财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机收入增长10.5%，调整后EBITDA增长30%，调整后每股收益为0.66美元，几乎是去年第一季度的两倍 [8] - 剔除2020年第一季度中国市场受疫情影响的部分，收入有机增长8%，EBITDA增长23%，每股收益增长65% [10] - 第一季度净收入同比增长12.3%，货币因素带来1.8%的积极影响，调整后有机收入增长10.5%，价格因素同比持平，调整后毛利率为26.7%，同比上升20个基点 [23] - 调整后销售、一般和行政费用同比增长2.9%，占收入的百分比下降170个基点 [23] - 净其他收入同比增加300万美元，净利息支出减少200万美元，调整后有效所得税税率为27.5%，同比上升180个基点 [24] - 第一季度调整后EBITDA为1.01亿美元，同比增长30%，调整后每股收益同比增长94% [25] - 第一季度运营现金流为3600万美元，同比增加，偿还债务1600万美元，高于去年同期的600万美元 [26] - 预计全年收入将实现高个位数至低两位数增长，EBITDA在4.55亿至4.75亿美元之间，全年现金流强劲，计划偿还约2亿美元债务 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 卫生、健康和消费品胶粘剂业务（HHC） - 第一季度有机销售额同比增长7.6%，多数市场销售增长，EBITDA利润率为13.3%，同比上升180个基点 [16] - 预计全年呈中个位数增长，第二季度因去年同期基数高增长较低，后续为中高个位数增长 [84][85] 建筑胶粘剂业务（CA） - 第一季度有机收入同比下降10%，EBITDA利润率下降，得克萨斯州工厂受冬季风暴影响，2月暂时停产，3月初已全面恢复运营 [17][18] - 预计全年收入和利润率将显著改善，第二和第三季度有望实现强劲的两位数增长 [19][102] 工程胶粘剂业务（EA） - 第一季度有机收入同比增长21%，多数市场销售增长，电子和新能源领域增长最强劲，EBITDA利润率为15.4%，同比上升300个基点 [20] - 预计全年保持强劲增长，实现两位数增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度各地区均实现有机增长，EBITDA利润率同比提高190个基点 [13] - 原材料成本自2020年底有所上升，但第一季度同比基本持平，符合预期，预计未来原材料成本上涨速度将加快，全年原材料通胀率在5% - 8%之间 [13][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过提供可持续创新和高价值解决方案实现增长，2021年聚焦三个关键优先事项：推动销量增长、战略管理定价、通过卓越运营释放产能，并计划偿还2亿美元债务，使净债务与EBITDA比率达到2 - 3倍 [31][32][33] - 公司凭借敏捷的业务模式、全球运营和供应链以及胶粘剂创新专业知识，在行业中脱颖而出，在应对疫情和供应短缺方面表现出色，有望在全球经济复苏中进一步增强市场地位 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计与COVID - 19相关的停工影响将持续但逐渐减少，许多原材料供应在夏季前将保持紧张，供应链将逐渐恢复正常，各业务部门需求将持续改善，推动2021年销量增长 [21] - 工程胶粘剂需求在第一季度的高基数上可能会有所缓和，但全年需求仍将强劲，商业建筑和航空航天等部分终端市场的增长速度较慢，可能无法恢复到2019年的活动水平 [21] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的内容包括有机收入、调整后的非GAAP财务指标，并提醒这些前瞻性陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [4][6] - 公司已实施超过1亿美元的年度价格调整，部分于2月15日生效，大部分于3月15日和4月1日生效，并准备在第三季度根据需要进行进一步价格调整，以抵消原材料成本上涨的影响 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：工程胶粘剂业务增长强劲的原因、可持续性及客户库存水平情况 - 工程胶粘剂业务过去几年一直保持两位数有机增长，此次增长得益于战略投资新能源领域（如太阳能板）、电子业务增长、汽车电子领域新订单以及业务整合带来的协同效应 [41][42][43] - 增长具有一定可持续性，虽有部分被压抑的需求释放，但未看到明显的供应链库存堆积，预计仍将保持两位数增长 [44] 问题2：新的原材料假设下，盈利节奏和利润率逆风情况 - 公司较小部分采购的大宗商品价格迅速上涨，特种材料影响相对滞后，团队已迅速实施价格上调，预计第二季度价格调整能完全抵消原材料成本增加 [46][47] - 第二季度供应中断可能对营收产生一定影响，第三季度原材料成本对利润率的影响可能更明显 [48][49] 问题3：为何容易转嫁价格 - 市场上多种材料短缺，客户面临供应压力，且胶粘剂对客户至关重要，使得公司提价相对容易 [51][52] 问题4：汽车相关业务对工程业务收入的影响 - 汽车业务在工程胶粘剂业务中占比约10%，并非主要驱动因素，目前汽车业务表现强劲 [53] 问题5：第一季度资本支出较高的原因及全年计划 - 连续两年第一季度资本支出较高，是因为疫情期间推迟的项目在第一季度支出，全年计划资本支出9500万美元 [54] 问题6：应付账款增加情况及对营运资金的影响 - 应付账款增加与公司过去几年与供应商协商延长付款期限的战略一致，预计今年营运资金仍将适度占用现金，但公司目标是将营运资金占收入的百分比再降低100个基点，部分体现在应付账款和库存管理上 [60][61] 问题7：冬季风暴Uri后公司在美国市场的产能情况 - 公司在应对供应短缺方面表现出色，凭借聚合物的后向整合、库存和产品优势，有效保障了客户供应，目前供应问题已接近解决，后续只需等待材料通过供应链 [64][65][66] 问题8：原材料价格指导的演变情况 - 公司对约2000种关键原材料进行深入分析和季度价格预测，大宗商品价格快速上涨，特种材料预计在第三和第四季度产生影响，预计第三季度可能再次上调价格，公司将保持灵活性并及时应对 [69][70] 问题9：皇家业务整合后，传统耐用组装业务的贡献及跨境销售情况 - 工程胶粘剂业务的14个细分市场中，除1个外均实现有机增长，如绝缘玻璃业务通过全球团队推动实现显著增长，耐用组装业务按工程胶粘剂模式运营取得成效 [73][74][75] 问题10：传统业务部门利润率的趋势 - 成本结构优化带来了显著的增量利润率，业务整合将5个细分市场整合为3个，提高了运营效率，同时也有一定的价值定价因素 [76][77] 问题11：资产负债表去杠杆后，是否开始重建小规模收购项目 - 战略上公司一直在规划，预计2022年净债务与EBITDA比率将低于3倍，届时将结合两家公司的收购经验，执行战略收购计划 [78][79] 问题12：第一季度有机增长的量价拆分、全年指导及各业务部门增长预期 - 第一季度有机增长10.5%完全由销量驱动，各业务部门定价影响均不超过1%，全年预计定价影响在2.5% - 3%，外汇影响在1.5% - 2%，其余为销量增长 [82][83] - HHC业务全年预计呈中个位数增长，第二季度因去年基数高增长较低，后续为中高个位数增长；EA业务预计实现两位数增长；CA业务增长稍慢于平均水平 [84][85] 问题13：对第三季度继续提价的信心来源 - 胶粘剂对客户至关重要，在通胀环境下，客户面临其他材料价格压力，胶粘剂价格上涨相对合理，且不会对客户损益表产生重大影响，因此公司有信心继续提价 [88] 问题14：工程胶粘剂业务的市场组合稳定性及对利润率的影响 - 高利润率业务增长快于低利润率业务，电子、新能源和汽车电子领域增长显著，长期来看市场组合动态积极 [90] 问题15：工程胶粘剂业务在中国市场的占比 - 工程胶粘剂业务在中国市场的占比约为25% - 30% [91] 问题16：成本削减和重组的进展情况 - SG&A部分已完全实现成本节约，本季度较去年第一季度有增量收益；制造部分仍有2000万 - 3000万美元的节约空间，预计今年实现一半以上，去年实现约3000万美元节约，预计全年节约3500万美元 [92][93][94] 问题17：公司在混合动力和电池电动汽车市场的定位、产能和技术情况，以及胶水含量和价值情况 - 公司在电动汽车领域有三个主要增长点：噪音阻尼应用、电子与汽车业务融合、电池材料应用，总体对汽车业务有积极影响，胶水含量和价值通常较高 [96][97] 问题18：建筑胶粘剂业务是否为核心业务，是否考虑出售并重新配置资本 - 建筑胶粘剂业务是核心业务，公司将其围绕高价值和高度定制化产品进行塑造，随着时间推移，该业务将实现良好的销量杠杆和利润率提升，是公司未来增长战略的重要组成部分 [98][99] 问题19：建筑胶粘剂业务第一季度损失能否弥补 - 建筑胶粘剂业务第一季度因得克萨斯州工厂受天气影响损失约500万 - 600万美元收入和200万 - 300万美元EBITDA，若剔除该影响则相对持平，预计第二和第三季度将实现强劲的两位数增长 [101][102] 问题20：苏伊士运河堵塞对供应链的影响 - 苏伊士运河堵塞会对化工供应链造成一定压力，但公司有专门的团队每天监控数千种材料的供应情况，能够有效管理该问题，不会对业务造成重大负面影响 [103][104] 问题21：太阳能业务的规模、潜力、利润率情况以及是否涉足风能领域 - 公司有一个规模较小的风能业务，太阳能业务是新能源业务的主要部分，规模接近各业务平均水平（约1亿美元），利润率因原材料和市场动态而异，总体处于工程胶粘剂业务的中等水平，可能高于公司平均水平 [105][106] 问题22：HHC业务中与尿布相关的业务占比，以及低出生率对卫生业务的影响 - 卫生业务占公司业务的10% - 12%，其中婴儿尿布业务只是一部分，还有成人护理和女性产品业务在增长，低出生率在发达国家可能有一定影响，但公司业务具有多样性，总体影响较小 [110][111]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净收入为7.259亿美元，较2020年第一季度的6.466亿美元增长12.3%，其中销量增长贡献10.5%，货币影响贡献1.8%[77][83] - 2021年第一季度归属于H.B. Fuller的净收入为2980万美元，而2020年第一季度为990万美元，稀释后每股收益从0.19美元增至0.56美元[78][94] - 2021年第一季度销售成本为5.335亿美元，较2020年第一季度的4.763亿美元增长12.0%，占净收入的比例下降20个基点[84][85] - 2021年第一季度毛利润为1.924亿美元，较2020年第一季度的1.703亿美元增长13.0%，毛利率提高20个基点[86] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用为1.44亿美元，较2020年第一季度的1.415亿美元增长1.8%[87] - 2021年第一季度其他收入净额为790万美元，较2020年第一季度的500万美元增长58.0%[88] - 2021年第一季度利息费用为2040万美元，较2020年第一季度的2280万美元下降10.5%[89] - 2021年第一季度所得税费用为1060万美元，较2020年第一季度的560万美元增长89.3%，有效税率从40.4%降至27.5%[91] - 2021年第一季度来自权益法投资的收入为190万美元，较2020年第一季度的160万美元增长18.8%[93] - 2021年第一季度净营运资本占年化净收入的比例为17.9%，较2020年的19.7%有所下降[112] - 2021年第一季度应收账款周转天数为58天，与2020年持平，库存周转天数为63天，较2020年的70天有所下降[112] - 2021年第一季度股息后自由现金流为 - 800万美元，2020年为 - 590万美元[112] - 2021年前三个月经营活动提供的净现金为3.58亿美元，2020年同期为3.44亿美元[117] - 2021年前三个月净收入（含非控股权益）为2980万美元，2020年同期为990万美元[117] - 2021年前三个月折旧和摊销费用总计3570万美元，2020年同期为3460万美元[117] - 2021年前三个月净营运资本变化带来现金流入710万美元，2020年同期为4190万美元[118] - 2021年前三个月投资活动使用的净现金为4.2亿美元，2020年同期为4.43亿美元[120] - 2021年前三个月购置物业、厂房及设备为3530万美元，2020年同期为3210万美元[120] - 