股价表现 - Fair Isaac(FICO)股价在周三大幅下跌超过15% 过去两日累计下跌近23% 较6个月前2023年12月高点下跌约30% 昨日收盘价为每股1,704美元 [1] - 市场担忧股价可能进一步下跌25-30% 甚至40%至1,000美元水平 [1] 估值分析 - 当前股价对应60倍过去12个月现金流 现金流收益率仅1.6% 相比之下Nvidia现金流倍数为50倍 但Nvidia近年收入增长达80-100% [1] - 公司收入增长14% 虽高于过去几年10%的水平 但不足以支撑60倍估值 [2] - 微软以48倍现金流交易 年增长15% 若FICO采用相同估值 股价应为1,350美元 [7] 业务基本面 - 运营和现金流利润率从几年前约32%提升至近40% 主要得益于持续提价 [3] - 联邦住房金融局官员对FICO评分定价提出质疑 引发股价下跌 公司定价权源于其在信贷评分领域的垄断地位 [4] - 公司业务依赖贷款量(住房抵押贷款 汽车贷款 信用卡) 若利率下降可能刺激贷款活动 [8] 行业竞争 - FICO评分被所有贷款机构广泛使用 包括银行 信用卡公司和抵押贷款机构 [4] - 过去五年面临多项诉讼 市场对其垄断地位关注度上升 [5] 增长前景 - 未来难以继续提价 收入增长可能放缓至10% 利润率可能收缩 [6] - 若贷款活动回升(尤其是住房贷款) 可能推动收入增长而无需提价 [8] - 与Nvidia和微软等高估值公司相比 FICO的增长前景相对有限 [10] 投资组合表现 - Trefis高质量投资组合(HQ)自成立以来回报率超91% 跑赢标普500 纳斯达克和道指 [2] - 该组合通过30只股票实现优于指数的回报 同时降低风险 [11]

市场动态 - 主要指数近期经历大幅下跌后出现反弹 [1] - Fair Isaac Corporation (NYSE: FICO) 成为市场关注焦点 [1] 投资策略 - 长期增长和股息增长是核心投资方向 [2] - 关注美国和欧洲股市中被低估的股票及高质量股息增长型公司 [2] - 盈利能力比低估值更能驱动收益增长 [2] - 重视利润率、自由现金流的稳定性和增长以及投资资本回报率 [2] - 深入研究能力范围内的高质量公司 [2] 公司研究 - Fair Isaac Corporation (NYSE: FICO) 被列为研究对象 [1][3]

公司股价表现 - Fair Isaac股价在周三暴跌近16% 远高于标普500指数1 6%的跌幅 [1] - 连续第二个交易日大幅下跌 周二已下跌8% [2] 监管风险 - 联邦住房金融局(FHFA)局长Bill Pulte公开批评公司向美国消费者收取的费用上涨 [2][4] - Pulte质疑信用报告费用在特朗普第一任期后翻倍 暗示政府认为信用评分和报告公司权力过大 [4] - 监管改革可能导致Fair Isaac业务量显著下降 特别是与抵押贷款提供商的互动方式变化 [4] 政治环境不确定性 - 特朗普政府虽言辞强硬 但实际政策可能有所妥协 如今年早些时候对贸易伙伴的惩罚性关税政策出现退让 [6] - 政府可能通过改革抵押贷款业务获取政治筹码 使政策看似更有利于借款人 [6]

财务业绩 - 第二季度每股收益7.81美元 超出Zacks共识预期5.68% 同比增长27.2% [1] - 营收4.987亿美元 超出共识预期0.51% 同比增长15% 美洲/EMEA/亚太地区收入占比分别为86%/9%/5% [1] - 调整后EBITDA达2.878亿美元 同比增长21.6% 利润率从54.6%提升至57.7% [8][9] 业务板块表现 - 软件收入2.017亿美元 同比增长2.4% 其中平台ARR增长17% 非平台ARR下降3% [3][4] - 本地部署和SaaS软件收入1.838亿美元 占总收入36.9% 同比增长3.8% [4] - 专业服务收入1790万美元 同比下降9.5% 占总收入3.6% [4] - 评分业务收入2.97亿美元 占总收入59.6% 同比增长25.4% B2B收入增长31% B2C收入增长6% [5] 细分市场表现 - 抵押贷款业务收入同比增长48% 占B2B收入54% 占总评分收入44% [6] - 汽车贷款业务收入同比增长16% 信用卡和个人贷款收入微增1% [6] 运营效率 - 研发费用占比下降40个基点至9% 销售及行政费用占比下降140个基点至24.1% [8] - 非GAAP运营利润率达57.6% 同比扩大450个基点 [9] 现金流与资本结构 - 期末现金余额1.466亿美元 总债务25亿美元 上季度分别为1.843亿美元和24亿美元 [11] - 经营现金流7490万美元 环比下降61.4% 自由现金流6550万美元 环比下降64.9% [11] - 当季回购11.2万股股票 [12] 战略进展 - 在肯尼亚推出定制化FICO评分 与TransUnion合作 [7] - FICO Score 10 