，该业务在2026财年将增长超100% [44][45] 问题: 谈谈销售生产力以及2026财年市场推广策略的变化 - GSIs和超大规模云计算提供商是公司战略的重要组成部分，合作伙伴部署的ACV占比超70%；公司对市场推广进展满意，2026财年将增加专注于日志、应用安全和数字体验监测的“突击队”团队 [49][54] 问题: 战略客户管道增长超45%，何时成交率能匹配管道增长 - 需求环境有韧性，管道增长良好，但宏观环境不确定性增加，大型战略交易可能需要更长时间；公司业务向DPS模式转变，推动采用和消费变得更重要，消费增长是未来增长的核心支撑 [57][59] 问题: 如何更广泛地解锁安全业务机会，是产品深度还是市场推广的问题 - 需要扩展产品 offerings，如向CADR和云SIM机会发展，以及扩展市场推广；公司有专门的应用安全“突击队”团队负责市场推广 [63][64] 问题: 如何考虑2026财年按需消费收入的预测 - 公司通过分析客户行为、合同重置情况和ODC附加率等因素进行预测，并考虑了一定的保守性，会在后续更新 [67][68] 问题: 如何权衡按需收入的增长潜力与合同可预测性 - 公司今年让客户成功团队和“突击队”团队专注于推动消费和采用，激励措施与消费挂钩；DPS模式下，推动消费是未来收入和订阅增长的前提 [72][76] 问题: 如果用订阅收入计算净留存率（NRR）会怎样，以及2026财年NRR的趋势 - Q4的NRR从Q3的111降至110，如果加上ODC，Q4的NRR会有小幅上升 [81] 问题: 客户是否有向自主或近乎自主的SRE代理运营节奏转变的趋势，对可观测性需求和产品构建有何影响 - 趋势明显向AgenTik AI和可观测性发展，客户希望从数据中获得答案和智能自动化；实现真正的代理可观测性平台需要集成的数据湖、AI引擎、自动化引擎，并扩展到第三方代理 [85][86] 问题: 如何看待宏观环境下客户按需消费行为，以及如何平衡ODC组件与更大的承诺合同 - 公司通过分析客户行为和合同类型进行预测，并考虑了一定的保守性；在宏观环境紧张时，按需消费模式对客户有利，因为公司不惩罚超额消费 [90][92] 问题: 对超大规模云计算趋势有信心的原因 - 可观测性增长主要发生在超大规模云计算工作负载中，客户希望通过超大规模云计算提供商签订合同；公司与超大规模云计算提供商建立了合作关系，联合销售和团队合作协议带来了高胜率 [95][96] 问题: DPS不同客户群体的行为趋势如何 - 早期DPS客户是已经使用公司产品的大客户，随着新客户群体的加入，更多客户开始利用平台功能；公司希望让更多客户采用DPS模式，以推动消费和扩展 [100][101] 问题: 2026财年DPS的采用率预期，以及如何考虑平台扩展 - 预计DPS客户和ARR占比将继续增长，长期来看，75% - 85%的客户将采用DPS模式；公司需要推动现有功能的深度和新领域的广度扩展，如日志管理、应用安全等 [105][111]

业绩表现 - 公司季度每股收益为0.33美元 超出Zacks共识预期0.30美元 同比增长10% [1] - 季度收入4.4517亿美元 超出预期2.44% 同比增长16.9% [2] - 过去四个季度公司均超出EPS和收入预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价下跌7% 同期标普500指数上涨0.1% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度EPS预期0.34美元 收入预期4.5149亿美元 [7] - 本财年EPS预期1.53美元 收入预期19.3亿美元 [7] - 行业排名处于前39% 历史数据显示前50%行业表现优于后50% [8] 同业比较 - 同业公司Nutanix预计季度EPS 0.38美元 同比增长35.7% [9] - Nutanix收入预期6.2573亿美元 同比增长19.3% [10] - 过去30天Nutanix的EPS预期被下调32% [9]

