文章核心观点 - 在线旅行社Expedia公布强劲四季度财报，营收和利润超预期且将恢复派息，推动股价周五飙升，虽预计一季度增长放缓但全年有望创调整后EBITDA纪录 [1][5][6] 业绩表现 - 四季度总预订量增长13%至244亿美元，间夜量增长12%至8640万，营收增长10%至31.8亿美元，超市场预期的30.7亿美元 [3] - B2C和B2B业务渠道预订量增速均提高5个百分点，利润率提升，调整后EBITDA增长21%至6.43亿美元，调整后每股收益从去年同期的1.72美元提升至2.39美元，超市场预期的2.10美元 [4] 业务亮点 - 三大核心消费品牌Expedia、Hotels.com和Vrbo预订量均增长，强势美元吸引美国人前往欧洲，亚太地区跨境旅游也表现强劲 [3] 公司决策 - 公司将恢复在疫情初期暂停的股息，从3月起每股支付0.40美元的季度股息 [5] 未来展望 - 预计一季度营收增长3% - 5%，预订量增长4% - 6%，EBITDA利润率持平或略有上升，全年有望创调整后EBITDA纪录 [6] 估值情况 - 历史上Expedia估值低于Booking Holdings和Airbnb，周五早盘股价上涨后，往绩市盈率为22.7倍，估值合理 [7]

文章核心观点 - 2月6日对数字旅游平台Expedia Group股东是好日子，收盘后公司股价飙升10.4% [1] 分组1 - 投资服务和社区专注于石油和天然气，关注现金流及产生现金流的公司，带来有潜力的价值和增长前景 [1] 分组2 - 订阅者可使用50多只股票模型账户、进行勘探与生产公司的深入现金流分析以及参与该行业的实时聊天讨论 [2] 分组3 - 可注册两周免费试用 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总毛预订额为244亿美元，增长13%，B2C和B2B均有五个百分点的环比加速 [35] - 第四季度收入为32亿美元，增长10%，由B2B业务带动，其增长21% [36] - 第四季度毛利率近90%，上升125个基点 [37] - 第四季度直接销售和营销费用增长13%，占毛预订额的杠杆率持平，有超20个基点的环比改善 [37] - 第四季度间接费用为6.43亿美元，减少1%，产生近250个基点的杠杆率 [38] - 第四季度EBITDA为6.43亿美元，增长21%，利润率为20.2%，扩张175个基点 [40] - 第四季度EBIT为3.38亿美元，利润率为10.6%，上升280个基点 [40] - 全年毛预订额为1110亿美元，增长7% [41][42] - 全年收入近140亿美元，增长7% [43] - 全年毛利率提高170个基点，间接费用杠杆率约为140个基点 [43] - 全年EBITDA利润率为21.4%，扩张约60个基点 [44] - 全年自由现金流为23亿美元，增长26% [44] - 第一季度毛预订额预计增长4% - 6%，收入预计增长3% - 5% [47] - 第一季度EBITDA利润率预计同比持平或略有改善 [48] - 2025年毛预订额和收入预计增长4% - 6%，预计EBITDA利润率扩张50个基点 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者业务 - 第四季度预订加速增长至9%，环比提高5个百分点 [9] - 全年预订增长从第一季度的 - 3%加速至第四季度的9% [15] B2B业务 - 第四季度预订增长环比提高5个百分点至24% [10] - 全年预订增长21%，占全年预订的27% [16] 广告业务 - 第四季度收入增长25% [10] - 全年收入增长32%，占总收入的5% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国预订间夜数为高个位数增长，欧洲为低两位数增长，其他地区为高十几的增长 [11] - 消费者业务美国以外地区预订增长环比加速4个百分点 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年三大优先事项为为旅行者提供更多价值、在有增长机会的业务领域投资、提高运营效率和扩大利润率 [19] - 消费者业务聚焦三大品牌，明确价值主张，拓展国际市场，精准投入忠诚度计划和营销 [22][24] - B2B业务为合作伙伴提供独特供应，测试新产品，签署新协议，深化商业合作 [25] - 利用AI提升产品体验、吸引流量、创造合作机会和提高团队效率 [27][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩超预期，得益于执行能力和旅游需求 [8] - 旅游需求在第四季度保持健康，尽管酒店、度假租赁和机票价格上涨 [10] - 