公司业绩概览 - 第三季度CY2025营收为44.1亿美元，同比增长8.7%，超出华尔街预期2.9% [1][5][8] - 非GAAP每股收益为7.57美元，超出分析师共识预期9% [1][8] - 调整后EBITDA为14.5亿美元，超出预期8.8%，利润率为32.8% [8] - 第四季度CY2025营收指引中值为34.1亿美元，较分析师预期高出4.2% [1][8] 运营指标与财务表现 - 预订间夜数为1.082亿，同比增加1080万 [7][8] - 营业利润率为23.5%，较去年同期的18.8%有所提升 [8] - 自由现金流为负6.86亿美元，较上一季度的9.21亿美元大幅下降 [8] - 公司当前市值为264.5亿美元 [8] 增长前景分析 - 公司管理层预计下一季度销售额同比增长7% [5] - 卖方分析师预计未来12个月营收将增长4.5%，较过去三年有所放缓 [5] - 过去三年的营收复合年增长率为8.3%，低于消费互联网行业的基准 [4]

旅游需求复苏 - 在线旅行社观察到旅游需求在所有收入水平群体中均出现回升 [1] 消费者行为差异 - 尽管整体需求回升，但部分旅游公司指出低收入消费者仍持谨慎态度 [1]

Online travel platform Expedia boosted its forecast for 2025 revenue growth, after beating Wall Street estimates for third-quarter profit, helped by strong demand from its business clients. ...

