Freeport-McMoRan Inc. (NYSE:FCX) Jefferies Base Metals & Battery Materials Summit Conference September 21, 2021 12:00 PM ET Company Participants Richard Adkerson - Chairman and CEO Conference Call Participants Chris LaFemina - Jefferies & Co. Chris LaFemina Hi, everybody, thank you for dialing into this session of our Annual Base Metals and Battery Materials Summit. It's my pleasure to host Richard Adkerson, the Chairman and CEO of Freeport, who all of you know. A lot going on in the cotton markets, a lot g ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：金属和矿业 - 公司：Freeport - McMoRan Inc. 纪要提到的核心观点和论据 公司增长情况 - 公司处于增长模式，自去年起印尼Grasberg地下矿场增产，美国Lone Star项目完成 今年资本量较2020年增长20%，黄金产量也显著增加 预计2022年铜产量增长15% - 20%，黄金增长20% [4] - 印尼Grasberg矿场增产及时，满足市场对铜的需求 今年二季度平均达到目标年度运行率的近80%，预计年底达到100% [5] - Lone Star项目虽目前规模相对较小，但有潜力成为公司新的基石资产 项目原设计年产量2亿磅，目标提高到约2.85亿磅 可通过利用现有基础设施、进行少量设备投资来实现增产 [9][10] - 公司计划将美国Bagdad矿的产量翻倍，目前正在进行工程设计和相关考量，预计明年开始推进 该矿储备寿命超80年 [11][13] - 公司通过自动化、人工智能等技术提高资产利用率，挖掘已开采物料的价值 全球有大量物料库存，主要在美国，其中含380亿磅铜 公司正研究内外部技术以提高回收率 [13][14] 全球运营风险与增长机会 - 公司运营需考虑资源的长期性、社区支持、监管环境和法律等多方面因素 优先考虑已有经验、社区支持和劳动力充足的地区 [17][18] - 公司优先在美国继续发展和增长，同时在印尼有附加机会，智利的El Abra项目也有潜力 但新项目开发面临监管要求高、时间长等挑战 [20][21] 智利和秘鲁情况 - 智利铜产业对该国经济重要，行业和政府都希望达成平衡，相信问题最终会得到解决 [24] - 秘鲁方面，公司与新政府沟通有限，在Cerro Verde有稳定协议，为当地社区做出了诸多贡献，如提供清洁水、疫情期间提供物资等 [25][26] 印尼冶炼厂和钼业务 - 印尼冶炼厂项目在推进，有政府支持 贵金属精炼厂（PMR）与冶炼厂计划同期完成，但因涉及国际承包商和疫情影响，进展较慢 [29][30] - 公司在钼业务上有一定灵活性，大部分钼产量来自副产品矿，也有初级钼矿 钼价近几个月大幅上涨，公司会考虑增加初级矿产量，如科罗拉多的Climax矿 [32][33] 资本分配 - 公司6月底达到净债务目标，为34亿美元 计划将超出计划资本支出的现金流的50%以股息和股票回购的形式返还给股东，另外50%用于增长投资 [35][36] 其他重要但可能被忽略的内容 - 印尼Grasberg矿场在7 - 9月因Delta变种疫情复发，重新实施严格协议、封锁和旅行限制 目前病例数下降，超80%的员工至少接种一针疫苗，超70%接种两针 [5][6] - 公司在秘鲁Cerro Verde矿除纳税外，还有利润分享部分，部分利润分给员工，且注重社区发展 [26]

公司整体财务表现 - 2021年上半年，公司实现强劲运营和财务表现，现金流充裕，达成年初设定的资产负债表目标[108] - 2021年第二季度，归属于普通股股东的净利润为11亿美元，2020年同期为5300万美元；2021年前六个月为18亿美元，2020年同期亏损4.38亿美元[110] - 截至2021年6月30日，公司合并债务为97亿美元，合并现金及现金等价物为63亿美元，净债务为34亿美元，较2020年末减少27亿美元[111] - 2021年第二季度营收57.48亿美元，2020年同期为30.54亿美元；2021年前六个月营收105.98亿美元，2020年同期为58.52亿美元[131][136][137] - 2021年第二季度营业利润20.67亿美元，2020年同期为3.21亿美元；2021年前六个月营业利润35.99亿美元，2020年同期亏损1.52亿美元[131] - 2021年第二季度归属于普通股股东的净利润10.83亿美元，2020年同期为0.53亿美元；2021年前六个月为18.01亿美元，2020年同期亏损4.38亿美元[131] - 2021年第二季度运营现金流为23.95亿美元，2020年同期为4.91亿美元；2021年前六个月为34.7亿美元，2020年同期为4.53亿美元[131] - 2021年公司预计合并运营现金流为75亿美元，远超预计合并资本支出22亿美元及其他现金需求[216] - 截至2021年6月30日，公司流动性为98亿美元，其中合并现金63亿美元，循环信贷额度可用35亿美元[216] - 截至2021年6月30日，公司合并净债务为34亿美元，较2020年12月31日减少27亿美元[218] - 2021年6月30日，公司合并债务总计97亿美元，加权平均利率4.6%，循环信贷额度下无未偿还借款，信用证800万美元，可用额度约35亿美元[220] - 2021年前六个月，公司运营活动提供的合并现金为35亿美元，2020年前六个月为4.53亿美元[222] - 2021年前六个月资本支出总计8亿美元，2020年前六个月为11亿美元[223] - 2021年上半年，FCX发行人营业收入亏损2100万美元，净利润为1.801亿美元[276] - 2021年上半年，公司合并营业收入为3599万美元，净利润为2284万美元[276] 公司业务产量与销售目标 - 2021年预计合并销售铜38.5亿磅、黄金130万盎司、钼8600万磅；第三季度预计销售铜10.35亿磅、黄金36万盎司、钼2100万磅[116][117] - 2021年北美地区铜销售量预计约为14.7亿磅，2020年为14亿磅[161] - 公司预计2021年南美矿业平均单位净现金成本约为每磅铜2.02美元[185] - 公司预计PT - FI 2021年铜和黄金销售分别约为13.3亿磅和130万盎司，2020年分别为8亿磅和80万盎司[195] 公司业务成本相关 - 假设2021年下半年黄金均价为每盎司1800美元、钼均价为每磅16美元，公司铜矿的合并单位净现金成本预计为每磅铜1.35美元，第三季度为每磅铜1.33美元[118] - 假设2021年下半年铜均价为每磅4.25美元、黄金均价为每盎司1800美元、钼均价为每磅16美元，公司2021年合并运营现金流预计约为75亿美元，其中包括4亿美元的营运资金和其他来源[118] - 2021年公司合并资本支出（不包括印尼冶炼厂开发相关的估计支出）预计约为22亿美元，其中14亿美元用于重大项目[119] - 2021年印尼冶炼厂开发支出预计约为4亿美元，其中下半年为3亿美元，FCX和PT Inalum分别承担49%和51%[120] - 2021年第二季度综合生产和交付成本为31亿美元，2020年同期为24亿美元，2021年前六个月为59亿美元，2020年同期为49亿美元[143] - 2021年第二季度公司铜矿山综合现场生产和交付成本平均为每磅2.02美元，2020年同期为每磅1.82美元，2021年前六个月为每磅1.94美元，2020年同期为每磅2.00美元[144] - 2021年第二季度综合折旧、损耗和摊销为4.83亿美元，2020年同期为3.58亿美元，2021年前六个月为9.02亿美元，2020年同期为6.99亿美元[147] - 