文章核心观点 - 2023年第四季度Encompass Health营收和每股收益同比增长且超预期，部分关键指标表现良好，近一个月股价表现优于市场，获Zacks评级买入 [1][2][7] 财务表现 - 2023年第四季度公司营收12.5亿美元，同比增长9.6%，每股收益0.95美元，去年同期为0.88美元 [1] - 营收超Zacks共识预期0.76%，每股收益超预期14.46% [2] 关键指标表现 - 每位出院患者净患者收入为20538美元，低于两位分析师平均估计的20806.80美元 [5] - 总出院人数为59247人，高于两位分析师平均估计的58184人 [5] - 住院康复收入为12.2亿美元，高于两位分析师平均估计的12.1亿美元 [6] - 门诊及其他收入为3000万美元，高于两位分析师平均估计的2624万美元 [6] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为5.8%，高于Zacks标准普尔500综合指数的5.6% [7] - 公司股票目前Zacks排名为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [7]

文章核心观点 - 美国最大的住院康复医院所有者和运营商Encompass Health Corp.被评为《财富》2024年“全球最受赞赏公司”之一，这是该公司连续四年获此殊荣 [1][2] 公司情况 - Encompass Health是美国最大的康复医院所有者和运营商，在37个州和波多黎各拥有161家医院，为伤病康复患者提供高质量、富有同情心的康复护理，采用先进技术和创新疗法以促进患者最大程度康复 [5] - 公司被评为《财富》“全球最受赞赏公司”和《现代医疗》“医疗行业最佳工作场所” [5] 评选情况 - 《财富》与光辉国际合作开展企业声誉调查，初始候选名单包括按收入排名的1000家美国最大公司，以及《财富》全球500强数据库中收入达100亿美元以上的非美国公司，最终筛选出29个国家的660家各行业高收入公司 [3] - 光辉国际调查高管、董事和分析师，让他们根据投资价值、管理和产品质量、社会责任、吸引人才能力等九项标准对所在行业的企业进行评分，各行业得分排名前半部分的公司被评为“全球最受赞赏公司” [4] 公司表态 - 公司总裁兼首席执行官Mark Tarr表示连续四年获此殊荣证明公司提供了卓越护理，并与患者、合作伙伴和投资者建立了信任，公司优先为患者提供高质量护理以实现最佳治疗效果，还将继续在全国拓展业务，服务更多患者并为所在社区带来积极影响 [2][3]

文章核心观点 - Encompass Health Corporation将于2月7日收盘后公布2023年第四季度财报，其盈利情况受多种因素影响，同时推荐了其他可能盈利超预期的医疗公司 [1][14] 财报时间 - Encompass Health Corporation定于2月7日收盘后公布2023年第四季度财报 [1] 盈利预期 - Zacks对Encompass Health第四季度每股收益的共识预期为83美分，低于去年同期的88美分 [2] - 收入共识预期为12亿美元，较去年同期增长8.8% [3] 过往表现 - Encompass Health过去四个季度的盈利均超预期，平均超预期幅度为17.3% [4] - 2023年第三季度调整后每股收益为86美分，超Zacks共识预期11.7%，受患者数量、净患者收入和出院量增长推动，但被薪资和福利费用上升部分抵消 [5] 影响因素 积极因素 - 第四季度营收预计受益于业务量增长、劳动力成本同比下降以及医保和管理式医疗定价改善，住院和门诊服务贡献大 [6] - 住院康复部门业绩预计受益于服务需求持续，吸引更多客户和入院人数增加 [7] - 住院护理需求增长和患者转化率提高预计推动业绩，Zacks和公司自身预计2023年第四季度住院收入同比分别增长8.8%和8.4% [8] - 公司增加医院床位和开设新设施预计增加第四季度收入，目标是新增两家新医院和五张现有医院床位，Zacks预计2023年第四季度许可床位数量同比增加4.3% [9] - 第四季度的各种合作预计推动业绩，公司拓展医保优势客户预计改善患者组合 [10] 消极因素 - 预计第四季度运营费用同比增长11.3%，将影响利润率 [11] 模型预测 - 公司的定量模型未明确预测Encompass Health此次盈利超预期，其盈利ESP为0.00%，Zacks排名为2 [12][13] 其他公司推荐 - GoodRx Holdings盈利ESP为+15.91%，Zacks排名2，预计本季度每股收益7美分，收入1.939亿美元，同比增长5.3% [14][15] - Globus Medical盈利ESP为+1.85%，Zacks排名3，预计本季度每股收益59美分，过去一个月有四次上调预期，过去四个季度平均超预期5.4% [15][16] - Arvinas盈利ESP为+17.19%，Zacks排名2，预计本季度每股收益同比改善18%，过去四个季度两次超预期 [16][17]

