公司业绩 - 第三季度每股收益为1.64美元，超出市场预期的86美分 [1] - 第三季度营收为37.9亿美元，低于分析师预期的39亿美元 [1] - 第三季度调整后EBITDA为5100万美元，同比下降12% [4] - 公司下调2025财年营收展望至166.9亿美元，低于此前170.5亿美元的预期 [2] 业务运营 - 体育博彩AMP增长加速至5%，第二季度为下降4% [4] - 体育博彩收入同比下降5%，主要受体育赛事结果临时影响及竞争对手在NFL赛季初的高额优惠活动影响 [4] - 作为应对措施，公司在第四季度增加对FanDuel的投资已见成效，截至目前的投注额同比增长10%，NBA新赛季开局强劲 [4] - 公司在美国市场是明确的头号运营商，并致力于巩固该地位以推动未来盈利 [2] 市场表现 - 公司股价在周三盘后交易中下跌2.1%至229.50美元 [3]

公司业绩与展望 - 公司为全球最大在线博彩公司 [1] - 公司大幅下调全年利润增长预期 [1] - 利润预期下调主要因赌徒持续获胜导致赔付支出增加 [1]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司总营收同比增长17%，达到37.94亿美元，而去年同期为32.48亿美元[199][201] - 公司总营收增长14%至116.46亿美元，而去年同期为102.56亿美元[243] - 公司净亏损同比扩大675百万美元，达到7.89亿美元，净亏损率从3.5%扩大至20.8%[199][210] - 公司净亏损为4.17亿美元，净亏损率为-3.6%，相比去年同期的净利润600万美元和0.1%的利润率大幅下降[241][252] - 公司调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）同比增长6%至4.78亿美元，但调整后EBITDA利润率下降130个基点至12.6%[199][211] - 调整后税息折旧及摊销前利润增长18%至20.13亿美元，利润率提升70个基点至17.3%[241][253] - 2025年第三季度调整后EBITDA为4.78亿美元，利润率12.6%；2024年同期为4.5亿美元，利润率13.9%[287] - 2025年前九个月调整后EBITDA为20.13亿美元，利润率17.3%；2024年同期为17.02亿美元，利润率16.6%[287] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 销售成本同比增长24%至21.68亿美元，占收入的比例从54%上升至57%[199][202] - 销售成本增长18%至63.52亿美元，占营收比例从52%上升至55%[244] - 技术和研发费用同比增长29%至2.75亿美元，部分原因包括因印度业务停止导致的Junglee资产减值1600万美元[203] - 技术和研发费用增长21%至7.46亿美元，主要受美国业务数据存储成本增加5500万美元及印度业务终止导致Junglee资产减值1600万美元影响[245] - 销售和营销费用同比增长29%至9.66亿美元，其中因收购Snai和NSX带来的无形资产摊销以及Junglee资产减值推动了增长[204] - 销售和营销费用增长9%至25.95亿美元，但占营收比例下降410个基点，显示运营杠杆效应[246] - 一般及行政费用同比增长60%至7.02亿美元，主要与Boyd交易中修订的市场准入条款相关，该条款导致费用增加2.05亿美元[205] - 一般及行政费用增长28%至16.58亿美元，主要因交易成本增加1.78亿美元及重组成本增加6400万美元[247] - 销售成本占收入比例上升240个基点至46.2%，其中收购贡献了140个基点的增长[281] - 销售和营销费用占收入比例下降70个基点至16.1%[281] 美国市场业务表现 - 美国市场营收同比增长9%至13.68亿美元，其中iGaming收入增长44%，但体育博彩收入下降5%[215][201] - 美国业务营收增长15%至48.25亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润增长78%至6.12亿美元，利润率提升450个基点至12.7%[257] - 美国业务体育博彩净收入利润率同比下降80个基点至7.4%[217] - 美国业务iGaming收入同比增长44%，月均付费玩家数增长30%至90万[218] - 美国业务调整后EBITDA为5100万美元，同比下降700万美元，利润率降至3.7%[220] - 