交易概述 - 公司与全球航空航天及国家安全领域领导者SNC签署协议，将出售一架A-29超级巨嘴鸟飞机 [1] - 该飞机将在公司位于美国佛罗里达州杰克逊维尔的国防生产工厂制造 [1] 交易意义与合作伙伴关系 - 此次交易强化了公司与SNC长达十年的合作伙伴关系，该合作已向全球交付近50架多任务作战飞机 [2] - 合作有助于公司把握未来的对外军事销售机会，并提升其在全球范围内的信誉 [2] 公司产品与市场地位 - 公司是全球领先的飞机制造商，提供广泛的国防与安全飞机产品组合，包括KC-390 Millennium多任务运输机、空中加油机以及A-29超级巨嘴鸟轻型攻击和高级教练机 [3] - A-29超级巨嘴鸟是一种坚固耐用的涡轮螺旋桨飞机，可在条件恶劣的简易跑道和前沿作战基地运行，广泛用于边境监视、侦察、空中护航和高级飞行员训练 [4] - 该机型已获得超过290架订单，目前被全球22支空军部队使用 [4] 财务表现与订单情况 - 公司国防与安全部门在2025年第二季度实现收入2.21亿美元，同比增长18% [5] - 收入增长主要得益于A-29超级巨嘴鸟飞机项目的强劲收入确认 [5] - 该部门拥有43亿美元的未交付订单储备，为未来增长提供支撑 [8] 行业竞争格局 - 其他制造军用飞机的航空航天防务公司包括诺斯罗普·格鲁曼公司、波音公司和洛克希德·马丁公司 [6][7] - 这些公司生产多款先进军用飞机，如F-35闪电II、F/A-18超级大黄蜂等，洛克希德·马丁公司是作战飞机领域的行业领导者之一 [7]

2025年第二季度业绩表现 - 2025年第二季度完成61架飞机交付，交付量同比增长30%，环比2025年第一季度翻倍[1] - 商用航空部门订单储备价值达131亿美元，环比增长31%，同比增长16%[1] 行业市场地位 - 公司是全球商用飞机第三大制造商[1] - 在支线飞机（一百座级商用飞机）市场，与加拿大庞巴迪公司共同占据全球主要市场[1] - 截至2025年3月，E-JET和E2系列总生产数量为1710架，远超空客A220系列（原庞巴迪C系列）的401架[2] 产品发展历史与技术演进 - 公司成立于1969年，早期产品EMB-110（18座非气密）和EMB-120（30座气密）分别生产503架和358架，为公司奠定设计和制造基础[7][8] - 1989年启动ERJ项目，作为世界上第一款专为支线航空设计的喷气式客机，采用尾吊式布局，ERJ系列共生产1240架[8][10] - 1999年公布E-JET系列（E-170/175，E-190/195），采用双发翼下吊舱布局和电传飞控系统，覆盖70-122座，从2004年开始交付[10][12] - E-JET系列通过翼下吊舱布局（降低客舱噪声）和2+2座位布局（机身宽2.4米，高2.0米，舷窗面积比波音787大6%）提升乘客舒适体验[12][14] - 2013年推出E2系列，覆盖88-150座，2018年投入运营，进一步强化低油耗、低排放和低飞行成本优势[16][17] 市场竞争策略与成功因素 - 产品精准定位支线客机细分市场，避免与波音、空客等干线飞机制造商直接竞争，得以顺利发展[14] - 发展风格稳健进取，立足本国需求进行审慎规划，通过长期盈利实现良性循环[17] - 建立国际航空产业紧密合作，超越巴西本土工业基础支持能力[17] - 2025年9月22日，拉丁美洲航空集团计划购买74架E195-E2飞机[16]

公司机队与交付计划 - 南美航空将“相对快速地”接收其从巴西航空工业公司订购的E195-E2飞机 [1] 公司航线网络拓展 - 新飞机预计将使南美航空能够在巴西新增25至30个新目的地 [1]