Encompass Health (EHC)股价表现 - EHC股价在过去一个月上涨了7.4%，创下了新的52周高点[1] - EHC目前的股价相对于同行业平均值略高，但在现金流和PEG比率方面表现一般[7] Encompass Health (EHC)财务表现 - EHC在过去四个季度中均未错过盈利预期，表现出色[2] - 预计当前财年，EHC每股盈利将为3.83美元，营收为47.9亿美元；而下一个财年，预计每股盈利将为4.24美元，营收为51.9亿美元，同比增长分别为9.01%和8.35%[3] Encompass Health (EHC)评级和排名 - EHC的价值评分为A，成长和动量评分分别为C和C，综合评分为B[6] - EHC目前的Zacks Rank为2（买入），并且有上升的盈利预期[8] DaVita Inc. (DVA)股价表现 - DVA股价在过去一个月上涨了2.3%，前瞻市盈率为12.66倍，现金流市盈率为7.08倍[12] DaVita Inc. (DVA)财务表现 - DVA上一季度的盈利表现强劲，预计当前财年每股盈利为8.46美元，营收为120亿美元[11] DaVita Inc. (DVA)评级和排名 - DVA与EHC相比，DVA的Zacks Rank为1（强烈买入），价值评分为A，成长评分为A，动量评分为D[10] 医疗-门诊和家庭保健行业 - 医疗-门诊和家庭保健行业在所有行业中排名前26%，为EHC和DVA提供了良好的发展动力[13]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司总资产分别为59.643亿美元和56.365亿美元，总负债分别为37.751亿美元和37.746亿美元[31] - 2023年第三季度公司净利润为8530万美元，2022年同期为4540万美元[32] - 2023年第三季度公司宣布每股股息0.15美元，总计1560万美元；2022年同期宣布股息总计1510万美元[32] - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为9970万美元，2022年12月31日为2180万美元[31] - 截至2023年9月30日，公司应收账款为5.359亿美元，2022年12月31日为5.368亿美元[31] - 2023年第三季度公司基于股票的薪酬为1370万美元，2022年同期为730万美元[32] - 2023年第三季度公司向非控股股东分配2880万美元，2022年同期为2740万美元[32] - 2023年第三季度公司从合并附属公司获得资本贡献4900万美元，2022年同期为3040万美元[32] - 2023年前三季度净收入为3.439亿美元，2022年同期为2.484亿美元[34] - 2023年前三季度经营活动提供的净现金为6.498亿美元，2022年同期为5.336亿美元[34] - 2023年前三季度投资活动使用的净现金为3.947亿美元，2022年同期为4.206亿美元[34] - 2023年前三季度融资活动使用的净现金为1.673亿美元，2022年同期为1.292亿美元[34] - 2023年前三季度现金、现金等价物和受限现金增加8780万美元，2022年同期减少1620万美元[35] - 2023年前三季度净运营收入为35.544亿美元，2022年同期为32.113亿美元[37] - 2023年和2022年第三季度及前九个月，公司所得税费用分别为3030万美元、9500万美元、2180万美元和6820万美元[56] - 2023年和2022年第三季度，基本每股收益分别为0.85美元和0.45美元；前九个月分别为2.64美元和1.82美元[57] - 2023年和2022年第三季度，摊薄每股收益分别为0.84美元和0.45美元；前九个月分别为2.62美元和1.81美元[57] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，权益证券公允价值分别为1.22亿美元和1.1亿美元[54] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，长期债务中5.75%高级票据（2025年到期）账面价值分别为3.483亿美元和3.477亿美元，公允价值分别为3.437亿美元和3.477亿美元[54] 公司业务线相关数据关键指标变化 - 截至2023年9月30日，公司运营159家住院康复医院，其中96家为全资拥有，其余63家联合拥有的医院持股比例在50.0% - 