文章核心观点 - 公司是有潜力的投资对象，市场增长前景好、利润率扩张出色、市盈率低于平均水平，但需关注Altman Z - Score，建议先小仓位投资并密切关注Z2 - Score变化 [20][21] 公司概况 - 是为金融机构提供技术服务的金融科技公司，服务涵盖交易处理、数字卡业务、支付受理和管理等 [1] - 市值近900亿美元，营收接近200亿美元，是美国最大的金融科技公司之一 [1] 市场地位 - 在银行核心流程市场份额是最接近竞争对手Jack Henry的两倍 [2] - 银行核心流程是金融服务市场关键组成部分，预计到2030年有18%的增长率 [2][3] 营收情况 - 过去十年营收显著增长，2019年收购First Data Corp.后营收大幅跃升 [4][5] - 营收分为接受、金融科技、支付、企业或其他四个运营板块，各板块营收总体呈上升趋势 [5][6] 费用与利润 - 主要运营费用为销售成本和销售、一般及行政费用，销售成本增速低于营收，销售、一般及行政费用增速高于营收，但销售成本的下降抵消了其增长 [6] - 费用占营收百分比降低，各运营板块的运营利润率稳步上升 [8] 估值情况 - 当前非经常性项目调整后的市盈率略低于20，低于10年中值28，也低于软件行业中值，优于超60%的同行 [10][11] - PEG比率约为1，比行业中值低超30%，不到自身10年中值的一半，优于65.02%的同行 [11] - GF评分为94分（满分100分），在软件行业中表现出色 [14] 潜在风险 - Altman Z - Score为1.60，处于困境区域，暗示公司近期破产风险较高 [15] - 收购First Data后Z - Score下降，可能与First Data资产、债务、营收、利润及留存收益情况有关 [16][18] 风险修正 - 软件公司更适用Altman Z2 - Score，公司的Z2 - Score为1.77，高于困境水平1.10 [17] - 收购后Z2 - Score稳步上升，自2019年以来增长约15%，但仍处于灰色区域 [18]

文章核心观点 - 金融服务行业正经历由技术创新带来的根本性转变，大型银行调整缓慢，为金融科技（FinTech）初创公司提供发展空间，FinTech市场预计年增长率达18.5%，推荐三只FinTech股票 [1][2] 金融服务行业现状 - 金融服务行业因技术创新正发生根本性转变，大型银行因重组流程繁琐，调整业务模式缓慢 [1] 金融科技行业情况 - 金融科技市场预计年增长率为18.5% [2] 选股方法 - 筛选过程强调概念可行性、基本面实力和资产定价，必要时考虑事件驱动因素 [3] 推荐股票情况 Fiserv（FI） - 是全球金融科技解决方案公司，为银行业提供支付处理、销售点系统等服务 [4] - 7月发布的二季度财报显示，季度有机收入增长18%，GAAP调整后每股收益飙升39% [4] - 数字支付网络Zelle交易量季度增长43%，商户解决方案Clover季度收入增长28% [5] - 年初以来股价飙升近20%，市销率达4.76倍，相对强弱指数约51，未达超买区域 [6] Payoneer（PAYO） - 为客户提供多货币平台，强调应付账款和应收账款解决方案，业务覆盖超190个国家 [6][7] - 一季度财报超分析师预期，营收超目标1699万美元，每股收益超目标3美分 [7] - 用户数量和活跃理想客户画像分别增长21%和8% [8] - 过去六个月股价上涨超33%，市销率2.76倍，企业价值与营收倍数1.63倍 [8] Adyen（ADYE.Y） - 是荷兰公司，提供交易产品、融资解决方案等多种金融科技服务 [10] - 与微软、eBay和Uber等大公司合作，业务有广泛协同效应 [10][11] - 数字处理量同比增长51%，统一商务处理量增长30%，平台处理量增长55% [12] - 一季度营收4.38亿欧元（约4.78亿美元），五年复合年增长率36.05%，五年平均普通股权益回报率26.77% [13] - 远期市盈率36.5倍，市销率17.63倍，综合增长和协同效应将带来显著上行空间 [13][14]