2021年前六个月金属库存调整净费用为100万美元，2020年前六个月为8300万美元，2020年第二季度净信贷为1.39亿美元[148] - 2021年第二季度综合利息成本为1.65亿美元，2020年同期为1.59亿美元，2021年前六个月为3.25亿美元，2020年同期为3.30亿美元[148] - 2021年公司综合有效税率预计约为31%，预计秘鲁、印度尼西亚和美国的有效税率分别为40%、38%和0%[153] - 2021年第二季度北美铜矿每磅铜平均单位净现金成本为1.97美元，高于2020年同期的1.78美元；2021年前六个月为1.91美元，与2020年同期相近；预计2021年全年约为1.91美元，钼价每变化2美元/磅，单位净现金成本约变化0.02美元/磅[165][167][168][170] - 2021年第二季度和前六个月，南美铜矿平均单位净现金成本分别为每磅铜2.31美元和2.11美元，2020年同期分别为1.68美元和1.85美元[183] - 2021年第二季度和前六个月，公司印尼铜矿业务铜的单位净现金成本分别为每磅0.25美元和0.27美元，低于2020年同期的每磅0.56美元和0.88美元，主要因销量增加[198,200,201] - 2021年第二季度和前六个月，公司出口关税分别为4400万美元和7300万美元，高于2020年同期的1600万美元和2000万美元；特许权使用费分别为8000万美元和1.4亿美元，高于2020年同期的2500万美元和4400万美元，主要因销量和铜价上升[202] - 2021年第二季度和前六个月，副产品法下每磅铜的折旧、折耗及摊销分别为0.79美元和0.78美元，高于2020年同期的0.72美元和0.75美元，主要因地下采矿增产及相关折旧率上升[203] - 假设2021年下半年平均金价为每盎司1800美元，公司PT - FI业务2021年铜的单位净现金成本预计约为每磅0.19美元，金价每变动100美元/盎司，单位净现金成本约变动0.06美元/磅[205] - 2021年第二季度和前六个月，公司钼矿平均单位净现金成本分别为每磅8.14美元和8.53美元，低于2020年同期的每磅8.97美元和9.52美元，预计2021年约为每磅9.65美元[209] - 2021年前六个月，公司迈阿密冶炼厂因重大维护检修产生费用8700万美元，高于原估计[211] 市场价格相关 - 2021年第二季度，LME铜结算价最低为每磅3.98美元，最高为每磅4.86美元，平均为每磅4.40美元，6月30日收于每磅4.26美元[122] - 2021年第二季度，伦敦下午黄金价格最低为每盎司1726美元，最高为每盎司1903美元，平均为每盎司1816美元，6月30日收于每盎司1763美元[125] - 2021年第二季度铜平均实现价格为每磅4.34美元，2020年同期为2.55美元；2021年前六个月为4.25美元，2020年同期为2.53美元[134] - 2021年第二季度与2020年同期相比，铜平均实现价格高70%，黄金高3%，钼高25%；2021年前六个月与2020年同期相比，铜高68%，黄金高4%，钼高14%[138] 各业务线产量与销售数据 - 2021年第二季度铜产量9.13亿磅，2020年同期为7.67亿磅；2021年前六个月为18.23亿磅，2020年同期为14.98亿磅[134] - 2021年第二季度黄金产量30.5万盎司，2020年同期为19.1万盎司；2021年前六个月为60.2万盎司，2020年同期为34.7万盎司[134] - 2021年第二季度钼产量2000万磅，2020年同期为1900万磅；2021年前六个月为4000万磅，2020年同期为3800万磅[134] - 2021年第二季度对前期临时定价铜销售的净有利调整为1.73亿美元，2020年同期为0.55亿美元；2021年前六个月为1.69亿美元，2020年同期为 - 1.02亿美元[131][139] - 截至2021年6月30日，公司临时定价的铜销售总量为3.68亿磅，平均价格为每磅4.25美元，每0.05美元的价格变动将对2021年归属于普通股的净收入产生约1200万美元的影响[140] - 2021年第二季度大西洋铜业收入为7.94亿美元，2021年前六个月为15亿美元，2020年同期分别为4.66亿美元和9.06亿美元[140] - 2021年第二季度铜采购量为6800万磅，2020年同期为7100万磅，2021年前六个月为1.21亿磅，2020年同期为1.59亿磅[141] - 2021年第二季度北美铜矿铜销量为3.89亿磅，钼销量为900万磅；2021年前六个月铜销量为6.97亿磅，钼销量为1700万磅[166][167] - 2021年第二季度南美铜矿铜产量为2.45亿磅，销量为2.3亿磅；2021年前六个月产量为5.04亿磅，销量为4.89亿磅；2021年全年铜销量预计约为10.5亿磅，略高于2020年[176][177] - 2021年第二季度南美铜矿钼产量为400万磅；2021年前六个月产量为900万磅[176] - 2021年第二季度南美铜矿浸出作业平均日堆存浸出矿石19.02万吨，2021年前六个月为17.21万吨[176] - 2021年第二季度南美铜矿磨矿作业平均日处理矿石37.41万吨，2021年前六个月为38.21万吨[176] - 2021年第二季度南美铜矿铜回收率为85.2%，2021年前六个月为86.4%[176] - 2021年第二季度和前六个月，PT - FI铜销售分别为3.1亿磅和5.68亿磅，黄金销售分别为30.2万盎司和55.8万盎司[193] - 2021年第二季度和前六个月，公司钼矿产量分别为700万磅和1400万磅，略高于2020年同期的600万磅和1300万磅[207] - 2021年第二季度，公司因公司间交易量变化导致运营收入净减少9900万美元，归属普通股股东净收入减少8100万美元；2020年第二季度运营收入净减少1700万美元，归属普通股股东净收入减少600万美元[213] - 截至2021年6月30日的三个月，北美铜矿按副产品法计算的收入（不含调整）为17.17亿美元，按联合产品法计算的钼收入为9700万美元，其他收入为3200万美元，总收入为18.46亿美元[242] - 同期，北美铜矿场地生产和交付成本（未计非现金及其他成本）为8.33亿美元，净现金成本为7.65亿美元，总成本为8.98亿美元[242] - 该时期北美铜矿铜销售量为3.89亿磅，钼销售量为900万磅[242] - 按合并财务报表数据，公司报告的收入为57.48亿美元，生产交付成本为30.67亿美元，折旧、损耗和摊销（DD&A）为4.83亿美元[243] - 另一时期，北美铜矿按副产品法计算的收入（不含调整）为8.88亿美元，按联合产品法计算的钼收入为7100万美元，其他收入为1800万美元，总收入为9.77亿美元[247] - 此时期北美铜矿场地生产和交付成本（未计非现金及其他成本）为6.78亿美元，净现金成本为6.51亿美元，总成本为6.86亿美元[247] - 该时期北美铜矿铜销售量为3.68亿磅，钼销售量为900万磅[245] - 按合并财务报表数据，公司报告的收入为30.54亿美元，生产交付成本为23.94亿美元，折旧、损耗和摊销（DD&A）为3.58亿美元[248] - 2021年上半年，公司按副产品法计算的收入为29.19亿美元，按联产品法计算的钼收入为1.85亿美元，其他收入为0.67亿美元，总计31.71亿美元[250] - 2021年上半年，公司铜销售量为6.97亿磅，钼销售量为0.17亿磅[250] - 2021年上半年，公司按副产品法计算的单位净现金成本为1.91美元/磅，按联产品法计算的钼单位净现金成本为6.76美元/磅[250] - 2021年上半年，公司按副产品法计算的总单位成本为2.28美元/磅，按联产品法计算的钼总单位成本为7.33美元/磅[250] - 2021年上半年，公司按副产品法计算的每磅毛利润为1.92美元，按联产品法计算的钼每磅毛利润为3.79美元[250] - 另一时期，公司按副产品法计算的收入为17.99亿美元

