财务数据和关键指标变化 - 第二季度总预订量(Gross Bookings)增长5%至304亿美元 其中外汇因素贡献1个百分点 [6][26] - 营收增长6%至38亿美元 按固定汇率计算增长8% 国际营收增长13% [6][26] - 调整后EBITDA利润率扩大近2个百分点至24% [6][23] - 预订间夜量增长7%至1.05亿间夜 其中亚洲地区增长近30% [8][24] - B2B业务预订量增长17% 广告收入增长19% [9][23] - 自由现金流(TTM)达20亿美元 季度末持有92亿美元流动性 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 B2C业务 - 总预订量216亿美元 同比增长1% 美国市场疲软被国际市场高个位数增长部分抵消 [28] - 营收25亿美元 增长2% 主要来自品牌Expedia的酒店需求增长及广告业务 [29] - EBITDA利润率提升近3个百分点至29.4% [29] - 品牌Expedia间夜量增长5% 成为最大且增长最快的消费者品牌 [9][24] - Hotels.com间夜量环比加速但同比略有下降 Vrbo间夜量与美国市场持平但预订量下降 [9][10] B2B业务 - 总预订量88亿美元 增长17% 主要受亚洲和欧洲市场推动 [30] - 营收增长15% EBITDA利润率扩大超2个百分点至27.3% [30] - Rapid API产品在亚洲表现突出 连续16个季度实现双位数增长 [9][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受消费者谨慎支出影响表现疲软 但公司增速仍高于行业水平 [7][26] - EMEA市场中端个位数增长 英国和北欧表现突出 [8][18] - 亚洲市场增长近30% 其中日本和巴西增速超20% [24][77] - 国际预订量高个位数增长 品牌Expedia国际增长13% [17][18] 公司战略和发展方向 三大战略重点 1 提升旅客价值：通过西南航空等新合作扩大航空供应 新增Premier Inn等酒店资源 10%Vrbo预订采用新促销费率 [11][12] 2 投资高增长领域：B2B业务新增汽车API产品 广告业务推出视频等新形式 自动化工具覆盖50%合作伙伴 [15][16] 3 运营效率提升：连续三季度实现营销费用杠杆效应 工程团队采用AI辅助开发周期缩短20%以上 [19][21] AI应用 - 个性化推荐提升转化率 保险附加率达历史新高 [14] - 生成式AI搜索流量规模小但增长快且转化率更高 与Google/OpenAI等主流平台建立合作 [18][100] - 内部使用AI开发者工具提升20%开发效率 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国旅游市场上半年疲软 但7月起需求回升 因此上调全年指引 [7][8] - 全年指引：总预订量和营收增长3%-5%(较此前提高1个百分点) EBITDA利润率扩大100个基点 [35] - Q3指引：总预订量增长5%-7% 营收增长4%-6% EBITDA利润率扩大50-100个基点 [34] - Q4增长将放缓 因面临去年同期高基数(13%预订量增长)和美国消费者不确定性 [37] 其他重要信息 - 季度回购6.27亿美元股票 三年累计回购42亿美元 流通股减少21% [34] - 杠杆率维持在2倍 符合投资级评级要求 [33] - 成本削减措施将在下半年进一步显现效果 [32][36] 问答环节 营销效率提升 - 通过产品改进、品牌价值主张强化及营销渠道优化实现B2C营销杠杆 下半年将持续优化 [56][123] Hotels.com复苏进展 - 4月品牌重塑后品牌认知度和直接流量改善 新增价格提醒等功能强化酒店专家定位 [49][50] 促销环境 - 第二季度供应商驱动促销增加反映美国消费者价格敏感性提升 公司通过打包产品应对 [60][61] Vrbo业务 - 正在填补供应缺口 新增最后分钟交易等产品以适应不同旅行类型需求 [67][68] 国际扩张 - 采取聚焦策略 在巴西/日本等市场增速超20% 未来将保持针对性投入 [77] B2B增长动力 - 亚洲市场30%增长由Rapid API驱动 通过技术集成和商户工具增强合作伙伴粘性 [83][84] AI流量特性 - 生成式AI搜索流量具有更高购买意向 公司正深化与科技平台合作以捕获该流量 [100][102] 成本优化空间 - 上半年利润率已提升150个基点 下半年将通过营销重新配置和持续成本控制进一步扩张 [115][116] 忠诚计划 - 高级会员(Silver+)增速快于基础会员 暂停国际推广以优化各品牌专属方案 [120][122]

