文章核心观点 公司公布2023年第四季度财务结果，该季度公司实现盈利，各业务表现良好，资产配置有所调整，未来将根据市场机会继续调整投资分配 [1][8] 财务亮点 - 净收入1240万美元，每股0.75美元；调整后可分配收益460万美元，每股0.27美元 [2] - 截至2023年12月31日，每股账面价值7.32美元，含该季度每股0.24美元股息 [3] - 代理业务净息差2.02%，信贷业务6.28%，整体2.19% [3] - 固定利率代理指定池投资组合加权平均恒定提前还款率6.83 [4] - 截至2023年12月31日，净抵押资产与权益比率6.5:1 [4] - 截至2023年12月31日，CLO投资组合增至1740万美元 [4] - 资本配置方面，89%为抵押相关证券，11%为企业CLO [4] - 基于2024年3月5日收盘价5.99美元和2月7日宣布的每股0.08美元月股息，股息收益率16.0% [5] - 截至2023年12月31日，债务与权益比率5.4:1；调整未结算交易后为5.3:1 [6] - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物3850万美元，其他无抵押资产2290万美元 [7] 第四季度业绩情况 - 公司实现每股净收入0.75美元，非年化经济回报率7.7%，调整后可分配收益增至每股0.27美元且覆盖股息 [8] - 10月市场抛售时避免强制资产出售，保留盈利能力并参与后续市场复苏 [8] - 第四季度初美国国债收益率升至15年高位、利差扩大，随后市场反弹，代理RMBS表现优于利率互换和美国国债 [9] - 企业CLO市场10月利差扩大后年末收紧，公司CLO投资组合本季度增长1360万美元，后续增至约3000万美元 [10] - 2023年代理RMBS表现良好，当前市场预期降息但利差仍宽，吸引投资者；CLO部分子行业有上涨空间，2024年市场表现分化将持续创造投资机会 [11] 财务结果详情 投资组合变化 - 截至2023年12月31日，代理RMBS持有量降至7.28亿美元，较9月30日减少8%；利息仅证券和非代理RMBS持有量减少13%；CLO持有量增至1740万美元，较9月30日增长超四倍；代理RMBS投资组合季度周转率25% [14][15] 比率变化 - 调整未结算交易后，债务与权益比率降至5.3:1，净抵押资产与权益比率降至6.5:1，主要因代理RMBS组合借款减少、股东权益增加及CLO组合借款小幅增加 [16] 各业务表现 - 第四季度代理RMBS表现优于美国国债和利率互换，净收益和净利息收入超对冲损失，推动该组合业绩良好 [17] - 指定池投资组合平均溢价略有下降，季度末有净多头TBA头寸和小额度信用对冲头寸 [18] - 企业CLO投资组合因净利息收入和净收益对季度业绩有积极贡献，利差先扩后缩 [19] - 非代理RMBS投资组合和利息仅证券因净利息收入和净收益产生积极结果，利差变化类似 [20] 净息差变化 - 代理和信贷投资组合净息差分别增至2.02%和6.28%，推动调整后可分配收益增加 [22] 公司信息 - 公司是专注于收购、投资和管理住宅抵押相关、房地产相关及企业CLO等资产的房地产投资信托，主要关注政府机构或政府支持企业担保的住宅抵押支持证券，由Ellington Residential Mortgage Management LLC外部管理和咨询 [23] 会议安排 - 公司将于2024年3月7日上午11点举办电话会议讨论2023年第四季度财务结果，可通过电话或网络直播参与，会议录音将在特定时间提供 [24][25][26] 调整后可分配收益说明 - 调整后可分配收益计算方式为净收入排除证券和金融衍生品的实现和未实现净损益及非经常性损益项目，包含利率互换定期结算相关损益，排除追补摊销调整对利息收入的影响 [33] - 该指标为非GAAP补充财务指标，对投资者有参考价值，但与GAAP净收入不同，也不同于REIT应税收入，董事会设定股息时会综合考虑多种因素 [34][35][36] - 2023年第四季度和9月30日调整后可分配收益分别为455.8万美元和323.9万美元，每股分别为0.27美元和0.21美元 [39]

财务表现 - 第四季度2023年，Ellington Residential Mortgage REIT的净收入为1240万美元，每股0.75美元[2] - 公司在2023年第四季度实现了12,439千美元的净收入[22] - 公司在2023年第四季度的调整后可分配收益为4,558千美元[29] - 公司在2023年第四季度的每股调整后可分配收益为0.27美元[29] 投资组合 - 2023年12月31日，CLO投资组合增长至1740万美元[2] - 公司的CLO投资组合于第四季度增长1360万美元，截至2023年底达到约3000万美元[5] 资产情况 - 截至2023年12月31日，每股账面价值为7.32美元，包括每股0.24美元的股息[2] - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为3850万美元，其他无担保资产为2290万美元[2] 资本结构 - 贷款资产净资产与股本比率为6.5:1[2] - 公司的债务与股本比率截至2023年12月31日为5.4:1，调整后为5.3:1[2] 股息情况 - 基于2024年3月5日收盘价5.99美元，股息率为16.0%[2] 资产配置 - 资本配置中，89%为与抵押相关的证券，11%为公司CLO[2]