对2025年及以后为旅行者、合作伙伴和股东创造更大价值充满信心 [32] 其他重要信息 - 忠诚度计划全球活跃会员在第四季度增长7%，12个月会员重复率同比提高超300个基点，近50%的间夜数来自银卡、金卡或白金卡会员 [13] - 2024年回购1210万股股票，花费16亿美元，自两年多前恢复回购计划以来，累计回购超3600万股，花费超40亿美元 [46] - 2025年3月起恢复季度股息，每股0.4美元，约1%的年度股息收益率 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Vrbo和Hotels.com业务复苏的可持续性及推动业务好转的举措 - 公司在2024年对Vrbo的产品、供应和营销进行了大量工作，推动其全年加速增长，但仍有部分流失的旅行者有待赢回，2025年在产品和供应方面有令人期待的计划 [56][57] - Hotels.com受技术迁移、忠诚度计划变更和国际业务收缩影响，年底恢复适度增长，团队在2025年有重振该品牌的计划 [58][59] 问题2: 第一季度指引的不利因素及长期利润率与同行相比的提升策略 - 第一季度预订增长4% - 6%，考虑2个百分点的外汇逆风、1个百分点的闰年影响，实际约为7% - 9%，旅游环境较第四季度有所疲软，12月的促销活动可能导致部分1月预订提前 [67][68] - 第一季度收入增长3% - 5%，还受到复活节时间变化的压力 [69] - 2024年和2025年各实现0.5个百分点的利润率提升，公司在平衡增长、营销投入、流量和需求的同时，降低间接费用，实现成本结构的杠杆效应 [71][72] 问题3: B2B业务在亚太地区增长的驱动因素、2025年的新合作路线图和主要增长驱动因素，以及除固定成本杠杆外的利润率提升策略和营销投资思路 - 亚太地区增长得益于现有合作伙伴关系的深化、新合作伙伴的加入以及当地市场的良好增长，公司能够在市场中赢得份额 [79][80] - 2025年B2B业务的增长公式包括与现有合作伙伴合作、提供新库存、签署新合作伙伴、测试新产品，同时强调供应质量的重要性 [81][82] - 公司在多个领域看到利润率提升机会，但会平衡长期投资和利润率扩张，保持在有良好长期增长的领域的投资能力 [83] 问题4: Vrbo新增公寓库存的表现、2025年的库存添加方向以及广告收入增长的可持续性 - 新增的约100万套城市公寓库存对Vrbo的复苏有贡献，2025年不仅关注新增供应，还注重供应的质量，如灵活性、取消政策和促销活动等 [94][95] - 广告收入在多个季度快速增长，未来仍有增长空间，包括吸引更多广告商、产品创新和推出新广告类型等 [96][97] 问题5: AI合作的可能性、是否将其作为客户获取渠道、对内部AI能力投资的影响，以及Despergar被收购对公司在拉丁美洲业务和合作的影响 - AI应用分为三个方面，即提升产品体验、适应旅行者搜索行为变化、与AI原生旅游初创公司合作，公司在各方面都看到机会 [105][106][108] - Despergar被收购不改变公司对拉丁美洲市场的看法，公司在该地区有自己的品牌和多个合作伙伴 [109] 问题6: 营销策略的变化、对国际市场增长的帮助，以及产品捆绑销售的情况和2025年的预期 - 营销团队通过综合考虑营销、忠诚度和促销支出，更深入了解不同品牌和地区的回报，从而做出更明智的决策，未来将继续优化 [116][117] - 国际市场增长部分得益于套餐产品和促销活动的工作，旅行者购买多件商品时更有可能重复购买，公司将继续加强这方面的业务 [118][119] 问题7: 2025年B2B业务的预期，以及Vrbo广告业务的情况 - 2025年B2B业务收入增长3% - 5%，考虑外汇逆风、闰年和复活节时间变化等因素，实际约为7% - 9%，部分减速是由于年初的市场动态 [126][127] - 第四季度大幅减少了Vrbo的广告投入，因为当时正在进行迁移工作 [128] 问题8: 2025年是否能实现营销杠杆、推动利润率提升的其他成本效率领域，以及Vrbo第一季度的趋势和长期增长前景及差异化因素 - 公司不会透露利润率提升的具体项目，将在全年逐步解释，预计全年实现约0.5个百分点的利润率扩张 [133][134] - 公司认为Vrbo具有度假租赁纯玩的差异化价值主张，尽管过去在产品、供应等方面的投资不足，但仍有很大增长空间，2025年将继续在营销、供应和产品方面进行投资 [140][141] 问题9: 股票回购的理念、股息规模的未来规划以及资本回报的考虑，以及核心消费者品牌表现改善是否会影响公司进行大型收购和增加新品牌的决策 - 公司将保持目标杠杆率为2倍，股票回购仍是资本分配的优先事项，2024年回购1200万股，花费16亿美元，目前回购授权还有超30亿美元 [149][150] - 