股价表现与目标价分析 - Shift4 Payments(FOUR)股价在过去四周上涨13_6%至82_36美元 但华尔街分析师给出的短期目标价均值116_29美元仍暗示41_2%上行空间 [1] - 24个目标价区间为80-150美元 标准差16_01美元 最低目标价隐含2_9%跌幅 最高目标价隐含82_1%涨幅 较低标准差显示分析师共识度较高 [2] - 尽管共识目标价受投资者关注 但分析师设定目标价的能力和客观性长期受质疑 仅依赖该指标可能误导投资决策 [3] 盈利预测修正 - 分析师普遍上调盈利预测 当前年度Zacks共识预期30天内增长17_3% 其中7家机构上调 1家下调 [12] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势存在强相关性 这成为支撑股价上行的合理依据 [11] - FOUR当前获Zacks评级2级(买入) 位列4000多只股票前20% 该评级基于盈利预测相关四项因素 具备外部审计验证的可靠记录 [13] 目标价有效性争议 - 全球多所大学研究表明 目标价作为股票信息常误导投资者 实证显示无论分析师共识度如何 目标价鲜少准确预测股价走向 [7] - 华尔街分析师虽掌握公司基本面 但常因机构业务关系设定过度乐观目标价 存在人为抬高目标价的现象 [8] - 低标准差目标价集群可作为研究起点 但投资者需保持审慎态度 不应仅凭目标价做决策 [9][10]

总营收与运营收入变化 - 2025年第一季度总营收8.483亿美元，2024年同期为7.074亿美元[18] - 2025年第一季度运营收入2540万美元，2024年同期为2140万美元[18] 净收入相关指标变化 - 2025年第一季度净收入1950万美元，2024年同期为2850万美元[18] - 2025年第一季度归属于公司的净收入1670万美元，2024年同期为2060万美元[18] - 2025年第一季度A类普通股基本每股净收入0.24美元，2024年同期为0.31美元[18] - 2025年第一季度A类普通股摊薄每股净收入0.20美元，2024年同期为0.31美元[18] - 2025年第一季度净收入1.95亿美元，2024年同期为2.85亿美元[23] - 2025年第一季度净收入为1950万美元，2024年同期为2850万美元[130][18][23] 综合收入变化 - 2025年第一季度综合收入5.26亿美元，2024年同期为1.40亿美元[20] - 2025年第一季度归属于公司的综合收入4.23亿美元，2024年同期为1.00亿美元[20] - 2025年第一季度综合收入5.26亿美元，2024年为1.4亿美元[20] - 2025年第一季度归属于公司的综合收入4.23亿美元，2024年为1亿美元[20] 股东权益变化 - 2025年3月31日公司股东权益总计10.16亿美元，2024年12月31日为10.177亿美元[21] - 2024年3月31日公司股东权益总计8.958亿美元，2023年12月31日为8.684亿美元[21] 折旧和摊销费用变化 - 2025年第一季度折旧和摊销费用8.52亿美元，2024年同期为6.61亿美元[23] - 2025年第一季度折旧和摊销总费用为8520万美元，2024年同期为6610万美元[70] - 2025年第一季度折旧和摊销费用5600万美元，含租赁设备折旧1630万美元；2024年为4480万美元，含租赁设备折旧1190万美元[130][131][18][19] 现金流量变化 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为9.66亿美元，2024年同期为11.5亿美元[23] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为8.5亿美元，2024年同期为3.97亿美元[23] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为8.07亿美元，2024年同期为8.81亿美元[23] - 2025年第一季度现金及现金等价物和受限现金减少5.43亿美元，2024年同期减少1.93亿美元[23] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为9660万美元，2024年同期为1.15亿美元[23] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为8500万美元，2024年同期为3970万美元[23] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为8070万美元，2024年同期为8810万美元[23] - 2025年3月31日现金及现金等价物和受限现金期末余额为13.843亿美元，2024年同期为7.025亿美元[23] 现金及负债相关指标变化 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司直接持有的现金分别为4970万美元和5200万美元[29] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，TRA负债分别为3.626亿美元和3.655亿美元[29] - 2025年3月31日现金及现金等价物为11.673亿美元，较2024年12月31日的12.119亿美元有所下降；现金流量表中现金及现金等价物和受限现金总额为13.843亿美元，较2024年12月31日的14.386亿美元下降[36] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司确认的税收应收协议（TRA）负债分别为3.626亿美元和3.655亿美元[103] 公司收购情况 - 2024年11月18日，公司以1.15亿美元的总收购对价完成对Eigen的收购[41] - 2024年11月8日公司完成对Givex收购，总收购对价1.278亿美元[47] - 截至2025年3月31日公司拥有Vectron约75%普通股，总收购对价6270万美元[52] - 2024年6月13日公司完成对Revel收购，总收购对价2.453亿美元[60] - 2024年11月18日公司以1.15亿美元收购Eigen Payments，净现金收购价为1.15亿美元，其中商誉7630万美元，其他无形资产5240万美元[41][44] - 2024年11月8日公司以1.278亿美元收购Givex Corp.