公司财务业绩发布 - Ellington Residential Mortgage REIT将于2024年3月6日发布截至2023年12月31日的财务业绩[1] - 公司将于2024年3月7日上午11:00举行电话会议讨论财务业绩[1] - 公司将在2024年3月6日收盘后在其网站www.earnreit.com的“股东专区-演示文稿”发布投资者演示文稿[4] 电话会议信息 - 可通过电话拨打(800) 579-2543参与会议，国际参与者请拨打(785) 424-1789[2] - 会议也将通过公司网站www.earnreit.com的“股东专区”进行现场网络直播[2] - 会议重播将于2024年3月7日下午2点提供，持续至2024年3月14日晚上11:59[3] 公司背景介绍 - Ellington Residential Mortgage REIT是一家专注于收购、投资和管理住宅抵押贷款和房地产相关资产的抵押房地产投资信托[5]

Ellington Residential Mortgage REIT - Ellington Residential Mortgage REIT宣布每股股息为$0.08，将于2024年3月25日支付给截至日期为2024年2月29日的股东[1] - 公司提醒投资者关于前瞻性声明的风险，包括利率变化、市场价值波动、抵押违约率和偿还率变化等因素可能影响实际业绩[2] - Ellington Residential Mortgage REIT是一家专注于收购、投资和管理住房抵押相关资产的房地产投资信托，主要关注由美国政府机构或美国政府支持企业担保本金和利息支付的住房抵押支持证券[5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损0.75美元/股,而上一季度净收益0.09美元/股 [20] - 调整后可分配收益(ADE)为0.21美元/股,上一季度为0.17美元/股 [20][21] - 净利差增加至1.24%,上一季度为0.93%,主要由于持续的投资组合周转带来的资产收益率提高 [23] - 指定池溢价略有上升至1.02%,上一季度为0.98% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机构抵押贷款证券(Agency RMBS)持仓下降11%至7.91亿美元,主要由于本金偿还、净出售和净亏损 [25] - 机构抵押贷款证券投资组合周转率为19% [25] - 非机构抵押贷款证券和利息贷款只有证券持仓略有增加,对公司业绩有正面贡献 [25] - 在第三季度最后一周新增了380万美元的抵押贷款债券(CLO),预计未来会大幅增加 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 10年期国债收益率在7月中旬至9月30日期间上升82个基点 [11] - 波动率指数(MOVE)保持高位 [11] - 机构抵押贷款证券大幅低于可比国债和利率掉期,尤其是较低票面的证券 [11][12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将部分资本配置到公司抵押贷款债券(CLO)次级债和股权,预计未来会大幅增加这一配置 [16][17] - CLO投资可以与机构抵押贷款证券形成互补,提高收益和分散风险 [34][35][36][37][38][39] - 公司将保持灵活的资产配置策略,根据市场机会在机构抵押贷款证券和CLO之间进行调整 [14][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度市场环境非常具有挑战性,机构抵押贷款证券大幅下跌,但公司避免了被迫抛售 [29][30][31] - 10月份市场环境进一步恶化,但11月以来出现逆转,公司第四季度迄今的经济收益约为负1.7% [45] - 预计随着市场波动率降低,资金将重新流入机构抵押贷款证券市场,公司看好该领域的未来前景 [14][15][40][41][42][43] - 公司将继续谨慎管理利率风险,保护账面价值 [43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Crispin Love 提问** - 公司是否对CLO投资进行杠杆操作,以及预期的收益率和未来占比 [51][52][53] **Larry Penn 回答** - 目前尚未对CLO投资进行显式杠杆操作,但可能会适度增加对机构抵押贷款证券组合的借款来融资CLO投资 [52] - 理论上CLO投资可占公司风险资本的30%左右,但目前只是初步尝试,会谨慎推进 [53] - 预期CLO次级债和股权投资的收益率可达高teens甚至20%以上 [60] 问题2 **Crispin Love 提问** - 对机构抵押贷款证券市场的展望 [56] **Mark Tecotzky 回答** - 长期来看,机构抵押贷款证券有较强支撑,包括利率波动率可能降低、银行等大买家可能重返市场、收益率水平仍较高等 [57][58] - 公司对机构抵押贷款证券保持乐观,同时增加CLO投资可以形成良好互补 [58][59]

公司概况 - 公司是一家专注于收购、投资和管理住宅抵押贷款和房地产相关资产的房地产投资信托[75] - 公司的主要目标是通过投资构建和积极管理主要由美国政府机构或美国政府支持实体担保的住宅抵押支持证券（Agency RMBS）和不具备此类担保的住宅抵押支持证券（非Agency RMBS）等资产组合，以为股东创造有吸引力的现金收益和风险调整后的总回报[75] 宏观经济环境 - 美国联邦储备局在第三季度继续只对超过每月60亿美元的美国国债和每月35亿美元的Agency RMBS的本金支付进行再投资[77] - 第三季度，长期利率特别是长期利率上升，导致收益率曲线出现一定程度的倒挂[78] - 第三季度，SOFR利率也继续上升，一个月的SOFR在季末上涨了18个基点至5.32%，三个月的SOFR上涨了13个基点至5.40%[79] - 第三季度，美国房地产价格指数创下历史新高，而住房可负担性指数继续下降，受高抵押贷款利率和创纪录的房价压力影响[81] - 第三季度，美国实际国内生产总值以估计的年化率增长了4.9%，失业率保持在较低水平[82] - 第三季度，消费者物价指数的12个月百分比变化在7月为3.2%，8月和9月均为3.7%，较2023年4月的4.9%、5月的4.0%和6月的3.0%有所下降[83] 