每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 消息面，美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，推动全球 铜价大幅上涨并引发供应链担忧。这座全球第二大铜矿因事故暂停生产，公司已启动不可抗力条款。 Freeport预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。 该 矿山占公司已探明储量的50%和2029年前预计产量的约70%，长期停产将对全球铜供应链造成持续冲 击。 中信期货表示，供需面来看，自由港大幅下调2026年印尼Grasberg铜矿产量指引，铜矿趋紧压力进 一步加大，9月以来，终端消费略微偏弱，但随着金属价格调整且临近国庆长假，下游备货可期，预期 供需将收紧，这对金属价格有支撑。中短期来看，弱美元和供应扰动对价格有支撑，终端需求预期偏弱 将限制上方高度，预期基本金属 ...

格隆汇9月25日｜加拿大丰业银行将自由港麦克莫兰公司评级从"行业跑赢"下调至"行业同步"；将目标 价从55美元下调至45美元。 ...

中信建投期货金属首席研究员江露也对新华财经表示，从影响范围来看，自由港预计此次停产将对2025 年第四季度全球铜产量带来约47万吨的影响，对2026年全球铜产量带来27万吨减量，相当于占据全球铜 矿产量的3.5%。 新华财经上海9月25日电（葛佳明） 受印尼格拉斯伯格（Grasberg）铜矿停产冲击影响，铜价25日大幅 上涨。伦敦金属交易所（LME）期铜飙升至15个月高点，今年迄今上涨17.7%；沪铜涨幅超3%，一度 逼近8.3万元／吨，今年迄今沪铜涨幅为12.5%。 美国矿业集团自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan，以下简称"自由港"）24日发表声明称，格拉斯 伯格矿山遭遇不可抗力，8日因安全事故暂停全部采矿作业，24日正式停产至2026年上半年，后续将分 阶段重启，预计2027年全面恢复产能。 多位分析师均表示，格拉斯伯格矿场是世界上最大的金铜矿之一，在需求增速大致不变的情况下，此次 冶炼环节意外中断，或使全球供应缺口扩大。 光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏对新华财经解释称，该事故是近几年比较严重的铜矿难事件， 其严重性体现在两个方面。一是，停产范围广和恢复周期长。该事件破坏了整个矿区 ...

By Anmol Choubey (Reuters) -Goldman Sachs lowered on Thursday its global copper mine supply forecast for 2025 and 2026 following a disruption at Indonesia's Grasberg, the world's second-largest copper mine. The incident, which occurred on September 8, trapped workers underground due to heavy mud flow, prompting operator Freeport-McMoRan to declare force majeure. The bank estimates there will be a total loss of 525,000 metric tons of copper mine supply as a result of the disruption, reducing its global m ...

【核心逻辑】7-8 月作为三季度经济运行的核心观测期，其披露的数据系统呈现出当前宏 观经济的复杂态势：一方面，经济增速边际放缓的压力已明确显现，地产拖累、消费支撑 弱化、投资增速下行等信号共同构成了这一态势的核心底色；另一方面，政策端的逆周期 调节已精准发力，供需两侧的托底政策正按序落地实施；更深层次看，数据亦揭示了金融 市场与宏观基本面的结构性互动。股票市场在经济增速趋缓背景下保持强势，是行业业绩 改善、全球风险偏好回升与政策持续利好共振的结果；商品市场则受即期需求约束呈现震 荡格局。海外方面，9 月美联储议息会议重启降息周期。尽管点阵图显示年内仍有 50 个基 点的降息空间，但鲍威尔反复强调数据依赖，未来政策路径将紧密锚定就业与通胀两大核 心指标。美国 9 月 Markit 制造业、服务业 PMI 回落，基本符合市场预期，后续需重点关注 美国 PCE 数据和当周初请失业金人数。 人民币汇率：关注当周初请失业金人数情况 金融期货早评 宏观：关注美国经济数据情况 【市场资讯】1）中国国家主席在联合国气候变化峰会发表视频致辞，宣布中国新一轮国家 自主贡献，到 2035 年温室气体净排放量比峰值下降 7%-10% ...

