贸易关税政策 - 美国总统特朗普威胁自8月1日起对巴西进口商品征收50%关税 要求巴西停止对前总统博索纳罗的司法调查[1] - 巴西总统卢拉称关税问题令人十分痛心 巴西与美国关系至关重要 巴西愿意展开谈判[4] - 巴西参议员表示美国加征关税的最大原因是巴西参与金砖国家机制 美国不认同巴西在金砖的立场 认为金砖已不仅是经济集团[7] 稀土矿产资源 - 美国代表非正式建议巴西开放稀土矿产所有权以换取关税降低 美国正加大对稀土生产投资企图削弱中国主导地位[1] - 巴西总统卢拉多次公开拒绝美国觊觎巴西矿产控制权的企图 强调任何企业勘探必须获得国家授权且不得擅自出售矿产权利[2][3] - 巴西宪法禁止外国企业直接开采矿产 但允许在遵守法规前提下开展国际合作如合资企业 技术协议和联合研究[6] 巴西矿产贸易 - 巴西矿产主要买家是中国 约70%巴西矿产品出口流向中国市场[6] - 今年上半年巴西对华出口稀土化合物达670万美元 较去年同期增长两倍[7] - 巴西拥有全球已知第二大稀土储量 正逐渐成为关键矿产重要选项[6] 金砖国家关系 - 巴西总统首席特别顾问表示特朗普关税威胁加强巴西与金砖国家关系 巴西希望建立多元化关系而非依赖任何国家[8] - 中国外交部发言人表示愿同巴西等金砖国家共同维护以世贸组织为核心的多边贸易体制[8] - 金砖国家长期进行去美元化努力 特朗普不满核心在于此[8] 航空工业影响 - 巴西航空工业公司是受关税影响最大的巴西公司之一 收入高度依赖美国市场[8] - 美国加征关税导致每架飞机成本增加900万美元 公司美国存托凭证在盘后交易中一度下跌9%[9] - 预计关税可能造成订单取消和裁员 给公司带来数十亿美元损失[10] 外交活动进展 - 巴西矿业部门官员与美国驻巴西使馆临时代办举行第三次关键矿产会谈 巴西提出派遣代表团赴美磋商[6] - 巴西外长已抵达美国 表示若特朗普政府有重启谈判意愿将前往华盛顿[7] - 由8名巴西参议员组成的代表团在华盛顿与美国议员 商界领袖及民间团体举行会谈[7]

投资建议 - 建议买入巴西航空制造商Embraer(ERJ)股票 该观点属于强烈逆向投资思路[1] 关税影响 - 8月1日起巴西需向美国支付50%关税 Embraer被确定为受影响最严重的公司[1] 分析师背景 - 分析师拥有超过5年拉美股票分析经验 为客户提供深度研究和洞察以支持投资决策[1]

美巴关税冲突核心影响 - 美国自8月1日起将巴西输美商品关税从10%大幅上调至50%，涉及橙汁、咖啡、矿产、飞机制造等支柱行业[1] - 巴西对美商品平均关税为2.7%，2024-2025年对美货物贸易和服务贸易累计逆差达430亿美元和1650亿美元[1] - 美国市场占巴西制造业出口份额78.2%，加税将导致巴西GDP下降0.16%，出口锐减520亿雷亚尔，10万人失业[2] 重点行业冲击分析 航空制造业 - 巴西航空工业公司估算每架出口飞机成本增加900万美元，年内潜在损失达20亿雷亚尔[5] - 美国供应商提供的发动机与航电设备也将受到严重波及[5] 橙汁行业 - 浓缩橙汁72%的商品价值将被关税吞噬，行业陷入"不可持续状态"[3] - 纽约交易所报价每吨3600美元，无利润空间且无替代市场消化库存[3] 咖啡产业 - 美国占巴西咖啡出口总量16%，税率从10%提升至50%将显著抬高终端售价[4] - 影响巴西30多万户咖啡种植家庭和美国220万咖啡从业者[4] - 每进口1美元巴西咖啡可为美国创造43美元经济收益，GDP占比达1.2%[4] 家具行业 - 美国市场占巴西成品家具与床垫出口量30%，原材料配件出口量40%销往美国[6] - 关税从3.5%经10%涨至50%，威胁110万就业岗位[6][7] - 已出现订单减少、发货暂停、集体休假等连锁反应[7] 其他受创行业 - 飞机船舶与运输设备制造业出口预计下降22.3%[2] - 拖拉机与农业机械出口下降11.31%[2] - 家禽行业出口下降11.3%[2] 巴西应对措施 - 依据《经济对等法案》准备反制措施，计划为受影响企业提供信贷支持[8][11] - 全国工业联合会将派企业家代表团赴美沟通[7] - 寻求拓展欧盟和亚洲市场以分流原对美出口商品[12][13]