2021年前三个月融资活动使用的净现金为1570万美元，2020年同期为2200万美元[121] - 2021年前三个月贸易应收款带来现金流入330万美元，2020年同期为3370万美元[118][123] - 2021年前三个月存货使用现金6360万美元，2020年同期为4690万美元[118][123] - 2021年前三个月贸易应付款带来现金流入6740万美元，2020年同期为5510万美元[118][123] 重组计划成本情况 - 2020年重组计划预计产生约2000万美元成本（税后1580万美元），截至2021年2月27日已产生1560万美元成本，预计2022年完成[81] 各业务线数据关键指标变化 - 卫生、健康和消费品粘合剂业务2021年第一季度净收入3.357亿美元，同比增长7.4%，运营收入2990万美元，同比增长31.7%[99] - 工程粘合剂业务2021年第一季度净收入3.126亿美元，同比增长25.6%，运营收入3040万美元，同比增长97.4%[101] - 建筑粘合剂业务2021年第一季度净收入7760万美元，同比下降8.9%，运营亏损470万美元，同比增长235.7%[102] - 公司未分配业务2021年第一季度运营亏损730万美元，同比下降7.6%[104] 公司财务状况及偿债能力 - 截至2021年2月27日，公司现金及现金等价物为8120万美元，总债务为17.582亿美元，债务与总资本比率为54.8%[106] - 截至2021年2月27日，公司遵守所有信贷协议的契约，有能力满足2021财年的所有合同义务和承诺[109][110] - 公司认为经营活动现金流足以满足流动性和资本支出需求，有能力获得短期和长期债务融资[107]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度有机收入增长5%，EBITDA增长9%，每股收益增长21% [7] - 第四季度收入同比增长5.2%，货币因素带来0.5%的积极影响，调整后有机收入增长4.7%，销量增长5%，定价产生-0.3%的影响 [23] - 全年EBITDA利润率与2019年基本持平，第四季度调整后毛利率为27.5%，同比下降10个基点 [15][24] - 第四季度调整后EBITDA为1.23亿美元，同比增长9.4%，调整后每股收益为1.06美元，同比增长21% [25] - 第四季度运营现金流为1.39亿美元，同比增长27%，全年偿还债务2.05亿美元，超过原2亿美元目标 [10][26] - 预计2021年全年有机收入实现低到中个位数增长，EBITDA增长约10%，核心税率在26% - 28%之间，资本支出约9500万美元，计划偿还债务2亿美元 [21][27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 卫生、健康和消费品（HHC）业务 - 有机收入增长5%，多数地理区域实现稳健有机增长，EBITDA利润率为15.3%，同比提高270个基点 [13] 建筑胶粘剂业务 - 有机收入同比增长1%，各市场表现较二、三季度有所改善，EBITDA利润率为12.4%，同比下降80个基点 [14] 工程胶粘剂业务 - 有机收入同比增长5.6%，电子、休闲车、木工和板材等领域实现两位数增长，EBITDA利润率接近17%，同比下降80个基点 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2021年电子、耐用品和消费品需求将持续改善，推动销量增长，但商业建筑和航空航天等市场复苏较慢 [18][19] - 卫生和健康产品、包装、纸巾和毛巾的需求可能在2021年持续，但不会出现二季度的需求高峰 [19] - 建筑胶粘剂市场将持续稳步改善，商业活动全年逐步改善，住宅活动保持稳定 [20] - 工程胶粘剂市场需求在2021年初可能维持在较高水平，下半年回归正常 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于胶粘剂技术，通过业务重组和运营改进计划，实现成本节约和效率提升，增强市场竞争力 [9][29] - 持续创新，推出新产品，拓展胶粘剂应用组合，满足客户对经济和环保产品的需求 [30] - 计划到2022年底在制造网络实现2000 - 3000万美元的效率提升 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司在艰难环境中证明了战略执行能力和业务韧性，2021年有望继续超越市场表现 [22][29] - 预计2021年EBITDA增长呈“Q1两位数增长，Q3高于10%，Q4略低于10%”的态势 [47] - 尽管市场存在不确定性，但公司对未来增长充满信心，将继续推动份额增长和利润率提升 [32] 其他重要信息 - 2020年业务重组实现3000万美元的年度SG&A节约，其中第四季度实现1000万美元 [9] - 公司在疫情期间确保员工健康安全，利用技术投资创新工作方式，保障业务连续性 [10] - 新组织结构促进全球团队协作，加快决策速度，提高灵活性 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 原材料价格上涨时，需要多少价格涨幅来抵消成本上升？ - 目前原材料价格上涨主要集中在大宗商品，公司约13%的采购为大宗商品，87%为特种材料，价格上涨影响预计在下半年更明显 [35] - 预计全年价格涨幅为1% - 2%，下半年可能接近3% - 4%，若原材料通胀达到1.5% - 2%，定价涨幅约1%可抵消成本影响 [35][37] 问题2: 2021年有机增长是否应高于低到中个位数？ - 市场环境多变，虽然价格上涨会有一定影响，但难以准确预测有机增长具体水平，有机增长有可能更高 [36] 问题3: 第四季度工程和建筑业务利润率下降，成本节约是否来自HHC业务，对工程业务利润率是否满意？ - 利润率下降主要是由于第四季度业绩超预期，需增加可变薪酬应计额，影响了这两个业务的利润率 [38][39] 问题4: 谈谈2021年EBITDA增长的节奏，以及宏观、疫情和疫苗假设，与最佳和最差情况的差异？ - 预计Q1实现两位数EBITDA增长，Q3高于10%，Q4略低于10% [47] - 规划假设基于实际情况，考虑衰退影响，若市场改善，公司有望受益，但也会面临原材料通胀压力 [47][48] 问题5: 各关键业务的潜在补货机会如何？ - 欧洲的汽车和中空玻璃等市场处于补货模式，休闲车需求高但库存耗尽，补货需求大 [50] 问题6: 全球半导体芯片短缺对电子和汽车业务增长势头的影响？ - 公司产品多使用本地原材料，供应链受影响较小，客户虽面临运输问题，但整体业务未受重大影响 [56] 问题7: 2021年营运资金与2020年相比如何，年末目标杠杆率是多少？ - 过去几年营运资金占销售额的比例已降低300 - 400个基点，预计2021年再降低50 - 100个基点 [57][58] - 目标是将杠杆率降至3.0以下，预计2021年末债务与EBITDA比率约为3.5倍或略低 [59][60] 问题8: HHC业务利润率是否符合预期，第四季度封锁对各业务销量的影响？ - HHC业务Q4利润率基本符合预期，略好于预期，全年表现出色 [66] - 第四季度封锁对业务销量无显著影响，HHC和工程胶粘剂业务趋势向好 [67] 问题9: 如何确保在销量回升和大宗商品市场紧张时不出现连续利润率压缩？ - 公司仅13%的原材料为大宗商品，受价格上涨冲击较小，且有时间制定应对计划，已在部分市场实施价格上涨措施 [69][70] 问题10: 公司的货运成本占比及影响如何？ - 货运成本约占收入的2% - 3%，即使运费上涨10% - 20%，影响也仅为0.3% - 0.6%，原材料成本是主要驱动因素 [72] 问题11: 2021年10%的EBITDA增长中，成本节约和通胀因素各占多少？ - 增长中约4000万美元来自货币影响，重组节约带来1500 - 2000万美元收益，可变薪酬、差旅费等成本增加约2000万美元，原材料定价和产品组合净影响为零 [76] 问题12: 美元走弱对公司有何影响？ - 理论上主要是汇率换算影响，但过去美元走弱时公司曾受益，今年已考虑部分积极因素 [77] 问题13: 哪些新产品商业化值得期待，2020年航空航天业务成功能否转化为2021年销售？ - 太阳能、电动汽车电子、普通电子和HHC业务的创新成果令人期待，各业务细分领域均有可观的市场份额增长 [79] 问题14: 2021年第一季度有机增长情况如何？ - 12月增长为正，与第四季度情况相似，预计第一季度为正增长 [83][84] 问题15: 若销量高于预期，增量利润率是多少？ - 增量利润率约为30% [85] 问题16: HHC和工程胶粘剂业务的增长中，有多少来自积压需求或库存增加？ - HHC业务增长并非源于库存重建，工程胶粘剂业务则是多种因素混合，不同市场情况不同 [89] 问题17: 未来两三年新产品预计能带来多少收入？ - 单个新产品的可观收入约为1000万美元，各细分市场的新产品累计收入可观 [90] 问题18: 公司对潜在基础设施法案的暴露程度如何？ - 基础设施法案对公司业务无直接影响，约三分之一的建筑胶粘剂业务可能受影响 [91] 问题19: 三个业务部门在价格上涨宣布和实施方面是否相似，原材料上涨时需提价的业务占比？ - 公司按28个细分市场差异化管理定价，部分低销量或特种产品会提前提价，与大宗商品相关的市场提价更快 [95] 问题20: 工程胶粘剂业务利润率达到20%的目标需要什么条件？ - 增长是实现利润率目标的最大驱动力，该业务的增量利润率较高，增长将推动利润和利润率提升 [97] 问题21: 2021年资本支出是否有重大项目？ - 中东埃及有卫生业务工厂扩建项目，中国有电子业务和太阳能业务相关的扩建项目，多数投资为较小规模 [98] 问题22: 达到3倍净杠杆目标前是否会进行并购，能否增加新技术产品线？ - 公司目标是达到3.0的杠杆率，正在通过偿还债务和提高EBITDA来实现该目标 [103] 问题23: 建筑业务22%的利润率目标是否改变？ - 不确定22%的目标来源，但公司预计该业务利润率将显著提升 [104]

业绩总结 - 2020年第四季度收入同比增长5%，所有三个业务部门均实现有机增长[1] - 调整后EBITDA同比增长9%，调整后每股收益（EPS）增长21%[1] - 2020财年总收入为27.90269亿美元，较2019财年的28.97000亿美元略有下降[17] - 2020年第四季度调整后EBITDA为1.22706亿美元，调整后EBITDA利润率为15.8%[15] - 2020年连续第52年支付股息，连续第51年增加股息[1] 用户数据 - 卫生、健康和消费品粘合剂部门实现5%的有机增长，工程粘合剂部门实现6%的有机增长[3][4] - 2020财年H.B. Fuller的总收入增长率为5.2%，其中有机增长率为4.7%[36] 未来展望 - 2021财年预计调整后EBITDA增长约10%[7] 成本与费用 - 第四季度业务重组节省了1000万美元，全年节省约3000万美元[1] - 2020年11月28日，销售、一般和行政费用为负139,712万美元，较2019年同期的负148,521万美元有所减少[26] - 2020财年H.B. Fuller的折旧和摊销费用为138,242百万美元[30] 税务与净收入 - 2020年11月28日，净收入为40,604万美元，较2019年同期的收入有所下降[28] - 2020年11月28日，调整后的有效所得税率为20.8%，较2019年同期的18.8%有所上升[21] - 2020财年H.B. Fuller的税收支出为46,456百万美元[30] 负面信息 - 2020年11月28日，收入税为负19,727万美元，相较于2019年11月30日的负10,506万美元有所增加[21] - 2020财年调整后的EBITDA为406,809百万美元，较2019财年的432,345百万美元下降[30] - 2020财年调整后的EBITDA利润率为14.6%，相比2019财年的14.9%略有下降[30] 其他信息 - 2020财年各业务部门的EBITDA分别为：卫生、健康和消费粘合剂138,119百万美元，工程粘合剂109,813百万美元，建筑粘合剂15,881百万美元[30] - 2020财年H.B. Fuller的利息支出为84,619百万美元，利息收入为11,417百万美元[30] - 2020财年H.B. Fuller的收购项目成本调整为162百万美元[30] - 2020财年H.B. Fuller的组织重组费用为11,449百万美元[30]

