财务数据和关键指标变化 - 公司二季度销售额创历史新高，将2022年每股收益（EPS）指引的下限提高0.05美元至1.25美元 [6] - 三季度成本将达到通胀方面的最高水平，四季度会有所缓和但仍处于高位 [11] - 下半年EBITDA预计增长2500万 - 3500万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品服务业务从营收角度看表现良好，从疫情前至今销售额已恢复，但销量仍低于疫情前，其中快餐服务（QSR）业务面临挑战 [42][43] - 自有品牌“Nature's Own”和“Canyon”销量增长，整体销量下降主要因公司进行产品组合优化和SKU合理化调整，且符合预期 [24] - Dave's Killer Bread（DKB）二季度受包装问题和产能限制影响，销量受到一定冲击，但早餐板块表现出色；在东北部和全国高收入家庭中，DKB销量和份额增长，产品购买频次在全国中高收入家庭中也有所增加 [21][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度自有品牌单位份额增加10个基点，但整体价格水平下的销量季度内下降近800万单位；在大众市场渠道，自有品牌份额增长，而在杂货渠道，自有品牌份额下降 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提前于行业正常时间在6月提价，导致价格差距大于历史水平，影响了二季度的单位份额，但目前行业大多已跟进提价 [10] - 公司进行风险投资，投资了Base Culture公司，该公司专注于无麸质和无谷物烘焙食品，符合健康饮食趋势，公司希望借此支持内部创新工作 [12] - 公司持续推进AB Bars产品测试，计划对前三个SKU进行全国分销，并已推出三个高蛋白SKU进行测试 [26] - 公司关闭了菲尼克斯面包店，这是网络优化计划的一部分，同时退出了一些低利润的自有品牌和食品服务业务 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战的消费环境中表现出色，证明了该品类的韧性和领先品牌的实力，团队有信心实现或超越长期财务目标 [6][7] - 尽管通胀导致食品价格上涨，但面包仍是经济实惠的选择，公司产品覆盖各价格段，能满足不同家庭收入和预算需求 [24][25] 其他重要信息 - 公司在问答环节可能会做出前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，公司业务的重要因素在SEC文件中有详细说明，同时提供了非GAAP财务指标及相关披露和调整 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业定价竞争格局及通胀情况 - 公司提价略早于行业正常时间，导致价格差距扩大影响了二季度单位份额，目前行业大多已跟进提价；三季度成本将达通胀最高水平，四季度会缓和但仍处高位 [10][11] 问题2: 对Base Culture公司的投资情况 - 投资的Base Culture公司专注无麸质和无谷物烘焙食品，符合健康饮食趋势，公司采取风险投资方式是因其处于早期增长阶段，公司将帮助其生产、销售和分销，产品广泛分销可能需要较长时间，未来有全资收购的可能 [12][13][14] 问题3: 下半年EBITDA增长情况 - 下半年EBITDA预计增长2500万 - 3500万美元，主要得益于定价措施、成本节约和生产率提升举措，这些举措将在三季度和四季度发挥作用 [17][18] 问题4: DKB业务在西海岸的发展机会 - 公司对DKB业务增长前景充满信心，二季度的包装和产能问题已解决，新的西海岸工厂投入使用后，将推动DKB在西部的增长，且二季度DKB早餐板块表现出色 [21] 问题5: 不同收入消费者购买行为差异的原因 - 一方面自有品牌在大众市场份额增长，整体销量下降；另一方面DKB在东北部和高收入家庭中表现良好，但高收入家庭也在大众和俱乐部渠道寻求更高性价比；面包是经济实惠的选择，公司产品覆盖各价格段，能满足不同需求 [23][24][25] 问题6: AB Bars产品测试情况及全国分销时间 - 目前仍处于测试阶段，公司对测试结果感到兴奋，计划对前三个SKU进行全国分销，并已推出三个高蛋白SKU进行测试，首批SKU预计明年年初在全国门店上架 [26][27] 问题7: 产品组合向自有品牌转移对利润率的影响及未来趋势 - 自有品牌份额在二季度上升，但主要是价格因素，销量下降是好事，公司一直在努力改善低利润率业务的利润率；目前利润率压力主要来自通胀导致的成本上升，而非产品组合转移；公司会继续支持品牌营销，以吸引消费者回归 [30][31][32] 问题8: 关闭菲尼克斯面包店的原因 - 菲尼克斯面包店是一家老旧、效率较低的面包店，关闭是公司网络优化计划的一部分，同时公司退出了一些低利润的自有品牌和食品服务业务，且有足够产能承接剩余业务和支持未来增长 [34] 问题9: 自有品牌在大众和杂货渠道定价策略的演变 - 公司无法预测零售商的定价策略，希望价格差距能缩小，但目前杂货渠道未出现价格竞争情况，且自有品牌在杂货渠道份额下降；目前情况未改变公司的定价策略和价格实现预期 [36] 问题10: 提前提价对销量影响较大的原因 - 并非提价幅度差异，而是价格差距扩大影响了消费者行为，此外二季度销量还受供应链问题和飓风等因素影响，目前情况已基本恢复正常 [41] 问题11: 食品服务业务二季度表现及QSR业务下滑原因 - 食品服务业务营收表现良好，但销量仍低于疫情前，QSR业务面临挑战，主要是疫情后消费行为正常化的结果，其他细分市场利润率更高对公司有利 [42][43] 问题12: 销量增长低迷及SKU合理化调整何时结束 - 公司目前已基本完成SKU合理化调整，未来将专注于创新和销量增长；预计三季度整体业务仍会出现同比销量下降，这符合公司EPS指引中的弹性假设 [45][46] 问题13: 目前成本节约计划情况及对明年的影响 - 下半年成本节约计划预计带来2500万 - 3500万美元的收益，主要来自数字投资、面包店改进项目和采购方面；部分节约措施将延续到2023年，但具体金额尚未确定 [47][48] 问题14: 公司业务的区域表现差异 - 东北部地区表现出色，是公司重点关注区域并持续带来回报；有几个地区表现未达公司标准，主要是运营表现问题而非营收问题 [48]

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度销售和调整后每股收益创历史季度新高 [6] - 公司指出通胀和供应链中断对2022年业绩有0.05美元的影响，但预计这些不利因素将在第三季度得到解决 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品服务业务仍在恢复中，目前仍低于疫情前水平，且本季度的一些干扰因素也对该业务量产生了一定影响 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司全国市场份额为17.9% - 18%，在东北地区市场份额约为10% - 12%，且份额在各品类中持续增长 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施价格上涨策略以应对成本压力，6月6日将实施新一轮价格上涨 [11][14] - 公司致力于优化产品组合，削减低利润率的SKU，若无法提高利润率则考虑退出相关业务，并将产能转换为高利润率的品牌业务 [36] - 公司在食品服务业务中设定了新的利润率门槛，虽受合同和通胀影响推进较慢，但已在部分非合同业务中取得成效 [34] - 行业竞争方面，自有品牌在公司所在品类中长期呈下降趋势，目前虽降幅有所收窄但仍在下降，公司产品与自有品牌有较大差异，对抵御需求变化有信心 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前经营环境面临通胀和供应链中断的挑战，但公司基本面强劲，对未来前景充满信心，团队专注于实现或超越长期财务目标 [6][7] - 目前消费者弹性表现好于预期，但6月新一轮价格上涨后消费者反应有待观察，市场信息存在矛盾，不过食品领域受影响相对较小 [10][11][12] 其他重要信息 - 公司供应链问题主要集中在包装方面，尤其是面包和蛋糕的包装袋，是多种因素导致的，但公司已采取措施分散风险，预计第三季度解决问题 [29][30] - 公司资本支出指导下调主要是由于部分烘焙优化项目的时间调整，并非供应问题，ERP和数字化等主要项目进展符合预期 [38] - 公司DKB Bars在测试市场反馈良好，有望获得市场份额和拓展新的分销渠道 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否区分价格/组合中价格和组合各自的贡献，以及对消费者弹性和后续价格上涨的看法 - 公司表示目前消费者弹性低于预期，1月大幅提价后顶级品牌销量仍增长，6月新一轮提价后消费者反应有待观察，市场信息存在矛盾但食品领域受影响相对较小；价格/组合的增长主要来自价格 [10][11][12][13] 问题2: EPS指导下调的原因，以及2Q和3Q影响差异的原因 - 原因是6月6日价格上涨才生效，但公司已面临成本上升和包装中断问题，影响主要来自价格滞后，6月6日后将受益于额外定价 [14] 问题3: 能否了解居家办公对早餐或午餐场景的影响 - 公司观察到品类内发生了转变，从特色面包转向早餐产品，且向更优质产品转移，这种趋势目前在挑战环境下仍持续 [15] 问题4: 新一轮定价是否被全面接受，指导是否考虑更不利的消费者反应，以及公司对抵御需求变化的信心来源 - 公司表示新一轮定价无问题，有信心实施；自有品牌在公司品类中持续下降，公司产品与自有品牌差异大，行业与过去不同，市场份额更高，且处于稳定的主食品类，因此对抵御需求变化有信心 [18][19][20][21][22] 问题5: 指导中考虑的环境恶化程度，以及对2022年底毛利率的看法 - 成本在第三季度前持续上升，第四季度有所稳定但处于较高水平，全年利润率可能面临压力，但公司已通过定价和成本举措来缓解，这些举措在下半年逐步发挥作用，公司已将相关因素纳入指导 [25][26][27] 问题6: 供应链具体问题及包装袋短缺原因 - 主要问题是包装，尤其是面包和蛋糕的包装袋，是多种因素导致的，但公司已识别并利用系统内的库存和产能，将分散风险，情况会比之前更好 [29][30] 问题7: 通胀压力结束后，公司希望的价格和促销环境 - 公司希望价格上涨能被消费者接受并保持稳定，促销环境保持理性，这对公司业务最有利 [32] 问题8: 品牌份额增长的来源及区域差异 - 公司在东北地区表现出色，投资取得回报，旗下品牌如Nature's Own、Dave's Killer Bread、Canyon等在各品类中持续获得份额 [33] 问题9: 食品服务业务设定利润率门槛的策略进展 - 