文章核心观点 - FIGS公司一季度业绩平平，股价却上涨20%，当前股价未反映公司基本面，不具备投资机会 [2][16] 公司业绩情况 - 营收方面，一季度营收下降0.8%，客户数量增长9%但购买频率降低，AOV持平 [3] - 毛利率方面，因产品和地域组合变化而下降，国际市场和非手术服产品占比虽低但利润率低，公司预计中期规模扩大后利润率将改善 [5] - 销售费用方面，因出口关税会计处理变化下降，但下季度因履行中心过渡预计增长 [6] - 营销费用方面，保持平稳，公司承诺维持品牌营销投资并开展了相关活动 [7] - G&A费用方面，同比增长5%，包含管理层薪酬和总部费用等公司超额成本 [8] - 现金流方面，一季度自由现金流1200万美元，但1160万美元为基于股票的薪酬，并非稳健现金流模式 [9] 公司估值情况 - 股价上涨后，公司EV为7.6亿美元，考虑额外发行股份后，市值达12.2亿美元，EV达9.7亿美元 [11] - 为达到合理估值倍数，当前股价需有营收翻倍或历史利润率翻倍的乐观假设，即便实现也仅为合理估值 [14][16] 未来关注要点 - 国际销售是公司主要机会之一，美国市场客户认知度高，而欧洲、加拿大、亚洲和澳大利亚等地区有潜在客户 [18] - 美国市场竞争方面，众多DTC品牌有空间压低价格竞争，若公司促销活动增加或毛利率大幅下降且非产品组合变化所致，表明竞争加剧 [19]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入下降0.8%至1.193亿美元 [25] - 活跃客户数同比增长8.6% [25] - 客单价增长1.8%至116美元 [25] - 活跃客户12个月内净收入下降2.8%至210美元 [25] - 毛利率为68.9%,同比下降2.4个百分点 [26] - 销售费用占净收入比重下降2个百分点至23.9% [27] - 营销费用占净收入比重上升0.3个百分点至14.5% [28] - 管理费用占净收入比重上升1.8个百分点至30.2% [29] - 调整后EBITDA利润率为10.9%,同比下降2.5个百分点 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非护士服装业务占比达20.5%,同比增长9% [26] - 公司正在加快推出新品类和新面料,以提升产品创新 [10][11] - 公司正在加快推进统一产品尺码标准的计划,预计2024年10月完成 [62][63] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务净收入同比增长29%,剔除关税补贴影响增长达40% [16] - 公司计划进一步拓展国际市场,在更多国家建立领先地位 [17] - 美国市场方面,公司看到重复购买频率有所改善,并将继续投资于品牌营销 [40][41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于通过创新产品和品牌营销,吸引新客户并提高现有客户的忠诚度 [10][11][15] - 公司计划进一步拓展非护士服装业务,提升整体产品组合 [48][49] - 公司认为医疗服装行业前景广阔,有望继续保持领先地位 [104][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司基本面依然强劲,重复购买频率有望继续改善 [8][40][41] - 管理层表示将继续投资于品牌营销,以推动收入增长和提高盈利能力 [56][57][58] - 管理层对公司长期发展前景保持乐观,并将继续扩大国际业务 [21][104][105] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Nagel 提问** 提问了关于公司增加营销投入对短期和长期的影响 [39][40][41] **Trina Spear 回答** 回答了公司将短期增加营销投入以抓住当前良好的市场机遇,但长期仍将专注于提高盈利能力 [40][41][56][57][58] 问题2 **Rick Patel 提问** 询问了公司收入增长的具体构成,包括活跃客户、客单价等指标的变化 [47][48][49] **Trina Spear 回答** 详细解释了公司通过提升产品创新、丰富产品组合等方式推动客单价和活跃客户的增长 [48][49] 问题3 **Chandana Madaka 提问** 询问了公司统一产品尺码标准的计划进展 [62][63] **Trina Spear 回答** 解释了该计划的重要性以及公司正在加快推进,预计2024年10月完成 [62][63]