业绩总结 - 2025年第二季度的总预订额为304亿美元，同比增长5%[10] - 2025年第二季度的收入为38亿美元，同比增长6%[12] - 调整后的EBITDA为9.08亿美元，同比增长16%[26] - 调整后的每股收益为4.24美元，同比增长21%[12] - 2025年第二季度的净收入为3.30亿美元，较2024年同期的3.86亿美元下降了14.5%[79] - 调整后的净收入为5.46亿美元，较2024年同期的4.69亿美元增长了16.5%[79] - 2025年第二季度的调整后EBIT为485百万美元，调整后EBIT利润率为24.0%[84] 用户数据 - 活跃忠诚会员人数增长为高个位数[14] - 房间夜数为1.05亿，同比增长7%[10] - B2B业务的总预订额为88亿美元，同比增长17%[17] 财务指标 - 现金及短期投资总额为67亿美元，流动性为92亿美元[55] - 2025年第二季度的总调整后所得税率为21.5%[79] - 2025年第二季度的第三方收入为3,786百万美元，较2024年同期的3,558百万美元增长6.4%[87] - 2025年第二季度的净现金流入为2,778百万美元，较2024年同期的2,649百万美元增长4.9%[82] - 2025年第二季度的自由现金流为1,997百万美元，较2024年同期的1,907百万美元增长4.7%[82] 成本与费用 - 股票基础补偿费用为1.05亿美元，较2024年第一季度的0.98亿美元增长了7.1%[79] - 2025年第二季度的摊销无形资产费用为1100万美元，较2024年同期的1500万美元下降了26.7%[79] - 2025年第二季度的法律储备和其他费用为200万美元，较2024年第一季度的1800万美元增长了11.1%[79] - 2025年第二季度的重组及相关重组费用为410万美元，较2024年第一季度的800万美元下降了48.8%[79] - 2025年第二季度的未实现收益（损失）为300万美元，较2024年第一季度的700万美元下降了57.1%[79] - 2025年第二季度的非控制性权益影响为700万美元，较2024年同期的1100万美元下降了36.4%[79] 未来展望 - 预计2025年全年的收入增长为3%-5%[61] - 2025年第二季度，B2C部门的调整后EBITDA为728百万美元，调整后EBITDA利润率为29.4%[84] - 2025年第二季度，B2B部门的调整后EBITDA为331百万美元，调整后EBITDA利润率为27.3%[84] - 2025年第二季度的资本支出为781百万美元，较2024年同期的742百万美元增长5.3%[82]