美国业务体育博彩总投注额增长7%至369.58亿美元，体育博彩净收入利润率提升10个基点至8.5%[255][258][259] - iGaming收入在截至2025年9月30日的九个月内同比增长39%，活跃玩家数量增长30%至90万[260] - 美国市场调整后EBITDA为6.12亿美元，较上年同期的3.44亿美元增长2.68亿美元，利润率从8.2%提升至12.7%[262] - FanDuel业务覆盖美国22个州、哥伦比亚特区和波多黎各，并计划于2025年12月1日在密苏里州推出在线体育博彩[184] 国际市场业务表现 - 国际市场营收同比增长21%，主要得益于对Snai和NSX的收购，该收购贡献了18%的增长[201] - 国际业务总收入增长21%至24.26亿美元，月均付费玩家数增长10%至1065.7万[225][227] - 国际业务体育博彩收入增长11%至9.82亿美元，投注额增长13%至79.02亿美元[225][228] - 国际业务iGaming收入增长31%至13.69亿美元[225][230] - 国际业务调整后EBITDA增长10%至5.05亿美元，但利润率下降230个基点至20.8%[225][237] - 国际市场总收入增长12%至68.21亿美元，活跃玩家数量增长16%，收购Snai和NSX贡献了10%的收入增长[270] - 国际体育博彩收入增长4%至29.03亿美元，投注金额增长5%，收购贡献了9%的增长[271] - 国际iGaming收入增长21%至36.87亿美元，收购贡献了12%的增长[273] - 国际市场调整后EBITDA为16.14亿美元，增长7%，但利润率下降110个基点至23.7%[280] 各地区市场表现 - 南欧和非洲地区收入增长101%，其中收购Snai贡献了82%的增长[225][233] - 亚太地区收入同比下降12%，印度业务因监管变化在2025年8月停止运营[225][234] - 巴西收入增长412%，主要得益于NSX收购贡献了430%的增长[225][235] - 南欧及非洲地区收入大幅增长60%，其中收购Snai贡献了44%的增长[276] - 巴西地区收入飙升175%，收购NSX贡献了208%的增长[279] 收购活动 - 公司于2025年4月30日以约26亿美元（23亿欧元）完成对意大利领先的全渠道运营商Snai的100%股权收购[178] - 公司于2025年5月14日以总对价37.819亿巴西雷亚尔（6.78亿美元）收购巴西Betnacional品牌运营商NSX集团56%的股权[179] - 公司于2025年7月31日以15.53亿美元对价收购Boyd持有的FanDuel 5%的可赎回非控制性权益，使其在FanDuel的持股比例增至100%[181] 监管与市场环境变化 - 美国多个州在2025年提高了博彩税，包括马里兰州（从15%增至20%）、新泽西州（体育博彩从13.5%增至19.75%）和路易斯安那州（从15%增至21.5%）[186][193] - 伊利诺伊州自2025年7月1日起对体育投注征收交易费，FanDuel于2025年9月1日起在该州平台对每笔投注收取0.5美元的交易费[193] - 公司于2025年1月1日在巴西受监管市场推出Betfair品牌，并于2025年2月7日获得巴西财政部颁发的完整许可证[194] - 公司通过招标在意大利获得了5个新的在线博彩许可证，有效期9年[191] - 爱尔兰政府于2024年10月颁布《爱尔兰赌博法》，新的许可框架预计将于2026年分阶段实施[189] - 英国赌博委员会规定自2026年1月起，投注限制不得超过十倍，并禁止混合产品促销[190] 资产减值与特殊项目 - 由于2025年8月印度业务停止导致Junglee商誉减值，公司录得5.17亿美元商誉减值损失[206] - 商誉减值5.17亿美元，主要由于印度Junglee业务在2025年8月停止运营[248] 现金流与资本结构 - 公司截至2025年9月30日拥有现金及现金等价物17.27亿美元，并拥有11亿英镑（约15亿美元）的承诺循环信贷额度[288] - 公司长期债务总额为120亿美元，其中5200万美元在12个月内到期，未来12个月净利息支付义务为6.42亿美元[294] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为7.56亿美元，较2024年同期的9.5亿美元下降20%[301] - 2025年前九个月投资活动使用的净现金为31.35亿美元，较2024年同期的6.47亿美元增长385%，主要受收购Snai和NSX驱动[303] - 2025年前九个月融资活动提供的净现金为25.17亿美元，而2024年同期为使用2.44亿美元，主要来自债务发行所得[304] - 