公司概况 - Equinor ASA 是一家能源公司 主要从事石油 石油衍生品及其他形式能源的勘探 生产 运输 精炼和营销 业务遍及挪威及国际市场 公司前身为 Statoil ASA 于 2018 年 5 月更名为 Equinor ASA 成立于 1972 年 总部位于挪威斯塔万格 [5] - 公司业务分为五个运营部门 包括挪威勘探与生产 国际勘探与生产 美国勘探与生产 市场营销 中游与加工 以及可再生能源 [7] 财务表现 - 2023 年公司净利润接近 120 亿美元 调整后净利润约为 360 亿美元 尽管天然气价格大幅下跌 公司仍产生大量现金流用于支付丰厚股息 [4] - 2023 年原油收入下降 3% 至近 570 亿美元 但第四季度同比增长 21% 天然气收入则暴跌 60% 第四季度下降 57% [8] - 欧洲天然气占公司天然气收入的 88% 2023 年该部分收入减少约 350 亿美元 但全年天然气收入仍超过 260 亿美元 [9] - 尽管收入下降 2023 年调整后收益达到 360 亿美元 为公司历史第二高 [11] 资产分布与增长 - 挪威占公司资产的 49% 美国占 19% 巴西占 16% 英国占 8% 2023 年英国和巴西资产分别增长 49% 和 15% [8] 收购与处置 - 2023 年 1 月 公司以 2.52 亿美元收购丹麦太阳能开发商 BeGreen Solar Aps 100% 股份 [12] - 2023 年 6 月 以 8.47 亿美元收购 Suncor Energy UK Limited 100% 股份 [13] - 2023 年 11 月 以 2.68 亿美元收购巴西领先的陆上可再生能源公司 Rio Energy 的母公司 Horus Investimentos S.A. 100% 股份 [14] - 2024 年 1 月 与 BP 进行资产置换 获得 Empire Offshore Wind Holdings LLC 100% 股权 [15] - 2023 年 3 月 以 3.71 亿美元出售爱尔兰 Corrib 天然气项目 100% 股权 12 月 同意出售阿塞拜疆资产 导致 3.1 亿美元减值 [16] 资本支出与股息 - 管理层预计 2024 年资本支出约为 130 亿美元 2025-2027 年将增至 140-150 亿美元 [17] - 2023 年第四季度 公司宣布每股 0.30 美元的常规股息和 0.60 美元的特别股息 连续第四个季度支付 [18] - 未来计划将季度常规股息提高至 0.35 美元 并每年增加 0.02 美元 同时提议每股 0.35 美元的特别现金股息 使季度总派息达到 0.70 美元 [19] - 当前股价 25.11 美元 0.30 美元的常规股息收益率为 4.78% 0.60 美元的特别股息收益率为 9.56% 总股息收益率超过 14% [20] - 未来 0.70 美元的季度派息将相当于 11.15% 的股息收益率 公司还宣布 2024-2025 年 100-120 亿美元的股票回购计划 其中 2024 年最多 60 亿美元 [21] 盈利能力与杠杆 - 2023 年净利润下降导致 ROA 和 ROE 下降 EBITDA 利润率也有所下降 但仍略高于石油巨头行业平均水平 净债务/EBITDA 上升 但仍低于行业平均水平 利息覆盖率与行业平均水平相当 [23] 债务与流动性 - 2023 年公司利用强劲现金流将债务减少 8% 保持相似的资产/债务比率 截至 2023 年 12 月 31 日 公司持有 96.4 亿美元现金 [24] 市场表现与估值 - 尽管 2023 年是公司历史上第二好的经济表现 但由于未来股息下降 公司股价表现落后于行业 [25] - 分析师对公司的评级不一 包括 DZ Bank 摩根士丹利和 RBC 的降级 BofA 的升级至买入 以及 TD Cowen 的首次覆盖评级为市场表现 目标价 28 美元 [26] - 当前股价 25.11 美元 比分析师最低目标价 25.40 美元低 5% 比平均目标价 33 美元低 31% [26] - 公司远期市盈率为 7.47 倍 低于行业平均 8 倍 EV/EBITDA 为 2.10 倍 不到行业平均 5.38 倍的一半 市销率略低于行业平均 [26] 行业影响 - 2022 年俄罗斯入侵乌克兰导致欧洲天然气供应格局发生重大变化 使 2022 年成为 Equinor 的创纪录年份 [3] - 2023 年天然气价格大幅下跌对综合石油巨头的收入和利润产生了重大影响 [1]