收入和利润（同比环比） - 收入同比增长6%至37.86亿美元，B2B和广告业务分别增长15%和19%[3][6] - 公司2025年第二季度总收入为37.86亿美元，同比增长6%[21][26] - B2B业务收入在2025年第二季度达到12.09亿美元，同比增长15%[21] - 2025年第二季度B2C业务收入为24.79亿美元，同比增长2%[21] - 2025年第二季度调整后EBITDA为9.08亿美元，同比增长16%，利润率提升190个基点至24%[21] - 2025年第二季度调整后EBITDA为9.08亿美元，同比增长15.5%（2024年同期为7.86亿美元）[53][55] - 2025年第二季度净收入为3.3亿美元，净利率为8.7%[55] - 2025年第二季度归属于Expedia Group的调整后净收入为5.46亿美元，同比增长16.4%（2024年同期为4.69亿美元）[57] - 2025年第二季度调整后每股收益为4.24美元，同比增长20.8%（2024年同期为3.51美元）[57][58] - 过去12个月（TTM）调整后EBITDA为30.97亿美元，同比增长5.5%[55] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度销售与营销直接支出为19.20亿美元，占预订量的6.3%，同比上升10个基点[21] - 2025年第二季度股票薪酬支出为1.05亿美元，同比下降7.9%（2024年同期为1.14亿美元）[53] - 2025年第二季度折旧费用为2.12亿美元，同比增长11.6%（2024年同期为1.9亿美元）[53] - 2025年第二季度直接销售和营销费用（不含trivago）为18.44亿美元，同比增长6.1%（2024年同期为17.39亿美元）[59] - 2025年上半年总调整后间接费用为12.41亿美元，同比增长2.0%（2024年同期为12.17亿美元）[59] - 2025年第二季度无形资产摊销费用为1100万美元，同比下降26.7%（2024年同期为1500万美元）[57] - 2025年第二季度股票薪酬费用为1.05亿美元，同比下降7.9%（2024年同期为1.14亿美元）[57] - 2025年第二季度资本支出为2亿美元，同比增长3.1%（2024年同期为1.94亿美元）[59] 各条业务线表现 - 总预订额同比增长5%至304.09亿美元，其中B2B预订额增长17%，B2C预订额增长1%[3][6] - 酒店预订额增长8%，主要由B2B和品牌Expedia驱动[6] - 广告与媒体业务中，trivago收入同比增长28%至9800万美元[16] - 2025年第二季度总预订量达304.09亿美元，同比增长5%，其中B2B预订量增长17%至88.44亿美元[21] - B2C业务部门调整后EBITDA为7.28亿美元，B2B部门为3.31亿美元，trivago部门亏损600万美元[53] 各地区表现 - 非美国销售点收入同比增长13%至14.83亿美元[16] 管理层讨论和指引 - 全年预订额增长预期从2-4%上调至3-5%，第三季度预期为5-7%[8] 其他财务数据 - 公司第二季度预订房间数同比增长7%至105.5百万间[3][16] - 公司回购了价值6.27亿美元的380万股股票[3][6] - 第二季度每股股息为0.40美元，并宣布下一季度股息为0.40美元[6][9] - 公司2025年上半年净收入为1.25亿美元，同比下降48%[26] - 2025年第二季度现金及现金等价物为63.04亿美元，较2024年底增长51%[27] - 公司2025年第二季度长期债务减少至44.66亿美元，较2024年底下降15%[27] - 2025年上半年净收入为1.25亿美元，较2024年同期的2.39亿美元下降47.7%[29] - 2025年上半年运营活动产生的净现金为40.73亿美元，较2024年同期的43.8亿美元下降7%[29] - 2025年上半年资本支出为3.96亿美元，较2024年同期的3.71亿美元增长6.7%[29] - 2025年上半年折旧费用为4.2亿美元，较2024年同期的3.85亿美元增长9.1%[29] - 2025年上半年无形资产摊销为2200万美元，较2024年同期的3000万美元下降26.7%[29] - 2025年上半年股票补偿摊销为2.03亿美元，较2024年同期的2.18亿美元下降6.9%[29] - 2025年上半年递延商户预订为48.98亿美元，较2024年同期的43.6亿美元增长12.3%[29] - 2025年上半年现金及现金等价物期末余额为84.55亿美元，较2024年同期的83.62亿美元增长1.1%[29] - 2025年上半年利息支出为1亿美元，较2024年同期的1.16亿美元下降13.8%[29] - 2025年上半年所得税支付为8600万美元，较2024年同期的5700万美元增长50.9%[29] - 公司长期债务总额为62.13亿美元，杠杆比率为2.0[55] - 2025年第二季度调整后EBIT利润率为15.4%，同比提升2.1个百分点[55] - 外汇对冲合约实现收益5200万美元（2024年同期亏损1500万美元）[53] - 公司重组费用为4100万美元（不含股票薪酬）[53] - 2025年上半年自由现金流为36.77亿美元，同比下降8.3%（2024年同期为40.09亿美元）[59] - 2025年第二季度股权投资收益净亏损1.02亿美元，同比转亏（2024年同期收益5600万美元）[57] - 2025年第二季度调整后所得税税率保持21.5%，与2024年同期持平[57]