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，公司归属于普通股的净利润为10.8亿美元，即每股0.73美元，其中包括总计5600万美元或每股0.04美元的净费用 [6] - 调整后归属于普通股的净利润总计11.4亿美元，即每股0.77美元；2021年第二季度调整后的EBITDA总计27亿美元 [7] - 第二季度铜销量为9.29亿磅，黄金销量为30.5万盎司，较去年同期显著增加，但与近期估计相比，铜销量约低5%，黄金销量约低8%，主要是由于印尼发货时间的影响 [8] - 第二季度平均实现铜价为每磅4.34美元，比去年同期季度平均价格高出70%；铜的净单位现金成本平均为每磅1.48美元，略高于季度初估计的每磅1.42美元，主要与塞罗韦尔德新的四年劳工协议相关的非经常性费用有关 [8] - 本季度运营现金流强劲，总计24亿美元，其中包括5亿美元的营运资金来源，且运营现金流大幅超过本季度4.33亿美元的资本支出 [9] - 截至6月底，公司合并债务总计97亿美元，合并现金及现金等价物总计63亿美元，季度末净债务为34亿美元，提前数月实现了目标净债务水平 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - 第二季度铜销量为9.29亿磅，平均实现铜价为每磅4.34美元，净单位现金成本平均为每磅1.48美元 [8] - 预计到2021年，铜产量将比2020年增长20%，到2022年将在2021年的基础上进一步增长15% - 20% [19] 黄金业务 - 第二季度黄金销量为30.5万盎司 [8] - 预计到2021年，黄金产量将比2020年增长55% [19] 钼业务 - 钼价格近期大幅上涨，对公司成本通胀起到了一定的对冲作用 [41] - 公司正在考虑增加克莱马克斯矿的产量，以应对当前强劲的市场需求 [114] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球铜市场需求增长，主要来自于经济复苏、电气化趋势、技术进步和通信等领域，而供应增长面临挑战，预计未来铜价将上涨 [16][17][18] - 中国铜消费依然强劲，同时发达国家的经济复苏也带来了额外的需求，尽管汽车行业受到芯片问题的限制 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于铜业务，受益于铜的有利基本面、公司资产性质和团队优势 [17] - 致力于可持续发展，遵循ICMM的可持续发展原则，并争取所有运营点获得铜标志认证，目前已有六个运营点获得认证，第二季度又提交了五个运营点 [14] - 推进格拉斯伯格地下矿的增产计划，预计到年底达到金属生产的满负荷率 [21] - 评估多个棕地低风险增长项目，包括美国的孤星矿、巴格达矿，智利的埃尔阿布拉矿，以及印尼的库辛利亚尔矿等 [24][26][27] - 研究浸出技术，从已开采的材料中回收更多铜，预计库存中有380亿磅铜，若能回收10% - 20%，将相当于一个大型新矿 [31][32] - 计划在印尼建设新的冶炼厂，以履行与印尼政府的承诺，同时考虑扩大现有冶炼厂 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第二季度执行计划出色，产品价格有利，尽管面临物流问题和行业一次性问题，但基本达到或略超生产目标 [11] - 格拉斯伯格地下矿的增产进展顺利，是公司和行业的历史性成功，为股东创造长期可持续的低成本价值 [11] - 美国业务前景乐观，孤星项目令人兴奋，公司在美国有一系列增值机会 [12] - 南美团队有效应对疫情，正在恢复去年削减的产量 [12] - 公司实现了债务目标，将根据董事会通过的财务政策，调整资本分配优先级，增加对股东的现金回报，同时进行有纪律的投资以支持业务未来增长 [13] - 铜市场前景积极，需求增长不可避免，供应增长面临挑战，未来铜价有望大幅上涨，公司将受益于这些基本面 [17][18] 其他重要信息 - 公司在全球范围内鼓励员工接种疫苗，加强疫情防控措施，确保团队和社区安全 [10] - 公司在成本管理和效率项目上保持专注，利用技术延长设备寿命、提高能源效率和维护实践 [41] - 公司近期完成了一项10亿美元的银行信贷安排，用于推进印尼冶炼厂项目，并计划进行额外的债务融资 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为什么要等到2021年底才执行资本回报计划，以及在特别股息、回购计划或可变股息策略之间是否有偏好？ - 公司刚刚在6月底达到净债务目标，未来将有高达50%的现金流可用于考虑向股东额外派息，董事会将对此进行审查，但尚未决定是额外股息派付还是股票回购 [51] 问题2: 格拉斯伯格目前的生产进度如何，预计第三季度末和第四季度的情况如何，100%的生产水平是第四季度平均还是退出率？ - 目前金属生产目标完成率略低于80%，远超前进度，预计到年底达到100%，这是第四季度的平均水平 [52][53] 问题3: 资本支出增加中，多少是一般成本上升，多少是项目提前推进，具体是哪些项目？以及块矿洞穴和DMLZ区的提取退出率目标有轻微变化的原因是什么？ - 1亿美元的资本从2021年转移到2022年是时间安排问题；2022年提前推进的项目包括孤星建设新浸出垫，以及格拉斯伯格提高磨机回收率的项目，该项目预计增加5000万磅铜和5万盎司黄金产量 [56] - 块矿洞穴和DMLZ区的计划每季度更新，只有细微变化，长期计划与之前的预测一致，主要是在磨机吞吐量受限期间，对GDC和DMLZ区的材料进行了一些调整 [57][58] 问题4: 公司有机增长管道中的潜在增长未反映在生产指导中的原因是什么，以及如何看待2022 - 2023年之后的生产情况？ - 格拉斯伯格磨机项目的回收率要到2024年才会体现，目前这些潜在增长在指导范围内属于四舍五入的范畴，但从合并基础上看，未来有一定的上行空间 [64] 问题5: 格拉斯伯格的运输问题是否有COVID影响？ - 运输问题主要是季度初船装载机的维护和季度末的天气影响，与COVID无关 [68] 问题6: 公司对低品位硫化物黄铜矿浸出技术的看法，以及该技术对公司和铜行业未来的潜在影响如何？ - 有一系列不同方开发的技术，公司有自己的研发工作，且特别适合利用该技术，因为有大量可应用的运营点 [71] - 该技术可应用于现有和闲置的浸出垫，有望从原本需通过磨机投资回收的材料中回收物质，减少资本投入，但目前处于早期阶段，不是铜供应基本面的重大改变者 [72] 问题7: 疫情前美洲创新和生产率提升的2亿磅/年目标是否仍是增长机会，是否已包含在目前的计划中？ - 该目标已包含在计划中，但塞罗韦尔德由于尚未恢复到疫情前的磨机产能，相关计划未完全实施，随着疫情过去，未来会重新推进 [81][82] 问题8: 冶炼厂融资是否会影响公司向股东增加股息或回报的能力？ - 债务偿还会影响股息，但出口关税逐步取消后，FCX的股息预计不会受到影响，且冶炼厂的运营成本在印尼的合并纳税申报中可税前扣除 [85] 问题9: 智利和秘鲁可能提高税收和特许权使用费对公司未来增长的影响，以及公司是否会考虑在其他新兴地区开发矿床？ - 智利和秘鲁的政治进程尚不确定，这将支持未来铜价，智利的情况导致公司推迟了埃尔阿布拉的扩张决策 [88] - 公司不计划超出当前地理范围，美国和其他地区有增长机会 [89] 问题10: 公司对秘鲁稳定协议的信心如何？ - 过去秘鲁有总统上台时发表类似言论，但执政后认识到矿业对经济的重要性，公司将与行业和政府合作解决不确定性，目前有较强的稳定协议 [91] 问题11: 公司何时能对巴格达和孤星资源开发做出决策，以及是否有资本支出指导？ - 孤星的进一步增量计划将在未来几个月内确定；巴格达是一个重大项目，希望明年能够确定该项目，目前尚未有最终的资本支出估计 [94] 问题12: 幻灯片7中，尽管黄金和钼价格假设上升，但EBITDA敏感性未变，是否是因为2022 - 2023年单位成本假设更高？ - 预测中考虑了一些成本上升因素，主要是能源成本，这些因素基本抵消了黄金和钼价格上涨的影响，但这些是大致的四舍五入数字，实际应略高于之前呈现的数字 [96] 问题13: 美国西南部干旱对公司运营和成本的潜在影响，以及公司的水协议情况如何？ - 科罗拉多河水位令人担忧，但公司多年来一直在应对，与社区、原住民团体和农业社区合作，目前没有危机出现，相关措施已纳入当前成本结构，预计未来不会有重大变化 [99] 问题14: 与千代田的冶炼厂合同是否为固定价格合同，是否有足够的应急措施应对COVID和供应链问题，以及政府和PT - FI的合同结构是否能确保实现目标？ - 合同不是固定价格合同，有风险分担机制，政府了解COVID情况，公司会及时向政府通报进度，致力于按时完成项目，但认识到有些因素无法控制 [103] 问题15: 冶炼厂成本较几年前有28亿美元的变化，原因是什么？ - 范围有所不同，之前计划有两条生产线共200万吨，现在减少到170万吨，同时建设成本也有变化，但公司通过价值工程与千代田合作，各方致力于使冶炼厂成功上线并控制成本 [105] 问题16: 格拉斯伯格接近满负荷吞吐量时，地下采矿成本的情况如何，是否达到预期？ - 公司达到了预期目标，实现的产量、黄金信贷和高品位铜有助于控制成本，目前运营单位费率接近预期，仍有提高效率的机会 [108][109] 问题17: 印尼行政罚款的讨论进展如何，罚款是否会按之前媒体报道的程度征收？ - 罚款预计在1600万美元左右，公司本季度已全额计提，之前已计提1300万美元，预计该问题已解决，公司还向政府提供了新的进度计划 [112] 问题18: 目前钼的强劲价格是否可持续，公司是否有能力根据市场情况调整产量？ - 公司正在考虑增加克莱马克斯矿的产量；钼市场目前供应紧张，价格走势难以预测，西方大部分钼来自副产品生产，与铜的供应情况相关，目前存在结构性短缺 [114][116]

业绩总结 - FCX在2021年第二季度净收入为11亿美元，每股稀释净收入为0.73美元[93] - 2021年第二季度调整后的EBITDA为2678百万美元，12个月结束于2021年6月30日的EBITDA为7955百万美元[151] - 2021年预计EBITDA约为109亿美元，假设铜价为每磅4.25美元[26] 用户数据 - 2021年第二季度铜销售量为929百万磅，平均实现价格为每磅4.34美元[90] - 预计2021年总铜销售量为7.7十亿磅，金销售量为8百万盎司[130][141] - 预计2023年铜销售量将达到1460百万磅，黄金销售量为80万盎司[64] 未来展望 - 预计到2021年底，金属销售将达到后期提升目标的100%[27] - 预计2022年EBITDA对铜价格的敏感度为每磅0.10美元变化影响330百万美元[75] - 预计2021年末的铜开采速率为68千吨/天[136] 新产品和新技术研发 - FCX的铜标志项目正在评估扩展到副产品金属[17] - 预计Lone Star项目的氧化物资源将达到每年约3.3亿磅铜的生产能力[37] - Lone Star项目年设计产能达到约200百万磅，未来有机会提升至超过300百万磅[52] 市场扩张和并购 - FCX的目标是到2023年在印尼新建的冶炼能力达到每年200万吨[3] - Grasberg地下矿的矿石生产率较2021年第一季度提高了20%[15] - Cerro Verde的平均磨矿量为374千吨/日，计划在2022年恢复至约400千吨/日的水平[54] 负面信息 - 2021年第二季度资本支出为4亿美元，债务总额为97亿美元[93] - 每100美元/盎司金价变动将对净收入产生约50百万美元的影响，每2美元/磅钼价变动将对净收入产生约55百万美元的影响[128] 其他新策略和有价值的信息 - FCX在2021年第二季度的运营现金流为24亿美元[16] - 2021年预计的现金和现金等价物为6.3十亿美元，总流动性为9.8十亿美元[145] - 公司计划在2021年后考虑额外的股东现金回报[84]

财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度归属于普通股股东的净收入为7.18亿美元，2020年第一季度净亏损4.91亿美元[91] - 2021年3月31日，公司合并现金及现金等价物为46亿美元，总债务为98亿美元，循环信贷额度下无借款且有35亿美元可用额度[92] - 2021年第一季度公司营收48.5亿美元，2020年同期为27.98亿美元；2021年第一季度经营收入15.32亿美元，2020年同期亏损4.73亿美元[112] - 2021年第一季度综合收入49亿美元，2020年同期为28亿美元，铜、金平均实现价格分别上涨62%、7% [115][117] - 2021年第一季度综合生产和交付成本28亿美元，2020年同期为25亿美元，主要因销量增加 [122] - 2021年第一季度折旧、损耗和摊销4.19亿美元，2020年同期为3.41亿美元，主要与PT - FI地下采矿资产投入使用有关 [125] - 2021年第一季度金属库存调整不利净额为100万美元，2020年同期为2.22亿美元，2020年与新冠疫情导致的铜和钼价格波动有关 [126] - 2021年第一季度综合利息成本（资本化前）1.6亿美元，2020年同期为1.71亿美元；资本化利息1500万美元，2020年同期为4400万美元 [127] - 假设2021年剩余时间达到销售和成本估计及价格预期，全年综合有效税率约为32% [129] - 2021年第一季度合并经营活动提供的现金为11亿美元，2020年第一季度为 - 3800万美元[191] - 2021年第一季度资本支出总计4亿美元，2020年第一季度为6亿美元[192] - 截至2021年3月31日，公司合并债务总计98亿美元，加权平均利率为4.6% [190] - 自2020年12月31日以来，公司合同义务无其他重大变化[196] - 自2020年12月31日以来，公司环境和资产退役义务无重大变化[197] - 自2020年12月31日以来，公司与法律诉讼、环境和其他事项相关的或有事项无重大变化[198] - 公司2020年Form 10 - K附注1中先前报告的会计准则无重大更新[199] - 2021年第一季度营收7600万美元，2020年同期为7700万美元；2021年第一季度总成本7900万美元，2020年同期为9200万美元；2021年第一季度毛亏损300万美元，2020年同期为1500万美元[222] - 2021年第一季度综合财务报表报告营收4.85亿美元，2020年同期为2.798亿美元；2021年第一季度综合财务报表报告总成本2.786亿美元，2020年同期为2.545亿美元[223] - 截至2021年3月31日，FCX发行人流动资产1.87亿美元，非流动资产2.73亿美元；FM O&G LLC担保人流动资产6.81亿美元，非流动资产600万美元；非担保子公司流动资产10.88亿美元，非流动资产32.756亿美元；合并后FCX流动资产10.856亿美元，非流动资产32.787亿美元[226] - 截至2020年12月31日，FCX发行人流动资产6500万美元，非流动资产7.85亿美元；FM O&G LLC担保人流动资产6.97亿美元，非流动资产600万美元；非担保子公司流动资产9.287亿美元，非流动资产32.806亿美元；合并后FCX流动资产9.303亿美元，非流动资产32.841亿美元[226] - 2021年第一季度，FCX发行人营收为0，运营亏损1200万美元，净收入7.18亿美元；FM O&G LLC担保人营收1400万美元，运营收入400万美元，净亏损4500万美元；非担保子公司营收4.836亿美元，运营收入1.54亿美元，净收入9.55亿美元；合并后FCX营收4.85亿美元，运营收入1.532亿美元，净收入9.53亿美元[226] - 公司首席执行官和首席财务官评估认为，截至2021年3月31日，公司的披露控制和程序有效；2021年第一季度，公司财务报告内部控制没有发生重大变化[234] - 公司涉及众多法律诉讼，但管理层认为目前披露的法律诉讼结果不会对公司财务状况产生重大不利影响；法律诉讼情况除Note 8所述外无重大变化[235][236] - 公司风险因素与2020年Form 10 - K中披露的相比无重大变化[236] - 2021年第一季度无未注册股权证券销售；2021年3月公司购买14749股FCX普通股，平均每股价格24.08美元[236][238] - 董事会批准的公开市场股票回购计划上限为3000万股，无到期日[239] - 自2008年以来该计划无股票回购[239] - 2021年3月31日，该计划仍可回购2370万股[239] 