财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度净收入4.198亿美元，较去年同期下降10% [14] - 投资银行咨询费3.261亿美元，较去年第一季度下降14% [14] - 承销费2690万美元，较去年同期下降11% [14] - 佣金及相关费用4190万美元，较去年第一季度下降3% [14] - 投资管理、资产管理和行政费用1430万美元，较去年同期增长3% [15] - 本季度净利润8170万美元，较去年同期下降28% [15] - 每股收益1.66美元，较去年同期下降26% [15] - 本季度运营利润率为22.8%，去年第一季度为26.7% [15] - 本季度非薪酬成本8060万美元，较去年同期增长12.8% [16] - GAAP基础上，本季度净收入4.153亿美元、净利润6720万美元、每股收益1.52美元 [26] - 本季度GAAP税率为9.1%，上一季度为23.9%，去年同期为4.3% [29] - 调整后每股收益的第一季度股份数量为4930万股，较上一季度减少 [30] - GAAP基础上本季度股份数量为4420万股 [30] - 2019年3月31日，公司现金及有价证券为5.52亿美元，流动资产超过流动负债约6.91亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资银行咨询业务：2019年第一季度参与18笔股票承销交易，其中16笔担任账簿管理人；本季度咨询收入多元化，来自多个行业和业务能力；本季度赚取超过100万美元的费用59笔，去年同期为53笔 [19][20] - 债务咨询和重组业务：团队继续专注于全球再融资、债务管理和债务资本咨询，同时不断拓展为金融赞助商群体提供的服务范围 [21] - 股票研究业务：高级研究团队不断壮大，新增多名研究人员；继续发展领导团队，6月将迎来新的销售主管 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 并购市场：2019年第一季度全球宣布交易的美元交易量下降了15%左右，宣布交易的数量下降了28%以上，欧洲市场的下降更为明显 [41] - 股票市场：股票环境在2017年继续上升，客户减少了所接收研究的数量，并对研究付费和支付水平进行了优化 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：继续投资于人才招聘和业务拓展，包括在欧洲市场的发展；致力于提供世界级的独立研究和投资服务，增强智力资本，以更好地服务全球客户；通过股息和股票回购向股东返还资本 [12][13][32] - 行业竞争：在全球咨询收入方面，公司在2018年排名第四，仅次于高盛、摩根大通和摩根士丹利，在独立公司中排名第一；预计在2019年第一季度末，在过去12个月的咨询收入排名中保持相同位置，并在独立公司中保持领先地位 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：整体市场环境对公司服务仍然强劲，大多数行业的活动水平较高，主要集中在并购、战略和资本咨询等业务上；仍有一些市场的公司面临财务困境，公司在这些市场的重组、债务咨询和其他战略咨询业务更为普遍 [17] - 未来前景：公司对投资银行和投资管理业务的积极势头充满信心；预计2019年将是不错的一年，市场份额将继续积极增长；尽管第一季度活动较慢，但第二季度似乎有所回升，与客户的对话和积压订单表明业务不会放缓 [11][41][42] 其他重要信息 - 公司在2019年第一季度采用了新的租赁会计准则，导致资产负债表上确认了约2.19亿美元的租赁负债和相关使用权资产，但对损益表没有重大影响 [31] - 公司董事会将季度股息提高至0.58美元，较之前增长16%，与公司上市以来的平均股息增长幅度一致 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲市场的当前环境、可能的变化因素、中期预期以及对招聘的影响 - 2019年第一季度全球并购交易的美元交易量和数量均有所下降，欧洲市场更为明显，但公司的积压订单与第一季度的宣布活动不一致，预计今年可能是不错的一年，市场份额将继续增长；第二季度活动似乎有所回升，与客户的对话和积压订单表明业务不会放缓；公司在招聘方面保持一致的方法，寻找能够为业务增值的人才，欧洲市场的招聘环境仍然积极 [40][41][43] 问题2: 股票佣金业务的季节性和压力情况，以及是否会扩大股票业务 - 