97.5%[36] - 2023年7月1日，公司与UM Rehab成立合资企业，UM Rehab支付2630万美元获得马里兰州一家60张床位医院50%的所有权[38] - 2023年第三季度和前九个月，过渡服务收入分别为70万美元和260万美元；2022年同期为110万美元[41] - 2022年前九个月，Enhabit已终止经营业务净营业收入为5.423亿美元，税后净收入为1540万美元[41] 公司业务分拆相关情况 - 公司家庭健康和临终关怀业务分拆带来诸多风险，如业务多元化降低、面临潜在诉讼等[5] - 2022年7月1日，公司完成家庭健康和临终关怀业务的分拆，将Enhabit的普通股分配给股东[40] - 2022年第二季度，公司从Enhabit获得“Encompass”商标，净账面价值为1.042亿美元[41] - 2022年第三季度和前九个月，与分拆相关的交易成本分别为1980万美元和5230万美元[41] 公司收购相关情况 - 2023年前九个月，公司完成三项收购，收购资产公允价值总计1300万美元，商誉1810万美元[43][44][45][46][47] 公司可变利益实体相关情况 - 截至2023年9月30日，公司合并八个可变利益实体，所有权百分比在50.0% - 75.0%之间[49] 公司长期债务相关情况 - 截至2023年9月30日，公司长期债务净额为26.927亿美元，较2022年底的27.418亿美元有所减少[50] - 2023年9月，公司以2140万美元购买佛罗里达州的医院房地产，租赁分类从经营租赁变更为融资租赁[50] - 2021年12月，公司对高级票据契约进行修订，允许在杠杆比率不超过3.5:1的情况下进行分配[50][51] - 契约修订减少2028年、2030年和2031年高级票据受限付款篮子容量2亿美元[51] - 2022年1月和6月，公司分别支付2000万美元和2050万美元给高级票据持有人，总计4050万美元（不包括费用）[52] - 2022年3月，公司使用循环信贷额度赎回2023年到期的5.125%高级票据剩余本金1亿美元，记录了30万美元的债务提前清偿损失[52] - 2022年6月，Enhabit向公司分配5.666亿美元，公司用此资金偿还循环信贷额度余额2.5亿美元和约2.36亿美元定期贷款，记录了110万美元的债务提前清偿损失[52] 公司可赎回非控股权益相关情况 - 截至2023年9月30日和2022年9月30日，可赎回非控股权益期末余额分别为4150万美元和3780万美元[53] 公司股权相关情况 - 2023年前九个月，公司向管理团队和董事会成员发行0.6百万股限制性股票奖励，并授予0.1百万股股票期权[55] 会计准则影响情况 - 公司认为近期发布但尚未生效的会计准则不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大影响[39] 公司库藏股情况 - 2023年第三季度公司收到库藏股价值40万美元[32]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长10.8%,调整后EBITDA增长21.6% [10] - 总出院量增长7.3%,同店出院量增长4.3% [10][11] - 坏账准备率上升20个基点至2.2% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 膝关节和髋关节置换以及下肢骨折出院量合计增长约14% [11] - 脑损伤出院量增长8.6%,心脏出院量增长2.4%,多发伤出院量增长10.4% [52][53] - 医疗保险出院量增长13%,同店医疗保险出院量增长11% [59][60] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在不同地区的人才招聘和保留情况存在差异 [27][29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续投资扩张,2023年新开6家医院,增加340张床位 [11][12] - 公司在新建医院和现有医院扩床方面遇到一些当地许可问题,导致部分项目推迟至2024年 [12] - 公司正在积极拓展新的医院项目,已宣布18个新建医院项目 [13] - 公司在医疗保险市场持续增长,体现了公司的价值主张得到了医疗保险公司的认可 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为行业劳动力市场仍然非常紧张,但公司已采取措施应对,预计明年劳动力成本增长将大幅放缓 [27][29][30][31] - 管理层认为公司在吸引和保留人才方面取得了进展,有信心未来能够继续提高运营效率 [29][30][55] - 管理层对公司未来发展前景持乐观态度,预计2023年全年业绩将超预期 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kevin Fischbeck 提问** 询问公司未来应对劳动力成本压力的措施 [26][27][28][29][30][31] **管理层回答** - 公司在合同工和奖金支出方面取得了显著进步,未来预计这方面成本将保持稳定或进一步下降 [27][28][29][30] - 公司通过提高薪酬水平成功吸引和保留了大量护士等关键人才,未来不需要再大幅提高薪酬 [29][30] 问题2 **A.J. Rice 提问** 询问公司放弃一个中西部地区医院项目的原因 [36][37][38][39][40] **管理层回答** - 该项目已进行到一定程度,但随着成本不断上升,加上当地劳动力市场恶化,公司最终决定与合资伙伴共同放弃该项目 [37][38][39][40] - 这是一个较大规模的项目放弃,公司通常会放弃一些小规模项目,但这种大规模放弃属于异常情况 [37][38][39] - 公司对未来发展管线仍然充满信心,这只是个别项目出现问题而做出的谨慎决定 [40]

公司财务状况 - 公司截至2023年6月30日的总资产为5860.9亿美元，较2022年底增长224.4亿美元[32] - 公司截至2023年6月30日的总负债为3803.9亿美元，较2022年底增长29.3亿美元[32] - 公司2023年第二季度现金及现金等价物为117.5亿美元，较2022年底增长95.7亿美元[32] - 公司2023年第二季度应收账款为532.3亿美元，较2022年底略微下降4.5亿美元[32] - 公司2023年第二季度净固定资产为3062.2亿美元，较2022年底增长123.0亿美元[32] - 公司2023年第二季度净无形资产为278.1亿美元，较2022年底略微下降4.2亿美元[32] - 公司2023年第二季度股东权益为2017.7亿美元，较去年同期增长69.3亿美元[33] - 公司2023年第二季度每股股利为0.15美元[33] - 公司2023年第二季度总股东权益中非控股权益为542.4亿美元，较去年同期增长26.4亿美元[33] - 2023年上半年Encompass Health普通股东权益为20.177亿美元，较2022年同期的25.013亿美元有所下降[34] - 2023年上半年Encompass Health净收入为2.305亿美元，较2022年同期的1.780亿美元有所增长[34] 公司收购交易 - 在2023年上半年，公司完成了两项收购交易，分别是在威斯康星州欧克莱尔市收购了24张床位的住院康复单位，以及在田纳西州诺克斯维尔市收购了48张床位的住院康复单位[45][46] - 这些收购交易采用收购会计方法进行核算，资产的公允价值分别为：设备净值0.1百万美元，可识别无形资产包括：3年期的非竞争协议0.5百万美元，20年期的商标价值1.8百万美元，20年期的需求证书价值7.0百万美元，商誉为7.5百万美元，总计资产价值为16.9百万美元[47] - 2023年上半年，公司的净营收为1,187.1百万美元，净利润为91.4百万美元，如果这些收购交易在2022年1月1日完成，合并实体的净营收为2,350.8百万美元，净利润为179.3百万美元[48] 公司债务情况 - 公司的长期债务包括：5.75%到期于2025年的高级票据348.1百万美元，4.50%到期于2028年的高级票据783.4百万美元，4.75%到期于2030年的高级票据780.2百万美元，4.625%到期于2031年的高级票据391.0百万美元，其他应付款67.4百万美元，融资租赁债务350.3百万美元，总计长期债务净额为2,697.6百万美元[50] - 公司在2021年12月宣布对5.75%到期于2025年的高级票据、4.50%到期于2028年的高级票据、4.75%到期于2030年的高级票据和4.625%到期于2031年的高级票据进行一项同意征集，以便进行一项分拆，根据协议，公司同意支付高级票据持有人总计40.5百万美元[50] - 公司在2022年3月赎回了剩余的1亿美元5.125%到期于2023年的高级票据，赎回价格为面值，导致公司在2022年第一季度录得了30万美元的债务提前清偿损失[52] - 公司在2022年6月，Enhabit向Encompass Health分配了5.666亿美元，Encompass Health用于全额偿还了2.5亿美元的循环信贷余额和约2.36亿美元的长期贷款余额，导致公司在2022年第二季度录得了110万美元的债务提前清偿损失[52]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长11.7%，调整后EBITDA增长27.1% [98] - 