各条业务线产量及销量数据关键指标变化 - 2021年预计合并销售铜38.5亿磅、黄金130万盎司、钼8500万磅；第二季度预计销售铜9.75亿磅、黄金33万盎司、钼2100万磅[96][97] - 2021年第一季度铜产量9.1亿磅、销量8.25亿磅，2020年同期分别为7.31亿磅、7.29亿磅；黄金产量29.7万盎司、销量25.8万盎司，2020年同期分别为15.6万盎司、14.4万盎司 [114] - 2021年第一季度铜产量3.53亿磅，2020年为3.46亿磅；销售量3.08亿磅，2020年为3.55亿磅；平均每磅实现价格3.88美元，2020年为2.56美元[135] - 2021年第一季度钼产量800万磅，与2020年持平[136] - 2021年第一季度南美铜矿铜产量2.59亿磅，2020年为2.45亿磅；销售量2.59亿磅，2020年为2.47亿磅；平均每磅实现价格3.96美元，2020年为2.33美元[147] - 2021年北美铜矿铜预计年销售量约15亿磅，2020年为14亿磅；南美铜矿预计年销售量约10亿磅，与2020年持平[138][150] - 2021年第一季度印尼Grasberg矿区地下生产约达预计最终年产量的75%，新建50个放矿漏斗，累计开放放矿漏斗超420个，日均矿石产量约98,500公吨[157] - PT - FI预计2021年生产约13亿磅铜和130万盎司黄金，接近2020年水平的两倍，未来几年年均产量预计为15.5亿磅铜和160万盎司黄金[158] - 2021年第一季度公司来自PT - FI的铜销售2.58亿磅、黄金销售25.6万盎司，高于2020年第一季度，2021年预计销售约13.4亿磅铜和130万盎司黄金[166] - 2021年第一季度和2020年第一季度钼矿总产量均为700万磅钼[176] - 2021年第一季度钼销售量为700万磅可回收钼，与2020年同期持平；2021年每磅钼毛亏损0.38美元，2020年为2.16美元[222] - 铜销售量为25900万可回收磅[212] - 该组数据中铜销售量为24700万可回收磅，每磅铜收入为2.33美元，总成本为2.80美元，毛亏损为0.77美元[217] - 公司毛利润为78100万美元，铜销售2.58亿磅，黄金销售25.6万盎司[219] - 印尼矿业产品毛利润为100万美元，铜销售1.27亿磅，黄金销售13.9万盎司[221] 各条业务线成本数据关键指标变化 - 假设2021年剩余时间黄金均价为1750美元/盎司、钼均价为11美元/磅，铜矿山合并单位净现金成本预计为1.33美元/磅，第二季度为1.42美元/磅[98] - 2021年合并资本支出预计约为23亿美元，其中14亿美元用于重大项目；印尼东爪哇新建冶炼厂预计支出1亿美元，PT - FI计划通过债务融资，PT Inalum和FCX分别承担51%和49% [99] - 2021年第一季度铜平均实现价格为每磅3.94美元，2020年为2.43美元；黄金平均实现价格为每盎司1713美元，2020年为1606美元 [114] - 2021年第一季度铜矿山综合现场生产和交付成本平均每磅1.86美元，2020年为2.19美元（不含新冠相关成本） [123] - 2021年北美铜矿平均单位净现金成本为每磅铜1.85美元，低于2020年的2.04美元，预计2021年全年约为1.92美元/磅[143][144] - 2021年第一季度南美铜矿平均单位净现金成本为每磅铜1.94美元，低于2020年第一季度的每磅2.00美元[154] - 2021 - 2022年PT - FI地下矿山开发项目年均资本支出预计约为9亿美元（扣除PT Inalum的预定出资），总费用预计年均约11亿美元[159] - 印尼政府对PT - FI征收1.49亿美元行政罚款，2021年第一季度PT - FI为此计提1300万美元费用[161] - PT - FI计划将PT Smelting的精矿处理能力提高约30%（每年30万公吨），预计成本约2.5亿美元，2023年底完成[162] - 2021年第一季度PT - FI每磅铜的单位净现金成本为0.29美元，远低于2020年第一季度的1.31美元[171] - 2021年第一季度PT - FI出口关税总计2900万美元，特许权使用费总计6100万美元，高于2020年第一季度的400万美元和1900万美元[172] - 2021年第一季度铜每磅折旧损耗与摊销为0.77美元，2020年第一季度为0.79美元[173] - 假设2021年剩余时间黄金均价为每盎司1750美元，PT - FI 2021年铜每磅单位净现金成本预计约为0.21美元，黄金均价每变动100美元/盎司，单位净现金成本变动约0.08美元/磅[174] - 2021年第一季度钼矿平均单位净现金成本为每磅8.98美元，低于2020年第一季度的10.03美元，2021年预计约为9.50美元/磅[178] - 2021年第一季度迈阿密冶炼厂重大维护周转费用总计6800万美元[180] - 截至2021年3月31日的三个月，按副产品法计算，公司每磅铜的单位净现金成本为1.85美元，每磅钼的单位净现金成本为6.67美元；每磅铜的毛利润为1.66美元，每磅钼的毛利润为3.30美元[204] - 按副产品法计算，公司每磅铜的单位净现金成本为2.04美元，每磅钼的单位净现金成本为8.93美元；每磅铜的毛亏损为0.31美元，每磅钼的毛亏损为0.20美元[210] - 每磅铜的收入为3.96美元，总成本为2.37美元，毛利润为1.91美元[214] - 该组数据中每磅铜收入为2.33美元，总成本为2.80美元，毛亏损为0.77美元[217] - 公司总成本为72900万美元，其中净现金成本53800万美元，折旧、损耗和摊销（DD&A）19900万美元[219] - 印尼矿业生产成本45500万美元，DD&A为19900万美元[219] - 其他矿业生产成本333400万美元，DD&A为20400万美元[219] - 公司综合财务报表显示生产成本278600万美元，DD&A为41900万美元[219] - 印尼矿业产品总成本为53000万美元，其中净现金成本40200万美元，DD&A为10100万美元[221] - 公司综合财务报表显示生产成本254500万美元，DD&A为34100万美元[221] 各条业务线收入及利润数据关键指标变化 - 假设2021年剩余时间铜均价为4美元/磅、黄金均价为1750美元/盎司、钼均价为11美元/磅，2021年合并经营现金流预计约为65亿美元[98] - 预计2021年合并经营现金流为65亿美元，足以支付23亿美元资本支出及其他现金需求[185] - 截至2021年3月31日的三个月，按副产品法计算，公司铜收入（不含调整）为11.93亿美元，钼收入为8800万美元，总计13.15亿美元；总成本为6.89亿美元，毛利润为5.11亿美元[204] - 北美铜矿产品总收入（不含调整）为13.15亿美元，生产和交付成本为6.57亿美元，折旧、损耗和摊销（DD&A）为8000万美元，其他收入调整（主要为前期未结销售定价）为700万美元，总计收入13.38亿美元，总成本7.49亿美元[206] - 经合并和消除后，财务报表显示总收入为48.5亿美元，生产和交付成本为27.86亿美元，DD&A为4.19亿美元[206] - 按副产品法计算，公司收入（不含调整）为9.06亿美元，总成本为9.94亿美元，毛亏损为1.10亿美元；按联合产品法计算，铜收入为9.06亿美元，钼收入为7700万美元，其他收入为2500万美元，总计收入10.08亿美元，总成本10.96亿美元，毛亏损1.10亿美元[208] - 公司综合财务报表报告的收入为279800万美元，交付额为254500万美元，DD&A为34100万美元，调整额为22200万美元[211] - 南美矿业排除调整后的收入为109100万美元，总成本为67800万美元，毛利润为49600万美元[213] - 南美矿业经调整后报告的收入为485000万美元，生产和交付额为278600万美元，DD&A为41900万美元[214] - 南美矿业

