纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗科技、医美行业 - 公司：Establishment Labs Holdings (ESTA) 核心观点和论据 产品优势 - 公司拥有差异化产品组合，是行业创新领导者，产品安全性有临床数据支持，优于市场同类产品 [3][4] - 产品涵盖从圆形产品到Ergo、Ergo two、微创平台（含Prezervae）以及高端产品Mia等广泛系列，各产品在不同价格点创造价值和差异化，基于卓越性能和安全性 [5] 市场趋势与表现 - 海外市场总体稳定，虽宏观经济形势存在不确定性，特别是关税讨论，但尚未对手术量产生实质性影响，公司密切关注并准备在市场变化时进行调整 [8][9] - 亚太市场稳定且有增长亮点，中国市场通过经销商合作，虽进展慢于预期，但经销商能力逐步提升，季度环比有良好增长 [10][29] - 欧洲市场稳定，在英国、西班牙、波兰和俄罗斯等市场表现良好并获得份额增长，今年推出的PRESERVAY微创产品受关注，将推动业务增长 [10][11] - 拉丁美洲市场是过去12 - 18个月最大挑战，巴西市场去年底开始企稳，推出Preservay后有望实现环比增长 [12] 美国市场情况 - 美国市场处于早期阶段，目前有圆形和Ergo one产品，未来2 - 3年将迎来创新超级周期，推出重建适应症、Preservae和Mia等产品，有望建立强大业务 [6][7] - 美国业务表现超预期，不断增加新客户，平均销售额每日和每周都在增长，公司对美国市场机会持积极乐观态度 [19][20] 组织优势 - 公司拥有一流组织，吸引了行业内优秀人才，这些人才来自有经验的竞争对手，他们认为公司专注美学领域，是巨大机会 [22] 产品市场拓展 - Mia产品具有市场拓展潜力，近40%的用户是从未考虑过隆胸的患者，且获得积极的净推荐值和客户满意度评分 [35] - Preservae可用于更多手术，能扩大市场，与Mia互补，构建微创平台，今年在欧洲和巴西推出后受到强烈关注 [36][37] 财务目标与驱动因素 - 公司有信心实现2025年营收2 - 2.1亿美元（中点约25%增长）的指引 [14] - 目标是在今年年底实现EBITDA盈利，明年实现现金流盈亏平衡，主要驱动因素包括美国市场收入快速增长、美国市场利润率高于海外市场、运营费用相对稳定 [61][65] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在中国市场选择通过经销商合作，是基于财务和组织资源考虑，通常在海外市场先通过经销商建立业务，后续可能收购经销商 [27][31] - 公司正在推进组织扩张，目前有40多名销售人员，在奥斯汀设有办公室和后台职能部门及销售管理团队 [64] - 公司预计今年Preservaes将对部分海外市场增长产生重要推动作用 [41] - 公司的重建业务已进入60个客户，正在另外100个客户中进行VAC流程，预计今年夏天获得三年数据并随后提交申请，有望在2026年下半年或2027年初获得重建适应症 [42][43] - 公司的GEM项目处于早期阶段，计划在拉丁美洲市场进行测试，以了解市场和建立能力 [46] - 目前竞争态势未对公司业务产生重大影响，虽有竞争对手的一些活动，但未形成足够激进和一致的行动 [49][50] - 公司产品定价在国内外都有适度溢价，基于产品优势，但会根据竞争对手反应进行评估，避免价格竞争 [52][53] - 公司今年承诺实现200 - 300个基点的毛利率扩张，未来几年随着Preserve、MIA、Recon等业务增长，毛利率有望持续提升 [70][71]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度营收4140万美元，2024年同期为3720万美元，增长420万美元，增幅11.3%[217][249] - 2025年第一季度净亏损2070万美元，2024年同期为1620万美元[217] - 2025年第一季度毛利润2780.8万美元，毛利率67.2%，高于2024年同期的2438万美元和65.6%[248] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用3970万美元，较2024年同期的2890万美元增长1080万美元，增幅37.4%[253] - 2025年第一季度研发费用510万美元，较2024年同期的430万美元增长80万美元，增幅18.6%[254] - 2025年第一季度利息费用590万美元，高于2024年同期的440万美元[256] - 2025年第一季度所得税拨备90万美元，较2024年同期的40万美元增长50万美元，增幅125%[257] - 2025年第一季度其他收入（支出）净额为280万美元收益，较2024年同期的300万美元亏损增加580万美元[258] - 