公司概况 - Shift4（NYSE:FOUR）通过强劲的财务表现、创新解决方案和战略收购，展现出引人注目的投资机会[1] - Shift4是一家支付软件公司，主要通过两种方式产生收入：为各行业的商家提供支付服务，以及向商家收取月度订阅费用[2] 财务表现 - 在FY23，Shift4的端到端支付量同比增长52.3%，达到1090亿美元，支付基础收入同比增长28.5%至24亿美元[3] - FY23订阅收入同比增长30.9%，达到1.78亿美元，受到SkyTab POS系统强劲采用的推动，该系统在2023年安装了超过2.5万个系统[6] - 总体而言，Shift4的总收入同比增长28.7%，达到26亿美元，毛利润同比增长46.3%，达到6.878亿美元，毛利率从FY22的23.6%扩大至FY23的26.8%[7] - FY23的EBIT增长了21.7%，增速低于收入增长，导致EBIT利润率从FY22的4.75%下降至FY23的4.48%，但如果排除由于某些内部项目停止而在4Q23发生的非经常性无形资产减值的1860万美元，FY23的EBIT将达到1.33亿美元，同比增长40%，利润率将达到5.20%[8] 收购与扩张 - Shift4最近收购的Appetize和Finaro成功整合并实现了协同效应，Appetize的收购增强了Shift4在体育和娱乐行业的存在，而Finaro的收购旨在扩大Shift4在欧洲市场的影响力[4] - 最近收购Appetize不仅为Shift4打开了新的市场领域，还通过增加跨销售机会和交叉销售机会推动了ARPU的增长[9] 未来展望 - 基于管理层对FY24较低端指导的13亿美元总收入，Shift4目前的增长轨迹表明，在未来3年内实现目标的近30%增长的可能性很高，假设年收入增量保持一致[10] 财务状况 - 截至FY23，Shift4的资产负债表上有7.218亿美元的现金和17亿美元的长期债务，FY23录得了3.883亿美元的正现金流，这表明Shift4有能力舒适地履行债务义务并同时推动其增长计划[11] 估值与风险 - 在评估Shift4的估值时，利用EV/Sales指标提供了更合适的比较，尤其是考虑到许多同行目前处于亏损状态，Shift4相比同行具有溢价，但这种估值可能是合理的，因为Shift4已经证明了自我可持续性、更高的增长率和改善的利润率[12] - 风险包括：高度竞争的支付处理行业可能削弱Shift4在市场份额的竞争力，宏观经济因素可能影响消费者的消费模式[13] - 挑战包括整合收购公司、系统和文化可能会干扰运营并影响财务表现[14] 总结 - Shift4展示了强劲的财务表现，其创新的支付处理解决方案和战略收购推动了公司的增长，未来3年内有望实现29.6%的持续增长，公司的估值是合理的[15]

Shift4公司收购传闻 - Shift4 Payments公司股价下跌，可能因为潜在的公司出售消息[1] - Shift4公司创始人和CEO表示多家公司愿意高价收购，但董事会认为出价不够高[2] - Shift4公司可能被Fiserv和Amadeus竞购，估值可能达到70亿美元，高于目前市值60亿美元[3] 收购价格与股价关系 - 尽管市场条件适合高价收购，但公司未能获得理想的收购价格，导致股价下跌[4] - Shift4公司拒绝收购提议可能对长期投资者有利，公司目前业绩良好，增长率超过30%且盈利[5] - 公司独立上市可以为股东带来长期回报，管理层拒绝收购可能受到市场赞赏[6]

潜在买家报价 - Shift4 Payments首席执行官对潜在买家的报价不满意，认为未能充分评估支付处理器的价值[1] - Shift4收到多个高于股价的报价，但董事会认为没有一个适当地评估了业务或潜力[2] - Shift4正在积极探索战略机会和替代方案，以减少干扰并为公司、员工和股东提供最佳服务[3]