业绩总结 - Dynatrace在2025财年第四季度的订阅年经常性收入（ARR）为17.3亿美元，同比增长32%[37] - 2025财年第四季度的非GAAP收入保留率为95%[37] - 2025财年第四季度的非GAAP运营利润率为29%[37] - FY24第一季度的年化经常性收入（ARR）为12.94亿美元，同比增长25%[63] - FY24第四季度的ARR为15.04亿美元，同比增长21%[63] - FY25第一季度的ARR预计为15.41亿美元，同比增长19%[63] - FY24的订阅毛利为11.75亿美元，毛利率为86%[65] - FY25的订阅毛利预计为13.89亿美元，毛利率为86%[65] - FY24的自由现金流（FCF）为3.46亿美元，占收入的24%[70] - FY25的自由现金流预计为4.31亿美元，占收入的25%[70] - FY24的运营收入为1.28亿美元，运营利润率为9%[67] - FY25的运营收入预计为1.79亿美元，运营利润率为11%[67] - FY24的净现金提供来自经营活动为3.78亿美元[70] 未来展望 - 2026财年的ARR指导范围为19.75亿至19.90亿美元，按报告计算增长率为14%至15%[59] - 2026财年的总收入指导范围为19.50亿至19.65亿美元，按报告计算增长率为15%至16%[59] - 2026财年的非GAAP净收入指导范围为4.81亿至4.94亿美元[59] - 2026财年的自由现金流指导范围为5.05亿至5.15亿美元，自由现金流利润率为26%[59] 用户数据 - Dynatrace的客户基础已扩展至15,000个客户，覆盖30多个国家[29][30] - Dynatrace的总可寻址市场（TAM）为140亿美元，其中安全市场占85亿美元[27] 其他信息 - Dynatrace在2024年Gartner魔力象限中被评为观察平台的领导者，这是连续第14次获此荣誉[24]