截至2025年3月31日，累计亏损4.654亿美元，现金余额6920万美元[217] - 截至2025年3月31日，公司累计亏损4.654亿美元，现金为6920万美元，低于2024年12月31日的9030万美元[259] - 2025年第一季度经营活动净现金使用量为2070万美元，投资活动净现金使用量为130万美元，融资活动净现金使用量为20万美元[265] 各条业务线表现 - 截至目前，Motiva Implants在95个国家商业可用，2025年第一季度该产品销售占比超95%[215][229] - 2025年2月，公司在巴西推出Preservé技术，并计划于年内拓展至其他国家[219] - 截至2025年，Mia Femtech在全球超30个城市提供服务，超80位整形医生获认证[222] - 2024年6月，公司位于哥斯达黎加的新工厂建成，面积约10万平方英尺，每年增加约73万件产能，项目成本约5600万美元[223] - 公司预计IDE临床试验成本在3000 - 4000万美元，截至2025年3月31日已花费约3280万美元[240] 各地区表现 - 2025年第一季度，Motiva Implants在美国销售额620万美元[244] 管理层讨论和指引 - 公司依据美国公认会计原则编制合并财务报表，需进行估计和判断[276] - 公司确定了影响2024年12月31日止年度合并财务报表估计和假设的关键会计政策，且未作重大变更[277] - 有关近期会计公告及对未经审计合并财务报表预期影响，可参考本10 - Q表附注[278] - 2025年第一季度市场风险敞口较2024年年报披露情况无重大变化[279] 其他没有覆盖的重要内容 - 2024年11月7日，公司进行定向增发，净收益约4970万美元；同日修改信贷协议，将D类定期贷款承诺终止日期延至2025年12月31日[225][226] - 2024年10月，公司获得2500万美元C类定期贷款[227] - 截至2025年3月31日，公司定期贷款未偿本金2.214亿美元[241] - 公司于2022年4月26日签订信贷协议，可获最高2.25亿美元定期贷款，已分三次共获得2亿美元[273] - 定期贷款于交割日5周年到期，A和B类年利率9%，C和D类年利率10%，满足特定条件后年利率8.25%[274] - 截至2025年3月31日，信贷协议项下未偿还金额为2.214亿美元，含A类初始本金1.5亿美元、B类2500万美元、C类2500万美元及应计利息2140万美元[274]

财务表现 - 公司季度每股亏损0.70美元 低于Zacks共识预期的0.83美元亏损 较去年同期0.58美元亏损扩大 [1] - 季度营收4138万美元 略低于Zacks共识预期0.06% 但较去年同期3717万美元增长11.3% [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 仅一次超过营收预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价累计下跌28.3% 显著跑输同期标普500指数4.7%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期内将继续跑输大盘 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股亏损0.55美元 营收5188万美元 本财年预期每股亏损2.05美元 营收2.086亿美元 [7] - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属医疗服务业在Zacks行业排名中位列前27% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业逾2倍 [8] - 同业公司PACS集团预计季度每股收益0.42美元 同比增长10.5% 营收预期10.9亿美元 同比增长16.5% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收4140万美元，较去年同期增长11%，排除外汇负面影响后增长13.5% [11][28] - 第一季度毛利润2780万美元，毛利率67.2%，较2024年同期的65.6%增加160个基点，预计2025年毛利率在基础上提高200 - 300个基点 [30] - 第一季度SG&A费用3970万美元，较2024年第一季度增加约1080万美元；研发费用510万美元；总运营费用4480万美元，较去年同期增加约1150万美元，预计今年每季度运营费用在4500 - 4600万美元 [31] - 调整后EBITDA亏损1210万美元，较第四季度的1310万美元减少约100万美元，预计第二季度进一步改善，今年下半年实现首个EBITDA正季度 [32] - 