公司在股票业务的人才池中有重要的高级人员加入；股票承销业务在第一季度开局良好，美国的承销收入实际上有所增加，积压订单也有所增加；公司认为股票承销业务有很大的增长潜力，设定了更高的目标 [44][45][46] 问题3: 除传统并购咨询外，过去一年咨询业务收入的最大贡献者和增长最快的贡献者 - 去年公司咨询收入增长32%，反映了各地区和各业务领域的强劲增长，包括美国、欧洲和亚洲，以及并购、重组、资本市场咨询和资本筹集等业务；公司没有具体区分不同形式咨询服务的收入，因为业务界限较为模糊，但所有业务都在经历强劲增长 [48][49] 问题4: 大型投资银行的竞争是否发生变化 - 公司认为吸引人才的“拉力”在过去三四年中不断增强，体现在与潜在人才的对话数量和强度上；大型公司在识别对公司有吸引力的银行家方面有所改善，但薪酬水平没有实质性变化，不会影响公司吸引人才；公司的文化和工作环境对人才有吸引力，招聘环境积极 [53][55][56] 问题5: 4月和第一季度完成的交易是否有重大提前拉动 - 提前拉动的金额微不足道，略超过200万美元 [57][58] 问题6: 如何看待并购业务的比较和预期 - 公司积压订单强劲，与第一季度宣布交易的美元交易量和数量不一致；2018年的强劲势头将继续，但不期望咨询收入增长32%；公司对业务机会和招聘机会持积极看法，年初对薪酬比率的判断与去年相同，将根据情况进行调整；公司将继续投资以创造中长期价值，即使进入经济衰退期，也可能会通过投资来提高市场份额 [59][61][63] 问题7: 在经济衰退期，股息上调是否反映了对费用和投资的不同看法 - 公司的目标是在任何环境下维持或适度增加股息，但不能做出绝对承诺；股息政策不会限制公司在有机会时招聘优秀人才，公司将确保有足够的资金来支持招聘 [65][66] 问题8: SMD员工人数增长的可持续性以及对新员工生产力的信心 - 内部晋升的SMD员工比例从八九年前的10% - 11%上升到目前的约三分之一，去年的晋升比例接近50%；公司有大量符合晋升条件的人才储备，但具体晋升人数要到明年晚些时候才能确定；内部晋升员工的生产力与外部招聘员工的生产力几乎相同，公司有严格的选拔流程；目前正在密切关注近两年新入职员工的生产力提升情况，标准和期望相同 [68][69][70] 问题9: 招聘的优先领域 - 公司认为各个业务领域都有投资机会，但只会在能够引入优秀人才的地方进行扩张；欧洲市场有巨大的增长潜力，公司喜欢当地的业务模式和团队，将负责任地进行增长；公司的品牌在客户中具有影响力，增长机会广泛，目前的限制是招聘谨慎，一次只招聘一人 [75][76][78] 问题10: 是否会扩大对小市值公司的业务覆盖 - 公司不会向下拓展市值范围，而是继续保持在不同市值市场的平衡业务模式；公司在大型交易中有重要地位，历史平均交易规模为20 - 30亿美元，中位数为6 - 7亿美元；公司注重业务质量，在中市场也有强大的业务，将继续在各个层面发展业务 [80][81][82] 问题11: 今年哪些行业的业务相对安静，以及能源相关并购是否会增加 - 公司在各个行业都有健康的讨论，目前没有哪个行业的业务特别安静；能源业务团队目前非常忙碌，活动水平较高 [85][86] 问题12: 非薪酬成本的未来趋势 - 员工人数增长是非薪酬成本的主要驱动因素；公司在设施方面的投资导致人均成本略有上升，但这种情况将在未来几年内趋于正常；客户相关交易费用的呈现方式变化会带来一定的波动性，但业务增长仍将是主要驱动因素 [89][90][91] 问题13: 重组业务的前景和积压订单情况 - 去年公司的咨询收入在各个类别都有所增长，包括重组业务，尽管违约率处于历史低位；公司在重组领域增加了人才，认为有能力在业务活动增加时抓住机会；目前除了零售和能源等个别行业的活动外，没有广泛的困境公司业务增长；公司在传统的债务人业务基础上，增加了对债权人的服务，可能会带来更多业务 [92][93]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2018年公司总营收为20.82476亿美元，较2017年的17.24345亿美元增长约20.77%[222] - 2018年公司净营收为20.64705亿美元，较2017年的17.04349亿美元增长约21.14%[222] - 2018年公司净利润为4.42851亿美元，较2017年的1.79207亿美元增长约147.12%[222] - 2018年公司归属于Evercore Inc.的净利润为3.7724亿美元，较2017年的1.25454亿美元增长约200.70%[222] - 2018年公司每股股息为1.90美元，较2017年的1.42美元增长约33.80%[222] - 2018年公司摊薄后归属于Evercore Inc.