整体财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度净运营收入为11.739亿美元，2019年同期为11.616亿美元；2020年前九个月净运营收入为34.3亿美元，2019年同期为34.206亿美元[17] - 2020年第三季度总运营费用为10.014亿美元，2019年同期为9.897亿美元；2020年前九个月总运营费用为29.78亿美元，2019年同期为28.907亿美元[17] - 2020年第三季度持续经营业务税前收入为1.27亿美元，2019年同期为1.538亿美元；2020年前九个月持续经营业务税前收入为3.229亿美元，2019年同期为4.448亿美元[17] - 2020年第三季度持续经营业务收入为1.001亿美元，2019年同期为1.195亿美元；2020年前九个月持续经营业务收入为2.571亿美元，2019年同期为3.562亿美元[17] - 2020年第三季度净利润为1.001亿美元，2019年同期为1.195亿美元；2020年前九个月净利润为2.571亿美元，2019年同期为3.556亿美元[17] - 2020年9月30日现金及现金等价物为4.5亿美元，2019年12月31日为9480万美元[20] - 2020年9月30日应收账款为5.933亿美元，2019年12月31日为5.061亿美元[20] - 2020年9月30日总资产为66.105亿美元，2019年12月31日为60.807亿美元[20] - 2020年第三季度基本每股收益为0.78美元，2019年同期为0.99美元；2020年前九个月基本每股收益为2.01美元，2019年同期为2.96美元[17] - 2020年第三季度摊薄每股收益为0.78美元，2019年同期为0.98美元；2020年前九个月摊薄每股收益为1.99美元，2019年同期为2.93美元[17] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司总流动负债分别为6.825亿美元和7.21亿美元[21] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司长期债务（扣除流动部分）分别为35.394亿美元和30.233亿美元[21] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司股东权益分别为18.957亿美元和16.931亿美元[21] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司负债和股东权益总计分别为66.105亿美元和60.807亿美元[21] - 某时间段公司净收入为7770万美元，股息宣告为每股0.28美元，对应金额为2800万美元[25] - 某时间段公司净收入为9760万美元，股息宣告为每股0.28美元，对应金额为2780万美元[25] - 截至2020年9月30日的九个月，公司净收入为1.982亿美元，股息宣告为每股0.84美元，对应金额为8390万美元[28] - 某时间段公司净收入为2.911亿美元，股息宣告为每股0.82美元，对应金额为8150万美元[28] - 2020年前九个月净收入为2.571亿美元，2019年同期为3.556亿美元[31] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为4.25亿美元，2019年同期为4.197亿美元[31] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金为2.648亿美元，2019年同期为5.117亿美元[31] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金为2.083亿美元，2019年同期为4.723亿美元[34] - 2020年前九个月现金、现金等价物和受限现金增加3.685亿美元，2019年同期增加3.803亿美元[34] - 2020年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为5.281亿美元，2019年同期为5.138亿美元[34] - 2020年第三季度净运营收入为8.994亿美元，2019年同期为8.723亿美元[41] - 2020年前九个月净运营收入为11.739亿美元，2019年同期为11.616亿美元[41] - 2020年前三季度合并总收入为34.3亿美元，2019年同期为34.206亿美元[44] - 2020年前9个月可赎回非控股权益期初余额为2.396亿美元，期末余额为3400万美元；2019年同期期初余额为2.617亿美元，期末余额为2.1亿美元[86] - 2020年前9个月非控股权益净收入为5890万美元，2019年同期为6450万美元[86] - 2020年9月30日，权益证券公允价值为7090万美元，债务证券为300万美元，可赎回非控股权益为3400万美元；2019年12月31日，对应数值分别为6350万美元、1.26亿美元和2.396亿美元[93] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月所得税费用拨备分别为2690万美元和3430万美元[106] - 2020年和2019年截至9月30日的九个月所得税费用拨备分别为6580万美元和8860万美元[106] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，持续经营业务归属于公司普通股股东的净收入分别为7740万美元和9720万美元[109] - 2020年和2019年截至9月30日的九个月，持续经营业务归属于公司普通股股东的净收入分别为1.975亿美元和2.906亿美元[109] - 2020年和2019年截至9月30日的三个月，基本加权平均流通普通股分别为9870万股和9780万股[109] - 2020年和2019年截至9月30日的九个月，基本加权平均流通普通股分别为9850万股和9810万股[109] - 2020年第三季度总净运营收入为11.739亿美元，2019年同期为11.616亿美元；2020年前三季度为34.3亿美元，2019年同期为34.206亿美元[131] - 2020年前三季度持续经营业务税前收入为3.229亿美元，2019年同期为4.448亿美元[131] - 截至2020年9月30日，可报告部门总资产为66.708亿美元，2019年12月31日为61.142亿美元[131] 业务结构与范围 - 公司通过住院康复医院、家庭健康机构和临终关怀机构等网络，在39个州和波多黎各提供急性后期医疗服务[37] - 截至2020年9月30日，公司运营136家住院康复医院，其中87家为独资，49家为合资，持股比例在50.0% - 97.5%[122] - 截至2020年9月30日，公司在242个地点提供家庭健康服务，在83个地点提供临终关怀服务，317个地点为独资，8个为合资，持股比例在50.0% - 81.0%[123] 业务相关事件与政策影响 - 19年7月1日起，公司对尤马康复医院的会计处理从权益法改为合并实体，商誉增加2490万美元，记录1920万美元收益[40] - 公司对医保拒付申诉的历史成功率为70%，当前申诉流程变化或影响该成功率和净营业收入[44] - 新冠疫情导致公司业务量下降，家庭健康和临终关怀业务的每次疗程访问量和机构转诊减少，影响定价[46] - 《CARES法案》暂停2020年5月1日至12月31日医保支付自动2%的削减，公司拒绝接受相关救济资金[47] - 《CARES法案》及相关豁免和指南为医保患者覆盖标准、文件和护理要求提供监管救济[50] - 2020年4月公司修订信贷协议，为业务受疫情影响提供契约救济[51] - 2020年1月1日起采用新的金融工具信用损失和云计算安排会计指引，对财务报表影响不重大[53][54] - 2020年7月1日起提前采用美国证券交易委员会关于注册债务证券担保人财务披露的新规则[55] - 2021年1月1日起将采用简化所得税会计的新准则，公司正评估影响[56] 业务收购情况 - 2020年前三季度完成多笔住院康复和家庭健康与临终关怀业务收购，资产公允价值共1.09亿美元[60][61][62][64][67] - 收购资产公允价值为110万美元，其中可辨认无形资产（许可证）0.1百万美元，商誉1.0百万美元[69] - 2019年9月30日止三个月，家庭健康和临终关怀收购的净现金支付为2.175亿美元；2020年九个月为110万美元[69] 债务与股权交易 - 2020年4月修订信贷协议，调整财务契约的利息覆盖率和杠杆比率[78][79] - 2020年5月，公司额外发行3亿美元的4.50% 2028年到期高级票据和3亿美元的4.75% 2030年到期高级票据，净收益约5.83亿美元[83] - 2020年10月，公司发行4亿美元的4.625% 2031年到期高级票据[84] - 2020年10月，公司通知赎回7亿美元的5.75% 2024年到期高级票据，预计在2020年第四季度记录约200万美元的债务提前清偿损失[85] - 2014年12月31日，公司收购家庭健康和临终关怀业务83.3%的股权，部分卖家以约6400万美元的股权换取控股公司约16.7%的普通股[86] - 2018年2月，管理投资者出售约5.6%的控股公司普通股，公司支付约6500万美元；2019年9月，公司支付约1.63亿美元收购约5.6%的股份；2020年2月，公司支付约1.62亿美元收购约4.3%的股份[89] - 2020年2月20日，公司与管理投资者达成交换协议，3月6日发行的EHC股份占公司普通股流通股的比例不到0.6%，公司现拥有控股公司和EHHI 100%的股权[91] 股权激励与结算 - 2020年前9个月，公司向管理团队和董事会成员发行0.4百万股限制性股票奖励，授予0.1百万股股票期权[103] - 2014年收购EHHI时授予的股票增值权，2020年2月公司支付约1.01亿美元现金结算剩余的115,545份股票增值权[104] 各业务线数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司分别合并9个和8个可变利益实体（VIEs），所有权百分比为50.0% - 75.0%[74] - 截至2020年9月30日，合并VIEs的总资产为2.22亿美元，总负债为4460万美元[75] - 截至2020年9月30日，长期债务净额为35.394亿美元，较2019年12月31日的30.233亿美元有所增加[78] - 截至2020年9月30日，住院康复和家庭健康与临终关怀业务的总资产分别为50.589亿美元和16.119亿美元[127] - 截至2019年12月31日，住院康复和家庭健康与临终关怀业务的总资产分别为45.014亿美元和16.128亿美元[127] - 2020年第三季度住院康复净运营收入为8.994亿美元，2019年同期为8.723亿美元；2020年前三季度为26.331亿美元，2019年同期为26.163亿美元[128] - 2020年第三季度家庭健康和临终关怀净运营收入为2.745亿美元，2019年同期为2.893亿美元；2020年前三季度为7.969亿美元，2019年同期为8.043亿美元[128] - 2020年第三季度住院康复部门调整后EBITDA为2.092亿美元，2019年同期为2.106亿美元；2020年前三季度为6.05亿美元，2019年同期为6.745亿美元[128] - 2020年第三季度家庭健康和临终关怀部门调整后EBITDA为5180万美元，2019年同期为5080万美元；2020年前三季度为1.078亿美元，2019年同期为1.462亿美元[128] - 2020年第三季度所有部门调整后EBITDA总计2.61亿美元，2019年同期为2.614亿美元；2020年前三季度为7.128亿美元，2019年同期为8.207亿美元[131] 利率风险相关 - 截至2020年9月30日，公司主要可变利率债务未偿还金额为2.548亿美元[284] - 假设未偿还余额不变，利率上升1%，未来12个月将导致约210万美元的增量负现金流；利率下降1%，未来12个月将导致约40万美元的增量正现金流[284] 其他 - 截至不同时期，公司普通股流通股数量分别为9940万股、986万股、989万股等[25][28] - 2019年前9个月，公司因合并尤马康复医院和重新计量先前持有的股权获得1920万美元的收益[99] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司长期债务和金融承诺的账面价值和估计公允价值在文档中有详细列示[100] - 2020年7月1日 - 9月30日，合并实体补充备考运营收入为11.739亿美元，净收入为7770万美元[70]

财务数据和关键指标变化 - 2020年Q3，公司合并净收入同比增长1.1%，达到11.74亿美元；合并调整后EBITDA约为2.3亿美元，与去年同期基本持平 [40] - 2020年Q3，公司调整后自由现金流为1.241亿美元，同比增长13.2%，年初至今调整后自由现金流约为3.67亿美元 [41] - 截至2020年Q3末，公司净杠杆率为3.6倍，10亿美元循环信贷安排无提款 [44] - 公司发布2020年Q4指导，调整后EBITDA范围为2.25 - 2.4亿美元，而2019年Q4为2.382亿美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 住院康复业务（IRF） - 2020年Q3，总营收同比增长3.1%，住院业务增长3.8%，门诊及其他业务减少25.3% [46] - 2020年Q3，出院人数下降1.5%，同店出院人数下降2.8%，部分被新店贡献抵消 [47] - 2020年Q3，Medicare Advantage业务出院人数增长40.6%，每位出院患者收入增长5.4%，每位患者每日收入增长2% [48] - 2020年Q3，IRF业务调整后EBITDA为2.092亿美元，较2019年Q3下降不到1% [49] 家庭健康与临终关怀业务 - 2020年Q3，业务收入同比下降5.1%，家庭健康收入下降6.5%，临终关怀收入增长1.6% [51] - 2020年Q3，家庭健康入院人数下降3.3%，每疗程收入下降2.3%；临终关怀同店入院人数增长15.8%，患者天数下降2.1% [51][52] - 2020年Q3，家庭健康业务服务成本降低270个基点，每疗程业务从2019年Q3的17.3%降至2020年Q3的16.4%，每次访问成本从去年同期的78美元降至75美元 [54] - 2020年Q3，该业务调整后EBITDA为5180万美元，同比增长2% [55] 各个市场数据和关键指标变化 住院康复业务 - 2020年Q3，佛罗里达州患者出院人数同比下降12.8%，主要因选择性手术受限和COVID阳性患者转移限制 [14] 家庭健康与临终关怀业务 - 2020年Q3，德克萨斯州入院人数为2019年水平的95%，主要因选择性手术受限；佛罗里达州8月入院人数降至历史水平的91%，9月反弹，季度结束时高于2019年Q3入院人数 