资产组合及投资策略 - 公司的固定利率指定池组合中，30年期固定利率抵押贷款占总额最高，为800,500千美元[91] - 公司的投资组合主要包括代理RMBS策略，非代理RMBS和CLO[97] - 公司通过利率互换等交易来减少持有RMBS的利率风险[99] 财务状况 - 公司在过去五个季度中，净抵押资产与净资产比率波动，最近一季度的比率为7.1:1[90] - 公司的债务与股本比率在2023年9月和2022年12月分别为7.3:1和7.5:1[100] - 2023年第三季度，公司净利润为负11.42亿美元，较2022年同期的负13.67亿美元有所改善[102] - 2023年第三季度，公司调整后可分配收益为3.239亿美元，较2022年同期的2.961亿美元增长9.4%[102] - 2023年第三季度，公司的调整后可分配收益总额为8.442亿美元，较2022年同期的10.556亿美元下降20.9%[102] 资金成本及费用 - 2023年第三季度，公司的平均资金成本为5.48%，较2022年同期的1.79%有所增加[104] - 2023年第三季度，公司的调整后平均资金成本为3.01%，较2022年同期的1.71%有所增加[104] - 2023年第三季度，公司的管理费用为约0.4百万美元，与2022年同期持平[104] - 2023年第三季度，公司的其他运营费用约为0.9百万美元，较2022年同期增加，主要是由于专业费用增加[104] 现金流及资本结构 - 公司在2023年9月30日拥有现金及现金等价物4000万美元[112] - 截至2022年9月30日，公司的经营活动提供了1,820万美元的净现金流，投资活动提供了4,020万美元的净现金流[113] - 公司通过“ATM计划”发行了共计289.45万股普通股，净收益达到2110万美元[113] - 公司已授权回购最多120万股普通股，截至2023年9月30日，已回购47.42万股，总成本为440万美元[113]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现净收益0.09美元/股,调整后可分配收益0.17美元/股,与第一季度的0.17美元/股和0.21美元/股相比有所下降 [22] - 净利差下降至0.93%,从第一季度的1.16%下降,主要是由于融资成本大幅上升,而资产收益率上升幅度较小 [22][23] - 公司的折溢价率从3月31日的1.09%下降至6月30日的0.98%,主要是由于现有特定池的平均溢价下降,以及出售的特定池溢价较高 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的机构RMBS持仓规模基本保持不变,非机构RMBS和利息收益证券的总体持仓也略有下降 [26] - 公司的机构RMBS投资组合周转率为19% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月初,在地区银行体系动荡后,机构RMBS收益率利差进一步扩大,但FDIC主导的资产出售最终被市场良好吸收 [11] - 5月份,在利率波动持续高涨的情况下,机构RMBS需求强劲,收益率利差收窄 [11] - 6月份,在债务上限争议解决后,波动性下降,机构RMBS收益率利差进一步收窄 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续持有主要为折价特定池的投资组合,并相信其未来价值 [13] - 公司保持了相对稳定的整体投资组合规模,并继续偏好3%-5%的中间优惠券 [15] - 公司的非机构和利息收益证券投资组合再次为季度业绩做出积极贡献 [16][17] - 公司保持了较低的债务权益比和净抵押资产权益比,维持了较高的流动性和借贷能力 [18][25][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前环境对机构RMBS非常有利,市场预期联储加息周期基本结束,通胀数据有所改善,FDIC资产出售已基本完成 [37][43] - 管理层认为,如果利率波动性降低,以及其他资本池重新进入抵押贷款市场,公司有望进一步增加杠杆和净抵押敞口 [48][49][50] - 管理层表示将继续保持灵活的资产配置和积极的套期保值策略,以应对未来的市场波动 [44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Doug Harter提问** 询问公司增加抵押贷款杠杆的可能性及其触发条件 [47][48][49][50] **Larry Penn回答** 利率波动性降低和其他资本池重新进入抵押贷款市场是增加杠杆的可能触发条件 [48][49][50] 问题2 **Mikhail Goberman提问** 询问公司在股票发行和股票回购之间的权衡 [56][57] **Larry Penn回答** 公司将继续保持资本基础的相对稳定,适度发行股票以控制单位管理费用,并在股价低于80%的净资产时考虑回购 [57] 问题3 **Crispin Love提问** 询问公司对利差走势的预期及其对公司的影响 [64][65][66][67] **Larry Penn和Mark Tecotzky回答** 公司更希望利差保持稳定或收窄,因为这可能意味着利率波动性降低,有利于公司增加杠杆和净抵押敞口,同时也有利于获得短期的账面价值增长 [65][66][67][69]