T在非GSE贷款中采用率提升 早期采用者计划效果显著 [7] 全年指引 - 维持2025财年营收指引19.8亿美元 非GAAP每股收益预期28.58美元 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收4.99亿美元，同比增长15% [5] - GAAP净利润1.63亿美元，同比增长25%；GAAP每股收益6.59美元，同比增长28% [6] - 非GAAP净利润1.93亿美元，同比增长25%；非GAAP每股收益7.81美元，同比增长27% [6] - 第二季度自由现金流6500万美元，过去四个季度自由现金流6.77亿美元，较截至2024年3月31日的过去12个月增长45% [6] - 第二季度回购11.2万股 [7] - 总运营费用2.53亿美元，较上一季度减少3% [19] - 非GAAP运营利润率为58%，去年同期为53% [19] - 本季度末现金及可交易投资为1.92亿美元，总债务为25.3亿美元，加权平均利率为5%，51%为固定利率 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 Scores业务 - 第二季度营收2.97亿美元，同比增长25% [7] - B2B业务营收同比增长31%，主要受抵押贷款发起收入驱动；B2C业务营收同比增长6%，主要受间接渠道合作伙伴收入驱动 [7] - 第二季度抵押贷款发起收入同比增长48%，占B2B业务收入的54%和Scores业务总收入的44%；汽车发起收入同比增长16%，信用卡、个人贷款和其他发起收入与去年持平 [7] 软件业务 - 第二季度营收2.02亿美元，同比增长2%，其中本地和SaaS软件收入同比增长4%，专业服务收入下降9%，预计第三季度专业服务收入将从第二季度水平回升 [11][16] - 总软件ARR为7.15亿美元，同比增长3%；平台ARR为2.35亿美元，占Q2 2025总ARR的33%，较Q2 2024的29%有所上升，同比增长17%；非平台ARR为4.8亿美元，同比下降3% [17] - 软件ACV预订量为2180万美元，去年同期为1680万美元 [12][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度公司86%的总收入来自美洲地区，EMEA地区占9%，亚太地区占5% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续通过创新为客户创造价值，如推出肯尼亚特定FICO评分、FICO Score抵押贷款模拟器等 [7][10] - 继续推进FICO Score 10T在非GSE贷款中的应用，并取得良好效果 [10] - 加强与合作伙伴的合作，如与TransUnion合作推出肯尼亚特定FICO评分，与Fujitsu合作支持日本金融机构数字化转型，与Docadude合作将AI引入人寿保险行业 [8][12][13] - 举办FICO World会议，展示平台创新成果，促进客户交流和业务拓展 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境多变，但公司战略和执行保持一致，对本财年业绩有信心，维持财年指导 [22] - 预计下半年自由现金流将加速增长，费用将适度增加，主要由于FICO World活动和其他营销活动 [19][21] 其他重要信息 - 过去一年，通过MyFICO访问免费FICO评分的用户数量增长近70% [9] - 应收账款余额本季度上升，因部分大额付款在4月初才收到 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司业绩与预期的对比及软件业务重新加速的情况 - 公司处于不确定性较高的环境，保持保守态度，有足够时间在更有信心时提高业绩指引 [31] - 软件非平台业务CCS使用增长放缓，反映了客户对宏观环境的保守态度，但对平台业务增长有信心，业务仍健康 [33] 问题: 4月信贷发起量的变化及业绩指引范围的预期 - 信贷发起量变化不大，公司对业绩指引有信心，因不确定性大，暂不改变指引 [37][40] 问题: 平台软件业务ARR增长减速及重新加速的可见性和驱动因素 - 公司对业务有一定可见性，业务健康应会重新加速，但受宏观环境影响，交易可能需要更长时间完成 [41][42] 问题: 客户对平台销售周期的态度变化及非金融服务客户的市场推广方式 - 目前未看到交易周期放缓，平台对客户是战略采购，不会因宏观条件不佳而搁置或取消 [45] - 非金融服务客户的市场推广通过直接和间接渠道，公司更注重间接渠道，获得了更多非直销业务 [47] 问题: 4月客户行为或业务量的详细情况及软件业务的需求和管道建设 - 公司没有实时数据，建议从信用局获取信息 [51] - 软件业务需求和管道强劲，当前预订量良好，CCS业务的逆风与客户与消费者的互动方式有关 [53][54] 问题: 