公司概况 - 公司提供支付和金融服务技术解决方案，服务于全球客户包括商户、银行、信用社和其他金融机构、企业和公共部门客户[178] - 公司业务包括商户解决方案和金融解决方案两大板块[181] 商户解决方案 - 商户解决方案业务为各类规模的公司提供商户收单和数字商务服务、移动支付服务、安全和反欺诈解决方案、储值解决方案和银行支付解决方案[182][183] 金融解决方案 - 金融解决方案业务为金融机构、企业和公共部门客户提供借贷和存款账户处理、数字支付和卡交易等服务[184] 战略调整 - 公司通过收购和出售业务来调整战略和资产组合[185][186][187][188][189][190] 行业发展趋势 - 全球支付行业持续发展,数字支付和电子商务快速增长,客户对支付体验的要求不断提高[191][192][193][194] - 金融机构需要整合产品和服务以提升客户体验,公司的一体化解决方案有助于为客户创造价值[195][196][197][198] - 公司的业务模式和客户基础使其能够抵御金融行业并购整合的影响[199] 经营情况 - 总收入增长7%，达到51.07亿美元[205,206] - 商户分部收入增长9%，达到24.10亿美元[210,211] - 金融分部收入增长6%，达到23.79亿美元[210,211] - 总费用增长1%，占总收入的72.0%，较去年同期下降420个基点[220] - 商户分部营业利润增长18%，达到8.82亿美元[211] - 金融分部营业利润增长6%，达到10.93亿美元[211] - 公司整体营业利润增长26%，达到14.28亿美元[211] - 处理和服务成本占处理和服务收入的比例从2023年第二季度的34.4%下降至2024年第二季度的32.4%，从2023年前六个月的36.3%下降至2024年前六个月的33.1%[221] - 产品成本占产品收入的比例从2023年第二季度的69.5%下降至2024年第二季度的66.1%，从2023年前六个月的69.1%增加至2024年前六个月的69.7%[222] - 销售、一般及管理费用占总收入的比例从2023年第二季度的35.7%下降至2024年第二季度的33.2%，从2023年前六个月的35.5%下降至2024年前六个月的34.0%[223] - 总营业利润增加2.97亿美元或26%，总营业利润率从2023年提高420个基点至28.0%[224] - 商户分部营业利润增加1.37亿美元或18%，营业利润率从2023年提高290个基点至36.6%[225] - 金融分部营业利润增加6500万美元或6%，营业利润率从2023年提高10个基点至45.9%[226] - 公司及其他分部的营业亏损从2023年减少9500万美元[227] 财务状况 - 利息费用净额增加5300万美元或23%[228] - 其他费用净额减少2100万美元[229] - 2024年前六个月经营活动产生的现金流量增加8%至21.72亿美元[237] - 完成3月2024年发行20亿美元的高级票据[246] - 截至2024年6月30日，公司债务主要包括220亿美元的定息高级票据和19亿美元的商业票据[247] - 截至2024年6月30日，公司有27.34亿美元的浮动利率债务[250] - 公司维持6亿美元的多币种循环信贷额度，截至2024年6月30日未有任何借款[255] - 公司持有12.04亿美元的现金及现金等价物，其中7.54亿美元受限无法用于日常运营[261][262]

文章核心观点 公司Ponce Bank在纽约大都会地区为少数族裔和移民社区提供金融服务,致力于缩小财富差距 [12]。公司近年来通过免费的小企业培训项目,为当地小企业主和创业者提供必要的业务规划、策略和增长工具,帮助他们实现目标 [1][3][4]。该项目由金融科技公司Fiserv赞助,为表现出色的企业主颁发奖金用于业务发展 [2][10][11]。 关键要点总结 1. Ponce Bank自1960年在布朗克斯成立以来,一直致力于为少数族裔和移民社区提供金融服务,帮助缩小财富差距 [12] 2. 公司近年来推出免费的小企业培训项目,为当地小企业主和创业者提供必要的业务规划、策略和增长工具 [1][3][4] 3. 该项目由金融科技公司Fiserv赞助,为表现出色的企业主颁发10,000美元、7,500美元和5,000美元的奖金 [2][10][11] 4. 获奖企业主表示,培训项目为他们提供了所需的资源和信心,帮助他们推动业务发展 [8][9] 5. 该项目自2020年启动以来,已有超过1,100人完成培训 [4] 6. Ponce Bank和Fiserv希望通过该项目,为当地社区创造更多经济机会,促进小企业的发展 [3][10]