来源 | 半份杂谈 华鑫期评等 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 9月24日晚间，铜价突然大幅上涨，LME铜和沪铜均刷新了年内新高， 触发大涨的因素是自由港麦克莫兰公司证实，其 印尼格拉斯伯格（GBC）矿区因重大泥石流事故导致生产陷入停滞，且5名矿工至今失踪。 市场预期全球铜精矿紧张程度 加剧，热线资金涌入，铜价大涨。 Freeport公司表示，由于发生致命泥流事故，其位于印度尼西亚的格拉斯伯格矿山（Grasberg Block Cave）矿暂停运 营。Freeport预计印尼自由港公司2026年产量将较原预估（17亿磅铜、160万盎司黄金）下滑约35%。按照分阶段重启 计划，该矿山可能要到2027年才能恢复到事故前的运营水平。 实际上，Grasberg矿难早在9月8日已经发生，当时铜价并没有反应。9月8日，Freeport公司位于印尼的格拉斯伯格 Grasberg地下矿发生致命泥流事故，大量湿物料涌入矿道，堵塞通道并困住7名矿工。事故发生后，矿山运营暂停，救援 工作随即展开。 截至9月20日，已有2名工人死亡，5人仍下落不明。FreeportIndonesia仍在寻找其他工人，努方到达后 开始身份识别 ...

公司事件 - 麦克莫兰铜金公司宣布其印尼巨型铜矿的合约供应进入不可抗力状态[1] - 公司下调本季度铜与黄金销售指引 因印尼矿区发生事故并正搜救5名失踪工人[1] - 事故导致自由港矿区生产受到影响[1] 市场反应 - 铜期货价格一度飙升3.9% 随后小幅回落呈现震荡走势[1] - 铜价维持在一年多以来的高位附近[1] - 截至发稿 伦敦金属交易所铜价下跌0.66% 报每吨10,301美元[1] 行业背景 - 自由港矿区事故凸显全球铜市场对供应冲击的敏感度正不断上升[1] - 铜市供需趋紧 供应冲击影响显著[1] - 赫德贝矿业公司因秘鲁当地政治抗议活动 宣布暂停该国一座选矿厂的运营[1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 美联储未来降息路径偏鹰，但海外多个铜矿生产扰动引导供需偏紧预期，或使沪铜价格易涨难跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年9月24日，沪铜期货活跃合约收盘价79960元，较昨日变动40元；成交量51727手，较昨日变动 - 11472手；持仓量172444手，较昨日变动 - 850手；库存27419吨，较昨日变动 - 308吨；沪铜基差85元，较昨日变动 - 5元 [2] - 2025年9月24日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10320美元，较昨日变动326.5美元；LME铜期货0 - 3个月合约价差 - 31.37美元，较昨日变动41.74美元；LME铜期货3 - 15个月合约价差 - 67.22美元，较昨日变动93.07美元；沪伦铜价比值7.7481，较昨日变动 - 0.25 [2] - 2025年9月24日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.8275美元，较昨日变动0.18美元；总库存318229，较昨日变动 - 56 [2] 重要资讯 - 美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35% [2] 多空逻辑 - 供给端，Freeport旗下印尼Grasberg铜矿事故或使2026年铜金产量下降约35%，国内外多个铜矿生产存在扰动，使中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，引导国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供需预期偏紧使国内粗铜或阳极板加工费趋降，铜冶炼厂9 - 10月检修产能环比增加 [2] - 需求端，传统消费旺季预期引导部分铜加工行业需求回暖 [2] - 库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [2] 交易策略 - 逢价格回落布局多单为主，关注沪铜77000 - 79000附近支撑位及81000 - 83000附近压力位，伦铜在9600 - 9900附近支撑位及10200 - 10500附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及4.8 - 5.0附近压力位 [2]