公司动态 - ICR公司宣布Shift4创始人兼CEO Jared Isaacman和CNBC主持人Morgan Brennan参与了第116期“Welcome to the Arena”播客节目 该节目的第二部分将于3月13日播出 [1] - 该播客由ICR联合创始人兼CEO Tom Ryan主持 节目内容源自第26届ICR年会的炉边谈话 Jared Isaacman将与SpaceX合作执行2024年Polaris Dawn太空任务 谈话内容涉及飞行驾驶 创造太空历史 Shift4的IPO 以及如何在全球范围内产生持久影响等话题 [2] 播客信息 - “Welcome to the Arena”播客自2021年8月推出以来 每两周更新一期 节目嘉宾包括CEO CFO 金融分析师 媒体人士 投资银行家 私募股权高管等 这些嘉宾对上市公司和私募股权支持的公司具有重要影响力 [3] 公司背景 - ICR成立于1998年 为上市公司和私营公司提供战略传播和咨询服务 管理复杂的交易和企业活动 以提升长期企业价值和公司声誉 公司拥有400多名员工 在纽约 康涅狄格 波士顿 巴尔的摩 圣何塞 伦敦和北京设有办事处 服务超过20个行业的数百家客户 [4]

行业背景 - 人工智能、机器学习和区块链技术正在改变金融科技行业，推动效率提升、服务交付改进和客户互动增强 [1] - 全球金融科技市场预计到2030年将达到8823亿美元，年复合增长率为17% [2] - 尽管高利率初期对许多金融科技公司造成压力，但预计2024年下半年利率下降将重新点燃金融科技行业的增长 [1] Shift4 Payments (FOUR) - 公司提供支付处理解决方案，专注于酒店、休闲和游戏等行业 [3] - 第四季度收入同比增长31%至705亿美元，端到端支付量同比增长55%至321亿美元 [4] - 净利润为1920万美元，每股收益21美分，调整后自由现金流增长33%至7530万美元 [4] - 通过收购Appetize，公司扩大了在体育和娱乐行业的市场份额，新增600多个客户 [5] - 2月28日，FOUR股价因收购传闻上涨近13%，目前估值为22.1倍远期市盈率和1.9倍追踪销售额 [6] - 12个月中位股价预测为90.50美元 [6] SoFi (SOFI) - 主要面向年轻专业人士，提供全面的金融服务平台 [7] - 第四季度收入同比增长35%至615亿美元，净利润为4800万美元，新增账户585,000个，同比增长44% [8] - 贷款发放量同比增长45%，其中个人贷款增长41% [9] - 预计2026年前收入年复合增长率为20%至25% [9] - 2024年至今股价下跌7%，估值为4.03倍销售额，12个月中位股价预测为9.25美元 [10] StoneCo (STNE) - 巴西金融科技公司，拥有强大的支付处理业务 [11] - 第三季度收入同比增长25%，调整后净利润增长超过四倍，客户群和总支付量分别增长42%和20% [13] - 连续五个季度利润增长，利润率高达14% [13] - 公司扩展至贷款和银行账户等服务，预计将提高收入并降低成本 [14] - 巴西成功控制通胀并预计降息，公司预计2024年将超出预期并提高指引 [15] - 目前估值为12.45倍远期市盈率和2.4倍追踪销售额，12个月中位股价预测为18.93美元 [16]

公司业务 - Shift4 Payments, Inc. 提供全套集成支付产品和服务，可跨多个渠道和行业垂直领域使用[16] - 公司的收入主要来自商户支付费用和订阅费用，通常以每月固定订阅费用的形式收取[19] - Shift4 Payments, Inc. 的商户基础高度多样化，最近几年没有任何单一商户占据超过总支付量的3%[18] - 公司通过独立软件供应商与全球领先的软件提供商合作，已经与超过500个软件集成，提供综合解决方案[35] - 公司与企业建立合作关系，支持数千个地点的大型企业客户，包括体育场馆、度假村和航空公司[36] - 公司与软件合作伙伴网络提供稳定且广泛的新商户获取渠道，没有任何一家合作伙伴占据超过公司整体交易量的8%[37] - 公司的软件合作伙伴可以向商户提供有吸引力的价格安排，为订阅公司的端到端支付方案的商户提供网关和技术解决方案作为附加功能[38] - 