3月31日现金头寸6920万美元，信贷额度下还有2500万美元可用，可动用现金余额约9400万美元；第一季度现金使用2120万美元，预计2026年实现现金流盈亏平衡 [32][33] - 2025年营收指引为2.05 - 2.1亿美元，同比增长23% - 26% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 Motiva业务 - 第一季度美国市场Motiva销售额620万美元，高于2月指引的550万美元 [11][12] - 截至5月1日，美国有超900个账户加入，超700个已下单，重购率84%；4月每日订单超120个，高于3月的100个 [14][15] 组织扩张器业务 - 在美国超60家顶级癌症中心完成VAC流程，在超100家医院启动相关流程 [22] Mia和Preserve业务 - Mia预计2025年实现800 - 1000万美元营收；Preserve在巴西、欧洲部分国家和拉丁美洲部分国家推出，早期采用情况良好 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第一季度销售超预期，预计全年营收远超2月指引的3500万美元 [12][13] - 美国以外市场第一季度销售符合预期，整体市场稳定或改善，预计今年实现个位数增长 [12] - 中国市场，经销商去年采购约1000万美元库存，随着市场需求与供应匹配，预计将有更多订单 [29] - 巴西市场第一季度营收较第四季度有所回升，但仍低于去年第一季度 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2025年重点关注四个方面：推动美国市场增长、提高组织效率和盈利能力、持续推出微创产品组合、推进创新产品线 [38] - 目标成为美国市场份额领导者，通过创新产品和营销活动扩大市场份额 [16] 行业竞争 - 美国市场Motiva推出后，竞争对手反应不显著，部分诊所转换到Motiva后出现价格折扣情况，但未产生实质影响 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济存在不确定性和贸易政策变化，但公司未看到需求受到影响，将根据情况调整费用以实现营收、盈利和现金流目标 [34][35] - 对2025年营收指引有信心，预计美国和美国以外市场第二季度实现良好的环比增长 [33][34] 其他重要信息 - 公司宣布任命Peter Caldini为永久CEO [6] - 公司将于6月12日在纽约举行投资者日活动 [10] - 3月与Meghan Trainor建立赞助合作关系，已产生超40亿次曝光，众多整形外科医生对此表示欢迎 [20][21] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国以外市场展望及各地区消费者情绪 - 美国以外业务需求未受影响，亚洲市场已企稳并出现增长，欧洲市场部分地区有增长，拉丁美洲市场仍面临挑战，巴西市场已企稳并开始增长 [43][44] 问题: Preserve的植入人群特征、与Motiva的定位差异及Mia和Preserve在美国的推出时间 - Preserve针对日常使用，利用Mia的微创技术，扩大市场机会；美国方面，公司正在处理Motiva相关补充申请，可能包含开展Mia和Preserve业务所需工具；美国以外市场，将先在拉丁美洲和EMEA部分国家推出，今年晚些时候可能扩展到亚太地区 [46][48] 问题: 美国市场Motiva推出策略及保持指引保守的原因 - 美国市场表现超预期，得益于一流组织、优质产品、安全特性和营销活动；公司保持指引保守，以谨慎管理业务，但实际表现非常出色 [54][56] 问题: 美国市场Motiva面临的竞争反应 - 竞争对手反应不显著，部分诊所转换到Motiva后出现价格折扣，但未产生实质影响，公司将持续监测并根据情况调整 [58][59] 问题: 美国销售团队规模及扩张计划 - 目前有40名销售代表，将在纽约和南佛罗里达等渗透良好的大城市增加人员；2026年将评估并增加销售代表数量，确保财务审慎和创新产品的销售支持 [63][64] 问题: Flora在美国的情况 - Flora进展良好，公司优先推出Motiva隆胸产品，在各地区确定至少一两家主要诊所推动Flora业务，为获得重建适应症后的扩展奠定基础 [66][67] 问题: 费用支出情况及后续趋势 - 第一季度费用略低于预期，但存在时间因素，预计后续每季度运营费用在4500 - 4600万美元，随着美国市场营收增长，将实现EBITDA和现金流改善 [72][73] 问题: 公司营收指引的现实性及是否有上调可能 - 营收指引保守，美国Motiva销售远超预期，美国以外市场预期不变；由于年初不确定性较大，目前暂无上调指引的必要，但对前景有信心 [75][77] 问题: FDA批准的光环效应及趋势，以及美国以外使用FDA批准产品的诊所数量 - FDA批准促使美国以外部分诊所采用公司产品，随着美国市场积极态势和营销活动开展，更多诊所正在转换，但具体数量难以确定 [79][80] 问题: 不同时间加入的外科医生对Motiva的使用率及新医生加入后的增长趋势 - 外科医生首次使用Motiva后有咨询期，使用一次后转换速度加快，部分账户Motiva订单超100个，部分为50个，整体使用量呈加速增长趋势 [81][82] 问题: 2025 - 2026年毛利率情况及关税影响，以及Motiva在参与诊所中的最高市场份额 - 美国市场是毛利率提高的主要驱动力，随着美国业务占比增加，毛利率将自然上升，预计2025年提高200 - 300个基点；关税对综合毛利率影响较小；在参与诊所中，Motiva预计最终市场份额接近100% [87][90] 问题: 美国市场长期市场份额预期 - 虽然Motiva推出时间较短，但各项指标超预期，公司有望在美国市场获得主导份额并超越预期 [95][96] 问题: 营收指引中Mia和Preserve的假设和趋势是否有变化 - Mia预计今年实现800 - 1000万美元营收，进展良好；Preserve在指引中占比不大，目前表现良好，业务进展符合预期，指引保持不变 [98] 问题: 美国市场账户渗透目标及重新订购情况，以及Mia相关问题 - 预计到今年年底，美国市场账户数量接近目标，并实现良好的重新订购；公司将在需要提高渗透率的市场增加销售代表，目前市场渗透情况远超预期 [103][104] 问题: 欧洲市场每个账户的生产贡献预期，以及是否有账户达到100万美元/年的水平 - 第一季度末欧洲市场账户增至75个，分布在42个城市；有两个账户月贡献达100万美元，进展良好，这是业务表现的良好预测指标 [106]

公司基本信息 - 公司主要行政办公室位于哥斯达黎加阿拉胡埃拉科约尔自由贸易区B15和25号楼[2] - 公司电话号码为+506 2434 2400[2] - 公司普通股无面值，交易代码为ESTA，在纳斯达克资本市场上市[2] - 公司注册地为英属维尔京群岛[1] 财务报告发布信息 - 公司于2025年4月10日发布新闻稿公布2025年第一季度（截至3月31日）初步营收[4] - 新闻稿作为附件99.1提供[4][7] - 报告日期为2025年4月10日[1][11] - 首席财务官Rajbir S. Denhoy代表公司签署报告[11] 财务报告性质说明 - 2025年第一季度未经审计的合并初步财务结果为前瞻性陈述，可能与实际结果存在重大差异[6] - 初步财务信息由公司管理层编制并负责，独立注册会计师事务所CBIZ, Inc.未进行审计等程序[6]

文章核心观点 - 公司Establishment Labs的Motiva Implants®获FDA批准进入美国市场，其产品优势显著，受医生和患者认可，公司在乳腺医疗领域有多元产品布局和技术储备 [1][2][6] 产品特点 - Motiva Implants®自2024年10月在美国上市，有专利SmoothSilk®表面，生物相容性好、低炎症，包膜挛缩率仅0.5% [1] - Motiva SmoothSilk Ergonomix®形状随体位变化，躺平为圆形、站立为泪滴形；Motiva SmoothSilk® Round无论体位如何都保持圆形，上胸丰满柔软 [1] - 经FDA临床研究，Motiva®设备相关并发症低于1%，患者和医生满意度超97% [1] 合作与市场反馈 - 公司与Meghan Trainor合作，其使用Motiva Implants®后效果满意、更自信 [1][2] - 美国顶尖整形医生迅速采用Motiva Implants®，很多女性选择该产品 [2] 公司概况 - Establishment Labs是全球医疗设备公司，在超90个国家提供乳腺健康、美学和重建解决方案 [6] - 自2010年商业化以来，已向全球整形外科和重建外科医生交付超400万个Motiva®设备 [2][6] - 公司技术和产品有超200项专利申请，获超100项临床和科学研究及同行评审出版物支持 [2][6] - 公司有Mia Femtech®、Preservé™、GEM®、Motiva Flora®、Zensor™等多元产品和技术平台 [6] - 公司在哥斯达黎加有两个生产设施，符合ISO13485:2024和FDA 21 CFR 820标准 [6]