第二季度总出院人数增长9.8%，同店出院人数增长6.2% [98] - 2023年指导上调，净营业收入为47.5亿 - 48.1亿美元，调整后EBITDA为9.2亿 - 9.5亿美元，调整后每股收益为3.31 - 3.53美元 [99] - 第二季度合同劳动力费用较2022年第二季度下降约1300万美元，即37%；签约和轮班奖金较2022年第二季度减少约800万美元，即36% [85] - 收入坏账准备金减少30个基点至1.9% [87] - 第二季度末净杠杆率为2.9，低于第一季度末的3.1和2022年末的3.4 [101] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中风出院人数同比增长5.5%，膝盖和髋关节置换、下肢骨折和其他骨科出院人数同比各增长约15% [4] - 顶级 acuity类别中，中风增长约5.5%，神经科增长约2.5%，其他主要RIC类别实现两位数增长 [17] - 自付费用同比增长约9.5%，医疗保险优势增长20% [105] 各个市场数据和关键指标变化 - 纳入同店计算的35个州加上波多黎各中，78%的地区同店增长超过5% [105] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资增加产能，第二季度开设2家新医院，增加110张床位，年初至今开设5家新医院，增加259张床位，还向现有医院增加10张床位；计划在今年剩余时间再开设2家新医院，并向现有医院增加31张床位 [4] - 建立并维护新医院项目的活跃管道，目前已宣布19家开业日期在2023年之后的新医院 [85] - 采用预索赔审查方式应对RCD，认为这将是一个迭代过程，有助于实时调整 [12][26] - 与主要管理式医疗公司讨论风险承担或基于价值的合同，但对方未将其列为优先事项；能够增加按病例费率支付的合同比例 [22] - 人才招聘集中在护理招聘，采取多种措施吸引和留住护士 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 患者病情严重程度随着医疗系统患者流量正常化而扩大，对住院康复服务需求强劲 [4] - 劳动力市场有改善迹象，但仍存在波动；预计合同劳动力占总FTE的比例将保持相对稳定并持续改善 [6][15] - 第二季度业务表现良好，收入和调整后EBITDA增长显著，预计下半年业务将持续增长，但也面临一些挑战，如劳动力通胀压力、自保险医疗计划表现可能回归均值等 [98][57] - 认为部分业务增长具有可持续性，归因于市场份额增加，但由于下半年基数较高，预计业务量增长将有所放缓 [44][46] 其他重要信息 - 上周CMS发布2024年IRF最终规则，净市场篮子更新3.4%，预计公司IRF从2023年10月1日起将增加3.3% [12] - 审查选择示范（RCD）计划于8月21日在阿拉巴马州开始，公司已做好实施准备 [12] - 公司将于2023年9月27日在纽约市举办投资者日活动，提供战略关键要素的详细见解 [99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 合同劳动力费用进展停滞的原因及进一步改善的条件 - 目前合同劳动力费用相对稳定，是因为部分医院仍集中使用合同劳动力，且情况不一致；公司将继续努力减少对合同劳动力的依赖，如本季度招聘200多名RN [103] 问题: 业务量增长是否会在未来放缓 - 部分业务增长可能是由于积压需求释放，预计下半年业务量增长会有所放缓，但部分增长具有可持续性，归因于市场份额增加 [44][46] 问题: 新医院项目的启动损失、达到盈亏平衡和成熟EBITDA利润率的时间 - 未改变今年新医院项目启动和爬坡成本的估计；新单位通常在3 - 4年达到成熟水平，在9 - 18个月内实现正的4墙EBITDA [92] 问题: 护士招聘数量及是否还有空缺职位 - 本季度招聘200多名净同店RN，市场上护士供应有所增加，公司招聘策略和效率也有所提高；若要完全不使用合同劳动力，约需替换476个FTE [109][137] 问题: 合资企业（JV）的对话情况和管道情况 - 公司管道中既有全资项目也有JV项目，目前已开业医院中JV占比略低于40%，总活跃项目管道中约40%为潜在或可能的JV合作伙伴；公司认为将继续有效利用两者，预计投资组合中JV与非JV的构成不会有显著变化 [139][140] 问题: RCD的早期情况 - 公司与CMS和Palmetto进行了富有成效的讨论，认为在竞争中处于领先地位；虽细节未全部确定，但公司有资源和系统能力提供适当文件以满足索赔处理要求 [141] 问题: 运营费用杠杆情况及是否会持续到2024年 - 预计下半年在公用事业费用和食品费用等方面会有改善，从而带来运营费用杠杆；但自保险医疗计划表现可能回归均值，会对利润率造成一定压力 [28][57] 问题: 医疗保险优势（MA）报销率与按服务收费（FFS）的对比及趋势 - 第二季度MA与FFS的费率差异从第一季度的4.7%扩大到5.9%，主要归因于MA业务中患者病情严重程度的扩大；预计下半年差距会进一步扩大 [111][126] 问题: CMS是否对当前支付结构不满及是否会调整 - 目前未看到CMS或其他监管机构有重大结构变化的迹象，但公司过去也面临过一些监管挑战 [39][78] 问题: MA支付方式是否会改变 - 公司认为将继续推动MA收入中按有吸引力的病例费率支付的比例上升，目前趋势表明有望实现这一目标 [80] 问题: 入住率的短期和中期目标 - 短期内入住率有望从70%多提升到70%中，但新医院开业和床位扩张会对入住率产生下行压力；从长期来看，随着新产能占比降低，入住率有上升空间 [64][33] 问题: 高入住率对利润率的影响及人员配置经验 - 入住率从70%多提升到90%左右可带来利润率提升，但超过90%且无床位扩张机会时，可能会面临利润率压力；公司部分设施有较高入住率运营经验，可作为人员配置和管理的参考 [124][66]

财务数据关键指标变化 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司总资产分别为57.473亿美元和56.365亿美元[30] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司总负债分别为37.841亿美元和37.746亿美元[30] - 2023年第一季度公司净利润为8770万美元，2022年同期为8750万美元[31] - 2023年第一季度公司宣布每股股息0.15美元，2022年同期为0.28美元[31] - 2023年第一季度净收入为1.133亿美元，2022年同期为1.101亿美元[32] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为2.279亿美元，2022年同期为2.189亿美元[32] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为1.04亿美元，2022年同期为1.231亿美元[32] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为5800万美元，2022年同期为6090万美元[32] - 2023年第一季度净运营收入为11.604亿美元，2022年同期为10.593亿美元[35] - 2023年1月1日至3月31日合并实体补充备考净运营收入为11.637亿美元，归属于公司的净收入为8780万美元[42] - 截至2023年3月31日，公司长期债务未偿还金额为27.485亿美元，扣除流动部分后为27.225亿美元[44] - 2023 - 2028年及以后，公司长期债务计划本金还款额分别为2.02亿美元、3920万美元、3.815亿美元、2760万美元、8160万美元、8.301亿美元和14.174亿美元[44] - 2021 - 2022年，公司对高级票据契约进行修订，支付持有人4050万美元[44] - 2022年3月，公司赎回剩余1亿美元2023年到期的5.125%高级票据，记录0.3万美元债务提前清偿损失[44][45] - 截至2023年3月31日，可赎回非控股股东权益余额为3750万美元，净收入为210万美元[46] - 截至2023年3月31日，按公允价值计量的金融资产中，权益证券为1.116亿美元，可赎回非控股股东权益为3750万美元[47] - 2023年和2022年第一季度，公司所得税费用分别为3190万美元和2360万美元[50] - 2023年第一季度，公司基本每股收益为0.88美元，摊薄每股收益为0.87美元[51] - 2023年3月31日基本加权平均流通普通股为9940万股，2022年同期为9920万股[52] - 2023年3月31日稀释性股票相关项目为150万股，2022年同期为100万股[52] - 2023年3月31日稀释加权平均流通普通股为1.009亿股，2022年同期为1.002亿股[52] - 截至2023年3月31日，公司循环信贷安排下的主要可变利率债务未偿还金额为4000万美元[99] - 假设未偿还余额不变，利率上升1%，未来12个月现金流量将额外减少约40万美元[99] - 假设未偿还余额不变，利率下降1%，未来12个月现金流量将额外增加约40万美元[99] 业务线相关事件 - 2022年7月1日完成家庭健康和临终关怀业务的分拆，分拆后Enhabit成为独立上市公司[37][38] - 