普通股股东的每股净收益为8.33美元，较2017年的2.80美元增长约197.50%[222] - 2018年公司总资产为21.25667亿美元，较2017年的15.84886亿美元增长约34.12%[222] - 2018年公司长期负债为3.68037亿美元，较2017年的3.24466亿美元增长约13.43%[222] - 2018年公司总负债为11.17728亿美元，较2017年的7.88518亿美元增长约41.75%[222] - 2018年公司总权益为10.07939亿美元，较2017年的7.96368亿美元增长约26.57%[222] - 2018年净收入为4.429亿美元，较2017年的1.792亿美元增长147%，归属于公司的净收入为3.772亿美元，较2017年的1.255亿美元增长201%，摊薄后每股净收入为8.33美元，较2017年的2.80美元增长198%[251] - 2018年净收入为20.65亿美元，较2017年的17.04亿美元增加3.604亿美元，增幅21%，咨询费增长32%，承销费增长56%，佣金及相关费用下降3%，资产管理和管理费下降19%，其他收入（包括利息和投资）比2017年低79%[251][253] - 2018年总运营费用为14.92亿美元，较2017年的12.28亿美元增加2.647亿美元，增幅22%，员工薪酬和福利费用为11.82亿美元，较2017年的9.511亿美元增加2.309亿美元，增幅24%，非薪酬费用为3.102亿美元，较2017年的2.765亿美元增加3370万美元，增幅12%[254] - 2018年总其他费用为3040万美元，2017年为4800万美元，2016年为1.012亿美元[255][265] - 2018年员工薪酬和福利费用占净收入的比例为58%，2017年为56%，2016年为63%[256][267] - 2018年权益法投资收益为930万美元，2017年为880万美元，2016年为660万美元[256][267] - 2018年所得税拨备为1.085亿美元，有效税率为20%；2017年为2.584亿美元，有效税率为59%；2016年为1.193亿美元，有效税率为45%[257][268] - 2018年非控股权益应占净收入为6560万美元，2017年为5380万美元，2016年为4100万美元[261][269] - 2017年净收入为17.04亿美元，较2016年的14.4亿美元增加2.643亿美元，增幅18%[262] - 2017年总运营费用为12.28亿美元，较2016年的10.78亿美元增加1.499亿美元，增幅14%[263] - 2017年员工薪酬和福利费用为9.511亿美元，较2016年的8.197亿美元增加1.314亿美元，增幅16%[263] - 2017年非薪酬费用为2765万美元，较2016年的2580万美元增加185万美元，增幅7%[263] - 2017年对G5的投资确认1440万美元减值损失，机构资产管理报告单元的商誉确认710万美元减值损失[255][265][272] - 2017年第二季度采用ASU 2017 - 04，投资管理部门记录710万美元商誉减值费用，使2017年归属于公司的净利润减少370万美元[275] - 2018年12月31日现金、现金等价物和受限现金为8.001亿美元，较2017年增加1.827亿美元；经营活动净现金流入8.496亿美元；投资活动使用现金2.126亿美元；融资活动使用现金4.529亿美元[317] - 2017年12月31日现金、现金等价物和受限现金为6.174亿美元，较2016年增加4180万美元；经营活动净现金流入5.072亿美元；投资活动使用现金5460万美元；融资活动使用现金4.192亿美元[321] - 2016年12月31日现金、现金等价物和受限现金为5.756亿美元，较2015年增加1.124亿美元；经营活动净现金流入4.219亿美元；投资活动使用现金4620万美元；融资活动使用现金2.38亿美元[322] - 2018年末和2017年末，公司对私募股权基金未来资本出资的总承诺分别为1520万美元和340万美元[354] - 2018年末，公司投资产品公允价值为5500万美元，假设市场价值不利变动10%，将使税前收入减少约550万美元[359][360] - 2018年末，假设私募股权基金价值不利变动10%，将使税前收入减少约70万美元[363] - 2018年，外汇波动在综合收益表其他综合收益中记录的净影响为 - 120万美元[364] - 2018年末和2017年末，应收账款净额分别为3.091亿美元和1.85亿美元，其他资产中应收账款分别为6090万美元和3400万美元[369] - 