，净现金收购价为1.278亿美元，其中商誉8570万美元，其他无形资产6610万美元[47][49] - 截至2025年3月31日，公司以6270万美元收购Vectron Systems AG约75%的普通股，净现金收购价为6270万美元，其中商誉8070万美元，其他无形资产3010万美元[52][56] - 2024年6月13日公司完成对Revel Systems的收购，收购总价2.453亿美元[60] 会计政策变更 - 2025年1月1日起，公司采用SAB 122，对财务报表影响不重大[37] - 2025年1月1日起，公司采用SEC发布的SAB 122，对未经审计的合并资产负债表中的加密结算资产和负债进行了注销，对经营业绩和现金流量表无影响[37] - 2025年1月1日起，公司采用FASB发布的ASU 2023 - 09，将在2025年的10 - K表格中提供额外的所得税披露[38] - FASB于2024年11月发布的ASU 2024 - 03，将于2026年12月15日之后的年度期间和2027年12月15日之后的中期报告期间生效，公司认为该准则对财务报表披露无重大影响[39] 业务线收入变化 - 2025年第一季度支付相关收入7.557亿美元，2024年同期为6.551亿美元；订阅及其他收入9260万美元，2024年同期为5230万美元[66] - 2025年第一季度支付收入7.557亿美元，2024年为6.551亿美元[130] - 2025年第一季度订阅及其他收入9260万美元，2024年为5230万美元[130] - 2025年第一季度支付相关收入7.557亿美元，2024年同期为6.551亿美元；订阅及其他收入9260万美元，2024年同期为5230万美元[130] 递延收入相关 - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司递延收入分别为1410万美元和1890万美元[67] - 2025年第一季度从2024年12月31日递延收入余额中确认的总收入为790万美元[68] 商誉及无形资产变化 - 2024年12月31日商誉余额为14.556亿美元，2025年3月31日为14.722亿美元[69] - 收购Givex时其他无形资产中商户关系为5820万美元，收购技术为660万美元，商标和商号为130万美元[50] - 收购Vectron时其他无形资产中商户关系为2680万美元，收购技术为200万美元，商标和商号为130万美元[58] - 收购Revel时其他无形资产中商户关系为1.063亿美元，收购技术为1090万美元，商标和商号为170万美元[62] - Eigen收购中其他无形资产包括5160万美元的商户关系和80万美元的收购技术，估计使用寿命分别为15年和1年[45] - Givex收购中其他无形资产包括5820万美元的商户关系、660万美元的收购技术和130万美元的商标及商号，估计使用寿命分别为15年、10年和3年[50] - Vectron收购中其他无形资产包括2680万美元的商户关系、200万美元的收购技术和130万美元的商标及商号，估计使用寿命分别为12年、6年和7年[58] - 截至2025年3月31日，其他无形资产净额为7.673亿美元，2024年12月31日为7.584亿美元[73] 其他资产指标变化 - 2025年3月31日，剩余佣金买断净额为1.359亿美元，2024年12月31日为1.572亿美元[72] - 2025年3月31日，资本化客户获取成本净额为6690万美元，2024年12月31日为6530万美元[74] - 2025年3月31日，租赁设备净额为1.769亿美元，2024年12月31日为1.651亿美元[75] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司存货分别为690万美元和890万美元[76] - 2025年3月31日，物业、厂房和设备净额为2400万美元，2024年12月31日为2720万美元[77] 债务相关指标变化 - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司债务总额分别为28.435亿美元和28.41亿美元[78] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司未偿债务估计公允价值分别为29.841亿美元和31.744亿美元[95] - 截至2025年3月31日，公司未来债务本金支付总额为28.725亿美元，其中2025年为6.9亿美元，2026年为4.5亿美元，2027年为6.325亿美元，之后为11亿美元[81] 信贷额度情况 - 2025年3月31日，循环信贷额度为4.5亿美元，无借款[84] - 2024年9月，Shift4 Payments, LLC与Citizens Bank签订最高1亿美元结算信贷协议，截至2025年3月31日已全额使用[85] - 2025年2月，公司与GS签订承诺函，GS承诺提供总计17.95亿美元的364天过渡贷款安排，包括10亿美元的高级有担保过渡贷款安排和7.95亿美元的高级无担保过渡贷款安排[86] - 2024年9月，公司获得4.5亿美元的高级担保循环信贷额度，其中1.125亿美元可用于开具信用证，截至2025年3月31日，借款能力为4.5亿美元[82][84] - 2024年9月，公司获得最高1亿美元的结算信贷额度，截至2025年3月31日已全部使用[85] - 2025年2月，公司获得17.95亿美元的364天过桥贷款额度，包括10亿美元的高级担保和7.95亿美元的高级无担保，截至3月31日未借款[86][88] 或有负债相关 - 截至2025年3月31日，与收购相关的或有对价总公允价值为2840万美元，其中710万美元计入流动负债，2130万美元计入非流动负债[92] - 2025年第一季度末，Level 3或有负债期初余额2620万美元，或有对价480万美元，公允价值调整 - 370万美元，外汇影响110万美元，期末余额2840万美元[94] 税率及税务状况 - 2025年和2024年第一季度，公司实际税率分别为 - 71%和5%，与美国联邦法定所得税税率21%不同[99] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司确认的不确定税务状况分别为1030万美元和1040万美元[100] 创始人相关事项 - 2025年和2024年第一季度，公司与创始人相关服务费用为0.2百万美元，2025年第一季度所得税相关分配为0.1百万美元[106] - 2025年第一季度，创始人贡献12,410股C类普通股用于非管理员工股权奖励，截至2025年3月31日累计贡献111,679股，预计剩余贡献424,565股[108] 股权回购情况 - 2024年5月董事会授权最高5亿美元A类普通股回购计划，2025年第一季度回购686,177股，花费6290万美元，截至2025年3月31日剩余2.912亿美元额度[113][115] 股权相关指标变化 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，Rook对Shift4 Payments, LLC的经济利益分别为1.855亿美元和1.874亿美元，持股比例分别为22.3%和22.2%[116] - 截至2025年3月31日，公司持有Vectron 75%普通股，非控股权益为2530万美元，2024年12月31日为2370万美元[118] - 2025年和2024年第一季度，公司股权薪酬费用分别为2600万美元和2280万美元[119] - 截至2025年3月31日，Restated Equity Plan最多可发行3,140,006股A类普通股[121] - 2025年第一季度，RSU和PRSU授予569,548个，归属430,892个，没收或取消98,406个，未归属余额为2,209,593个[122] - 2025年和2024年第一季度，基本每股净收益A类和C类均为0.24美元和0.31美元，摊薄每股净收益A类为0.20美元和0.31美元，C类为0.20美元和0.31美元[125] 客户收入占比情况 - 2025年和2024年第一季度无单一客户占

