Expedia Group Reports Third Quarter 2025 Results Exceeded guidance with 12% bookings and 9% revenue growth y/y; expanded Adj. EBITDA margins Room nights up 11% y/y, driven by B2B and B2C strength in the U.S. Repurchased $451 million of shares in the quarter; declares dividend of $0.40 per share Increases full year guidance SEATTLE, WA – November 6, 2025 – Expedia Group, Inc. (NASDAQ: EXPE) announced financial results today for the third quarter ended September 30, 2025. Third Quarter Highlights (All compari ...

全球主要股指表现 - 东京日经225指数早盘下跌近5%，午后跌幅收窄至2.8%，报50,090.33点 [1] - 韩国Kospi指数下跌3%，报3,997.71点 [2] - 中国上证综合指数微涨0.2%，报3,967.53点，香港恒生指数下跌0.3%，报25,888.16点 [3] - 标普500指数下跌1.2%，报6,771.55点，道琼斯工业平均指数下跌0.5%，纳斯达克指数下跌2% [5][6] 科技与半导体行业 - 软银集团股价下跌9.8%，芯片制造商东京电子下跌4.1%，半导体测试设备制造商Advantest下跌7.2% [2] - 三星电子股价下跌4.9%，SK海力士下跌2.9% [2] - Palantir Technologies股价下跌7.9%，英伟达下跌4%，微软下跌0.5% [5] - 华尔街高科技股遭遇大幅抛售，英伟达和微软等公司对整体市场方向具有巨大影响力 [3] 企业财报与公司动态 - Uber股价下跌5.1%，尽管其财报超出分析师预期 [6] - 特斯拉股价下跌5.1%，因挪威主权财富基金反对可能支付首席执行官埃隆·马斯克高达1万亿美元的薪酬方案 [9] - Yum Brands股价上涨7.3%，公司考虑出售其必胜客单元 [10] - 诺和诺德股价下跌1.8%，因其提高对制药公司Metsera的收购报价，后者股价上涨20.5% [10] 大宗商品与外汇市场 - 美国基准原油价格下跌31美分，至每桶60.25美元，布伦特原油下跌28美分，至每桶64.16美元 [11] - 美元兑日元汇率从153.63日元跌至153.33日元，欧元兑美元汇率从1.1488美元升至1.1493美元 [11]

财报预期 - Expedia Group (EXPE) 计划于2025年11月6日公布2025年第三季度财报 [1] - 市场对EXPE第三季度营收的共识预期为43亿美元 较去年同期增长5.9% [1] - 市场对EXPE第三季度每股收益的共识预期为7.21美元 较去年同期增长17.62% 且该预期在过去30天内上调了1.5% [1] 历史表现与模型预测 - 公司在过去四个季度中有三个季度的盈利超出市场共识预期 平均超出幅度为3.4% [2] - 根据Zacks模型 EXPE目前的盈利ESP为+8.44% 且Zacks评级为3 这增加了盈利超预期的可能性 [8] 管理层指引与市场趋势 - 管理层预计第三季度总预订额将增长5%至7% 营收将增长4%至6% [3] - 公司观察到自7月起整体旅游需求出现回升 这一改善势头可能影响了第三季度的预订和营收表现 尤其是在国内市场 [4] - 基于强劲的上半年业绩和7月观察到的旅游需求趋势 公司上调了全年指引 预计全年总预订额和营收将增长3%至5% 同时调整后EBITDA利润率将扩大1个百分点 [6] 公司行动与财务状况 - 公司董事会于2025年8月宣布了每股40美分的季度现金股息 于2025年9月18日派发 此举展示了管理层对公司现金流生成能力和资本配置优先事项的信心 [5] 其他值得关注的公司 - Fair Isaac (FICO) 盈利ESP为+0.46% Zacks评级为1 预计第四季度每股收益为7.34美元 较去年同期增长12.2% [11][12] - StoneCo (STNE) 盈利ESP为+7.81% Zacks评级为1 预计第三季度每股收益为43美分 较去年同期增长22.9% [12][13] - NVIDIA (NVDA) 盈利ESP为+2.08% Zacks评级为2 预计第三财季每股收益为1.23美元 较去年同期增长51.85% [13][14]