2023年3月收购威斯康星州欧克莱尔一家24床住院康复单元50%的运营权和田纳西州诺克斯维尔一家48床住院康复单元50%的运营权[40][41] - 因上述收购交易记录的可抵扣联邦所得税的商誉达210万美元[42] 业务运营现状 - 截至2023年3月31日，公司运营156家住院康复医院，其中95家为全资拥有，61家为联合拥有[34] - 截至2023年3月31日，公司合并8个可变利益实体（VIEs），所有权占比为50.0% - 75.0%，VIEs总资产为2.032亿美元，总负债为4410万美元[43] 业务风险 - 公司家庭健康和临终关怀业务分拆面临业务多元化降低、潜在诉讼等风险[5] - 公共卫生危机可能导致公司患者数量、定价和收入下降，运营中断[7] - 政府对公共卫生危机的应对措施可能减少公司业务量，增加人员成本[8] - 政府或私人付款方减少、延迟或暂停报销会降低公司收入[10] - 公司无法成功完成和整合新开发项目、收购等会影响财务状况[23] - 公司无法吸引和留住医护人员会增加人员成本，影响财务和运营结果[24] 股权相关 - 2023年第一季度，公司发行0.6百万股限制性股票奖励和0.1百万股股票期权[49]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入同比增长9.5%,达到11.6亿美元 [17] - 调整后EBITDA同比增长17.5%,达到2.29亿美元 [17] - 总出院人次同比增长9.4%,同店出院人次增长5.9% [17] - 合同工和签约奖金支出同比下降51%,达到2,070万美元 [20] - 每张床日产出(EPOB)为3.32%,同比上升 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 急性期康复业务需求保持强劲,公司持续投资新增床位以满足需求 [9] - 在第一季度新开3家新院,4月新开1家,共新增199张床位 [9] - 公司计划在2023年剩余时间再新开3家新院,并在现有医院新增93张床位 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在8个地理区域均实现了良好增长 [38] - 医疗保险Advantage业务同比增长20%,同店增长超过17% [41] - Medicare业务总体增长9%,同店增长近5% [41] - 各类患者群体均实现增长,其中中风和神经系统疾病患者增长最快 [41][42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资新增床位以满足患者需求,未来3年内计划新开18家新院 [10][11] - 公司正在投资医院内部技术,如在64家医院推广自有透析服务Tableau,提高患者体验和降低成本 [14] - 公司将于2023年9月27日在纽约举办投资者日,届时将详细阐述公司战略,包括新院开设、临床技术和人力管理等 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第一季度业绩表现感到非常满意,体现了强劲的量增长和大幅改善的人力成本 [8] - 公司已大幅降低合同工和签约奖金支出,并将继续努力进一步降低 [12][19][22] - 公司对未来前景保持乐观,上调了2023年全年指引 [15] - 管理层认为公司的价值主张持续得到认可,正在获得市场份额增长 [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kevin Fischbeck 提问** 询问公司为何不预期合同工和签约奖金支出在全年内有进一步改善 [30] **Douglas Coltharp 回答** 公司已取得较同行更大的改善,且正在快速增加床位,这些因素导致了第一季度的情况 [31][32][33] 公司仍将继续努力进一步降低这些支出,第一季度的水平并非公司的最终目标 [31][32] 问题2 **Andrew Mok 提问** 询问第一季度收费率持平的原因 [45] **Douglas Coltharp 回答** 主要由于以下因素:1)Medicare扣减7百万美元 2)坏账准备增加20个基点 3)患者构成发生变化,较高收费的中风和神经系统患者增长较慢 [45][46][47] 问题3 **A.J. Rice 提问** 询问公司合资医院项目的进展情况 [57][58] **Douglas Coltharp 回答** 公司目前有18个新院项目在开发中,其中35%-40%为合资项目 [58][59][60][61] 合资谈判周期取决于合作方是否有相关经验,公司近年来更倾向于先自建后再寻找合作伙伴 [59][60] 目前最大挑战是建设成本上升,公司正在利用预制技术来控制成本 [61]