公司财务表现 - 公司截至2023年6月30日的账面价值为每股8.12美元，较2023年3月31日的8.31美元和2022年12月31日的8.40美元有所下降[78] - 公司2023年6月30日的账面价值为每股8.12美元，较2022年12月31日的8.40美元有所下降[101] - 公司2023年6月30日的股东权益增加至116.7百万美元，较2022年12月31日的112.4百万美元有所增长[101] - 公司2023年6月30日的债务与权益比率为7.5:1，与2022年12月31日持平[101] - 公司2023年6月30日的Catch-up Premium Amortization Adjustment为-0.4百万美元，而2022年同期为1.6百万美元[96] - 2023年第二季度净收入为120万美元，相比2022年同期的净亏损1070万美元有所改善[103] - 2023年第二季度利息收入为1007万美元，相比2022年同期的908.7万美元有所增长[102] - 2023年第二季度利息支出为1168.6万美元，相比2022年同期的197.2万美元大幅增加[102] - 2023年第二季度净利息收入为-161.6万美元，相比2022年同期的711.5万美元大幅下降[102] - 2023年第二季度调整后可分配收益为238万美元，相比2022年同期的365.4万美元有所下降[103] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司净收入为350万美元，相比2022年同期的净亏损2820万美元有显著改善[107] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司利息收入为1811万美元，相比2022年同期的1535万美元有所增加[108] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司总利息支出为2140万美元，主要由于回购借款利率上升[110] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司其他收入为830万美元，主要由金融衍生品的净实现和未实现收益890万美元推动[111] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司管理费支出为90万美元，与2022年同期持平[111] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司其他运营支出为190万美元，相比2022年同期的170万美元有所增加[111] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司投资组合的加权平均收益率为3.81%，总调整后的平均资金成本为2.78%，净利息收益率为1.03%[111] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司金融衍生品的净实现和未实现收益为890万美元，主要由利率互换的收益850万美元推动[111] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司证券的净实现和未实现亏损为50万美元，主要由机构RMBS的亏损180万美元部分抵消[111] - 2023年上半年，公司支付了660万美元的股息，较2022年同期的760万美元有所减少[116] - 2023年上半年，公司运营活动净现金流出为440万美元，投资活动净现金流出为1850万美元[116] - 2023年上半年，公司通过ATM计划发行了1,003,461股普通股，净收益为730万美元[117] - 截至2023年6月30日，公司仍有6350万美元的普通股可供发行，剩余在ATM计划下[117] - 截至2023年6月30日，公司回购计划下仍有725,808股普通股可供回购[117] - 公司截至2023年6月30日，与18个交易对手方有9亿美元的未偿还借款[118] - 公司未与任何未合并实体或金融合作伙伴建立关系，未参与任何表外安排[119] - 公司资产和负债几乎全部对利率敏感，利率和其他因素对业绩影响大于通胀[120] - 长期通胀可能对公司投资组合表现或投资价格产生不利影响[121] 利率与市场环境 - 2023年第二季度，2年期美国国债收益率上升87个基点至4.90%，10年期美国国债收益率上升37个基点至3.84%[81] - 2023年第二季度，1个月SOFR利率上升34个基点至5.14%，3个月SOFR利率上升36个基点至5.27%[82] - 2023年第二季度，Freddie Mac调查的30年期抵押贷款利率从3月30日的6.24%上升至6月29日的6.70%[83] - 2023年第二季度，美国实际GDP年化增长率为2.4%，高于前一季度的2.0%[85] - 2023年第二季度，消费者价格指数（CPI-U）的12个月变化率从4月的4.9%下降至6月的3.0%[86] - 2023年第二季度，机构RMBS相对于美国国债的正超额回报率为0.79%[89] - 2023年第二季度，公司通过利率互换、TBA空头头寸、美国国债和期货对冲利率风险，实现净实现和未实现收益2,010万美元，每股收益1.44美元[92] - 2023年第二季度，公司平均回购借款成本从第一季度的4.46%上升至5.22%[93] - 2023年第二季度Agency RMBS的加权平均收益率为3.63%，相比2022年同期的3.02%有所提高[105] - 2023年第二季度非Agency RMBS的加权平均收益率为10.95%，相比2022年同期的12.12%有所下降[105] - 2023年第二季度回购协议的平均资金成本为5.22%，相比2022年同期的0.68%大幅上升[105] - 2023年6月30日结束的三个月期间，公司投资组合的加权平均收益率为3.95%，总调整后的平均资金成本为3.02%，净利息收益率为0.93%[106] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司Agency RMBS的平均借款成本为4.82%，相比2022年同期的0.47%大幅上升[110] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司Agency RMBS的净实现和未实现亏损为180万美元[111] - 2022年6月30日结束的六个月期间，公司Agency