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2020年开设3家新医院，预计11月中旬在俄亥俄州托莱多再开1家；到年底，预计为现有医院增加约120张床位，其中89张已增加 [21] - 公司宣布2021年将建造8家新医院，2022年计划开设8家新医院 [21] - 家庭健康与临终关怀业务与100多个Medicare共享储蓄计划ACO合作，2020年Q3新增9个ACO；与Medicare Advantage支付方达成2个新合同，未来季度预计还有更多合同 [28][29] - 公司推出Readmissions Prevention计划，利用电子病历数据预测患者出院后住院风险并预防再入院 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情使经营环境困难，但公司对两个业务部门前景有信心，有能力克服挑战 [10] - 2020年Q4，部分市场选择性程序限制将继续影响业务量增长，但业务量会恢复，公司对医院长期前景有信心 [20] - 疫情使公司住院康复医院护理水平和家庭健康与临终关怀服务价值得到更广泛认可，随着人口老龄化，对公司高质量护理的需求将增加 [37] 其他重要信息 - 公司补充信息和电话会议讨论包含非GAAP财务指标，与最直接可比GAAP指标的对账可在公司网站获取 [7] - 公司预计在1月底公布2020年Q4和全年收益时，提供2021年全年指导和长期展望 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若排除辅助生活和高级转诊下降因素，家庭健康业务同比业务量情况如何，其他市场趋势及对业务量前景看法 - 辅助生活和独立生活社区影响在全国较一致，目前仍是挑战，但公司通过开拓替代手术中心等新收入来源进行缓解；除辅助生活和独立生活社区外，业务呈积极趋势，预计该社区业务仍有波动 [59][61][63] - 无排除辅助生活转诊后业务量变化的具体数据，后续会查看并反馈 [64] 问题2: 家庭健康业务定价趋势及相关因素，住院康复业务新项目是否受COVID病例激增影响 - 家庭健康业务每疗程收入受选择性手术和PDGM影响，选择性手术是较高收入来源，PDGM使其价值降低，且2020年此类手术比例下降 [68][69] - 住院康复业务基本面强劲，COVID是短期挑战，公司认为其为展示高 acuity护理能力的机会，对开发工作无影响 [70] 问题3: 2020年Q3住院康复业务 acuity和封存政策对定价的益处，2021年新设施上线情况及长期展望 - 封存政策带来2%的定价提升；acuity方面，COVID康复患者有额外共病支付，患者组合变化使低acuity骨科患者减少，同时Section GG的采用也有影响，这些因素共同使每疗程收入提升约190个基点 [73][74][75] - 多数新设施计划在2021年Q3上线，预计届时疫情影响减弱，新设施上线不受影响；公司对长期增长前景的热情和承诺不变，将继续推进住院康复业务的开发 [79][80] 问题4: 以2020年Q4指导为基线，2021年业务增长驱动因素，家庭健康业务PDGM缓解措施及每次访问成本可持续性 - 2019 - 2020年增加的床位为2021年同店增长提供空间，随着疫情缓解，受影响市场业务有望恢复，预计2021年下半年有良好增长前景 [82][83] - 家庭健康业务在PDGM方面通过调整薪酬结构等措施实现收益增长，但部分策略受疫情影响实施困难；治疗学科成本节约将持续，但护理学科因人员薪酬上升，预计2021年每次访问成本会有一定上升 [85][87][88] 问题5: 2020年Q4指导中EBITDA范围较宽的原因及假设业务量情况，住院康复业务Medicare Advantage业务增长趋势可持续性 - EBITDA范围宽主要因COVID病例激增对业务量影响难以预测，上限假设业务量持续逐步恢复，下限假设业务量有回落；此外，自保险应计项目也增加了EBITDA的不确定性 [92][95][98] - 2020年Q3 Medicare Advantage业务增长源于转诊和入院增加及转化率提高，预计Q4预授权要求将持续，支付方组合将正常化，MA出院量增长预计在15% - 20%，处于可持续范围 [99][100][101] 问题6: 2020年M&A和新建项目情况及预期，PDGM行为调整相关政策前景 - 新建项目受COVID影响进度有变化，但预计2020年新建项目支出仍在1.8 - 1.9亿美元范围内；家庭健康业务收购管道有起色，更倾向于临终关怀业务，5000 - 1亿美元的M&A预算反映公司对Q4完成一两个交易的乐观预期 [104][105] - 预计2021年费率提案不受行为调整相关政策影响，2022年费率可能会调整，相关数据支持原假设不准确的观点 [107][108][109] 问题7: 2021年新开8家医院的EBITDA贡献情况，新建项目EBIT贡献和利润率扩张情况，2021年其他关键逆风因素和顺风因素及PPE成本情况 - 预计2021年新开医院EBITDA为负，每家医院开业前约六个月的预开业费用约为100万美元；新建医院通常最早6 - 9个月实现四壁正EBITDA，平均18 - 20个月 [110][111][112] - 因疫情，公司推迟预算编制约两个月，暂无法提供更多2021年信息；预计疫情持续到2021年上半年，费用情况与当前类似，下半年有望实现劳动力和供应成本效率提升；PPE成本大部分是暂时的，但未来医疗行业PPE使用可能会维持在较高水平 [115][116][118] 问题8: 家庭健康业务每次访问成本在护理学科的变化情况，MetaLogics工具对每疗程访问次数的影响，业务中辅助生活业务占比及2019年该业务增长贡献 - 预计2021年护理学科每次访问成本会有一定上升，若疫情缓解，部分退休护士可能回归市场，成本上升情况可能缓解 [121][122] - MetaLogics工具部署受疫情影响延迟，尚未充分发挥作用，预计未来季度会持续改善 [123][124] - 辅助生活和独立生活社区患者约占总患者量的15% - 20% [126][128] 问题9: 为何收购机会更多在临终关怀业务而非家庭健康业务，当前COVID情况对业务的影响 - 临终关怀业务受2020年事件影响较小，未受PDGM支付系统影响，业务量受COVID影响小，更易进行价格发现；家庭健康业务受PDGM和COVID双重影响，且PPP贷款等支持使部分机构未受明显冲击，预计2022年部分预付款偿还时，业务可能出现变化 [131][132][136] - 住院康复业务10月情况与9月类似，市场挑战仍存在；家庭健康业务受德州和佛罗里达州影响较大，但这两个州业务有进展，公司通过开拓新转诊源缓解损失，预计未来六个月仍受COVID影响，但对业务增长轨迹持积极态度 [136][138][141] 问题10: 家庭健康业务M&A市场何时恢复正常，新建项目与M&A的盈亏平衡时间和ROI差异 - 家庭健康业务预计未来六个月仍较平静，可能到2021年第二季度才会有更多机会；临终关怀业务收购市场活跃，未来六个月公司M&A重点在此 [145][146] - 住院康复业务新建项目最早6 - 9个月实现四壁正EBITDA，平均18 - 20个月；公司加权平均资本成本约8%，投资目标IRR为13%，新建项目有良好记录，家庭健康和临终关怀业务收购倍数上升，获得超额回报难度增加 [147][148][149] 问题11: 康复中心acuity趋势与每位出院患者收入和住院时间下降的矛盾情况 - 2020年Q3 acuity和住院时间较Q2有所增加，Q3 acuity为1.52，住院时间为13天；住院时间下降可能与早期COVID患者出院到其他急性后期护理机构受限有关，同时患者组合中骨科疾病患者比例下降也有影响；若选择性手术恢复，可能影响CMI和住院时间 [153][157][158]

整体财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度净营业收入为10.741亿美元，2019年同期为11.35亿美元；2020年上半年净营业收入为22.561亿美元，2019年同期为22.59亿美元[15] - 2020年第二季度总运营费用为9.748亿美元，2019年同期为9.645亿美元；2020年上半年总运营费用为19.766亿美元，2019年同期为19.01亿美元[15] - 2020年第二季度持续经营业务税前收入为6000万美元，2019年同期为1.345亿美元；2020年上半年持续经营业务税前收入为1.959亿美元，2019年同期为2.91亿美元[15] - 2020年第二季度持续经营业务收入为4820万美元，2019年同期为1.11亿美元；2020年上半年持续经营业务收入为1.57亿美元，2019年同期为2.367亿美元[15] - 2020年第二季度净利润和综合收入为4830万美元，2019年同期为1.109亿美元；2020年上半年净利润和综合收入为1.57亿美元，2019年同期为2.361亿美元[15] - 2020年第二季度基本每股收益为0.34美元，2019年同期为0.93美元；2020年上半年基本每股收益为1.22美元，2019年同期为1.96美元[15] - 2020年第二季度摊薄每股收益为0.34美元，2019年同期为0.92美元；2020年上半年摊薄每股收益为1.21美元，2019年同期为1.94美元[15] - 2020年上半年公司净收入为1.57亿美元，2019年为2.361亿美元[28] - 2020年上半年折旧和摊销为1.195亿美元，2019年为1.052亿美元[28] - 2020年上半年股票薪酬为1700万美元，2019年为6530万美元[28] - 2020年上半年递延税项（收益）费用为 - 910万美元，2019年为50万美元[28] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为2.516亿美元，2019年为3.053亿美元[28] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为1.751亿美元，2019年为1.916亿美元[28] - 2020年上半年融资活动提供的净现金为2.539亿美元，2019年同期为4050万美元[32] - 2020年上半年现金、现金等价物和受限现金增加3.304亿美元，2019年同期增加1.542亿美元[32] - 2020年6月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为4.9亿美元，2019年同期为2.877亿美元[32] - 2020年第二季度合并净运营收入为10.741亿美元，2019年同期为11.35亿美元[39] - 2020年上半年合并净运营收入为22.561亿美元，2019年同期为22.59亿美元[42] - 2020年3个月和6个月所得税费用拨备分别为1180万美元和3890万美元，2019年同期分别为2350万美元和5430万美元[108] - 2020年基本每股收益持续经营业务为0.34美元，2019年为0.93美元；2020年摊薄每股收益持续经营业务为0.34美元，2019年为0.92美元[110] - 2020年3个月和6个月基本加权平均流通普通股分别为9870万股和9850万股，摊薄加权平均流通普通股分别为9990万股和996万股；2019年同期基本加权平均流通普通股分别为9800万股和9820万股，摊薄加权平均流通普通股分别为9930万股和9950万股[110][114] - 2020年Q2和H1公司总调整后EBITDA分别为1.953亿美元和4.518亿美元，2019年同期分别为2.83亿美元和5.593亿美元[133] - 2020年6月30日和2019年12月31日，可报告部门总资产分别为65.628亿美元和61.142亿美元，总合并资产分别为65.025亿美元和60.807亿美元[133] - 2020年Q2和H1净运营收入较2019年同期分别下降5.4%和0.1%，主要因两个业务板块业务量下降[140] - 2020年3月和6月30日止三个月，公司净运营收入分别为10.741亿美元、22.561亿美元，较2019年同期下降5.4%、0.1% [182] - 2020年3月和6月30日止三个月，公司总运营费用分别为9.748亿美元、19.766亿美元，较2019年同期增长1.1%、4.0% [182] - 2020年3月和6月30日止三个月，公司持续经营业务税前收入分别为6000万美元、1.959亿美元，较2019年同期下降55.4%、32.7% [182] - 2020年3月和6月30日止三个月，公司净收入分别为4830万美元、1.57亿美元，较2019年同期下降56.4%、33.5% [182] - 2020年3月和6月30日止三个月，归属于公司的净收入分别为3350万美元、1.205亿美元，较2019年同期下降63.3%、37.7% [182] 公司资产负债及权益变化 - 截至2020年6月30日，公司总资产为65.025亿美元，截至2019年12月31日为60.807亿美元[19] - 截至2020年6月30日，公司总负债为46.377亿美元，截至2019年12月31日为41.48亿美元[19] - 截至2020年6月30日，公司股东权益为18.314亿美元，截至2019年12月31日为16.931亿美元[19] - 某时期初普通股流通股数量为9940万股，期末为9940万股[23][25] - 某时期初股东累计亏损为4.395亿美元，期末为4.06亿美元[23][25] - 某时期初库藏股为4.939亿美元，期末为4.947亿美元[23][25] - 某时期初非控股权益为3.533亿美元，期末为3.686亿美元[23][25] - 截至2020年6月30日，公司长期债务净额为35.467亿美元，较2019年12月31日的30.233亿美元有所增加[80] - 截至2020年6月30日，公司金融资产和负债按公允价值计量，权益证券为6.99亿美元，债务证券为0.54亿美元，可赎回非控股权益为3.34亿美元[96] - 截至2020年6月30日，循环信贷安排下预付款为0，2019年12月31日为4500万美元；定期贷款安排账面价值为2.58亿美元，2019年12月31日为2.652亿美元[102] - 2023年到期的5.125%优先票据账面价值为2.977亿美元，2019年12月31日为2.973亿美元；2024年到期的5.75%优先票据账面价值为6.976亿美元，2019年12月31日为6.973亿美元[102] - 2025年到期的5.75%优先票据账面价值为3.46亿美元，2019年12月31日为3.456亿美元；2028年到期的4.50%优先票据账面价值为7.841亿美元，2019年12月31日为4.917亿美元[102] - 2030年到期的4.75%优先票据账面价值为7.825亿美元，2019年12月31日为4.917亿美元；其他应付票据账面价值为4040万美元，2019年12月31日为4470万美元[102] - 截至2020年6月30日，公司总资产为65.025亿美元，其中住院康复业务为49.214亿美元，家庭健康和临终关怀业务为16.414亿美元；截至2019年12月31日，公司总资产为60.807亿美元[130] - 