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度归属于普通股的净收入为7.18亿美元，每股0.48美元；调整后净收入为7.56亿美元，每股0.51美元，调整净费用总计3800万美元，每股0.03美元 [7] - 第一季度调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为20.4亿美元 [7] - 2021年第一季度铜销量为8.25亿磅，黄金产量符合1月的估计，但印尼部分货物推迟到第二季度发货，导致黄金销售出现时间差异 [7] - 第一季度平均实现铜价为每磅3.94美元，高于去年同期；黄金价格为每盎司17.13美元，也高于去年同期 [8] - 第一季度铜矿山合并平均净成本为每磅139美元 [8] - 第一季度产生强劲的运营现金流，总计11亿美元，扣除3亿美元的营运资金使用；资本支出总计3.7亿美元，现金流超过资本支出 [8] - 截至3月底，公司拥有46亿美元的合并现金、98亿美元的债务，净债务（债务减去现金）为52亿美元 [9] - 公司将2021年铜销售指引提高到38.5亿磅，2022年提高到44亿磅 [14] - 预计2021年铜产量比2020年高20%，黄金产量高50%；2022年铜和黄金产量预计在15% - 20%的范围内进一步增长 [19] - 预计2022 - 2023年，铜价在4 - 5美元之间时，年EBITDA将超过120 - 170亿美元 [19] - 董事会批准了每年每股0.30美元的基础股息，第一季度股息将于5月支付 [20] - 2021年资本项目预测为23亿美元，2022年为22亿美元，比之前的预测高2亿美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 美国Lone Star矿运营良好，有机会继续提高堆存率，填满年产能2.85亿磅的电解槽；Chino矿第一季度以50%的产能重启，有望进一步提高产能；Morenci矿将采矿率提高约10%，原计划于2022年实施，现提前进行，将增加2022年的产量 [29][30] 南美业务 - 南美团队的运营率高于计划，但由于秘鲁的运营限制，公司决定今年维持每天36万吨的磨矿率，预计未来12个月随着疫情限制的解除，将提高到每天40万吨；El Abra矿在提高运营率方面取得了很大进展，将在2022年提供更多的铜 [30][31] 印尼业务 - Grasberg地下矿的增产按计划进行，已达到年度目标金属产量运行率的75%，预计第三季度达到90%，年底达到满负荷生产；第一季度末的库存比预期多，这些销售将记录在第二季度；公司将在本季度为Grasberg块矿洞增加第二台破碎机，以继续提高产量 [14][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球各国为应对新冠疫情采取了积极的财政和货币政策，除中国外，发达国家的新冠疫情恢复举措和新兴市场的增长带来了新的铜需求；铜在全球向清洁能源未来转型中至关重要，约70%的铜用于输电，随着清洁能源计划的实施，经济中的铜密集度将大幅提高 [17][18] - 铜需求增长不可避免，但供应面临严峻挑战，需要更高的价格来支持矿山投资，预计铜价将大幅上涨 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会在2月采用了新的财务政策，旨在保持强大的资产负债表、增加向股东的现金回报，并为未来增长提供资金 [9] - 公司正在评估多个增长投资机会，包括美国Lone Star和Baghdad矿的扩建、智利El Abra矿的潜在扩张、印尼Kucing Liar项目的开发，以及支持碳减排和可持续发展目标的项目 [22][24][25] - 公司致力于可持续发展，正在努力使所有运营符合新的Copper Mark认证，该认证是国际铜业协会制定的行业框架，确保生产符合联合国可持续发展目标 [11] - 公司拥有超过30年的储量寿命，并已确定了超过1000亿磅的铜矿产资源，计划将这些资源纳入未来的储量和矿山计划 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度的业绩感到满意，团队安全运营，成功执行了运营计划，并正在为未来增长开展项目 [10] - 铜市场前景乐观，需求增长强劲，供应面临挑战，公司有望受益于这些基本面 [18][19] - 公司将继续评估增长机会，在进行新投资时保持谨慎和选择性，专注于增值投资 [26] 其他重要信息 - 公司与日本合作伙伴在印尼PT smelting扩建现有冶炼厂，成本约2.5亿美元，PT - FI将通过银行融资提供资金；公司正在与第三方就剩余的冶炼厂建设进行谈判，但尚未达成可接受的商业条款；同时，公司正在继续规划东爪哇的绿地项目 [32] - 公司更新了2021年单位净现金成本估计，平均为每磅铜133美元，高于之前估计的125美元，主要原因是铜价假设从每磅3.50美元提高到4美元，导致特许权使用费、关税和利润分享增加，以及能源成本上升 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 何时批准增长项目以及对长期铜价的假设 - 公司去年暂停了所有增长项目的研究，目前已恢复评估，预计至少在今年年底前完成评估，届时将有更清晰的前进方向；公司没有特定的铜价目标，而是从整体投资组合的角度评估项目；预计未来会进行资本支出，但短期内不会发生，因为开发项目需要多年时间 [40][41][43] 问题2: Grasberg Block Cave和Deep MLZ的运营更新 - 项目总体按计划进行，品位与模型相符，磨矿厂实际看到的品位略高于矿山记录；在Deep MLZ，公司放缓了部分闪长岩岩石类型的洞穴推进速度，加快了PB2西侧的洞穴推进速度；在GBC，公司加快了放矿漏斗的开放速度；延迟发货与运营无关，是由于政府的装载、运输和行政问题，库存将在第二季度销售 [44][46][47] 问题3: 南美业务的合同和许可证保护以及El Abra矿的许可障碍 - 公司在秘鲁的Cerro Verde矿有稳定性协议，与印尼类似，该协议在Freeport之前就存在，公司在扩建业务时获得了新的稳定性协议；公司在当地社区有良好的关系，通过社会投资项目获得了支持；El Abra矿的扩建需要提交环境影响声明，这是一个全面的许可过程，预计需要6 - 8年时间 [48][49][55] 问题4: 秘鲁矿业与总统候选人的接触以及公司生产是否恢复到疫情前水平 - 公司不参与政治，秘鲁矿业协会会与候选人就矿业政策进行沟通；公司预计El Abra和Cerro Verde矿将在2022年恢复到疫情前水平；美国业务有一些未纳入近期计划的增长机会，如Morenci、Chino和Lone Star矿，以及浸出技术的应用 [56][58][60] 问题5: 成本上升是否涵盖未来成本压力以及压力来源 - 公司部分成本与铜价相关，如特许权使用费、利润分享和劳动力成本；能源成本近期上升，是除利润分享和特许权使用费外影响最大的成本；公司有强大的供应链团队，会努力抵消成本；通胀对铜价有利，因为全球的支出会增加铜的需求；公司每季度会审查供应链并修订成本预测 [63][65][67] 问题6: 印尼冶炼厂项目的风险和进度 - 公司承诺在2018年12月建造冶炼厂，目前正在与政府和合作伙伴合作解决问题；由于新冠疫情，项目进度受到影响，公司已向政府解释并申请不可抗力豁免罚款；公司预计项目将在2024年完成，正在与第三方进行谈判，但尚未达成协议，同时也在推进自己的绿地项目 [71][73][76] 问题7: 冶炼厂项目与第三方的谈判状态以及2022年资本支出增加的原因 - 公司与第三方的谈判在第一季度进行了广泛讨论，但截至3月底未达成可接受的协议，目前仍在进行讨论，同时也在推进自己的项目；2022年资本支出增加约2.2亿美元，主要是由于提前进行了一些采矿设备投资，以增加产量 [80][82][83] 问题8: 冶炼厂项目的决策截止日期以及第三方对加工费（TC）的要求 - 决策将由政府和PT - FI共同做出，没有明确的截止日期，但公司希望尽快做出决定；第三方可能希望加工费有一定的稳定性和较高水平 [87][88][90] 问题9: 公司是否能在年底前提供美国棕地增长机会的指导 - 公司希望在年底前对美国棕地增长机会有更清晰的认识，并会及时向市场提供指导 [91][92] 问题10: 巴格达、El Abra和Kucing Liar项目的投产时间以及Kucing