总预订量与收入表现 - 总预订量同比增长12%至307.27亿美元，其中B2B业务预订量大幅增长26%[4][5] - 收入同比增长9%至44.12亿美元，B2B业务收入增长18%[4][5] - 公司总毛预订额在2025年第三季度达到307.27亿美元，同比增长12%[21] - 2025年第三季度B2B毛预订额大幅增长至93.84亿美元，同比增长26%[21] - 公司总收入在2025年第三季度为44.12亿美元，同比增长9%[21] - 2025年第三季度B2B收入增长至13.92亿美元，同比增长18%[21] - 第三季度收入为44.12亿美元，同比增长8.7%（去年同期为40.60亿美元）[26] 利润与盈利能力指标 - 第三季度GAAP净收入同比增长40%至9.59亿美元，调整后净收入增长19%至9.62亿美元[4][5] - 摊薄后GAAP每股收益同比增长45%至7.33美元，调整后每股收益增长23%至7.57美元[4][5] - 调整后税息折旧及摊销前利润同比增长16%至14.49亿美元，利润率扩张208个基点[4][5] - 第三季度运营收入为10.36亿美元，同比增长35.9%（去年同期为7.62亿美元）[26] - 第三季度归属于公司的净收入为9.59亿美元，同比增长40.2%（去年同期为6.84亿美元）[26] - 第三季度摊薄后每股收益为7.33美元，同比增长45.4%（去年同期为5.04美元）[26] - 2025年第三季度总调整后EBITDA为14.49亿美元，较2024年同期的12.5亿美元增长16%[53] - 2025年第三季度调整后EBIT为11.34亿美元，同比增长27.1%[55] - 2025年第三季度调整后EBITDA为14.49亿美元，同比增长15.9%[55] - 2025年第三季度调整后净利润为9.62亿美元，同比增长18.9%[57] - 2025年第三季度调整后每股收益为7.57美元，同比增长23.5%[57] - 2025年前九个月调整后EBITDA为26.53亿美元，同比增长15.8%[55] - 2025年前九个月调整后净利润为15.61亿美元，同比增长19.4%[57] - 截至2025年9月30日TTM调整后EBITDA为32.96亿美元[55] - 2025年第三季度调整后EBITDA利润率为32.9%，同比提升2.1个百分点[55] 成本与费用 - 2025年第三季度调整后收入成本为3.73亿美元，同比下降3%，占收入百分比为8.4%，同比下降104个基点[21] - 直接销售和营销费用在2025年第三季度为19.76亿美元，同比增长7%，占毛预订额百分比为6.4%，同比下降31个基点[21] - 第三季度总务及行政费用为1.86亿美元，同比下降18.8%（去年同期为2.29亿美元）[26] - 第三季度调整后成本收入为3.73亿美元，同比下降3.1%[61] - 第三季度直接销售和营销费用（不含trivago）为18.87亿美元，同比增长5.3%[61] - 前九个月直接销售和营销费用（不含trivago）为54.23亿美元，同比增长5.7%[61] - 第三季度技术和内容费用（不含trivago）为2.63亿美元，同比下降2.2%[61] - 第三季度调整后总间接费用为6.20亿美元，同比增长3.0%[61] - 前九个月调整后总间接费用为18.61亿美元，同比增长2.3%[61] - 第三季度trivago直接销售和营销费用为8900万美元，同比增长43.5%[61] - 前九个月trivago技术和内容费用为3800万美元，同比增长8.6%[61] - 第三季度调整后一般及行政费用（不含trivago）为1.44亿美元，同比增长4.3%[61] - 2025年第三季度股权激励费用为9000万美元，较2024年同期的1.47亿美元下降39%[53] - 2025年第三季度法律准备金及占用税等项目费用为8600万美元，2024年同期为5900万美元[53] - 2025年第三季度无形资产摊销费用为1000万美元，2024年同期为1400万美元[53] - 2025年第三季度公司总折旧费用为2.15亿美元，2024年同期为1.97亿美元[53] 业务线表现 - 住宿总预订量同比增长13%至227.05亿美元，其中酒店预订量增长15%[5][16] - 广告与媒体业务收入表现强劲，Expedia Group部分增长16%至1.94亿美元，trivago部分增长34%至1.37亿美元[16] - 2025年第三季度B2C业务调整后税息折旧及摊销前利润为11.74亿美元，同比增长14%，利润率为40.7%[21] - 2025年第三季度B2B业务调整后税息折旧及摊销前利润为4.02亿美元，同比增长19%[21] - 2025年第三季度B2C业务调整后EBITDA为11.74亿美元，B2B业务为4.02亿美元[53] 运营指标与地区表现 - 预订间夜量同比增长11%至10.82亿，其中美国市场增长为三年多来最快[3][4][5] 现金流与资本管理 - 前九个月净现金由经营活动提供35.76亿美元，同比增长23.9%（去年同期为28.87亿美元）[29] - 前九个月资本支出为5.85亿美元，同比增长3.5%（去年同期为5.65亿美元）[29] - 前九个月购买库藏股支出16.03亿美元[29] - 公司在本季度回购了价值4.51亿美元的230万股股票[1][5] - 2025年前九个月自由现金流为29.91亿美元，同比增长28.8%[59] - 公司自由现金流定义为经营活动现金流减去资本支出[49] 财务状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为58.26亿美元，较2024年底增长39.3%（41.83亿美元）[27] - 截至2025年9月30日，应收账款净额为44.82亿美元，较2024年底增长39.5%（32.13亿美元）[27] - 截至2025年9月30日杠杆比率为1.9倍[55] 管理层讨论和指引 - 公司将2025财年总预订量增长指引从3-5%上调至7%，收入增长指引从3-5%上调至6-7%[7] 其他重要内容 - 公司收入利润率（收入占毛预订额百分比）在2025年第三季度为14.4%，同比下降41个基点[21] - 公司调整后有效税率从21.5%修订为20.0%，以反映2025年第三季度美国税法的变化[48] - 调整后净亏损计算中排除了股权投资收益公允价值变动等非核心项目[44] - 公司强调非GAAP指标应作为GAAP指标的补充，不应被视为其替代品[37] - 公司面临来自搜索引擎和新兴AI平台的激烈竞争风险[65]