文章核心观点 Ponce Bank举办小型企业训练营毕业典礼，表彰获奖企业主 Fiserv赞助奖项并提供专家支持 双方合作助力小企业成长 [1][6][16] 活动概况 - Ponce Bank庆祝布朗克斯、曼哈顿和新泽西小型企业训练营毕业生 为当地小企业主和有抱负的企业家提供免费商业规划等项目 [6] - 训练营最近一期在5月和6月举办 为期四节 提供创业基础信息 [9] 获奖情况 布朗克斯 - Wioletta Sudol的The Helper Bears, LLC获10000美元 助力老年人科技教育 [13] - Emely Martinez的Roxanna获7500美元 提供适合所有体型的平价时尚服装 [13] - Chere Montgomery的WealthStorm Consults获5000美元 提供商业咨询服务 [13] 曼哈顿和新泽西 - Jennifer Silvestre的Nasir + Idie Kids获10000美元 为有特殊需求儿童提供服装 [7] - Melissa Groneveldt的Yummy Tummy获7500美元 提供无麸质、无糖糖果 [7] - Saraciea Fennell的The Bronx is Reading获5000美元 推广识字和阅读 [7] 各方观点 - Fiserv企业社会责任主管称社区发展金融机构对缩小贫富差距至关重要 合作助力小企业成长 [4] - Ponce Bank总裁表示小企业是社区核心 自豪支持新兴社区领袖 [8] - The Business Outreach Center Network代表称合作支持训练营是促进经济包容的重要里程碑 [14] - 获奖企业主表示训练营提供教育和信心 助其思考业务下一步发展 [10][15] 公司介绍 Ponce Bank - 1960年在布朗克斯成立 致力于改善纽约都会区少数族裔和移民社区金融状况 [11] - 拥有13家分行、5个抵押贷款办公室 资产达28亿美元 母公司在纳斯达克上市 [11] Fiserv - 财富500强公司 全球支付和金融科技领导者 提供多种金融服务和平台 [17] - 是标准普尔500指数成分股 过去10年中有9年被评为全球最受赞赏公司之一 [17]

文章核心观点 - Fiserv 2024年第二季度财报表现喜忧参半，盈利超预期但营收未达预期，公司上调2024年调整后每股收益指引 [1][6] Fiserv 第二季度财报情况 - 调整后每股收益2.1美元（剔除60美分非经常性项目），超共识预期1.9%，同比增长17.7% [1] - 调整后营收48亿美元，略低于共识预期，但同比增长 [1] - 过去一年，FI 股票上涨21.2%，跑赢所属行业11%的涨幅 [2] 其他季度详情 - 处理和服务业务营收41亿美元，同比增长5.5%，未达预期的42亿美元 [3] - 产品部门营收9.67亿美元，同比增长16.2%，超预期的9.117亿美元 [3] - 商户收单业务营收24亿美元，同比增长9.2%，符合预期 [4] - 金融解决方案部门营收24亿美元，同比增长6%，符合预期 [4] - 商户收单部门调整后运营利润率为36.6%，同比上升290个基点 [4] - 金融解决方案部门调整后运营利润率为45.9%，与去年同期持平 [4] 资产负债表与现金流 - 2024年第二季度末，现金及现金等价物为12亿美元，与上一季度持平 [5] - 长期债务为244亿美元，高于2024年第一季度的238亿美元 [5] - 经营活动产生的净现金为9.58亿美元，自由现金流为10亿美元 [5] - 资本支出为4.2亿美元，本季度回购1000万股，花费15亿美元 [5] 2024年指引 - 公司将2024年调整后每股收益指引上调至8.65 - 8.80美元，此前为8.60 - 8.75美元 [6] - 上调每股收益同比增长指引至15 - 17%，此前为14 - 16% [6] - 预计有机营收同比增长15 - 17% [6] 其他公司第二季度财报情况 - IQVIA Holdings Analytics 2024年第二季度财报表现出色，调整后每股收益2.6美元，超共识预期2.3%，同比增长2.4%，总营收38亿美元，略超共识预期，同比增长2.3% [8] - Omnicom Group 2024年第二季度财报表现出色，每股收益1.95美元，超共识预期3.7%，同比增长7.7%，总营收39亿美元，超共识预期1.1%，同比增长6.8% [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后每股收益为2.13美元,同比增长18%,主要得益于收入持续健康增长和运营利润率进一步扩大 [9] - 第二季度调整后收入增长7%,调整后运营利润率提升160个基点至38.4% [30] - 前6个月调整后收入增长7%,调整后运营利润率提升180个基点至37.2% [31] - 第二季度自由现金流为10亿美元,过去12个月为40亿美元,公司回购了15亿美元股票 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 