公司公告 - Equinor ASA的股票将从2024年2月14日开始除息交易 不包括2023年第三季度的现金股息 [1] - 普通现金股息金额为0.30美元 特别现金股息金额为0.60美元 [2] - 股息信息以美元公布 符合挪威证券交易法的披露要求 [2]

财务表现 - 公司第四季度调整后每股收益为64美分 低于Zacks共识预期的1.08美元 较去年同期的1.84美元大幅下降 [1] - 季度总收入下降至290.54亿美元 低于去年同期的343.21亿美元 但超过Zacks共识预期的273.51亿美元 [2] - 自由现金流为负32.62亿美元 去年同期为正16.69亿美元 主要由于经营现金流下降 [12] 业务板块分析 - 挪威勘探与生产板块调整后收益为75.71亿美元 同比下降48% 主要受液体和天然气价格下降影响 [3] - 国际勘探与生产板块调整后营业利润为6.9亿美元 同比增长2% 主要得益于液体和天然气产量增加 [5] - 美国勘探与生产板块调整后季度利润为1.68亿美元 同比下降65% 主要受多个资产自然衰退影响 [8] - 营销、中游和加工板块调整后收益为4.24亿美元 同比下降70% [10] - 可再生能源板块调整后亏损1.79亿美元 较去年同期的8700万美元亏损扩大 主要由于开发项目价格下降和成本上升 [11] 生产情况 - 公司液体和天然气平均日产量同比增长4%至146.4万桶油当量/日 超过预期的143.9万桶油当量/日 [4] - 国际板块液体和天然气平均日权益产量增至36.2万桶油当量/日 超过预期的35.7万桶油当量/日 [6] - 美国板块液体和天然气平均日权益产量增至37.2万桶油当量/日 超过预期的35.2万桶油当量/日 [9] 资产负债表 - 截至2023年12月31日 公司现金及现金等价物为96.41亿美元 长期债务为245.2亿美元 [13] 未来展望 - 公司预计2024年石油和天然气产量将保持稳定 并计划将可再生能源年发电量较2023年翻倍 [14] - 公司2024年有机资本支出预算为130亿美元 [14] 行业相关公司 - Subsea 7 S.A. (SUBCY) 是水下油气田建设领域的领先企业 预计2024年每股收益为79美分 同比增长163.3% [17][18] - Vaalco Energy (EGY) 是一家独立能源公司 预计2024年每股收益为1.49美元 同比增长325.7% [19][20] - Energy Transfer (ET) 是一家专注于美国多元化能源资产的上市公司 预计2024年每股收益为1.17美元 同比增长13.5% [21][22]