行业政策与市场趋势 - 中国航空货运业在政策引导下加强国际航空货运能力建设、维护产业链供应链安全稳定、有效降低物流成本 推动行业短板补齐 [2] - 航空货运企业数量和规模增长 货运航线网络增加 货运机队数量持续增加 飞机制造商货机市场份额争夺进入新阶段 [2] - 航空货运业回归常态后仍保持远超客运业务的盈利水平 机队规模和航线网络扩张展现很强侵略性 [2] 主要企业业绩表现 - 国货航2025年上半年营业收入109.35亿元 同比增长21.92% 归属于上市公司股东的净利润12.40亿元 同比增长86.15% [3] - 东航物流上半年实现营收112.56亿元 归母净利润12.89亿元 南航物流上半年实现净利润16.01亿元 [3] - 业绩增长主要源于机队规模和航线结构扩充优化 航空油料价格同比下降 货站和地面综合物流板块稳步增长 [3] 行业整体运营数据 - 2025年上半年中国航空货邮运输总量478.4万吨 同比增长14.6% [4] - 国际航线完成货邮运输量203.7万吨 同比激增23.4% 占总货量比例42.6% 较2019年同期提高10个百分点 [4] - 上半年全国新增117条国际货运航线 同比增长58.1% 亚洲新增54条占比46.2% 欧洲新增45条占比38.5% [6] - 截至2025年6月国际货运航线通达50个国家106个城市 覆盖全球核心市场的网络初步形成 [6] 机队规模与机型发展 - 中国航司运营近60架波音777F货机 占全球该机型运营规模近五分之一 [4] - 顺丰航空机队规模达90架 成为中国最大航空货运企业 [5] - 京东航空运营10架737-800BCF机型 为中国第二大该机型运营商 [8] - 波音已向中国航司交付50架737-800BCF机型 山东太古完成113架737-800货机改装 [8] 航线网络扩展 - 顺丰航空开通鄂州-迈阿密-深圳国际货运航线 北美服务城市增至6个 [5] - 京东航空开通深圳-新加坡定期全货运航线 完善亚太地区航空物流网络布局 [7] - 航线网络以主要城市群和都市圈为核心 与国际航线形成高效协同 [6] 客改货市场发展 - 客改货业务成为航空货运公司主要运力来源 能以较低成本迅速提升运力规模 [8] - 空客A330系列客改货已在北京飞机维修工程公司投产交付 国货航已有6架A330-200F [9] - 空客A320P2F及A321P2F客改货项目获中国民航局认证 在全球布局8个改装中心 [9] - 巴西航空工业公司在中国开展20架E系列货机客改货服务 在兰州建立改装能力 [10] - 中国商飞C909货运型号已向中通货运航空和中原龙浩航空分别交付一架 [10]

交易核心信息 - 公司与LATAM航空集团达成协议，将供应最多74架E195-E2飞机，包括24架确认订单和50架购买选择权[1] - 24架确认订单按目录价格计算价值约21亿美元[2] - 确认订单的交付计划于2026年下半年开始，首先由LATAM巴西航空公司接收，并可能扩展至集团内其他附属公司[1] 交易对公司的益处 - 交易将为公司带来显著收入，并提升其在小型窄体飞机市场的地位，同时巩固与LATAM航空的合作伙伴关系[3] - 选择E195-E2机型凸显了该飞机强大的经济性、更高的燃油效率和运营灵活性，有助于通过开辟新航点和增加连通性来实现盈利增长[3] - 此次协议进一步证明了市场对公司飞机的强劲需求，公司在2025年9月还从Avelo航空公司获得了50架E195-E2的订单及50架选择权[5] 行业背景与增长机遇 - 根据空客公司的报告，乘客和高管航空旅行的增加，以及对燃油效率高和现代化飞机需求的增长，正在推动商用飞机市场发展[4] - 全球客机和货机机队规模预计在2025年至2044年间将接近翻倍，新飞机需求量为43,420架，这一趋势预计将使公司等高效能飞机制造商受益[4] 同业公司表现 - 空客公司建立了其作为全球乘客和运营商首选的地位，其长期盈利增长率为22.8%，2025年销售共识预期为855.4亿美元，预计增长14.4%[6][7] - 波音公司是数十年来领先的商用飞机制造商，其长期盈利增长率为17.9%，2025年销售共识预期为856.6亿美元，预计大幅增长28.8%[7][8] 公司股价表现 - 在过去一年中，公司股价大幅上涨63.8%，远超行业13%的增长水平[9]