公司运营部门结构 - 2020财年开始公司运营部门结构调整为三个可报告部门[11] 公司全球布局 - 截至2020年11月28日公司在美国以外21个国家有销售办事处和制造工厂，在另外13个国家有卫星销售办事处[12] - 公司在35个国家开展销售业务[268] 公司员工情况 - 截至2020年11月28日公司在45个国家约有6428名员工，其中美国约2510名，约448名美国员工和755名外国员工受集体谈判协议约束[19] - 年收入低于50000美元的员工个人医疗费用由公司100%报销[24] 环境法规支出 - 未来两年遵守环境法规的支出估计约为1010万美元，其中资本支出约160万美元[36] 公司运营季节性 - 公司运营部门历史上冬季月份净收入较低，主要是第一财季[39] 客户收入占比 - 公司无单一客户占合并净收入超过10%[16] 公司原材料 - 公司主要使用增粘树脂、聚合物等几种主要原材料，多数为石油/天然气基衍生物[29][30] 公司知识产权 - 公司拥有众多国家的商标和服务标记，美国商标注册有效期为十年且可续期[33] 公司研发投入 - 公司研发投入用于创建新的胶粘剂技术平台等，项目在各地区实验室开发，平台开发全球协调[34] 利率变动影响 - 利率变动1个百分点，对公司可变利率债务未偿还余额的利息费用年度影响，将使净收入变动约40万美元，或摊薄后每股变动0.01美元[217] 净收入地区占比 - 2020年约55%的净收入来自美国以外地区[219] 汇率及原材料成本变动影响 - 基于2020年财务结果，因外汇汇率变化导致销售成本假设变动1%，将使公司净收入变动约790万美元，或摊薄后每股变动0.15美元[222] - 基于2020年财务结果和2020年11月28日的外汇资产负债表头寸，假设美元整体变动10%，将使净收入变动约1320万美元，或摊薄后每股变动0.25美元[222] - 基于2020年财务结果，原材料成本假设变动1%，将使净收入变动约1100万美元，或摊薄后每股变动0.21美元[224] 建筑胶粘剂报告单元商誉 - 截至2020年11月28日，公司建筑胶粘剂报告单元的商誉约为3.11亿美元[232] 公司审计师 - 安永自2019年起担任公司审计师[236] - 毕马威在2003 - 2020年期间担任公司审计师[253] 财务数据关键指标变化 - 净收入 - 2020年净收入为27.90269亿美元，2019年为28.97亿美元，2018年为30.41002亿美元[254] - 2020年净收入含非控股权益为123,788美元，2019年为130,844美元，2018年为171,232美元[266] - 2020年、2019年和2018年，归属于H.B. Fuller的净收入分别为123719000美元、130817000美元和171208000美元[306] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2020年归属于H.B. Fuller的净利润为1.23719亿美元，2019年为1.30817亿美元，2018年为1.71208亿美元[254] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 2020年基本每股收益为2.38美元，2019年为2.57美元，2018年为3.38美元[255] - 2020年、2019年和2018年，基本每股收益分别为2.38美元、2.57美元和3.38美元[306] - 2020年、2019年和2018年，稀释每股收益分别为2.36美元、2.52美元和3.29美元[306] 财务数据关键指标变化 - 综合收益 - 2020年综合收益为1.64559亿美元，2019年为6741万美元，2018年为1.1006亿美元[257] - 2020年11月28日综合收入为164,460美元，2019年11月30日为67,369美元[332][333] 财务数据关键指标变化 - 资产 - 2020年11月28日总资产为40.36704亿美元，2019年11月30日为39.85734亿美元[259] - 2020年库存为3.23213亿美元，2019年为3.37267亿美元[259] - 截至2020年11月28日和2019年11月30日，投资中人寿保险合同的现金退保价值分别为9006美元和5062美元[293] - 截至2020年11月28日和2019年11月30日，权益投资账面价值分别为1669美元和1667美元，2018 - 2020年均无减值[294] - 2020年11月28日和2019年11月30日存货总额分别为323,213美元和337,267美元[328] - 2020年11月28日和2019年11月30日净物业、厂房及设备分别为670,744美元和629,813美元[328] - 2020年末其他资产总计278,213美元，较2019年的241,352美元有所增长[330] - 2020年末商誉总计1,312,003美元，2019年为1,281,808美元[339] - 2020年11月28日可摊销无形资产净值为755,449美元，2019年11月30日为798,919美元[340] - 非摊销无形资产在2020年11月28日和2019年11月30日分别为519美元和480美元，变化源于外汇汇率变动[342] - 2020年11月28日，经营租赁使用权资产为28,445美元[350] 财务数据关键指标变化 - 负债 - 2020年11月28日总负债为26.54842亿美元，2019年11月30日为27.62945亿美元[260] - 2020年长期债务（扣除当期到期部分）为17.56985亿美元，2019年为18.98384亿美元[260] - 截至2020年11月28日和2019年11月30日，资产退休义务负债分别为2948美元和2952美元[302] - 2020年末其他应计费用总计83,976美元，2019年为60,745美元[330] - 2020年末其他负债总计278,919美元，2019年为242,190美元[330] - 2020年末贸易应收款坏账准备余额为12,905美元，2019年为10,682美元[331] - 2020年11月28日，当前经营租赁负债为8,706美元，非当前经营租赁负债为19,498美元，总经营租赁负债为28,204美元[350] - 2020年11月28日和2019年11月30日，长期债务分别为1,756,985美元和1,963,384美元，不包括当前到期债务分别为1,756,985美元和1,898,384美元[354] - 