股息先从每股0.4美元开始，视情况发展，恢复股息对收入型投资者和公司整体资本分配方法很重要，同时公司在资本结构中有投资业务和进行并购的空间 [150][151][152] - 公司规模和技术基础使其应关注并购机会，但目前仍专注于现有品牌的运营、B2B业务和广告业务的增长以及实现强劲回报 [157][158] 问题10: 第四季度和2025年旅游需求的看法、特定地区的市场份额获取情况、美元升值的影响，以及2025年美国和英国以外市场的忠诚度策略 - 第四季度旅游环境健康，1月有所疲软，部分原因是感恩节促销导致预订提前，有外汇压力和价格适度调整，但市场结构未发生变化，国际市场的间夜数增长高于美国，公司在部分市场获取了份额 [167][168] - 美元升值使美国人出国旅游更有吸引力，公司团队会帮助旅行者把握优惠机会 [169] - 公司暂停了OneKey在英国之后的推广，正在总结经验，根据品牌和地区情况调整忠诚度策略，未来会分享更多信息 [169][170][171]

文章核心观点 - 介绍Expedia 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等数据，与去年同期及分析师预期对比，并提及关键指标对判断公司表现的作用和公司近一个月股价表现及评级 [1][2][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收31.8亿美元，同比增长10.3%，超Zacks共识预期3.52% [1] - 该季度每股收益2.39美元，去年同期为1.72美元，超共识预期15.46% [1] 关键指标表现 - 入住/预订房间夜数为86，高于七位分析师平均估计的84 [4] - 总预订额244.2亿美元，高于七位分析师平均估计的231.8亿美元 [4] - 商户预订额140.5亿美元，高于七位分析师平均估计的137.6亿美元 [4] - 代理预订额103.8亿美元，高于六位分析师平均估计的98.8亿美元 [4] - 国际营收12.9亿美元，高于三位分析师平均估计的12.2亿美元，同比增长16.9% [4] - 美国营收19亿美元，高于三位分析师平均估计的18.6亿美元，同比增长6.2% [4] - B2B营收10.4亿美元，高于六位分析师平均估计的10.1亿美元，同比增长20.6% [4] - B2C营收20.8亿美元，高于六位分析师平均估计的19.9亿美元 [4] - 住宿服务营收25.4亿美元，高于四位分析师平均估计的24.6亿美元，同比增长10.4% [4] - Trivago营收6600万美元，低于四位分析师平均估计的7550万美元，同比增长1.5% [4] - 航空服务营收9800万美元，高于三位分析师平均估计的9172万美元，同比增长14% [4] - 其他服务营收3.02亿美元，低于两位分析师平均估计的3.4023亿美元，同比增长3.4% [4] 股价表现与评级 - 过去一个月Expedia股价回报率为 -7.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +2.1% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 文章分析了Expedia季度财报表现、股价走势及未来展望，还提及同行业Maplebear的业绩预期 [1][4][9] 公司业绩表现 - Expedia本季度每股收益2.39美元，超Zacks共识预期的2.07美元，去年同期为1.72美元，本季度盈利惊喜为15.46% [1] - 上一季度Expedia预期每股收益6.10美元，实际为6.13美元，盈利惊喜为0.49% [1] - 过去四个季度，Expedia四次超共识每股收益预期，三次超共识营收预期 [2] - 截至2024年12月季度，Expedia营收31.8亿美元，超Zacks共识预期3.52%，去年同期为28.9亿美元 [2] 公司股价表现 - 自年初以来，Expedia股价下跌约8.9%，而标准普尔500指数上涨3.1% [3] 公司未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，投资者可借助Zacks Rank工具跟踪 [5] - 财报发布前，Expedia盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.04美元，营收30.3亿美元，本财年共识每股收益预期为13.73美元，营收144.9亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网 - 商务行业目前处于250多个Zacks行业的前25%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Maplebear（CART）预计2月25日公布2024年12月季度财报 [9] - 预计Maplebear本季度每股收益0.37美元，同比变化 - 15.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计Maplebear本季度营收8.8754亿美元，较去年同期增长10.5% [10]