公司概况与业务构成 - 公司是一家全球在线旅游公司，市值达272亿美元，业务涵盖企业对消费者、企业对企业以及元搜索领域 [1] - 公司旗下拥有Expedia.com、Hotels.com、Vrbo和trivago等知名品牌，为旅行者提供行程规划、预订服务，并为合作伙伴提供旅游技术及营销解决方案 [1] 近期股价表现 - 公司股价在过去52周内表现优于大盘，上涨38.3%，同期标普500指数上涨18.1% [2] - 公司股价年初至今上涨19.7%，同期标普500指数回报率为16.8% [2] - 公司股价表现亦超过非必需消费品精选行业SPDR基金过去52周18.2%的涨幅 [3] 2025年第二季度财务业绩 - 公司第二季度收入增长6%至37.9亿美元，调整后每股收益增长21%至4.24美元，业绩超预期 [4] - 强劲业绩由企业对企业业务增长15%和广告业务增长19%驱动，调整后息税折旧摊销前利润增长16%，利润率扩张190个基点 [4] - 公司上调2025年第三季度业绩指引，预计总预订额增长5%-7%，收入增长4%-6% [4] 分析师预期与评级 - 分析师预计公司当前财年每股收益将同比增长22.3%至11.51美元 [5] - 在覆盖该股的35位分析师中，共识评级为“温和买入”，包括11个“强力买入”、1个“温和买入”、22个“持有”和1个“强力卖出” [5] - Truist证券将公司目标价上调至210美元，维持“持有”评级 [6] - 平均目标价为227.18美元，较当前股价有1.6%的溢价，华尔街最高目标价290美元暗示有29.6%的潜在上行空间 [6]