订阅收入情况 - 2025财年订阅收入按固定汇率计算同比增长20%[1] 运营利润率情况 - 2025财年GAAP运营利润率为11%，非GAAP运营利润率为29%[1] - 截至2025年3月31日的三个月，GAAP经营利润率为10%，Non - GAAP经营利润率为26%；2024年同期GAAP经营利润率为6%，Non - GAAP经营利润率为25%[43] - 2025财年GAAP运营收入为179,433千美元，非GAAP为493,540千美元，运营利润率分别为11%和29%；2024财年GAAP为128,400千美元，非GAAP为398,239千美元，运营利润率分别为9%和28%[47] ARR数据情况 - 2025财年第四季度总ARR为17.34亿美元，同比增长15%，按固定汇率计算增长17%[4] - 预计2026财年外汇对ARR的顺风效应约为2000万美元，对营收的顺风效应约为1700万美元[15] - 2026财年ARR预计为19.75 - 19.90亿美元，按报告值计算增长14% - 15%，按固定汇率计算增长13% - 14%[18] 营收数据情况 - 2025财年第四季度总营收为4.45亿美元，同比增长17%，按固定汇率计算增长19%[4] - 2025财年总营收为16.99亿美元，同比增长19%，按固定汇率计算增长20%[4] - 2025年3月31日止三个月，总营收445,165千美元，2024年同期为380,848千美元；2025年3月31日止十二个月，总营收1,698,683千美元，2024年同期为1,430,530千美元[35] 股份回购情况 - 2025财年第四季度，公司花费4300万美元回购78.7万股，平均价格为53.99美元[5] - 自2024年5月计划启动至2025年3月31日，公司已回购340万股，花费1.73亿美元，平均价格为50.06美元[5] 所得税收益情况 - 2025财年知识产权资产转移产生3.209亿美元所得税收益，摊薄后每股1.06美元[6] 净收入情况 - 2025年3月31日止三个月，净收入39,304千美元，2024年同期为37,944千美元；2025年3月31日止十二个月，净收入483,684千美元，2024年同期为154,632千美元[35] - 截至2025年3月31日的三个月，Non - GAAP净收入为99,047美元，2024年同期为89,401美元[45] - 截至2025年3月31日财年，公司净收入为483,684美元，2024年为154,632美元[41] - 2025财年GAAP净收入为483,684千美元，非GAAP为422,313千美元；2024财年GAAP为154,632千美元，非GAAP为358,117千美元[49] 基于股份的薪酬费用情况 - 2025年3月31日止三个月，总基于股份的薪酬费用70,204千美元，2024年同期为55,598千美元；2025年3月31日止十二个月，总基于股份的薪酬费用271,703千美元，2024年同期为208,896千美元[37] - 2025财年股份支付费用为271,703千美元，雇主对员工股票交易的工资税为15,444千美元，无形资产摊销为26,802千美元[49] - 2024财年股份支付费用为208,896千美元，雇主对员工股票交易的工资税为13,988千美元，无形资产摊销为38,558千美元[49] 资产负债及股东权益情况 - 2025年3月31日，总资产4,139,678千美元，2024年同期为3,409,779千美元[39] - 2025年3月31日，总负债1,518,530千美元，2024年同期为1,394,289千美元[39] - 2025年3月31日，股东权益2,621,148千美元，2024年同期为2,015,490千美元[39] 现金及现金等价物情况 - 2025年3月31日，现金及现金等价物1,017,039千美元，2024年同期为778,983千美元[39] - 2025财年末现金及现金等价物为1,017,039美元，2024财年末为778,983美元[41] 应收账款净额情况 - 2025年3月31日，应收账款净额624,437千美元，2024年同期为602,739千美元[39] 递延收入（流动）情况 - 2025年3月31日，递延收入（流动）1,087,518千美元，2024年同期为987,953千美元[39] 普通股发行及流通股数情况 - 2025年3月31日，普通股发行及流通股数为299,813,048股，2024年同期为296,962,547股[39] 经营、投资、融资活动现金情况 - 2025财年经营活动提供的净现金为459,419美元，2024年为378,109美元[41] - 2025财年投资活动使用的净现金为69,315美元，2024年为193,048美元[41] - 2025财年融资活动使用的净现金为151,630美元，2024年提供的净现金为50,663美元[41] - 2025财年经营活动提供的净现金为459,419千美元，自由现金流为430,617千美元；2024财年经营活动提供的净现金为378,109千美元，自由现金流为346,382千美元[49] - 截至2025年3月31日的三个月，自由现金流为145,528美元，2024年同期为121,262美元[45] 毛利率情况 - 截至2025年3月31日的三个月，GAAP毛利率为81%，Non - GAAP毛利率为83%；2024年同期GAAP毛利率为81%，Non - GAAP毛利率为84%[43] - 2025财年GAAP毛利润为1,378,491千美元，非GAAP为1,431,124千美元，毛利率分别为81%和84%；2024财年GAAP为1,164,077千美元，非GAAP为1,209,022千美元，毛利率分别为81%和85%[47] 成本收入情况 - 2025财年GAAP成本收入为320,192千美元，非GAAP为267,559千美元；2024财年GAAP为266,453千美元，非GAAP为221,508千美元[47] 每股净收入情况 - 截至2025年3月31日的三个月，Non - GAAP基本每股净收入为0.33美元，2024年同期为0.30美元；稀释后每股净收入2025年为0.33美元，2024年为0.30美元[45] - 2025财年基本加权平均流通股数为298,384千股，摊薄为303,602千股；2024财年基本为294,051千股，摊薄为299,280千股[49] - 2025财年GAAP基本每股净收入为1.62美元，摊薄为1.59美元；非GAAP基本为1.42美元，摊薄为1.39美元；2024财年GAAP基本为0.53美元，摊薄为0.52美元；非GAAP基本为1.22美元，摊薄为1.20美元[49] 所得税（收益）费用情况 - 2025财年所得税（收益）费用为 - 260,255千美元，非GAAP有效现金税为 - 118,154千美元；2024财年所得税（收益）费用为283千美元，非GAAP有效现金税为 - 75,604千美元[49]

