文章核心观点 - 2024年已过半，股市表现出色，标普500指数年初至今上涨12%，去年上涨23%，连续两年两位数增长使寻找能延续涨势的股票变得困难，但杰富瑞金融集团分析师选出三只未来12个月有望实现两位数回报的股票，一年目标股价涨幅在52% - 120%，平均回报83% [1] 分组1：Flutter Entertainment公司情况 - 国际体育博彩巨头Flutter Entertainment上月因两起体育博彩丑闻爆发及多个州提议提高行业税收，股价大幅下跌 [1] - 杰富瑞分析师James Wheatcroft认为股价下跌被夸大，维持对该公司的买入评级，一年目标股价较当前每股183美元高出52% [2] - 公司将纽交所作为主要证券交易所，美国市场占其总营收的42%，旗下FanDuel体育博彩平台市场份额达52%，近期在北卡罗来纳州的推出表现出色 [2] - 尽管篮球和棒球领域的博彩丑闻使行业受到更多审查，但体育博彩业务应会继续增长，分析师认为伊利诺伊州和新泽西州提议的增税影响不大 [2] - 伊利诺伊州想将体育博彩税从15%提高到40%，新泽西州考虑从14%提高到30%，但大型博彩公司如FanDuel因已拥有较高知名度，无需在广告上投入过多，可调配资源应对税收增加，公司第一季度营销费用下降410个基点 [3] 分组2：Exact Sciences公司情况 - Exact Sciences公司今年表现不佳，股价下跌42%，但杰富瑞首次覆盖该公司并给予买入评级，目标股价为每股75美元，意味着有78%的上涨空间，不过低于同行共识的每股93美元或120%的上涨潜力 [4] - 公司今年开局不利是由于第一季度业绩弱于预期，这与业务季节性和去年同期基数较高有关，预计下半年表现会更强 [4] - 公司提供基于粪便的结肠癌检测试剂盒，虽结肠镜检查是结肠癌的典型检测方法，但该公司的粪便检测对很多人来说更易获取，华尔街并不特别担心血液检测的潜在应用 [5] 分组3：Pacific Biosciences公司情况 - 杰富瑞首次覆盖生物科技股Pacific Biosciences并给予买入评级，一年目标股价为每股4美元，较当前每股1.82美元有120%的上涨潜力，低于华尔街共识的每股6.38美元或250%的增长预期 [6] - 公司制造基因测序设备，但尚未实现盈利，去年调整后净亏损收窄至每股1.11美元，前年为每股1.38美元，第一季度亏损继续从每股36美分收窄至29美分，此后股价基本横盘，杰富瑞认为拐点即将到来 [6][7]

文章核心观点 - 自Exact Sciences上次财报发布一个月以来股价下跌17.5%跑输标普500指数，近期负面趋势是否延续待察，公司一季度财报有喜有忧，预计未来几个月回报低于平均水平 [1] 公司业绩表现 - 2024年第一季度净亏损为每股50美分与Zacks共识估计一致，亏损幅度大于去年同期的42美分 [2] - 第一季度综合收入为6.375亿美元同比增长5.8%，超出Zacks共识估计2% [3] - 筛查收入为47.48亿美元同比增长7%，主要得益于医疗保健提供商对Cologuard的广泛采用 [4] - 精准肿瘤学收入为1.63亿美元同比增长5%，核心基础上增长4%，主要受Oncotype DX全球扩张7%推动 [4] - 第一季度未确认任何新冠检测收入 [4] 公司财务指标 - 本季度毛利润（不包括收购无形资产的摊销）增长4.9%至4.674亿美元，毛利率收缩64个基点至73.3% [5] - 研发费用同比增长15.9%至1.106亿美元，销售和营销费用增长2.9%至1.924亿美元，一般和行政费用同比增长11.9%至2.431亿美元 [5] - 第一季度调整后运营费用为5.461亿美元同比增长9.2%，调整后运营亏损总计7870万美元，大于去年同期的5410万美元 [5] - 2024年第一季度末现金及现金等价物和有价证券为6.521亿美元，低于2023年第四季度末的7.776亿美元 [6] - 2024年第一季度末资产负债表上无长期债务 [6] 公司业绩预期 - 维持2024年营收指引，预计全年总收入在28.1 - 28.5亿美元之间，Zacks共识估计为28.3亿美元 [7] - 预计筛查收入在21.6 - 21.8亿美元之间，精准肿瘤学收入在6.55 - 6.75亿美元之间 [7][8] - 过去一个月新的估计趋势向下，共识估计因这些变化下降了44.09% [8] 公司评级情况 - 目前Growth Score为F，动量方面得分相同，价值方面得分为D处于该投资策略的后40%，总体VGM评分为F [9] - 因估计普遍向下调整，Zacks Rank为4（卖出），预计未来几个月股票回报低于平均水平 [10] 行业内其他公司表现 - 同行业的Geron过去一个月上涨0.3%，2024年第一季度营收为30万美元同比增长1400%，每股收益为 - 0.09美元 [11] - Geron预计本季度每股亏损0.11美元同比变化 - 22.2%，过去30天Zacks共识估计保持不变 [11] - Geron基于估计修订的总体方向和幅度Zacks Rank为3（持有），VGM评分为F [11]