全球主要股指表现 - 东京日经225指数早盘下跌近5%，午后跌幅收窄至2.8%，报50,090.33点 [1] - 韩国Kospi指数下跌3%，报3,997.71点 [2] - 中国上证综合指数微涨0.2%，报3,967.53点，香港恒生指数下跌0.3%，报25,888.16点 [3] - 标普500指数下跌1.2%，报6,771.55点，道琼斯工业平均指数下跌0.5%，纳斯达克指数下跌2% [5][6] 科技与半导体行业 - 软银集团股价下跌9.8%，芯片制造商东京电子下跌4.1%，半导体测试设备制造商Advantest下跌7.2% [2] - 三星电子股价下跌4.9%，SK海力士下跌2.9% [2] - Palantir Technologies股价下跌7.9%，英伟达下跌4%，微软下跌0.5% [5] - 华尔街高科技股遭遇大幅抛售，英伟达和微软等公司对整体市场方向具有巨大影响力 [3] 企业财报与公司动态 - Uber股价下跌5.1%，尽管其财报超出分析师预期 [6] - 特斯拉股价下跌5.1%，因挪威主权财富基金反对可能支付首席执行官埃隆·马斯克高达1万亿美元的薪酬方案 [9] - Yum Brands股价上涨7.3%，公司考虑出售其必胜客单元 [10] - 诺和诺德股价下跌1.8%，因其提高对制药公司Metsera的收购报价，后者股价上涨20.5% [10] 大宗商品与外汇市场 - 美国基准原油价格下跌31美分，至每桶60.25美元，布伦特原油下跌28美分，至每桶64.16美元 [11] - 美元兑日元汇率从153.63日元跌至153.33日元，欧元兑美元汇率从1.1488美元升至1.1493美元 [11]

财报预期 - Expedia Group (EXPE) 计划于2025年11月6日公布2025年第三季度财报 [1] - 市场对EXPE第三季度营收的共识预期为43亿美元 较去年同期增长5.9% [1] - 市场对EXPE第三季度每股收益的共识预期为7.21美元 较去年同期增长17.62% 且该预期在过去30天内上调了1.5% [1] 历史表现与模型预测 - 公司在过去四个季度中有三个季度的盈利超出市场共识预期 平均超出幅度为3.4% [2] - 根据Zacks模型 EXPE目前的盈利ESP为+8.44% 且Zacks评级为3 这增加了盈利超预期的可能性 [8] 管理层指引与市场趋势 - 管理层预计第三季度总预订额将增长5%至7% 营收将增长4%至6% [3] - 公司观察到自7月起整体旅游需求出现回升 这一改善势头可能影响了第三季度的预订和营收表现 尤其是在国内市场 [4] - 基于强劲的上半年业绩和7月观察到的旅游需求趋势 公司上调了全年指引 预计全年总预订额和营收将增长3%至5% 同时调整后EBITDA利润率将扩大1个百分点 [6] 公司行动与财务状况 - 公司董事会于2025年8月宣布了每股40美分的季度现金股息 于2025年9月18日派发 此举展示了管理层对公司现金流生成能力和资本配置优先事项的信心 [5] 其他值得关注的公司 - Fair Isaac (FICO) 盈利ESP为+0.46% Zacks评级为1 预计第四季度每股收益为7.34美元 较去年同期增长12.2% [11][12] - StoneCo (STNE) 盈利ESP为+7.81% Zacks评级为1 预计第三季度每股收益为43美分 较去年同期增长22.9% [12][13] - NVIDIA (NVDA) 盈利ESP为+2.08% Zacks评级为2 预计第三财季每股收益为1.23美元 较去年同期增长51.85% [13][14]

公司概况与业务构成 - 公司是一家全球在线旅游公司，市值达272亿美元，业务涵盖企业对消费者、企业对企业以及元搜索领域 [1] - 公司旗下拥有Expedia.com、Hotels.com、Vrbo和trivago等知名品牌，为旅行者提供行程规划、预订服务，并为合作伙伴提供旅游技术及营销解决方案 [1] 近期股价表现 - 公司股价在过去52周内表现优于大盘，上涨38.3%，同期标普500指数上涨18.1% [2] - 公司股价年初至今上涨19.7%，同期标普500指数回报率为16.8% [2] - 公司股价表现亦超过非必需消费品精选行业SPDR基金过去52周18.2%的涨幅 [3] 2025年第二季度财务业绩 - 公司第二季度收入增长6%至37.9亿美元，调整后每股收益增长21%至4.24美元，业绩超预期 [4] - 强劲业绩由企业对企业业务增长15%和广告业务增长19%驱动，调整后息税折旧摊销前利润增长16%，利润率扩张190个基点 [4] - 公司上调2025年第三季度业绩指引，预计总预订额增长5%-7%，收入增长4%-6% [4] 分析师预期与评级 - 分析师预计公司当前财年每股收益将同比增长22.3%至11.51美元 [5] - 在覆盖该股的35位分析师中，共识评级为“温和买入”，包括11个“强力买入”、1个“温和买入”、22个“持有”和1个“强力卖出” [5] - Truist证券将公司目标价上调至210美元，维持“持有”评级 [6] - 平均目标价为227.18美元，较当前股价有1.6%的溢价，华尔街最高目标价290美元暗示有29.6%的潜在上行空间 [6]

