要约核心信息 - 摩根士丹利作为要约人，在巴西航空工业公司及其荷兰金融子公司同意下，启动对两项未偿还优先无抵押担保票据的现金收购要约，总收购价格不超过7.5亿美元 [1] - 收购标的包括：2028年到期、票面利率6.950%的票据，未偿还本金为3.29254亿美元；以及2030年到期、票面利率7.000%的票据，未偿还本金为7.5亿美元 [1] 票据收购条款 - 2028年票据的收购优先级为1级，参考美国国债为2028年1月到期的4.250%债券，固定利差为50个基点，早期要约付款为每1000美元本金50美元，假设总对价为1062.21美元 [1] - 2030年票据的收购优先级为2级，参考美国国债为2030年8月到期的3.625%债券，固定利差为75个基点，早期要约付款为每1000美元本金50美元，假设总对价为1105.45美元 [1] 要约时间安排 - 要约截止日期为2025年10月21日下午5点（纽约时间），除非要约人自行决定延长或提前终止 [2] - 早期要约日期为2025年10月3日下午5点（纽约时间），在此日期或之前有效投标的票据持有人有资格获得总对价 [2] - 在早期要约日期之后、截止日期之前投标的持有人仅能获得要约对价（总对价减去早期要约付款） [2][4] - 有效投标的票据可在早期要约日期之前的任何时间撤销 [2] 收购优先级与结算 - 票据的收购将遵循上述表格中设定的优先级顺序，并受限于按比例分配的安排 [3] - 若有效投标的票据本金总额超过7.5亿美元的最大收购金额，将按比例接受收购 [5] - 早期结算日期预计为早期要约日期后两个工作日，最终结算日期预计为截止日期后两个工作日 [7] 要约条件 - 要约人购买票据的义务取决于多项条件的满足，包括巴西航空工业公司荷兰金融子公司完成一项条件满意的新债务融资，以及相关交换结算协议已签署并保持完全有效 [9] - 新债务融资将包括由巴西航空工业公司荷兰金融子公司发行、由巴西航空工业公司担保的新票据 [9] - 要约不以保证任何最低本金金额的投标为条件，但受7.5亿美元最大收购金额的限制 [10] 后续行动 - 在要约截止或终止后，要约人、巴西航空工业公司或其关联方可能通过公开市场购买、私下协商交易等方式收购未被要约购买的票据，其条款和价格可能不同于本次要约 [11] - 巴西航空工业公司可能根据相关契约赎回未被收购且仍未偿还的票据 [11] - 在本新闻稿发布之日，巴西航空工业公司荷兰金融子公司有意（但无义务）在要约完成后通过“make-whole”条款赎回2028年票据 [11]

Following my coverage on Embraer (NYSE: ERJ ) in Sept’22, I recommended a buy rating, as I thought the stock was significantly undervalued on an SOTP basis. Back then, I had a share price target of $35, but theI take a fundamentals-based approach to value investing.I disagree with the common misconception held by many investors that low multiple stocks must be cheap. I look for companies that offer the best long-term durability at the most affordable prices. Consequently, I have a propensity to be drawn to ...

The history of Embraer S.A. (NYSE: ERJ ) remains one of the most interesting in the Latin American industrial universe. We are talking about a company that, far from competing in the league ofI am an individual investor with over five years of experience in personal investing, holding a PhD in Economics from UCEMA. My investment approach focuses on value companies with solid long-term potential. I share my knowledge with the community by offering analysis to support individual investors. My articles reflect ...

公司事件 - 巴西飞机制造商巴西航空工业公司的金属工人于周三开始无限期罢工 [1] - 罢工的主要诉求是要求加薪以及签署集体劳动协议 [1]

公司交付目标 - 巴西飞机制造商预计2028年实现年交付100架商用飞机 [1] - 供应链问题阻碍公司短期内达成该交付目标 [1]