Liar项目的最新情况 - 巴格达项目可能在2025年左右投产，El Abra和Kucing Liar项目预计在2025年或更晚；Kucing Liar项目在过去三年进行了一些钻探和冶金工作，新的矿山计划聚焦于资源中铜当量稍低但黄铁矿含量大幅降低的部分，减少了加工、电力和环境管理成本，提高了黄金回收率 [94][95][98] 问题11: ESG对公司投资分析的影响 - ESG问题对公司投资分析非常重要，且影响越来越大；不同项目的ESG情况不同，公司在亚利桑那州的项目得到了社区和原住民团体的支持，但其他地区可能存在巨大障碍；ESG一直是公司项目评估的一部分，公司注重使用更少的能源、多元化能源来源、解决水资源问题等 [102][103][105] 问题12: 第一季度生产高于销售的原因以及其他受疫情限制影响的矿山 - 公司在Grasberg销售的是铜精矿，生产达到目标，但部分货物因各种原因延迟发货，销售将记录在第二季度；公司在Chino矿恢复运营，Morenci矿的采矿率需要时间恢复；目前南美业务在物流方面受到的限制最大，公司计划在2021年剩余时间维持Cerro Verde矿的较低运营率，2022年恢复正常；智利业务正在增加采矿和堆存率，金属产量影响将在2022年体现 [107][108][115] 问题13: 资本留存与返还股东的框架是否会调整以及对并购的看法 - 铜需求进入新时代，需求增长积极，供应难以跟上，预计铜价将大幅上涨；公司目前专注于现有资产的开发，没有并购战略，但如果有合适的机会会考虑；公司过去在并购方面有过失误，目前认为内部资源有很大的增长潜力，外部初创项目的经济可行性存在障碍 [117][118][122] 问题14: 冶炼厂项目是否只与一方合作 - 公司目前的讨论主要集中在一个项目上，但也了解巴布亚的潜在项目，如果有过剩产能，公司可能会提供供应；公司目前的选择主要集中在该项目或Gresik的项目上 [125][126] 问题15: Kucing Liar项目的新计划情况 - 新的矿山计划旨在避免和减少黄铁矿部分，降低了前期资本支出和总矿石量，但从金属角度来看，由于回收率提高，最终金属产量相似；项目的开采率与之前相似，略低一些，因为开始时间稍晚，但可以填满24万吨/天的磨矿产能 [129][131][137]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：铜、黄金、镍、矿业 - 公司：Freeport - McMoRan, Inc.（全球最大的上市铜生产商和主要黄金生产商）、Phelps Dodge、Rio Tinto、CODELCO、INCO、Vale 纪要提到的核心观点和论据 铜价走势与市场前景 - 核心观点：铜价得到有力支撑，市场前景乐观 [9] - 论据：除传统工业需求外，铜在减碳、5G网络、人工智能和基础设施建设等领域需求增长，但新增供应未显著增加 [9] Freeport公司发展与管理架构调整 - 核心观点：管理架构调整是自然进程，有助于公司聚焦执行和战略规划 [13][16][17] - 论据：CEO Richard Adkerson 74岁，希望专注执行和构建可持续董事会；CFO Kathleen Quirk 经验丰富，承担更多职责，使Richard能关注战略问题 美国业务扩张计划 - 核心观点：美国有扩张机会，但2021年不批准新项目，优先考虑股东回报和改善资产负债表 [19][22][23] - 论据：美国有税收、土地所有权等优势，Bagdad、Lone Star等项目有潜力；公司采用股东友好财务政策，将分配现金给股东，年底债务预计降至约20亿美元 资本分配策略 - 核心观点：未来1 - 2年更侧重向股东返还现金 [25] - 论据：项目经济评估刚重启，项目开发需时间，短期内难以显著增加产量 印尼镍行业与电池行业镍供应 - 核心观点：无法确定电池行业未来是否面临镍短缺 [28][29] - 论据：对印尼镍行业了解有限，印尼正努力发展镍下游产业，但镍与铜价值创造方式不同 行业ESG风险管理 - 核心观点：行业管理ESG风险挑战增加，公司和ICMM将积极应对 [31][32][34] - 论据：社会各界对ESG关注度提高，ICMM进行战略审查，Freeport增加资源并发布气候报告 公司M&A策略 - 核心观点：无明确M&A战略，机会合适时会考虑 [37][38] - 论据：公司成功基于资产质量，过往M&A有失败案例；与黄金公司合并无意义，公司有充足储备和资源，不依赖M&A实现增长 其他重要但可能被忽略的内容 - Freeport Grasberg地下扩建若按计划进行，2021年铜产量将增长近20%，2022年再增长10%；2021年黄金产量增长超50%，2022年再增长20% [2] - 公司过去几年高级管理人员离职少，通过内部晋升填补空缺，并增加了处理可持续性和ESG问题的人员 [14] - 公司在南美与CODELCO合作的El Abra项目是行业未来所需，但需解决海水淡化和水运输问题 [21]

公司基本信息 - 公司是国际领先矿业公司，总部位于美国亚利桑那州菲尼克斯，是全球最大上市铜生产商之一[11] - 公司资产包括印尼格拉斯伯格矿区、美国亚利桑那州莫伦西矿区和秘鲁塞罗贝尔德矿区[11] 债务与信贷情况 - 2019 - 2020年公司发行40亿美元新高级票据，延长债务到期日[13] - 截至2020年12月31日，公司无高级票据到期，35亿美元循环信贷安排未提取资金，到期日为2024年4月[13] 权益与股份情况 - 截至2020年12月31日，FMC对Morenci有72%的不可分割权益，此前公司拥有PT - FI 90.64%的股份[15] - 公司拥有Morenci 72%的不可分割权益，其余28%由Sumitomo Metal Mining Arizona, Inc.（15%）和SMM Morenci, Inc.（13%）拥有[46] - 公司在PT - FI的股份所有权为48.76%，经济利益预计到2022年约为81%[101][102] - 莫伦西矿区FCX权益占比72%，矿化材料总量209000万公吨，铜含量0.26%[205] - 塞罗贝尔德FCX权益占比53.56%，矿化材料总量48000万公吨，铜含量0.32%[205] - 格拉斯伯格矿区FCX权益占比48.76%，矿化材料总量264900万公吨，铜含量0.72%[205] - FCX按100%基准计算矿化材料总量为1388600万公吨[205] - FCX按合并基准计算矿化材料总量为1329900万公吨[205] 储量情况 - 截至2020年12月31日，公司估计可回收的铜储量1132亿磅、黄金储量2890万盎司、钼储量37.1亿磅，各地区储量占比不同[16] - 北美地区可采铜储量471亿磅、黄金储量600万盎司、钼储量30.1亿磅；南美地区可采铜储量327亿磅、钼储量7亿磅；印尼地区可采铜储量334亿磅、黄金储量2830万盎司[183] - 合并基础上可采铜储量1132亿磅、黄金储量2890万盎司、钼储量37.1亿磅；净股权权益基础上可采铜储量818亿磅、黄金储量1550万盎司、钼储量33.9亿磅[183] - 公司总储量（100%基准）为18052百万公吨[188] - 北美地区储量为11471百万公吨，南美地区储量为4856百万公吨，印尼地区储量为1724百万公吨[188] - 公司总铜储量（100%基准）为1172亿磅，可回收黄金储量为2890万盎司，钼储量为37.7亿磅，银储量为36210万盎司[190] - 北美地区100%运营的铜储量为51.1亿磅，可回收黄金储量为0.6百万盎司，钼储量为3.07亿磅，银储量为11890万盎司[190] - 南美地区100%运营的铜储量为32.7亿磅，钼储量为0.7亿磅，银储量为11260万盎司[190] - 印尼地区100%运营的铜储量为33.4亿磅，可回收黄金储量为2830万盎司，银储量为13060万盎司[190] 价格情况 - 2020年LME铜结算价平均2.80美元/磅，伦敦下午黄金价格平均1770美元/盎司，Metals Week钼周平均价格8.69美元/磅[21][23][24] - 2020年铜平均每磅实现价格为2.95美元，2019年为2.73美元，2018年为2.91美元[173] - 2020年黄金平均每盎司实现价格为1832美元，2019年为1415美元，2018年为1254美元[173] - 