公司通过收购Finaro公司，扩大了在欧洲和英国的商户服务范围，提供综合的收购和支付处理服务[39] - 公司的解决方案包括商户收购、网关、安全、令牌化、风险管理、支付设备管理、退款管理、防欺诈、忠诚度和礼品卡等服务[42] 公司运营 - 公司的运营结果和运营指标受到季节性影响，通常第二季度和第三季度的收入最强，第一季度最弱[56] - 公司持有46项美国实用专利、3项加拿大专利、1项墨西哥专利和8项欧洲专利，涉及公司专有支付技术[55] - 公司受到美国联邦、州和地方法规的监管，随着业务在全球范围内的扩展，将受到更多新市场政府监管的影响[57] - 美国公司在2023年雇佣了3030名员工，其中1988名是美国员工，1042名是美国以外的全职员工[75] - 公司致力于吸引和留住顶尖人才，提供行业领先的薪酬、福利、健康和健康计划，发展领导力计划和内部联系计划[76] - 公司提供全面的薪酬和福利计划，包括限制性股票单位（RSUs）、激励性现金奖金、带薪志愿休假等，2024年1月1日起，公司将401(k)计划的公司匹配比例从薪水的3%增加到4%[79] 高管信息 - Sam Bakhshandehpour自2020年以来一直担任José Andrés Group的总裁和董事会成员[1] - Sam Bakhshandehpour领导全球公司战略执行，跨越餐厅、品牌、酒店和媒体部门[1] - Sam Bakhshandehpour还担任Silverstone的首席执行官和管理合伙人[1] - Sam Bakhshandehpour曾担任SBE Entertainment的总裁、首席执行官和董事会成员[1] - Sam Bakhshandehpour拥有乔治城大学麦克唐纳商学院的工商管理学士学位[1] 技术与合作 - VenueNext的移动优先技术解决方案提供了摩天轮、主题公园和娱乐场所的无摩擦商业体验[28] - SkyTab Mobile的移动支付提供了完整的功能集，包括在桌边支付、在桌边下单、送货、客户反馈和电子邮件营销[30] - 我们通过Marketplace实现了与第三方应用程序的无缝集成，帮助减少商户依赖的供应商数量[32] - 我们的分销网络包括成千上万的软件合作伙伴和区域内部销售和支持中心，以满足许多商户的需求[34] - 我们与独立软件供应商建立了500多个集成，包括一些全球最大和最知名的技术公司[35] - 我们通过Shift4 Model与合作伙伴建立战略和经济一致性，以激励他们继续与我们合作[37] - 我们的软件合作伙伴可以通过我们的端到端支付方案提供网关和技术解决方案作为附加值功能[38] - 我们持有46项美国实用专利，三项加拿大专利，一项墨西哥专利和八项欧洲专利，涉及我们专有支付技术[55] 法规合规 - 美国联邦储备局提出了新的交换率规定，针对在美国运营且资产超过100亿美元的卡发行商，基本组件从每笔交易的0.21美元降至0.144美元[62] - 根据《多德-弗兰克法案》，商家可以设定信用卡最低金额，同时允许商家提供折扣或其他激励措施，以鼓励消费者使用其他支付方式[63] - 公司必须遵守PCI DSS等数据安全标准，否则可能面临财务处罚或被指定为欺诈费用的责任方[67] - 公司必须遵守各种支付网络的规则，否则可能导致赞助被终止，影响业务[66] - 公司需遵守各种隐私和信息安全法规，包括GLBA、EU GDPR、CPRA等，违反可能导致罚款或通知受影响个人[69] - 公司作为数据处理者需遵守GDPR等数据保护法规，包括数据主体的权利、数据安全义务等，违反可能面临高额罚款[70] - 公司需遵守反不正当贸易行为法规，包括FTC法案第5条和Dodd-Frank法案中的不正当、欺诈或滥用行为禁止规定[71] - 公司必须遵守反洗钱、反贿赂、制裁和反恐法规，包括BSA、FCPA等，否则可能面临违规行为的处罚[72] - 公司需遵守OFAC等部门制定的经济和贸易制裁计划，违反可能导致交易限制或处