2020年11月28日和2019年11月30日，长期债务估计公允价值分别为1,811,562美元和2,016,516美元[363] 财务数据关键指标变化 - 权益 - 2020年11月28日归属于H.B. Fuller股东的总权益为13.81321亿美元，2019年11月30日为12.22347亿美元[261] - 2020年11月28日累计其他综合损失为302,994美元，2019年11月30日为343,705美元[337] 财务数据关键指标变化 - 股息 - 2018年股息为3133.1万美元，2019年为3269.5万美元，2020年为3372.4万美元[263][264] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2020年净现金由经营活动提供为331,559美元，2019年为269,177美元，2018年为253,312美元[266] - 2020年净现金用于投资活动为109,460美元，2019年为7,405美元，2018年为61,841美元[266] - 2020年净现金用于融资活动为239,211美元，2019年为315,046美元，2018年为228,601美元[266] - 2020年现金及现金等价物净变化为 - 11,657美元，2019年为 - 38,602美元，2018年为 - 43,605美元[267] - 2020年现金支付利息净额为69,452美元，2019年为107,088美元，2018年为109,428美元[267] - 2020年现金支付所得税净额为49,986美元，2019年为37,232美元，2018年为36,841美元[267] 财务数据关键指标变化 - 客户激励计划 - 2020年客户激励计划作为净收入减少项记录为34,860美元，2019年为22,795美元，2018年为21,265美元[281] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年按经营分部占总净收入百分比，卫生、健康和消费品胶粘剂占48%，工程胶粘剂占39%，建筑胶粘剂占13%[269] 资产相关利息资本化 - 2020年、2019年和2018年，与物业、厂房及设备的建设和实施相关的利息成本分别资本化565美元、416美元和285美元[295] 美国计划资产回报率 - 美国计划资产的预期长期回报率基于60%股票和40%固定收益的目标资产配置假设[301] 会计准则采用 - 2020年2月29日采用修订追溯法采用租赁相关会计准则，2019年12月1日在资产负债表记录使用权资产和负债28,254美元[314] - 2019年3月2日采用收入确认相关会计准则，2018年12月1日将留存收益期初余额增加1,776美元[315] - 2019年3月2日采用所得税相关会计准则，2018年12月1日将留存收益期初余额减少733美元[317] - 2020年2月29日采用ASC 842准则，记录使用权资产和租赁负债各约28,254美元，对综合收益表无重大影响[343] 公司收购与出售 - 2020年2月3日收购D.H.M. Adhesives部分资产，初始收购价9,500美元，或有对价最高8,100美元，最终收购价14,500美元[322] - 2019年5月17日收购Ramapo部分资产，初始收购价8,292美元，或有对价最高3,400美元，最终收购价10,947美元，2020年二季度或有对价负债最终调整为767美元[323] - 2019年7月1日出售Dalton Holdings，实现税前出售收益18,764美元[324] 公司重组计划 - 2020年和2019年重组计划税前费用分别为4,580美元和14,535美元，2020年末重组负债余额为6,082美元[325] 其他收入净额 - 2020年、2019年和2018年其他收入净额分别为15,398美元、37,943美元和18,055美元[327] 可摊销无形资产情况 - 可摊销无形资产加权平均使用寿命约为17年[340] - 可摊销无形资产摊销费用在2020年、2019年和2018年分别为70,591美元、74,091美元和76,490美元，未来五年预计分别为70,673美元、68,783美元、65,854美元、60,825美元和58,199美元[341] 租赁成本 - 2020年11月28日，经营租赁成本为12,581美元，可变租赁成本为4,024美元，总净租赁成本为16,605美元[350] 短期借款利率 - 2020年、2019年和2018年短期借款加权平均利率分别为8.1%、8.9%和9.6%，2020年11月28日应付票据为16,925美元[353] 长期债务到期情况 - 未来五年长期债务到期情况为2024年1,157,650美元，之后为600,000美元[364] 循环信贷额度 - 2020年11月28日，循环信贷额度承诺为400,000美元，已提取0美元，未使用391,009美元，信用证减少可用额度8,991美元[366] 信贷协议契约 - 公司有担保定期贷款B信贷协议和有担保循环信贷安排，2020年11月28日和2019年11月30日均满足所有财务契约[367] - 公开发行票据的契约对公司设置了限制，若违约，本金金额至少25%的受托人或持有人可宣布所有票据到期应付[368] 公司股权发行 - 董事会有权发行至多10,045,900股优先股[369] - 公司授权发行160,000,000股面值1美元的普通股，2020年

业绩总结 - 2019年公司总收入为29亿美元，调整后的EBITDA为4.32亿美元[5] - 2020年第三季度收入为6.91亿美元，同比下降5%，有机收入下降3%[8] - 2020年第三季度调整后的EBITDA为1.06亿美元，占收入的15.3%[8] - 2020年第三季度现金流从运营中产生1.93亿美元，同比增长21%[8] - 2020年第三季度的净收入为41,607千美元，相较于2019年同期的49,718千美元下降了4.5%[20] - 2020年第三季度的调整后EBITDA为105,707千美元，较2019年同期的116,123千美元下降了9.3%[20] - 2020年第三季度的净收入调整后为39,950千美元，较2019年同期的44,227千美元下降了9.7%[20] - 2020年第三季度的收入为691,463千美元，较2019年同期的725,376千美元下降了4.7%[21] - 2020年九个月期间，H.B. Fuller的总净收入为2,012,629千美元，较2019年同期的2,157,894千美元下降6.7%[35] 