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司实现了36亿美元的调整后收益,这是公司历史第二好的业绩 [13] - 2023年公司实现了约200亿美元的税后经营现金流,并按既定计划进行了资本分配 [13] - 2023年公司的资本回报率达到25% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中游业务2023年全年实现了32亿美元的收益,达到或超出了公司之前提供的指引范围 [14] - 2023年公司的产量接近210万桶/日,碳强度为67千克/桶,低于行业平均水平一半以上 [14] - 2023年可再生能源和低碳解决方案的资本支出占比达到20%,公司计划到2025年提高到30%以上,2030年提高到50%以上 [14] - 公司2023年新增了8吉瓦的可再生能源项目管线 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计到2035年,油气和交易业务将贡献约200亿美元的年均税后现金流 [18] - 到2030年,公司预计可再生能源和低碳解决方案将贡献约30亿美元的现金流,到2035年将超过60亿美元 [18][20] - 公司计划到2035年,二氧化碳运输和储存业务的年目标规模将达到3000万至5000万吨 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将保持平衡的能源转型,发展新的增长引擎以保持长期竞争力 [11] - 公司在欧洲的市场地位和从挪威大陆架积累的工业遗产是其强大的竞争优势 [11] - 公司计划到2035年将净碳强度降低40% [21] - 公司的油气业务组合将在本十年之后继续创造价值,三年平均有机储量替代率为107% [22] - 公司计划到2030年将国际油气产量增加约100,000桶/日至约80万桶/日,同时现金流将增加50% [25] - 公司计划到2035年在挪威大陆架维持约120万桶/日的产量,并保持约400亿立方米的天然气供应欧洲 [25] - 公司已证明其交付可再生项目和创造价值的能力,并将继续高度重视资本纪律 [26][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治局势持续紧张,不确定性和波动性继续影响经济增长、能源转型框架和能源市场 [11] - 但能源安全和能源转型将成为各国首要议程,公司的战略在此环境下保持韧性,确保转型和增长 [11] - 欧洲天然气库存水平较高,工业需求低于平均水平,2024和2025年的远期价格已下降,但仍高于过去水平 [11] - 欧洲和亚洲的需求有所恢复,可能会推动价格上涨 [11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Oswald Clint 提问** 询问公司对未来天然气价格的预期和看法,以及对挪威大陆架长期前景的信心 [95][96] **Anders Opedal、Irene Rummelhoff、Kjetil Hove 回答** - 公司认为未来天然气需求将有所恢复,欧洲工业需求和中国需求均有所增加 [97][98][101] - 公司对挪威大陆架的长期前景保持信心,仍有大量未开发的勘探潜力,可利用现有基础设施进行开发 [98][104][105][106] - 公司计划未来10年每年投资约60亿美元,维持约120万桶/日的产量至2035年 [39][40][41] 问题2 **Teodor Sveen-Nilsen 提问** 询问公司为何花费较长时间才达到15%-30%的目标净债务率,以及为何决定投资帝国风电项目,是否背离了"价值优于产量"的原则 [108][109] **Torgrim Reitan、Anders Opedal 回答** - 公司计划在2024年实现净现金流为零,之后将逐步向15%-30%的目标净债务率区间靠拢 [109][110] - 投资帝国风电项目是基于创造最大价值的考虑,公司将寻求合作伙伴和项目融资以降低风险敞口 [111][112] - 公司仍坚持"价值优于产量"的原则,并将继续采取措施提高可再生能源业务的回报率 [112] 问题3 **Martijn Rats 提问** 询问2025-2027年不同油价情景下现金流的变化趋势,以及2035年油气业务占比较高是基于手头项目还是公司意图 [125][126][127] **Torgrim Reitan、Anders Opedal 回答** - 2025-2027年不同油价情景下现金流变化趋势的差异主要由于挪威大陆架税收滞后的影响 [127][128] - 2035年油气业务占比较高是基于公司已有的项目组合和在挪威大陆架的机会,而非单纯的意图 [129][130][131] - 公司同时也在积极发展可再生能源和低碳解决方案业务,并保留了灵活的资本支出计划 [131]

业绩总结 - 2023年全年的现金流来自运营为48,016百万美元，税后现金流为19,741百万美元[121] - 2023年第四季度的净收入为1,879百万美元，较2022年第四季度的4,719百万美元有所下降[86] - 2023年第四季度的强劲运营现金流来自于E&P挪威的生产增长，达到7,571百万美元[86] - 2023年第四季度液体的实现价格为每桶75.7美元，较2022年第四季度的80.4美元下降[99] - 2023年第四季度欧洲天然气的实现价格为每百万英热单位13.07美元，较2022年第四季度的29.84美元下降[99] - 2023年第四季度的净减值为3.28亿美元[86] - 2023年有机资本支出为102亿美元，NCS税款支付为79亿美元，资本分配为32亿美元[101] 未来展望 - 预计到2035年，现金流从运营中税后将超过260亿美元[22] - 2024年至2030年，年均现金流从运营中增长超过260亿美元[159] - 预计到2030年，现金流来自可再生能源和低碳解决方案将达到约30亿美元，到2035年将超过60亿美元[141] - 预计到2030年，运营排放减少50%[38] - 预计到2035年，净碳强度将减少40%[146] - 预计到2030年，CO2运输和储存能力将达到30-50百万吨每年[159] 用户数据与市场扩张 - 2024年预计资本支出将增加约12亿美元，2025年预计增加15亿美元[103] - 2024年计划回购股票60亿美元，2024-2025年回购总额为100-120亿美元[142][143] - 2024年，公司的可再生能源装机容量达到900 MW，机会管道超过20 GW[199] - 2023年可再生能源发电量比2022年增长17%，主要得益于波兰和巴西的陆上可再生能源[96] - 公司在In Salah和In Amenas地区扩展业务，进一步推进减碳计划[195] 新产品与技术研发 - 预计到2035年，CO2运输和储存能力将达到每年3000万至5000万吨[33] - 预计到2035年，65 TWh的可再生能源发电能力[48] - 2024年至2030年，年均有机资本支出约为45%用于海上风电，25%用于陆上风电，30%用于低碳解决方案[154] - 公司与新合作伙伴ENI自2023年5月以来开展紧密合作，推动减碳和新钻探活动[195] - 公司在可再生能源领域的年复合增长率（CAGR）约为50%[199] 财务健康状况 - 2023年第四季度的净债务比率为负21.6%[120] - 预计2024年每股现金股息为0.35美元[156] - 2024年资本分配预计将达到140亿美元[159] - 2024年预计每年将钻探20至30口油井[44]