公司业务资源情况 - 2024年末公司有超350万处住宿物业，含超250万处Vrbo在线可预订的另类住宿房源和超100万处其他品牌的酒店及另类住宿房源，还有超500家航空公司等[17] 公司业务出售与合作 - 2021年11月1日公司将Egencia出售给美国运通全球商务旅行公司，获得少数股权并签订10年住宿供应协议[21] 公司技术与计划推进 - 2023年公司将Hotels.com和Vrbo前端堆栈迁移到Brand Expedia堆栈，创建统一前端堆栈；2024年在美国和英国推出One Key统一忠诚度计划并暂停向其他国际市场进一步推广[22] - 公司2023年在美国、2024年在英国推出统一的全球奖励平台One Key[41] 市场规模与公司占比 - Phocuswright预计2025年全球旅游支出约2.2万亿美元，公司总预订量占全球旅游支出的个位数百分比[23] 公司市场扩张策略 - 2024年公司加速核心市场以外的全球市场扩张投资[25] 公司业务细分市场 - 公司业务分为B2C、B2B和trivago三个可报告细分市场[26][27][30] 公司业务模式 - 公司业务模式有商户模式、代理模式和广告模式[35] 公司营收情况 - 2024年公司总营收137亿美元，商户、代理和广告、媒体及其他收入分别占总营收的69%、23%和8%[37] 公司客户付款选择计划 - 公司Expedia Traveler Preference计划为参与酒店的客户提供商户模式提前付款或代理模式入住时付款的选择[38] 公司运营模式转变 - 2020年公司转向平台运营模式，统一技术、产品、数据工程和数据科学团队[20][30] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有16,500名员工分布在近50个国家，约一半员工从事技术岗位[64] 公司股权情况 - 截至2024年12月31日，有大约1.233亿股Expedia Group普通股和大约550万股Expedia B类普通股流通在外，普通股每股一票，B类普通股每股十票[66] 公司多元化目标 - 公司计划到2025年底让女性占据50%的领导角色，25%的美国外部招聘人员来自种族和族裔代表性不足的群体[66] 公司营销品牌 - 公司营销主要针对Expedia、Hotels.com和Vrbo三个核心消费品牌[40] 公司全球分销系统供应商 - 公司使用Amadeus和Sabre作为全球分销系统（GDS）供应商以确保为旅客提供最广泛的内容[48] 公司竞争情况 - 公司面临来自线上和线下旅游公司等多方面的竞争，竞争激烈且不断加剧[49] - 公司面临来自在线旅行社、替代住宿提供商、旅游供应商等多方面的激烈竞争[74] - 技术发展使生成式人工智能工具可能增加竞争，搜索引擎也在加强旅游产品布局[74][78] 公司B2B业务地位 - 公司在全球B2B旅游领域是领先者，服务旅游和非旅游行业的广泛客户[51] 公司知识产权情况 - 公司知识产权包括专利、商标等，通过多种方式保护，但仍可能面临侵权风险[52][54] 公司法规遵守情况 - 公司需遵守旅游、互联网等多方面的法律法规，部分法律应用存在不确定性[59][63] 公司B类股份投票权相关 - 迪勒先生及其家族基金会持有公司100%（550万股）的B类普通股，约占公司已发行普通股的4%，代表约31%的总投票权[67] - 2021年11月2日的和解协议规定，迪勒先生离职后，迪勒相关人士持有的B类股份投票比例限制为已发行普通股总投票权的20%[68] - 公司收购Liberty Expedia Holdings时规定，涉及至少50%已发行股份或投票权的控制权变更交易，B类普通股需与普通股有相同每股对价等[67] 影响公司业务和财务的宏观因素 - 宏观经济、政治、公共卫生等因素会影响旅游行业，进而影响公司业务和财务表现[90] 自然灾害对公司财务的影响 - 2024年，飓风海伦和米尔顿分别对公司第三和第四财季财务结果产生负面影响[92] 公司业务合作依赖情况 - 公司业务依赖与旅游供应商和B2B合作伙伴的关系，供应商的行动可能影响公司收入和利润[94] 公司市场份额风险 - 若无法提供创新、用户友好的移动应用和网站，公司可能失去市场份额[83] 竞争对公司利润率的影响 - 竞争加剧可能导致公司利润率下降、失去旅客和交易等[88] 公司债务与信贷额度情况 - 