2020年综合矿业铜产量为32.06亿磅，平均每磅实现价格2.95美元；黄金产量为85.7万盎司，平均每盎司实现价格1832美元；钼产量为7600万磅，平均每磅实现价格10.20美元[175] - 2020年北美铜矿铜产量为14.18亿磅，平均每磅实现价格2.82美元；钼产量为3300万磅[175] - 2020年南美矿业铜产量为9.79亿磅，平均每磅实现价格3.05美元；钼产量为1900万磅[175] - 2020年印尼矿业扣除合资企业权益后，铜产量为8.09亿磅，平均每磅实现价格3.08美元；黄金产量为84.8万盎司，平均每盎司实现价格1832美元[178] - 2020年12月31日确定可采证实和可能储量时，铜价格假设为每磅2.50美元，黄金为每盎司1200美元，钼为每磅10美元[181] - 截至2020年12月31日的三年里，LME铜结算价平均每磅2.83美元，伦敦下午黄金价格平均每盎司1477美元，《金属周刊》公布的钼周平均价格为每磅10.65美元[181] - 公司持有含矿化材料的各种物业，评估使用的价格为铜3美元/磅、金1200美元/盎司、钼12美元/磅、银20美元/盎司 [204] 产量占比情况 - 2020年公司合并收入中铜占80%、黄金占12%、钼占6%，PT Smelting的铜精矿销售占比三年均超10%[25] - 2020年公司开采的铜51%以精矿形式销售、28%为阴极铜、21%为铜棒[26] - 2020年北美矿山12%的铜精矿销售运往Atlantic Copper，南美矿山76%的铜产量以精矿形式销售、24%为阴极铜[29][30] - 2020 - 2018年PT - FI向第三方、PT Smelting和Atlantic Copper销售精矿的占比不同[36] 全球排名情况 - 全球前10大铜生产商约占全球开采铜总产量的43%，公司在2020年排名第四，约占全球开采铜总产量的5%[42] 各矿场产量情况 - 2021年Lone Star铜浸出项目预计产铜超2亿磅[12] - Morenci两个选矿厂日处理矿石能力为13.2万公吨，EW槽厂年产能约9亿磅铜，2020 - 2022年连续三年铜产量达10亿磅[47][48] - Bagdad 2020年铜产量2.16亿磅、钼产量1100万磅，2019年铜产量2.18亿磅、钼产量1300万磅，2018年铜产量1.99亿磅、钼产量1000万磅[53] - Safford的Lone Star铜浸出项目初始资本成本约8.2亿美元，预计2021年铜产量超2亿磅[58] - Safford 2020年铜产量1.61亿磅，2019年1.1亿磅，2018年1.23亿磅[59] - Sierrita 2020年铜产量1.78亿磅、钼产量1700万磅，2019年铜产量1.6亿磅、钼产量1600万磅，2018年铜产量1.52亿磅、钼产量1600万磅[64] - Miami的SX/EW厂设计年产能2亿磅铜，预计至少到2025年通过浸出库存材料生产铜，2020年铜产量1700万磅，2019年1500万磅，2018年1600万磅[67] - 2020年奇诺矿铜产量为9200万磅，2019年为1.75亿磅，2018年为1.73亿磅，2021年1月重启采矿活动，年产量约1亿磅（约50%产能）[72] - 2020年蒂龙矿铜产量为4500万磅，2019年为4800万磅，2018年为5500万磅[74] - 2020年亨德森矿钼产量为1000万磅，2019年为1200万磅，2018年为1400万磅，年产能约1600万磅[78] - 2020年克莱马克斯矿钼产量为1400万磅，2019年为1700万磅，2018年为2100万磅，2020 - 2021年减产约50% [83] - 2020年塞罗韦尔德矿铜产量为8亿磅，钼产量为1900万磅，2019年铜产量为10亿磅，钼产量为2900万磅，2018年铜产量为10亿磅，钼产量为2800万磅[90] - 2020年埃尔阿布拉矿铜产量为1.59亿磅，2019年为1.8亿磅，2018年为2亿磅，2022年起堆叠率提升后预计年增产约7000万磅[96] - 2020年Grasberg矿区铜产量0.800亿磅、黄金产量0.800万盎司，2019年铜产量0.600亿磅、黄金产量0.900万盎司，2018年铜产量1.200亿磅、黄金产量2700万盎司[106] - 2022年Grasberg Block Cave矿预计平均日产量超98000公吨矿石，2023年达127000公吨矿石[108] - 2020年Grasberg Block Cave矿日均磨矿量30800公吨，2019年8600公吨，2018年4000公吨[109] - 2022年DMLZ矿预计平均日产量约74000公吨矿石，2023年约72000公吨矿石[111] - 2020年DMLZ矿日均磨矿量28600公吨，2019年9800公吨，2018年3200公吨[112] - 2020年Atlantic Copper冶炼厂阳极铜产量275900公吨，2019年272000公吨，2018年295300公吨；精炼厂阴极铜产量2020年275000公吨，2019年268300公吨，2018年283100公吨[122] - 2020 - 2018年，PT Smelter阳极产量分别为276,900、246,100和258,800公吨铜，阴极产量分别为273,000、241,200和257,600公吨铜[128] - 2020 - 2018年，迈阿密冶炼厂处理的精矿总量分别为764,000、641,000和729,900公吨[130] - 2020年北美地区铜总产量为14.18亿磅，2019年为14.57亿磅，2018年为14.04亿磅[173] - 2020年南美地区铜总产量为9.79亿磅，2019年为11.83亿磅，2018年为12.49亿磅[173] - 2020年印尼地区铜总产量为8.09亿磅，2019年为6.07亿磅，2018年为11.6亿磅[173] - 2020年铜综合产量为32.06亿磅，2019年为32.47亿磅，2018年为38.13亿磅[173] - 2020年北美地区黄金总产量为9000盎司，2019年为19000盎司，2018年为23000盎司[173] - 2020年印尼地区黄金总产量为84.8万盎司，2019年为86.3万盎司，2018年为241.6万盎司[173] - 2020年黄金综合产量为85.7万盎司，2019年为88.2万盎司，2018年为243.9万盎司[173] - 2020年钼综合产量为7600万磅，2019年为9000万磅，2018年为9500万磅[173] - 2020年北美铜矿浸出作业中，浸出矿石堆存每天71.43万吨，平均铜矿石品位0.27%，铜产量10.47亿磅；磨矿作业中，每天磨矿27.97万吨，铜平均矿石品位0.35%，钼平均矿石品位0.02%，铜回收率84.1%，铜产量6.47亿磅[175] - 2020年南美矿业浸出作业中，浸出矿石堆存每天16.03万吨，平均铜矿石品位0.35%，铜产量2.41亿磅；磨矿作业中，每天磨矿33.16万吨，铜平均矿石品位0.34%，钼平均矿石品位0.01%，铜回收率84.3%，铜产量7.38亿磅[175] - 2020年印尼矿业100%运营数据中，每天磨矿8.77万吨，铜平均矿石品位1.32%，金平均品位1.10克/吨，铜回收率91.9%，金回收率78.1%，铜产量8.09亿磅，黄金产量84.8万盎司[178] - 2020年钼矿钼产量为2400万磅，每天磨矿2.07万吨，平均钼矿石品位0.17%[178] 各矿场设施与能力情况 - Morenci日处理矿石能力13.2万公吨，Bagdad日处理矿石能力8.35万公吨，Safford破碎设施日处理能力10.3万公吨，Sierrita日处理矿石能力10万公吨[47][53][59][63] - 奇诺矿有日处理量3.6万吨的选矿厂和年产1.5亿磅铜阴极的SX/EW厂，车队日均运量23.5万吨[71] - 蒂龙矿SX/EW厂年产能约1亿磅铜阴极，车队日均运量6.8万吨[73] - 塞罗韦尔德矿有两座日处理总量40.95万吨的选矿厂和年产能约2亿磅铜的SX/EW浸出设施，车队日均运量约91万吨[87][88] - 埃尔阿布拉矿SX/EW厂年产能5亿磅铜阴极，车队日均运量22.4