财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司累计亏损4.447亿美元，现金为9030万美元；2023年现金为4000万美元[409] - 2024年10月，公司获得2500万美元的C类定期贷款[410] - 2024年11月和1月，公司通过资本市场融资分别获得约4970万美元净收益；2023年完成普通股包销公开发行，获得约8460万美元净收益[411] - 2024年经营活动净现金使用5851.6万美元，2023年为8851.3万美元[414] - 2024年投资活动净现金使用1561.1万美元，2023年为2454.7万美元[414] - 2024年融资活动净现金提供1.25895亿美元，2023年为8622.7万美元[414] - 截至2024年12月31日，公司债务协议下未偿还金额为2.214亿美元，包括A类定期贷款1.5亿美元、B类2500万美元、C类2500万美元及应计利息1760万美元[422] - 截至2024年12月31日和2023年，公司分别为产品退货记录0.4百万美元和0.3百万美元的备抵[427] - 2024年公司材料现金需求总计2.82426亿美元，包括债务本金、利息、租赁、许可软件承诺和短期借款等[420] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，存货跌价准备分别为420万美元和390万美元[435] - 2024年12月31日止年度，外币交易损失为880万美元，2023年12月31日止年度为外币交易收益180万美元[441][446] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司现金分别为9030万美元和4000万美元[445] - 2024年12月31日止年度，外汇汇率立即发生10%的不利变化，将对收入产生约2.4%的影响[446] 会计政策相关 - 公司根据ASC 606准则确认收入，向经销商销售产品在发货时确认，向直接客户销售在产品所有权和损失风险转移时确认[424][425][426] - 研发成本主要包括人员成本、材料、临床费用等与研发活动直接相关的费用[431] - 应收账款按发票金额减去估计的退货和信用损失备抵列示[433] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，成本采用标准成本法确定[435] - 公司采用资产负债法记录所得税，必要时提供估值备抵[437] - 公司对所有股份支付奖励按照ASC 718规定计量和确认薪酬费用[442] 其他影响因素 - 公司认为通胀对合并财务报表所示任何期间的经营成果没有重大影响[447]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收4450万美元，较去年同期增长41%，外汇因素使该季度销售额减少约2个百分点 [56] - 2024年全年销售额1.66亿美元，2025年营收指引为2.05 - 2.1亿美元，中点较2024年增长25% [9] - 第四季度毛利润3050万美元，占营收68.5%，2023年同期为2060万美元，占营收65.2% [57] - 第四季度SG&A费用约增加710万美元至4400万美元，研发费用较去年同期下降约70万美元至510万美元，总运营费用较去年同期增加约640万美元 [58][59] - 第四季度运营净亏损1870万美元，2023年同期为2210万美元；调整后EBITDA亏损1310万美元，2023年同期为1740万美元 [60] - 2024年运营费用较2023年下降约1250万美元，EBITDA亏损从2023年的4700万美元显著改善至2820万美元 [61] - 2024年12月31日现金头寸为9030万美元，第三季度末为3970万美元，信贷安排还有2500万美元可用额度，可动用现金余额约1.15亿美元 [62][63] - 第四季度现金使用量为2260万美元，预计随着业务发展现金使用情况将显著改善，2026年实现现金流盈亏平衡 [63][64] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场：Motiva产品在推出的前两个月销售额达330万美元，第一季度预计产生约550万美元销售额，2025年美国市场销售指引超3500万美元 [10][17] - Mia业务：2024年底欧洲超60家诊所成为Mia认证中心，2025年预计认证诊所数量至少翻倍，全球Mia手术数量将超两倍，预计带来800 - 1000万美元收入 [31][32] - Preservé业务：本月在巴西推出，首周收到大量订单，未来将在更多国家和地区推广 [39][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和非洲地区：销售额约占全球总额38%，部分国家去年需求下降，但公司该地区收入保持平稳 [57][13] - 亚太地区：销售额约占全球总额35%，2024年从2023年下半年的急剧下滑中恢复 [57][13] - 拉丁美洲地区：销售额约占全球总额18%，2024年第四季度排除货币等外部因素后收入与上年持平，业务正在企稳 [57][14] - 北美地区：销售额约占全球总额9%，其中美国Motiva销售额330万美元 