公司根据2024年股票回购计划已以8.75亿美元回购了3,355,382股普通股[298] - 公司截至2025年9月30日的已知合同及其他购买义务总额为64.99亿美元，其中2025财年剩余部分需支付6.86亿美元[299] - 公司截至2025年9月30日的经营租赁义务为5.85亿美元，其中1.27亿美元在12个月内支付[297] 公允价值计量与财务假设 - Fox期权负债公允价值范围在6400万美元至19.52亿美元之间，基于投资者单位股权价值±10%的变动及其他假设范围[309] - 加权平均资本成本和终值增长率发生±50个基点的合理可能变动，不会导致任何报告单位商誉减值[313] - 公司确认在截至2025年9月30日的九个月内，Fox期权负债的公允价值计量方法无变更[307] - 公司确认截至本季度报告日期，无任何对投资者重要的表外安排[305] - 公司确认在截至2025年9月30日的九个月内，市场风险敞口无重大变化[320] - 公司根据重组后的报告结构，将国际报告单位的商誉分配至新识别的报告单位[311] - 公司使用贴现现金流模型估算报告单位的公允价值，并辅以可比市场倍数和市值进行佐证[312] - 公司为可能且能合理估计损失的法律索赔和赔偿要求计提负债[314] - 企业合并中获得的商标和客户关系公允价值评估涉及对未来现金流、增长率、折现率等的重大估计[316] - 公司采用免许可费法评估收购商标的公允价值，采用多期超额收益法评估客户关系[317]

Exhibit 99.1 New York, November 12, 2025: Flutter Entertainment plc (NYSE: FLUT; LSE: FLTR) ("Flutter") the world's leading online sports betting and iGaming operator today announces Q3 results, updated 2025 guidance, and the launch of "FanDuel Predicts" in December. Key financial highlights: | In $ millions except where stated otherwise | | Three months ended September 30, | | | --- | --- | --- | --- | | | 2025 | 2024 | YOY | | Average monthly players (AMPs) ('000s')1 | 14,133 | 12,920 | +9% | | Revenue | ...

核心观点 - 公司公布2025年第三季度业绩，平均月活玩家同比增长9%至1413.3万，营收增长17%至37.94亿美元，但净亏损扩大至7.89亿美元，主要受印度监管变化导致的5.56亿美元非现金减值费用以及2.05亿美元Boyd市场准入条款修订付款影响[1][2][3][4] - 公司更新2025年全年指引，预计集团营收中点值为166.9亿美元，调整后EBITDA中点值为29.15亿美元，较此前指引分别下调5.7亿美元和3.8亿美元，反映体育赛事结果、投资及监管变化的影响[5][6] - 公司宣布将于12月推出新预测市场产品"FanDuel Predicts"，旨在利用其品牌影响力和CME集团的交易所能力，拓展美国尚未开放体育博彩监管的州的市场机会[1][9][10] 财务表现 - 第三季度平均月活玩家1413.3万，同比增长9%；营收37.94亿美元，同比增长17%；净亏损7.89亿美元，同比扩大592%；调整后EBITDA为4.78亿美元，同比增长6%[2][3] - 美国市场营收增长9%至13.68亿美元，其中iGaming营收增长44%至5.3亿美元，体育博彩营收下降5%至7.83亿美元；国际市场营收增长21%至24.26亿美元，其中收购贡献18个百分点增长[3][37][38] - 经营活动产生的净现金下降28%至2.09亿美元，自由现金流下降78%至2500万美元，主要受Boyd付款影响；杠杆比率从2024年12月的2.2倍升至4.0倍[2][4][56] 业务运营 - 美国iGaming业务表现强劲，第三季度总投注额市场份额达27%，新增超过500款老虎机游戏，玩家频率持续增长；体育博彩业务受客户友好型NFL赛事结果及竞争对手高额优惠影响，但第四季度以来投注额同比增长10%[17][19][58] - 国际市场有机iGaming营收增长10%，南欧和非洲地区强劲增长抵消印度监管变化影响；Snai和Betnacional收购整合进展顺利，Snai客户迁移至SEA在线平台计划于2026年上半年完成[26][29][30] - 