财务数据和关键指标变化 - 第一季度交易量同比增长35%，达到450亿美元，季度交易量符合预期，同比增长受闰年和复活节假期时间影响 [6] - 毛收入减去网络费用增长40%，达到3.69亿美元，稳定的利差、订阅和其他收入使净收入增长快于交易量 [6] - 调整后EBITDA增长38%，达到1.69亿美元，调整后EBITDA利润率为46%，略高于45%的指引 [7][8] - 调整后每股收益为1.07美元 [8] - 第一季度GAAP净收入为2000万美元，GAAP摊薄后每股收益为0.20美元；非GAAP调整后净收入为9900万美元，摊薄后每股收益为1.07美元 [27][28] - 第一季度混合净利差为61个基点，与2024年底的利差指引一致，预计2025年全年利差约为60个基点 [24] - 第一季度订阅和其他收入为9300万美元，同比增长77%，增长得益于SMB、SkyTab业务成功，体育和娱乐领域渗透率提高以及近期收购的贡献 [24] - 第一季度有机毛收入减去网络费用增长符合预期，全年有望实现20%以上的有机收入增长 [26] - 第一季度调整后自由现金流为7100万美元，调整后自由现金流转化率为42%，若排除新增利息支付，转化率为64%，全年有望实现超50%的调整后自由现金流转化率 [26][27] - 第一季度回购约68.6万股，花费6300万美元，4月至今又投入8500万美元回购约110万股 [27] - 总债务加权平均成本为3.4%，季度末净杠杆约为2.4倍，截至3月31日现金及现金等价物为12亿美元，有能力偿还12月到期的6.9亿美元可转换债务 [28] - 上调2025年全年毛收入减去网络费用指引至16.6 - 17.3亿美元，增长23% - 28%；上调调整后EBITDA指引至8.4 - 8.65亿美元，增长24% - 28%；预计第二季度毛收入减去网络费用在4.05 - 4.15亿美元，调整后EBITDA利润率约为50% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮业务方面，继续签约新商户使用SkyTap服务，并即将推出SkyTap Air手持设备，如签约了Nando's在美国的所有门店 [9][10] - 酒店业务持续增加新酒店和度假村，并向使用其网关的酒店交叉销售支付服务，有众多成功案例 [11] - 体育场馆业务与各大职业联赛及其他组织合作，签约了F1迈阿密大奖赛、PGA巡回赛和红石剧场等 [12] - 近期收购的Revel、GIVX和Eigen等公司已在第一季度实现超2000万美元的EBITDA协同效应 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 各终端市场交易量趋势稳定，公司密切关注近期实施的贸易政策影响 [6] - 自去年中以来，同店销售趋势较为稳定，各月有小幅波动，餐饮同店销售有1%的适度压缩，酒店在 - 1%至2%之间波动，零售业务波动范围类似 [44][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先事项包括在美国增加新商户并扩大钱包份额，在餐饮、酒店和体育场馆等领域持续拓展业务；释放收购公司的协同效应，如Revel、GIVX和Eigen等；在全球复制成功模式，目前已在六大洲开展业务，在拉丁美洲和欧洲取得进展 [9][12][18] - 收购Global Blue，预计到2027年底实现8000万美元的收入协同效应，嵌入式支付交叉销售机会超5万亿美元，有望在第三季度初完成交易 [21] - 国际市场竞争中，公司认为当地软件、硬件和支付行业缺乏融合，公司提供本地化解决方案，吸引商户，目前约四分之一的新商户来自美国以外 [37][38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在经济不确定时期有良好的业绩记录，经营模式、产品线、单位经济和交叉销售渠道在不确定时期更具价值，公司谨慎经营，不断进化 [22] - 对消费者健康状况持谨慎乐观态度，业绩指引不依赖当前市场条件的改善或复苏 [30] 其他重要信息 - 公司即将进行CEO过渡，若Jared担任NASA负责人的提名获美国参议院批准，董事会将执行CEO过渡计划，Jared将转换股份，拥有约25%的A类流通股 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何描述目标国际市场的竞争环境，Shift4的优势是什么 - 国际市场软件、硬件和支付行业缺乏融合，公司提供本地化解决方案，吸引商户，目前约四分之一的新商户来自美国以外 [37][38][39] 问题: 4月市场情况如何，指导假设考虑了什么，在不确定宏观环境下对前景有信心的原因 - 市场情况与过去12 - 18个月一致，餐饮同店销售有1%的适度压缩，酒店在 - 1%至2%之间波动，零售业务波动范围类似，公司不依赖当年新签约业务，已签约业务的年度化对预测影响大 [44][45][48] 问题: Revel、Vectron等收购公司在转化为收入方面的进展如何 - 各收购公司处于不同的成功阶段，Revel交叉销售支付业务进展良好，团队为SkyTab开发做出贡献；Vectron为国际增长做出贡献；Eigen按计划推进，国际业务实施时间较长 [50][52][53] 问题: 第一季度40%的毛收入减去网络费用增长中，有机和无机增长各是多少 - 公司一般不按季度提供，预计全年有机收入增长超20%，目前进展符合预期 [57] 问题: 幻灯片第16页的转换数据是否意味着仍在以不同品牌销售并整合后台业务 - 一般不使用多品牌销售，收购业务主要是将支付处理与现有客户捆绑，新客户引入Shift4产品，不同客户的转换情况不同，进展令人满意 [58][59][61] 问题: 350亿美元的积压订单在指导中意味着什么，票务是否占很大比例 - 积压订单大多会在今年实施，大部分将在明年实现年度化，票务在积压订单中占比并非不成比例 [66][67][68] 问题: 目前美国和国际收入的拆分情况，以及到年底的收入结构变化，美国以外最大的收入贡献市场是哪个 - 国际收入贡献主要来自电子商务业务和新增商户，但当年新增商户贡献较小，公司优先发展国际业务，目前在企业客户支持和SMB产品捆绑方面取得进展，英国、爱尔兰和德国市场表现强劲 [73][74][75] 问题: 增长在新客户和交叉销售之间如何平衡，宏观环境挑战时如何利用交叉销售渠道 - 正常时期新客户和交叉销售各占一半，宏观环境困难时交叉销售更有价值，收购为公司提供大量客户和能力，增强竞争力 [80] 问题: 餐厅垂直领域利差扩大是否与SkyTab成功有关 - 是SkyTab成功、商户规模组合和传统业务基础稳定共同作用的结果 [82] 问题: 如何看待Global Blue与现有业务的契合度，以及对其5000亿美元以上的客户群体进行交叉销售的信心，8000万美元的协同效应假设了多少可寻址交易量的货币化比例 - Global Blue能力稀缺且有价值，是出色的独立业务，公司对其有高信心，预计少量交叉销售协同效应就能带来良好结果，协同效应假设对大客户群体转化率低于10%，对SMB群体约为三分之一 [88][89][91] 问题: 软件和其他收入第一季度略有下降，全年趋势如何 - 下降是因为淘汰旧模式，预计全年仍会增长，但增速会因淘汰旧模式而放缓 [97][98] 问题: 上调EBITDA指导的原因是什么 - 季度表现符合预期，宏观经济噪音对消费者支出影响小，公司注重费用管理，对收购协同效应有清晰预期 [99][100][101] 问题: 国际扩张中，与美国商户相比，费率是否有差异，教育国际本地销售合作伙伴是否有挑战 - 国际市场费率因国家而异，需要向市场和企业客户教育产品价值，目前每月新增超1000家商户，市场接受度高 [107][108][109] 问题: SkyTab Air与主要竞争对手相比的定位如何，是否是新餐厅业务的重要驱动力，能否减少客户流失，是直接收费还是与支付捆绑 - SkyTab Air是餐厅业务的延续和升级，具有诸多优势，国际市场更青睐手持设备，预计接受度高，通常按软件设备每月收费，价格低于工作站 [110][111][112] 问题: Global Blue在第一季度和4月的业务情况如何 - Global Blue业务依赖国际旅行，但具有多元化特点，外汇汇率有影响，但有动态货币转换产品抵消部分影响，公司对其业务有信心 [116][117][119] 问题: 10亿美元以上新票据的利息费用支付时间是否为第一季度和第三季度 - 是的，利息费用按半年支付，在第一季度和第三季度 [120] 问题: 如何看待140亿美元总漏斗中90亿美元和50亿美元交叉销售在三年指导中的作用，是否考虑了转换漏斗，对加拿大市场有何看法 - 公司考虑了Global Blue 8000万美元的收入协同效应，且认为该预期保守，同时考虑了其业务波动；加拿大市场是稳定贡献者，公司专注签约客户 [127][128][129] 问题: 上调全年毛收入减去网络费用指导后，各垂直领域的增长预期有何变化 - 公司不预测各子垂直领域经济健康状况的变化，对国际业务贡献更有信心，目前未看到业务受宏观因素影响的趋势 [134][135] 问题: 对Global Blue相关收入的信心如何，与投资者日相比，对其看法有何变化 - 公司与Global Blue团队文化契合，该公司专注数字化消费者体验，在困难时期表现出色，公司对收购充满期待，希望在第三季度初完成交易 [137][138][140] 问题: 各业务板块的定价环境如何，经济不确定时企业客户续约是否会收紧预算 - 企业客户注重价值，公司提供有吸引力的解决方案；SMB市场采用可变成本模式，定价与过去20年趋势一致，价格不是与商户讨论的主要内容 [145][146][147] 问题: 资本配置策略是否有调整 - 近期回购股份占资本配置比例增加，公司理想的资本配置是投入研发和收购有能力、客户和地理区域的目标，目前专注完成Global Blue收购，无重大策略调整 [149][150]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达3.685亿美元，同比增长39.7% [1] - 每股收益(EPS)为1.07美元，较去年同期的0.54美元增长98.1% [1] - 营收超出Zacks共识预期3.4471亿美元6.9%，EPS超出预期0.71美元50.7% [1] 关键运营指标 - 端到端支付交易量达450亿美元，略高于五名分析师平均预估的445.3亿美元 [4] - 订阅及其他收入为9260万美元，同比大增77.1%，与分析师平均预估9256万美元基本持平 [4] - 支付相关收入7.557亿美元，同比增长15.4%，低于分析师平均预估的7.976亿美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌2.5%，同期标普500指数下跌0.8% [3] - 当前Zacks评级为"持有"(Rank 3)，预示短期表现可能与大盘同步 [3]

业绩表现 - 公司季度每股收益为1.07美元 超出Zacks共识预期的0.71美元 同比去年0.54美元增长98.1% [1] - 季度营收达3.685亿美元 超出共识预期6.9% 同比去年2.637亿美元增长39.7% [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌23.2% 同期标普500指数下跌6% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来预期 - 下季度共识预期为每股收益1.10美元 营收4.0649亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益4.70美元 营收17.1亿美元 [7] - 行业排名前28% 研究表明前50%行业表现优于后50%行业2倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司DLocal预计季度每股收益0.12美元 同比增长71.4% [9] - DLocal预计季度营收2.1062亿美元 同比增长14.2% [10] - DLocal的每股收益预期在过去30天下调3.7% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度交易量同比增长35%，达到450亿美元，季度交易量符合预期，同比增长受闰年和复活节假期时间影响 [8] - 第一季度毛收入减去网络费用增长40%，达到3.69亿美元，净收入增长快于交易量 [8] - 第一季度调整后EBITDA增长38%，达到1.69亿美元，调整后EBITDA利润率为46%，略高于45%的指引 [9] - 第一季度调整后每股收益为1.07美元 [9] - 第一季度GAAP净收入为2000万美元，GAAP摊薄后每股收益为0.20美元 [26] - 第一季度非GAAP调整后净收入为9900万美元，摊薄后每股收益为1.07美元 [27] - 第一季度调整后自由现金流为7100万美元，调整后自由现金流转化率为42%，若排除利息支付，转化率为64% [25] - 截至3月31日，公司现金及现金等价物为12亿美元，总债务加权平均成本为3.4%，季度末净杠杆约为2.4倍 [27] - 公司将全年毛收入减去网络费用指引提高至16.6 - 17.3亿美元，代表23% - 28%的增长；将调整后EBITDA指引提高至8.4 - 8.65亿美元，代表24% - 28%的增长；预计第二季度毛收入减去网络费用在4.05 - 4.15亿美元之间，调整后EBITDA利润率约为50% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度订阅及其他收入为9300万美元，同比增长77%，增长由SMB、SkyTab业务成功、体育和娱乐领域渗透以及近期收购贡献驱动 [24] - 第一季度核心业务利差保持稳定，预计2025年全年利差约为60个基点 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 各终端市场交易量趋势稳定，公司密切关注近期实施的贸易政策影响 [8] - 自去年年中以来，同店销售额趋势较为稳定，每月有小幅波动 [29] - 第一季度餐厅同店销售额有1%的温和压缩，酒店在 - 1%至2%之间波动，零售业务波动范围相同 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先事项包括在美国增加新商户并扩大钱包份额，在餐厅推广SkyTap和推出SkyTap Air，在酒店和度假村增加新客户并交叉销售支付服务，在体育场与更多组织合作 [10][12][13] - 公司通过收购Revel、GIVX和Eigen等公司，解锁协同效应，已在第一季度实现超2000万美元的EBITDA协同效应 [13] - 公司计划将成功模式推广到全球，目前已在六大洲开展业务，在拉丁美洲签约大客户，在欧洲尤其是英国、爱尔兰和德国的餐厅签约进展良好，每月国际签约餐厅超1000家 [17][18] - 公司近期宣布收购Global Blue，预计到2027年底解锁8000万美元的收入协同效应，嵌入式支付交叉销售机会超5万亿美元 [20] - 国际市场竞争中，公司认为当地软件、硬件和银行服务未充分融合，公司提供本地化解决方案，满足商户需求，具有竞争优势 [33][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为消费者支出趋势稳定，第一季度与2024年末情况基本一致，略有减速归因于闰年和季节性因素 [29] - 公司在不确定时期具有韧性，过去26年经历五次衰退，支付交易量均实现增长，公司运营谨慎，不断寻求发展 [21] - 公司对Global Blue业务有信心，其奢侈品增值税退税行业具有韧性，公司预计通过交易解锁协同效应，且Ant Financial和Tencent将继续持股并合作 [19][20] 其他重要信息 - 公司即将进行CEO过渡，若Jared的NASA任命获参议院批准，他将辞去CEO和董事会职务，董事会将任命Taylor为CEO，Jared将保留公司最大股东身份 [30][31] - 公司第一季度回购约68.6万股，花费6300万美元，4月至今又花费8500万美元回购约110万股 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何描述目标国际市场的竞争环境，Shift4的优势是什么 - 国际市场现象类似美国15 - 20年前，软件、硬件和银行服务未充分融合，公司提供本地化解决方案，满足商户需求，目前约四分之一的新商户来自美国以外，市场潜力大 [33][35][36] 问题: 4月市场情况如何，指导假设中考虑了什么，在不确定宏观环境下对前景有信心的原因 - 市场情况与过去12 - 18个月一致，餐厅同店销售额有1%的温和压缩，酒店在 - 1%至2%之间波动，零售业务波动范围相同，公司不依赖同店销售额预测，更多依赖已签约业务的年度化影响 [41][42][45] 问题: 各收购业务在转化为收入方面的进展如何 - Revel交叉销售支付业务进展良好，团队为SkyTab开发做出贡献；Vectron为国际增长做出贡献，即将实现控制；Eigen收购较晚，处于发展阶段，国际业务实施时间较长 [47][49][50] 问题: 第一季度40%的毛收入减去网络费用增长中，有机和无机增长分别是多少 - 公司一般不提供季度数据，全年有机收入增长预计超20%，目前进展符合预期 [54] 问题: 新业务转化率低是否意味着仍在多品牌销售并整合后台业务 - 公司一般不通过多品牌销售，收购业务主要是将支付处理与现有客户捆绑，新客户销售主要使用公司产品，不同客户转化情况不同，进展符合预期 [55][57][58] 问题: 350亿美元积压订单在指导中意味着什么，票务业务在积压订单中占比如何 - 积压订单大多会在今年实施，大部分收入将在明年实现年度化，票务业务在积压订单中占比并非不成比例，今年票务业务将有较大贡献 [63][65][66] 问题: 目前美国和国际收入的拆分情况，以及到年底的收入结构变化，美国以外最大的收入贡献市场是哪个 - 国际收入贡献主要来自电子商务业务和新签约商户，但新商户当年贡献较小，公司重视国际业务，未来三到五年将布局软件加支付融合市场，目前企业客户服务覆盖超50个国家，在英国、爱尔兰和德国的SMB市场表现良好 [71][72][73] 问题: 增长在新客户和交叉销售之间如何平衡，宏观环境挑战时如何利用交叉销售渠道 - 正常时期新客户和交叉销售各占一半，宏观环境挑战时，交叉销售更有价值，客户更愿意与现有供应商合作以节省成本 [77] 问题: 餐厅垂直领域利差扩大是否与SkyTab成功有关 - 餐厅垂直领域利差扩大是SkyTab成功、商户规模组合和传统业务稳定等多种因素共同作用的结果 [79] 问题: 如何看待Global Blue与现有业务的契合度，以及对其5000亿美元以上客户群体的交叉销售信心，8000万美元的协同效应假设了多少可货币化的目标交易量 - Global Blue拥有稀缺且有价值的能力，是出色的独立业务，公司对其交叉销售有信心，预计通过对大客户不到10%、SMB客户三分之一的转化率实现协同效应，公司认为实际执行可能更好 [84][87][88] 问题: 软件及其他收入第一季度略有下降的原因，以及全年趋势 - 下降归因于淘汰旧模式，全年预计仍会增长，但增速会因淘汰旧模式而放缓 [92][93][94] 问题: 提高EBITDA指导的原因 - 季度表现符合预期，宏观经济噪音对消费者支出影响小，公司注重费用管理，对收购业务的协同效应有清晰预期 [95][96][97] 问题: 国际扩张中，与美国商户相比，费率是否有差异，教育国际本地销售合作伙伴销售集成软件支付产品是否有挑战 - 国际市场费率因国家而异，销售捆绑产品时需向市场解释各部分价值，教育市场是必要的，但已有积极成果，每月在特定地区签约超1000家商户 [100][102][104] 问题: SkyTab Air与主要竞争对手相比的定位，是否是新餐厅业务的重要驱动力，是否有助于减少客户流失，是直接收费还是捆绑在支付业务中 - SkyTab Air是餐厅业务的升级产品，具有更优的性能，预计受餐厅经营者欢迎，国际市场更青睐手持设备，通常按软件设备每月收费，价格低于工作站 [105][106][107] 问题: Global Blue在第一季度和4月的业务情况 - Global Blue业务依赖国际旅行，但具有多元化特点，汇率对业务有影响，但有动态货币转换产品进行抵消，公司对其业务有信心，目前关注美国和亚洲旅客的旅行趋势 [110][111][112] 问题: 10亿美元以上新票据利息费用的支付时间 - 利息费用按半年支付，分别在第一季度和第三季度 [114] 问题: 如何看待1400亿美元总漏斗中900亿美元和500亿美元交叉销售在三年指导中的作用，是否考虑了转化率，对加拿大市场有何看法 - 公司考虑了Global Blue 8000万美元的收入协同效应，同时假设其独立业务可能放缓，公司不单独考虑各业务的贡献，而是关注整体价值主张，加拿大市场是稳定的贡献者，业务正在加速增长 [119][120][121] 问题: 提高全年毛收入减去网络费用指导后，各垂直领域的增长预期有何变化 - 公司不预测各子垂直领域经济健康状况的变化，对国际业务贡献更有信心，国际旅行变化对公司业务影响不大，各垂直领域没有明显的强劲或受影响情况 [127][129][130] 问题: 对Global Blue相关收入的信心如何，与投资者日相比，对其看法有何变化 - 公司与Global Blue团队文化契合，该公司专注于数字化消费者体验，在困难时期表现出色，公司对收购该业务充满信心，希望在第三季度初完成交易 [132][133][136] 问题: 各业务板块的定价环境如何，经济不确定性下企业客户续约时的预期 - 企业客户注重价值，公司提供有吸引力的费率和一站式服务；SMB市场采用可变成本模式，费率与同行相当或略高，价格不是与商户讨论的主要内容 [140][141][142] 问题: 资本分配策略是否有调整 - 近期股票回购在资本分配中占比增加，公司仍希望将资本投入研发和并购目标，目前专注于完成Global Blue收购，整体资本分配策略无重大变化 [145][146]