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为盈利公司，2025年底实现EBITDA转正，2026年实现现金流转正 [55][67] - 持续拓展美国市场，扩大销售团队和客户账户数量，提升市场份额 [16][17] - 推进产品研发和监管审批，如重建领域产品、Preservé工具及Ergonomix2平台等 [28][29] - 加强与名人合作，提升品牌知名度和影响力 [25] - 推出Mia和Preservé等创新产品，改变外科医生对乳房美学的处理方式，扩大市场份额 [31][40] - 应对GLP - 1带来的市场机遇，产品和宣传适合因GLP - 1减肥而考虑隆胸的女性 [41][42] - 在中国市场，借助合作伙伴投资扩大销售团队和经销商网络，提升市场份额 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球美学市场需求仍不均衡，但公司在部分地区市场份额有所提升，预计2025年非美国市场将逐步恢复增长 [12][14] - 美国市场表现超预期，有望成为公司未来重要增长点，预计复制在瑞士、韩国和台湾的成功经验 [15][19] - 美学市场虽面临宏观压力，但具有韧性，公司凭借创新产品和高效运营，有信心实现增长目标 [102][103] 其他重要信息 - 公司创始人兼CEO Juan Chacón - Quirós 3月1日退休，将担任首席宣传官，继续参与公司创新和技术发展工作 [68][69] - 公司收购比荷卢地区经销商，以实现协同效应 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国Motiva产品的账户情况及3500万美元销售指引是否包含Ergonomix2的FDA批准 - 已有650个账户完全上线，其中450个已下单，近90%重复订购，平均每天新增5个账户；3500万美元销售指引不包含美国新的审批 [78][80] 问题2：全球美学市场宏观背景，特别是美国、中国和巴西市场情况 - 仍存在微观经济压力，拉丁美洲情况不再恶化，EMEA和APAC将实现增长，公司保守预计为中个位数增长，未考虑新监管批准或产品推出的贡献 [82][83] 问题3：为何第一季度550万美元销售目标看似保守，以及对3月的假设 - 产品推出尚早，虽订单数据良好，但为发展留有余地 [87][88] 问题4：SG&A费用未来走势 - 美国商业运营基础设施已建立，费用将趋于稳定，可能会根据需求选择性增加销售人员 [91][92] 问题5：Mia和Preservé在美国和中国的监管途径需完成的步骤 - 包括Preservé工具注册、重建适应症潜在批准、Ergonomix2平台批准等，未来几年将有重要创新产品获批和推出 [96][99] 问题6：对实现5亿美元营收目标的信心 - 美学市场有韧性，美国市场表现良好，创新产品管线丰富，公司注重盈利增长，有信心实现目标 [102][105] 问题7：非美国市场营收中个位数增长指引是否包含800 - 1000万美元EMEA收入，以及全年营收节奏 - 是首次提供该数据；2025年非美国市场将逐步复苏，中国市场上半年重订购较少，下半年将恢复，整体营收将逐步增长 [108][112] 问题8：2026年现金流目标是盈亏平衡还是转正，以及EBITDA和现金流全年走势 - 2025年实现EBITDA转正，2026年实现现金流转正；第一季度EBITDA亏损和现金使用情况与第四季度相似，随着业务发展将改善 [116][117] 问题9：采用Motiva的医生类型、目标患者群体，以及2025年底销售代表数量规划 - 采用Motiva的医生是追求创新的整形外科医生，目标患者是因创新、安全等因素对产品感兴趣的不同年龄段女性；目前40名销售代表足够，将根据市场情况选择性增加 [120][122] 问题10：Motiva在终端市场更容易从哪个竞争对手夺取份额 - 在美国市场，公司从相信创新的整形外科医生处获取市场份额，未来将从各竞争对手处夺取份额，目前不针对低价市场 [125][127] 问题11：Mia对市场规模扩张的影响 - 仍对Mia扩张市场规模有信心，虽发展时间较长，但与Preservé结合将产生强大影响，既能扩大市场，又能满足整形外科医生日常需求 [129][131] 问题12：2025年美国Motiva营收预期包含的账户数量、每日订单数和销售代表数量 - 未提供账户和订单数量的详细预测；40名销售代表足够实现目标，将根据市场情况选择性调整 [134][136] 问题13：Motiva供应挑战是否解决，第一季度是否有遗留影响 - 获得FDA批准后已增加产能，预计第一季度及以后不会有供应问题 [138]