2020年上半年，可赎回非控股权益期末余额为3.34亿美元，较期初23.96亿美元大幅减少[87] - 可赎回非控股权益从2019年12月31日至2020年6月30日减少，主要因最终购买管理层投资者在Holdings的股权[97] - 截至2020年6月30日，未确认的税收优惠总额为40万美元，与2019年12月31日持平[203] 业务运营相关政策及事件 - 新冠疫情导致公司两个业务板块业务量下降，家庭健康和临终关怀板块每次护理的访问量和机构转诊减少[43] - 《CARES法案》暂停2020年5月1日至12月31日医疗保险计划付款自动削减2%，公司已退还收到的救济资金[44] - 《CARES法案》和CMS发布的一系列豁免和指南暂停了各种医疗保险患者覆盖标准、文件和护理要求[45] - 2020年4月公司修订信贷协议，主要是为因新冠疫情造成的业务中断提供契约救济[49] - 新冠疫情对公司业务产生不利影响，可能继续对公司业务、经营成果、财务状况和现金流产生重大不利影响[50] - 公司于2020年1月1日起采用ASU 2016 - 13和ASU 2018 - 15，对合并财务报表无重大影响[51][52] - 公司于2020年6月30日提前采用SEC新规则，允许替代披露汇总财务信息[53] - ASU 2019 - 12于2021年1月1日起生效，公司持续评估其对合并财务报表的潜在影响[54] - 2019年7月，公司与Nichols诉讼案中除一名原告外的所有原告达成和解协议，支付现金总额少于10万美元，剩余原告寻求补偿性和惩罚性损害赔偿[116] - 2020年3月起公司两业务板块业务量显著下降，虽多数市场已恢复到疫情前水平，但疫情反复可能影响业务量增长 [175] - 2020年3月30日，CMS宣布暂停伊利诺伊州、俄亥俄州和得克萨斯州家庭健康审查选择示范项目的某些索赔处理要求，直至新冠疫情公共卫生紧急状态结束，7月7日宣布8月31日恢复该示范项目，并在北卡罗来纳州和佛罗里达州启动[168] - 2020年3月30日，CMS暂停大多数医疗审查，7月7日宣布8月3日恢复医疗审查[169] - 2021财年住院康复设施拟议规则将实施净2.5%的市场篮子增长（市场篮子更新2.9%减去生产率调整0.4%），自2020年10月1日至2021年9月30日生效[171] - 基于分析，公司认为2021财年住院康复设施拟议规则将使医疗保险支付率自2020年10月1日起净增加约2.4%[171] - 2021年拟议的家庭健康规则将实施2.7%的市场篮子净增长（市场篮子更新3.1%，生产率调整减少0.4%），预计公司医疗保险家庭健康支付率将提高约2.6% [172][174] - 2020年1 - 2月两业务板块业务量同比强劲增长，3月中旬起业务量下降，主要因疫情导致急诊医院普查人数减少、探视政策限制等 [186] - 业务量下降导致住院康复业务住院时间延长、家庭健康业务每次发作访问次数减少，家庭健康定价受到负面影响 [186] - 2020年第二季度，暂缓削减医疗保险费用对住院康复和家庭健康与临终关怀收入的影响分别为790万美元和370万美元[160] - 2011年预算控制法案规定自2013年4月1日起对所有医疗保健提供商的医疗保险计划付款自动削减2%，2020年3月27日的CARES法案暂时暂停2020年5月1日至12月31日期间的自动削减[160] 公司收购与股份相关情况 - 2020年上半年，公司完成多笔收购，包括科罗拉多州丹佛市68%股权、俄亥俄州代顿市51%股权及弗吉尼亚州林奇堡资产[62][63][67] - 2020年上半年收购的资产公允价值为1.7亿美元，商誉9200万美元，非控股权益公允价值 - 1.09亿美元[60] - 2020年上半年家庭健康和临终关怀收购资产公允价值100万美元，商誉1000万美元，净现金支付1100万美元[69] - 2014年12月31日，公司收购家庭健康和临终关怀业务83.3%股权，部分卖方以股权换得约16.7%股份[87] - 2018 - 2020年，公司多次回购管理层投资者持有的股份，累计支付约39亿美元[87][90] - 2020年2月20日，公司与两名管理层投资者达成交换协议，3月6日发行560,957股普通股，占比少于0.6% [91][92] - 2020年上半年，公司向管理团队和董事会成员发行0.4百万份限制性股票奖励，其中约0.2百万份仅含服务条件，其余含服务和绩效条件，还授予0.1百万份股票期权[103] - 截至2019年12月31日，剩余115,545份股票增值权（SARs）公允价值约为1.01亿美元，2020年1月管理团队行使剩余SARs，2月公司支付约1.01亿美元现金结算[104] - 2020年上半年公司按季度支付普通股每股0.28美元现金股息，7月21日董事会宣布每股0.28美元现金股息，将于10月15日支付；3月中旬前在公开市场回购0.1百万股普通股，花费约490万美元[144] 业务板块相关数据关键指标变化 - 2020年第二季度，住院康复业务净运营收入为82450万美元，2019年同期为87390万美元；家庭健康和临终关怀业务净运营收入为24960万美元，2019年同期为26110万美元[129] - 2020年上半年，住院康复业务净运营收入为17.337亿美元，2019年同期为17

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司综合调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1.622亿美元，较上年同期下降35.7%；若剔除4300万美元的额外带薪休假福利，降幅为18.6%，且整个季度趋势线有所改善 [38] - 2020年上半年，公司调整后自由现金流为2.428亿美元，因调整后EBITDA的下降在很大程度上被营运资金的减少和现金税的降低所抵消，自由现金流生成依然强劲 [39] - 截至第二季度末，公司手头现金约4.19亿美元，循环信贷安排下可用资金为9.64亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 住院康复医院（IRF）业务 - 2020年第二季度出院人数较2019年第二季度下降10.7%，但6月增长1.3% [32] - 第二季度，医疗保险优势（Medicare Advantage）出院人数增长66%，在支付方组合中的占比从去年同期的11.1%升至20.1% [33] - 2020年上半年，全支付方临床协作率为33.9%，较2019年上半年上升150个基点；其中，医疗保险按服务收费（Medicare fee - for - service）临床协作率升至43.9%，上升110个基点；医疗保险优势临床协作率升至16.7%，上升390个基点 [33][34] - 第二季度，每出院人次净收入增长6.2%，受患者病情加重和5月1日起暂停扣押款项的推动 [36] 家庭健康业务 - 第二季度入院人数较上年同期下降7.9%，4月下降23.5%，6月增长8.4% [35] - 临终关怀入院人数初期下降幅度较小且恢复迅速 [35] - 每疗程收入下降1.3%，PDGM的负面影响因疫情加剧，但被扣押款项暂停和季度后期疗程开始数的增加部分抵消 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数市场患者量有明显恢复，但不同市场受疫情影响的患者量中断情况不同，如佛罗里达、得克萨斯和亚利桑那等市场疫情反弹可能暂时抑制患者量进一步增长 [12][14] - 部分市场医疗保险优势计划放宽预先授权要求，5月放宽时公司这些患者的转化率提高 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - 持续扩大全国布局，2020年已开设3家新医院，包括第二季度在爱荷华州和南达科他州开设的2家；预计第四季度在俄亥俄州托莱多开设一家40张床位的新医院；2020年预计为现有医院增加至少120张床位，其中53张已投入使用 [23][24] - 计划2021年建造8家新医院，2022年建造5家新医院，已确定佛罗里达州15个高潜力新建医院市场，2021 - 2022年预计在佛罗里达州开设5家新的Encompass Health IRF [24][25] - 继续寻求扩大家庭健康和临终关怀业务的全国影响力，虽目前并购活动较少，但认为未来小机构可能会进入市场 [26][27] 行业竞争 - 公司康复医院和家庭健康机构在帮助患者恢复独立生活方面表现出色，与一些在疫情中面临重大挑战的急性后期护理机构形成对比 [14] - 公司认为其临床协作协议增强了价值主张，是竞争优势 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情带来的挑战巨大，但公司已实施相关计划，有信心在持续挑战下取得成功 [10] - 业务基本面未变，疫情使市场更了解公司医院的服务水平和家庭护理服务的价值，基于对老龄人口服务需求的增长，对两个业务板块的前景充满信心 [30] - 2021年展望取决于疫情状况、疫苗和治疗方法的发展，乐观情况下2021年上半年疫情得到控制，公司业务将恢复到接近原计划水平，最迟下半年恢复正常 [66][67] 其他重要信息 - 第二季度，美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）发布了2021财年住院康复设施拟议规则和2021日历年家庭健康机构拟议规则，与公司预期基本一致，住院康复设施拟议规则净市场篮子更新率为2.5%，家庭健康机构拟议规则净市场篮子更新率为2.7%；CMS表示将在未来重新审视家庭健康业务负4.36%的行为调整假设 [28] - CMS宣布自2020年8月31日起将RCD计划扩展到北卡罗来纳州和佛罗里达州，公司认为推出时机不佳，但有信心达到相关标准 [29] - 疫情导致患者量、员工生产力和医疗用品受影响，运营费用增加，个人防护设备（PPE）成本平均增加8倍，住院康复部门口罩使用量增加约12倍，防护服使用量增加约4倍，家庭健康和临终关怀部门PPE成本大多为新增成本 [20][21] - 公司采取措施解决PPE问题，已确保有足够库存和供应来源满足近期需求 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司采取了哪些成本和生产力举措来应对患者量减少，这些举措的可持续性如何？ - 家庭健康部门调整了治疗师的薪酬结构，降低基本工资和生产力期望，允许员工通过超额工作赚取额外报酬，该策略降低了每次就诊成本，且计划长期维持；医院方面，通过每日与现场运营人员沟通，根据市场情况灵活调整人员配置，多数被休假员工已随患者量恢复重返工作岗位 [45][46][49] - 下半年公司预计不会再有4300万美元的带薪休假费用，但由于应对传染病的额外协议和程序将继续存在，预计无法恢复到疫情前的劳动生产率标准；同时，住院康复部门较高的定价增长部分可能不可持续，上半年较低的自我保险成本下半年可能上升，PPE的使用和成本至少在今年剩余时间内仍将维持在较高水平 [51][52][53] 问题2: 第二季度患者量构成有哪些变化？ - 住院康复方面，中风等病情较重的类别患者量保持较好，骨科类别患者量下降明显且可能持续到下半年；家庭健康方面，4 - 5月治疗相关诊断尤其是关节置换的患者量大幅下降，5月下旬开始恢复，6月接近疫情前水平，但不同地区情况不同，如佛罗里达州仍未恢复，得克萨斯州有反复，爱达荷州表现优于疫情前；住院康复中风患者占总出院病例的19.4%，为三年来最高，推动病例组合指数从过去两三年的1.37升至本季度的1.44 [55][56][57] - 此外，住院康复部门第二季度平均住院时间增加，部分原因是患者病情加重，另一部分原因是患者返回原环境前的检测要求和检测周转时间导致出院延迟，但目前还不能确定这是一种趋势 [58][59] 问题3: 支付方组合变化是否意味着医疗保险按服务收费患者量在下半年会反弹，这种变化是否会长期持续？ - 6月医疗保险按服务收费患者量显著反弹，推动住院康复部门出院量增长；7月随着更多热点市场出现，医疗保险优势计划再次放宽预先授权要求，但医疗保险按服务收费和医疗保险优势的患者量影响更加温和；公司认为医疗保险优势的部分增长趋势将持续，同时医疗保险按服务收费也有增长机会 [61][62] - 支付方组合变化预计会随着市场是否成为热点而反复，不会长期固定 [63] 问题4: 如何看待2021年的前景？ - 2021年前景取决于上半年疫情状况以及疫苗和治疗方法的发展；乐观情况下，年底疫苗可用将改变疫情轨迹，使公司业务在2021年上半年恢复到接近原计划水平，最迟下半年恢复正常；公司对未来发展有信心，持续推进新项目开发 [66][67][68] 问题5: 家庭健康业务中机构与社区患者比例、 elective手术患者比例在第二季度的趋势如何，elective手术患者量是否开始恢复？ - elective手术患者量在3月下旬至5月中旬大幅下降，5月中旬随着市场重新开放和替代手术中心恢复运营开始恢复 [71] - 4月患者量下降导致早期和晚期患者比例失衡，机构出院患者减少，患者比例从机构向社区转移；目前这些情况都在恢复，但要使患者组合完全恢复到疫情前水平，需要在新的运营率下维持60 - 90天 [72][73] 问题6: 家庭健康业务中，除治疗师薪酬调整外，是否会对非治疗师员工进行薪酬调整，第二季度治疗师和护士就诊比例是多少，下半年是否会变化？ - 目前不考虑对非治疗师员工进行类似治疗师的薪酬调整；调整治疗师薪酬的同时，提高了注册护士（RN）的每周生产力目标，但由于供需动态和基本工资差异，认为对护士采用同样策略不可行 [77] - 6月治疗师和其他人员的就诊比例开始恢复正常，治疗师就诊量恢复到疫情前的94%，目前就诊比例基本接近正常水平 [79] 问题7: 第二季度应对疫情的成功是否使公司医院获得了市场份额？ - 公司团队应对疫情的表现出色，优于许多市场参与者，为展示治疗效果和服务质量提供了机会，照顾了其他急性后期护理提供者不愿接收的COVID患者并取得了良好效果，预计长期来看有机会获得市场份额，同时也提升了在社区中的声誉 [81][82] - 公司在应对疫情过程中，增强了与急性护理提供者和医疗保险优势计划这两个关键客户群体的声誉，这种影响具有一定的粘性 [83] 问题8: 排除COVID影响，如何评价家庭健康业务中PDGM的实施情况，其他小运营商如何应对，何时可能出现并购活动？ - 尽管本季度存在LUPA百分比上升、患者比例失衡等干扰因素，但公司对每个疗程的收入情况感到鼓舞，认为随着情况稳定，PDGM带来的收入将达到或超过最初预期；许多缓解PDGM剩余收入影响的策略在疫情期间难以实施 [86][87][88] - 小运营商受到联邦项目（PPP贷款和CARES法案资金）的支持，掩盖了PDGM的实际影响；预计随着这些资金耗尽，小运营商将意识到财务困境，第三季度末和第四季度初中小型交易的并购活动可能恢复正常 [89][90] 问题9: 佛罗里达、得克萨斯和亚利桑那等市场COVID病例增加对住院康复业务有何影响，是否会中断业务恢复势头？ - 得克萨斯州表现出较强的韧性，公司医院受影响较小；佛罗里达州情况因市场而异，南佛罗里达作为热点地区受影响相对较大 [94][95] - 具体影响包括：部分市场重新实施手术限制，临床联络人员再次无法进入医院；部分医院因员工隔离影响了收治能力；检测结果获取时间延长影响员工返岗；不过，CDC新的建议有助于员工更快返岗，缓解收治能力限制 [96][97][99] - 这些影响使业务恢复势头有所放缓，但不会对整体业务产生长期影响，预计未来几个月业务量增长可能面临挑战，但不会出现像4月那样的下降 [100][101][102] 问题10: 已规划的新建医院增长目标是多少，过去两年新建床位达到满负荷的情况如何？ - 公司仍致力于投资者日设定的每年开设新住院康复设施的目标，2021年已规划8家新医院，2022年已确定5家，后续还会增加；由于过去10年新建医院在提高入住率和实现良好财务业绩方面表现出色，因此加速了新建医院的开发 [105][106] - 目前无法确定增长百分比，因为基数未知 [108] 问题11: 家庭健康和住院康复业务中，与医院的转诊流程有何变化，家庭健康业务这种变化在疫情后是否可持续？ - 家庭健康业务中，来自辅助生活、独立生活和熟练护理机构（SNF）的患者量显著下降，目前仅恢复到疫情前的70%；但医疗保险入院和其他领域已恢复到疫情前的98%；医生和短期急性护理医院的转诊量高于历史水平，推测可能获得了一些原本会去SNF的患者，但难以确切证明 [110][111][112] - 住院康复业务中，急性护理医院将一些需要设施护理的患者转至公司，因为许多SNF不愿接收康复中的COVID患者或有COVID暴露史的患者，公司接收这些患者并取得了良好效果，帮助急性护理医院解决了患者安置问题 [113] 问题12: 公司在家庭健康业务中对远程医疗的应用情况如何，是否向CMS倡导相关政策变化；2021年拟议规则中允许非医师从业者进行患者认证并使其永久化，这对公司有何影响？ - 家庭健康业务中，医生可通过远程医疗完成面对面要求，公司正在利用这一点收集相关文件；但目前即使有豁免，通过远程医疗进行的就诊仍不被视为可计费就诊，公司仅对部分有技术和心理能力的患者进行了一些电话或双向音视频就诊，占比相对较小；公司认为远程医疗有很大机会，但需等待医疗保险将其视为可计费服务以及患者能够成功使用双向通信技术 [115][116] - 公司在住院康复业务中也对远程医疗进行了尝试，但目前影响不大；公司会关注远程医疗发展，一旦明确所需平台，将进行必要投资 [117] - 公司目前已有护士执业医师（NP）和医师助理（PA）支持医生工作，更希望维持现有模式，即由医生对患者进行常规监督，认为这能使公司与熟练护理水平区分开来 [119] 问题13: 作为相对高成本但有效的急性后期护理提供者，如何应对将患者量推向低成本机构的压力；疫情会带来哪些永久性变化，公司工作流程有哪些改进？ - 公司认为应从长期和整个疗程的角度看待成本，公司有能力在住院康复设施和家庭环境之间转移患者，并通过信息技术投资实现临床协作，能使更多患者回家且减少重返急性护理医院的情况，从而降低总体成本，因此是高价值提供者 [121][122] - 从急性后期护理角度看，公司住院康复设施治疗的患者大多不能直接从医院回家，通常在住院康复设施和SNF之间选择；可对比SNF在疫情期间的表现 [123] - 长期来看，公司在接收COVID患者方面的表现将加强与急性护理医院的关系，相比其他不愿积极参与疫情应对的急性后期护理提供者更具优势 [125][126] - 疫情可能导致应对传染病的应急计划或运营计划正式化，包括确定市场内各设施的重症监护床位、明确护理人员穿戴和脱下PPE的协议；供应链可能会发生变化，关键医疗设备和PPE的供应来源可能从海外转向美国，供应链效率将提高；还可能出现旨在提高患者在不同护理环境之间流动效率的监管变化，这通常对公司有利 [127][128]

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度净营业收入为11.82亿美元，2019年同期为11.24亿美元[16] - 2020年第一季度总运营费用为10.018亿美元，2019年同期为9.365亿美元[16] - 2020年第一季度持续经营业务税前收入为1.359亿美元，2019年同期为1.565亿美元[16] - 2020年第一季度持续经营业务收入为1.088亿美元，2019年同期为1.257亿美元[16] - 2020年第一季度净利润和综合收入为1.087亿美元，2019年同期为1.252亿美元[16] - 截至2020年3月31日，公司总资产为61.377亿美元，截至2019年12月31日为60.807亿美元[19] - 截至2020年3月31日，公司总负债为43.065亿美元，截至2019年12月31日为41.48亿美元[19] - 2020年第一季度基本每股收益为0.88美元，2019年同期为1.04美元[16] - 2020年第一季度摊薄每股收益为0.87美元，2019年同期为1.03美元[16] - 2020年第一季度宣布每股股息0.28美元，2019年同期为0.27美元[23] - 2020年净收入为1.087亿美元，2019年为1.252亿美元[26] - 2020年经营活动提供的净现金为2930万美元，2019年为1.599亿美元[26] - 2020年投资活动使用的净现金为8300万美元，2019年为9150万美元[26] - 2020年融资活动提供的净现金为7110万美元，2019年使用的净现金为8170万美元[26] - 2020年3月31日结束的三个月，合并净运营收入为11.82亿美元，2019年同期为11.24亿美元[34] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月，公司所得税费用拨备分别为2710万美元和3080万美元[79] - 2020年基本每股收益方面，持续经营业务为0.88美元，净收入为0.88美元；2019年持续经营业务为1.05美元，终止经营业务为 - 0.01美元，净收入为1.04美元；2020年摊薄每股收益持续经营业务为0.87美元，净收入为0.87美元；2019年持续经营业务为1.04美元，终止经营业务为 - 0.01美元，净收入为1.03美元[82] - 2020年基本加权平均流通普通股为9820万股，稀释加权平均流通普通股为9960万股；2019年基本加权平均流通普通股为9840万股，稀释加权平均流通普通股为9970万股[85] - 2020年第一季度总调整后息税折旧摊销前利润为2.565亿美元，2019年同期为2.763亿美元[103] - 2020年第一季度持续经营业务税前收入为1.359亿美元，2019年同期为1.565亿美元[103] - 2020年第一季度总净运营收入为11.820亿美元，2019年同期为11.240亿美元[103] - 2020年第一季度，公司合并净营业收入为11.82亿美元，2019年同期为11.24亿美元[112][115] - 2020年第一季度，公司合并总运营费用为10.018亿美元，2019年同期为9.365亿美元[112][115] - 2020年第一季度，公司合并利息费用和债务折扣及费用摊销为4320万美元，2019年同期为3720万美元[112][115] - 2020年第一季度，公司合并持续经营业务税前收入为1.359亿美元，2019年同期为1.565亿美元[112][115] - 2020年第一季度，公司合并所得税费用为2710万美元，2019年同期为3080万美元[112][115] - 2020年第一季度，公司合并持续经营业务收入为1.088亿美元，2019年同期为1.257亿美元[112][115] - 2020年第一季度，公司合并终止经营业务净亏损为10万美元，2019年同期为50万美元[112][115] - 2020年第一季度，公司合并综合净收入为1.087亿美元，2019年同期为1.252亿美元[112][115] - 2020年第一季度，归属于公司的综合净收入为8700万美元，2019年同期为1.023亿美元[112][115] - 经营活动提供的净现金为2930万美元[126] - 投资活动使用的净现金为8300万美元[126] - 融资活动提供的净现金为7110万美元[126] - 现金、现金等价物和受限现金增加了1740万美元[126] - 期初现金、现金等价物和受限现金为1.596亿美元[126] - 期末现金、现金等价物和受限现金为1.77亿美元[126] - 2020年第一季度，经营活动提供的净现金为1.599亿美元[129] - 2020年第一季度，投资活动使用的净现金为9150万美元[129] - 2020年第一季度，融资活动使用的净现金为8170万美元[129] - 2020年第一季度，现金、现金等价物和受限现金减少1330万美元，期初为1.335亿美元，期末为1.202亿美元[129] - 2020年第一季度，公司合并净营业收入为11.82亿美元，较2019年同期的11.24亿美元增长5.2%[172] - 2020年第一季度，公司总运营费用为10.018亿美元，较2019年同期的9.365亿美元增长7.0%[172] - 2020年第一季度，公司净收入为1.087亿美元，较2019年同期的1.252亿美元下降13.2%[172] - 2020年第一季度一般及行政费用同比下降，主要因股票增值权费用减少及非合格401(k)负债按市值计价调整同比变化440万美元[188] - 2020年第一季度折旧和摊销同比增加，原因是资本投资[189] - 2020年第一季度其他费用（收入）同比下降，主要因非合格401(k)负债按市值计价调整同比变化440万美元，被宝藏海岸家庭健康机构合并及先前持有的股权按公允价值重新计量产生的220万美元收益抵消[190] - 2020年第一季度持续经营业务税前收入同比下降，主要因收益减少[191] - 2020年第一季度所得税费用拨备同比下降，主要因持续经营业务税前收入降低[192] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，未确认税收优惠总额为40万美元[194] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度住院康复业务净运营收入为9.092亿美元，2019年同期为8.701亿美元；家庭健康和临终关怀业务净运营收入为2.728亿美元，2019年同期为2.539亿美元[100] - 2020年第一季度住院康复业务运营费用为6.719亿美元，2019年同期为6.240亿美元；家庭健康和临终关怀业务运营费用为2.311亿美元，2019年同期为2.053亿美元[100] - 2020年第一季度住院康复业务调整后息税折旧摊销前利润（Segment Adjusted EBITDA）为2.155亿美元，2019年同期为2.300亿美元；家庭健康和临终关怀业务为4100万美元，2019年同期为4630万美元[100] - 2020年第一季度住院康复业务资本支出为8330万美元，2019年同期为7040万美元；家庭健康和临终关怀业务为150万美元，2019年同期为450万美元[100] - 截至2020年3月31日，住院康复业务总资产为45.588亿美元，家庭健康和临终关怀业务为16.392亿美元，公司合并总资产为61.377亿美元；截至2019年12月31日，对应数据分别为45.014亿美元、16.128亿美元和60.807亿美元[100] - 住院康复和家庭健康与临终关怀是公司两个可报告业务板块，分别占2020年第一季度净营业收入的约77%和23%[133,134] - 2020年第一季度，住院康复板块出院人数增长4.7%，其中同店出院人数增长2.4%，每出院患者净收入增长0.3%，住院收入同比增长4.5%[135] - 2020年第一季度，家庭健康与临终关怀板块家庭健康入院人数增长11.9%，其中同店入院人数增长0.2%，临终关怀入院人数增长25.6%，该板块收入同比增长7.4%[135,137] - 2020年1 - 2月，住院康复总出院人数同比增长7.7%，3月同比下降1.0%[177] - 2020年1 - 2月，家庭健康总入院人数同比增长18.5%，3月同比下降0.5%；临终关怀总入院人数1 - 2月同比增长31.5%，3月同比增长13.9%[177] - 2020年4月，住院康复总出院人数同比下降20.9%；家庭健康总入院人数同比下降23.5%，临终关怀总入院人数同比增长27.8%[180] - 2020年2月29日至5月6日，住院康复患者普查人数从6782人降至6119人[182] - 2020年第一季度住院康复业务净运营收入为9.092亿美元，同比增长4.5%；调整后EBITDA为2.155亿美元，同比下降6.3%[198] - 2020年第一季度住院康复业务运营费用中，薪资和福利为4.823亿美元，同比增长8.4%；用品费用为3960万美元，同比增长11.2%[198] - 2020年第一季度净运营收入增长源于业务量增长和每出院患者净收入增加；门诊及其他收入下降源于2020年3月中旬暂停医院门诊服务和2019年关闭部分门诊项目[203][204] - 2020年第一季度调整后EBITDA下降主要因薪资和福利及用品费用增加；新冠疫情导致收入降低和费用上升趋势延续至4月和5月，可能使住院康复业务调整后EBITDA大幅减少[206] - 2020年Q1家庭健康和临终关怀业务净运营收入中，医疗保险占比83.0%，2019年同期为84.6%[208] - 2020年Q1家庭健康业务净运营收入2.248亿美元，同比增长2.4%；临终关怀业务4800万美元，同比增长39.5%[208] - 2020年Q1家庭健康和临终关怀业务总净运营收入2.728亿美元，同比增长7.4%[208] - 2020年Q1服务销售成本（不含折旧和摊销）1.309亿美元，同比增长12.4%；支持和间接成本1.002亿美元，同比增长12.8%[208] - 2020年Q1调整后EBITDA为4100万美元，同比下降11.4%[208] - 2020年Q1家庭健康业务入院人数42476人，同比增长11.9%；再认证人数26553人，同比下降6.1%[208] - 2020年Q1临终关怀业务入院人数2986人，同比增长25.6%；患者天数334545天，同比增长40.0%[208] - 2020年Q1服务销售成本占净运营收入的48.0%，2019年同期为45.9%；支持和间接成本占比36.7%，2019年同期为35.0%[211] - 2020年Q1临终关怀业务收入同比增长39.5%，约75%的增长来自收购Alacare[212] - 2020年Q1调整后EBITDA下降主要因医疗保险报销率降低、服务成本和支持及间接成本占收入百分比增加[214] 公司业务运营相关 - 2020年3月公司两个业务板块业务量下降，受COVID - 19疫情相关因素影响[38] - 截至2020年3月31日，公司运营134家住院康复医院，其中87家为全资拥有，47家联合拥有的医院持股比例为50.0% - 97.5%，还通过管理合同管理三个住院康复单元[95] - 截至2020年3月31日，公司在245个地点提供家庭健康服务，在83个地点提供临终关怀服务，320个地点为全资拥有，8个联合拥有的地点持股比例为50.0% - 81.0%[96] - 截至2020年3月31日，公司业务覆盖37个州和波多黎各，运营134家住院康复医院，管理3个住院康复单元，在245个地点提供家庭健康服务，在83个地点提供临终关怀服务[132,133,134] - 2020年2月加利福尼亚州穆列塔一家50张床位的住院康复医院开始运营，现有医院新增23张床位，还宣布或继续开发多家医院，如南达科他州苏福尔斯40张床位、佐治亚州卡明2021年新增50张床位等[138] - 收购弗吉尼亚州林奇堡一家家庭健康机构，得克萨斯州艾伦一家新的临终关怀机构开始接收患者[139] - 择期手术康复患者约占家庭健康入院人数的15%，3月中旬起住院康复和家庭健康及临终关怀部门患者数量下降，还面临供应链中断和医疗用品价格上涨问题[141] - 公司在伊利诺伊、俄亥俄、得克萨斯、北卡罗来纳和佛罗里达五个州运营的机构，占公司家庭健康医疗保险索赔的约44%[163] 公司政策与法规相关 - 2020年4月10日起公司收到约2.38亿美元CARES法案救济基金，5月7日表示不接受并寻求还款指导[39] - 2020年4月公司修订信贷协议，为COVID - 19造成的业务中断提供契约救济[41] - 2020年1月1日起采用ASU 2016 - 13，对合并财务报表影响不重大