文章核心观点 - 2024年第一季度Figs公司营收略降但超预期，关键指标表现良好，近一月股价表现弱于市场，当前评级为持有 [1][2][9][10] 财务表现 - 2024年第一季度营收1.1929亿美元，同比下降0.8% [1] - 每股收益0.01美元，与去年同期持平 [1] - 营收超Zacks共识预期1.61%，每股收益超预期200% [2] 关键指标表现 - 活跃客户2597人，高于四位分析师平均预期的2574人 [5] - 平均订单价值116美元，高于四位分析师平均预期的114.82美元 [5] - 每位活跃客户净收入210美元，高于三位分析师平均预期的153.57美元 [5] - 全球其他地区营收1622万美元，高于两位分析师平均预期的1472万美元 [6] - 美国地区营收1.0307亿美元，略低于两位分析师平均预期的1.0314亿美元 [7] - 非手术服营收2440万美元，高于两位分析师平均预期的2290万美元 [7] - 手术服营收9490万美元，略低于两位分析师平均预期的9496万美元 [8] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 -1.5%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -0.3% [9] - 股票当前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [10]

活跃客户数据变化 - 截至2024年3月31日，公司约有260万活跃客户，较2023年3月31日的约240万增长8.7%[83][85] - 截至2024年3月31日，活跃客户为259.7万人，2023年同期为239万人；每位活跃客户净收入为210美元，2023年同期为216美元；平均订单价值为116美元，2023年同期为114美元[112] 净收入变化 - 2024年第一季度净收入从1.202亿美元降至1.193亿美元，降幅0.8%[85] 毛利润率变化 - 2024年第一季度毛利润率从71.3%降至68.9%，下降2.4个百分点[85] 净利润变化 - 2024年第一季度净利润从190万美元降至140万美元[85] 净利润率变化 - 2024年第一季度净利润率从1.6%降至1.2%，下降0.4个百分点[85] 调整后EBITDA及利润率变化 - 2024年第一季度调整后EBITDA从1610万美元降至1300万美元，调整后EBITDA利润率为10.9%[85] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1299万美元，调整后EBITDA利润率为10.9%；2023年同期分别为1607.7万美元和13.4%[115] 经营活动现金流变化 - 2024年第一季度经营活动现金流从 - 290万美元增至1160万美元[85] 自由现金流变化 - 2024年第一季度自由现金流从 - 370万美元增至1110万美元[85] - 2024年第一季度自由现金流为1112.3万美元，2023年同期为 - 365.3万美元[119] 资本支出情况 - 2024年第一季度，公司在履行能力提升项目上发生约420万美元资本支出，预计2024年剩余时间还将支出900 - 1000万美元[85] 外部因素影响 - 受中东冲突影响，2024年第一季度公司原材料和成品交付延迟，海运和运输成本上升[86][87] 运营费用变化 - 2024年第一季度运营费用为8169.4万美元，较去年同期减少70万美元，降幅0.8%[105] 销售费用变化 - 2024年第一季度销售费用为2845.9万美元，较去年同期减少270万美元，降幅8.7%，占净收入百分比下降2.0个百分点[106] 营销费用变化 - 2024年第一季度营销费用为1724.6万美元，较去年同期增加20万美元，增幅1.1%，占净收入百分比增加0.3个百分点[107] 一般及行政费用变化 - 2024年第一季度一般及行政费用为3598.9万美元，较去年同期增加180万美元，增幅5.4%，占净收入百分比增加1.8个百分点[108] 其他收入净额变化 - 2024年第一季度其他收入净额为283.7万美元，较去年同期增加180万美元，增幅164.9%[109] 所得税拨备变化 - 2024年第一季度所得税拨备为184.5万美元，较去年同期减少60万美元，降幅25.0%[110] 现金及现金等价物变化 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为1.553亿美元，2023年12月31日为1.442亿美元[120] 合同义务情况 - 公司2024年第一季度合同义务与2023年年报相比无重大变化[131] 财务报表编制说明 - 公司简明财务报表按GAAP编制，编制需进行估计和判断，实际结果可能与估计有重大差异[132] 关键会计政策情况 - 公司关键会计政策自2023年12月31日以来无重大变化[133] 市场风险披露情况 - 公司关于市场风险的定量和定性披露与2023年年报相比无重大变化[134]