公司合作与业务拓展 - Shift4被纽约洋基队选中，为其在洋基体育场和乔治·M·斯坦布伦纳球场的特许经营和零售销售提供支付技术支持 [1] - Shift4的端到端支付生态系统为洋基体育场等高流量场所提供全面的技术套件，包括硬件、软件和第三方集成 [2] - 纽约洋基队战略投资高级副总裁Marty Greenspun表示，期待与Shift4的合作，并利用其先进技术提升效率 [3] - Shift4首席商务官Michael Isaacman表示，公司很荣幸能与洋基队合作，提供世界级的比赛日体验 [3] 技术优势与市场应用 - Shift4的集成商务解决方案被所有主要职业体育联盟、大学、娱乐场所和其他商业领域使用，改变了粉丝和顾客的购物、订购和支付方式 [4] - Shift4的支付技术每年为数十万家企业处理数十亿笔交易，涵盖几乎所有行业 [5] 行业背景与品牌影响力 - 纽约洋基队成立于1903年，是美国职业棒球大联盟历史上最成功和最受欢迎的球队，赢得了27次冠军并参加了40次世界大赛 [6] - 洋基体育场是纽约市最受欢迎的旅游目的地之一，举办过包括大学橄榄球Bad Boy Mowers Pinstripe Bowl在内的众多非棒球赛事 [6] - 洋基队的场上成就和标志性的“NY”标志使其成为全球最知名的品牌之一 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总交易量增长55%达到321亿美元 [11] - 第四季度总收入增长31%达到7.054亿美元 [52] - 第四季度总收入扣除网络费用增长35%达到2.693亿美元 [52] - 第四季度调整后EBITDA增长44%达到1.361亿美元,调整后EBITDA利润率达到50.5% [11][12] - 第四季度调整后自由现金流增长33%达到7530万美元 [52][60] - 全年调整后自由现金流转换率达到59.5% [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮业务继续保持强劲增长,签约多家大型餐厅品牌 [21][22] - 酒店和度假村业务也保持强劲增长,签约多家大型酒店品牌 [25][26] - 专业零售业务也有不错的表现,签约多家大型零售商 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务方面,公司在欧洲和加拿大市场取得进展,开始为当地酒店和餐厅提供服务 [37][38][39] - 体育和娱乐行业方面,公司继续推进Appetize业务整合,并签约多家体育场馆和娱乐场所 [29][30] - 非营利组织行业方面,Giving Block业务持续增长,并与多家大型非营利组织建立合作 [32][33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进SkyTab POS系统在餐饮和酒店行业的部署,并开始在欧洲市场推广 [24][37] - 公司通过收购Appetize和Finaro拓展在体育娱乐和欧洲市场的业务 [17][18][29] - 公司在支付网关转换、新业务拓展和成本管控等方面保持良好的执行力 [15][16][59] - 公司在激烈的行业竞争中凭借创新产品和优质服务保持竞争优势 [152][153][159] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的业务前景保持乐观,预计将实现强劲的盈利增长 [41][65][66] - 管理层认为公司有能力在不确定的宏观经济环境下持续保持良好的增长 [50][134] - 管理层表示将继续通过收购等方式拓展新的增长点 [20][135] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Timothy Chiodo 提问** 询问Appetize客户转换的具体机制和进度 [83][84] **Jared Isaacman 回答** 公司正在积极推进Appetize客户向VenueNext平台的转换,主要面临的挑战是时间安排和资源调配 [84][85][86] 问题2 **Will Nance 提问** 询问公司在网关转换策略上是否有任何变化,是否出现客户流失 [95][96] **Jared Isaacman 和 Taylor Lauber 回答** 公司网关转换策略整体保持稳定,虽然偶有客户流失但整体进展良好,未来仍有大量网关客户有待转换 [96][97][98][99] 问题3 **Melissa Chen 提问** 询问第四季度业绩低于预期的原因,是否与收购带来的影响有关 [102][103] **Nancy Disman 回答** 第四季度业绩低于预期主要是由于部分大客户推迟上线,而非整体业务或收购带来的影响 [103]