核心观点 - 华尔街分析师预测Dynatrace(DT)即将公布的季度每股收益为0.30美元 与去年同期持平 预计营收将达到4.3456亿美元 同比增长14.1% [1] - 过去30天内 分析师对该季度共识EPS预估下调1.1% 反映分析师对初始预测的集体重新评估 [2] - 分析师预测显示订阅收入将达4.1289亿美元 同比增长14.7% 服务收入预计为2178万美元 同比增长5% [5] - 年度经常性收入(ARR)预计达17.1亿美元 去年同期为15亿美元 [5] 财务指标预测 收入构成 - 服务收入预计2178万美元 同比增长5% [5] - 订阅收入预计4.1289亿美元 同比增长14.7% [5] 毛利预测 - 服务业务毛利预计305万美元 低于去年同期的328万美元 [6] - 订阅业务毛利预计3.6162亿美元 高于去年同期的3.0993亿美元 [6] 市场表现 - 过去一个月Dynatrace股价上涨11.9% 同期标普500指数上涨13.7% [7] - 公司当前Zacks评级为3级(持有) 预计将跟随整体市场表现 [7]

股价表现 - Dynatrace最新收盘价为47 35美元 单日涨幅1 92% 表现优于标普500指数0 58%的涨幅 道指上涨0 75% 纳斯达克指数上涨0 55% [1] - 过去一个月公司股价下跌1 46% 同期计算机与技术板块上涨0 6% 标普500指数下跌0 84% [1] 财务预期 - 公司即将公布的每股收益预计为0 30美元 与去年同期持平 营收预计达4 3456亿美元 同比增长14 1% [2] - 过去30天Zacks共识EPS预估下调1 48% [5] 估值水平 - 公司当前远期市盈率为30 35倍 显著高于行业平均16 64倍 [6] - PEG比率为2 38倍 高于计算机-IT服务行业平均1 79倍 [6] 行业状况 - 计算机-IT服务行业在Zacks行业排名中位列140 处于所有250多个行业的后44%分位 [7] - 该行业隶属于计算机与技术板块 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业2倍 [7] 分析师评级 - Dynatrace当前Zacks评级为3级(持有) 该评级系统1级(强力买入)股票自1988年以来年均回报率达25% [5] - 分析师预估调整通常反映短期业务趋势变化 乐观调整预示对公司盈利能力的看好 [3][4]

股价表现 - Dynatrace最新收盘价为42 90美元 单日涨幅1 73% 但落后于标普500(2 51%) 道指(2 66%)和纳斯达克(2 71%)的涨幅 [1] - 过去一个月公司股价累计下跌16 78% 同期计算机与技术板块下跌12 18% 标普500指数下跌8 86% [1] 业绩预期 - 市场预期公司即将公布的EPS为0 30美元 与去年同期持平 营收预计达4 3456亿美元 同比增长14 1% [2] - 分析师近期下调EPS共识预期1 48% 当前Zacks评级为3级(持有) [5] 估值水平 - 公司远期市盈率27 55倍 显著高于行业平均15 51倍 [5] - PEG比率2 16倍 高于计算机IT服务行业平均1 72倍 [6] 行业地位 - 所属计算机IT服务行业在Zacks行业排名中位列第89名 处于所有250个行业的前36%分位 [6] - 行业排名前50%的组别平均表现是后50%的2倍 [7] 分析师预期 - 近期分析师对公司的盈利预测调整反映其短期业务趋势变化 正面修正通常预示分析师对业务前景持乐观态度 [3] - Zacks评级模型显示 预测调整与股价表现存在直接关联 1评级股票自1988年来年均回报达25% [4][5]

文章核心观点 - Dynatrace是新兴可观测性市场中颇具吸引力的服务提供商，其股票交易溢价合理 [1] 公司情况 - Dynatrace允许客户减少云支出、减轻供应商锁定并增强其在多云环境中的谈判能力 [1] 研究偏好 - 优先关注被低估且处于发展早期的成长型公司 [1]