支付交易量相关 - 2025年第一季度支付交易量达450亿美元，同比增长35%[12][21] - 公司在2007 - 2009年支付交易量复合年增长率为65%，在2019 - 2021年为45%[13] - 2025年第一季度交易量达450亿美元，较2021年第一季度的80亿美元显著增长[32] - 2007 - 2009年和2019 - 2021年经济衰退期间，交易量复合年增长率分别为65%和45%[36] - 已签约商户交易量积压超过350亿美元[43] 财务关键指标同比变化 - 2025年第一季度毛收入减去网络费用为3.69亿美元，同比增长40%[12][21] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.69亿美元，同比增长38%[12][21] - 2025年第一季度毛利润为2.407亿美元，同比增长37%[21] - 2025年第一季度EBITDA为1.127亿美元，调整后EBITDA为1.685亿美元，分别增长14%和38%，调整后EBITDA利润率为46%[21] - 2025年第一季度公司毛收入为8.483亿美元，较2024年同期的7.074亿美元增长约19.9%[119] - 2025年第一季度公司净利润为1.95亿美元，较2024年同期的2.85亿美元下降约31.6%[119] - 2025年第一季度A类普通股基本每股净收益为0.24美元，2024年同期为0.31美元[119] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为9.66亿美元，较2024年同期的11.5亿美元下降约16%[121] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为8.5亿美元，较2024年同期的3.97亿美元大幅增加[121] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为8.07亿美元，较2024年同期的8.81亿美元略有下降[121] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为5600万美元，较2024年同期的4480万美元有所增加[119] - 2025年第一季度设备租赁折旧为1630万美元，2024年同期为1190万美元[119] 财务指标具体数值 - 2025年第一季度净收入为1950万美元，A类和C类股基本和摊薄后每股净收入分别为0.24美元和0.20美元；调整后净收入为9860万美元，A类和C类股摊薄后每股为1.07美元[21] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为14.25亿美元，调整后自由现金流为13.1亿美元[28] - 2025年3月31日公司总资产为50.037亿美元，较2024年12月31日的50.414亿美元略有下降[117] - 2025年第一季度支付业务收入为7.557亿美元，订阅及其他收入为9260万美元，总营收为8.483亿美元[123] - 2025年第一季度网络费用为4.798亿美元，其他销售成本（不包括租赁设备折旧）为1.115亿美元，租赁设备折旧为1630万美元，毛利润为2.407亿美元[123] - 2025年第一季度净收入为1950万美元，利息费用为2850万美元，利息收入为 - 1240万美元，所得税费用（收益）为 - 810万美元[125] - 2025年第一季度EBITDA为1.127亿美元，调整后EBITDA为1.685亿美元，调整后EBITDA利润率为46%[125] - 2025年第一季度调整后净收入为9860万美元，加权平均股数为9220万股[126] - 2025年第一季度摊薄后每股净收入为0.20美元，调整后每股净收入为1.07美元[127] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为9660万美元，资本支出为5000万美元，自由现金流为4660万美元[129] - 2025年第一季度调整后自由现金流为7050万美元[129] - 2025年第一季度末，公司A类股为67,470,986股，B类股为19,801,028股，C类股为1,347,373股，总流通股为88,619,387股[132] - 2025年第一季度末，公司完全摊薄流通股为90,404,415股[132] - 截至2025年3月31日的十二个月，公司持续薪酬的股权薪酬费用为52.3[132] - 截至2025年3月31日的十二个月，公司一次性酌情奖励的股权薪酬费用为9.7[134] - 截至2025年3月31日的十二个月，公司总股权薪酬费用为71.9[134] 财务指标复合年增长率 - 毛利润四年复合年增长率为50%，毛收入减去网络费用四年复合年增长率为39%[26] 财务指标区间及预测 - 公司将全年毛收入减去网络费用和调整后EBITDA的高低端指引分别上调1000万美元[15] - 2025年全年综合利差预计约为60个基点[41] - 上调2025年全年总营收扣除网络费用区间至16.6 - 173.3亿美元，同比增长21% - 33%；调整后EBITDA区间至8.4 - 8.65亿美元，同比增长24% - 28%[114] 业务发展相关 - 公司预计在第三季度初获得最终监管批准后完成对Global Blue的收购[15] - 目前企业客户数量达195个，是疫情前的65倍[34] - 2025年第一季度商户平均规模较2023年增长137%[39] - 2025年目标是安装45000套SkyTab系统[46] - 与Global Blue交易预计带来超5000亿美元嵌入式支付交叉销售机会，到2027年实现约8000万美元运营收入协同效应[111] 财务指标趋势变化 - 2024年第一季度至2025年第一季度，支付业务收入、订阅及其他收入、总营收等多数指标呈增长趋势[123] - 2024年第一季度至2025年第一季度，调整后EBITDA利润率在46% - 51%之间波动[125] - 2024年第一季度至2025年第一季度，公司A类股期初余额从60,664,171股增至67,737,305股[132] - 2024年第一季度至2025年第一季度，公司C类股期初余额从1,694,915股减至1,519,826股[132] - 2024年第一季度至2025年第一季度，公司总流通股期初余额从86,190,969股增至89,058,159股[132] 股份变动情况 - 2025年第一季度，公司A类股发行419,858股，回购并注销686,177股[132] - 2025年第一季度，公司C类股转换160,043股，创始人贡献12,410股[132]

The consensus among analysts is that 'Gross Revenue- Subscription and other revenues' will reach $92.56 million. The estimate points to a change of +77% from the year-ago quarter. Analysts expect 'Gross Revenue- Payments-based revenue' to come in at $797.60 million. The estimate indicates a year-over-year change of +21.8%. The average prediction of analysts places 'End-to-End Payment Volume' at $44.53 billion. Compared to the present estimate, the company reported $33.40 billion in the same quarter last yea ...

