报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 自由港公司更新印尼Grasberg铜矿运营信息，下调未来产量指引，2025年预计较2024年减少26万吨左右，2026年产量仅微幅增加 [3][7] - 自由港公司产量调整加剧全球铜矿供应紧张，2025年铜矿产量增加幅度仅为5 - 15万吨，需求增长使供应紧张程度进一步加剧 [12] - 供应扰动和宏观氛围不差背景下，铜价可能延续强势，需观察价格上涨后需求变化，只要库存不大幅增加，涨势延续概率更大 [3][15] 根据相关目录分别进行总结 自由港更新印尼Grasberg铜矿运营信息，下调未来产量指引 - 9月8日，自由港印尼Grasberg铜矿发生事故，采矿作业暂时停止，仅小矿场运营 [5] - 9月24日，自由港更新信息，找到2名事故成员尸体，继续寻找5名失踪成员，开始调查事故原因，预计2025年底完成 [5] - 自由港预计2025年三季度铜综合销售额比7月预期减少4%，初步评估事故或致2025年四季度和2026年生产大幅推迟，2027年恢复开工率 [6] - 未受影响矿区预计四季度中期重启，GBC矿区2026年上半年分阶段重启和爬坡，2025年四季度产量显著低于预期，2026年产量比事故前预估低约35%，减少27万吨 [6] 自由港公司产量调整明显加剧全球铜矿供应紧张 - 今年以来全球铜原料供应紧张，一季度印尼暂停出口和自由港减产、二季度紫金矿业铜矿下调产量、7月底智利国家铜业铜矿阶段停产，叠加自由港下调产量预期，全球铜供应增速预期调降，2025年产量增加5 - 15万吨 [12] - 2025年国内和海外铜冶炼产能增长，2026年还有新产能投放和开工率提升带来增量需求，供应紧张程度加剧 [12] - 铜精矿粗炼费现货TC维持低于 - 40美元/吨，突显供应紧张 [12] 供应扰动和宏观氛围不差的背景下，铜价可能延续强势 - 近期贵金属价格迭创新高，宏观氛围不差，铜有补涨需求，自由港下调生产指引催化下，铜价有望延续强势 [15] - 需观察价格上涨后需求变化，库存不大幅增加，铜价涨势延续概率更大 [3][15]

12月合约较三个月合约的价差为正价差每吨21.50美元，高于周三的每吨14.70美元和周二每吨1.30美 元。 Marex公司高级金属策略师Alastair Munro说，铜价下跌的部分原因是商品交易顾问(CTA)的买盘放缓和 美元走强。 CTA投资基金主要由基于技术信号的计算机程序驱动。美元走强使金属对其他货币的持有者来说更加昂 贵。 LME远期曲线反映出供应趋紧态势。近月铜与三个月合约价差周三转为每吨4美元的逆价差，而前一日 为19美元的正价差。 9月25日（周四），伦敦金属交易所(LME)铜价周四从15个月高点回落，由于自由港旗下印尼格拉斯伯 格(Grasberg)铜矿遭遇不可抗力造成的恐慌情绪开始消退。 伦敦时间9月25日17:00(北京时间9月26日00:00)，三个月期铜收盘下跌77.00美元，或0.74%，报每吨 10,259.50美元，该合约盘中稍早一度触及10,485美元，为2024年5月以来最高，因自由港称预计其印尼 部门2026年的产量将比之前预计的低35%，交易商匆忙回补空头头寸。 | | 9月25日LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | | --- | --- | --- | ...