该策略是长期项目，部分业务受合同限制，在非合同业务中已取得成效，随着时间推移，食品服务利润率有望提高 [34] 问题10: 产品组合优化策略中如何平衡利润率和需求 - 对于一些具有战略意义的低利润率产品，公司会通过多种方式提高利润率，若无法达到阈值则考虑退出并转换产能至高利润率品牌业务 [36] 问题11: 资本支出指导下调的原因 - 主要是部分烘焙优化项目时间调整，并非供应问题，ERP和数字化等主要项目进展符合预期 [38] 问题12: DKB Bars的市场机会 - 公司认为DKB Bars有市场份额增长和拓展新分销渠道的机会，测试市场结果超出预期，零售伙伴和消费者都很兴奋 [39] 问题13: 未来是否会出现消费降级，以及降级方向 - 回顾上次衰退期，公司所在品类消费降级至自有品牌的情况不多，公司产品覆盖多种价格段，行业现状与过去不同，公司市场份额和品牌组合更强，虽可能出现一定消费降级，但公司有能力应对 [41] 问题14: 零售商是否会对价格上涨进行抵制，公司业务是否有差异 - 公司认为自身业务因提供的服务水平和强大的品牌组合而有所不同，6月6日的价格上涨没有问题，但不确定零售商未来的行动 [43] 问题15: 资本支出推迟后现金的使用方式 - 公司整体资本分配思路不变，并购仍有较强的项目储备，需考虑估值和时机；在股息和股票回购方面坚持原有理念，资本支出推迟主要是时间调整，不会有重大变化 [44] 问题16: 食品服务业务是否恢复到2019年水平 - 公司表示食品服务业务仍在恢复中，目前低于疫情前水平，且本季度的干扰因素也有一定影响 [45]

业绩总结 - 2022年第一季度净销售额为14.36亿美元，同比增长10.3%[8] - 调整后的EBITDA为1.655亿美元，同比增长2.4%，占销售额的11.5%[8] - 2022年4月23日的销售额为1,435,932千美元，较2021年同期的1,302,168千美元增长了10.3%[34] - 2022年4月23日的调整后净收入为93,129千美元，相较于2021年同期的87,576千美元增长了6.3%[42] - 2022年4月23日的毛利为687,906千美元，较2021年同期的635,462千美元增长了8.2%[35] 用户数据 - 销售增长主要受价格上涨（+13.5%）和销量下降（-3.2%）的推动[8] - 2022年第一季度调整后的EBITDA利润率为12.4%[4] - 2022年4月23日的调整后的销售、分销和管理费用占销售额的比例为38.0%，略低于2021年的38.2%[37] 未来展望 - 2022年销售预期上调至增长10%至12%[9] - 每股收益（EPS）指导范围调整为1.20至1.30美元，考虑到通货膨胀和供应链干扰的影响[9] - 预计2022年资本支出为1.5亿至1.6亿美元，其中6000万至7000万美元用于ERP升级[9] 财务状况 - 截至2022年4月23日，公司总债务为891,007千美元，减去现金及现金等价物205,147千美元后，净债务为685,860千美元[44] - 截至2022年1月1日，公司总债务为890,609千美元，减去现金及现金等价物185,871千美元后，净债务为704,738千美元[47] - 截至2022年4月23日，调整后的EBITDA为494,736千美元，净债务与调整后EBITDA的比率为1.4[44] 其他信息 - 公司在品牌零售和商店品牌的市场份额持续增长，尽管价格上涨[3] - 公司在创新和市场营销方面的投资推动了市场份额的增长[3] - 由于通货膨胀压力，预计每股收益将受到5美分的影响[3] - 2019财年每股摊薄净收益为0.78美元，调整后每股净收益为0.96美元[49]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2022年全年毛利率将面临压力，同比下降 [13] - 公司预计2022年通胀成本将全年上升，Q2、Q3成本最高，Q4略有回落 [5] - 公司预计2022年劳动力通胀率为低到中个位数，具体取决于市场 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品服务业务在2021年第四季度有所复苏，但仍低于2019年水平；品牌零售业务因居家饮食趋势和对高端品牌的投资而表现良好 [8][9] - 2022年1月，公司品牌零售业务销售额增长15.3%，销量增长5.3%，均领先于同类产品 [19] - 第四季度，Canyon和Dave's品牌销售额均实现两位数增长，这一趋势在1月提价后仍在持续 [44] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2022年底将“未来面包房”项目推广至一半的面包房，预计今年开始产生节约成本的效果，并在2023 - 2024年加速显现 [23] - 公司正在进行客户战略调整，将更多业务转向品牌零售，以提高利润率并优化网络 [30] - 公司正在采取措施提高食品服务业务的盈利能力，包括提价、提高自身效率和优化配送模式 [32][33] - 公司对并购持积极态度，有良好的潜在机会管道，但尚未因合适性或价格等因素达成交易 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对价格弹性持乐观态度，1月提价后的早期数据显示销量保持良好，增强了公司对全年的信心 [19][20] - 行业呈现高端化趋势，消费者更倾向于购买差异化的优质产品，这有利于公司的品牌组合 [43] 其他重要信息 - 