用户数据 - 2020年第三季度，Hygiene, Health and Consumable Adhesives部门的净收入为320,187千美元，较2019年同期的328,420千美元下降0.4%[29] - 在2020年第三季度，Engineering Adhesives部门的净收入为276,083千美元，较2019年同期的286,716千美元下降3.0%[29] - 2020年第三季度的毛利为187,844千美元，毛利率为27.2%，相比2019年同期的207,321千美元和28.6%有所下降[21] 未来展望 - 2020年公司计划假设中，卫生、健康和消费品粘合剂市场预计增长约45%[8] - 2020年公司在中国的收入同比增长6%[9] 财务状况 - 2020年第三季度公司债务偿还5900万美元，超出Q3目标[9] - 2020年第三季度的调整后每股收益为0.76美元，较2019年同期的0.86美元下降了11.6%[20] - 2020年第三季度的调整后毛利为189,044千美元，调整后毛利率为27.3%[21] - 2020年第三季度的调整后销售、一般和管理费用为(123,004)千美元，较2019年同期的(131,450)千美元下降了6.5%[22] - 2020年第三季度的折旧和摊销费用为34,432千美元，较2019年同期的34,606千美元略有下降[20] - 2020年第三季度的调整后有效所得税率为26.8%[25] 负面信息 - 2020年第三季度的调整后EBITDA利润率为15.3%，较2019年同期的16.0%下降0.7个百分点[31] - H.B. Fuller在2020年第三季度的有机增长（下降）为-2.5%[37] - H.B. Fuller在2020年第三季度的外汇影响导致净收入下降2.0%[37]

财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度净收入4160万美元，2019年同期为4970万美元；2020年前九个月净收入8310万美元，2019年同期为9860万美元[119][120] - 2020年第三季度摊薄后每股收益为0.79美元，2019年同期为0.97美元；2020年前九个月摊薄后每股收益为1.59美元，2019年同期为1.90美元[119][120] - 2020年第三季度净收入同比下降4.7%，前九个月同比下降6.7%[117][118] - 2020年第三季度有机增长为 -2.5%，前九个月为 -3.8%[125][126] - 2020年第三季度并购导致净收入下降0.2%，前九个月下降0.6%[125][126] - 2020年第三季度货币影响使净收入下降2.0%，前九个月下降2.3%[125][126] - 2020年第三季度销售成本为5.036亿美元，2019年同期为5.181亿美元；前九个月销售成本为14.696亿美元，2019年同期为15.522亿美元[127] - 2020年第三季度毛利润为1.878亿美元，同比下降9.4%；前九个月毛利润为5.43亿美元，同比下降10.4%[131][132] - 2020年第三季度销售、一般和行政费用为1.291亿美元，同比下降8.2%；前九个月为3.986亿美元，同比下降7.8%[133][134] - 2020年第三季度利息费用为2020万美元，2019年同期为2560万美元；前九个月利息费用为6460万美元，2019年同期为7940万美元[138] - 2020年前九个月利息支出为6460万美元，2019年同期为7940万美元，因美国债务余额降低而减少[139] - 2020年第三季度利息收入为290万美元，2019年同期为310万美元，同比下降6.5%；2020年前九个月利息收入为880万美元，2019年同期为920万美元，同比下降4.3%[140][141] - 2020年第三季度所得税费用为510万美元，2019年同期为1930万美元，同比下降73.6%；2020年前九个月所得税费用为2220万美元，2019年同期为3890万美元，同比下降42.9%[142][143] - 2020年第三季度权益法投资收益为150万美元，2019年同期为210万美元，同比下降28.6%；2020年前九个月权益法投资收益为510万美元，2019年同期为530万美元，同比下降3.8%[144] - 2020年第三季度归属于H.B. Fuller的净利润为4160万美元，2019年同期为4970万美元，同比下降16.3%；2020年前九个月归属于H.B. Fuller的净利润为8310万美元，2019年同期为9860万美元，同比下降15.7%[145][146] - 截至2020年8月29日，公司现金及现金等价物7490万美元，较2019年11月30日的1.122亿美元和2019年8月31日的1.198亿美元减少[163] - 截至2020年8月29日，公司总债务18.689亿美元，较2019年11月30日的19.791亿美元和2019年8月31日的20.971亿美元减少[163] - 截至2020年8月29日，公司总债务与总资本比率为58.7%，低于2019年11月30日的61.8%和2019年8月31日的64.1%[164] - 2020年前九个月，公司经营活动产生的净现金为1.93亿美元，高于2019年同期的1.602亿美元[174][175] - 2020年前九个月，公司自由现金流（股息后）为9610万美元，高于2019年同期的8900万美元[168][174] - 2020年前九个月，公司净利润（含非控股权益）为8320万美元，低于2019年同期的9860万美元[175] - 2020年前九个月，公司折旧和摊销费用总计1.035亿美元，低于2019年同期的1.065亿美元[175] - 净营运资本变动导致现金使用为930万美元，去年为3120万美元[176] - 贸易应收款净额在2020年前九个月是现金来源1730万美元，2019年是现金使用1570万美元，2020年DSO为60天，2019年为59天[177] - 存货在2020年前九个月现金使用为1720万美元，2019年为1770万美元，2020年存货周转天数为64天，2019年为67天[177] - 贸易应付款在2020年前九个月现金使用为940万美元，2019年是现金来源220万美元[178] - 