业绩预告 - Expedia Group (EXPE) 计划于2025年8月7日公布第二季度财报 [1] - 市场预期第二季度营收为37.1亿美元 同比增长4.39% [1] - 每股收益预期为4.14美元 过去30天调高1美分 同比增长17.95% [1] - 过去四个季度中有三个季度盈利超预期 平均超出幅度达5.48% [2] 业绩驱动因素 - 美国市场持续面临挑战 但国际业务展现韧性 成本优化措施持续推进 [3] - 预计总预订量增长2-4% 营收增长3-5% 其中复活节假期带来1个百分点的正面影响 汇率因素造成2个百分点的负面影响 [3] - 美国国内旅游需求疲软 入境客流减少 对B2C业务造成压力 [4] - B2B业务保持双位数增长 主要得益于亚太地区表现强劲 新增供应合作伙伴和产品整合 [5] - 广告收入增长强劲 得益于合作伙伴参与度提升和新视频广告解决方案 AI驱动的竞价优化工具提高了平台采用率和广告主回报率 [6] 盈利能力 - 调整后EBITDA利润率预计同比提升75-100个基点 [7] - 运营效率提升措施包括员工优化和忠诚度计划改进 [7] - 成本控制措施持续推进 包括影响约4%员工的架构调整 [7] 其他公司业绩预告 - Central Garden & Pet (CENTA) 预计第三季度盈利超预期概率高 年内股价上涨8.2% [10] - Accel Entertainment (ACEL) 预计第二季度盈利超预期概率高 年内股价上涨15.3% [11] - Amer Sports (AS) 预计第二季度盈利超预期概率高 年内股价上涨38.4% [11]

核心观点 - 华尔街分析师预计Expedia(EXPE)即将公布的季度每股收益(EPS)为4.14美元 同比增长18% 营收预计达37.1亿美元 同比增长4.4% [1] - 过去30天内分析师对EPS预期保持稳定 显示对初始预测的集体重新评估 [1] - 投资者可通过分析关键业务指标的预测获得更深入洞察 包括B2B收入、Trivago收入等细分数据 [3][4] 财务指标预测 收入细分 - B2B收入预计11.7亿美元 同比增长11.7% [4] - Trivago收入预计9304万美元 同比增长20.8% [4] - 集团收入(不含Trivago)预计36.2亿美元 同比增长4% [4] - 国际收入预计14.5亿美元 同比增长10.2% [5] - 美国收入预计22.9亿美元 同比增长1.9% [6] 服务类型收入 - 住宿服务收入预计29.8亿美元 同比增长4.3% [5] - 广告及媒体收入预计2.5829亿美元 同比增长12.8% [5] 运营数据 - 总预订量预计298.1亿美元 对比去年同期288.4亿美元 [6] - 商户预订量预计172.3亿美元 去年同期162.6亿美元 [7] - 代理预订量预计125.8亿美元 与去年同期持平 [8] - 实际入住房间数/预订房间数预计103间 去年同期99间 [6] - 入住房间数增长率预计4% 去年同期为10% [7] 股价表现 - 过去一个月股价上涨0.9% 同期标普500指数上涨0.6% [8] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计表现与整体市场一致 [8]

行业概述 - 农旅融合行业主要产品类型包括团体旅客和散客 [3] - 主要销售渠道分为线上销售和线下销售 [3] - 行业发展具有特定特点并受多重因素影响 [3] 供需状况 - 全球农旅融合产能、产量及产能利用率呈现持续发展趋势（2019-2031）[4] - 全球产量和需求量同步增长 [4] - 中国产能和产量占全球比重保持重要地位 [4] - 全球市场收入规模持续扩大 [4] 区域市场分析 - 全球主要地区包括北美、欧洲、亚太、拉美及中东非洲 [4] - 北美地区（美国和加拿大）销量和收入稳定增长 [4] - 欧洲地区（德国、英国、法国和意大利等）保持较大市场份额 [4] - 亚太地区（中国、日本、韩国等）销量和收入增长显著 [4] - 拉美地区（墨西哥、巴西等）和中东非洲地区逐步发展 [4] 竞争格局 - 全球市场主要厂商包括Agricultural Tour Operators International、Agrilys Voyages等企业 [5][6][7] - 2025年全球主要生产商收入排名显示行业集中度 [5] - 中国市场主要厂商竞争格局与全球市场基本一致 [5] - 全球头部厂商份额形成第一梯队、第二梯队和第三梯队 [5] 产品类型分析 - 全球不同产品类型农旅融合销量中团体旅客和散客保持增长 [5] - 不同产品类型收入规模持续扩大 [5] - 中国市场不同产品类型销量和收入趋势与全球一致 [5] 应用渠道分析 - 全球不同应用渠道销量以线上销售和线下销售为主 [6] - 不同应用渠道收入呈现增长趋势 [6] - 中国市场应用渠道发展态势与全球市场相符 [6] 产业链分析 - 行业供应链涵盖上游原料供应和下游客户 [8] - 主要采用采购、生产和销售相结合的业务模式 [8] - 典型经销商在销售渠道中发挥重要作用 [8] 主要企业概况 - Agricultural Tour Operators International 2019-2025年毛利率保持稳定 [6] - Agrilys Voyages在农旅融合生产基地和销售区域布局完善 [6] - Blackberry Farm LLC产品规格和市场应用较为明确 [6] - Expedia Inc在线上销售渠道具有优势 [6] - 其他企业包括Kansas Agritourism、Liberty Hill Farm等均在特定区域市场占据地位 [6][7] 中国市场情况 - 中国农旅融合产量、销量及进出口贸易保持增长趋势 [8] - 主要进口来源和出口目的地分布集中 [8] - 生产地区分布和消费地区分布存在区域性特征 [8]