关税影响 - 美国加征50%关税将导致每架飞机额外支付5000万雷亚尔（约6423万元人民币）成本 [1] - 关税政策可能引发订单取消 交货延迟 投资削减及裁员等负面影响 [1] - 潜在损失规模达数十亿美元 [1] 客户与订单 - 美国天西航空公司已订购74架喷气式飞机 合同有效期至2032年 [1] - 若关税落地 双方考虑协商推迟交货直至问题解决 [1] 市场依赖度 - 美国是巴西航空工业公司主要出口市场之一 [1] - 对美销售的商用飞机和公务机销售额分别占公司总销售额45%和70% [1] 供应链结构 - 公司使用的部分零部件及发动机产自美国 [1] - 巴西航空工业公司为全球第三大客机制造商 仅次于波音和空客 [1]

公司动态 - 波特航空与Embraer CAE培训服务公司(ECTS)合作在蒙特利尔CAE培训中心部署了最先进的Embraer E195-E2全动飞行模拟器(FFS) [1] - 该7000XR系列FFS由CAE在蒙特利尔开发和制造，配备先进的CAE Prodigy视觉系统 [1] - 模拟器于2025年5月开始投入培训使用，将支持波特航空快速扩张的E2机队培训需求 [1][2] - 波特航空已接收46架E195-E2飞机，预计最终将接收多达100架 [2] 技术优势 - 新型E2 FFS采用CAE Prodigy图像生成器，利用Epic Games的Unreal引擎实现更逼真的训练效果 [3] - 该技术提供照片级真实感渲染和增强的运动模型，创造更沉浸式的飞行员训练环境 [3] 战略合作 - ECTS是Embraer与CAE的合资企业，旨在通过世界级解决方案提升航空安全和培训标准 [4] - 除蒙特利尔外，ECTS还在新加坡和马德里运营E2 FFS [4] - ECTS还提供商务喷气机Phenom系列的培训，在达拉斯、拉斯维加斯、英国、巴西和维也纳等地设有培训中心 [4] 公司背景 - 波特航空成立于2006年，总部位于多伦多，运营Embraer E195-E2和Dash 8-400机队 [5] - Embraer是全球航空航天公司，业务涵盖商用和公务航空、国防与安全以及农业航空 [6] - Embraer自1969年成立以来已交付超过9000架飞机，平均每10秒就有一架Embraer飞机在全球某处起飞 [7] - CAE在全球40多个国家设有约240个站点和培训中心，拥有近13000名员工 [9]