RMBS的净实现和未实现亏损为1.123亿美元[112] 投资组合与资产配置 - 公司截至2023年6月30日的抵押贷款支持证券组合包括8.659亿美元的固定利率机构“指定池”和1300万美元的非机构RMBS[89] - 公司截至2023年6月30日的债务与股本比率为7.6:1，与2023年3月31日的7.5:1基本持平[89] - 公司净抵押资产与股东权益比率从2022年12月31日的6.6:1上升至2023年6月30日的7.0:1，主要由于净空头TBA头寸减少[91] - 2023年6月30日，公司固定利率机构RMBS组合的总本金为924,479千美元，加权平均贷款期限为45个月[92] - 2023年第二季度，公司在机构证券上的净实现和未实现亏损为1,420万美元，每股亏损1.02美元[92] - 公司采用公允价值计量大多数资产和负债，以反映其运营结果，抵押贷款支持证券按公允价值记录在资产负债表上[94] - 对于没有活跃市场的金融工具，公司使用第三方估值或折现现金流法进行估值[95] - 公司2023年6月30日的Agency RMBS投资组合总价值为889,028千美元，占总投资组合的93.85%[98] - 2023年6月30日，公司持有的金融衍生品资产公允价值为70,518千美元，负债公允价值为2,481千美元[99] - 公司2023年6月30日的回购协议借款总额为875,030千美元，加权平均利率为5.29%[101] - 公司2023年6月30日的30年期固定利率抵押贷款投资组合价值为824,370千美元，占Agency RMBS的93.62%[98] - 公司2023年6月30日的非Agency RMBS投资组合价值为13,013千美元，占总投资组合的85.19%[98] - 公司2023年6月30日的反向抵押贷款投资组合价值为15,885千美元，占Agency RMBS的102.35%[98] - 2023年第二季度Agency RMBS的平均持有量为9.628亿美元，相比2022年同期的11.178亿美元有所下降[105] - 2023年第二季度非Agency RMBS的平均持有量为2210万美元，相比2022年同期的1399.9万美元有所增加[105] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司投资组合的加权平均收益率为3.81%，总调整后的平均资金成本为2.78%，净利息收益率为1.03%[111] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司金融衍生品的净实现和未实现收益为890万美元，主要由利率互换的收益850万美元推动[111] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司证券的净实现和未实现亏损为50万美元，主要由机构RMBS的亏损180万美元部分抵消[111] - 截至2023年6月30日，公司回购协议下的未偿还借款为8.75亿美元，较2022年12月31日的8.42亿美元有所增加[114] - 2023年6月30日，公司回购协议下的加权平均合同折扣率为5.2%，较2022年12月31日的5.5%有所下降[113] - 截至2023年6月30日，公司与18个交易对手的回购协议风险总额为4610万美元，较2022年12月31日的4980万美元有所减少[114] - 2023年6月30日，公司衍生品合约（不包括TBA）的风险总额为2150万美元，较2022年12月31日的2450万美元有所下降[115] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为4370万美元，较2022年12月31日的3480万美元有所增加[116] - 2023年上半年，公司通过ATM计划发行了1,003,461股普通股，净收益为730万美元[117] - 截至2023年6月30日，公司仍有6350万美元的普通股可供发行，剩余在ATM计划下[117] - 2023年上半年，公司支付了660万美元的股息，较2022年同期的760万美元有所减少[116] - 2023年上半年，公司通过回购活动获得了3110万美元的净现金流入[116] - 截至2023年6月30日，公司回购计划下仍有725,808股普通股可供回购[117] - 公司截至2023年6月30日，与18个交易对手方有9亿美元的未偿还借款[118] - 公司未与任何未合并实体或金融合作伙伴建立关系，未参与任何表外安排[119] - 公司资产和负债几乎全部对利率敏感，利率和其他因素对业绩影响大于通胀[120] - 长期通胀可能对公司投资组合表现或投资价格产生不利影响[121] 风险管理与对冲策略 - 公司使用利率互换、TBA远期合约、美国国债空头等多种衍生品工具来对冲利率风险[100] - 公司通过利率互换合约接收基于浮动利率的付款，支付基于固定利率的付款，以减少回购借款成本的波动性[100] - 2023年6月30日，公司持有的TBA证券销售合约公允价值为782万美元，较2022年12月31日的356.8万美元有所增加[99] - 公司2023年6月30日的Agency RMBS（机构抵押贷款支持证券）总价值为889.028亿美元，占投资组合的93.85%[98] - 公司2023年6月30日的非Agency RMBS（非机构抵押贷款支持证券）总价值为13.013亿美元，占投资组合的85.19%[98] - 公司主要通过短期回购协议融资，回购协议的加权平均期限通常远低于RMBS的预期平均期限[98] - 2023年6月30日，公司持有的金融衍生品资产公允价值为7051.8万美元，负债公允价值为2481万美元[99] - 公司截至2023年6月30日的股东权益增至1.167亿美元，较2022年12月31日的1.124亿美元有所增加，主要由于净收入350万美元和普通股发行净收益730万美元，部分被670万美元的股息抵消[101] - 