公司战略转型 - 公司自新冠疫情后从机票预订业务转向酒店和民宿类别 已建立包含95000处住宿的庞大库存 覆盖印度超过2000个地点[3] - 酒店业务提供比机票预订高得多的利润率 对公司未来增长和其“超级应用”的雄心至关重要 旨在成为旅行一站式商店[6] - 公司早期在2010年就开始加倍投入非航空产品 而竞争对手的航空业务对总预订价值的贡献仍高达90%[16] - 调整后利润率指标显示 酒店和套餐业务组合已成为其最大贡献者 占427% 超过航空类别的389%[14] 市场领导地位 - 公司是印度最大的在线旅行代理商 在2023-24年占据所有预订量的553%市场份额 遥遥领先于第二和第三名87%和86%的份额[11] - 公司2024-25财年营收达978亿美元 增长25% 且本财年即将突破100亿美元的总预订价值 平台用户达8500万 其中70%为回头客[8] - 公司通过积极收购策略扩大生态圈 收购目标包括Goibibo、BookMyForex、Savaari和Happay等关键参与者[7] - 公司今年执行了31亿美元的股票回购 将最大股东Tripcom的持股从超过45%减少到169%至1999%之间[8] 酒店行业机遇 - 印度旅行市场中 航空总预订价值为275亿美元 酒店和铁路分别为146亿美元和85亿美元 城际巴士板块最小 为57亿美元[4] - 酒店行业在线渗透率严重不足 仅27%的146亿美元酒店总预订价值通过在线渠道完成 且印度目前210万间客房中只有9%属于连锁酒店 行业高度分散[21] - 酒店需求预计将持续以每年105%的速度增长直至2027年 超过8%的供应增长[26] - 由于航空公司商业模型精简 机票销售对在线中介来说是微利产品 因此酒店类别增长空间显著[16][21] 供应链聚合策略 - 公司通过提供本地化支持和专属客户经理来聚合供应 例如为民宿经营者提供每两周上门拜访的账户经理 确保列表准确性并提供客户服务[31] - 公司推出Connect平台 为民宿房东提供端到端的物业上架服务 并通过区域办公室团队确保列表信息准确 采用“质量评分”机制检查内容、库存和设施[33] - 公司向酒店合作伙伴收取的佣金可比其他在线旅行代理商低达8% 显示出其在供应聚合方面的积极性质[29] - 公司明确表示不会涉足管理或运营民宿的履约部分 但投资技术以确保客户期望与现实之间不匹配[35] 业务增长动力 - 替代住宿业务按运营速率计算已占公司每日企业对消费者业务量的约10%[36] - 印度所有酒店在很大程度上依赖在线旅行代理商进行分销 在线旅行代理商的价值在于其能够推动全印度需求 涵盖商务和休闲旅行者群体[23] - 旅行者越来越偏好更小、更僻静的物业而非大型酒店 疫情后这一趋势为小型独立住宿带来机遇[28] - 许多二级及以下目的地 尤其是朝圣中心 酒店房间供应不足 这为公司提供了增长机会[32] 面临的挑战 - 在民宿类别中扩展面临独特挑战 标准化、安全保证和一致的服务质量仍是主要障碍[38] - 确保在主要由无组织和独立拥有的库存中提供可靠性是复杂的 信任成为关键因素 尤其是对首次使用者[39] - 公司与酒店合作伙伴存在摩擦点 例如高佣金结构 且在2022年因不公平商业行为被印度竞争委员会罚款22348亿卢比 上诉程序仍在进行中[40][41] - 来自行业外的挑战者可能构成威胁 例如高级信用卡计划可能抢走优质客户 航空公司和大型酒店连锁也通过忠诚度计划和价格平价保证推动直接预订[42][44] 技术竞争与应对 - 生成式人工智能平台可能捕获用户的旅行规划旅程 使公司沦为流程末端的单纯交易层[45] - 公司发布多语言语音人工智能助手 协助旅行规划和执行预订 后端有专门的AI代理网络在所有主要旅行类别中运行 确保用户旅程始终“被陪伴”[47] - 公司内部强调“建设性偏执” 旨在不仅在供应聚合和质量上领先 也在技术上领先 充分利用最新技术保持优势[46] - 保持在生成式人工智能平台前的领先地位可能是对其主导地位的真正考验[48]