2018年末，其他流动资产和其他资产中记录的合同资产分别为280万美元和50万美元[370] - 2018年末，公司有可交易证券2.046亿美元，其中73%为公司和市政证券及国债票据[371] - 2018年末，金融工具公允价值为2.2349亿美元，2017年为1.9374亿美元[353] - 2018年末，证券回购协议下出售证券负债为 - 2.5075亿美元，2017年为 - 3.0027亿美元[353] - 2018年末，公司总负债净额为 - 3万美元，2017年为 - 8000美元[353] 公司薪酬与激励计划 - 公司年度薪酬计划包括基于股票的薪酬奖励和递延现金奖励，一般在授予日起四年内按年归属，费用在规定归属期内摊销[238] - 长期激励计划为咨询高级董事总经理提供激励薪酬奖励，业绩期为四年，分别始于2013年1月1日和2017年1月1日，奖励将分三期支付[240] 公司费用相关说明 - 其他费用包括有限合伙单位/权益和某些其他奖励的摊销、特殊费用、收购和过渡成本、或有对价的公允价值、无形资产和其他摊销[243] 公司税务核算与处理 - 公司采用ASC 740核算所得税，2017年1月1日采用ASU 2016 - 09，递延所得税资产受法定税率变化影响[245] - 公司记录非控股权益，一般按相对所有权比例分配净收入或损失，特殊情况按特殊分配规定分配[246][247] - 2017年美国减税法案使公司与税务应收协议相关的长期负债减少7750万美元[342] - 公司估计Evercore Inc.需产生约10亿美元未来应税收入，以实现约2.6亿美元的递延税项资产总额（含估值备抵）[405] - 递延税项余额预计主要在5至15个应税年度内转回[405] - Evercore Inc.过去7年美国应税收入平均每年约1.2亿美元，2018年预计应税收入约5.29亿美元[405] - 根据2017年12月22日颁布的《减税与就业法案》，若15年估计转回期内未产生足够应税收入，公司可无限期结转净运营亏损，但每年不得超过应税收入的80%[405] - ASC 740提供了两步法的收益确认模型，要求确认税务申报与财务报表中税务处理差异产生的负债[403] 公司财务报表重分类 - 2018年对前期某些余额进行重分类，将“投资银行收入”拆分为“咨询费”“承销费”和“佣金及相关费用”，将“投资管理收入”更名为“资产管理和管理费”[250] 公司员工人数变化 - 2017 - 2018年员工人数增长6%[254] 投资银行业务数据关键指标变化 - 2018年投资银行净收入20.12亿美元，较2017年的16.34亿美元增长23%，咨询费增加4.191亿美元（32%），承销费增加2590万美元（56%）[279][282] - 2018年公司从咨询客户处获得663笔费用，较2017年的574笔增加16%；超过100万美元的费用有345笔，较2017年的255笔增加35%[281][282] - 2018年投资银行运营费用14.48亿美元，较2017年的11.76亿美元增加2.724亿美元（23%）[283] - 2018年员工薪酬和福利费用11.51亿美元，较2017年的9.151亿美元增加2.359亿美元（26%）[284] - 2018年非薪酬费用2.973亿美元，较2017年的2.609亿美元增加3640万美元（14%）[284] - 2018年其他费用3040万美元，2017年为3580万美元，2017年含1440万美元对G5投资的减值费用[285] - 2017年投资银行净收入16.34亿美元，较2016年的13.64亿美元增长20%，咨询费增加2.276亿美元（21%），承销费增加960万美元（26%）[279][286] - 2017年公司从咨询客户处获得574笔费用，超过100万美元的费用有255笔，较2016年的246笔增加4%[286] - 2018年北美和全球宣布及完成的并购交易金额较2017年分别有不同程度增长，如北美宣布的并购交易金额增长27%，全球宣布的增长18%[281] - 2017年运营费用为11.76亿美元，较2016年的10.20亿美元增加1.556亿美元，增幅15%[287] - 2017年员工薪酬和福利费用为9.151亿美元，较2016年的7.803亿美元增加1.348亿美元，增幅17%[287] - 2017年非薪酬费用为2.609亿美元，较2016年的2.400亿美元增加2090万美元，增幅9%[287] - 2017年其他费用为3580万美元，2016年为9220万美元[288][290] 投资管理业务数据关键指标变化 - 