文章核心观点 - Exact Sciences受费用上升和激烈竞争影响，虽有积极发展但仍面临盈利压力，同时推荐了其他排名较好的医疗股 [1][3][5] Exact Sciences面临的挑战 - 公司受费用上升和激烈竞争影响，全球复杂地缘政治环境致国际贸易恶化，使原材料、劳动力成本及运费承压，2023年持续加息且美联储至2024年5月无降息消息，给医疗器械研发领域带来困境，影响公司盈利 [1] - 2024年第一季度研发费用同比增长15.9%至1.106亿美元，销售和营销费用增长2.9%至1.924亿美元，一般及行政费用同比增长11.9%至2.431亿美元，成本上升对公司利润造成重大压力 [2] - 结直肠癌筛查市场大，公司面临众多竞争对手，至少13家公司已开发或正在开发用于检测结直肠癌的液体活检测试 [2] Exact Sciences的积极发展 - 公司有信心凭借强大销售团队、与辉瑞的合作、创新营销活动和深厚的支付方关系，占据美国结直肠癌筛查市场至少40%份额，以支持Cologuard的增长 [3] - 公司致力于构建最佳数字基础设施和诊断技术，第一季度进一步将Cologuard确立为标准治疗方法，提高Oncotype DX在国际上的采用率，加强与医疗系统、支付方和患者的关系，全球癌症和罕见病检测人数超100万 [3] - 公司计划在未来18个月推出多项新测试，有望改变癌症的识别、跟踪和管理方式，推动公司快速扩张 [4] 其他医疗股推荐 - Medpace Zacks排名为1（强力买入），2024年第一季度每股收益3.20美元，超Zacks共识估计30.6%，收入5.11亿美元，同比增长17.7%，2024年预计盈利增长率26.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均超12.8% [5] - ResMed Zacks排名为2（买入），2024年第一季度每股收益2.13美元，超Zacks共识估计10.9%，收入12亿美元，超Zacks共识估计1.9%，2024财年预计盈利增长率17.9%，过去四个季度平均盈利超预期2.8% [5][6] - Encompass Health Zacks排名为2，2024年第一季度调整后每股收益1.12美元，超Zacks共识估计20.4%，净营业收入13亿美元，超Zacks共识估计3.6%，长期预计盈利增长率15.6%，过去四个季度盈利均超预期，平均超18.7% [7]

文章核心观点 - 公司将在会议展示数据，体现其癌症筛查和诊断组合的广度和深度，研究成果有助于设定癌症护理新标准，行业前景良好 [1][4] 会议数据亮点 - Oncotype DX乳腺癌复发评分测试可预测不同种族和族裔群体的乳腺癌生存情况，对淋巴结阴性患者的乳腺癌特异性死亡率有预后作用，能预测化疗益处 [2] - 超17.1万乳腺癌患者研究显示，非西班牙裔黑人患者复发评分结果和化疗使用率更高，RxPONDER试验表明其增殖轴得分更高，肿瘤生物学差异或可解释乳腺癌结局差异 [2] - 多癌症早期检测可助患者更早发现肿瘤，缩短诊断时间，减少晚期诊断 [3] - 公司将展示Cologuard测试的高依从性和三年重复率数据，以及采用数字外展策略促进筛查依从性的效果 [3] 研究成果意义 - 公司不断扩大的研究表明，更早、更个性化的治疗干预对癌症患者更有效，有效的癌症筛查和诊断技术对改善患者预后至关重要 [4] - 会议展示的数据将助力公司通过创新和收集真实世界数据，设定癌症护理新的筛查和诊断标准 [4] 行业前景 - 2023年全球癌症诊断市场规模达1074.5亿美元，预计2024 - 2030年复合年增长率为6.16%，增长归因于癌症患病率上升、诊断技术进步及公私组织的相关举措 [7][8] 其他亮点 - 2024年4月，公司与梅奥诊所合作开发的非内镜Oncoguard食管测试有积极成果，该测试用于检测食管癌及其癌前病变，显示出高灵敏度和特异性 [9] - 2024年3月，公司宣布BLUE - C研究结果在线发表，该研究针对下一代Cologuard Plus多靶点粪便DNA测试，结果显示其达到所有终点，结直肠癌灵敏度达94%，特异性达91%（含非晚期发现）和93%（无发现） [9] 股价表现 - 过去六个月，公司股票下跌23.4%，而行业上涨6.2% [10] Zacks评级和推荐股票 - 公司目前Zacks评级为4（卖出） [11] - Medpace Zacks评级为1（强力买入），2024年第一季度每股收益3.20美元，超预期30.6%，收入5.11亿美元，同比增长17.7%，预计2024年收益增长率为26.5%，过去四个季度平均超预期12.8% [11] - ResMed Zacks评级为2，2024年第一季度每股收益2.13美元，超预期10.9%，收入12亿美元，超预期1.9%，预计2024财年收益增长率为17.9%，过去四个季度平均超预期2.8% [11][12] - Encompass Health Zacks评级为2，2024年第一季度调整后每股收益1.12美元，超预期20.4%，净营业收入13亿美元，超预期3.6%，预计长期收益增长率为15.6%，过去四个季度平均超预期18.7% [12]