Zacks研究服务功能 - Zacks Premium提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank 可访问Zacks第一排名列表 股票研究报告和高级选股筛选器 帮助投资者提升决策能力 [1] - 服务包含Zacks风格评分系统 作为辅助工具与Zacks Rank协同工作 [1] Zacks风格评分体系 - 评分系统按A/B/C/D/F等级划分 基于价值 成长和动量三大特质评估股票短期跑赢市场概率 [2] - 价值评分通过市盈率 PEG 市销率 现金流比率等多项指标识别被低估股票 [3] - 成长评分结合历史及预测的盈利 销售额和现金流数据筛选具备长期可持续增长潜力的公司 [4] - 动量评分利用周价格变动和月度盈利预测变化等因子判断最佳交易时机 [5] - VGM评分综合三大风格评分 筛选同时具备吸引力估值 优秀增长前景和强劲动量的标的 [6] Zacks Rank评级系统 - 该系统基于盈利预测修正构建 自1988年以来第一评级(强力买入)股票年均回报率达+23.75% 超越标普500指数两倍以上 [7] - 每日有超过200家公司获强力买入评级 另有600家获买入评级 合计超800家高评级公司 [8] 评分与评级协同应用 - 最优策略为选择同时具备Zacks Rank第一/第二评级和风格评分A/B级的股票 [9] - 即使评分优异 第四(卖出)/第五(强力卖出)评级股票因盈利预测下行仍存在股价下跌风险 [10] Expedia案例研究 - 该公司为全球最大在线旅游企业之一 主营旅游规划 预订及经验分享平台业务 [11] - 股票当前获Zacks第三评级(持有) 但VGM评分达A级 动量评分获A级 过去四周股价上涨11% [11][12] - 2025财年分析师60天内上调盈利预测 共识预期提升0.06美元至每股14.63美元 历史平均盈利超预期达+5.5% [12]

品牌战略 - 公司过去两年专注于简化品牌组合 重点发展Expedia Hotelscom和Vrbo三大核心品牌 [1] 技术升级 - 公司持续加强技术平台建设以提升用户体验 [1]

Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者更自信地进行股票投资 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank 以及完整的Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores的访问权限 这些评分与Zacks Rank相辅相成 帮助投资者挑选未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores分类 - Value Score通过市盈率 PEG比率 市销率 市现率等指标识别最具吸引力和最被低估的股票 适合价值投资者 [3] - Growth Score综合考虑历史及预测的盈利 销售额和现金流 以发现具有长期可持续增长潜力的股票 适合成长型投资者 [4] - Momentum Score利用一周价格变动和月度盈利预期变化等因素 帮助判断买入高动量股票的最佳时机 适合趋势投资者 [5] - VGM Score是三种评分的加权组合 可筛选出同时具备最佳价值 增长前景和动能的公司 [6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank基于盈利预期修正来评级股票 自1988年以来1(强力买入)股票年均回报率达+23.62% 是标普500表现的两倍多 [7] - 每日有超过200家公司获1评级 另有600家获2(买入)评级 结合A或B级Style Scores可进一步提高选股成功率 [8][9] - 即使3(持有)评级的股票 若具备A或B级Style Scores仍可能有上行潜力 而4(卖出)或5(强力卖出)评级的股票即使评分高也应避免 [10] Expedia(EXPE)案例分析 - Expedia是全球最大在线旅游公司之一 专注于旅行规划 预订和体验分享 目前Zacks Rank为3(持有) 但VGM Score达A级 [11] - 公司价值评分A级 远期市盈率仅12.57 过去60天2025财年每股收益预期上调0.04美元至14.61美元 平均盈利意外达+5.5% [12]

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