事件概述 - Freeport-McMoRan宣布其印尼Grasberg铜矿因泥石流事故进入不可抗力状态，导致全球第二大铜矿停产 [1][2] - 该事件被高盛定性为“黑天鹅事件”，引发市场对铜供应长期短缺的忧虑 [1][2] 事件直接影响 - 事故造成两名工人死亡，五人失踪，公司已全面暂停该矿区生产活动 [2] - 泥石流导致约80万公吨湿润物质涌入矿井，规模在公司开采历史中“史无前例”，并损坏了铁路、矿石溜槽和电力系统等关键基础设施 [15][16] - 公司预计全面恢复生产可能要等到2027年 [7][14] 供应冲击与市场反应 - 高盛预计未来12-15个月内，市场将损失50万吨铜供应，并可能进一步损失100至200万吨 [1][7] - 事件发生前，Grasberg矿产量约占全球铜矿总供应量的3.2% [9] - 消息传出后，纽约商品交易所COMEX铜期货价格飙升近4%，报4.825美元/磅 [1][5] - Freeport股价在盘前交易中重挫，而其竞争对手如嘉能可和Boliden等公司股价应声上涨 [5] 对公司运营与财务的影响 - 对Freeport自身而言，Grasberg矿贡献了公司近30%的铜产量和70%的黄金产量 [9] - 公司下调第三季度铜和黄金销售指引，分别较2025年7月的预期降低4%和6% [12] - 公司预计2026年的铜和黄金产量可能较此前估算骤降约35% [13] - 公司预计2025年第四季度的铜和黄金销售将“微乎其微” [18] 全球铜市场结构性影响 - 高盛分析师指出，尽管今年实际产量损失估计为15万吨，但对上海期货交易所和伦敦金属交易所将造成“不成比例的显著影响” [10] - 由于关税因素，全球铜市场的过剩库存主要被“困在”美国，导致亚洲买家更难找到替代来源，预计亚洲的LME库存将减少，LME价差将保持紧张 [10] - 此次事故放大了全球铜市场的脆弱性，此前秘鲁Constancia矿场也因政治抗议暂停运营，两大顶级铜矿同时出现问题加剧市场紧张 [10][11] 恢复时间表 - 公司预计未受影响的矿区最快也要到2025年第四季度中期才能重启 [18] - Grasberg矿山将从2026年上半年开始分阶段恢复生产 [18]

事件概述 - 伦敦金属交易所铜价飙升至每吨10,336.50美元，创逾15个月高位，单日上涨362.00美元，涨幅达3.63% [1] - 价格上涨主要驱动因素是自由港宣布其印尼Grasberg矿区遭遇不可抗力，并大幅下调2026年产量指引 [1] 供应冲击详情 - 自由港旗下Grasberg Block Cave地下矿井于9月8日发生致命山体滑坡，导致该矿区运营暂停 [3] - 两个未受影响的矿场可能在第四季度重启，但Grasberg Block Cave矿场预计要到2026年上半年才能分阶段重启 [3] - 自由港关于印尼Grasberg铜矿2026年产量或比原估值低35%的最新表态加剧市场担忧 [3] - 自由港预计第三季度铜销售量将较此前预测下降约4% [3] 市场反应与交易动态 - 三个月期铜价格一度大涨3.9%至每吨10,358.50美元，为2024年5月触及历史高点11,104.50美元以来的最高位 [3] - 分析师指出不可抗力事件导致立即的空头回补反弹 [3] - 除铜外，其他基本金属亦普遍上涨，其中锌上涨49.50美元至每吨2,938.00美元，涨幅1.71%；铝上涨13.50美元至每吨2,651.50美元，涨幅0.51% [2] 宏观与相关市场影响 - 美元指数上涨给以美元计价的大宗商品市场带来压力 [3] - 美国现货铝升水创下每磅0.74美元（合每吨1,631美元）的历史新高，自5月底美国将铝进口关税从25%上调至50%以来，该升水几乎翻倍 [3] - 有观点认为当前库存已被消耗殆尽，50%关税的全部影响正得以显现 [4] 行业应对与扩张 - 秘鲁矿业公司Minsur将于10月启动通往一座地下铜矿的隧道爆破工作，作为Justa矿山扩张计划的一部分，预计耗资约5亿美元 [4]