公司2023年第二季度的净收入为120万美元，较2022年同期的净亏损1070万美元有所改善，主要由于其他收入的增加[103] - 公司2023年第二季度的利息收入为1007万美元，较2022年同期的908.7万美元有所增加，主要由于Agency RMBS的资产收益率提高[102] - 公司2023年第二季度的利息支出为1168.6万美元，较2022年同期的197.2万美元大幅增加，主要由于回购借款利率的上升[102] - 公司2023年第二季度的加权平均资产收益率为3.95%，较2022年同期的2.57%有所提高[104] - 公司2023年第二季度的Agency RMBS利息收入为874.1万美元，平均持有量为9.628亿美元，加权平均收益率为3.63%[105] - 公司2023年第二季度的非Agency RMBS利息收入为60.5万美元，平均持有量为2210万美元，加权平均收益率为10.95%[105] - 公司2023年第二季度的回购借款平均成本为5.22%，较2022年同期的0.68%大幅上升[105] - 公司2023年第二季度的调整后可分配收益为238万美元，较2022年同期的365.4万美元有所下降[103] - 公司2023年第二季度的每股调整后可分配收益为0.17美元，较2022年同期的0.28美元有所下降[103] - 2023年6月30日结束的三个月期间，公司Agency和非Agency RMBS组合的加权平均收益率为3.95%，总调整后的平均资金成本为3.02%，净利息收益率为0.93%[106] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司净收入为350万美元，相比2022年同期的净亏损2820万美元有所改善[107] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司利息收入为1811万美元，相比2022年同期的1535万美元有所增加[108] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司总利息支出为2140万美元，主要由于回购借款利率上升[110] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司Agency RMBS的平均借款成本为4.82%，相比2022年同期的0.47%大幅上升[110] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司其他收入为830万美元，主要来自金融衍生品的净实现和未实现收益[111] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司Agency RMBS的净实现和未实现亏损为180万美元[111] - 2022年6月30日结束的六个月期间，公司Agency RMBS的净实现和未实现亏损为1.123亿美元[112] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司管理费支出为90万美元，与2022年同期持平[111] - 2023年6月30日结束的六个月期间，公司其他运营支出为190万美元，相比2022年同期的170万美元有所增加[111] - 截至2023年6月30日，公司回购协议下的未偿还借款为8.75亿美元，较2022年12月31日的8.42亿美元有所增加[114] - 2023年6月30日，公司回购协议下的加权平均合同折扣率为5.2%，较2022年12月31日的5.5%有所下降[113] - 截至2023年6月30日，公司与18个交易对手的回购协议风险总额为4610万美元，较2022年12月31日的4980万美元有所减少[114] - 2023年6月30日，公司衍生品合约（不包括TBA）的风险总额为2150万美元，较2022年12月31日的2450万美元有所下降[115] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为4370万美元，较2022年12月31日的3480万美元有所增加[116] - 2023年上半年，公司通过ATM计划发行了1,003,461股普通股，净收益为730万美元[117] - 截至2023年6月30日，公司仍有6350万美元的普通股可供发行，剩余在ATM计划下[117] - 2023年上半年，公司支付了660万美元的股息，较2022年同期的760万美元有所减少[116] - 2023年上半年，公司通过回购活动获得了3110万美元的净现金流入[116] - 截至2023年6月30日，公司回购计划下仍有725,808股普通股可供回购[117] - 公司截至2023年6月30日，与18个交易对手方有9亿美元的未偿还借款[118] - 公司未与任何未合并实体或金融合作伙伴建立关系，未参与任何表外安排[119] - 公司资产和负债几乎全部对利率敏感，利率和其他因素对业绩影响大于通胀[120] - 长期通胀可能对公司投资组合表现或投资价格产生不利影响[121]

公司财报数据 - 公司的投资收益预测基于Ellington模型，但模型存在不确定性，投资风险需谨慎评估[4] - 公司的净收入为230万美元，每股收益为0.17美元[9] - 调整后的可分配收益为282.3万美元，每股收益为0.21美元[9] - 股东权益为1.15亿美元，每股净值为8.31美元[9] - 利息净利润为-372万美元[10] - 总其他收益为4201千美元[10] - 股东权益为114977千美元，每股净值为8.31美元[11] - 现金及现金等价物为36657千美元[11] - 抵押支持证券公允价值为92531千美元[11] - 负债总额为1009001千美元[11] - 公司的2023年目标包括利用市场波动和不确定性的投资机会、灵活调整MBS投资、利用核心优势进行利率对冲、依靠纪律的利率对冲和流动性管理来管理未来的波动[25] - 