公司战略转型 - 公司自新冠疫情后从机票预订业务转向酒店和民宿类别 已建立包含95000处住宿的庞大库存 覆盖印度超过2000个地点[3] - 酒店业务提供比机票预订高得多的利润率 对公司未来增长和其“超级应用”的雄心至关重要 旨在成为旅行一站式商店[6] - 公司早期在2010年就开始加倍投入非航空产品 而竞争对手的航空业务对总预订价值的贡献仍高达90%[16] - 调整后利润率指标显示 酒店和套餐业务组合已成为其最大贡献者 占427% 超过航空类别的389%[14] 市场领导地位 - 公司是印度最大的在线旅行代理商 在2023-24年占据所有预订量的553%市场份额 遥遥领先于第二和第三名87%和86%的份额[11] - 公司2024-25财年营收达978亿美元 增长25% 且本财年即将突破100亿美元的总预订价值 平台用户达8500万 其中70%为回头客[8] - 公司通过积极收购策略扩大生态圈 收购目标包括Goibibo、BookMyForex、Savaari和Happay等关键参与者[7] - 公司今年执行了31亿美元的股票回购 将最大股东Tripcom的持股从超过45%减少到169%至1999%之间[8] 酒店行业机遇 - 印度旅行市场中 航空总预订价值为275亿美元 酒店和铁路分别为146亿美元和85亿美元 城际巴士板块最小 为57亿美元[4] - 酒店行业在线渗透率严重不足 仅27%的146亿美元酒店总预订价值通过在线渠道完成 且印度目前210万间客房中只有9%属于连锁酒店 行业高度分散[21] - 酒店需求预计将持续以每年105%的速度增长直至2027年 超过8%的供应增长[26] - 由于航空公司商业模型精简 机票销售对在线中介来说是微利产品 因此酒店类别增长空间显著[16][21] 供应链聚合策略 - 公司通过提供本地化支持和专属客户经理来聚合供应 例如为民宿经营者提供每两周上门拜访的账户经理 确保列表准确性并提供客户服务[31] - 公司推出Connect平台 为民宿房东提供端到端的物业上架服务 并通过区域办公室团队确保列表信息准确 采用“质量评分”机制检查内容、库存和设施[33] - 公司向酒店合作伙伴收取的佣金可比其他在线旅行代理商低达8% 显示出其在供应聚合方面的积极性质[29] - 公司明确表示不会涉足管理或运营民宿的履约部分 但投资技术以确保客户期望与现实之间不匹配[35] 业务增长动力 - 替代住宿业务按运营速率计算已占公司每日企业对消费者业务量的约10%[36] - 印度所有酒店在很大程度上依赖在线旅行代理商进行分销 在线旅行代理商的价值在于其能够推动全印度需求 涵盖商务和休闲旅行者群体[23] - 旅行者越来越偏好更小、更僻静的物业而非大型酒店 疫情后这一趋势为小型独立住宿带来机遇[28] - 许多二级及以下目的地 尤其是朝圣中心 酒店房间供应不足 这为公司提供了增长机会[32] 面临的挑战 - 在民宿类别中扩展面临独特挑战 标准化、安全保证和一致的服务质量仍是主要障碍[38] - 确保在主要由无组织和独立拥有的库存中提供可靠性是复杂的 信任成为关键因素 尤其是对首次使用者[39] - 公司与酒店合作伙伴存在摩擦点 例如高佣金结构 且在2022年因不公平商业行为被印度竞争委员会罚款22348亿卢比 上诉程序仍在进行中[40][41] - 来自行业外的挑战者可能构成威胁 例如高级信用卡计划可能抢走优质客户 航空公司和大型酒店连锁也通过忠诚度计划和价格平价保证推动直接预订[42][44] 技术竞争与应对 - 生成式人工智能平台可能捕获用户的旅行规划旅程 使公司沦为流程末端的单纯交易层[45] - 公司发布多语言语音人工智能助手 协助旅行规划和执行预订 后端有专门的AI代理网络在所有主要旅行类别中运行 确保用户旅程始终“被陪伴”[47] - 公司内部强调“建设性偏执” 旨在不仅在供应聚合和质量上领先 也在技术上领先 充分利用最新技术保持优势[46] - 保持在生成式人工智能平台前的领先地位可能是对其主导地位的真正考验[48]

公司概况 - 公司为一家领先的全球在线旅游和技术公司，市值达280亿美元 [1] - 公司业务组合广泛，为消费者和企业提供旅游品牌服务，使命是通过技术驱动的解决方案推动全球旅游 [1] - 公司总部位于西雅图，主要业务是使用户能够规划和预订航班、酒店、度假租赁、汽车租赁、游轮和活动 [1] 财务表现与预期 - 公司预计在2025年11月6日市场收盘后公布2025财年第三季度财报 [2] - 分析师预期公司第三季度每股收益为6.37美元，较去年同期的5.18美元增长近23% [2] - 在过去四个季度中，公司有两次盈利超出华尔街预期，有两次未达预期 [2] - 对于整个2025财年，分析师预期每股收益为11.51美元，较2024财年的9.41美元增长22.3% [3] - 公司股价在过去52周内上涨了40.5%，表现优于同期标普500指数14.5%的涨幅和消费者 discretionary 精选行业SPDR基金20.4%的回报率 [4] 技术创新与市场反应 - 10月14日，公司股价上涨2.6%，原因是公司推出了一套新的人工智能和机器学习工具 [5] - 新工具包括智能旅行AI（一个可推荐酒店和活动的对话式旅行规划器）和住宿赞助列表API（使合作伙伴能在其平台上展示公司的赞助列表） [5] - 这些创新旨在为用户和合作伙伴提升个性化、速度和可扩展性 [5] - BTIG分析师Jake Fuller重申“买入”评级，反映出对公司增长前景的持续信心 [5] 分析师观点与股价目标 - 分析师对该公司股票的共识观点总体为“温和买入”评级 [6] - 在覆盖该股票的34位分析师中，11位建议“强力买入”，1位建议“温和买入”，21位建议“持有”，其余1位给予“强力卖出”评级 [6] - 公司当前股价高于其平均目标价224.47美元，其华尔街最高目标价290美元较当前市价存在28.1%的溢价空间 [6]