财务数据和关键指标变化 - 第一季度，IRF出院量增长7.7%，其中同店增长5.4%；家庭健康入院人数增长18.5%，其中同店增长5.8%；临终关怀入院人数增长31.5% [43] - 第一季度，IRF每位出院患者的收入符合预期，但费用受3月业务量突然放缓以及个人防护设备和清洁用品需求增加的负面影响 [44] - 第一季度，家庭健康每疗程收入（不包括ZPIC逆转的积极影响）为 - 5.9%；每疗程业务量从去年同期的17.7%降至16.3% [50] - 第一季度，临床协作率为35.9%，与2019年第一季度基本持平；医疗保险按服务收费临床协作率从2019年第一季度的43.4%提高到43.8%，医疗保险优势从去年同期的13.5%提高到16.3% [52][53] - 第一季度末，公司拥有约1.05亿美元的无限制现金及现金等价物，循环信贷额度下可用资金为6.13亿美元，杠杆率为3.5倍 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 住院康复部门 - 3月平均每日 census（ADC）从约6800降至约5300，复活节周末降至约5150的低点，目前已缓慢回升至5930 [19] - 第一季度，医疗保险优势出院人数增长21.3%，其中同店增长19%；36%的医疗保险优势出院患者为中风患者 [47] 家庭健康和临终关怀部门 - 3月家庭健康疗程开始数（包括护理开始和重新认证）较1 - 2月平均约28000下降5%，预计4月将再下降18% [20] - 临终关怀ADC从1 - 2月的平均3677人到4月估计为3633人，相对稳定 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 随着COVID - 19检测结果周转时间改善，多数市场3 - 5天可获得结果，部分市场24小时内可获得，公司能更快接收急性护理医院的患者 [29] - 一些市场的急性护理医院开始恢复择期手术，预计未来几周这一趋势将继续扩大 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为应对业务量下降，在住院康复部门实施特定市场的休假计划，在家庭健康部门考虑改变薪酬结构以增加成本结构的可变性 [32] - 公司撤回2020年业绩指引和5年增长目标，但仍对两条业务线前景充满信心，基于对老龄化人口服务需求的增长、强大的财务基础和对业务的大量投资 [40][41] - 公司业务发展团队在当前环境下仍在新项目上取得进展，住院康复部门的新建项目管道依然强劲，特别是佛罗里达州有重要机会 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19大流行给公司运营带来短期压力，影响业务量、每位患者收入和费用，至少第二季度这种波动将持续，目前无法合理预测何时结束 [27] - 尽管远低于2020年前两个月的运营水平，但两个业务部门的转诊和入院人数开始逐渐增加 [27] - 若4月后端的积极趋势持续，2021年业务可能与年初预期无重大差异；若明年秋冬出现COVID - 19复发，虽会有影响，但公司和医疗界将更有准备应对 [85] 其他重要信息 - 公司投资约5000万美元，通过额外带薪休假支持两个业务部门的一线员工 [11] - 公司为确保患者和员工安全，成立COVID - 19特别工作组，采取多项措施，包括确保个人防护设备供应、限制医院访客、实施筛查程序等 [12][16] - 公司面临个人防护设备供应挑战，主要供应商分配减少，需寻找替代供应商，支付高达正常价格15倍的溢价，预计供应挑战和成本上升至少持续数周 [14] - 《关怀法案》暂时暂停2020年5月1日至12月31日医疗保险计划付款自动减少2%的规定；公司已收到约2.37亿美元救济基金拨款，但在获得HHS进一步澄清前，无法合理估计可保留和使用的资金比例 [34][35] - 监管部门为住院康复部门和家庭健康部门提供多项监管救济措施，如暂停60%规则、修订家庭束缚状态定义等，给予医院和机构更多灵活性 [37] - 许多管理式医疗组织取消了急性后期护理的预先授权要求，部分允许并支付家庭健康远程医疗访问费用 [38] - CMS发布2021财年住院康复设施拟议规则，包括净市场篮子更新2.5%，预计将使公司住院康复部门的医疗保险报销率从2020年10月1日起提高2.4% [38][39] - 公司计划从2020年计划的资本支出中削减1 - 1.5亿美元，主要是项目进度相关，对2021年及以后的项目管道影响不大 [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3月后半段和4月不同患者类别业务量情况，以及如何考虑5月1日部分市场恢复手术对前景的影响和转诊伙伴对手术优先级的看法 - 3月前半段到后半段业务量变化显著，4月后半段业务量有所反弹，主要集中在非 discretionary 类别，但所有类别都有提升；恢复择期手术因市场而异，目前还不清楚优先级和业务量的建立情况 [60] - 急性护理医院恢复择期手术将对家庭健康业务有明显帮助，也有助于住院康复部门恢复业务量，因为可以恢复与潜在转诊源的面对面临床对话和患者评估 [61] 问题2: 立法变化是否影响接收患者能力，哪些规则变化影响最大或最具持久性 - 住院康复部门，60%规则和3小时规则的豁免可能有影响，但由于沟通和理解需要时间，目前还不确定；3小时规则豁免可能最有益，能接收原本因无法耐受3小时治疗但有医疗需求的患者 [65] - 家庭健康部门，长期来看，护士从业者和医师助理前瞻性签署订单的能力将带来新的转诊源；近期，虚拟推定家庭束缚状态的规定在行政上有帮助 [66][67] 问题3: 家庭健康业务中首次服务订单（FSOs）下降超过入院人数的原因，以及能否量化LUPA的影响 - 入院人数下降会影响疗程，但由于疗程为60天，3月后半段入院人数放缓的影响要到5月下旬和6月才会在结束的疗程中体现 [69] - LUPA的影响更多体现在每疗程收入上，3月后半段因COVID - 19加速的LUPA对收入率的影响约为0.7% [71] 问题4: 关于《关怀法案》拨款，公司寻求的澄清内容和目前进展情况，以及能否量化已实施和计划实施的劳动力成本举措，家庭健康部门如何推进按次访问薪酬模式 - 公司对拨款持谨慎态度，等待HHS进一步澄清，因为目前认证形式开放，可能会增加额外条款和条件，且资金需要大量报告和审计，各法律实体资金能否汇总使用和报告也不清楚 [73][74][75] - 住院康复部门，休假影响约一半医院市场，涉及约1000名全职员工（FTEs），目前难以确定节省金额，部分市场业务量恢复可能提前召回员工 [78] - 家庭健康部门，不会完全转向按次访问薪酬模式，希望在保留全职员工的同时，调整薪酬结构以增加成本可变性 [80][81] 问题5: 资本支出重新优先级的情况，以及如何考虑2021年计划 - 公司将从原计划资本支出中削减1 - 1.5亿美元，主要是项目进度相关，对2021年及以后项目管道影响不大；家庭健康和临终关怀有5000 - 1亿美元支出计划，目前尚未出现额外整合机会 [83][84] - 由于COVID - 19影响不确定，撤回2020年指引；若4月积极趋势持续，2021年业务可能与年初预期无重大差异；若明年秋冬疫情复发会有影响，但公司和医疗界将更有准备 [85] 问题6: 疫情过后面对衰退和高失业率，公司业务的应对情况，以及医疗保险优势业务增长的驱动因素和费率差异 - 由于服务对象为老年人群体，公司业务历史上不受衰退影响，对长期增长前景有信心，疫情后家庭健康和住院康复部门都有增长机会 [90] - 医疗保险优势业务增长是因为让其了解公司相对于熟练护理机构的价值主张，特别是在中风患者方面再入院率较低；公司将越来越多的医疗保险优势业务转向按病例费率，且患者组合中中风患者占比36%，带来较高的每位出院患者收入，第一季度医疗保险按服务收费和医疗保险优势的支付差异降至6% [91][92][93] 问题7: 家庭健康业务量下降的三个主要驱动因素各自的影响程度，以及PDGM的实施情况和收购方面的情况 - 择期手术减少对业务量下降影响显著，历史上占总转诊的15% - 20%，目前骨科手术大幅下降；患者拒绝护理方面，转诊到入院的转化率下降约3个基点，但患者入院后减少访问次数，导致LUPA率从疫情前的8%升至14%；辅助生活设施（AL）和独立生活设施（IL）对入院影响较小，更多影响LUPA率 [96][97][98] - PDGM在3月中旬前表现略好于预期，但3月后半段LUPA增加导致每疗程收入下降；过渡成本较高，但从经常性角度看，管理效果在预期范围内 [100] - 目前未看到小型家庭健康机构对收购的广泛兴趣，因为联邦支持计划（如医疗保险预付款、PPP贷款和《关怀法案》资金）为这些机构提供了过渡支持 [101][102] 问题8: 中风和神经患者留在医院的具体情况，以及家庭健康远程医疗访问的有效性和若医疗保险报销是否会改变利润率 - 部分患者留在医院有独立康复单元的部分，也有患者因等待COVID - 19检测结果而延长住院时间；急性护理医院减少择期手术、让出院规划师和病例管理人员在家工作，影响了患者从急性到后期护理的流动；监管救济措施的实施和明确需要时间，目前刚开始对业务量产生积极影响 [105][106][107] - 远程医疗访问有一定价值，但不能替代护士现场护理，可作为现场护理的补充和少量业务替代 [108] 问题9: 4月家庭健康患者减少访问情况是否有变化，以及社区转诊和机构转诊的支付差异和4月是否有趋势逆转 - 4月看到家庭健康业务有恢复迹象，部分原因是辅助生活和独立生活社区意识到患者需要护理，且个人防护设备供应改善降低了风险；患者也意识到长期不接受治疗会影响健康 [111][112][113] - 4月最后两周，机构转诊推动了整体转诊趋势的改善；社区转诊和机构转诊在PDGM系统中有报销差异，但具体数据会后提供 [114][115][116]

业务板块规模与运营情况 - 公司运营两个可报告业务板块，2019年住院康复业务有133家医院、出院人数186,842人、持牌床位9,249张，家庭健康与临终关怀业务有245个家庭健康服务点、入院人数159,727人、83个临终关怀服务点、入院人数10,452人[18][19] - 公司是全国最大的住院康复医院所有者和运营商，在33个州和波多黎各运营医院，管理4个住院康复单元[22] - 公司家庭健康业务是全国第四大经医疗保险认证的熟练家庭健康服务提供商，临终关怀业务是全国第十一大经医疗保险认证的临终关怀服务提供商，在31个州运营机构[24] - 公司约三分之一的住院康复医院与急性护理医院或系统开展合资经营[32] - 截至2019年12月31日，公司123家医院持有中风专项认证[38] - 截至2019年12月31日，公司拥有约70%的医院房地产，2023年前无重大债务到期[44] - 截至2019年12月31日，公司133家医院中有123家持有中风专项认证[55] - 截至2019年12月31日，公司雇佣约31570人，其中住院康复业务约18980人为全职员工，家庭健康和临终关怀业务约8990人为全职员工[56] - 截至2019年12月31日，一家医院约58名员工（约占该医院员工总数的15%）由工会代表[56] - 公司90%的患者来自急性护理医院[57] - 全国有超过11500家家庭健康机构和约4600家临终关怀机构获得医疗保险认证[60] - 公司是美国医疗保险认证熟练家庭健康服务第四大提供商，在两个服务约26000名患者的ACO中是首选家庭健康提供商[60] - 截至2019年12月31日，约51%的许可床位和36%的家庭健康与临终关怀机构位于有“需求证书”法律的州或地区[106] - 公司运营的部分康复医院和家庭健康机构通过与机构医疗服务提供者的合资企业进行，部分投资和合同关系可能不在反回扣法安全港保护范围内[113] - 截至2020年1月1日，517个医疗保险共享储蓄计划负责医疗组织为1120万患者服务，公司超20家住院康复医院签署参与或首选提供商协议，还与两个负责医疗组织合作服务约26000名医疗保险患者[149][150] - 公司在34个强制参与综合关节置换支付模式（CJR）地区运营25家住院康复医院[151] - 截至2019年12月31日，公司在9个实施家庭健康价值采购模式的州有44个家庭健康服务点，占家庭健康医疗保险收入的23%[169] - 公司约90%的医院转诊来自急性护理医院[215] 业务板块收入情况 - 2019年公司净运营收入为46.05亿美元，其中住院康复业务35.13亿美元，家庭健康与临终关怀业务10.92亿美元[19] - 医疗保险和医疗保险优势计划收入约占总收入的86%[64] - 2019年公司各业务板块收入中，Medicare占比72.2%，Medicare Advantage占比10.7%，Managed care占比9.8%等[65] - 2019年家庭健康和临终关怀业务收入中，Medicare占比84.2%，Medicare Advantage占比10.2%，Managed care占比3.6%等[65] - 2019年 Medicaid 支付占公司合并净营业收入的2.8%[91] 公司股权情况 - 截至2020年2月19日，公司拥有EHHI 98.8%的股权，2014年收购时获得其83.3%的股权[24] 公司合作与战略项目 - 2017年公司与Cerner Corporation合作成立急性后期创新中心[33] - 2019 - 2021年公司与美国心脏协会/美国中风协会开展为期三年的战略赞助项目[34] 市场与行业趋势 - 预计未来可预见的时间内，医疗保险参保人数每年增长约3%，75至79岁人群到2026年每年增长约5%[51] 公司发展目标 - 2020年公司目标是每年新增4至6家住院康复医院，进行5000万至1亿美元的家庭健康和临终关怀机构收购[54] 医保政策与报销情况 - 