公司业绩表现 - 2025年第二季度未交付订单总额达297亿美元 创历史新高 [1][2] - 当季飞机交付量达61架 同比增长30% 环比增长103% [2] - 上半年商用航空交付26架飞机 完成年度指引中值32% [6] 分业务板块表现 - 商用航空未交付订单131亿美元 创8年新高 环比增31% 同比增16% [3][5] - 公务航空未交付订单74亿美元 同比增长62% 但环比下降2% [2][9] - 国防与安全未交付订单43亿美元 同比增长100% 环比增3% [2][5][10] - 服务与支持未交付订单49亿美元 同比增长55% 环比增5% [2][5][15] 订单与交付详情 - 获得SkyWest公司60架E175确认订单 另含50架选择权 [4] - 获得北欧航空45架E195-E2确认订单 另含10架选择权 [4] - E175机型累计销量突破1000架 当前未交付订单208架 [3][8] - 国防板块向巴拉圭空军交付4架A-29超级巨嘴鸟飞机 [10] 生产与交付规划 - 公务航空上半年交付61架飞机 完成年度指引中值41% [9] - 商用航空季度交付量分布：一季度占9% 二季度占23% [8] - 公司预计生产水平提升效果将在2025年下半年及2026年初显现 [7] 客户与市场分布 - E175主要客户包括SkyWest(74架未交付)、美国航空(90架未交付)、共和航空(35架未交付) [8] - E195-E2未交付订单190架 主要客户为Azul(51架)、北欧航空(45架)、波特航空(31架) [8][9] - KC-390千年运输机未交付订单32架 涉及巴西、荷兰、奥地利等多国空军 [12][14] 服务与创新进展 - 与CommuteAir签署新维护合同 在德克萨斯州建立新设施 [15] - 与CAE合作在马德里部署E2全动飞行模拟器 [15] - 与Regional One合作增加2架客改货订单 总订单达4架 [15] - 为Phenom 300机型提供Gogo Galileo HDX互联解决方案 [16]

关税政策对巴西航空工业公司的影响 - 美国计划自2025年8月1日起对所有巴西输美产品征收50%关税 这将导致巴西航空工业公司每架飞机对美出口成本增加900万美元 [1] - 公司约60%收入依赖美国市场 其中商用飞机产量的45%和公务机产量的70%出口至美国 [1] - 首席执行官表示50%关税相当于禁运 由于飞机高附加值特性 影响尤为严重 且无法将美国订单转移至其他市场 [1] 行业供应链与市场反应 - 美国航司面临支线飞机供应短缺问题 因缺乏替代制造商 Flexjet已签署70亿美元协议采购182架飞机 并可能追加30架 [2] - 关税成本初期由制造商承担 但最终将转嫁给买家 Flexjet在美国运营的143架巴西产飞机将受直接影响 [2] - 航空业供应链自1979年来首次面临关税壁垒冲击 波音等公司从意大利 日本进口的部件成本已上升 [2] 巴西政府的应对措施 - 巴西副总统阿尔克明牵头与受影响行业会谈 重点寻求美国延长90天谈判期以暂缓加征关税 [3] - 政府优先通过外交谈判解决问题 但美方尚未回应巴西提出的暂停关税请求 [3]

行业分析 - 航空发动机制造存在瓶颈 制约飞机制造产能 [1] 公司分析 - 巴西航空工业公司(ERJ)面临发动机制造瓶颈问题 [1] - 罗尔斯罗伊斯控股公司(RYCEY)作为航空发动机制造商 可能受到行业瓶颈影响 [1] 分析师背景 - 分析师拥有30多年跨行业研究经验 涵盖航空 石油 零售 矿业 金融科技和电子商务等领域 [1] - 分析师经历过多次经济危机 包括亚洲金融危机 互联网泡沫 911事件 大衰退和新冠疫情等 [1]

巴西航空工业公司(Embraer)面临关税威胁 - 公司CEO警告特朗普拟对巴西出口征收50%关税将造成与新冠疫情同等程度的收入下滑 [1][2] - 约75%的公务机和近50%的支线客机销往美国市场 [2] - E175支线客机在关税实施后将变得"不可行" [3] 关税对航空业的影响 - 关税将形成双输局面 美国供应商的发动机和航电设备销售也将受损 [3][4] - 波音和空客此前已因关税问题导致中国拒收737MAX飞机(关税超100%) 后双方达成和解 [9] - 达美航空为规避10%关税 将空客A350调往日本执飞国际航线以避免美国进口 [10][11] 行业应对措施 - 运输部长支持恢复1979年航空零关税协议 [12] - 英国6月获得飞机零部件和罗罗发动机的关税豁免 但适用范围尚不明确 [12] - 航空业普遍反对关税 因依赖全球供应链 [11] 市场反应 - 公司股价过去五日下跌8.5% 但年初至今仍上涨超25% [2]

巴西航空工业公司CEO观点 - 公司相信巴西和美国能够达成双边协议 [1] - 关税对收入的影响可能与新冠疫情的影响类似 [1]