公司概况与市场地位 - 公司是一家领先的在线旅游公司，提供包括酒店预订、机票和度假套餐在内的广泛旅行服务 [1] - 公司通过多个品牌运营，例如Expedia.com、Hotels.com和Vrbo，服务于休闲和商务旅行者 [1] - 公司面临来自Booking Holdings和TripAdvisor等其他旅游巨头的竞争 [1] - 公司当前市值约为253.8亿美元 [5] 近期股价表现与分析师目标 - 杰富瑞（Jefferies）为公司设定的目标股价为220美元，相较于当前股价214.76美元，潜在上涨空间约为2.05% [2][6] - 公司股票当前价格为214.76美元，当日小幅上涨0.56%（1.19美元） [2] - 公司股票当日交易区间在212.61美元至216.59美元之间，显示出一定波动性 [2] - 过去一年中，公司股价最高达到240.98美元，最低为130.01美元 [5] - 近期交易日成交量为1,535,804股 [5] 行业趋势与公司战略举措 - 公司发布的《Unpack '26: The Trends in Travel》报告揭示了2026年旅行者行为的变化和新兴旅游目的地 [3] - 报告推出了“智能旅行健康检查”倡议，旨在应对旅游过度拥挤问题，此举可能提升客户满意度并推动未来增长 [3][6] - 报告探讨了非常规的旅行趋势，如独特体育项目、书友会静修和农场住宿，这些趋势基于对24,000名全球旅行者的反馈 [4][6] - 对这些新兴趋势的洞察有助于公司在竞争中实现差异化，并吸引更广泛的客户群 [4][6]

投资评级与目标价 - Jefferies维持Expedia“持有”评级 同时将目标价从210美元上调至220美元 当前股价为214.65美元 [1] 公司战略与行业趋势 - Expedia发布《Unpack '26: The Trends in Travel》报告 揭示2026年旅行者行为显著变化及新兴目的地趋势 [2] - 报告提出“智能旅行健康检查”新方法 以应对旅游过度拥挤问题 公司正积极应对行业挑战 [2] - 2026年创新旅行趋势包括前所未闻的运动项目、书友会静修、改造酒店及农场住宿等独特体验 可能吸引新客群并影响未来增长 [3] 产品与技术发展 - Expedia增强其B2B服务 推出由人工智能驱动的行程规划器和多个API工具 旨在通过简化旅行规划和整合流程来促进合作伙伴增长 [4] 股票表现与市场数据 - Expedia股价当日波动区间为212.61美元至216.05美元 当前股价215.57美元 上涨0.94% 市值约为254.8亿美元 [5] - 过去52周内 公司股价最高达240.98美元 最低为130.01美元 当日纳斯达克交易量为759,499股 显示投资者兴趣活跃 [5]