截至2024年12月31日，公司未偿还的长期债务（不包括当期到期债务）面值为63亿美元，有25亿美元基本未使用的循环信贷额度[100] 公司引流依赖情况 - 公司依赖互联网搜索引擎引流，搜索引擎算法和展示结果的变化可能影响公司网站流量和业务表现[102] 公司品牌建设成本与影响 - 维护和提升品牌知名度的成本预计将持续增加，品牌建设决策可能影响公司财务表现[104] 公司支付相关风险 - 支付过程受多种法规监管，违反规定可能面临处罚，新的支付法规增加交易难度和成本[106] - 第三方支付服务提供商在特定情况下可扣留公司现金、要求提供担保或暂停服务，影响公司流动性[108] - 支付卡网络可能提高交易费用和评估费用，增加公司成本，影响财务表现[109] 公司欺诈风险 - 公司接受欺诈性预订导致运营和财务状况受负面影响，难以检测和打击欺诈活动[111] 公司合作伙伴影响 - 公司与业务合作伙伴和第三方服务提供商合作，其表现不佳或业务中断会影响公司运营和财务表现[115] 公司国际业务风险 - 公司国际业务面临当地法律、经济、政治等风险，扩张可能增加成本和欺诈风险，影响整体利润率[116] 公司收购与投资风险 - 公司过去进行过收购、投资等交易，未来此类交易可能带来财务和运营风险[119] - 公司面临收购和投资风险，可能导致无法实现预期收益、产生意外负债等[120] 公司资金与投资情况 - 截至2024年12月31日，公司银行存款账户现金约38亿美元，货币市场基金和定期存款约1.92亿美元，多数股权子公司持有现金约6800万美元和定期存款约8400万美元[128] - 截至2024年12月31日，公司短期和长期投资总计5.02亿美元，包括美国国债、美国机构证券等投资级证券[128] 公司远期合约情况 - 截至2024年12月31日，公司远期合约名义价值约39亿美元，公允价值为净负债约200万美元[128] 公司员工依赖风险 - 公司依赖员工表现，若无法吸引和留住人才，业务将受不利影响[123] 公司员工代表机构影响 - 公司部分国家员工由员工代表机构代表，相关事务参与可能增加劳动力成本等[124] 公司战略举措风险 - 公司战略举措可能无法实现预期收益，受多种因素影响业务和运营[126] 公司交易对手风险 - 公司面临交易对手风险，若对手清算等，资产回收和支付可能受限[128] 公司外汇风险 - 公司面临外汇风险，汇率波动可能影响现金流、资产和负债价值[129] 公司替代住宿业务风险 - 公司替代住宿业务面临监管和法律风险，可能影响运营和财务结果[132] 公司法律调查风险 - 公司可能面临监管机构有关经济制裁、消费者保护等法律调查，业务不合规或致罚款和诉讼[143][144] 公司税务风险 - 税务机关对税收法规解释和执行更激进，潜在税务负债可能超现有税务储备[145] - 公司未来税务负债或受税率变化、新税收立法等不利影响[148] 公司法律诉讼风险 - 公司涉及各类法律诉讼，不利结果可能对业务和财务状况产生重大不利影响[151] 公司知识产权维权风险 - 公司无法确保知识产权不受侵犯，维权可能导致成本增加和资源分散[152] 公司信息技术风险 - 公司依赖信息技术运营，技术升级可能耗时且成本超预期[155][158] 公司网络安全风险 - 公司面临网络安全攻击风险，成功攻击可能损害声誉、增加成本[160][161] 公司系统迁移风险 - 公司迁移系统增加系统中断风险，可能影响业务运营[162] 公司隐私法规合规风险 - 公司处理个人数据面临隐私法规合规风险，不合规可能导致损失[165][166] 公司投票权情况 - 截至2024年12月31日，Mr. Diller被视为拥有Expedia Group约31%的总投票权[170] 公司董事会相关规定 - 董事会主席无理由罢免需至少80%全体董事会成员赞成票，相关条款修改需至少80%全体董事会成员和80%已发行有表决权证券投票权批准[171] 公司股价波动因素 - 公司股价高度波动，受季度经营和财务结果、分析师和投资者预期、资本或治理结构等多种因素影响[179][181] 公司网络安全风险管理计划 - 公司网络安全风险管理计划包括治理、风险评估和管理、技术保障和事件响应等关键要素[183] 公司高管情况 - 公司前任首席安全官于2024年末离职，目前由两名临时联合首席安全官监督，各有超30年相关经验[187] - 公司首席技术官有超20年经验，包括领导全球技术团队开发安全大型平台等[187] 公司税务相关诉讼 - 美国多个司法管辖区起诉在线旅游公司，包括公司旗下部分公司，称其未收税或缴税等[191] - 公司可能对州、县和市的税收评估提出异议，部分司法管辖区要求“先付款再抗辩”[191] 迪勒先生持股影响 - 迪勒先生因持股和投票权能影响甚至控制公司重大行动，集中持股可能阻碍潜在并购等交易[172] 