公司推出新产品功能，如意大利市场的MyCombo全同局投注产品，以及FanDuel的NFL Futures Day和SGP+功能，提升客户参与度和结构收入利润率[18][23][27] 战略举措与产品创新 - "FanDuel Predicts"将面向美国尚未开放体育博彩监管的州提供体育预测市场，利用FanDuel全国品牌影响力和CME集团衍生品市场运营经验，预计2025年第四季度产生4000-5000万美元增量EBITDA成本，2026年产生2-3亿美元成本[10][11][14] - 公司与亚马逊Prime建立新的NBA战略合作伙伴关系，探索商品整合、产品整合和游戏中虚拟标牌等机会；通过Flutter Edge整合推动国际业务创新，如将Flutter Studios内容引入意大利平台[24][28][34] - 公司持续执行股票回购计划，第三季度以2.25亿美元回购77万股，第四季度以2.45亿美元进一步回购102万股，计划未来几年向股东返还总计50亿美元[57] 区域市场表现 - 美国市场体育博彩净游戏收入市场份额9月达47%，第三季度总投注额市场份额38%，净游戏收入市场份额41%；NBA赛季开局强劲，客户参与度、投注额和同局投注渗透率均表现良好[20][21][24] - 英国和爱尔兰市场营收增长1%，体育博彩投注额下降6%，但iGaming因新内容推出实现增长；南欧和非洲市场营收增长101%，有机增长19%，其中意大利在线业务增长46%[26][46][50] - 亚太市场营收下降12%，受印度真实货币游戏停止运营影响；巴西市场营收增长412%，Betnacional实现创纪录iGaming营收；中欧和东欧市场营收增长14%，在格鲁吉亚实现创纪录市场份额[26][46][50] 成本与投资管理 - 公司销售和营销费用同比增长11%，技术研发费用增长22%，但一般行政费用下降8%；国际市场成本占营收比例上升300个基点至48.1%，其中收购贡献200个基点增长[44][52][53] - 公司通过组织重构和平台迁移等项目推动成本效率，目标超出去年投资者日设定的3亿美元节余目标；英国和爱尔兰组织结构重构是增量举措的典型案例[34] - 公司预计2025年资本支出约8.2亿美元，利息支出净额5.35亿美元，非控制权益信贷约1.2亿美元；外汇汇率假设与2025年8月7日指引保持一致[62]

公司概况 - 公司是体育博彩和游戏行业的重要实体，业务范围广泛，覆盖英国、爱尔兰、澳大利亚、美国及其他全球市场 [1] - 公司产品线多样，包括体育博彩、交易所体育博彩、每日梦幻体育、在线游戏、赌场、彩票以及宾果和扑克等点对点游戏 [1] - 公司运营多个知名品牌，如FanDuel、Sky Betting & Gaming、Sportsbet、PokerStars、Paddy Power和Betfair [1] - 公司于2019年从Paddy Power Betfair plc更名，总部位于都柏林，持续扩大其影响力和覆盖范围 [1] 分析师目标价与市场展望 - 过去一年共识目标价呈现小幅波动，显示分析师观点相对稳定，一个月前平均目标价为330美元，较上一季度的336美元略有下降，一年前目标价为333.29美元 [2] - 分析师Jed Kelly为该公司设定的目标价为255美元，表明尽管可能存在短期障碍，但长期潜力被看好 [2] 影响股价目标的因素 - 关键市场的监管变化，如美国和欧洲，可能影响公司运营 [3] - 旨在提升市场地位的扩张努力或战略合作伙伴关系也可能对股价目标产生影响 [3] - 季度财报业绩及公司提供的任何业绩指引对于理解股价目标的潜在变动至关重要 [3] - 随着公司准备公布第三季度财报，投资者预计盈利可能下降，原因是缺乏有利于盈利超预期的关键因素组合 [3]

核心观点 - 公司预计将于2025年11月12日公布季度财报，分析师预测每股收益为0.38美元，营收约为28.7亿美元 [1] - 尽管营收预计增长，但第三季度收益预计将出现下滑，实际业绩与预期的对比将影响股价表现 [2] - 公司估值指标显示投资者愿意为其盈利支付较高溢价，但财务杠杆和流动性指标显示债务略高于权益，流动资产略低于流动负债 [3][4] 财务业绩预期 - 第三季度预期每股收益0.38美元，预期营收28.7亿美元 [1] - 预期收益将出现同比下降，尽管营收有所增长 [2] - 业绩是否超预期或低于预期将直接影响股票价格 [2] 估值与财务指标 - 市盈率为122.82，显示估值较高 [3] - 市销率为2.72，企业价值与销售额比率为3.20 [3] - 企业价值与营运现金流比率为31.97 [4] - 收益率为0.81% [4] - 债务与权益比率为1.03，流动比率为0.95 [4]