公司股票回购计划 - Equinor ASA 于2024年2月7日委托第三方进行股票回购，回购的股票将用于员工和管理层的股权激励计划，回购时间为2024年2月15日至2025年1月15日 [1] - 回购计划分为两个阶段：2024年2月15日至2024年5月15日期间最多回购7,400,000股，2024年5月16日至2025年1月15日期间最多回购9,400,000股，总计最多回购16,800,000股 [4] - 回购计划的总金额为11.56亿挪威克朗 [4] 回购计划细节 - 回购计划的时间表已确定，回购将在特定日期进行，每次回购的金额也已确定 [3] - 回购的股票将在奥斯陆证券交易所进行，回购计划符合挪威证券交易法、欧盟委员会法规以及奥斯陆证券交易所的回购计划指南 [6] 回购授权与价格范围 - 2024年5月15日之前的回购基于2023年5月10日年度股东大会的授权，授权规定最多回购11,000,000股，每股最低价格为50挪威克朗，最高价格为1,000挪威克朗 [2] - 2024年5月15日之后的回购需要2024年年度股东大会的新授权 [2] 回购用途 - 回购的股票将用于满足参与公司股权激励计划的员工的义务 [5]

股票回购计划 - Equinor将于2024年2月8日开始2024年的首笔高达12亿美元的股票回购计划[1] - 首笔回购计划将在2024年4月5日结束，包括从挪威政府赎回的股票在内，总额高达12亿美元[2] - Equinor宣布了2024-2025年总额为100-120亿美元的为期两年的股票回购计划，其中2024年高达60亿美元，包括从挪威政府赎回的股票[3] - 回购计划将根据市场前景和资产负债表强度进行结构化，分为多个阶段，Equinor将在一定期限内以一定价值的美元回购股票[3] - 首笔回购计划后，新的回购阶段将由董事会每季度决定，符合公司的股息政策，并受到董事会授权和与挪威政府关于股票回购的协议的约束[4] - 回购计划的目的是减少公司的已发行股本，2024年首笔回购计划中购买的所有股票将在2024年5月的公司年度股东大会上通过资本减少取消[5] - 首笔2024年回购计划基于董事会在2023年5月10日召开的公司年度股东大会授予的授权，最多可在市场上购买9400万股，其中在2024年首笔回购计划开始时仍有39964807股可用（考虑到在之前阶段的回购）[6] 政府合作 - Equinor与挪威政府之间的协议规定了政府参与股票回购的方式，政府将根据董事会提出的建议在2024年公司年度股东大会上投票支持取消市场上购买的股票，并赎回和取消相应数量的股票以维持其在公司中的持股比例为67%[7] 股票交易 - 在2024年首笔回购计划中，股票将在奥斯陆证券交易所和欧洲经济区内的其他交易场所购买，交易将根据适用的安全港条件进行，并按照2007年挪威证券交易法、欧盟委员会规则（EC）第2016/1052号和奥斯陆证券交易所2021年2月的回购计划和价格稳定指南进行[8] - 董事会将提议在2024年5月举行的公司年度股东大会上取消在2024年首笔回购计划中购买的股票，并根据与政府的协议赎回和取消相应数量的政府股票[9] 法规要求 - 这是Equinor根据欧盟市场滥用规例和挪威证券交易法第5-12条的披露要求而必须公开的信息[10]

