公司服务 - 公司提供名为“Systematic Income”的服务以及专为收益和风险管理设计的收入投资组合 [1] - 公司提供强大的互动投资者工具以帮助投资者在BDC、CEF、OEF、优先股和婴儿债券市场中进行导航 [1] - 公司提供为期两周的免费无风险试用 [1]

收入和利润表现 - 2025年第三季度净利息收入为3061.1万美元[126] - 2025年第三季度MBS及其他公允价值变动收益为1.57435亿美元[126] - 2025年第三季度TBA头寸公允价值变动收益为2757.1万美元[126] - 2025年第三季度普通股股东的综合收入为1.62527亿美元，而GAAP净利息收入为3,061.1万美元[177] - 2025年第三季度归属于普通股股东的可用分配收益为3359.9万美元，合每股0.25美元[177] - 截至2025年9月30日的九个月，净利息收入为7087.2万美元，经济净利息收入为1.08337亿美元，利差为0.92%[161] - 截至2025年9月30日的九个月，公司净利息收入为7087.2万美元，净利差为0.33%，而去年同期净利息支出为101万美元，利差为-1.00%[161] - 截至2025年9月30日的九个月，投资组合公允价值总变动为盈利4.019亿美元，而利率对冲组合为亏损2.642亿美元，导致总净收益为1.377亿美元[167] - 截至2025年9月30日的九个月，机构RMBS投资实现未实现收益合计3.135亿美元，而去年同期为9560万美元[167] - TBA证券在截至2025年9月30日的九个月内实现及未实现收益合计为7735.4万美元[167] - 截至2025年6月30日的三个月，投资净损失2101.4万美元，利率对冲净损失6570.1万美元，总净损失2037.7万美元[156] 成本和费用 - 截至2025年9月30日的九个月，运营费用同比增加900万美元，主要因薪资和基于绩效的薪酬上涨[169] - 公司运营费用在截至2025年9月30日的九个月内同比增加900万美元，主要由于薪资、奖金及基于绩效的薪酬费用上涨[169] - 截至2025年9月30日的九个月，衍生工具净支付2.3368亿美元，去年同期为净收入3796.2万美元[195] - 利率互换净变动保证金支付2.1306亿美元，去年同期为1528.1万美元[195] - 美国国债期货净变动保证金支付2958万美元，去年同期为收入2.0592亿美元[195] - 2025年前九个月，利率互换的净变动保证金支付为2.13055亿美元[195] 投资组合表现 - 公司投资组合（含TBA）较2024年12月31日增长约60%[130] - 2025年前九个月新增约52亿美元机构RMBS和8.82亿美元机构CMBS[132] - 截至2025年9月30日，公司投资组合公允价值为147.26494亿美元[132] - 2025年第三季度投资组合公允价值增加1.85亿美元，主要因10年期美国国债利率下降及抵押贷款利差收紧[153] - 截至2025年9月30日的九个月，公司投资组合公允价值增加3.245亿美元，其中已实现和未实现收益为4.01892亿美元[167] - 截至2025年9月30日，机构CMBS的摊余成本为9.29273亿美元，公允价值为9.33839亿美元，加权平均市场收益率为4.27%[141] - 截至2025年9月30日，CMBS IO的摊余成本为9422.7万美元，公允价值为9311.2万美元，加权平均市场收益率为11.23%[141] - 截至2025年6月30日，Freddie Mac K系列交易中99.6%的贷款处于正常状态[140] - 截至2025年9月30日的三个月，公司投资组合公允价值因10年期美债收益率下降和抵押贷款利差收窄而增加1.85亿美元[153] - 截至2025年6月30日的三个月，投资组合公允价值增加4500万美元，而对冲组合净亏损6600万美元，含1200万美元周期性利息收入[154] 融资与杠杆 - 公司回购协议借款从2024年12月31日的70亿美元增至2025年9月30日的120亿美元[144] - 截至2025年9月30日，公司杠杆率为7.5倍股东权益，仅基于回购协议的杠杆率为6.0倍[186][187] - 截至2025年9月30日，公司回购协议杠杆率为股东权益的6.0倍[187] - 2025年9月30日季度末回购协议余额为117.535亿美元，季度平均余额为104.685亿美元[189] - 2025年第三季度回购协议借款平均余额为104.686亿美元[189] - 2025年第三季度回购协议借款最高余额为117.546亿美元[189] - 截至2025年9月30日，公司有28笔未偿还回购协议，与任何交易对手的权益风险均未超过10%[190] - 截至2025年9月30日，回购协议借款的加权平均“折价”通常低于5%（机构RMBS和CMBS担保）或介于10%-14%（CMBS IO担保）[189] - 回购协议融资平均余额为84.07509亿美元，利息支出2.85612亿美元，融资成本4.48%[161] - 同期，回购协议融资平均余额84.07509亿美元，融资成本为4.48%；去年同期平均余额55.74573亿美元，融资成本为5.47%[161] 利率与收益率 - 2025年第三季度机构RMBS平均余额为111.37193亿美元，有效收益率为4.92%，高于第二季度的4.74%[148] - 2025年第三季度机构CMBS平均余额为4.88441亿美元，有效收益率为4.32%，高于第二季度的4.05%[148] - 2025年第三季度融资成本稳定在4.45%，与第二季度持平[148] - 公司投资组合平均规模增至117.24亿美元，有效收益率从4.79%提升至4.91%[148] - 融资成本稳定在4.45%，平均融资余额从78.72亿美元增至104.69亿美元[148] - 经济净利息收入为4487.6万美元，利差从0.96%扩大至1.00%[148] - 机构RMBS投资组合平均余额为91.88117亿美元，利息收入3.29734亿美元，有效收益率4.78%[161] - 截至2025年9月30日的九个月，机构RMBS平均余额91.88117亿美元，有效收益率4.78%；去年同期平均余额62.41078亿美元，收益率4.43%[161] 衍生品与对冲活动 - 同期，利率对冲组合造成2.6423亿美元损失，但投资组合收益超过对冲损失约1.38亿美元[165][167] - 利率互换在九个月内产生3746.5万美元的净周期性利息收益[168] - 截至2025年9月30日的九个月，利率互换的净周期性利息收益为3750万美元，而去年同期为420万美元[167][168] - 2025年第三季度，利率互换净周期利息收入为1,426.5万美元[179] - 同期，公司对冲组合净亏损3800万美元，其中包含利率互换带来的1400万美元周期性利息收入[153] - 2025年第三季度，TBA掉期收入为354.8万美元[177] 税务相关 - 公司预计2025财年税务对冲净收益摊销额为9931万美元[198] - 截至2025年9月30日，公司拥有5亿美元资本损失结转额度，大部分将于2028年12月31日到期[198] - 截至2025年9月30日，公司累计未确认税务对冲净收益为6.8754亿美元[198] - 截至2025年9月30日，公司预计2025财年将确认的净递延税务对冲收益为9931万美元[198] - 截至2025年9月30日，公司拥有5亿美元的资本损失结转额度[198] 流动性与资本管理 - 截至2025年9月30日，公司流动性超过10亿美元，包括4.91亿美元无限制现金、5.84亿美元未抵押机构MBS公允价值和1000万美元交易对手质押的非现金抵押品[183] - 截至2025年9月30日，公司流动性超过10亿美元，包括4.91亿美元无限制现金和5.84亿美元无负担机构MBS[183] - 2025年第三季度通过ATM计划发行普通股净筹资约2.54亿美元[127] - 2025年第三季度，公司通过ATM计划发行61,025,405股普通股，扣除经纪人佣金和费用后净收益为7.76亿美元[182] - 公司在2025年前九个月通过ATM计划发行了61,025,405股普通股，净筹资7.76亿美元[182] - 2025年第三季度普通股每股账面价值增加0.72美元[125] - 截至2025年9月30日，公司普通股账面价值为18.46048亿美元，每股12.67美元[126] - 截至2025年9月30日，公司根据衍生品协议向对手方缴纳的现金抵押品为3.33亿美元[192] TBA证券表现 - TBA证券在九个月内产生隐含净利息收入1309.1万美元，平均余额24.96558亿美元，利差0.69%[164] - 截至2025年9月30日的九个月，TBA美元滚动交易产生隐含净利息收入1309.1万美元，平均余额24.96558亿美元，净利差0.69%[164] - 2025年第三季度，TBA证券的隐含净利息收入为354.8万美元，平均余额26.60867亿美元，净利差为0.52%[152] - 2025年第二季度，TBA证券的隐含净利息收入为475.8万美元，平均余额24.25857亿美元，净利差为0.78%[152] 季度同比/环比变化 - 2025年第三季度净利息收入为3061.1万美元，较第二季度的2312.8万美元增长32.4%[147][148] - 2025年第三季度未实现投资净收益为1.42469亿美元，远高于第二季度的3365.2万美元[147] - 截至2025年9月30日的三个月净利息收入为3061.1万美元，较上一季度2312.8万美元增长32.3%[147] 宏观经济与利率环境 - 2025年第三季度联邦基金目标利率下调25个基点至4.0%-4.25%[117] - 美联储自2024年9月30日起降息75个基点，导致公司融资成本下降[159] 风险因素 - 公司投资策略、运营政策、股息政策或资产配置的变更[212] - 基础MBS贷款借款人违约水平的变化[212] - 回购协议融资市场及其他信贷市场的变动或波动[212] - 利率互换及其他衍生工具市场的变动，包括衍生工具保证金要求的变化[212] - 美国政府支持金融体系及住房房地产市场的政策不确定性[212] - 房利美与房地美监管状态的解决[212] - 美联储理事会人员构成的变化[212] - 美国政治环境的影响[212] - 美国联邦政府停摆对经济状况的效应[212] - 系统故障或网络安全事件的风险[212]