公司管理层利益冲突风险 - 公司管理层和董事与IAC管理层和董事可能存在实际或潜在利益冲突[173] 公司环境、社会和治理责任风险 - 对环境、社会和治理责任的关注增加可能带来额外成本和风险，影响公司声誉等[174] 公司股权持有人与股价情况 - 截至2025年1月24日，公司普通股有1698名登记持有人，收盘价为171.23美元，所有B类普通股由迪勒先生和迪勒基金会持有[207] 公司股息分配情况 - 2025年2月3日，董事会批准恢复季度普通股股息，2月4日宣布每股0.40美元的季度现金股息，3月27日支付[208] 公司股票回购情况 - 2023年10月，董事会执行委员会授权最高50亿美元的普通股回购计划，2024年第四季度共回购873000股[210] 公司相关法律诉讼进展 - 2021年5月14日，内华达州克拉克县起诉包括公司旗下多家公司在内的在线旅游公司，2024年12月23日上诉法院维持原判[192] - 2020年8月17日，得克萨斯州贾斯珀县开发区起诉公司和HomeAway，双方达成暂定和解协议[193] - 2021年4月9日，南卡罗来纳州九个地方政府实体起诉HomeAway.com等公司，2023年4月4日法院驳回驳回动议[194] - 2018年1月左右，以色列提起针对公司等在线旅游公司的集体诉讼，原告申请集体认证遭被告反对[197] - 2023年8月10日，地区法院驳回德尔瓦莱诉讼，原告上诉待决；2024年10月31日，法院批准被告在特立尼达案的简易判决动议，原告上诉待决[198] - 2021年1月28日，巴黎市政厅起诉HomeAway UK，2024年10月22日法院维持驳回所有索赔的原判，12月16日巴黎市政厅向法国最高法院上诉待决[199] 公司欧洲竞争管理机构调查情况 - 2015年，公司自愿放弃与欧洲酒店合作伙伴协议中的某些平价条款，多数欧洲国家竞争管理机构结束调查，但德国联邦卡特尔办公室相关案件仍在进行[202]

文章核心观点 - 在线旅行社Expedia Group第四季度业绩强劲增长、盈利能力提升，超出分析师预期，未来有望凭借战略举措实现进一步增长 [1][2] 公司业务概述 - 公司是全球领先的旅游公司，提供全面的在线旅游预订服务，拥有超300万处住宿物业资源，与超500家航空公司合作 [4] - 公司致力于向统一平台模式转型，加强技术投入以简化运营和推动创新，持续投资品牌和供应链以维护客户关系 [4] - 公司近年来重视直接客户参与，2023年7月推出One Key忠诚度计划，从交易型向关系型业务模式转变 [5] 第四季度亮点 - 公司受益于强劲的旅游需求，预订间夜数同比增长12%，总预订额增长13%至244.22亿美元 [6] - 2024年第四季度收入同比增长10%至31.84亿美元，B2B业务收入大幅增长，B2B预订量增长24% [7] - 盈利能力显著改善，净利润同比增长126%至2.99亿美元，调整后EBITDA增长21%，利润率扩大175个基点 [8] 未来展望 - 管理层虽未提供具体指引，但对公司潜力表示信心，战略举措如B2B业务拓展和One Key忠诚度计划将提供支持 [10] - 投资者应关注公司在国际扩张和技术方面的战略投资，B2B业务的旅游拓展预计将成为未来重要增长动力 [10] 其他信息 - 公司恢复了2020年第二季度暂停的股息，宣布3月每股派息0.40美元，显示管理层对公司财务健康和战略方向的信心 [9]

预订间夜量数据 - 第四季度预订间夜量为8640万，同比增长12%；全年为3.839亿，同比增长9%[4][8] - 2022 - 2024年预订房间数量分别为312万晚、350.9万晚、383.9万晚，同比增长12%、9%[17] 总预订额数据 - 第四季度总预订额为244.22亿美元，同比增长13%；全年为1109.21亿美元，同比增长7%[4][8] - 2022 - 2024年代理业务总预订额分别为4.4492亿美元、4.6161亿美元、4.7634亿美元，同比增长10%、3%[17] - 2022 - 2024年商户业务总预订额分别为5.0557亿美元、5.7918亿美元、6.3287亿美元，同比增长15%、9%[17] - 2022 - 2024年住宿总预订额分别为6.6839亿美元、7.3987亿美元、7.9831亿美元，同比增长12%、8%[17] 收入数据 - 第四季度收入为31.84亿美元，同比增长10%；全年为136.91亿美元，同比增长7%[4][8] - 2022 - 2024年公司总收入分别为11.667亿美元、12.839亿美元、13.691亿美元，同比增长6%、2%[17] - 2024年全年收入为136.91亿美元，2023年为128.39亿美元，同比增长约6.63%[22] 净收入数据 - 