商户解决方案 - 小商户业务有机收入增长35%,调整后收入增长13% [35] - Clover收入增长28%,交易量增长17% [35] - 企业商户业务有机收入增长27%,调整后收入增长9% [36] - 处理业务有机收入下降7%,调整后收入下降8% [37] 金融解决方案 - 数字支付业务有机收入和调整后收入均增长8% [44] - 发卡业务有机收入增长9%,调整后收入增长4% [44] - 银行业务有机收入增长6%,调整后收入增长4% [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲中东非洲地区业务环境有所改善,公司在该地区获得多个新客户和续约 [38][39][40][41] - 拉丁美洲地区,巴西即时支付交易量同比增长21%,阿根廷交易量翻倍 [42] - 亚太地区,公司在新西兰开展了商户收单试点业务 [43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在过去5年进行了大量创新,推出了多项新产品和解决方案,如Clover、CashFlow Central、嵌入式金融等 [12][13][14][19][20][21] - 公司正在加大在数据和人工智能领域的投资,利用自身海量交易数据提供数据分析和智能决策支持 [58][59][60][61][62] - 公司正在加快国际市场拓展,计划在2025年进入巴西、墨西哥和澳大利亚等新市场 [67][69] - 公司在商户收单、数字支付、银行核心系统等传统业务领域保持领先地位,并不断拓展新的垂直行业和客户群 [15][16][17][27][44][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心在2024年实现15%-17%的有机收入增长和15%-17%的调整后每股收益增长 [53] - 公司认为自身具有很强的抗风险能力和适应性,能够应对宏观经济环境的变化 [55][107] - 公司看好未来在数据和人工智能领域的发展机会,将继续加大相关投资 [58][59][60][61][62] 其他重要信息 - 公司正在庆祝成立40周年以及与First Data合并5周年 [12] - 公司现有40,000多名员工,为公司的卓越执行和创新做出了重要贡献 [63] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Togut 提问** 询问公司在巴西和墨西哥等新市场的拓展计划 [65] **Frank Bisignano 回答** 公司计划在2025年全面进入巴西和墨西哥市场,目前正在进行试点,预计2025年将实现全面拓展 [67][69] 问题2 **Tien-Tsin Huang 提问** 询问公司提升利润率的具体来源 [74] **Bob Hau 回答** 公司利润率提升主要得益于业务规模效应和持续的生产效率提升 [75][76] 问题3 **Dave Koning 提问** 询问公司银行业务增长的具体驱动因素 [93] **Frank Bisignano 回答** 公司在销售、交付和客户关系管理等方面的持续改善,以及Finxact等新产品的推出,是银行业务增长的主要驱动因素 [94][95][96]

公司业绩 - 公司通过其Clover销售点技术继续推动收入增长，管理层规划了与苹果的合作路径，实现新的Apple Pay功能[1] - 在商户收单业务中，银行选择Fiserv作为解决方案提供商，包括Clover，其收入同比增长29%[2] - 公司的商户解决方案业务调整后收入达到24亿美元，同比增长9%，有机增长28%，其中与小企业相关的收入增长13%，Clover收入增长29%[3] 业务增长 - 在金融解决方案部门，有机收入增长8%，其中数字支付收入增长8%，达到9.87亿美元[4] - 数字支付方面，Cash Flow Central业务势头良好，公司与更多大型银行签署了协议，预计本季度上线，且业务管道保持满载[5] - 公司与苹果的合作将推出新的Apple Pay功能，包括使用积分支付和信用卡分期付款选项，这些功能将在结账时通过Apple Pay提供给消费者[6] 市场动态 - 在EMEA地区，随着通胀缓解和消费者信心上升，业务氛围正在改善[9] - 在美国，公司继续看到来自客户的强劲需求，特别是在快速支付方面，第二季度有32家金融机构签约FedNow，使Fiserv的总签约数接近300[9] 产品发展 - 公司计划通过Clover推出针对休闲餐饮的新功能，以增强餐桌管理、厨房运营、库存和成本管理[8]