文章核心观点 - 投资者常参考华尔街分析师建议做股票买卖决策，但券商建议有局限性，可结合Zacks Rank做投资决策，Dynatrace当前ABR为买入，但Zacks Rank为持有，投资需谨慎 [1][4][13] 券商对Dynatrace的评级情况 - Dynatrace平均券商建议（ABR）为1.64（1 - 5代表强烈买入到强烈卖出），基于33家券商实际建议计算，近似强烈买入和买入之间 [2] - 33条建议中22条为强烈买入，占66.7%，1条为买入，占3% [2] 券商建议的局限性 - 多项研究表明券商建议在指导投资者挑选有最大价格上涨潜力股票方面效果有限甚至无效 [4] - 券商因自身利益对所覆盖股票评级存在强烈正向偏差，每一个“强烈卖出”建议对应五个“强烈买入”建议 [5] - 券商分析师建议过于乐观，误导投资者情况多于指导 [9] Zacks Rank与ABR的区别 - ABR基于券商建议计算，通常以小数显示；Zacks Rank是利用盈利预测修正力量的定量模型，以整数1 - 5显示 [8] - ABR不一定及时更新；Zacks Rank因分析师不断修正盈利预测而能快速反映，能及时指示未来价格走势 [11] - Zacks Rank根据盈利预测修正驱动，不同等级按比例分配给所有券商分析师提供当年盈利预测的股票，能保持五个等级平衡 [10] Dynatrace的投资分析 - Dynatrace当前年度Zacks一致盈利预测过去一个月维持在1.37美元不变，分析师对公司盈利前景看法稳定，股票近期可能与大盘表现一致 [12] - 盈利预测共识变化幅度及其他三个相关因素使Dynatrace获Zacks Rank 3（持有），对其相当于买入的ABR需谨慎 [13]

文章核心观点 Edge Delta宣布原生支持Dynatrace作为目的地，包括其Grail技术，二者集成可优化遥测数据收集、处理和分析，提升可观测性数据价值，减少多余噪音和成本 [1]。 集成情况 - Edge Delta与Dynatrace集成，团队可在数据到达Dynatrace前智能收集、预处理和优化日志、指标和跟踪数据，确保仅摄取最有价值的数据 [2]。 - 集成让Dynatrace用户在遥测数据到达监控堆栈前充分利用Edge Delta的实时数据处理能力 [4]。 双方公司介绍 - Edge Delta是智能端到端遥测管道领先提供商，其智能遥测管道可标准化和丰富数据，为可观测性平台、SIEM和存档提供数据，实时清晰展示数据流配置，助力公司优化运营、提高绩效和降低成本 [1][4]。 - Dynatrace是统一可观测性和人工智能驱动监控解决方案领先提供商，其先进技术包括Grail数据湖仓，可提供端到端可见性、性能监控和人工智能驱动的洞察，帮助组织优化数字生态系统并加速数字化转型 [6]。 集成的关键好处 - 成本降低：在源头过滤、聚合和汇总数据，减少Dynatrace摄取的数据量并降低相关成本 [8]。 - 增强数据清晰度：在日志到达Dynatrace Grail前进行结构化和优化，实现更高效查询和更快洞察 [8]。 - 更快问题检测：在管道中更早检测异常和模式，在问题影响下游系统和用户体验前发现问题 [8]。 - 提高查询性能：利用Grail的强大功能，仅摄取高价值数据以提高查询性能，简化分析和决策 [8]。 - 其他：聚合或过滤低价值数据集以减少数据噪音和摄取成本；将优化后的日志、指标和跟踪数据以干净、结构化的格式直接路由到Dynatrace Grail；在数据被摄取到Dynatrace之前转换和丰富遥测数据以提高查询性能和获得更丰富的洞察；利用Edge Delta的异常检测在问题影响用户之前发现问题 [8]。