公司的代理投资组合概况显示了不同种类的固定利率抵押贷款和利率调整抵押贷款的占比和加权平均利率[27] - 公司对利率敏感性分析显示，如果利率下降50个基点，公司的利率互换合约将增加15.05%的市值，而利率上升50个基点，将减少18.77%的市值[31] - 公司的净抵押资产与股东权益比率为925.5亿美元/115.0亿美元[39] - 公司在2023年第一季度发行的流通普通股包括通过公司的市场发行普通股计划发行的455,671股普通股[41] 市场趋势 - 公司在2023年第一季度持有的10年期等值短头寸为548.2亿美元，较2022年12月31日的560.1亿美元减少了3.9%[13] - 公司的净RMBS敞口基于公允价值为926亿美元，较2022年12月31日的800亿美元增加了15.75%[14] - 在第一季度，美国CMBS BBB的收益率扩大最为显著[16] - 美国CLO 2.0、欧洲CLO 2.0 AAA、美国高收益公司信用和传统住宅贷款证券的收益率差异略有收窄，其中CRT OTR M1、次级汽车贷款证券BBB和杠杆贷款的收益率差异收窄更为显著[16] - 公司致力于环境、社会和治理（ESG）事务，包括支持员工使用公共交通、提供健康和福利计划、支持专业发展、推动性别、种族和民族多样性、遵守就业法规和指南[16][17][18][19][20][21][22][23] - 公司在中国市场取得了iPhone销售收入纪录，达到967.7亿美元[110] 用户数据 - 3/31/2023季度末，公司的贷款余额为376.6亿美元，较12/31/2022季度末的359.5亿美元增长5.3%[28] - 3/31/2023季度末，公司的MHA（Making Home Affordable Program）贷款余额为16.0亿美元，较12/31/2022季度末的16.4亿美元下降3.4%[28] - 3/31/2023季度末，公司的低FICO（信用评分）贷款余额为59.1亿美元，较12/31/2022季度末的65.3亿美元下降7.3%[28] - 3/31/2023季度末，公司的非业主贷款余额为64.9亿美元，较12/31/2022季度末的48.2亿美元增长5.2%[28] - 3/31/2023季度末，公司的地理位置相关贷款余额为79.8亿美元，较12/31/2022季度末的77.2亿美元增长1.5%[28] - 3/31/2023季度末，公司的大额贷款（Jumbo）余额为26.9亿美元，较12/31/2022季度末的5.3亿美元增长4.4%[28] - 3/31/2023季度末，公司的其他贷款余额为228.6亿美元，较12/31/2022季度末的268.6亿美元下降4.7%[28] 未来展望 - 公司的2023年目标包括利用市场波动和不确定性的投资机会、灵活调整MBS投资、利用核心优势进行利率对冲、依靠纪律的利率对冲和流动性管理来管理未来的波动[25] 新产品和新技术研发 - 公司在中国市场取得了iPhone销售收入纪录，达到967.7亿美元[110] 市场扩张和并购 - 公司在中国市场取得了iPhone销售收入纪录，达到967.7亿美元[110] 负面信息 - 利息净利润为-372万美元[10] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在2023年第一季度发行的流通普通股包括通过公司的市场发行普通股计划发行的455,671股普通股[41]

财务指标数据 - 截至2023年3月31日，公司回购协议下未偿还借款为8.757亿美元，有16个交易对手[73] - 截至2023年3月31日，公司每股账面价值为8.31美元，而2022年12月31日为8.40美元[73] - 截至2023年3月31日，公司抵押贷款支持证券组合包括8.665亿美元固定利率机构“指定池”等多种类型证券[89] - 截至2023年3月31日，公司机构RMBS持有量增至8.909亿美元，较2022年12月31日的8.633亿美元增加3%[89] - 截至2023年3月31日，公司调整后的债务权益比率略降至7.5:1，2022年12月31日为7.6:1[89] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为3670万美元，其他无抵押资产为740万美元，2022年12月31日分别为3480万美元和290万美元[89] - 截至2023年3月31日，公司指定池的整体溢价降至1.09%，2022年12月31日为1.26%[89] - 截至2023年3月31日，公司净抵押贷款资产与权益比率为6.9:1，较上一季度有所增加[90] - 2023年第一季度，固定利率指定池（不包括反向抵押贷款支持的池）的三个月恒定提前还款率为4.3% [90] - 截至2023年3月31日，固定利率机构RMBS组合的当前本金为9.13981亿美元，公允价值为8.6645亿美元[91] - 2023年第一季度，公司机构证券的总实现和未实现收益为1240万美元，每股0.90美元[91] - 2023年第一季度，公司机构投资组合周转率约为23%，实现净亏损1520万美元[91] - 截至2023年3月31日，公司每股账面价值降至8.31美元，2023年第一季度经济回报率为1.8% [92] - 2023年第一季度，公司平均回购借款成本增至4.46%，加权平均借款利率为4.95% [92] - 截至2023年3月31日，公司债务与权益比率为7.6:1，调整后为7.5:1 [92] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司总债务与权益比率分别为7.6:1和7.5:1[100] - 