股息信息 - 普通现金股息金额为每股0.35美元 [2] - 特别现金股息金额为每股0.35美元 [2] - 股息货币为美元 [2] - 含权最后交易日为2024年5月14日 [2] - 除息日为2024年5月15日 [2] - 登记日为2024年5月16日 [2] - 支付日为2024年5月28日 [2] - 股息支付需在2024年5月14日的Equinor ASA年度股东大会上获得批准 [2] - 每股现金股息的挪威克朗金额将于2024年5月24日公布 [2] 信息披露 - 该信息根据《持续义务》要求发布 [3] - 该信息需遵守《挪威证券交易法》第5-12条的披露要求 [3]

财务表现 - 公司2023年第四季度调整后收益为86.8亿美元 税后收益为18.8亿美元 净营业收入为87.5亿美元 净收入为26.1亿美元 [1] - 2023年全年生产增长2.1% 第四季度日均产量为219.7万桶油当量 同比增长7.4% [2][5] - 2023年第四季度可再生能源发电量达到694吉瓦时 同比增长34% 总发电量为1241吉瓦时 [7] - 2023年第四季度经营活动产生的现金流为108.9亿美元 税后经营现金流为27.9亿美元 全年税后经营现金流为197亿美元 [11] - 2023年第四季度有机资本支出为29.9亿美元 全年为102亿美元 总资本支出第四季度为37.7亿美元 全年为145亿美元 [13] 资本分配 - 公司提议将2023年第四季度普通现金股息提高至每股0.35美元 并计划每年增加2美分 同时提议派发每股0.35美元的特别现金股息 [23] - 公司宣布2024-2025年为期两年的股票回购计划 总额为100-120亿美元 其中2024年计划回购60亿美元 [26] - 2024年预计总资本分配为140亿美元 [2] 战略发展 - 公司计划到2035年实现盈利增长 目标是到2030年税后经营现金流达到230亿美元 到2035年超过260亿美元 [28] - 公司计划到2035年可再生能源和脱碳能源发电量超过80太瓦时 二氧化碳年储存量达到3000-5000万吨 [29][34] - 公司计划到2030年将运营排放减少50% 到2035年将净碳强度降低40% [30] - 公司预计2023-2026年油气产量增长超过5% 到2030年维持日均200万桶的产量 [32] 运营进展 - 公司在挪威大陆架增加了Linnorm气田的持股比例至50% 该气田是挪威大陆架最大的未开发天然气发现 [16] - 公司在美国墨西哥湾的Sparta油田做出最终投资决定 该油田预计资源量超过2.5亿桶油当量 设计产能为每日10万桶油当量 [16] - 公司在英国启动了Blandford Road电池储能项目 这是公司首个商业电力储能资产 [17] - 公司计划通过与美国bp的资产互换交易 完全拥有Empire Wind海上风电项目 [18] - 公司在2023年完成了12口勘探井 其中9口为商业发现 [19]

Equinor ASA和SLB在巴西近海自主钻井作业取得里程碑 - Equinor在Peregrino C平台取得的成就是朝着完全自主钻井作业迈出的重要一步[4] - SLB的数字技术被用于表面自动化和自主钻井，使得2.6公里的钻井段中99%可以在自主控制下完成[3] - 行业朝着完全自主钻井作业的发展迈出了一步，利用人工智能和先进的数字工作流程[5] 自主工作流程的发展 - 自主工作流程涉及使用各种组件，如DrillPilot软件，用于自动化井管处理和设备排序[6] - 通过调整钻井参数和钻井计划，精确执行了这些计划[7] - 这一成就是朝着使完全自主钻井成为标准迈出的一大步[8] 公司投资信息 - Equinor目前持有Zacks Rank 3（持有）[9] - 投资者可能会对一些排名更高的公司感兴趣[10] 其他能源公司信息 - Vaalco Energy（EGY）是一家独立的能源公司，主要从事原油和天然气的收购、勘探、开发和生产[11] - EGY的2024年每股收益的Zacks共识估计为1.49美元[12] - Energy Transfer（ET）是一家在美国专注于多元化能源资产的公开交易有限合伙企业[13] - ET的2024年每股收益的Zacks共识估计为1.17美元[14]