贸易政策与调查 - 中国向世贸组织提交特殊和差别待遇立场文件 [2] - 商务部对原产于墨西哥和美国的进口碧根果发起反倾销调查 倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日 产业损害调查期为2022年1月1日至2024年12月31日 [2] - 商务部呼吁美方取消大豆贸易不合理关税以扩大双边贸易 [9] 房地产政策动态 - 四川省要求"一城一策"制定住房支持政策 加快消化存量房并建设"好房子"释放购房消费潜力 [3] - 广州允许房企将自持商品住房在去化周期18个月以下区域补缴出让金后转为可售入市 支持商办改建保障性租赁住房 [4] 大宗商品与矿业 - 印尼格拉斯伯格矿区因山体滑坡宣布不可抗力 自由港-麦克莫兰铜金公司股价大跌16.95% [5] - 纽约铜期货价格上涨1.56%至每磅4.8355美元 创两个月新高 高盛下调2025年下半年全球铜供应预期16万吨 [5] - 中国铜业协会反对冶炼行业"内卷式"竞争 国家正研究严控铜冶炼产能扩张措施 [10] 金融市场与货币 - 中国公募基金资产净值达36.25万亿元 基金管理机构共164家 [6][7] - 数字人民币国际运营中心正式启动 推进跨境支付和区块链基础设施互联互通 [8] 企业动态与中标信息 - 中国中铁中标11个重大工程合计502.15亿元 中油工程签署25.24亿美元伊拉克海水管道项目 [12] - 世纪恒通中标10.65亿元中国移动采购项目 国网信通子公司中标6.05亿元国家电网项目 [12] - 神马股份控股股东拟与河南能源集团战略重组 天汽模实控人拟变更为乌鲁木齐国资委 [12] 券商市场观点 - 粤开证券认为牛市受宏观政策、制度完善及资金入市三大因素支撑 A股"长牛"基础坚实 [14] - 华西证券指出市场高位波动加大 短暂回调后若政策逻辑未变则现加仓时机 [15]

核心事件 - 美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山因致命泥石流事故停产 该矿为全球第二大铜矿 占公司已探明储量50%和2029年前预计产量约70% [1] - 初步评估显示Freeport第三季度铜和黄金销售指引较2025年7月预期分别降低4%和6% 预计2026年铜和黄金产量较此前估算骤降约35% 最早2027年才能恢复事故前生产水平 [1] - 分析人士预计未来12至15个月内市场将损失50万吨铜供应 并可能进一步损失100至200万吨 冲击严重程度相当于Cobre、Komao和Los Bronces三大铜矿同时停产 [1] 供给影响 - 中信建投表示停产预计对2025年第四季度全球铜产量带来约47万吨影响 [3] - 全球铜供给弹性进一步强化 受巴拿马铜矿停产和印尼格拉斯伯格铜矿停产共同影响 [3] - 高盛指出今年Kamoa-Kakula和El Teniente铜矿也存在生产中断情况 [2] 价格预测 - 沪铜主力合约2511收盘报价82710元/吨 涨幅3.40% [1] - 高盛预计2025年12月LME铜价风险偏向上行 将稳定在10200至10500美元/吨区间 高于此前9700美元/吨预测 [2] - 高盛重申铜价长期看涨前景 预计2027年铜价将达到每吨10750美元 理由包括开采深度增加、矿石品位下降和开采难度加大 [2] 需求前景 - 铜作为绿色能源转型与数字经济发展的关键原材料 电动车铜使用量约为传统燃油车4倍 光伏与风电单位装机耗铜量是传统能源2至5倍 [2] - AI数据中心、服务器及配套电网建设推动铜需求显著增长 高盛预计到2030年仅AI服务器供电的数据中心就可能额外消耗100万吨铜 [2] - 短期库存出售缓和全球铜供需缺口过快爆发的矛盾 长期一旦需求出现边际升温甚至新消费缺口 铜价更易获得上行突破动能 [3] 相关企业 - 江西铜业股份(00358)为国内铜冶炼龙头 阴极铜年产能达210万吨 铜业务收入占比超70% 2025年上半年营业收入约2560.3亿元人民币 归属于母公司股东的期内溢利约44.51亿元人民币同比增长19.78% [4] - 紫金矿业(02899)2025年上半年矿山产铜566,853吨同比增长9.3% 冶炼产铜380,464吨同比减少2.8% 铜业务销售收入占营业收入27.8% 毛利占集团毛利38.5% [4] - 洛阳钼业(03993)在刚果(金)运营TFM和KFM两座世界级矿山 拥有6条生产线和65万吨以上年产铜能力 2025年上半年铜产量35.36万吨 矿山端营业收入314.46亿元人民币同比增长29.05% [4] - 五矿资源(01208)2025年第二季度铜总产量达140,368吨较2024年同期增长54% Las Bambas铜精矿含铜产量达114,909吨同比增长64% 选矿品位提升至0.94%且铜回收率创91.3%的强劲表现 [5]