2011年预算控制法案规定，自2013年4月1日起，Medicare项目向所有医疗服务提供商的付款自动削减2%，并将持续到2029财年[69] - 2020年预计公司不超过7家家庭健康和临终关怀机构的报销率会降低[70] - 公司住院康复医院需满足“60%规则”，即至少60%的患者诊断需来自13种指定病症之一[76] - 2019财年IRF - PPS实施2.9%的市场篮子更新，因2010年医疗改革法要求降低75个基点，生产率调整降低80个基点[78] - 2020财年IRF - PPS实施净2.5%的市场篮子增长（市场篮子更新2.9%减去生产率调整40个基点）[80] - 2020财年公司住院康复部门的Medicare支付率预计持平至增长0.75%[80] - 2020年门诊服务主要按Medicare B部分医生收费表报销，相关规则更新预计对公司影响不大[81] - 医疗服务提供商的Medicare报销索赔会受到政府付款方及其代理机构的审计[74] - 2019年家庭健康护理业务医保支付净市场篮子更新率为2.2%，2020年预计支付率下降2.0% - 3.0%[83][85] - 2019财年临终关怀业务医保支付净市场篮子更新率为1.8%，2020财年预计支付率增长0.25% - 0.75%[87][88] - 2019年住院康复合同典型费率增长2 - 4%，家庭健康和临终关怀合同典型费率增长0 - 3%[90] - 2020年起医保对家庭健康护理机构采用新支付系统PDGM，2021年取消提前付款机会RAP，2022年需按时提交入院通知NOA[82] - 2020年家庭健康护理业务医保支付净市场篮子增加1.3%，基础支付率降低4.4%[85] - 临终关怀业务医保支付有每日调整费率和两个年度上限，患者可随时撤销福利[86] - 公司与大型医疗服务购买方协商支付率，管理式护理合同期限1 - 3年，部分自动续约[90] - 公司参与医保和 Medicaid 需提交年度成本报告，接受审计可能导致支付调整[93] - 2010年医疗改革法要求对医院提供商年度市场篮子更新减少10至75个基点，对临终关怀机构减少30个基点，家庭健康机构自2014年起四年内重新调整支付以提高准确性，且各类提供商市场篮子更新每年需减去生产率调整，幅度为30至100个基点[133] - 2011年预算控制法规定自2013年4月1日起自动削减2%的医疗保险计划付款，该削减将持续到2029财年[134][136] - 2018年预算法案要求自2020年起采用新的家庭健康提供商医疗保险支付模式，取消2010年医疗改革法规定的支付调整，确定2020年市场篮子更新为1.5%[136] - 2019年3月，MedPAC建议将2020年临终关怀机构更新减少2%，将家庭健康前瞻性支付系统和住院康复设施前瞻性支付系统的基础支付减少5%[137] - MedPAC曾估计统一的急性后期护理支付系统将使住院康复设施和家庭健康报销分别减少15%和1%[138] - 自2020年起，患者驱动分组模型取代现行60天支付周期方法，采用30天支付周期，取消治疗使用量作为支付因素，基础支付率降低4.4%[140] - 自2019年10月1日起，CMS将住院康复设施前瞻性支付系统中的功能独立性测量评估工具替换为新的患者评估措施，可能对公司报销金额产生负面影响[141] - 2020年公司预计工资和福利成本增长速度将超过医疗保险报销总额的增长速度[143] - CMS的自愿捆绑支付护理改进高级计划于2018年10月1日开始，至2023年12月31日结束，涵盖29种住院和3种门诊临床事件[146] - 若不参与家庭健康审查选择示范项目（RCD），公司将面临25%的索赔付款减少；若参与且90%以上索赔有效，后续可选择退出，仅接受5%的抽样审查[163] - 公司预计2020年不超过7家家庭健康和临终关怀机构的报销率将降低[166] - 家庭健康价值采购模式下，2017 - 2020绩效年对应的支付调整年份分别为2019 - 2022年，最大支付调整幅度分别为±5%、±6%、±7%、±8%[169] - 公司目前未出现任何一年净营业收入减少超过50万美元的情况，预计2020年报销几乎不受2018年绩效数据影响[170] - 医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）若认定存在欺诈指控，初始付款暂停期最长可达180天，若调查未结束可无限期延长[156] - CMS要求住院康复医院和家庭健康机构自2019年11月29日起实施新的出院计划流程，公司预计将产生额外费用[158][159] - CMS要求住院康复医院和家庭健康机构分别跟踪并提交15项和19项质量报告指标的患者评估数据[167] - 若未按规定提交质量数据，机构的年度市场篮子增长因子将减少2个百分点[166] 法律法规与合规风险 - 联邦虚假索赔法案规定，对向美国政府故意提交虚假索赔的行为，处以实际多付款项三倍的罚款，每项索赔最高约23000美元，联邦民事罚款每年会根据通货膨胀进行调整[110] - 反回扣法规定，违反者除面临标准的联邦刑事和民事制裁（包括监禁和每项违规最高100000美元的罚款，以及不当索赔三倍的损害赔偿）外，还可能被排除在医疗保险和/或医疗补助计划之外，联邦民事罚款每年会根据通货膨胀进行调整[112] - 医师自我转诊法（斯塔克法）规定，违规者可能面临追回款项、民事罚款（每项违规最高26000美元，每项禁止服务索赔金额的三倍评估）以及被排除在任何联邦、州或其他政府医疗保健计划之外，规避计划的处罚最高可达172000美元，联邦民事罚款每年会根据通货膨胀进行调整[117] - HIPAA违规的处罚包括民事和刑事罚款，HHS - OCR实施的HITECH法案对违规行为的处罚，大多数违规行为每次违规罚款从100美元到50000美元不等，因故意疏忽违规且30天内未纠正的，每次违规罚款从50000美元起且无单项违规法定上限，每年多项相同违规的处罚上限根据责任程度从25000美元到1500000美元不等[125] - 民事货币处罚法规定，HHS可对提交不符合条件报销索赔的医疗服务提供者处以民事罚款，罚款根据违规行为从每项违规5000美元到100000美元不等，外加争议金额的三倍损害赔偿，可能包括被排除在联邦医疗保健计划之外，罚款每年会根据通货膨胀进行调整[127] - 公司试图构建符合斯塔克法例外情况的关系，但无法确保每个关系都完全符合该法，违反该法可能对公司业务、财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[119] 公司报告披露 - 公司通过网站免费提供年度报告（Form 10 - K）、季度报告（Form 10 - Q）、当前报告（Form 8 - K）以及这些报告的任何修正案[128] 公司面临的风险 - 公司大部分净营业收入来自医疗保险计划，政府或第三方付款人的报销减少或变化可能对公司净营业收入和其他经营成果产生不利影响[131] 地区政策变化 - 2019年佛罗里达州分两阶段颁布立法，废除部分医疗服务提供者的证书需求（CON）法律，2019年7月1日起现有独立康复设施（IRF）无需CON即可扩建，2021年7月1日起新的IRF无需CON即可运营[108] 公司审计与调查情况 - 2019年公司以4800万美元和解DOJ调查及相关诉讼[179] - 2016年9月HHS - OIG报告称小样本220份住院康复医院入院索赔中约80%存在高错误率[176] - 依据“60%规则”，IRF 60%或以上患者须有指定医疗状况之一才能按IRF - PPS支付率报销[178] - TPE倡议下MAC选定提供商进行索赔审查时，初始审查索赔量为20到40份[188] - 2010 - 2019年RAC审计请求涉及的医保支付不到公司医保患者出院量的1%[192] - 某UPIC否认不到200万美元索赔，但追回约3000万美元的推算金额[193] - 2015年10月1日起CMS要求IRF按专业记录治疗分钟和模式[175] - 2013年3月4日公司四家医院收到HHS - OIG文件传票，2014年4月24日另外七家医院收到相关传票[178] - 传票要求提供2008年1月至2013年12月期间报销索赔相关文件[178] - 截至2019年12月31日公司医院或机构未进入TPE三轮审查之后阶段[190] - 2018年9月HHS - OIG报告显示，220例样本中住院康复医院入院索赔错误率约80%[200] - 公司对提交给行政法官上诉的索赔历史成功率约70%[201] - 2019 - 2015年新拒赔金额分别为2020万美元、1020万美元、4360万美元、7490万美元、7900万美元；此前拒赔索赔金额（百万）分别为1490万美元、1410万美元、2760万美元、2620万美元、1500万美元；收入储备新拒赔金额分别为610万美元、300万美元、1300万美元、2060万美元、2060万美元[204] - 2018年11月1日，地方法院要求HHS在2019财年末减少19%、2020财年末减少49%、2021财年末减少75%、2022财年末减少100%的上诉积压[206] - CMS估计医院首年审查和公布标准收费总负担为150工时和11898.60美元，违规未整改最高每日罚款300美元[208] - 2019年公司医院根据缓解协议获得约1000万美元[212]

财务数据和关键指标变化 - 2019年综合收入增长7.7%，综合调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长7.1%，调整后每股收益（EPS）增长7.7% [9] - 2019年调整后自由现金流为5.165亿美元，处于指引范围上限，全年调整后EBITDA的增长被净营运资金的增加所抵消 [32] - 2019年末杠杆率为3.2倍，全年支付普通股现金股息1.087亿美元，并在公开市场回购约4600万美元普通股 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 住院康复医院（IRF）业务 - 第四季度IRF业务收入增长6%，调整后EBITDA增长6.3%，收入增长由出院人数增长5.2%推动，其中同店增长3.2%，每次出院收入增长90个基点 [35] - 第四季度与坏账相关的收入准备金增加20个基点，达到收入的1.7%，新的与预支付审查（TPE）相关的索赔拒付为380万美元，较上一季度和去年同期有所下降，此前被拒索赔的收款仍然缓慢，约1.55亿美元的索赔积压等待行政法法官（ALJ）裁决 [36] - 2019年第四季度IRF业务的薪资福利占收入的比例增加20个基点，达到51.9%，主要由于每位全职员工（FTE）的薪资增长3.5%，包括与向CMS Section GG过渡相关的约150万美元培训和教育成本，每位FTE的福利成本较去年同期下降 [37] 家庭健康和临终关怀业务 - 第四季度家庭健康和临终关怀业务收入增长14.9%，调整后EBITDA增长12.5%，家庭健康入院人数增长18.9%，其中同店增长6.6%，临终关怀入院人数增长41.2%，其中同店增长10.1% [38] - 第四季度家庭健康每次护理周期收入下降2.4%，临终关怀每日收入下降2.7%，主要由于Alacare收购带来的业务组合变化以及财季之间护理周期的时间安排 [39] - 第四季度该业务部门运营费用占收入的比例增加70个基点，达到82.4%，服务成本与上一年同期持平，为46.4%，支持和间接费用占收入的比例增加，主要由于本季度较高的团体医疗成本和Alacare的整合 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 住院康复业务中，医疗保险优势（MA）出院人数同比增长18.7% [11] - 公司在三个新市场开设了住院康复医院，并在现有医院增加了152张床位，使总床位增加272张；在家庭健康和临终关怀业务中，新增27个家庭健康服务点和25个临终关怀服务点，大部分来自7月对Alacare的收购 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年公司将继续扩大各业务线的市场覆盖范围，加强临床协作，提高市场份额，并开发创新的急性后期护理解决方案 [12] - 公司将优先将自由现金流投入到两个业务部门的增长机会中，计划在2020年开设四家新的住院康复医院，包括在南达科他州苏福尔斯和爱荷华州珊瑚维尔开设的医院，还计划在现有医院增加约100 - 120张床位；在家庭健康和临终关怀业务中，预计投资5000万 - 1亿美元用于增长机会 [18][19] - 公司将继续推进临床协作，扩大重叠市场的范围和临床协作率，满足中风患者的康复需求，利用数据分析突出临床质量优势，并通过战略赞助美国心脏协会和美国中风协会，向医生、支付方和患者宣传公司在中风患者护理方面的价值主张 [20][21][24] - 公司将继续开发和实施急性后期护理解决方案，以改善患者预后并降低整体护理成本，包括在所有医院部署专有预测再入院模型和最佳实践手册，在所有家庭健康服务点部署Medalogix Care模块 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是公司医疗保险报销重新定价的一年，住院康复医院于2019年10月1日过渡到CMS Section GG进行报告和支付，公司为此做好了充分准备，过渡情况符合预期；家庭健康服务点于2020年1月1日开始实施患者驱动分组模型（PDGM），预计该新报销模型将使公司2020年医疗保险净定价下降2% - 3% [13][14] - 公司对未来发展充满信心，认为监管变化不会改变公司的长期业务前景，将继续通过技术手段提高运营效率，应对行业变化 [17] - 公司预计2020年调整后EBITDA在9.35亿 - 9.65亿美元之间，住院康复业务中，CMS Section GG的过渡预计将影响2020年前三个季度，第四季度预计将有大约2.5%的定价增长；家庭健康和临终关怀业务中，PDGM的影响预计在上半年更大，Medalogix工具的成本和生产率效益预计在下半年更明显 [41][42][43] 其他重要信息 - 公司将于2020年3月4日在纽约举办投资者和分析师日活动，分享2020年及未来的业务展望 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 家庭健康业务中重新认证（recerts）情况及未来趋势 - 重新认证情况受多种因素影响，包括大型MA支付方、Alacare患者组合以及TPE增加对临床医生的影响，过去两个季度的重新认证比例反映了公司预计2020年将持续的比例 [45][47] 问题2: 资本部署重点及家庭健康业务并购预算的潜力 - 资本将主要分配到住院康复业务的产能扩张，包括新建医院和增加现有医院床位；家庭健康业务方面，预计5000万 - 1亿美元的支出部分是由于PDGM中预支付（RAP）阶段取消对小型竞争对手的影响，但具体时机不确定，可能会有一些较大规模的并购交易，预计更多集中在临终关怀业务 [48][50] 问题3: 第四季度CMS Section GG变更的影响及相关成本报告和工人补偿的金额 - 与最初预计的2.4%市场篮子更新相比，CMS Section GG变更的影响约为60个基点；第四季度成本报告为120万美元，全年为200万美元，工人补偿在第四季度为360万美元，全年为800万美元 [53][54][55] 问题4: PDGM实施情况及审查选择演示（RCD）的预期 - PDGM实施初期情况符合预期，目前处于新旧系统过渡阶段，预计3月能看到更全面的数据，RCD将于不到一个月后在得克萨斯州进行，公司为此做了几个月的准备，预计不会造成重大干扰，但可能会在3 - 4月对得克萨斯州地区产生短期影响 [58][59] 问题5: 家庭健康业务全年定价影响及季节性变化 - 2% - 3%的定价影响在全年可能不会有明显差异，但上半年可能更明显，因为需要适应新的行为和文档程序；Medalogix Care工具的成本和生产率效益预计在下半年更明显；2020年的季节性与往年不同，第一季度业绩可能下降，第四季度可能上升 [60][61][64] 问题6: 自由现金流在新建项目上的增加原因及佛罗里达州市场的潜在床位增加 - 自由现金流增加用于新建项目是由于人口结构变化导致住院康复床位供需失衡，公司计划在2020年开设四家新的住院康复医院，且项目储备在增加；关于佛罗里达州市场的潜在床位增加，公司将在投资者日分享更多信息 [65] 问题7: Medalogix工具的部署情况、对家庭健康业务有机增长率的影响及效益体现时间 - 截至去年底，Medalogix工具部署率为67%，截至1月底为74%，预计第一季度末接近90%，4月底或5月初完成部署；预计在2020年下半年开始看到效益，平衡访问节省和每次访问成本可能需要时间，全面效益可能要到2021年才能体现 [68][70] 问题8: 小型家庭健康服务提供商对PDGM的反应及公司的应对措施 - 小型提供商可能要到3 - 4月才能完全感受到PDGM的影响，公司预计在4 - 5月与他们的沟通会增加，目前公司保持密切关注，临床和领导团队会及时反馈市场信息 [74][75] 问题9: 2020年工资增长预期及劳动力市场情况 - 2020年工资预计平均增长3.5%，部分原因是两个业务部门的福利成本预计增加8% - 12%；公司在治疗师方面未经历裁员，预计也不会降低他们的薪酬，虽然可能会有一些净新招聘的改善，但目前未看到劳动力市场供应增加带来的明显好处 [76][79] 问题10: 公司业务增长是否会在2020年后加速 - 公司对2021年及以后的增长前景持积极态度，佛罗里达州市场是增长机会之一，家庭健康和临终关怀业务以及住院康复业务都有发展潜力，公司将在投资者日提供更多增长预期的细节 [81][82][83] 问题11: CMS Section GG实施培训的影响及后续情况 - 培训在2019年9 - 10月集中进行，涉及超过2万名临床医生，后续培训将针对新员工和解决报告中的不一致问题；目前无法确定2020年是否会有额外的培训成本，但如果情况与第四季度一样好，可能会有潜在好处 [84][86] 问题12: 住院康复业务定价的其他影响因素及中风患者的平均诊断相关组（DRG）支付率 - 第四季度住院康复业务定价剔除时间和成本报告调整因素后增长60个基点，2020年定价还需观察正常季节性和财政年度进展；预计医疗保险优势出院量增长将继续超过医疗保险按服务付费，但对定价影响不大；中风患者的平均DRG支付率约为2.2万美元 [89][90] 问题13: 家庭健康和临终关怀业务中医疗保险优势报销情况及与非医疗保险支付方的谈判努力 - 在家庭健康业务中，医疗保险优势报销与传统医疗保险费率差距较大，公司拓展该业务的意愿有限，但过去一年费率有所改善；约90%的非医疗保险支付方声称将转换为PDGM支付模式，但可能会出现现金流延迟问题，公司将谨慎选择合作关系 [92] 问题14: 政府是否会在2022年对家庭健康业务进行费率下调以及每次护理周期访问次数的趋势 - 预计2021年费率不会有重大调整，2022年可能会根据PDGM数据进行调整，但行业行为变化可能未达到预期，因此预计未来几年费率相对稳定；每次护理周期访问次数下降部分是由于第四季度假期因素，也受到Medalogix Care工具的推动，预计随着工具全面部署，访问次数将继续改善，但成本方面需要时间调整以实现净效益 [95] 问题15: 家庭健康业务第一季度盈利压力较大的原因 - 第一季度盈利压力相对较小是因为仍有部分12月开始的护理周期按旧的预费率削减的PPS系统支付，到2月底这些旧系统的护理周期将结束，第二季度将完全进入新的费率削减环境 [97]

整体财务数据关键指标变化 - 2019年前三季度净运营收入为34.206亿美元，2018年同期为31.813亿美元[15] - 2019年前三季度总运营费用为28.907亿美元，2018年同期为26.624亿美元[15] - 2019年前三季度持续运营业务收入为3.562亿美元，2018年同期为3.281亿美元[15] - 2019年前三季度归属于公司的净综合收入为2.911亿美元，2018年同期为2.642亿美元[15] - 2019年9月30日现金及现金等价物为4.22亿美元，2018年为0.692亿美元[19] - 2019年9月30日总资产为63.868亿美元，2018年为51.75亿美元[19] - 2019年9月30日总流动负债为11.086亿美元，2018年为6.725亿美元[19] - 2019年9月30日长期债务净额为29.619亿美元，2018年为24.786亿美元[19] - 2019年前三季度普通股股东基本每股收益为2.96美元，2018年同期为2.69美元[15] - 2019年前三季度普通股股东摊薄每股收益为2.93美元，2018年同期为2.65美元[15] - 2018年9个月内公司净收入为32770万美元，2019年为35560万美元[31] - 2018年折旧和摊销为14680万美元，2019年为16030万美元[31] - 2019年有230万美元的债务提前清偿损失，2018年无此项[31] - 2018年基于股票的薪酬为6560万美元，2019年为8700万美元[31] - 2018年递延税项费用（收益）为 - 800万美元，2019年为2080万美元[31] - 2019年因整合尤马康复医院获得1920万美元收益，2018年无此项[31] - 2018年经营活动提供的净现金为58400万美元，2019年为41970万美元[31] - 2018年投资活动使用的净现金为32630万美元，2019年为51170万美元[31] - 2019年前九个月债券发行所得为1000.0百万美元，2018年同期无此项收入[35] - 2019年前九个月净现金融资活动提供472.3百万美元，2018年同期使用253.5百万美元[35] - 2019年前九个月现金、现金等价物和受限现金增加380.3百万美元，2018年同期增加4.2百万美元[35] - 2019年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为513.8百万美元，2018年同期为121.0百万美元[35] - 2019年第三季度合并净运营收入为1161.6百万美元，2018年同期为1067.6百万美元[41] - 2019年前九个月合并净运营收入为3420.6百万美元，2018年同期为3181.3百万美元[43] - 2019年1月1日至9月30日，合并实体补充备考运营收入为34.903亿美元，归属健康业务的收入为2.967亿美元；2018年同期运营收入为32.842亿美元，归属健康业务的收入为2.704亿美元[79] - 2019年和2018年前九个月，可赎回非控股权益期末余额分别为2.1亿美元和2.365亿美元[105] - 2019年前三季度和前三季度所得税费用分别为3430万美元和8860万美元，2018年同期分别为3020万美元和8950万美元[120] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，总剩余未确认税收利益分别为40万美元和90万美元[122] - 预计未来12个月内约30万美元的未确认税收利益将被释放[125] - 2019年前九个月公司合并净营业收入为34.206亿美元，2018年前九个月为10.676亿美元，2018年第三季度为11.616亿美元[166][169][172] - 2019年前九个月公司合并总运营费用为28.907亿美元，2018年前九个月为8.945亿美元，2018年第三季度为9.897亿美元[166][169][172] - 2019年前九个月公司合并利息费用及债务折扣和费用摊销为1.152亿美元，2018年前九个月为0.373亿美元，2018年第三季度为0.403亿美元[166][169][172] - 2019年前九个月公司合并持续经营业务税前收入为4.448亿美元，2018年前九个月为1.396亿美元，2018年第三季度为1.538亿美元[166][169][172] - 2019年前九个月公司合并所得税费用为0.886亿美元，2018年前九个月为0.302亿美元，2018年第三季度为0.343亿美元[166][169][172] - 2019年前九个月公司合并持续经营业务收入为3.562亿美元，2018年前九个月为1.094亿美元，2018年第三季度为1.195亿美元[166][169][172] - 2019年前九个月公司合并净综合收入为3.556亿美元，2018年前九个月为1.093亿美元，2018年第三季度为1.195亿美元[166][169][172] - 2019年前九个月归属于非控股股东的净综合收入为0.645亿美元，2018年前九个月为0.207亿美元，2018年第三季度为0.219亿美元[166][169][172] - 2019年前九个月归属于公司的净综合收入为2.911亿美元，2018年前九个月为0.886亿美元，2018年第三季度为0.976亿美元[166][169][172] - 2019年前九个月公司有2300万美元的债务提前清偿损失[172] - 公司合并净营业收入为31.813亿美元，其中Encompass Health Corporation为1590万美元，担保子公司为17.632亿美元，非担保子公司为15.003亿美元[175] - 公司合并总运营费用为26.624亿美元，其中Encompass Health Corporation为1.923亿美元，担保子公司为13.251亿美元，非担保子公司为12.431亿美元[175] - 公司合并持续经营业务税前收入为4.176亿美元，其中Encompass Health Corporation为2.105亿美元，担保子公司为3.9亿美元，非担保子公司为2.131亿美元[175] - 公司合并持续经营业务收入为3.281亿美元，其中Encompass Health Corporation为2.646亿美元，担保子公司为2.849亿美元，非担保子公司为1.746亿美元[175] - 截至2019年9月30日，公司合并总资产为63.868亿美元，其中Encompass Health Corporation为46.215亿美元，担保子公司为32.442亿美元，非担保子公司为29.866亿美元[179] - 截至2019年9月30日，公司合并总负债为45.055亿美元，其中Encompass Health Corporation为32.884亿美元，担保子公司为6.609亿美元，非担保子公司为15.226亿美元[179] - 截至2019年9月30日，公司合并股东权益为16.713亿美元，其中Encompass Health Corporation为13.331亿美元，担保子公司为25.833亿美元，非担保子公司为12.54亿美元[179] - 公司合并现金及现金等价物为4.22亿美元，其中Encompass Health Corporation为3.912亿美元，担保子公司为370万美元，非担保子公司为2710万美元[179] - 公司合并应收账款为5.169亿美元，其中担保子公司为2.79亿美元，非担保子公司为2.379亿美元[179] - 公司合并长期债务净额（扣除流动部分）为29.619亿美元，其中Encompass Health Corporation为26.274亿美元，担保子公司为2.845亿美元，非担保子公司为5000万美元[179] - 公司总资产为5175.0百万美元，其中现金及现金等价物为69.2百万美元，应收账款为467.7百万美元[183] - 公司总负债为3356.3百万美元，其中流动负债为672.5百万美元，长期债务为2478.6百万美元[183] - 公司股东权益为1557.0百万美元，其中Encompass Health股东权益为1276.7百万美元[183] - 九个月内经营活动提供的净现金为419.7百万美元[186] - 九个月内投资活动使用的净现金为511.7百万美元，主要用于购置物业及设备、收购业务等[186] - 九个月内融资活动提供的净现金为472.3百万美元，主要来自债券发行和循环信贷安排借款[186] - 现金、现金等价物和受限现金增加了380.3百万美元，期末余额为513.8百万美元[186] - 期初现金及现金等价物为69.2百万美元，受限现金为59.0百万美元[186] - 期末现金及现金等价物为422.0百万美元，受限现金为66.8百万美元[186] - 九个月内购置物业及设备支出为259.9百万美元，收购业务支出为231.2百万美元[186] - 2019年第三季度净运营收入同比增长8.8%，前九个月同比增长7.5%[199] - 2018年前九个月，公司经营活动提供净现金5.84亿美元，投资活动使用净现金3.263亿美元，融资活动使用净现金2.535亿美元[189] - 2018年前九个月，公司现金、现金等价物和受限现金增加4200万美元，期末余额为12.1亿美元[189] 会计准则相关 - 公司于2019年1月1日采用ASC 842，使资产增加约349百万美元，负债增加347百万美元，200万美元调整为资本溢价[47] - ASU 2016 - 13将于2020年1月1日对公司生效，公司正评估其对财务报表的潜在影响[50] - ASU 2018 - 15将于2020年1月1日对公司生效，公司正评估其对财务报表的潜在影响[51] 业务布局与运营情况 - 公司在37个州和波多黎各提供急性后期医疗服务，运营分为住院康复和家庭健康与临终关怀两个可报告部门[37] - 截至2019年9月30日，公司运营133家住院康复医院，其中86家为独资，47家为合资，持股比例在50.0% - 97.5%，并通过管理合同管理4个住院康复单元[148] - 截至2019年9月30日，公司在245个地点提供家庭健康服务，在82个地点提供临终关怀服务，319个地点为独资，8个为合资，持股比例在50.0% - 81.0%[149] - 住院康复医院分布在33个州和波多黎各，家庭健康和临终关怀服务覆盖31个州[148][149] - 医保60%规则要求住院康复医院至少60%的患者来自指定医疗条件列表才能按住院康复医院支付费率报销[142] - 公司内部财务报告和管理结构基于住院康复、家庭健康和临终关怀两个可报告业务部门[148] - 首席运营决策者根据调整后的息税折旧及摊销前利润评估业务部门绩效并分配资源[153] - 截至2019年9月30日，公司业务覆盖37个州和波多黎各，运营133家住院康复医院，管理4个住院康复单元，在245个地点提供家庭健康服务，在82个地点提供临终关怀服务[193][194][195] - 住院康复和家庭健康与临终关怀两个业务板块，分别占2019年第三季度和前九个月净运营收入的约75%、76%和25%、24%[194][195] - 公司住院康复业务成果和部分质量指标高于UDSMR数据库中医院平均水平，家庭健康机构患者护理星级评级高于全国平均，30天再入院率低于全国平均[200][201] - 公司持续开发多家医院，如Murrieta有50张床位，2018年Q2开工，2019年Q4运营；Sioux Falls有40张床位，2019年Q2开工，2020年Q2运营等[204] - 公司还收购了罗德岛东普罗维登斯和马萨诸塞州韦斯特波特的两个家庭健康护理点，并在南卡罗来纳州哥伦比亚和得克萨斯州伯利森开设新点[205] - 预计未来可预见的时间内，医疗保险参保人数将以每年约3%的速度增长[209] 业务收购情况 - 2019年7月收购爱达荷州博伊西市一家30张床位住院康复单元约51%的运营权，合资企业用资金建设40张床位的新建住院康复医院[58] - 2019年9月收购宾夕法尼亚州西威克利市遗产谷西威克利医院11张床位住院康复单元75%的运营权[59] - 住院康复收购资产公允价值为5300万美元，其中无形资产0.5百万美元、商誉4800万美元，承担负债200万美元，净收购资产5100万美元[63] - 2019年7月以2.175亿美元现金收购阿拉卡雷家庭健康与临终关怀公司，其拥有23个家庭健康和23个临终关怀服务点[64] - 阿拉卡雷收购初步估值资产为23.25亿美元，其中商誉16.39亿美元，承担负债1500万美元[69] - 2019年2月收购南卡罗来纳州哥伦比亚市潮水家庭健康公司资产[71] - 2019年3月收购罗德岛州东普罗维登斯市和马萨诸塞州韦斯特波特市两个家庭健康服务点的资产并承担负债[71] - 其他家庭健康和临终关怀收购资产公允价值为1400万美元，其中商誉1080万美元，承担负债30万美元，净收购资产1370万美元[76] - 截至2019年9月30日九个月，其他家庭健康和临终关怀收购净现金支付为1370万美元[76] - 2019年7月1日，公司以2.175亿美元现金收购Alacare Home Health and Hospice