公司概况 - 公司是美国领先的软件和支付处理解决方案独立提供商，每年处理数十亿笔交易，服务数十万家企业[25] - 公司是美国领先的软件和支付处理解决方案提供商，每年为数十万家企业处理数十亿笔交易[25] - 公司使命是通过简化全球复杂支付生态系统，重新定义商业[24] - 公司使命是通过简化全球复杂支付生态系统重新定义商业[24] 收入结构 - 公司收入主要为经常性收入，大部分来自处理费，还包括POS软件等订阅收入，近年无单一商户收入占比超3% [30] - 公司收入主要为经常性收入，大部分来自处理费，商户基础多元化，单个商户收入占比不超3%[30] 业务模式 - 公司Shift4 Model基于支付平台、技术解决方案和销售与分销三大支柱构建[32] - 公司Shift4模型基于支付平台、技术解决方案和销售与分销三大支柱[32] 支付平台 - 支付平台提供全渠道卡受理和处理解决方案，支持多种支付类型，集成超550个软件套件[33][34] - 公司支付平台有两种使用方式，作为网关或端到端支付解决方案[34] - 公司支付平台具有集成、可靠、安全的特点，支持24/7运营和PCI验证[36] - 支付平台与超550个软件套件集成，支持多种支付方式[34] 技术解决方案 - 技术解决方案旨在简化客户业务运营、推动增长并利用交易数据改善业务[35] - 技术解决方案包括SkyTab POS、SkyTab Mobile等多种产品和服务[37] 销售与分销 - 公司通过内部销售团队和合作伙伴网络分销服务，合作伙伴包括独立软件供应商和增值经销商[29] - 公司VAR网络为新商户获取提供稳定来源，单个VAR在2024年的交易量占比不超3%[40] - 销售与分销通过数千个合作伙伴和区域内部销售及支持中心进行，单个VAR年度交易量占比不超3%[39][40] 业务集成 - 公司解决方案与超550家市场领先软件提供商集成[43][47] - 公司解决方案与超550家市场领先软件提供商集成[43][47] 商户入驻 - 合作伙伴通常能在提交申请24小时内完成最大且最复杂商户的入驻[44] - 公司多数商户处于高刷卡交易量、低欺诈和退单损失的终端市场，承保策略为低风险商户提供快速激活服务[44] - 合作伙伴通常能在提交申请24小时内完成最大、最复杂商户的入驻[44] 公司收购与合作 - 2023年公司收购Credorax, Inc.（运营为Finaro）助力国际扩张[50] - 2024年公司将Finaro在马耳他的银行牌照变更为支付机构牌照[50] - 2025年2月16日公司与Global Blue达成交易协议[52] - 2023年公司收购Credorax, Inc.（运营为Finaro）助力国际扩张，2024年将其马耳他银行牌照变更为支付机构牌照[50] - 2025年2月16日公司与Global Blue达成交易协议[52] 业务风险 - 公司业务面临诸多风险，如合并、竞争、经济政治环境、通胀等因素影响[21] - 公司业务面临众多风险，如并购、竞争、经济环境等[21] 行业监管 - 2010年7月美国签署《多德 - 弗兰克法案》，对金融服务行业监管产生重大影响[60] - 国会成员曾提出如2023年《信用卡竞争法案》等降低信用卡交换费的立法，若通过或影响公司[62] - 2010年7月美国《多德 - 弗兰克法案》签署成为法律，该法案对金融服务行业监管产生重大结构和其他变化[60] - 《多德 - 弗兰克法案》要求借记卡交换交易费用“合理且成比例”，并包含非排他性条款[61] 合规要求 - 公司需遵守美国运通、发现卡等支付网络规则，否则可能面临罚款、暂停或终止注册等后果[65] - 公司需遵守PCI DSS数据安全标准，否则可能面临财务处罚[66] - 公司受美国运通、发现、万事达等支付网络规则约束，需注册为服务提供商，违规可能面临罚款、暂停或终止服务等后果[65] - 公司及其合作伙伴和部分商户受美国《金融服务现代化法案》、欧盟《通用数据保护条例》等隐私和信息安全法规约束[68] - 违反GDPR的罚款最高为2000万欧元/1750万英镑或全球年营业额的4%[69] - GDPR规定，违规罚款最高为2000万欧元/1.75亿英镑或全球年营业额的4%[69] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司约有4000名员工，其中约800名是通过当年收购加入，56%的员工在美国，44%分布在45个其他国家[75] - 2024年超2500名员工自愿参与学习机会，完成约23000门课程[79] - 美国退休计划401(k)匹配比例为100%，最高可达工资的4%[80] - 员工每年有16小时的志愿时间[80] - 多数员工采用混合办公模式，每周需4天在办公室[82] - 员工包容网络（EINs）全球约有400名成员，举办了超30场活动[85] - 2024年4月公司推出4Sight内部网[87] - 截至2024年12月31日，公司约有4000名员工，其中约800名是通过当年收购加入，56%的员工在美国，44%分布在45个其他国家[75] - 2024年，超2500名员工自愿参与学习机会，完成约23000门课程[79] 公司管理层 - Jared Isaacman为公司创始人、首席执行官兼董事长，自1999年起担任Shift4 Payments, LLC首席执行官[90][91] - Nancy Disman自2022年8月起担任公司首席财务官，此前在多家公司任职[90][93] - Jordan Frankel自公司成立起担任秘书和总法律顾问，自2014年起担任法律、风险和合规方面职务[90][94] - Taylor Lauber自2022年2月起担任公司总裁，曾在黑石集团和美林证券任职[90][95] - Donald Isaacman自公司成立起担任董事会成员，自1999年起担任Shift4 Payments, LLC总裁[90][96] - Christopher Cruz自公司成立起担任董事会成员，在多家投资管理公司任职[90][97] - Karen Roter Davis自2021年8月起担任董事会成员，有超20年科技行业经验[90][98] - Sarah Goldsmith - Grover自2020年6月起担任董事会成员，曾助力加州披萨厨房成长为6亿美元全球品牌[90][99] - Jonathan Halkyard自2020年6月起担任董事会成员，自2021年1月起担任美高梅国际酒店集团首席财务官[90][101] - Sam Bakhshandehpour自2022年10月起担任董事会成员，在多家公司担任重要职务[90][102] - 贾里德·艾萨克曼（Jared Isaacman）42岁，是公司创始人、首席执行官兼董事长[90] - 南希·迪斯曼（Nancy Disman）自2022年8月起担任公司首席财务官[93] - Jordan Frankel自公司成立起担任秘书和总法律顾问，2014年起担任总法律顾问、法律、风险和合规执行副总裁[94] - Taylor Lauber自2022年2月起担任公司总裁，2024年前担任首席战略官[95] - Donald Isaacman自公司成立起担任董事会成员，1999年起担任Shift4 Payments, LLC总裁[96] - Christopher N. Cruz自2011年加入Searchlight Capital Partners，L.P.，2022年8月起担任Neon NewCo Corp.