截至2023年3月31日，公司股东权益从2022年12月31日的1.124亿美元增至1.15亿美元[100] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司未偿还回购协议下的借款分别为8.7567亿美元和8.42455亿美元[100] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司金融衍生品资产公允价值分别为5766.5万美元和6877万美元[98] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司金融衍生品负债公允价值分别为238.4万美元和311.9万美元[98] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司证券投资组合的当前本金分别为9.56801亿美元和9.43185亿美元[97] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司证券投资组合的公允价值分别为9.05655亿美元和8.7585亿美元[97] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司回购协议未偿还金额分别为9亿美元和8亿美元[107,113] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司未偿还回购借款抵押资产的加权平均合同减记率分别为5.3%和5.5%[108] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司回购协议风险敞口总额分别为5270万美元和4980万美元[108] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司衍生品合约（不包括TBA）风险敞口总额分别约为2230万美元和2450万美元[109] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司远期结算TBA和机构过手证券风险敞口总额分别约为180万美元和460万美元[109,110] - 截至2023年3月31日，公司现金及现金等价物为3670万美元[110] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，抵押品公允价值均为9亿美元[100] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司加权平均利率分别为4.95%和3.70%[100] 业绩表现 - 第一季度，公司机构RMBS投资组合实现净收益，整体净收入为正[89] - 2023年第一季度净收入为230万美元，而2022年同期净亏损为1750万美元，业绩逆转主要因当期其他收入增加及净利息收入下降[102] - 2023年和2022年第一季度利息收入分别约为880万和650万美元，增长源于资产收益率提高和非机构RMBS平均持有量增加[103] - 2023年和2022年第一季度总利息支出分别为970万和110万美元，增长主要因回购借款利率上升[104] - 2023年第一季度不考虑追赶溢价摊销调整，机构和非机构RMBS投资组合加权平均收益率为3.66%，调整后平均资金成本为2.50%，净息差为1.16%；2022年同期分别为2.38%、0.62%、1.76%[104] - 2023年和2022年第一季度管理费用分别约为40万和50万美元，减少因2023年3月31日资本基础变小[105] - 2023年和2022年第一季度其他运营费用分别约为90万和80万美元，2022年增加主要因专业费用增加[105] - 2023年第一季度其他收入为400万美元，主要是证券实现和未实现收益1280万美元，部分被金融衍生品损失880万美元抵消[105] - 2023年第一季度证券实现和未实现收益1280万美元主要来自机构RMBS的1240万美元；金融衍生品损失880万美元主要是利率互换损失830万美元和TBAs净空头头寸损失120万美元[106] - 2022年第一季度其他损失为2160万美元，主要是机构RMBS实现和未实现损失7010万美元，部分被短期美国国债证券收益450万美元和金融衍生品收益4310万美元抵消[106] - 2023年第一季度调整后可分配收益为282.3万美元，每股0.21美元；2022年同期为394万美元，每股0.30美元[102] - 2023年和2022年第一季度追赶溢价摊销调整分别约为 - 30万和 - 50万美元，降低了利息收入[103] - 2023年和2022年第一季度，公司分别确认了-30万美元和-50万美元的追赶溢价摊销调整[95] 投资策略与风险 - 公司大部分资本分配给机构RMBS策略，预计增加非机构RMBS投资组合[97] - 公司通过短期回购协议为RMBS融资，期限与RMBS到期日不匹配存在利率风险[97] - 公司资产和负债本质上对利率敏感[115] - 利率等因素对公司业绩的影响大于通胀[115] - 利率变化不一定与通胀率或通胀率变化相关[115] 现金流量与股权交易 - 2023年第一季度，公司经营活动净现金使用量为240万美元，投资活动净现金使用量为4510万美元，回购活动提供净现金4910万美元，综合后提供净现金160万美元[111] - 2023年第一季度，公司通过ATM计划发行455,671股普通股，净收益350万美元，自计划启动至2023年3月31日，累计发行887,720股，净收益740万美元[111,112] - 截至2023年3月31日，公司ATM计划下还有6730万美元普通股可供发行[112] - 截至2023年5月12日，公司在2018年6月13日通过的股票回购计划下已回购474,192股普通股，总成本440万美元，还有725,808股授权回购额度[112] 会计政策与其他情况 - 公司为绝大多数符合条件的资产和负债选择了公允价值计量选项[93] - 对于非活跃市场交易的金融工具，公司通常使用第三方估值或其他估值技术[94] - 截至2023年3月31日，公司没有与非合并实体或金融合伙企业的关系，不存在表外安排相关风险[114] - 公司活动和资产负债表按历史成本和/或公允市场价值计量，不考虑通胀[115]