汽车业务的价格涨幅及人员费用增长放缓的原因 - 公司不评论价格涨幅，价格上涨对收入增长的影响会逐渐显现 [58][59] - 人员费用增长放缓与员工人数无关，与福利成本和补充退休计划调整有关，本季度的收益下季度可能不会有 [61] 问题: Scores业务中非发起B2B评分收入大幅增长的原因及监管环境的变化 - 非发起B2B评分收入增长是多种因素综合作用的结果，季度间会有波动 [63][64] - 公司与监管机构保持沟通，监管环境对公司有利 [67] 问题: DBNRR数字放缓的原因及SG&A费用在排除FICO World会议后的运行情况 - DBNRR数字放缓是由于基于使用的业务使用量减少，受环境因素影响 [71][75] - 下半年费用会增加，FICO World会议是一部分原因，排除该会议后费用增加不显著 [76][80] 问题: 软件ACV转换为ARR的时间及汽车发起收入定价的影响 - ACV转换为ARR通常需要6 - 9个月，完全提升需要9 - 12个月 [84][85] - 汽车业务定价调整的全部收益可能需要一段时间才能体现，与抵押贷款和信用卡业务类似 [87] 问题: 股票回购和资本分配的策略及软件业务销售周期的变化 - 公司股票回购理念不变，不做市场时机判断，会持续定期回购，有机会时会增加回购 [92][94] - 软件业务未观察到按地区、银行规模等因素的明显行为变化，预订情况良好，部分业务使用量有放缓 [96] 问题: 平台今年推出的解决方案及FICO World会议对销售的影响 - 平台推出的解决方案主要与信用风险生命周期相关，欺诈解决方案仍在推进中，预计明年几乎所有产品解决方案都将在平台上可用 [101][102] - FICO World会议是公司最大的销售管道建设活动，能促进客户交流和业务拓展 [105][106] 问题: 软件业务合作伙伴网络的情况及CCS使用放缓的时间预期 - 公司认为软件业务合作伙伴网络是重要机会，目前间接销售不足，会继续投资以增加间接销售 [110][111] - CCS使用放缓的时间难以预测，公司无法控制使用量，只能教导客户扩大使用以获取更多价值 [115] 问题: 合作伙伴渠道对专业服务趋势的解释及公司剩余时间和未来的战略重点 - 本季度专业服务收入受时间因素影响，预计下半年和第三季度会有所回升 [117] - FICO World会议将展示新功能、AI应用和FICO 11的相关创新 [121]

业绩总结 - Q2 25总收入为498.7百万美元，较Q1 25增长13%，较Q2 24增长15%[3] - Q2 25非GAAP稀释每股收益为7.81美元，较Q1 25增长35%，较Q2 24增长27%[3] - Q2 25调整后EBITDA为287.8百万美元，较Q1 25增长29%，较Q2 24增长22%[3] - Q2 25总收入为19.8亿美元，同比增长15%[27] - GAAP净收入为6.24亿美元，同比增长26%[27] - GAAP每股收益为25.05美元[27] - 非GAAP净收入为7.12亿美元，同比增长30%[27] - 非GAAP每股收益为28.58美元[27] 用户数据 - Q2 25软件年度经常性收入（ARR）为714.6百万美元，较Q1 25下降2%，较Q2 24增长3%[3] - Q2 25软件年度合同价值（ACV）预订为21.8百万美元，较Q1 25增长3%，较Q2 24增长30%[3] - Q2 25总分数收入较Q2 24增长25%，其中B2B收入增长31%[15] 财务状况 - Q2 25现金及投资总额为192.0百万美元，较Q1 25下降17%[25] - Q2 25总资产为1,835.8百万美元，较Q1 25增长8%[25] - Q2 25的利息覆盖比率为8.23，较Q1 25增长0.08[25] 软件部门表现 - Q2 25软件收入为201.7百万美元，较Q1 25下降1%，较Q2 24增长2%[3] - 软件部门Q2-25收入为2.01亿美元，同比增加2%[26] - 软件部门Q2-25运营利润率为31%，同比下降1%[26] 运营表现 - Q2-25总运营收入为2.87亿美元，环比增长30%[26] - Q2-25总运营利润率为58%，同比增长4%[26]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收4亿9874万美元 同比增长15% [1] - 每股收益7.81美元 较上年同期6.14美元显著提升 [1] - 营收超市场预期0.51%（Zacks共识预期4亿9622万美元） [1] - 每股收益超预期5.68%（共识预期7.39美元） [1] 关键业务指标 - 平台年度经常性收入2亿3470万美元 低于分析师平均预期2亿4873万美元 [4] - 非平台年度经常性收入4亿7990万美元 低于分析师平均预期5亿265万美元 [4] - 专业服务收入1787万美元 同比下降9.5% 低于分析师预期1918万美元 [4] - 