文章核心观点 - 介绍Shift4 Payments 2023年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和近一个月股价回报情况 [1][2][8] 营收与每股收益情况 - 2023年第四季度公司营收2.693亿美元，同比增长35.1% [1] - 该季度每股收益0.76美元，去年同期为0.47美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期2.7885亿美元，差异率为 -3.43% [2] - 每股收益低于共识预期0.82美元，差异率为 -7.32% [2] 关键指标表现 - 端到端支付交易量为321亿美元，四位分析师平均预期为323亿美元 [5] - 总营收中订阅及其他收入为5740万美元，三位分析师平均预期为4563万美元，同比变化 +64% [6] - 总营收中基于支付的收入为6.48亿美元，三位分析师平均预期为7.1084亿美元，同比变化 +28.9% [7] 股价表现 - 过去一个月Shift4 Payments股价回报为 -5.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +3.8% [8] - 该股目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [8]

市场表现与趋势 - 2024年股市开局强劲，标普500指数年初至今涨幅超过5% [1] - 软件巨头因人工智能工具持续繁荣而领涨 [1] - 当前科技行业中一些最佳买入并持有的投资标的并不为大众所熟知 [1] UiPath (PATH) - UiPath专注于业务流程自动化，提供RPA平台，将RPA概念应用于实际业务场景 [4] - UiPath Studio是其核心产品，提供集成开发环境，用于构建AI控制的软件机器人以自动化任务和工作流程 [4] - 该平台以易用的图形用户界面、广泛的自动化端点和快速开发流程著称 [5] - 尽管微软有自己的RPA工具Power Automate，但微软将UiPath列为首选自动化合作伙伴 [6][7] - UiPath在股东友好方面表现出色，无论经济环境如何，始终超越分析师预期 [9] IonQ (IONQ) - IonQ是量子计算领域的领导者，专注于通过原子离子阱方法实现量子计算的商业化 [11][12] - 该公司最近宣布提前一年实现了35算法量子比特系统的技术里程碑，达到量子计算优于传统计算机模拟的阈值 [13] - IonQ在量子制造中心和量子数据中心建设方面取得进展，其量子系统可通过主要云平台访问 [14] - 随着技术达到商业化门槛，2024年可能是IonQ从实验性初创公司转变为真正盈利企业的关键一年 [15] Shift4 Payments (FOUR) - Shift4 Payments是一家小型数字支付提供商，最初为酒店业提供解决方案，现正快速扩展至大型体育场馆和娱乐场所 [16] - 尽管面临激烈竞争，Shift4在2023年前九个月收入同比增长28%，GAAP净收入增长58%，自由现金流激增149%至2.42亿美元 [18] - 公司资产负债表显示有6.92亿美元现金和短期投资，但债务为17.5亿美元，主要由于多年来的多次收购 [19] - 尽管存在财务压力，Shift4的长期增长潜力仍被看好，其股价在46倍过去12个月每股收益和20倍自由现金流的情况下被认为具有吸引力 [20]