And right now we are 2 minutes away from the end of the trading day. Romaine Bostick alongside Matt Miller, taking you through to that closing bell with a global simulcast. We're joined now by Carol Massar and Tim Stenovec in the radio booth. Welcome to our audiences across all of our bloomberg platforms. Carol Massar on another down day for the markets. Fractional losses, to be sure, but when you kind of stack it up over the last few days. A lot more caution coming back into this market. Yeah, I was just r ...

Accessibility StatementSkip Navigation LOS ANGELES, Sept. 25, 2025 /PRNewswire/ -- The DJS Law Group announces that it is investigating claims on behalf of investors of Freeport-McMoRan Inc. ("Freeport" or "the Company") (NYSE: FCX) for violations of the securities laws. INVESTIGATION DETAILS: The investigation focuses on whether the Company issued misleading statements and/or failed to disclose information pertinent to investors. Reuters reported on September 24, 2025, that Freeport "declared force maje ...

Financial giants have made a conspicuous bullish move on Freeport-McMoRan. Our analysis of options history for Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) revealed 94 unusual trades.Delving into the details, we found 59% of traders were bullish, while 29% showed bearish tendencies. Out of all the trades we spotted, 45 were puts, with a value of $6,847,495, and 49 were calls, valued at $4,493,369.Projected Price TargetsTaking into account the Volume and Open Interest on these contracts, it appears that whales have been tar ...

智利《金融日报》9月23日报道，9月23日，智利安托法加斯塔大区环境评估委员 会一致通过决议，允许延长由美国自由港·麦克莫兰铜金公司（Freeport）和智利铜业公 司（Codelco）共同持有的埃尔阿布拉（El Abra）铜矿使用期至2029年。该项目总投资 7.41亿美元，旨在对浸出工艺进行改造，扩建永久性浸出桩并优化铜回收，以满足短期 矿业开采需要。Freeport智利负责人拉莱纳斯称，"该项目表明公司在智利矿业发展中的 承诺，铜是满足全球能源需求的重要矿产，El Abra正在向世界提供铜资源。"与此同 时，El Abra还在推进一项长期扩张计划，包括建设一家浓缩厂和一家海水淡化厂，投 资总额75亿美元。 （原标题：智利大区政府环评机构允许美企延长在智铜业生产计划） ...

Freeport-McMoRan Inc. (NYSE: FCX) is facing a sharp financial hit following a deadly mud rush at its Grasberg Block Cave mine in Indonesia on September 8, which claimed two lives and left five workers missing. The incident is expected to trigger substantial near-term production deferrals and weigh on the company’s stock performance. In response, Scotiabank analysts led by Orest Wowkodaw downgraded Freeport-McMoRan to Sector Perform from Sector Outperform, lowering the 12-month price forecast to $45 from $ ...

As investors we often tend to neglect certain idiosyncratic risks that are both rare and hard to predict. The recent event at Freeport-McMoRan's (NYSE: FCX ) Grasberg Block Cave mine (GBC) in Indonesia is a perfect example of just that and unfortunately itVladimir Dimitrov, CFA is a former strategy consultant within the field of brand and intangible assets valuation. During his career in the City of London he has been working with some of the largest global brands within the technology, telecom and banking ...