公司正在进行ERP升级，预计将提高生产效率，但目前未披露具体节约成本的数字 [38][40] - 公司在第四季度收购了租赁组合，符合仓库优化战略，同时该季度资本支出增加主要与项目工作有关 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年1月提价何时能完全实施，以及对全年通胀的预期 - 1月提价大部分已实施，少数因合同轮换的部分除外；预计2022年通胀全年上升，Q2、Q3成本最高，Q4略有回落 [5] 问题2: 公司是否对运费进行套期保值，以及对2022年运费成本的展望 - 公司最大的运输成本来自DSD网络，相关合同提前几年签订，但成本也在上升；仓库业务的公开市场交易部分不进行套期保值，尽量提前采购 [6] 问题3: 食品服务业务与2019年相比的情况，以及成本通胀中劳动力的占比和影响 - 食品服务业务在第四季度有所复苏，但仍低于2019年水平；预计2022年劳动力通胀率为低到中个位数，具体取决于市场 [8][10] 问题4: 2022年毛利率和每股收益的潜在节奏，以及Q1的预期 - 公司不提供具体的毛利率指导，但预计全年毛利率将面临压力，同比下降；通胀成本将全年上升，公司已实施1月提价，并预计在某些类别或分销渠道有更多提价；许多节约成本的举措将在Q3开始实施，预计全年利润率将有所提升 [13][14][16] 问题5: 2022年营收增长的驱动因素，以及目前的定价水平 - 跟踪渠道数据显示仍有积极的产品组合，Q4定价是营收增长的重要驱动因素，预计这一趋势将持续全年；1月提价后，公司销售额和销量均实现增长，且领先于同类产品 [18][19] 问题6: “未来面包房”项目的实施情况和预期效果 - 预计今年开始看到“未来面包房”项目的效益，今年将在一半的面包房推广该项目，节约成本的效果将在2023 - 2024年加速显现 [23] 问题7: “未来面包房”项目对面包房运营的影响，以及与新ERP项目的关系 - 从运营角度看，该项目不会造成太大干扰，主要是基于数据的改进，但需要改变面包房员工的思维方式；ERP项目成本较高，约40% - 50%将资本化，大部分成本将在今年支出，它将为“未来面包房”项目提供基础支持 [25][26][28] 问题8: 实施“未来面包房”项目后，固定资产周转率是否会提高 - 公司旨在提高面包房效率以创造产能，同时通过客户战略调整将更多业务转向品牌零售，优化网络；一些酶技术的应用也为公司提供了更多机会 [30][31] 问题9: 提高食品服务业务盈利能力的举措 - 包括提价、提高自身效率和优化配送模式 [32][33] 问题10: 公司是否会在2022年进行并购 - 公司对并购持积极态度，有良好的潜在机会管道，但尚未因合适性或价格等因素达成交易，将继续在该市场保持活跃 [35][36] 问题11: ERP升级的节约成本效果 - 升级是因为SAP将停止对ECC平台的服务，同时该项目有望提高生产效率，但目前未披露具体节约成本的数字 [39][40] 问题12: 公司产品组合向品牌化转变的趋势，以及自有品牌表现疲软的原因 - 自有品牌疲软是过去五年多来的趋势，在疫情期间加速，主要是因为行业呈现高端化趋势，消费者更倾向于购买差异化的优质产品；公司的品牌组合受益于这一趋势，特别是Dave's Killer Bread、Canyon和Nature's Own的Perfectly Crafted子系列 [42][43][44] 问题13: 定价增长中，产品组合转变和单个产品提价的贡献比例 - 目前的提价涵盖了整个品牌组合，优质产品的提价幅度可能更大 [48] 问题14: 第四季度现金流较低的原因，以及租赁组合收购是否与“未来面包房”项目有关 - 第四季度收购租赁组合符合仓库优化战略，同时该季度资本支出增加主要与项目工作有关 [51][52]

业绩总结 - 2021年第四季度净销售额为9.835亿美元，同比下降3.9%[11] - 除去去年53周的影响，销售额增长3.8%，主要由于价格上涨以应对通货膨胀和积极的产品组合变化[6] - 2021财年公司总收入为$655.3百万，较2020财年的$593.5百万增长10.3%[24] - 2021财年EBITDA为$490.9百万，相较于2020财年的$431.5百万增长13.7%[48] - 2021财年净收入为$206.2百万，较2020财年的$206.2百万持平[48] - 2021财年销售额为$983.5百万，较2020财年的$1,023.0百万下降3.9%[47] 用户数据 - 公司在2021年第四季度的市场份额为18.0%[15] - 2021财年公司在无麸质产品类别的销售额为$400.0百万[29] - 2021财年品牌产品市场份额为80.8%，较2016财年的75.2%增长5.6个百分点[38] 未来展望 - 2022年销售和每股收益（EPS）指导预期增长7.6%至8.4%，调整后EPS预期为1.25至1.35美元[12] - 2022年预计折旧和摊销费用为1.35亿至1.45亿美元，净利息支出约为700万美元[12] - 公司在2022年将继续投资于创新和市场营销，以推动市场份额增长[3] 财务数据 - 2021年调整后的EBITDA为8,870万美元，同比下降21.9%，占销售额的9.0%[11] - 2021年现金流来自运营为3.446亿美元，资本支出为1.36亿美元[11] - 2021年支付股息为1.759亿美元[11] - 2022年1月1日的净债务为704,738千美元，较2021年10月9日的582,657千美元增加了20.9%[51][52] - 2022年1月1日的调整后EBITDA为88,670千美元，较2021年1月2日的113,491千美元下降了21.9%[53] 其他信息 - 2021年调整后的销售、分销和管理费用为$382.3百万，占销售额的38.9%[47] - 2022年1月1日的调整后销售、管理和行政费用占销售额的比例为9.0%，低于2021年1月2日的11.1%[53] - 2021年10月9日的总债务为890,180千美元，较2022年1月1日的890,609千美元略有增加[52][51]