市场整体情况 - 始于2022年的牛市仍在持续，标准普尔500指数距历史新高仅差几点，年初至今上涨11%，自2022年牛市开始以来上涨48% [1] - 熊市通常是短期事件，平均持续约15个月，牛市通常持续约36个月，但此轮牛市可能随时结束，也可能持续多年 [1] - 不应试图把握市场时机，应长期持有股票，因为市场下跌的痕迹最终会被下一轮牛市抹去 [2] 推荐股票情况 Exact Sciences（EXAS） - 医疗保健股Exact Sciences今年股价下跌33%，较52周高点下跌50%，一季度业绩弱于预期，部分原因是业务季节性和去年同期基数较高，预计下半年销售和盈利能力将增强 [3] - 公司是结肠癌检测领域的领导者，其基于粪便的Colorguard检测是主要业务，虽有竞争对手开发血液检测，但粪便样本侵入性小，Exact Sciences认为任何新检测方法需至少与现有方法一样有效 [4] - 华尔街认为Exact Sciences股票有显著上涨潜力，分析师一致给出的一年目标价为每股95美元，意味着91%的涨幅 [4] RIOT Platforms（RIOT） - 华尔街看好RIOT Platforms，4月摩根大通分析师给出每股16美元的目标价，意味着49%的上涨空间，目前共识目标价为每股18美元，意味着77%的上涨空间 [6] - 若RIOT Platforms在未来12个月达到目标价，仅能回到近期高点，其2021年年中曾达到约每股38美元的历史高点 [6] Joby Aviation（JOBY） - 电动垂直起降（eVTOL）飞机制造商Joby Aviation正朝着明年获得美国联邦航空管理局（FAA）商业运营认证的目标迈进，但股价仍低于每股5美元，可能是因为投资者担心支持一个尚未存在的行业 [7] - 公司已完成预生产eVTOL飞机的试飞计划，正在建造生产模型并扩大制造设施，丰田汽车协助融资，还获得加州1000万美元赠款 [8] - 公司虽收入报表不佳，但资产负债表良好，拥有9.24亿美元现金、等价物和短期投资，无长期债务，总资产近12亿美元，总负债仅1.89亿美元 [8][9] - 华尔街对Joby Aviation的共识目标价为每股7.67美元，意味着56%的上涨潜力 [9]

ARK创新ETF - ARK创新ETF集中投资于35至55只股票，专注于潜力巨大的公司[2] Verve Therapeutics - Verve Therapeutics致力于开发基因编辑疗法治疗心血管疾病[4] Verve计划 - Verve计划在2024年推进其研发项目，包括VERVE-101的Heart-1试验[6][7]

文章核心观点 - 2024年第一季度Exact Sciences公司收益符合预期、收入超预期 筛查和精准肿瘤学业务板块收入强劲 但费用上升和毛利率收缩令人担忧 本季度出现经营亏损 [7] 财务表现 - 2024年第一季度净亏损为每股0.5美元 与Zacks共识预期一致 高于去年同期的每股0.42美元 [1] - 第一季度合并收入为6.375亿美元 同比增长5.8% 超出Zacks共识预期2% [2] - 第一季度毛利润（不包括收购无形资产的摊销）增长4.9%至4.674亿美元 毛利率收缩64个基点至73.3% [4] - 第一季度研发费用同比增长15.9%至1.106亿美元 销售和营销费用增长2.9%至1.924亿美元 一般和行政费用同比增长11.9%至2.431亿美元 [4] - 第一季度调整后运营费用为5.461亿美元 同比增长9.2% 调整后运营亏损总计7870万美元 高于去年同期的5410万美元 [4] - 2024年第一季度末 公司现金及现金等价物和有价证券为6.521亿美元 低于2023年第四季度末的7.776亿美元 [5] - 2024年第一季度末 公司资产负债表上没有长期债务 [5] 业务板块 - 筛查收入（包括Cologuard、PreventionGenetics的实验室服务收入以及Biomatrica产品的少量收入）为4.748亿美元 同比增长7% 主要得益于医疗保健提供商对Cologuard的广泛采用 [3] - 