董事会成员[97] - Karen Roter Davis自2021年8月起担任董事会成员，在Alphabet有超十年高管领导经验[98] - Sarah Goldsmith - Grover自2020年6月起担任董事会成员，曾助力California Pizza Kitchen从十家餐厅连锁店发展成6亿美元全球品牌[99] - Jonathan Halkyard自2020年6月起担任董事会成员，2021年1月起担任MGM Resorts International首席财务官[101] - Sam Bakhshandehpour自2022年10月起担任董事会成员，2020年起担任José Andrés Group总裁和董事会成员[102] - Sarah Goldsmith - Grover有35年酒店行业经验，在California Pizza Kitchen担任25年重要战略角色[99] - Donald Isaacman曾于1971年2月至2000年9月担任Supreme Security Systems, Inc.副总裁[96] 业务季节性 - 公司过去季度营收呈现季节性波动，二、三季度通常最强，一季度最弱[58] - 公司业务运营结果和指标受季节性影响，过去季度收入通常在第二、三季度最强，第一季度最弱[58] 运营基础设施 - 公司运营基础设施旨在为客户提供高质量体验，提高支付生态系统效率[42] 公司专利 - 公司持有全球数十项与专有支付技术相关的专利[57]

财务数据和关键指标变化 - 2024年Q4，公司端到端支付交易量同比增长49%，达到479亿美元；毛收入减去网络费用增长50%，达到4.05亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长51%，达到2.059亿美元；调整后自由现金流增长78%，达到1.34亿美元，均创季度纪录 [8][9] - 2024年下半年毛收入减去网络费用占全年的57%，其中第四季度贡献了30%；全年实现正经营杠杆，调整后EBITDA和调整后自由现金流增长均快于收入增长 [10] - 过去三年，公司交易量复合年增长率（CAGR）实际达到52%，毛收入减去网络费用CAGR达到36%，超过中期指引 [11] - 2024年全年有机毛收入减去网络费用增长26%；Q4混合净息差为60个基点，全年平均混合息差为61个基点，核心业务息差保持稳定 [44][45] - 2024年Q4调整后EBITDA利润率为51%，全年为50%，剔除近期收购的近270个基点拖累后，全年调整后EBITDA利润率为53%，预计未来12 - 18个月实现收购协同效应 [46] - 2024年Q4订阅及其他收入为1.15亿美元，同比增长100%；调整后自由现金流为1.34亿美元，全年为3.99亿美元，同比增长46%；Q4调整后自由现金流转化率为65%，全年为59% [46][47] - 2024年Q4 GAAP净利润为1.39亿美元，GAAP摊薄后每股收益为1.44%；非GAAP调整后净利润为1.23亿美元，摊薄后每股收益为1.35%，从下季度起计划将收购无形资产摊销加回非GAAP净利润和每股收益 [49] - 截至2024年12月31日，公司总债务加权平均成本为3.4%，净杠杆约为2.5倍；6.9亿美元可转换债务将于2025年12月到期，公司有能力到期偿还 [50] - 2025年公司指引（不包括Global Blue影响）：交易量2000 - 2200亿美元，同比增长21% - 33%；毛收入减去网络费用16.5 - 17.2亿美元，增长22% - 27%；调整后EBITDA 8.3 - 8.55亿美元，增长23% - 26%；调整后自由现金流转化率大于50%；预计Q1调整后EBITDA利润率约为45% [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 餐饮业务 - SkyTab系统轻松超越2024年初设定的3万多套安装目标，成为该领域第二快增长的参与者；过去一年签约了Casa Cipriani、Minetta Tavern等知名餐厅 [14] - 在加拿大、英国、爱尔兰和中欧等国际市场安装了数百家餐厅；1月向Vectron的300多家欧洲经销商网络广泛推出以支付为导向的价值主张，当月已签署数百笔交易，并在2025年Q1成功举办了英国、爱尔兰销售会议 [15] 酒店业务 - 本季度新增Alterra Mountain Resorts（运营美国和加拿大19家滑雪度假村），并为标志性的Ikon Pass提供支付处理服务；续签了与Great Wolf Lodge的协议 [16][17] - 签署了多家新酒店，包括Meritage Collection旗下的多家豪华酒店 [18] 体育与娱乐业务 - 达成协议为美国10家House of Blues门店提供支付服务；向纽约洋基队和达拉斯独行侠队交叉销售票务服务 [20] - 签约亚利桑那响尾蛇队、波特兰开拓者队、南加州大学等；为大学橄榄球全国锦标赛提供支付服务 [21] 统一商务业务 - 将所有非卡在场业务整合到统一商务类别；过去三年构建了强大的单平台、单集成能力，已有数千家企业商户使用该平台 [22] - 服务非营利组织业务创季度和年度纪录，Q4交易量同比增长660%，全年交易量同比增长319%，预计未来仍将保持强劲增长 [25] - 为加密行业提供卡收单服务，并在Q4宣布为商户配备接受加密支付的能力，本月将完成与SkyTab的集成 [27] - 与BetMGM继续合作，为其线下体育博彩业务部署SkyTab移动设备 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一个季度在多个新国家开展业务，2025年第一季度持续推进，目前已在拉丁美洲开展业务，预计本季度再推出4 - 6个国家，澳大利亚和新西兰有望在2025年初上线 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是跟随战略客户走向全球，将在美国成功的产品、软件集成和服务引入新的国际市场 [29] - 宣布以约25亿美元现金收购Global Blue，该公司是市场领先的支付平台，支持全球数万家奢侈品牌，运营双边网络，提供增值税退税和动态货币转换服务 [36][37] - 预计到2027年底，收购将解锁超过8000万美元的收入协同效应，聚合嵌入式支付机会超过5000亿美元；收购后公司累计交叉销售漏斗将从8000亿美元增加到1.4万亿美元 [38][39] - 公司在酒店和体育娱乐领域排名第一，餐饮领域排名第二；是行业中最佳的资本配置者 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几年经营环境面临挑战，经历了创纪录的通货膨胀和利率上升，但公司仍实现了三年增长目标，证明了公司和团队的实力 [12] - 统一商务业务所在的市场规模增长快于基础业务，竞争格局尤其是在不太成熟的市场为新进入者提供了机会 [24] - 公司对2025年提供了令人印象深刻的指引，无论哪种情况，公司都将比同行增长更快、更盈利 [34] 其他重要信息 - 公司今日在拉斯维加斯举办投资者日活动，因时间原因，财报电话会议结束后不安排问答环节 [6] - 2024年第四季度，公司回购了超过100万股股票，花费1.1亿美元，截至12月31日，当前回购计划仍有3.5亿美元额度 [48] - 创始人Jared Isaacman预计这是其最后一次财报电话会议，他对团队充满信心，希望在允许的情况下为公司提供建议，并打算继续作为公司最大股东 [53][54] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议未安排问答环节 [6]