第四季度净收入为2.99亿美元，同比增长124%；全年为12.34亿美元，同比增长55%[4][8] - 2022 - 2024年归属于公司普通股股东的净收入（亏损）分别为3.52亿美元、7.97亿美元、12.34亿美元，同比增长124%、55%[17] - 2024年全年净利润为12.24亿美元，2023年为6.88亿美元，同比增长约77.91%[22] - 2024年第四季度归属于公司的净利润为2.99亿美元，2023年同期为1.32亿美元；2024年全年为12.34亿美元，2023年为7.97亿美元[50][53][54] 调整后EBITDA数据 - 第四季度调整后EBITDA为6.43亿美元，同比增长21%；全年为29.34亿美元，同比增长9%[4][8] - 2022 - 2024年调整后EBITDA分别为2.349亿美元、2.680亿美元、2.934亿美元，同比增长21%、9%[17] - 截至2024年12月31日的三个月，公司调整后EBITDA为6.43亿美元，2023年同期为5.32亿美元[47] - 截至2024年12月31日的年度，公司调整后EBITDA为29.34亿美元，2023年同期为26.80亿美元[47][48] - 2024年第四季度调整后EBITDA为6.43亿美元，2023年同期为5.32亿美元；2024年全年为29.34亿美元，2023年为26.80亿美元[50] 业务线预订量增长数据 - 第四季度B2C和B2B预订量增长环比均加速5个百分点，分别达9%和24%[7] 业务线预订额增长数据 - 第四季度住宿预订额同比增长12%，酒店预订额增长14%[7] 股票回购数据 - 2024年回购超1200万股，花费16亿美元[7] 股息恢复数据 - 自2025年3月起恢复季度股息，每股0.40美元[7][11] 现金流数据 - 2024年全年运营活动提供的净现金为30.85亿美元，同比增长15%；自由现金流为23.29亿美元，同比增长26%[8] - 2024年经营活动提供的净现金为30.85亿美元，2023年为26.90亿美元，同比增长约14.68%[25] - 2024年投资活动使用的净现金为12.62亿美元，2023年为8亿美元，同比增长约57.75%[25] - 2024年融资活动使用的净现金为17.45亿美元，2023年为20.96亿美元，同比下降约16.75%[25] - 2024年末现金及现金等价物和受限现金及现金等价物为55.74亿美元，2023年末为56.61亿美元，同比下降约1.54%[25] - 2024年全年自由现金流为23.29亿美元，2023年为18.44亿美元[55] 销售点收入数据 - 2022 - 2024年美国销售点收入分别为7.939亿美元、8.147亿美元、8.372亿美元，同比增长6%、3%[17] - 2022 - 2024年非美国销售点收入分别为3.728亿美元、4.692亿美元、5.319亿美元，同比增长17%、13%[17] 基本每股收益数据 - 2024年基本每股收益为9.39美元，2023年为5.50美元，同比增长约70.73%[22] 非GAAP指标相关数据 - 公司报告调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率等非GAAP指标，用于评估业务表现和制定内部预算[33] 有效税率数据 - 2023年和2024年公司采用21.5%的有效税率计算调整后净收入[39] 各业务调整后EBITDA数据 - 截至2024年12月31日的三个月，B2C业务调整后EBITDA为5.37亿美元，B2B业务为2.55亿美元，trivago为0.11亿美元[47] - 截至2023年12月31日的三个月，B2C业务调整后EBITDA为4.68亿美元，B2B业务为1.93亿美元，trivago为0.05亿美元[47] - 截至2024年12月31日的年度，B2C业务调整后EBITDA为24.34亿美元，B2B业务为10.28亿美元，trivago为0.11亿美元[47] - 截至2023年12月31日的年度，B2C业务调整后EBITDA为23.25亿美元，B2B业务为7.98亿美元，trivago为0.56亿美元[48] 调整后指标定义数据 - 调整后EBITDA排除非现金或金额和时间不可预测的项目，便于评估公司未来业绩[35] - 调整后EBIT排除金额和时间不可预测、非核心运营结果的项目，利于综合比较公司业绩[37] - 调整后净收入涵盖正常运营中以现金结算的项目，排除与核心业务无直接关联的费用和项目[38] 调整后EBIT数据 - 2024年第四季度调整后EBIT为3.38亿美元，2023年同期为2.25亿美元；2024年全年为16.46亿美元，2023年为14.60亿美元[50] 利润率数据 - 2024年第四季度净利润率为9.4%，2023年同期为4.6%；2024年全年为9.0%，2023年为6.2%[50] - 