精准肿瘤学收入（包括全球Oncotype产品和治疗选择产品的实验室服务收入）为1.63亿美元 同比增长5% 核心业务增长4% 主要受Oncotype DX全球业务增长7%的推动 [3] - 第一季度公司未从新冠检测中获得任何收入 [3] 2024年展望 - 公司维持2024年的收入指引 预计全年总收入在28.1 - 28.5亿美元之间 Zacks共识预期为28.3亿美元 [6] - 预计筛查收入在21.6 - 21.8亿美元之间 [6] - 预计精准肿瘤学收入在6.55 - 6.75亿美元之间 [6] 行业对比 - Exact Sciences目前的Zacks排名为3（持有） [8] - Medpace Zacks排名为1（强力买入） 2024年第一季度每股收益为3.20美元 超出Zacks共识预期30.6% 收入为5.11亿美元 同比增长17.7% 预计2024年收益增长率为26.5% 高于行业的12.3% [8] - ResMed Zacks排名为1 2024年第一季度每股收益为2.13美元 超出Zacks共识预期10.9% 收入为12亿美元 超出Zacks共识预期1.9% 预计2024财年收益增长率为17.9% 高于行业的15.7% [8][9] - Encompass Health Zacks排名为2（买入） 2024年第一季度调整后每股收益为1.12美元 超出Zacks共识预期20.4% 净运营收入为13亿美元 超出Zacks共识预期3.6% 预计长期收益增长率为15.6% 高于行业的11.7% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为6.38亿美元,同比增长6%,其中筛查业务收入为4.75亿美元,增长7% [13][14] - 精准肿瘤业务收入为1.63亿美元,增长5%,其中Oncotype DX全球增长7% [14] - 第一季度GAAP毛利率为70%,非GAAP毛利率为73%,略低于去年同期 [15] - 净亏损1.1亿美元,调整后EBITDA为3900万美元 [16] - 第一季度自由现金流为负1.2亿美元,符合预期和季节性趋势 [17] - 公司现金及证券余额为6.52亿美元,4月份完成债务再融资,现金增加至9.12亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 筛查业务收入增长7%,两年复合增长率达24% [13] - Oncotype DX国际订单量同比增长超20% [14] - 公司计划未来18个月内推出多项新产品,包括OncoDetect、OncoLiquid等 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本、意大利和德国等市场Oncotype DX仍有巨大未满足需求 [32][33] - 美国Medicare人群中,传统Medicare仅占20%,Medicare Advantage已超过22%,为公司未来血液筛查测试提供增长机会 [94] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资高影响力的销售和营销机会,扩大销售团队规模 [42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67] - 公司正在开发Cologuard 3.0,不断提升肠癌筛查的性能 [133] - 新进入者要进入筛查市场需要大量临床数据和获得质量指标纳入,这是一个漫长的过程 [58][59][60][61] - 公司在Oncotype DX方面拥有业内最丰富的临床数据和证据,处于领先地位 [138][139] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心实现全年2.81-2.85亿美元的收入指引和3.25-3.5亿美元的调整后EBITDA指引 [20] - 第二季度总收入预计在6.77-6.97亿美元之间,其中筛查业务收入5.22-5.32亿美元,精准肿瘤业务收入1.55-1.65亿美元 [21] - 公司有信心未来几年实现双位数增长和持续盈利 [37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Catherine Schulte 提问** 询问Cologuard业务的增长前景和毛利率变化 [41][42][43][44][45][46][47][48][49][50] **Kevin Conroy 和 Jeff Elliott 回答** 解释Cologuard业务增长的驱动因素,以及毛利率短期下降但长期将提升的原因 [42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55] 问题2 **Vijay Kumar 提问** 询问Cologuard业务的同比增长情况和竞争格局 [57][58][59][60][61] **Kevin Conroy 回答** 解释Cologuard和Cologuard Plus的性能优势,以及新进入者要进入市场的挑战 [58][59][60][61] 问题3 **Doug Schenkel 提问** 询问第一季度Cologuard业务的具体情况,是否存在一些短期因素影响 [65][66][67][68][69][70][71][72][73][74] **Kevin Conroy 和 Jeff Elliott 回答** 解释第一季度Cologuard业务的具体情况,以及未来增长的信心来源 [68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80]

公司业绩 - Exact Sciences (EXAS)在2024年3月的季度报告中，每股亏损为0.50美元，与Zacks Consensus Estimate一致，较去年同期的每股亏损0.42美元有所增加[1] - Exact Sciences在过去四个季度中，三次超过了市场预期的每股收益[2] - Exact Sciences在2024年3月的季度营收达到6.3752亿美元，超过了Zacks Consensus Estimate，较去年同期的6.0245亿美元有所增长[3] 股价表现 - Exact Sciences股价自年初以来下跌了约17%，而标普500指数上涨了8.8%[4] 未来展望 - Exact Sciences的未来发展仍存在不确定性，投资者关注的焦点在于公司的盈利前景[5] - Exact Sciences的盈利预期修订趋势目前为混合状态，预计股票将与市场表现保持一致[7] 行业排名 - 投资者应该注意行业前景对股票表现的影响，目前医疗-生物医学和遗传学行业在Zacks行业排名中处于前36%[8]

公司业务及产品 - Exact Sciences Corporation是一家领先的癌症筛查和诊断测试提供商[85] - Exact Sciences Corporation的主要筛查产品Cologuard测试是一种患者友好的非侵入性粪便DNA筛查测试，已被FDA批准用于45岁及以上的普通风险成年人[87] - Exact Sciences Corporation的精准肿瘤学组合为乳腺癌提供可操作的基因组见解，帮助预测化疗效果和癌症复发的可能性[88] - Exact Sciences Corporation计划开发多癌种筛查测试CancerguardTM，以帮助从单次血液采集中检测多种癌症类型[90] - Exact Sciences Corporation计划推出MRD测试Oncodetect，帮助检测患者在接受初始癌症治疗后可能残留在血液中的少量肿瘤DNA[91] 公司发展及战略重点 - 在2024年第一季度，Exact Sciences Corporation取得了许多关键里程碑，包括全球为癌症和罕见疾病测试超过一百万人，获得Gallup Exceptional Workplace奖，扩大了Cologuard测试的采用范围，推出了RiskguardTM等新产品[86] - Exact Sciences Corporation的2024年重点是关注员工和客户、推动产品组合发展、扩大影响力[93] 财务状况 - 截至2024年3月31日，公司累计亏损约35.8亿美元[97] - 2024年3月31日，公司总收入为6.375亿美元，较去年同期增长3.51%[97] - 2024年3月31日，生产成本为9.81亿美元，人员费用为5.02亿美元[98] - 研发费用增加至1.106亿美元，其中直接研发成本为2.97亿美元[98] - 销售和营销费用为1.924亿美元，人员费用为1.099亿美元[99] - 总管理费用增加至2.431亿美元，人员费用为1.141亿美元[99] - 公司截至2024年3月31日拥有约3.475亿美元的现金及现金等价物[101] 现金流及投资 - 公司投资政策限制投资于具有投资级信用评级的机构发行的某些类型工具[102] - 2024年第一季度，公司经营活动中的现金流为82.3亿美元的净现金流出[103] - 2024年第一季度，公司投资活动中的现金流为171.4亿美元的净现金流出[103] - 2024年第一季度，公司融资活动中的现金流为3.0亿美元的净现金流出[103] - 2024年第一季度，公司投资活动中现金流出的增加主要是由于购买、到期和出售有价证券的净增加[103] - 2024年第一季度，公司融资活动中现金流减少主要是由于2023年第一季度发行可转换债券所得的1.38亿美元[103] - 2024年3月31日，公司没有资产负债表之外的安排[103]