核心订单信息 - 公司获得Avelo Airlines的50架E195-E2飞机确认订单，并拥有50架选择权，订单价值44亿美元（不含选择权部分）[1] - 飞机交付预计于2027年上半年开始，支持客户在美国提供经济便捷出行的目标[1] - 此笔订单将强化公司未来收入流并提升盈利能力[1] 产品技术优势 - E195-E2作为E-Jet E2系列最大机型，专为高密度航线提供最大效率和回报，相比前代机型实现两位数百分比的燃油节省[2] - 该机型配备120-146个座位，航程达3000海里（5556公里）[2] - 强劲市场需求体现于近期交易，例如Airlink与Azorra在2025年8月的租赁协议采购10架新E195-E2飞机[3] 行业增长背景 - 空客报告显示，航空旅客流量上升、高管出行增加及对节能现代飞机需求推动商用喷气机增长[4] - 全球客运机队规模在2025至2044年间预计接近翻倍，新造客运和货运飞机需求达43420架[4] - 节能飞机制造商将受益于此行业趋势[4] 公司经营状况 - 商用航空部门截至2025年第二季度末未交付订单价值131亿美元[5] - 强劲订单储备不仅体现商业航空公司对飞机的稳定需求，还巩固公司未来收入潜力[5] - 公司股价过去一年上涨64.7%，远超行业14%的增长率[10] 同业公司对比 - 空客作为全球商用飞机领先者，截至2025年6月底未交付订单8754架，长期盈利增长率22.8%，2025年共识销售额预估855.4亿美元（增长14.4%）[6] - 波音商用飞机部门截至2025年6月30日未交付订单5222亿美元，长期盈利增长率17.9%，2025年共识销售额856.6亿美元（增长28.8%）[7] - 德事隆旗下航空部门订单储备78.5亿美元，长期盈利增长率10%，2025年共识销售额148.1亿美元（增长8.1%）[8]

订单交易 - 巴西航空工业公司与廉价航空公司Avelo Airlines达成协议 包括50架确认订单及另外50架购买权 [1] - 交易涉及E195-E2型号飞机 该机型由巴西航空工业公司制造 [1]

公司动态 - 捷蓝航空完成Embraer E190机型最终商业飞行并正式退役该机型 标志着公司25年历史重要里程碑 [1] - 机型退役后公司机队实现全空客化 包括现代机型空客A220 进入效率、性能和舒适度新阶段 [1] 运营战略 - E190机型曾推动公司经历扩张与创新时期 现通过机队结构调整提升运营效率 [1]

核心里程碑 - 巴西航空工业公司成功交付第2000架公务机 该机型为领航者500中型公务机 交付给一家匿名企业飞行部门[2] - 第2000架交付标志着公司过去二十多年通过精准战略布局和技术创新 从市场新秀成长为行业巨头[2] 产品发展路径 - 2002年交付首架行政专机莱格赛600大型公务机 该机型脱胎于ERJ-135支线客机[2] - 产品线扩张包括：优化升级推出莱格赛650 向上突破推出世袭1000行政客机 创新革命推出全新设计的飞鸿100/300轻型喷气机系列[3] - 技术引领推出采用电传操纵技术的莱格赛450和莱格赛500 将大型飞机技术下放到中型机市场[3] - 2018年推出领航者500和领航者600 巩固在中型和超中型公务机市场的领先地位[3] - 产品矩阵覆盖从轻型到超大型公务机市场 满足客户多元化需求[3] 业务增长表现 - 公务机业务实现14%年均复合增长率 持续23年高速增长[4] - 惊人增长速度在资本密集和技术壁垒高的航空制造业中罕见 证明市场对产品高度认可[4] - 公司公务机总裁表示成就反映强大产品组合 对客户承诺以及员工专注 巩固全球公务航空领域领导者地位[4]

公司业务动态 - 巴西航空工业公司与巴拿马签署合同 交付4架A-29超级巨嘴鸟飞机[1] - 巴拿马成为第8个选用A-29的拉美国家 其他用户包括巴西/智利/哥伦比亚/厄瓜多尔/巴拉圭/乌拉圭/多米尼加共和国[1] - 公司国防与安全部门2025年第二季度收入达2.21亿美元 同比增长18%[5][9] - 当前未交付订单金额达43亿美元[9] 产品竞争力 - A-29超级巨嘴鸟具备多任务能力 集成本效益/现代技术和可靠性能于一体[2] - 采用简易维护设计 能在恶劣环境下运行 适用于边境监视/侦察/空中护航和高级飞行员培训任务[2][3] - 该机型已获得全球22个国家空军采用 更多国家表示采购意向[3] - KC-390千年运输机已在重要军事行动中投入使用[5] 行业前景 - 军事冲突和边境争端升级推动各国增加防务支出[4] - 军用航空市场2025-2030年复合年增长率预计达4.7%[4] - 诺斯罗普格鲁曼长期盈利增长率3.9% 2025年销售额预计增长2.7%[6][7] - 洛克希德马丁长期盈利增长率10.3% 2025年销售额预计提升4.6%[7][8] - 波音公司长期盈利增长率17.9% 2025年销售额预计大幅增长28.7%[10] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨3.1% 超越行业1.9%的涨幅[11] - 目前获得Zacks第三级持有评级[12]