业绩预期 - 公司预计在截至2025年9月的季度实现每股收益0.38美元，同比变化为-11.6% [3] - 公司预计季度收入为38.6亿美元，同比增长18.8% [3] - 季度共识每股收益预期在过去30天内被下调9.06%至当前水平 [4] 业绩发布与股价影响 - 业绩报告预计于11月12日发布，实际业绩与预期的对比可能影响公司短期股价 [1][2] - 若关键数据超预期，股价可能上涨；若不及预期，股价可能下跌 [2] 盈利预测模型与历史表现 - 公司的盈利ESP（预期惊喜预测）为0%，最精确估计与共识估计一致 [12] - 公司当前Zacks评级为第5级（强力卖出） [12] - 上一报告季度，公司实际每股收益为2.95美元，超出预期2.55美元，惊喜度为+15.69% [13] - 在过去四个季度，公司均超出共识每股收益预期 [14] 投资考量 - 盈利超预期或不及预期并非股价涨跌的唯一基础，其他因素也可能产生影响 [15] - 结合盈利ESP和Zacks评级有助于在季度报告发布前评估公司 [16]

评级下调与股价表现 - 美国银行将DraftKings和Flutter Entertainment的股票评级从买入下调至中性 [1] - 评级下调后，DraftKings股价周二收跌6.4%，盘中触及两年多最低水平，Flutter股价下跌3.9% [6] - 两家公司股价经历连续数月的下跌趋势，表现不及标普500指数 [6] 评级下调核心原因 - 核心原因包括对结构性持有收益的担忧以及来自税收的长期压力 [1] - 付费型预测市场如Polymarket和Kalshi的日益盛行被视为重大威胁和最大制约因素 [1] - 竞争性营销和全面价格战的可能性正在上升，而线上体育博彩运营商的决策受监管和法律严格限制 [2] 预测市场的竞争威胁 - 预测市场平台允许用户就体育比赛、选举结果等事件进行付费押注，受欢迎度激增 [2] - 资本市场对付费型预测赛道高度敏感，给传统博彩行业估值与商业模式带来长期压力 [2] - 新进入者来自传统金融和加密货币领域，预计未来6至9个月乃至几年将带来逆风 [7] 监管与法律环境 - 州监管机构在内华达州、伊利诺伊州等多州的活动被认为将优势让给颠覆者及新进入者 [8] - 当前法律环境使得测算具体风险回报变得困难，监管与法律发展依然多变 [7] - 在没有明确法律解决方案的情况下，预测市场的事件路径和单位经济学效应成为重大悬念 [7] 公司应对措施与展望 - DraftKings收购了获得CFTC牌照的交易所Railbird Technologies Inc，Flutter旗下的FanDuel与芝加哥商品交易所集团建立合作 [7] - DraftKings计划于周四公布第三季度业绩，Flutter计划于11月12日发布第三季度财报 [8] - 尽管目前尚未看到预测市场对传统业务产生蚕食现象，但预计未来将有更多负面竞争消息 [7]

投资评级与股价表现 - 美国银行证券将DraftKings和Flutter Entertainment的股票评级从买入下调至中性 [2][3] - DraftKings目标价从48美元降至35美元 Flutter目标价从325美元降至250美元 [3] - DraftKings股价周二下跌37%至2944美元 Flutter股价下跌34%至22322美元 [4] - 两家公司股票在2025年均下跌两位数 并有望创下52周收盘新低 [4] 盈利波动性挑战 - 体育博彩的“hold”波动性（庄家收益率）在足球赛季显著上升 对商业模式构成担忧 [7][8] - 预计仅9月和10月的疲弱hold就将使DraftKings第三和第四季度EBITDA减少150亿美元 [8] - 预计Flutter每季度EBITDA将因此减少100亿美元 [8] - 基于对波动性下较低hold的新假设 美国银行下调了两家公司2026年和2027年的业绩预期 [9] 税收监管风险 - 美国各州博彩税持续增加 对利润率构成压力 2026年存在州税进一步提高的风险 [9] - 最坏情况下 各州可能试图通过提高现有运营商的税收来抵消预测市场的侵蚀影响 [10] - Flutter在英国面临11月26日秋季预算中可能宣布的更高税收前景 英国监管阻力曾导致其股价大幅下跌 [10] 市场竞争格局 - 预测市场（如Kalshi）进入体育博彩领域 对DraftKings和FanDuel构成竞争压力 [5] - 体育博彩公司可能被迫转向更具竞争力的营销和更低价格来维持市场份额 这对已承压的商业模式是坏消息 [11] - DraftKings上月收购了预测市场交易所Railbird Technologies 并计划推出非体育赛事合约应用 [10]