收入和利润（同比环比） - 第一季度净收入为1.193亿美元，同比下降0.8%[6] - 2024年第一季度净收入为1.1929亿美元，同比下降0.8%（2023年同期为1.2023亿美元）[19] - 净利润为140万美元，同比下降50万美元[6] - 净利润率为1.2%，去年同期为1.6%[6] 成本和费用（同比环比） - 毛利率为68.9%，同比下降2.4%[6] - 毛利率从2023年第一季度的71.3%降至2024年第一季度的68.9%[19] - 营业费用为8170万美元，同比下降0.8%，占净收入的68.5%[6] - 运营费用同比下降0.8%至8169万美元，其中营销费用增长1.1%至1725万美元[19] 调整后EBITDA - 调整后EBITDA为1300万美元，同比下降310万美元[6] - 调整后EBITDA利润率为10.9%，去年同期为13.4%[6] - 调整后EBITDA利润率为10.9%，低于2023年同期的13.4%[24] 客户指标 - 截至2024年3月31日的活跃客户数量为260万，同比增长8.7%[6] - 活跃客户数量从239万增至259.7万，同比增长8.7%[27] - 每活跃客户净收入为210美元，同比下降2.8%[6] - 每活跃客户净收入从216美元下降至210美元，降幅2.8%[27] - 平均订单价值为116美元，同比增长1.8%[6] - 平均订单价值从114美元增至116美元，增长1.8%[27] 现金流 - 经营活动产生的现金流从2023年第一季度的-288万美元改善至2024年第一季度的1162万美元[21] 资产和现金 - 公司2024年第一季度总资产为5.109亿美元，较2023年第四季度的4.732亿美元增长8%[17] - 现金及现金等价物从2023年12月的1.4417亿美元增至2024年3月的1.5533亿美元，增长7.8%[17]

财务表现 - 预计季度每股亏损0.01美元 同比恶化200% [1] - 预计营收1.174亿美元 同比下降2.4% [1] - 过去30天共识EPS预期被下调25% [2] 关键运营指标 - 活跃客户数预计达2,574 去年同期为2,390 [6] - 平均订单价值预计114.82美元 去年同期114美元 [7] - 单客户净收入预计153.57美元 去年同期216美元 [7] 市场反应 - 过去一个月股价下跌8% 同期标普500指数下跌0.4% [8] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示走势或与大盘同步 [9] 分析框架 - 盈利预测修订与股价短期表现存在强相关性 [3] - 除营收/EPS外 跟踪细分指标可获取额外洞察 [4][5]

Figs公司财务状况 - Figs公司2023年第四季度财务报告显示，股价暴跌15%，自2021年创下历史最高点以来已下跌90%[1] - 尽管Figs在第四季度净收入达到1.45亿美元，好于管理层的预期，全年净收入为5.46亿美元，同比仅下降7.9%[3] - 尽管Figs在第四季度表现优于预期，但未达到分析师社区的预期，导致股价下跌[4] Figs公司展望 - Figs管理层预计2024年收入将略有下降，而华尔街则期望有增长，加剧了今天的失望情绪[5] - 尽管Figs在2023年收入下降，并预计在2024年进一步下滑，但公司活跃客户在2023年同比增长13%，公司财务状况良好，股价相对便宜[7] 投资建议 - 公司需要保持盈利并恢复增长，但以目前的价格来看，这可能是一只值得加入观察名单的股票[8]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年净收入增长7.9%,达到5.456亿美元 [45] - 2023年全年毛利率为69.1%,同比下降100个基点 [45] - 2023年全年经营费用占净收入的比例为62.8%,同比略有上升 [45] - 2023年全年调整后EBITDA利润率为15.8%,同比下降 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非手术服装业务2023年Q4占净收入的23%,表现强劲 [13] - 国际业务2023年全年增长42% [18] - 团队业务2023年Q4增长66% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务增长强劲,主要得益于已进入市场的本地化和针对性举措,以及2023年新进入的10个市场 [18] - 墨西哥和菲律宾是公司最新进入的两个最佳市场 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续拓展新的国际市场,并计划2025年在加拿大开设配送中心 [19][20] - 公司将通过创新产品、品牌营销和社区活动等方式,重建品牌势头和客户参与度 [11][12][15][16][17] - 公司看好长期医疗行业的增长前景,并将专注于满足医疗专业人员的各种需求 [9][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前宏观环境和医疗行业内部因素正给业务带来一定压力 [8][50][51] - 管理层对公司长期发展前景保持乐观,认为公司有众多增长机会 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Nagel 提问** 询问2024年调整后EBITDA利润率指引中250个基点的非经常性成本是否为全部非正常因素 [67] **Daniella Turenshine 回答** 除了这250个基点的非经常性成本外,还存在由于收入指引而导致的规模效应下降对利润率的压力 [68] 问题2 **John Kernan 提问** 询问未来销售费用率的正常水平以及需要什么样的收入增长才能实现该水平 [100] **Daniella Turenshine 回答** 2023年销售费用率可作为未来的基准,随着收入规模的扩大将有机会进一步降低销售费用率 [102][103] 问题3 **Matt Koranda 提问** 询问2024年各季度收入增长的预期情况以及影响上下限的关键因素 [113] **Trina Spear 和 Daniella Turenshine 回答** 预计第三季度增长最为疲弱,主要是由于去年同期样品销售带来的高基数影响。影响上下限的关键因素包括新品类和核心产品的表现 [114][115][116]