公司概况 - 公司为一家领先的全球在线旅游和技术公司，市值达280亿美元 [1] - 公司业务组合广泛，为消费者和企业提供旅游品牌服务，使命是通过技术驱动的解决方案推动全球旅游 [1] - 公司总部位于西雅图，主要业务是使用户能够规划和预订航班、酒店、度假租赁、汽车租赁、游轮和活动 [1] 财务表现与预期 - 公司预计在2025年11月6日市场收盘后公布2025财年第三季度财报 [2] - 分析师预期公司第三季度每股收益为6.37美元，较去年同期的5.18美元增长近23% [2] - 在过去四个季度中，公司有两次盈利超出华尔街预期，有两次未达预期 [2] - 对于整个2025财年，分析师预期每股收益为11.51美元，较2024财年的9.41美元增长22.3% [3] - 公司股价在过去52周内上涨了40.5%，表现优于同期标普500指数14.5%的涨幅和消费者 discretionary 精选行业SPDR基金20.4%的回报率 [4] 技术创新与市场反应 - 10月14日，公司股价上涨2.6%，原因是公司推出了一套新的人工智能和机器学习工具 [5] - 新工具包括智能旅行AI（一个可推荐酒店和活动的对话式旅行规划器）和住宿赞助列表API（使合作伙伴能在其平台上展示公司的赞助列表） [5] - 这些创新旨在为用户和合作伙伴提升个性化、速度和可扩展性 [5] - BTIG分析师Jake Fuller重申“买入”评级，反映出对公司增长前景的持续信心 [5] 分析师观点与股价目标 - 分析师对该公司股票的共识观点总体为“温和买入”评级 [6] - 在覆盖该股票的34位分析师中，11位建议“强力买入”，1位建议“温和买入”，21位建议“持有”，其余1位给予“强力卖出”评级 [6] - 公司当前股价高于其平均目标价224.47美元，其华尔街最高目标价290美元较当前市价存在28.1%的溢价空间 [6]

公司概况与市场地位 - 公司是一家领先的在线旅游公司，提供包括酒店预订、机票和度假套餐在内的广泛旅行服务 [1] - 公司通过多个品牌运营，例如Expedia.com、Hotels.com和Vrbo，服务于休闲和商务旅行者 [1] - 公司面临来自Booking Holdings和TripAdvisor等其他旅游巨头的竞争 [1] - 公司当前市值约为253.8亿美元 [5] 近期股价表现与分析师目标 - 杰富瑞（Jefferies）为公司设定的目标股价为220美元，相较于当前股价214.76美元，潜在上涨空间约为2.05% [2][6] - 公司股票当前价格为214.76美元，当日小幅上涨0.56%（1.19美元） [2] - 公司股票当日交易区间在212.61美元至216.59美元之间，显示出一定波动性 [2] - 过去一年中，公司股价最高达到240.98美元，最低为130.01美元 [5] - 近期交易日成交量为1,535,804股 [5] 行业趋势与公司战略举措 - 公司发布的《Unpack '26: The Trends in Travel》报告揭示了2026年旅行者行为的变化和新兴旅游目的地 [3] - 报告推出了“智能旅行健康检查”倡议，旨在应对旅游过度拥挤问题，此举可能提升客户满意度并推动未来增长 [3][6] - 报告探讨了非常规的旅行趋势，如独特体育项目、书友会静修和农场住宿，这些趋势基于对24,000名全球旅行者的反馈 [4][6] - 对这些新兴趋势的洞察有助于公司在竞争中实现差异化，并吸引更广泛的客户群 [4][6]