软件收入2亿170万美元 同比增长2.4% 低于分析师预期2亿1153万美元 [4] - 评分业务收入2亿9704万美元 同比大增25.4% 显著超分析师预期2亿8600万美元 [4] 细分业务表现 - 企业级软件收入1亿8383万美元 同比增长3.8% 低于分析师预期1亿9235万美元 [4] - 消费者评分业务收入5455万美元 同比增长6.2% 超分析师预期5290万美元 [4] - 企业评分业务收入2亿4249万美元 同比飙升30.7% 超分析师预期2亿3589万美元 [4] - 软件业务运营利润6332万美元 低于分析师预期6919万美元 [4] - 评分业务运营利润2亿6497万美元 超分析师预期2亿5448万美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨5.4% 同期标普500指数下跌0.8% [3] - Zacks评级维持"持有" 预示短期表现或与大盘同步 [3]

核心观点 - Fair Isaac最新季度每股收益7.81美元，超出Zacks共识预期7.39美元，同比增长27.2% [1] - 季度营收4.987亿美元，超出共识预期0.51%，同比增长15% [2] - 公司股价年初至今下跌2.4%，表现优于标普500指数(-6%) [3] 财务表现 - 最新季度盈利超预期5.68%，但上一季度低于预期6.76% [1] - 过去四个季度中，公司仅一次超过EPS预期，一次超过营收预期 [2] - 下季度EPS预期7.80美元，营收预期5.1878亿美元；本财年EPS预期29.16美元，营收预期19.9亿美元 [7] 行业比较 - 所属计算机-IT服务行业在Zacks行业排名中处于后44% [8] - 同行业公司Endava PLC预计季度EPS 0.38美元，同比增长35.7%，营收预期2.5296亿美元，同比增长14.4% [9] 市场预期 - 当前Zacks评级为3(持有)，预计短期表现与市场持平 [6] - 盈利预期修正趋势呈现混合状态，未来可能随财报发布而改变 [6] - 短期股价走势与盈利预期修正趋势高度相关 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收4.99亿美元，同比增长15% [7] - GAAP净利润1.63亿美元，同比增长25%；GAAP每股收益6.59美元，同比增长28% [8] - 非GAAP净利润1.93亿美元，同比增长25%；非GAAP每股收益7.81美元，同比增长27% [8] - 第二季度自由现金流6500万美元，同比增长6%；过去四个季度自由现金流6.77亿美元，较截至2024年3月31日的过去12个月增长45% [8] - 第二季度回购11.2万股 [9] - 总运营费用2.53亿美元，较上一季度减少3% [21] - 非GAAP运营利润率为58%，同比扩张450个基点 [21] - 有效税率为23.7%，运营税率为24.9%；预计全年净有效税率约为22%，经常性税率约为26% [22] - 季度末现金及可交易投资为1.92亿美元，总债务为25.3亿美元，加权平均利率为5%，51%的债务为固定利率 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 Scores业务 - 第二季度营收2.97亿美元，同比增长25% [9] - B2B业务营收同比增长31%，主要受抵押贷款发起收入推动；B2C业务营收同比增长6%，主要受间接渠道合作伙伴收入推动 [9] - 第二季度抵押贷款发起收入同比增长48%，占B2B收入的54%和Scores总收入的44% [9] - 汽车发起收入同比增长16%，信用卡、个人贷款和其他发起收入与上年持平 [10] 软件业务 - 第二季度营收2.02亿美元，同比增长2%，主要受即期确认的许可收入增长推动，部分被专业服务收入下降抵消 [13] - 总ARR增长3%，平台ARR增长17%，非平台ARR下降3% [14] - 季度总NRR为102%，平台NRR为110%，非平台NRR为96% [14] - ACV预订为2180万美元，上年同期为1680万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入占公司总收入的86%，EMEA地区占9%，亚太地区占5% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续通过“落地并拓展”战略推动ARR和NRR增长，拓展合作伙伴渠道 [13] - 与富士通合作，为日本金融机构提供数字化转型支持；与Dakado合作，为寿险行业带来AI驱动的精准解决方案 [14][15] - 举办FICO World Conference，展示平台创新成果，促进客户交流和业务拓展 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境多变，但公司战略和执行保持一致，对本财年业绩有信心，相信创新能为客户带来价值 [24] - 软件业务受宏观因素影响，非平台业务CCS使用增长放缓，但平台业务增长将保持强劲 [33] - 信用发起量未出现明显变化，对业绩指引有信心，但因不确定性暂不调整 [38][39] - 平台业务销售周期未明显放缓，客户将其视为战略采购的一部分 [45] - 监管环境对公司有利，与监管机构保持沟通 [74] 其他重要信息 - 宣布针对肯尼亚的FICO Score，与TransUnion合作提供信用风险解决方案，促进全球金融普惠 [10] - 鼓励消费者通过MyFICO查看免费FICO分数，过去一年用户访问量增长近70% [11] - FICO Score抵押贷款模拟器可通过Exactus供贷款机构使用；推动FICO Score 10T在非GSE贷款中的应用 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司业绩与预期对比及软件业务加速情况 - 公司处于不确定性较高的环境，保持保守，有信心时会提高指引；软件业务非平台侧CCS使用增长受宏观环境影响，平台业务增长将保持强劲 [31][33] 问题：4月信用发起量变化及业绩指引预期 - 信用发起量未出现明显变化，公司对业绩指引有信心，因不确定性暂不调整 [37][39] 问题：平台软件业务ARR增长减速及加速的可见性和驱动因素 - 公司对业务有一定可见性，业务健康应会加速增长，但受宏观环境影响，交易可能延迟或取消 [40][41] 问题：平台销售周期、合同条款变化及保险合作伙伴的市场推广方式 - 目前未看到交易周期放缓；市场推广方式包括直接销售和通过合作伙伴，公司重视间接渠道 [45][47] 问题：Scores业务客户行为和交易量细节及软件业务管道建设和需求情况 - 公司无实时数据，建议向征信机构获取；软件业务需求和管道强劲，当前预订情况良好 [50][54] 问题：汽车业务价格涨幅及人员费用增长放缓原因 - 公司不评论价格涨幅，已实施的定价有影响；人员费用增长放缓与福利和补充退休计划调整有关，非人员数量变化 [58][66] 问题：Scores业务非发起B2B分数收入增长原因及监管环境变化 - 增长原因包括许可证销售、国际市场和免费筛查等多方面，季度间有波动；监管环境对公司有利，与监管机构保持沟通 [69][74] 问题：DBNRR放缓原因及SG&A费用排除FICO World后的情况 - 主要是基于使用的业务使用量减少，受环境影响；排除FICO World后，下半年费用无大幅增加 [77][84] 问题：软件ACV转化为ARR的时间及汽车发起收入定价影响 - 通常需6 - 9个月开始转化，9 - 12个月完全实现；汽车定价1月1日生效，部分收益需时间体现 [87][91] 问题：股票回购和资本分配策略及软件业务销售周期变化 - 公司不做市场时机判断，持续稳定回购，有机会会增加；未看到销售周期因地域、银行规模等因素变化 [95][101] 问题：平台今年推出的解决方案及FICO World对销售的影响 - 主要与信用风险生命周期相关，欺诈解决方案仍在推进，预计明年大部分产品将在平台上线；FICO World是重要的销售管道建设活动 [104][108] 问题：软件业务合作伙伴网络情况 - 公司认为合作伙伴网络是重要机会，投资拓展间接销售，与SI合作不仅转移专业服务，还借助其推广IP [113][115] 问题：CCS使用放缓的恢复时间及合作伙伴渠道对专业服务趋势的影响 - 难以预测；本季度专业服务收入受时间因素影响，预计下半年会增加 [118][121] 问题：公司剩余时间和未来的战略重点 - FICO World将展示新功能、AI应用和FICO 11的相关创新 [124][125]

Exhibit 99.1 FICO Announces Earnings of $6.59 per Share for Second Quarter Fiscal 2025 Revenue of $499 million vs. $434 million in prior year BOZEMAN, Mont.--(BUSINESS WIRE)--April 29, 2025--FICO (NYSE:FICO), a global analytics software leader, today announced results for its second fiscal quarter ended March 31, 2025. Second Quarter Fiscal 2025 GAAP Results Net income for the quarter totaled $162.6 million, or $6.59 per share, versus $129.8 million, or $5.16 per share, in the prior year period. Net cash pr ...