财务数据和关键指标变化 - 公司未披露2021年商品成本的通胀率，通胀主要在下半年显现，因套期保值等原因未给出具体百分比，可通过直接投入成本计算 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌零售业务表现良好，7月提价后品牌零售单位数基本无下降，电商销售占比约8%，与行业水平大致相符 [10][22] - Dave's Killer Bread在有机面包市场占有率达70%，在东北部地区持续增长，家庭渗透率约为Nature's Own的一半，仍有较大增长空间 [24][25] - 蛋糕业务制造方面今年取得重大进展，虽未完全解决问题，但进度超前 [26] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续进行品牌投资和创新，以吸引消费者并提高市场份额，尤其在东北部等渗透不足的市场 [4] - 考虑进行额外定价以覆盖成本，目标是保护利润率和利润额，但最终结果取决于消费者反应 [5] - 关注并购活动，近期活动在相邻产品类别和零食领域有所增加，可能受年初税收问题影响 [7] - 持续投资ERP平台和其他数字能力，以支持长期增长 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体情况良好，品牌和零售业务表现出色，家庭渗透率、销售速度和回头客数量均有所增加，对回归正常持乐观态度 [4] - 消费者面临广泛的通货膨胀，公司需观察消费者对价格上涨的反应，短期内可能出现利润率压缩，但通胀问题是暂时的 [5] - 2021年成本通胀主要在第四季度，2022年预计仍将面临显著通胀，公司将通过定价和其他成本举措来缓解 [12] 其他重要信息 - 公司劳动力挑战在全国范围内较为一致，蛋糕烘焙业务的劳动力挑战更为突出，但公司已较好地应对了这些挑战 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 德州和佛罗里达州市场情况及对2022年消费的启示 - 全国情况较为广泛，品牌和零售业务表现良好，品牌投资和创新有助于留住消费者，家庭渗透率、销售速度和回头客数量均有所增加，对回归正常持乐观态度 [4] 问题: 额外定价是为了覆盖利润率还是利润额 - 最终目标是保护两者，但结果取决于消费者反应，短期内可能出现利润率压缩，通胀问题是暂时的，公司将继续进行品牌和数字能力投资以扩大利润率 [5] 问题: 并购活动增加的原因 - 年初可能受税收问题影响，目前活动在相邻产品类别和零食领域有所增加 [7] 问题: 品牌零售业务是否达到平衡，能否持续增长，价格上涨是否会导致消费者转向自有品牌 - 目前品牌零售单位数表现良好，未来消费者对通胀的承受能力尚不确定，公司提供多种价格点的产品，有望在各种环境中表现良好，持续创新和能力发展很重要 [10] 问题: 对今年剩余时间和明年年初成本的可见性，以及成本通胀曲线的位置 - 2021年成本可见性高，通胀主要在第四季度，已纳入指导范围；2022年预计仍将面临显著通胀，公司将通过定价和其他成本举措来缓解，预计通胀至少持续一年 [11][12] 问题: 尽管存在不确定性，公司对2022年实现长期增长目标有信心的驱动因素 - 2022年的发展势头良好，过去两年获得了大量消费者，品牌投资增加，市场份额扩大，有新的创新产品，进行了ERP平台和数字能力投资，且有并购机会 [15] 问题: 制造足迹的灵活性，以及不同面包店运营条件的差异，特别是劳动力方面 - 劳动力挑战在全国范围内较为一致，蛋糕烘焙业务的劳动力挑战更为突出，但公司已较好地应对了这些挑战 [17] 问题: 2021年商品成本的通胀率 - 公司未披露具体百分比，因套期保值等原因，通胀主要在下半年显现，可通过直接投入成本计算 [19] 问题: 品牌建设的努力，以及营销支出的分配 - 营销支出用于支持品牌组合战略，重点投入到增长强劲的品牌，如Canyon、Nature's Own、DKB，在东北部等渗透不足的地区投入更多，同时注重电商和消费者洞察，以及研发投资 [22] 问题: Dave's Killer Bread增长的驱动因素 - 产品口感、质量和一致性好，在东北部地区持续增长，去年增加Lynchburg工厂支持增长，不断推出新产品，品牌知名度提高，家庭渗透率仍有提升空间，且有望跨类别发展 [24][25] 问题: 蛋糕业务制造方面的进展 - 今年取得重大进展，虽未完全解决问题，但进度超前 [26]