财务表现 - 2023年第四季度营收1.449亿美元，同比零增长[1] - 每股收益(EPS)为0.05美元，与去年同期持平[1] - 营收低于Zacks共识预期1.496亿美元，差异幅度-3.15%[2] - EPS超出共识预期0.02美元达150%[2] 运营指标 - 活跃客户数2,593人，高于五名分析师平均预估的2,556人[5] - 平均订单价值115美元，超过分析师预估均值112.74美元[5] - 单客户净收入210美元，显著高于四名分析师预估的176.88美元[5] 区域收入结构 - 美国市场收入1.2816亿美元，低于两名分析师平均预估的1.3265亿美元[7] - 国际市场收入1,676万美元，较分析师预估均值1,899万美元低11.7%[6] 产品收入分布 - 医护服装(Scrubwear)收入1.1196亿美元，低于分析师预估均值1.1817亿美元[7] - 非医护服装收入3,296万美元，略低于分析师预估均值3,346万美元[7] 股价表现 - 过去一个月股价累计涨幅0.3%，同期标普500指数上涨4%[8]

业绩总结 - 2023财年净收入为5.456亿美元，同比增长194.9%[10] - 2023年第四季度净收入为10,000千美元，较2022年同期的3,391千美元增长了194.5%[106] - 2023年每股摊薄收益为0.05美元，较2022年的0.02美元有所上升[94] - 调整后的EBITDA为26,603千美元，较2022年同期的19,765千美元增长了34.6%[106] - 2023年调整后的EBITDA利润率为15.8%，较2022年第四季度的13.6%有所提升[67] - 2023年第四季度净收入率为4.2%，较2022年第四季度的4.1%有所上升[67] - 2023年第四季度毛利率受到重新分类的负面影响，下降了100个基点[63] 用户数据 - 2023年第四季度的平均订单价值同比增长4.5%，达到117美元[34] - 公司在2023年第四季度的净收入中，70%的收入来自于回头客[58] - 国际业务和TEAMS业务的净收入在2023年第四季度实现9%的同比增长，全年增长42%[42] 未来展望 - 预计2024年净收入增长将下降至中低个位数，调整后的EBITDA利润率预期在10%至12%之间[90] - 预计美国医疗服装市场的总可寻址市场接近20亿美元[32] 新产品和新技术研发 - 公司在2023年推出了多款创新产品，包括Rafaela ScrubJumpsuit™和ContourKnit Jacket等[97] 市场扩张 - 计划在2024年夏季在费城开设第二个社区中心，面积为4100平方英尺[31] 财务状况 - 自由现金流为8500万美元，季度末现金及短期投资总额为2.47亿美元[35] - 2023年自由现金流为84567千美元，相较于2022年的-40677千美元显著改善[79] - 2023年公司现金及现金等价物和短期投资总额为246700千美元[87] - 库存较去年第四季度减少5900万美元，降幅为33%[13] 费用和成本 - 2023年第四季度运营费用占净收入的比例为62.8%，较上年同期的62.6%有所上升[66] - 销售费用的减少主要归因于仓储和相关劳动力成本的降低[112] - 市场营销费用占销售额的比例下降，主要由于品牌营销支出减少[112] - 一次性费用（如法律费用和保险成本）导致一般管理费用占销售额的比例下降[112] - 股票基础补偿及相关费用为11,562千美元，较2022年同期的11,197千美元增长了3.3%[106] 负面信息 - 由于会计重分类，2023年第四季度和全年净收入受到470万美元的负面影响[111]