文章核心观点 - 文章分析了Establishment Labs Holdings Inc.的季度财报，指出其业绩未达预期，股价表现不佳，未来走势取决于管理层表态和盈利预期变化，同时提及同行业Ascend Wellness Holdings, Inc.的业绩预期 [1][3][9] 公司业绩情况 Establishment Labs Holdings Inc. - 该公司2024年第四季度每股亏损0.98美元，高于Zacks共识预期的0.62美元，去年同期每股亏损0.79美元，此次财报盈利意外为 -58.06% [1] - 上一季度公司预期每股亏损0.61美元，实际亏损0.59美元，盈利意外为3.28% [1] - 过去四个季度，公司两次超出每股收益共识预期 [2] - 2024年第四季度营收4451万美元，未达Zacks共识预期0.64%，去年同期营收3156万美元，过去四个季度公司两次超出营收共识预期 [2] Ascend Wellness Holdings, Inc. - 预计2024年第四季度报告将公布每股亏损0.10美元，同比变化 -11.1%，过去30天该季度的共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收1.4063亿美元，较去年同期增长0.3% [10] 公司股价表现 - Establishment Labs自年初以来股价下跌约22.3%，而标准普尔500指数上涨1.3% [3] 公司未来展望 Establishment Labs Holdings Inc. - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利发布前，该公司的盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计近期股价表现将逊于市场 [6] - 下一季度当前共识每股收益预期为 -0.54美元，营收4343万美元，本财年共识每股收益预期为 -1.83美元，营收2.0711亿美元 [7] Ascend Wellness Holdings, Inc. - 2024年第四季度业绩预计于3月12日公布 [9] 行业情况 - Zacks行业排名方面，医疗服务行业目前处于250多个Zacks行业的前32%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度营收4450万美元，与1月13日的预公告一致[4] - 2024年第四季度运营净亏损1870万美元，较去年同期的2210万美元减少15%[4] - 2024年第四季度调整后EBITDA亏损1310万美元，较去年同期的1740万美元减少25%[4] - 截至2024年12月31日，现金余额为9030万美元，信贷安排额外额度2500万美元，可动用现金余额约1.15亿美元[4] - 重申2025年营收指引为2.05亿至2.10亿美元，较2024年增长23%至26%[4] - 2024年第四季度毛利润3050万美元，占营收的68.5%，去年同期为2060万美元，占营收的65.2%[6] - 2024年第四季度总运营费用4920万美元，较2023年第四季度的4270万美元增加650万美元[6] - 2024年末总资产为346,831美元，2023年末为268,641美元，同比增长29.1%[24] - 2024年末总负债为293,736美元，2023年末为250,246美元，同比增长17.4%[24] - 2024年末股东权益为53,095美元，2023年末为18,395美元，同比增长188.6%[24] - 2024年第四季度净亏损34,531美元，2023年同期为20,542美元，亏损扩大68.1%[25] - 2024年全年净亏损84,596,000美元，2023年为78,502,000美元，亏损扩大7.8%[25] - 2024年第四季度EBITDA为 - 28,035美元，2023年同期为 - 17,991美元，亏损扩大55.8%[25] - 2024年全年EBITDA为 - 58,442,000美元，2023年为 - 60,044,000美元，亏损收窄2.7%[25] - 2024年第四季度调整后EBITDA为 - 13,135美元，2023年同期为 - 17,399美元，亏损收窄24.5%[25] - 2024年全年调整后EBITDA为 - 28,251,000美元，2023年为 - 47,035,000美元，亏损收窄40%[25] - 2024年末现金为90,347美元，2023年末为40,035美元，同比增长125.7%[24] 业务线（美国Motiva植入物）数据关键指标变化 - 2024年第四季度美国Motiva植入物收入330万美元，预计2025年第一季度美国收入约550万美元，2025年美国销售指引为3500万美元[3][4] 费用数据关键指标变化 - 2024年第四季度SG&A费用增至4400万美元，较2023年第四季度增加约710万美元[7] - 2024年第四季度研发费用降至510万美元，较去年同期减少约70万美元[8]