业绩总结 - 第三季度净销售额为10.28亿美元，同比增长3.9%[9] - 调整后的EBITDA为1.185亿美元，占销售额的11.5%，较去年下降30个基点[9] - 2021财年销售额为1,027,800,000美元，2020财年为989,650,000美元，增长约3.8%[44] - 2021财年净收入为38,852,000美元，2020财年为56,358,000美元[47] - 2021年10月9日的净收入为38,852千美元，相较于2020年10月3日的44,347千美元下降了12.4%[49] - 调整后的净收入为64,856千美元，较2020年同期的62,425千美元增长了3.9%[49] 用户数据 - 2021年第三季度品牌零售产品的销售额较2019年增长6.3%[6] - 公司在2021年第三季度的品牌市场份额为18.0%[11] 未来展望 - 2021年调整后的每股收益（EPS）预期在1.22至1.26美元之间[10] - 预计2021年销售额将下降2.0%至1.0%[10] - 公司长期增长目标包括销售增长1-2%[31] - 调整后的EBITDA目标为增长4-6%[32] - 调整后的每股收益（EPS）目标为增长7-9%[33] 现金流与资本支出 - 现金流来自运营为3.152亿美元，分红为1.315亿美元[9] - 2021年资本支出预计在1.267亿至1.357亿美元之间[10] - 公司强劲的自由现金流为并购、股票回购和分红提供了资金支持[33] 成本与费用 - 2021财年调整后的销售、分销和管理费用（SD&A）为394,253,000美元，占销售额的38.4%[45] - 法律和相关费用为17,316千美元，较2020年同期的2,258千美元显著增加[49] - 业务流程改进咨询费用为6,925千美元，较2020年同期的0有所增加[49] 负债与财务比率 - 2021年10月9日的净债务为582,657千美元，调整后的EBITDA为515,682千美元，净债务与调整后EBITDA的比率为1.1[50] - 2021年7月17日的净债务为597,608千美元，调整后的EBITDA为513,623千美元，净债务与调整后EBITDA的比率为1.2[54]

业绩总结 - 第二季度净销售额为10.17亿美元，同比下降0.8%[8] - 调整后的EBITDA为1.221亿美元，同比下降5.0%，占销售额的12.0%[8] - 2021财年的销售预期为下降3.0%至下降2.0%[9] - 2021财年销售额为1,017,309千美元，较2020财年的1,025,861千美元略有下降[33] - 2021财年净收入为56,358千美元，较2020财年的57,919千美元略有下降[37] - 2021财年调整后的净收入为68,812千美元，较2020财年的70,008千美元有所下降[37] - 2021财年销售、分销和管理费用为407,707千美元，占销售额的38.4%[34] 用户数据 - 第二季度品牌产品的价格/组合增长为3.1%，销量下降3.9%[8] - 公司在有机和无麸质产品领域表现出持续增长，显示出市场需求的变化[15][18] 未来展望 - 公司提高了2021年的销售和每股收益（EPS）指引，EPS指引现已超过长期增长目标的7-9%[2] - 调整后的每股收益（ADJ. EPS）预计增长7-9%[24] - 每股摊薄净收入预计在1.04美元到1.09美元之间[39] - 调整后每股净收入预计在1.17美元到1.22美元之间[39] 新产品和新技术研发 - 公司在创新和市场营销方面的投资旨在推动未来的品牌零售增长[2] 市场扩张和并购 - 强劲的自由现金流生成为增值并购、机会性股票回购和分红提供了资金支持[24] - 公司将重点放在领先的标志性品牌上，以提高市场份额[24] 财务状况 - 截至2021年7月17日，公司的净债务为597,608千美元，调整后的EBITDA为513,623千美元，净债务与调整后EBITDA的比率为1.2[38] - 截至2021年1月2日的长期债务为960,103,000美元[47] - 截至2021年1月2日的净债务为652,627,000美元，净债务与调整后EBITDA的比率为1.3[47] - 2021年4月24日的调整后EBITDA为519,986,000美元[46] - 2021年4月24日的净债务为639,007,000美元，净债务与调整后EBITDA的比率为1.2[46] - 2021年7月17日的EBITDA为105,633,000美元，较2020年7月11日的112,461,000美元下降了6.5%[41]

财务数据和关键指标变化 - 公司在4月提高了全年每股收益（EPS）指引，表明成本对其影响相对较小 [10] - 公司削减了今年的资本支出（CapEx）指引，主要因疫情导致项目延迟，大部分延迟项目将推迟到2022年 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零食蛋糕业务尤其是美味蛋糕业务在盈利能力上取得良好进展，自动化投资开始见效，废品率下降，但蛋糕厂的劳动力问题仍是挑战 [20] - 品牌零售业务表现强劲，而自有品牌业务持续下滑 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在东北部市场持续投资并获得市场份额，在西海岸市场也持续获得份额，南部市场表现强劲，而中西部上半部分地区是公司的主要机会市场 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为将业务组合向品牌零售转移是改善整体利润率的最有力手段，网络优化、营销投资和数字化转型等举措均是为支持这一转变 [22] - 公司并购交易活动持续增加，目前有多个项目在考察中，且公司资产负债状况良好，具备适时行动的能力 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为从自有品牌向品牌产品的转变是可持续的，即使在经济衰退情况下，也不会出现大量回流到自有品牌的情况，因此公司持续对品牌进行投资 [8] - 由于Delta变种病毒在美国的蔓延，公司对返校季的看法发生了显著变化，原本预计返校季能为市场新常态提供参考，但现在这一时间线被推迟 [27] - 公司对长期增量需求持乐观态度，认为人们在家用餐增多将有利于业务发展，但劳动力问题仍是挑战，需要从短期和长期调整应对方式 [29] 其他重要信息 - 公司在Q3初实施了一次价格上调，目前销量表现良好，令人鼓舞 [36] - 公司整体促销环境稳定，处于至少五年以来的低位，且内部通过TPM系统更高效地管理促销活动，仅开展高回报的促销 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 从自有品牌向品牌产品的转变是否可持续，以及本季度是否有明显变化 - 公司认为这种转变是可持续的，自有品牌缺乏差异化，而公司品牌具有特色，推动了从自有品牌向品牌产品的升级，且这是趋势的延续，自有品牌持续下降，品牌零售表现良好 [7][8][9] 问题: 公司受成本上升影响较小的原因 - 部分原因是公司供应链配送采用闭环系统，减少了长途货运的影响，同时公司的套期保值策略使其能提前了解成本情况并采取措施缓解成本压力，2021年的合同也在一定程度上保护了公司 [10][11] 问题: 零售商对自有品牌的看法是否改变，包括货架空间分配、是否提升自有品牌档次以及价格变化 - 目前市场上没有广泛的提升自有品牌档次的情况，仅Canyons的自有品牌无麸质产品表现较好；货架空间分配在一定程度上有所减少，但没有市场范围的大幅变动，同时劳动力问题也对货架空间分配有一定影响；公司在过去几年对自有品牌进行了一些价格调整 [14][15][16] 问题: 公司在新市场的地理优势和劣势 - 公司过去几个季度一直将东北部作为重点市场并持续投资，且获得了市场份额，在西海岸也持续获得份额，南部市场表现强劲，而中西部上半部分地区是主要机会市场 [18] 问题: 零食蛋糕业务的盈利能力进展 - 零食蛋糕业务尤其是美味蛋糕业务在盈利能力上取得良好进展，自动化投资开始见效，废品率下降，但蛋糕厂的劳动力问题仍是挑战，不过整体情况向好，且相对内部目标已超前完成 [20] 问题: 品牌与非品牌业务组合对利润率的影响以及公司的应对措施 - 公司认同将业务组合向品牌零售转移是改善整体利润率的最有力手段，网络优化、营销投资和数字化转型等举措均是为支持这一转变，未来还希望通过并购增加品牌 [22] 问题: 公司并购的情况 - 并购交易活动持续增加，目前有多个项目在考察中，与上季度相比无明显变化，且公司资产负债状况良好，具备适时行动的能力 [23] 问题: 公司在2022年底应对成本上升时提价的能力 - 公司目前无法对2022年进行指导，但2021年下半年公司对整体成本结构有信心，且已采取措施缓解通胀影响，预计2022年将使用类似手段；此外，与2007 - 2008年通胀时期相比，公司目前品牌组合更强，更有信心通过提价缓解成本上升 [25][26] 问题: 公司对返校季的预期以及可能改变基本情况的因素 - 由于Delta变种病毒在美国的蔓延，公司对返校季的看法发生了显著变化，原本预计返校季能为市场新常态提供参考，但现在这一时间线被推迟，目前品牌零售业务表现依然强劲，需观望后续情况 [27] 问题: 公司资本支出指引变化的情况 - 公司削减了今年的资本支出指引，主要因疫情导致项目延迟，大部分延迟项目将推迟到2022年，并非单个大型项目受影响，而是多个项目的设备交付时间延迟 [28] 问题: 长期增量需求对公司业务的影响 - 公司对长期增量需求持乐观态度，认为人们在家用餐增多将有利于业务发展，但劳动力问题仍是挑战，需要从短期和长期调整应对方式 [29] 问题: 公司薪酬审查的进展、对薪酬和福利的指导以及应对劳动力问题的思路 - 2021年工资方面无需过度担忧，公司认为劳动力问题不仅仅是工资问题，还涉及竞争环境变化、工作环境和排班等因素，公司正在从多个方面进行综合考虑和调整，认为这不是临时情况 [32] 问题: 促销效率对价格组合的影响以及相关情况 - 整体促销环境稳定，处于至少五年以来的低位，且内部通过TPM系统更高效地管理促销活动，仅开展高回报的促销；新技术的实施使公司对促销活动有更好的可视性，促销活动减少有助于提高净价格，这是利润率提升的重要因素；公司在Q3初实施了一次价格上调，目前销量表现良好 [34][35][36]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收同比2019年增长3%，高于长期增长率，品牌零售业务同比2019年增长13.7% [27] - 去年实现1000万 - 2000万美元的投资组合优化节省，今年目标为3000万 - 4000万美元，且进展顺利 [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品服务业务相对2019年仍低迷，快餐业务已超过2019年水平，其余部分仍未恢复，公司为食品服务业务设定新利润率门槛，目前执行九个月已取得良好早期回报，业务恢复时利润率更高 [21] - 自有品牌业务占比从26%降至20%，为多年来最低 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 面包市场份额过去一两年逐渐上升，上季度因前期大幅增长有所下降，但较第四季度环比上升，东北地区市场份额有明显提升 