公司动态 - 生命科学公司Geneoscopy Inc宣布 美国专利商标局的专利审判和上诉委员会在多方复审后发布了最终书面决定 认定Exact Sciences公司的美国专利第11,970,746号所有10项被质疑的权利要求不具备可专利性 [1] 行业事件 - 此次决定是继专利审判和上诉委员会2025年7月的最终书面决定之后作出的 [1]

公司动态 - 公司作为领先的癌症筛查和诊断测试提供商，庆祝里程碑式的联邦立法获得通过 [1] - 该立法为多癌种早期检测测试的医疗保险覆盖建立了路径 [1] 行业背景与市场机会 - 在美国，每年近70%的癌症病例和死亡发生在没有推荐筛查的癌种中 [1] - 癌症是美国第二大死亡原因 [1] - 新立法旨在使公共政策与（科学进展）保持一致 [1]

公司里程碑 - 公司宣布其旗舰产品Oncotype DX Breast Recurrence Score®测试已达到一个重要里程碑，全球已有超过200万名乳腺癌患者使用该测试来帮助指导治疗决策 [1] 产品与市场地位 - 该测试已成为全球护理标准，能够识别出可能受益于化疗的患者以及不太可能受益的患者 [1] - 该测试拥有超过20年的临床证据支持 [1]

基金业绩与持仓 - Baron Discovery Fund 2025年第四季度回报率为0.19% 跑输罗素2000成长指数1.03个百分点 2025年全年回报率为10.96% 同样跑输基准指数的13.01% [1] - 基金表现受到低质量和短期价格动量股票表现的影响 这与基金关注长期估值指标的投资策略相悖 [1] - 基金前十大持仓占其净资产的26.7% 现金占比为3.3% [1] - 基金对2026年保持高度乐观 预期将出现高增长、低通胀的经济环境 [1] 重点持仓公司：Exact Sciences - Exact Sciences Corporation 是一家专注于癌症筛查和诊断测试产品的公司 其非侵入性结直肠癌筛查粪便测试Cologuard是核心产品 [2][3] - 截至2026年2月2日 公司股价为102.50美元 市值为194.7亿美元 其股价在过去52周内上涨了87.21% [2] - 公司股价在2025年表现优异 主要由于商业团队重组推动了Cologuard检测量的增长重新加速 随后在11月因雅培实验室宣布以230亿美元收购公司而进一步上涨 该收购价较公告前收盘价有超过50%的溢价 [3] 行业与市场机会 - 在美国1.06亿建议进行结直肠癌筛查的成年人中 有一半未及时进行筛查 这为Cologuard等产品提供了巨大的市场机会 [3] - 与更具侵入性的结肠镜检查和准确性较低的血检相比 Cologuard测试在非侵入性和检测灵敏度/特异性方面提供了最佳组合 [3]

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文章核心观点 - 文章旨在比较Exelixis与Exact Sciences两只股票，为价值投资者在当前时点寻找更具价值的投资标的 [1] - 通过综合评估Zacks评级和价值风格评分，Exelixis在盈利预测修正趋势和估值指标上均优于Exact Sciences，是当前更优的价值投资选择 [7] 公司比较与投资评级 - Exelixis的Zacks评级为2（买入），而Exact Sciences的评级为3（持有），表明Exelixis的盈利预测修正活动更积极，分析师前景在改善 [3] - 价值投资者的选股方法通常结合Zacks评级（关注盈利预测修正趋势）和价值风格评分（基于特定特征对公司进行分级） [2] 估值指标分析 - Exelixis的远期市盈率为13.46，远低于Exact Sciences的73.35 [5] - Exelixis的市盈增长比率为0.69，该指标结合了市盈率和预期每股收益增长率，而Exact Sciences的该比率为2.42 [5] - Exelixis的市净率为5.41，低于Exact Sciences的7.76 [6] - 基于一系列关键估值指标（如市盈率、市销率、收益收益率、每股现金流等），Exelixis的价值风格评分为B，而Exact Sciences的评分为D [4][6]

市场与基金表现总结 - 2025年第四季度美国股市受潜在货币宽松乐观情绪以及对经济增长和估值的谨慎态度影响 [1] - 季度初上涨由强劲的AI相关盈利和美联储10月降息推动 但后期因美联储对未来政策发出混合信号 市场情绪降温 [1] - 尽管市场有所缓和 该季度仍为强劲的年度表现做出贡献 大盘股全年上涨17.4% 季度上涨2.4% 小盘股全年上涨12.8% 季度上涨2.2% [1] - 价值股表现优于成长股 季度回报率分别为3.3%和1.2% [1] - 在此背景下 Meridian增长基金季度净回报率为-0.39% 表现逊于罗素2500成长指数0.33%的回报率 [1] 基金投资策略与关注点 - 公司正密切关注可能影响2026年市场回报的因素 包括新任美联储主席带来的货币政策变化以及超大规模企业高估值下AI投资的可持续性 [1] - 公司持续专注于具有强大竞争优势、稳健资产负债表和明确可持续盈利增长的高质量企业 [1] 重点持仓公司：Exact Sciences Corporation (EXAS) - Exact Sciences是Meridian增长基金2025年第四季度的主要贡献者之一 [2] - 该公司提供癌症筛查和诊断测试产品 最著名的是用于结直肠癌筛查的家用检测产品Cologuard [2][3] - 截至2026年1月26日 其股价收于102.51美元 市值为194.68亿美元 [2] - 该股一个月回报率为0.60% 过去52周股价上涨了85.00% [2] - 季度内 该股因增长复苏迹象以及推动收入增长的新测试推出而最初上涨 [3] - 11月 Abbott宣布计划以显著溢价收购Exact Sciences 进一步提振了其股价表现 [3]

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市场与基金表现 - 2025年第四季度美国股市表现强劲 标普500指数上涨2.7% 市场乐观情绪源于企业盈利超预期、美联储进一步降息立场以及有韧性的宏观经济背景 贸易政策前景改善也提供了额外支撑 [1] - 市场内部出现分化 对人工智能投资的热情因瓶颈、融资挑战及回报不确定性而面临越来越多的质疑 [1] - 基金公司观察到能为小盘股带来有吸引力投资机会的长期趋势 [1] - 在2025年第四季度 该基金A类份额的表现跑赢了罗素2000成长指数 [1] - 公用事业和金融板块对基金当季的相对表现做出了积极贡献 而非必需消费品和信息技术板块则拖累了表现 [1] 重点持仓公司：Exact Sciences Corporation - Exact Sciences Corporation是一家专注于肿瘤检测的分子诊断公司 以其非侵入性结直肠癌筛查产品Cologuard而闻名 同时拥有更广泛的产品组合和研发管线 包括分子残留病和多癌种早期检测测试计划 [3] - 该公司在2025年第四季度股价表现积极 主要原因是雅培宣布达成最终协议 将以约210亿美元的股权价值全现金收购Exact Sciences 这一收购价反映了可观的溢价并推动了股价上涨 [3] - 截至2026年1月16日 该公司股价报收于102.43美元 其一个月回报率为0.60% 过去52周股价大幅上涨97.97% [2] - 该公司当前市值为194.53亿美元 [2]