文章核心观点 - 公司2024年第二季度财报显示营收和每股收益同比增长 投资者可通过对比关键指标与去年同期及分析师预期来判断股价走势 [1][3][5] 营收情况 - 2024年第二季度营收47.9亿美元 同比增长6.4% 与Zacks共识预期的48.1亿美元相比 意外下降0.42% [1][4] - 企业及其他业务调整后营收500万美元 低于六位分析师平均预期的593万美元 同比下降28.6% [2] - 企业及其他业务GAAP营收3.18亿美元 低于五位分析师平均预期的3.2864亿美元 同比增长21.4% [2] - 产品营收9.67亿美元 高于三位分析师平均预期的8.9329亿美元 同比增长16.2% [2] - 处理和服务营收41.4亿美元 低于三位分析师平均预期的42.3亿美元 同比增长5.5% [2] - 商户解决方案GAAP营收24.1亿美元 高于两位分析师平均预期的23.2亿美元 同比增长16.7% [2] 每股收益情况 - 2024年第二季度每股收益2.13美元 去年同期为1.81美元 与共识每股收益预期2.09美元相比 意外增长1.91% [1][4] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为5.6% 而Zacks标准普尔500综合指数变化为1.8% 目前股票Zacks排名为3（持有） 表明短期内表现可能与大盘一致 [6]

财务业绩 - GAAP收入同比增长7%，达到51.11亿美元[5] - GAAP每股收益同比增长39%，达到1.53美元[6] - 经调整收入同比增长7%，达到47.9亿美元[8] - 经调整每股收益同比增长18%，达到2.13美元[8] - 经调整营业利润率提升160个基点至38.4%[8] - 公司第二季度和上半年净收入分别为9.09亿美元和16.61亿美元，同比增长31%和33%[29] - 第二季度和上半年每股调整后收益分别为2.13美元和4.00美元，同比增长18%[32] - 第二季度和上半年营业收入分别为47.94亿美元和93.37亿美元，同比增长7%和7%[35] - 第二季度和上半年调整后营业利润率分别为38.4%和37.2%，同比提升1.6和1.8个百分点[37] - 公司2024年上半年净收入为16.61亿美元，同比增长30.7%[45] - 公司2023年调整后净收入为46.32亿美元，调整后每股收益为7.52美元[72] - 2023年GAAP每股收益为4.98美元[74] - 2023年调整后每股收益为7.52美元[74] - 2024年调整后每股收益预期为8.65-8.80美元[76] - 2024年调整后每股收益预计增长15%-17%[76] 业务表现 - 有机收入增长18%，其中商户解决方案分部增长28%，金融解决方案分部增长8%[8] - 第二季度和上半年商户解决方案业务收入分别为24.10亿美元和46.63亿美元，同比增长9%和11%[38] - 第二季度和上半年金融解决方案业务收入分别为23.79亿美元和46.64亿美元，同比增长6%和4%[39] - 公司预计2024年全年有机收入增长15%-17%[9][10] - 公司预计2024年收入增长6%-8%，其中有机增长15%-17%[68] 成本和费用 - 第二季度和上半年公司合并和整合成本分别为2200万美元和5900万美元[34] - 第二季度和上半年公司裁员成本分别为2100万美元和6300万美元[34] - 第二季度和上半年公司收购相关无形资产摊销费用分别为3.70亿美元和7.39亿美元[34] - 第二季度和上半年公司非全资子公司活动相关成本分别为2600万美元和5400万美元[34] - 公司2024年收购相关无形资产摊销费用预计将较2023年下降约15%[69] - 合并和整合成本为0.21美元[74] - 裁员成本为0.10美元[74] - 收购相关无形资产摊销为2.11美元[74] - 非全资子公司活动为0.17美元[74] 现金流和资本支出 - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流为21.72亿美元，同比增长8.2%[45] - 公司2024年上半年资本支出为7.68亿美元，同比增加13.1%[45] - 公司2024年上半年自由现金流为14.79亿美元，与上年同期基本持平[62] - 公司2024年上半年收购相关无形资产摊销费用为7.44亿美元，同比下降14.3%[63] 其他 - 出售业务和其他资产净收益为-0.19美元[74] - 加拿大税法变更影响为0.04美元[74] - 阿根廷比索贬值影响为0.12美元[74]