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将网络优化作为重点，今年有相关项目，资本支出增加，预计未来两到三年资本支出仍可能较高，可能用于数字计划或投资组合优化项目 [17][18] - 公司重视品牌组合，利用消费者对品牌产品的需求应对通胀，同时评估自有品牌和食品服务业务，退出表现不佳业务 [6][37] - 公司开展数字计划，已开始前期规划设计，全年预算0.05美元，下半年投入更多，今年晚些时候将公布更多数字战略细节 [22] - 并购是公司第四大战略重点，当前并购市场机会增多，但估值仍是挑战，公司将保持审慎态度 [38] - 公司在扁平面包领域创新，在东北地区推出产品反响良好，还成立敏捷创新团队，早期原型表现出色 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年大宗商品市场波动大，公司指导考虑了相关因素，通过套期保值有较好可见性，但包装领域有波动和通胀，公司可通过提高面包店效率和其他成本举措应对，对指导范围有信心，必要时会调整 [5] - 2022年暂不提供指导，大宗商品通胀主要由玉米、豆类等非小麦因素驱动，若按当前价格覆盖将面临显著通胀，但相关作物仍有调整空间 [5] - 消费者对品牌产品的偏好趋势可能部分永久化，预计部分业务会向疫情前水平回归，8月学校开学将提供更明确趋势，无论环境如何，公司品牌组合和食品服务业务战略使其处于有利地位 [8] 其他重要信息 - 公司在问答环节可能发表前瞻性声明，受风险和不确定性影响，实际结果可能与声明有重大差异，重要业务因素在SEC文件中有详细说明，同时提供非GAAP财务指标及披露和对账信息 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于大宗商品通胀及抵消措施和下半年定价可能性 - 公司指导已考虑2021年大宗商品市场情况，通过套期保值有较好可见性，但包装领域有波动和通胀，公司可通过提高面包店效率和其他成本举措应对，对指导范围有信心，必要时会调整；2022年暂不提供指导，大宗商品通胀主要由玉米、豆类等非小麦因素驱动，若按当前价格覆盖将面临显著通胀，但相关作物仍有调整空间 [5] - 公司过去多次应对通胀，目前品牌组合优势使其更有能力应对 [6] 问题2: 消费者行为回归及渠道服务策略变化 - 消费模式部分可能永久化，但预计部分业务会向疫情前水平回归，8月学校开学将提供更明确趋势，无论环境如何，公司品牌组合和食品服务业务战略使其处于有利地位，食品服务业务恢复时利润率更高 [8] 问题3: 竞争环境中的定价情况 - 竞争环境中促销节奏与过去季度一致，无明显变化，部分地区玩家套期保值不如公司，更受现货市场影响，但目前无显著情况，公司定价可能更多在下半年体现 [11][13] 问题4: 自有品牌业务及推广品牌产品的可能性 - 零售商看到消费者对品牌的偏好，公司已扩大部分品牌产品货架空间，自有品牌业务占比下降主要是消费者行为导致 [15] 问题5: 供应链和工厂优化问题 - 网络优化是公司重点，今年有相关项目，资本支出增加，公司会持续评估网络效率 [17] 问题6: 2022年资本支出预期 - 今年重点是数字计划，数字计划是两到三年的项目，虽暂不提供2022年指导，但预计未来两到三年资本支出可能较高 [18] 问题7: 2022年套期保值情况 - 公司暂不具体评论2022年套期保值情况，通常套期保值期限为七到九个月，对2022年第一季度有一定可见性，但市场仍波动较大，公司已开始考虑2022年的安排 [20] 问题8: 非零售业务盈利能力提升情况 - 食品服务业务相对2019年仍低迷，快餐业务已超过2019年水平，其余部分仍未恢复，公司为食品服务业务设定新利润率门槛，目前执行九个月已取得良好早期回报，业务恢复时利润率更高，未来有望对整体业绩有重要贡献 [21] 问题9: 数字计划投资情况 - 数字计划已开始前期规划设计，全年预算0.05美元，下半年投入更多，今年晚些时候将公布更多数字战略细节 [22] 问题10: 自有品牌业务下降是否受零售商影响 - 自有品牌业务占比下降主要是消费者行为导致，行业创新推动消费者转向品牌产品，同时产品类别内有从传统产品向特色产品的转变 [24][26] 问题11: 营收增长趋势及全年预期 - 公司对营收增长趋势乐观，品牌零售业务表现良好，预计全年保持增长 [27] 问题12: 产品组合合理化对增长率的影响 - 公司未提供产品组合合理化对增长率影响的具体百分比，需进一步查看相关数据 [29][30] 问题13: 调整后息税折旧摊销前利润增长的因素 - 增长因素包括去年1000万 - 2000万美元的投资组合优化节省（今年目标为3000万 - 4000万美元且进展顺利），以及面包店效率提升和部分表现不佳面包店的改善 [31][32] 问题14: 各地区市场份额变化情况 - 面包市场份额过去一两年逐渐上升，上季度因前期大幅增长有所下降，但较第四季度环比上升，东北地区市场份额有明显提升 [33] 问题15: 非品牌业务趋势及未来预期 - 公司专注于品牌业务，消费者对品牌的偏好是自有品牌业务下降的主要原因，公司会对表现不佳的自有品牌业务做出决策，但规模不是主要驱动因素 [37] 问题16: 并购市场情况及公司策略 - 当前并购市场机会增多，但估值仍是挑战，公司将保持审慎态度，有合适机会且符合纪律性方法时会利用资产负债表进行投资 [38] 问题17: 扁平面包创新机会及扩张速度 - 公司在东北地区推出的扁平面包产品反响良好，还成立敏捷创新团队，早期原型表现出色，创新对公司实现长期增长目标很重要 [39]