2024年第四季度调整后EBIT利润率为10.6%，2023年同期为7.8%；2024年全年为12.0%，2023年为11.4%[50] - 2024年第四季度调整后EBITDA利润率为20.2%，2023年同期为18.5%；2024年全年为21.4%，2023年为20.9%[50] 长期债务数据 - 2024年末长期债务（含当期到期部分）为62.66亿美元，2023年末为62.53亿美元[50] - 2024年末长期债务与净利润比率为5.1，2023年末为7.8[50] - 2024年末调整后债务为62.94亿美元，与2023年末持平[50] 调整后营收成本数据 - 2024年第四季度调整后营收成本为3.32亿美元，2023年同期为3.36亿美元；2024年全年为14.31亿美元，2023年为15.59亿美元[56] - 2024年第四季度剔除trivago后调整后营收成本为3.29亿美元，2023年同期为3.33亿美元；2024年全年为14.15亿美元，2023年为15.42亿美元[56] 销售和营销费用数据 - 2024年第四季度直接销售和营销费用为15.48亿美元，2023年同期为13.7亿美元；2024年全年为68.46亿美元，2023年为61.07亿美元[56] - 2024年第四季度剔除trivago后直接销售和营销费用为15.18亿美元，2023年同期为13.38亿美元；2024年全年为66.47亿美元，2023年为59.34亿美元[56] - 2024年第四季度间接销售和营销费用为2.01亿美元，2023年同期为1.93亿美元；2024年全年为7.81亿美元，2023年为7.56亿美元[56] 调整后技术和内容费用数据 - 2024年第四季度调整后技术和内容费用为2.88亿美元，2023年同期为3.24亿美元；2024年全年为11.6亿美元，2023年为12.2亿美元[56] - 2024年第四季度剔除trivago后调整后技术和内容费用为2.76亿美元，2023年同期为3.12亿美元；2024年全年为11.13亿美元，2023年为11.74亿美元[56] 调整后一般及行政费用数据 - 2024年第四季度调整后一般及行政费用为1.74亿美元，2023年同期为1.56亿美元；2024年全年为6.02亿美元，2023年为5.89亿美元[56] - 2024年第四季度剔除trivago后调整后一般及行政费用为1.67亿美元，2023年同期为1.46亿美元；2024年全年为5.72亿美元，2023年为5.55亿美元[56] 总调整后间接费用数据 - 2024年第四季度总调整后间接费用为6.43亿美元，2023年同期为6.54亿美元；2024年全年为24.62亿美元，2023年为24.86亿美元[56] 总资产和负债权益数据 - 2024年末总资产为223.88亿美元，2023年末为216.42亿美元，同比增长约3.44%[23] - 2024年末总负债和股东权益为223.88亿美元，2023年末为216.42亿美元，同比增长约3.44%[23]

文章核心观点 - 公司将于2月6日公布2024年第四季度财报，业绩受预订量增长、应用改进、战略合作等因素推动，但也面临飓风影响和激烈竞争等挑战，Zacks模型显示其有盈利超预期可能 [1][2][10] 财报预期 - 本季度Zacks共识预计营收30.7亿美元，同比增长6.45%；每股收益2.07美元，同比增长20.35% [2] - 过去四个季度公司净利润均超Zacks共识预期，平均超预期幅度42.74% [2] 有利因素 - 第四季度业绩预计受益于预订量增加，推动整体营收增长，特别是住宿和B2B销售领域 [4] - Vrbo应用改进吸引更多访客、提高参与度，有望支持公司本季度增长 [5] - 2024年9月与Despegar建立10年合作关系，通过增加客户群和旅游选择推动增长 [6] - B2B业务强劲增长，合作和企业收入增加提升整体盈利能力，减少对直接客户预订依赖 [7] 不利因素 - 10月Vrbo受飓风影响，导致旅行中断、预订取消和需求下降，预计对第四季度业绩产生负面影响 [8] - 公司面临来自TripAdvisor、Airbnb和Booking Holdings等竞争对手的激烈竞争，可能限制其增长并影响利润 [9] 模型预测 - 根据Zacks模型，正的盈利ESP和Zacks排名1、2、3增加盈利超预期几率，公司盈利ESP为+6.11%，Zacks排名3（持有） [10]

文章核心观点 - 团队对Expedia（纳斯达克股票代码：EXPE）有坚定的高确信度投资想法，自2022年开始覆盖该公司以来，投资回报率达75%，仍看好该公司 [1] 目标客户群体 - 面向全球发达市场进行基本面、收益导向、长期跨行业分析的买方对冲专业人士 [1]