2018年投资管理业务净收入为5268.2万美元，较2017年的7008.1万美元下降25%，较2016年的7619.3万美元下降8%[292] - 2018年投资管理业务运营收入为872.1万美元，较2017年的628万美元增长39%，较2016年的981.4万美元下降36%[292] - 2018年12月31日投资管理业务AUM为91亿美元，较2017年12月31日的90亿美元有所增加[297] - 2018年财富管理AUM增加3%，其中资金流入带来6%的增长，市场贬值导致3%的下降[301] - 2018年财富管理业务在1年和3年基础上均落后标准普尔500指数约1%[301] - 2018年财富管理业务在1年基础上落后固定收益综合指数约40个基点，在3年基础上与固定收益综合指数持平[301] - 2017年财富管理AUM增长13%，其中市场增值贡献11%，资金流入贡献2%；1年期跑赢标普500指数4%，3年期落后2%；1年期落后固定收益综合指数10个基点，3年期持平；同期标普500指数上涨22%，固定收益综合指数上涨3%[302] - 2018年机构资产管理AUM下降4%，资金流出导致下降7%，市场增值带来增长3%；1年期跑赢股票指数，固定收益指数表现处于合理范围[305] - 2017年机构资产管理AUM增长7%，市场增值带来增长9%，资金流出导致下降2%；未合并附属公司AUM较2017年12月31日下降3%[306] - 2018年净投资管理收入为5270万美元，2017年为7010万美元；资产管理和行政费用较2017年下降19%，财富管理客户费用增加460万美元；2018年和2017年业绩费用收入分别为40万美元和10万美元；2018年其他收入低于2017年，主要因2017年出售业务获利780万美元；权益法投资收入从2017年起增加[307] - 2018年运营费用为4390万美元，2017年为5160万美元，减少770万美元，降幅15%；员工薪酬和福利费用2018年为3100万美元，2017年为3600万美元，减少500万美元，降幅14%；非薪酬费用2018年为1290万美元，2017年为1560万美元，减少270万美元，降幅17%[308] - 20

财务数据和关键指标变化 - 2018年全年调整后净收入、调整后营业收入和调整后净收入分别为21亿美元、5.91亿美元和4.54亿美元，同比分别增长26%、39%和64%；调整后每股收益为9.01美元，同比增长65%；调整后营业利润率为28.4%，全年薪酬比率为56.7% [15][16] - 第四季度调整后净收入为7.76亿美元，创季度纪录，同比增长63%；调整后净收入为1940万美元，调整后每股收益为3.93美元，均创公司历史最佳季度表现，同比分别增长149%和154%；调整后营业利润率为34%，第四季度薪酬比率为55% [17][18] - GAAP基础上，全年净收入、净收入和每股收益分别为21亿美元、3.77亿美元和8.33美元，均创纪录；第四季度净收入、净收入和每股收益分别为7.71亿美元、1630万美元和3.67美元，同样创纪录 [34] - 第四季度GAAP税率为23.9%，高于上一季度的22.8%，但低于去年同期的100.7% [39] - 调整后每股收益的股份数量为4940万股，较上一季度减少；GAAP基础上，股份数量为4450万股 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 投资银行 - 2018年咨询收入为17.4亿美元，同比增长32%；第四季度收入为6.96亿美元，同比增长81%，年度和季度咨询收入均创纪录 [18] - 全年承销收入超过7000万美元，同比增长56%，创公司纪录 [12][19] - 全年佣金及相关费用为2亿美元，较2017年下降3%；第四季度佣金收入为6100万美元，较2017年第四季度增长7% [19] 投资管理 - 剔除剥离的机构信托和独立信托业务相关收入后，资产管理和管理费全年增长9% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计在所有单独报告咨询收入的上市公司中，再次提高了咨询费市场份额；按收入计算，2018年可能成为最大的独立咨询公司，全球排名第四 [11] - 2018年下半年，股票市场份额增长，佣金和支票较2017年下半年增长4% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为全球最受尊敬的独立投资银行咨询公司，通过增加人才、服务更多客户、提供全面服务来实现业务增长 [9][10][14] - 持续投资于Evercore ISI，加强研究团队建设，2019年已宣布多项人才加入 [48] - 公司认为在独立咨询公司中具有独特优势，包括文化和广泛的业务能力，在人才竞争中具有竞争力 [57] - 行业方面，投资银行服务业务环境总体有利，战略活动增加，激进主义持续活跃，私募股权活动增多，对独立咨询的需求增长 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是成功的一年，公司各方面取得良好成绩，为未来发展奠定了坚实基础 [9][10] - 2019年开局良好，咨询业务有多个重要公告，业务积压依然强劲；人才方面，内部晋升和外部招聘都取得进展，未来仍有机会增加人才 [44][45][47] - 尽管市场存在波动和不确定性，但目前未看到对业务积压的影响，对未来发展充满信心，但也会密切关注市场变化 [52][53][54] 其他重要信息 - 公司调整了调整后咨询、承销和佣金收入以及非薪酬费用的列报方式，以提高与同行的可比性，该调整不影响营业收入、净收入或每股收益 [21][32][33] - 公司采用新的收入确认准则，第四季度确认了340万美元的咨询费，若按以前准则应在2019年第一季度确认 [35][36] - 第四季度调整后结果排除了与收购和处置相关的某些项目，并包括与这些收购相关的全部股份数量 [37] - 公司第四季度每位员工的非薪酬成本约为5万美元，全年约为17.9万美元 [38] - 公司通过股息和股票回购向股东返还了3.76亿美元，包括每股0.5美元的季度股息和以平均93.24美元的价格回购310万股 [41] - 公司年末持有11亿美元现金和有价证券，流动资产超过流动负债约7.4亿美元 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2018年高基数下的业务增长以及市场波动对业务积压的影响 - 目前未看到市场波动对业务积压的影响，业务积压依然强劲，但会密切关注市场变化 [52][53][54] 问题2: 人才竞争情况以及2019年招聘预期 - 人才竞争激烈，但公司认为自身在独立咨询公司中有独特优势，预计2019年招聘4 - 8名外部新员工，目前与潜在候选人的对话情况良好 [56][57][59] 问题3: 业务积压与前期相比的情况 - 可见的业务管道对业务表现的预测作用较弱，尽管第四季度业绩强劲，但业务管道依然强劲 [63] 问题4: 不同脱欧情景对欧洲并购活动的影响 - 脱欧情况不确定，公司已做好应对各种情况的准备，目前未看到脱欧不确定性对欧洲并购活动产生负面影响，且公司在欧洲的业务有增长机会 [64][65][67] 问题5: 市场波动和宏观不确定性是否带来重组业务的增长 - 业务积压反映了传统并购和重组业务的优势，尽管违约率较低，但重组业务依然健康，公司在该领域有广泛能力和新招聘人员的补充 [68][69][70] 问题6: 年末现金余额增加的原因及是否有过剩现金 - 持有现金是为了满足近期现金需求，如奖金发放、设施扩张等，同时也为了执行资本返还策略，保持一定灵活性 [72] 问题7: 低于高级董事总经理级别的招聘情况 - 公司非常重视初级人才的招聘和培养，致力于从内部培养和晋升人才，目前在年轻人才招聘方面表现良好，录取率高 [73][74][75] 问题8: 其他收入亏损的原因 - 亏损与多年前私募股权业务的遗留投资相关，包括投资标记和外汇因素 [79] 问题9: 如何看待并购周期以及高级董事总经理的高生产率 - 并购周期难以预测，目前公司各行业活动健康，业务繁忙；高级董事总经理生产率高的原因包括业务能力广泛、团队质量高和品牌提升 [81][84][87] 问题10: 每笔交易平均费用的趋势 - 公司提供了费用事件和咨询收入信息，本季度费用增长主要是因为服务更多客户，而非平均费用增长 [92][93] 问题11: 经济衰退对收入和盈利的下行风险以及应对措施 - 公司难以预测经济事件及其对收入的影响，但过去在并购活动平稳时期仍能通过夺取市场份额实现增长，预计在未来咨询业务低迷期，市场份额仍有增长机会；公司会考虑各种应对措施，优先保持业务健康和为股东创造价值 [95][96][100] 问题12: 公司在利用私募股权干粉部署方面的竞争地位 - 公司与私募股权公司有很强的关系，各行业团队也有特殊关系，认为自身在相关活动中处于有利地位 [103] 问题13: 现金增长以及何时将多余现金返还给股东 - 现金增长是由于业务增长、进入新市场和监管要求等因素导致的现金需求增加，目前难以确定返还多余现金的时间点 [106][107][108] 问题14: 薪酬比率下降是否可持续 - 公司对未来的可见性有限，倾向于谨慎进行初始应计，预计第一季度末会采取类似做法 [109]