要约核心变更 - 公司宣布由摩根士丹利发起的现金收购要约中，2028年到期和2030年到期票据的最高收购金额已从7.5亿美元提升至10亿美元 [1][3] - 此次提高最高收购金额与公司成功定价的10亿美元2038年到期新票据发行相关 [2] 要约具体条款 - 要约的到期日为2025年10月21日下午5点（纽约时间），早期投标截止日为2025年10月3日下午5点（纽约时间）[6] - 在早期投标截止日前投标的持有人有资格获得总对价，此后的投标人仅能获得收购对价（总对价减去早期投标付款）[6][8] - 若有效投标的票据本金总额超过新的10亿美元最高限额，将按比例接受购买 [9] 结算安排 - 在早期投标截止日前投标并被接受的票据，预计将在该日期后两个营业日进行早期结算 [11] - 公司保留不早于到期日支付款项的权利，若不行使此权利，则最终结算日预计为到期日后两个营业日 [11]

投资评级与分析师背景 - 重申对巴西航空工业公司股票的“买入”评级 [1] - 分析师首次覆盖文章发布于2025年6月11日 最近一次更新在2025年7月29日 [1] - 分析师拥有超过5年的拉美地区股票分析经验 为客户提供深度研究和见解以辅助投资决策 [1] 披露信息 - 分析师声明其未持有所提及公司的任何股票、期权或类似衍生品头寸 且在接下来72小时内也无建立此类头寸的计划 [2] - 文章内容为分析师个人观点 未因撰写此文获得相关公司报酬 与所提及公司无业务关系 [2]

公司进展 - 巴西航空工业公司可能于2027年获得其电动飞机的认证 [1] - 巴西航空监管机构新任负责人表示希望将这一里程碑提前一年实现 [1]

协议核心内容 - 公司与葡萄牙政府签署协议，修订现有合同，以收购第六架KC-390 Millennium飞机，并包含10项新的购买选择权，供未来合作伙伴国家潜在采购 [1] 协议对葡萄牙空军的影响 - 协议支持葡萄牙空军的现代化，提升其协助武装部队行动和任务准备的能力 [2] - 第六架KC-390的列装通过增加战术和后勤运输能力，提升了葡萄牙空军的战略和作战能力，为全球军事和民事任务提供快速响应的多功能平台 [2] - 10项购买选择权将强化葡萄牙空军第11空军基地作为KC-390专业训练中心的地位，巩固其作为飞行员和操作员卓越中心的角色 [3] 协议对公司的战略意义 - 协议提升了公司KC-390项目的全球可信度，确保收入稳定，并向潜在客户展示了该飞机的性能 [4] - 新增的购买选择权创造了未来的销售机会，并加强了公司在全球军用航空市场的地位 [4] KC-390飞机性能概述 - KC-390 Millennium是最新一代军用多任务飞机，在单一现代化平台上以低成本实现高生产率和操作灵活性 [5] - 该机型是中型军用运输机，有效载荷超过26吨，超过其级别中的任何其他飞机 [6] - 可执行多种任务，包括货物和部队运输、医疗后送、搜救、消防以及人道主义援助，还可配备空中加油能力 [6] - 这些特性吸引了包括葡萄牙在内的众多客户，目前全球已有11个空军（包括8个欧洲国家和7个北约盟国）采购了KC-390 [7] 军用航空市场增长潜力 - 随着各国加强其空中优势，军用飞机需求快速增长，预计2025-2034年间军用飞机市场复合年增长率（CAGR）为4.7% [8] - 这一预测为顶级军用飞机制造商（如公司及其KC-390、A-29 Super Tucano等机型）带来了巨大的增长前景 [9] 同业公司对比 - 诺斯罗普·格鲁曼公司长期盈利增长率为3.9%，2025年销售共识预期为421.5亿美元，增长2.7% [11] - 波音公司长期盈利增长率为17.9%，2025年销售共识预期为856.6亿美元，增长28.8% [12] - 洛克希德·马丁公司长期盈利增长率为10.3%，2025年销售共识预期为742.1亿美元，增长4.5% [13] 公司股价表现 - 过去一年，公司股价大幅上涨62.6%，远超行业12.5%的涨幅 [14]

Brazilian planemaker Embraer's E195-E2 jet will join LATAM Airlines' fleet after the Chile-based carrier placed a firm order for 24 aircraft, with purchase options for another 50, the companies said o... ...