核心观点 - Expedia集团发布《Unpack '26》年度旅游趋势报告，揭示了2026年将主导旅游行为的七大关键趋势，这些趋势由来自24,000名全球旅行者的第一方数据和洞察支持 [5][28] - 公司推出首创的“智能旅行健康检查”框架，旨在通过识别和管理可持续旅游目的地，应对过度旅游的行业最大挑战 [1][6] - 报告强调旅游行为正从传统度假转向更注重沉浸式本地文化体验、可持续性和个性化需求 [1][5] 2026年年度目的地 - Expedia的2026年年度目的地榜单基于Expedia网站和应用的实时搜索数据，显示全球旅行者兴趣快速上升的目的地，其中美国蒙大拿州大天空镇搜索量增长+92%位居榜首 [5][8] - 榜单中六个热点目的地符合“智能旅行健康检查”框架标准，这些目的地以可持续方式管理旅游，提供有意义的旅行体验 [6][25] - 其他搜索量显著增长的目的地包括日本冲绳（+71%）、意大利撒丁岛（+63%）、越南富国岛（+53%）等 [8] 粉丝朝圣之旅 - 57%的旅行者表示在旅行中可能参加像日本相扑这样的本地体育赛事，寻求真实的本地体验 [2][9] - 这一趋势在Z世代和千禧一代旅行者中尤为突出，68%的人寻求前排座位以了解永恒的传统 [10] - 热门粉丝朝圣之旅活动包括泰国的泰拳、美国的香蕉球、巴西的卡波耶拉等 [11] 修复式住宿 - Hotelscom的2026年度酒店榜单凸显了对由历史建筑（如旧校舍、火车站、银行）改造而成的升级改造型度假地的需求激增 [3][12] - 日本京都Hotel Seiryu Kyoto Kiyomizu（前身为学校）的搜索量同比增长+194%，英国康沃尔的Bodmin Jail Hotel（前身为监狱）搜索量增长+110% [13] - 西班牙坎弗兰克的Canfranc Estacion Royal Hideaway是由火车站改造而成的杰出代表 [3][14] 酒店跳换 - 54%的旅行者现在希望在一次旅行中于同一目的地预订多家酒店，即“酒店跳换” [3][15] - 这一趋势由探索不同社区（50%）和获取更优价格（35%）的愿望驱动，在城市度假、岛屿逃离和活动旅行中尤为流行 [15][19] - 巴黎、伦敦、东京等城市被推荐为进行酒店跳换的理想目的地 [3][19] 阅读疗愈之旅 - 91%的旅行者对以阅读、放松和与亲人共度优质时光为中心的旅行感兴趣，使度假租赁成为完美选择 [4][17] - 受社交媒体影响，文学主题旅行兴趣激增，Pinterest上“读书会疗愈创意”搜索量上升265%，Vrbo客人评论中阅读相关词汇量几乎翻了三倍 [17] - 美国俄亥俄州哥伦布市的The Book House No43等房产被推荐用于此类旅行 [20] 农场魅力 - 84%的旅行者有兴趣住在农场或附近的度假租赁中，标志着慢旅行运动的兴起 [4][17] - Vrbo客人评论中农场相关体验的提及量同比增长300%，表明旅行者正从繁忙的城市灯光转向星光熠熠的天空 [17] - 旅行者的主要活动包括徒步小径（73%）、与动物互动（62%）以及园艺或收获农产品（42%） [18][21] 影视取景地旅游 - Expedia于2022年首次关注的“影视取景地旅游”趋势预计仅在美国就能成为一个价值80亿美元的潜在产业 [22][27] - 81%的Z世代和千禧一代旅行者根据屏幕内容规划度假，53%的旅行者表示过去一年他们对影视取景地旅行的欲望有所增加 [5][26] - 2026年新的影视取景地目的地预测包括英国约克郡（《呼啸山庄》）、意大利托斯卡纳（《杰伊·凯利》）等 [23]

新闻核心观点 - 公司发布关于阿联酋旅行者未来出行趋势的预测报告，主题为“UNPACK '26” [1] - 报告揭示了阿联酋旅行者将在2026年探索世界的方式 [1] 报告主题与发布 - 报告主题为“UNPACK '26”，聚焦于未来旅行趋势 [1] - 报告由公司在迪拜发布 [1] 研究内容与地域 - 研究内容针对阿联酋旅行者的出行习惯 [1] - 研究预测的时间范围为2026年 [1]