Features include: model portfolio with buy/sell alerts, preferred and baby bond portfolios for more conservative investors, vibrant and active chat with access to the service’s leaders, dividend and portfolio trackers, and regular market updates. The service philosophy focuses on community, education, and the belief that nobody should invest alone.Analyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of PFFA, DX either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this ar ...

Investment in REITs is, on the one hand, a simple step; on the other hand, it involves a lot of uncertainty, since not all investors understand the peculiarities of the business model of such funds. In my opinion, Dynex Capital (My professional journey in the investment field began in 2011. Today, I combine the roles of an Investment Consultant and an Active Intraday Trader. This synergistic approach allows me to maximize returns by leveraging deep knowledge in economics, fundamental investment analysis, an ...

文章核心观点 - 投资房地产投资信托基金既简单也伴随不确定性 因并非所有投资者都理解此类基金的商业模式特殊性 [1] - 分析旨在通过结合宏观经济分析和直接的实际交易经验 提供清晰、可操作的投资构想 以构建平衡的美国证券投资组合 [1] - 分析目标为识别美国市场中最盈利且被低估的投资机会 以形成高收益、平衡的投资组合 [1] 作者背景与分析方法 - 作者自2011年开始投资领域职业生涯 兼具投资顾问和活跃日内交易者角色 [1] - 分析方法结合经济学知识、基本面投资分析和技术交易 以最大化回报 [1] - 作者拥有金融和经济学两个大学学位 但其专业知识主要通过管理和交易的积极实践锻造而成 [1]

As a now retired income investor, I am constantly on the lookout for quality stocks and funds that will pay me passive income just for holding the shares. I look for investment opportunities in various types of high-yield investmentNow retired, I am an income-oriented investor seeking high yield income to support my lifestyle in retirement.I became deeply interested in the stock market beginning in late 2007 (bad timing for me but worse for my uncle) when I received an unexpected inheritance. Since that tim ...

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公司业务与行业 - 公司是一家主要投资于抵押贷款支持证券的房地产投资信托基金，旨在通过股息和资本增值为股东创造回报 [1] - 在房地产投资信托基金领域，公司面临其他同样专注于抵押贷款支持证券的公司的竞争 [1] 季度财务业绩 - 2025年10月20日，公司报告每股收益为0.25美元，低于Zacks一致预期的0.44美元，但较去年同期的每股亏损0.10美元有所改善 [2] - 公司季度实际营收为3061万美元，低于预期的3346万美元 [3] - 尽管营收和每股收益未达预期，公司报告的总经济回报为每股普通股1.23美元，相当于期初账面价值的10.3% [3] 市场估值指标 - 公司的市盈率约为22.85倍 [4] - 市销率约为7.77倍，企业价值与销售额的比率显著更高，为43.65倍 [4] 财务健康状况 - 公司的债务与权益比率高达5.36，表明债务水平远高于权益 [5] - 流动比率为0.045，显示在履行短期义务方面可能存在流动性挑战 [5] - 公司的收益收益率约为4.38%，为股东提供了投资回报视角 [5]

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