财务数据关键指标变化 - 2019年第二季度净运营收入为11.35亿美元，2018年同期为10.677亿美元；2019年上半年净运营收入为22.59亿美元，2018年同期为21.137亿美元[15][42][45][141][153][156][183] - 2019年第二季度总运营费用为9.645亿美元，2018年同期为8.91亿美元；2019年上半年总运营费用为19.01亿美元，2018年同期为17.679亿美元[15] - 2019年第二季度持续经营业务税前收入为1.345亿美元，2018年同期为1.423亿美元；2019年上半年持续经营业务税前收入为2.91亿美元，2018年同期为2.78亿美元[15][141][153][156] - 2019年第二季度净利润及综合收益为1.109亿美元，2018年同期为1.132亿美元；2019年上半年净利润及综合收益为2.361亿美元，2018年同期为2.184亿美元[15] - 截至2019年6月30日，公司总资产为58.121亿美元，截至2018年12月31日为51.75亿美元[19][141][163] - 截至2019年6月30日，公司总负债为38.755亿美元，截至2018年12月31日为33.563亿美元[19][163] - 截至2019年6月30日，公司股东权益为15.838亿美元，截至2018年12月31日为15.57亿美元[19][163] - 2019年第二季度基本每股收益为0.93美元，2018年同期为0.93美元；2019年上半年基本每股收益为1.96美元，2018年同期为1.79美元[15] - 2019年第二季度摊薄每股收益为0.92美元，2018年同期为0.92美元；2019年上半年摊薄每股收益为1.94美元，2018年同期为1.76美元[15] - 2019年上半年净收入为23.61亿美元，2018年为21.84亿美元[31] - 2019年上半年经营活动提供的净现金为30.53亿美元，2018年为38.55亿美元[31] - 2019年上半年投资活动使用的净现金为19.16亿美元，2018年为26.1亿美元[31] - 2019年上半年融资活动提供的净现金为4.05亿美元，2018年使用的净现金为11.65亿美元[35] - 2019年上半年现金、现金等价物和受限现金增加15.42亿美元，2018年增加0.8亿美元[35] - 2019年上半年末现金、现金等价物和受限现金为28.77亿美元，2018年为12.48亿美元[35] - 2019年上半年综合净收入归属于公司的为19.35亿美元，2018年同期为9.18亿美元[153][156] - 2019年上半年持续经营业务所得税前收入为29.1亿美元，2018年同期为14.23亿美元[153][156] - 2019年上半年持续经营业务收入为23.67亿美元，2018年同期为11.3亿美元[153][156] - 2019年上半年净营业收入为225.9亿美元，2018年同期为106.77亿美元[153][156] - 2019年上半年总运营费用为190.1亿美元，2018年同期为89.1亿美元[153][156] - 2019年上半年利息费用和债务折扣及费用摊销为7.49亿美元，2018年同期为3.77亿美元[153][156] - 2019年上半年薪资和福利费用为124.37亿美元，2018年同期为57.82亿美元[153][156] - 2019年上半年其他运营费用为29.99亿美元，2018年同期为14.94亿美元[153][156] - 2019年上半年折旧和摊销费用为10.52亿美元，2018年同期为4.97亿美元[153][156] - 2019年上半年所得税费用为5.43亿美元，2018年同期为2.93亿美元[153][156] - 2019年第一、二季度所得税费用分别为2350万美元和5430万美元，2018年同期分别为2930万美元和5930万美元[101][104] - 2019年第一、二季度基本每股收益持续经营业务分别为0.93美元和1.97美元，稀释每股收益分别为0.92美元和1.95美元；2018年同期基本每股收益分别为0.93美元和1.79美元，稀释每股收益分别为0.92美元和1.76美元[113] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，总剩余未确认税收利益分别为60万美元和90万美元，预计未来12个月约20万美元将释放[107][110] - 2019年6月30日和2018年12月31日，应计普通股股息分别为2780万美元和2840万美元[116] - 2019年第二季度末，基本加权平均流通普通股为9820万股，摊薄加权平均流通普通股为9950万股[116] - 2019年第二季度，公司各业务板块总调整后EBITDA为2.83亿美元，2018年同期为2.651亿美元；半年总调整后EBITDA为5.593亿美元，2018年同期为5.224亿美元[141] - 截至2019年6月30日，可报告业务板块总资产为58.456亿美元，2018年12月31日为52.155亿美元；合并总资产为58.121亿美元，2018年12月31日为51.75亿美元[141] - 公司合并净运营收入为21.137亿美元，其中Encompass Health Corporation为1110万美元，担保子公司为11.828亿美元，非担保子公司为9.856亿美元[159] - 公司合并总运营费用为17.679亿美元，其中Encompass Health Corporation为1.274亿美元，担保子公司为8.888亿美元，非担保子公司为8.175亿美元[159] - 公司合并利息费用及债务折扣和费用摊销为7330万美元，其中Encompass Health Corporation为6170万美元，担保子公司为1140万美元，非担保子公司为1190万美元[159] - 公司合并持续经营业务税前收入为2.78亿美元，其中Encompass Health Corporation为1.396亿美元，担保子公司为2.63亿美元，非担保子公司为1.389亿美元[159] - 公司合并持续经营业务收入为2.187亿美元，其中Encompass Health Corporation为1.759亿美元，担保子公司为1.921亿美元，非担保子公司为1.142亿美元[159] - 截至2019年6月30日，公司合并现金及现金等价物为2.217亿美元，其中Encompass Health Corporation为1.936亿美元，担保子公司为360万美元，非担保子公司为2450万美元[163] - 截至2019年6月30日，公司合并应收账款为4.96亿美元，其中担保子公司为2.82亿美元，非担保子公司为2.14亿美元[163] - 公司总资产为51.75亿美元，其中流动资产6.621亿美元，非流动资产45.129亿美元[167] - 公司总负债为33.563亿美元，其中流动负债6.725亿美元，非流动负债26.838亿美元[167] - 公司股东权益为15.57亿美元，其中Encompass Health股东权益为12.767亿美元，非控股股东权益为2.803亿美元[167] - 公司经营活动提供的净现金为3.053亿美元，投资活动使用的净现金为1.916亿美元，融资活动提供的净现金为0.405亿美元[170] - 公司购买物业和设备支出1.558亿美元，增加资本化软件成本支出0.066亿美元，收购业务支出1.37亿美元[170] - 公司偿还债务本金1.121亿美元，发行循环信贷额度借款4亿美元，偿还循环信贷额度借款0.95亿美元[170] - 公司回购普通股支出0.438亿美元，支付普通股股息0.549亿美元，向非控股股东分配0.365亿美元[170] - 公司现金、现金等价物和受限现金期初余额为1.335亿美元，期末余额为2.877亿美元，增加1.542亿美元[170] - 公司现金和现金等价物期初余额为0.692亿美元，期末余额为2.217亿美元，受限现金期初余额为0.59亿美元，期末余额为0.66亿美元[170] - 公司受限现金包含在其他长期资产中的期初余额为0.053亿美元，期末余额为0.092亿美元[170] - 2018年上半年经营活动提供净现金3.855亿美元，投资活动使用净现金2.61亿美元，融资活动使用净现金1.165亿美元[173] - 2018年上半年现金、现金等价物和受限现金增加8000万美元，期末余额为12.48亿美元[173] - 2018年上半年购买物业和设备支出1.088亿美元，资本化软件成本增加9700万美元，企业收购支出1.358亿美元[173] - 2018年上半年支付普通股股息4990万美元，购买合并子公司股权支出6510万美元[173] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年第二季度，住院康复业务净运营收入为87390万美元，2018年同期为83460万美元；康复业务半年净运营收入为17.44亿美元，2018年同期为16.749亿美元；家庭健康与临终关怀业务第二季度净运营收入为26110万美元，2018年同期为23310万美元；半年净运营收入为51500万美元，2018年同期为43880万美元[138] - 2019年第二季度，住院康复业务中住院服务收入为8.518亿美元，2018年同期为8.096亿美元；门诊及其他服务收入为2210万美元，2018年同期为2500万美元[141] - 2019年第二季度，家庭健康与临终关怀业务中家庭健康服务收入为2.227亿美元，2018年同期为2.048亿美元；临终关怀服务收入为3840万美元，2018年同期为2830万美元[141] - 2019年第二季度，住院康复业务薪资与福利费用为4.436亿美元，2018年同期为4.165亿美元；其他运营费用为1.272亿美元，2018年同期为1.269亿美元；用品费用为3670万美元，2018年同期为3470万美元；占用成本为1630万美元，2018年同期为1600万美元[138] - 2019年第二季度，家庭健康与临终关怀业务服务销售成本（不包括折旧和摊销）为1.199亿美元，2018年同期为1.091亿美元；支持与间接成本为8970万美元，2018年同期为8080万美元[138] - 2019年第二季度，公司资本支出为9200万美元，2018年同期为5440万美元；半年资本支出为1.624亿美元，2018年同期为1.166亿美元[138] - 住院康复和家庭健康与临终关怀两个运营及报告板块，分别占2019年三、六个月净运营收入的约77%和23%[178][179] - 2019年第二季度住院康复板块出院人数增长3.7%，每位出院患者净收入增长1.5%，收入增长4.7%；六个月出院人数增长2.4%，每位出院患者净收入增长2.0%，收入增长4.1%[184] - 2019年第二季度家庭健康与临终关怀板块家庭健康入院人数增长11.2%，每疗程收入下降0.3%，收入增长12.0%；六个月入院人数增长11.6%，每疗程收入增长1.9%，收入增长17.4%[185] 股息相关 - 2019年第二季度宣布每股股息0.27美元[23] - 2018年10月、2019年2月和5月，董事会宣布每股0.27美元的现金股息，分别于2019年1月、4月和7月支付[116] - 2019年1月、4月和7月公司支付普通股季度现金股息每股0.27美元，7月23日董事会批准将季度股息提高至每股0.28美元，将于10月15日支付[190] 股东权益相关 - 2018年某阶段期初普通股流通股数为9880万股，期末为9890万股[24] - 2018年某阶段期初股东权益总计为14.099亿美元，期末为14.64亿美元[24] - 2018年另阶段期初股东权益总计为15.57亿美元，期末为15.838亿美元[27] - 2018年又阶段期初股东权益总计为13.954亿美元，期末为14.64亿美元[28] - 可赎回非控股股东权益公允价值调整从 - 5820万美元调整为 - 6630万美元，资本溢价从26.98亿美元调整为26.459亿美元，累计亏损从 - 10.167亿美元调整为 - 10.019亿美元，股东权益总额从15.013亿美元调整为14.64亿美元[55] - 2019年上半年和2018年上半年，可赎回非控制性权益期末余额分别为3.528亿美元和2.239亿美元[87] - 截至2019年6月30日，管理层投资者持有的控股公司流通股价值约为3.26亿美元，公司预计第三季度支付约1.63亿美元现金收购额外5.6%的股份[90] - 截至2019年6月30日，受限可交易证券公允价值为6440万美元，可赎回非控制性权益公允价值为3.528亿美元[92] 准则与政策相关 - 2019年1月1日采用ASC 842，使资产增加约3.49亿美元，负债增加约3.47亿美元，200万美元调整为资本溢价[48] - 2016 - 13号准则和2018 - 15号准则将于2020年1月1日生效，公司正评估潜在影响[51][52] - 修订2018年12