投资活动使用现金净额在2020年前九个月为9100万美元，2019年为1860万美元，2020年物业、厂房及设备采购为7190万美元，2019年为4700万美元[179] - 融资活动使用现金净额在2020年前九个月为1.421亿美元，2019年为1.991亿美元，2020年长债还款为1.28亿美元，2019年为1.735亿美元[180] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度卫生、健康和消费品胶粘剂业务净收入为3.202亿美元，2019年同期为3.285亿美元，同比下降2.5%；2020年前九个月净收入为9.774亿美元，2019年同期为9.862亿美元，同比下降0.9%[151] - 2020年第三季度卫生、健康和消费品胶粘剂业务部门运营收入为3190万美元，2019年同期为3260万美元，同比下降2.1%；2020年前九个月部门运营收入为8960万美元，2019年同期为8560万美元，同比增长4.7%[151] - 2020年第三季度卫生、健康和消费品胶粘剂业务有机增长1.1%，货币影响为 -3.6%；2020年前九个月有机增长2.7%，货币影响为 -3.6%[152] - 2020年第三季度卫生、健康和消费品胶粘剂业务原材料成本占净收入比例增加60个基点，其他制造成本占比增加20个基点，SG&A费用占比减少90个基点[152] - 2020年前九个月卫生、健康和消费品胶粘剂业务原材料成本占净收入比例持平，其他制造成本占比增加30个基点，SG&A费用占比减少80个基点[153] - 工程胶粘剂2020年第三季度净收入2.761亿美元，同比降3.7%；前九个月净收入7.61亿美元，同比降11.0%[155][156] - 建筑胶粘剂2020年第三季度净收入9520万美元，同比降12.2%；前九个月净收入2.742亿美元，同比降9.5%[157][158][159] - 企业未分配项2020年第三季度和前九个月净收入均为0，较2019年降100%[160] 公司风险与诉讼相关情况 - 截至2020年8月29日，公司为环境事项预留700万美元，其中390万美元归因于南卡罗来纳州辛普森维尔的一处设施[191] - 石棉相关诉讼方面，2020年前九个月解决3起，结算金额为8万美元，保险赔付5万美元；2019年前九个月解决5起，结算金额为20万美元，保险赔付20万美元；三年至2019年11月30日解决24起，结算金额为250万美元，保险赔付190万美元[197] - 2017和2018财年，向可能转售产品至伊朗的客户的销售均不到公司净收入的1%，公司认为可能面临0至1000万美元的罚款[199] - 公司面临利率、外汇和原材料价格等市场风险，自2019年11月30日以来，市场风险无重大变化[184] 公司内部控制情况 - 截至2020年8月29日，公司披露控制和程序有效[185] - 最近完成的财季内，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[187]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入6.91亿美元，调整后每股收益0.76美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1.06亿美元，均超预期且高于上一季度 [7] - 年初至今，经营活动现金流达1.93亿美元，较去年同期增长超20%，使公司能够偿还债务，本季度偿还5900万美元债务，有望实现全年偿还2亿美元债务的目标 [9][26] - 第三季度净收入同比下降4.7%，货币因素和剥离表面活性剂及增稠剂业务的综合影响为-2.2%，调整后有机收入下降2.5%，其中销量下降2.1%，价格影响为-0.4% [23] - 调整后毛利率为27.3%，因销量下降和不利组合而同比下降，但原材料节省有所抵消 [24] - 调整后的销售、一般和行政费用同比下降6.4%，反映了业务重组、差旅费用降低和成本控制措施 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 卫生、健康和消费品粘合剂（HHC） - 第三季度有机销售额同比增长1%，第二和第三季度该细分市场整体增长强劲，但巴西和印度的销量大幅下降使全球增长受限 [15] - EBITDA利润率为13.6%，较去年略有下降，主要反映了产品组合和部分费用的时间安排，但被原材料成本降低和业务重组节省所抵消 [15][16] 建筑粘合剂 - 收入同比下降12%，但较第二季度有所改善，地板和屋顶业务的收入环比增长 [17] - EBITDA利润率为15%，得益于新产品推出、产品组合改善以及全球业务单元（GBU）重组带来的运营改进 [17] 工程粘合剂 - 第三季度业绩显著改善，电子、休闲车和技术纺织品业务实现两位数增长，绝缘玻璃和木工业务表现稳健，抵消了运输相关市场的缓慢但改善的业绩，总有机收入同比下降不到3% [18] - EBITDA利润率保持在17%，较去年有所下降，但较第二季度有210个基点的显著改善，得益于销量和组合改善、原材料成本降低和重组节省 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度亚洲是最强劲的地区，欧洲和北美较第二季度降幅收窄，欧洲降幅略大于北美 [94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 年初重组为三个全球业务单元，有助于公司赢得客户并在各细分市场更有效地执行，实现每年3500万美元的节省，其中2020年实现3000万美元，第三季度实现700万美元的销售、一般和行政费用（SG&A）节省 [13] - 开展制造运营和供应链审查，确定了降低单个工厂成本、整合制造布局和加速库存减少计划的机会，预计可实现2000万 - 3000万美元的制造成本节省，约一半将在2021年实现，还计划在2021年减少约2500万美元的库存 [14] - 专注于高增长市场和高度定制的粘合剂解决方案，通过收购皇家公司多元化客户基础并扩展技术能力 [30] - 利用全球运营和供应链优势，在危机期间确保全球必需品粘合剂的供应，通过数字工具改善客户服务、加快创新和提高决策速度 [10] - 凭借敏捷的全球运营和专业能力，满足客户需求变化，缩短销售周期，增加现有客户份额并赢得新客户 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度规划假设受COVID - 19相关限制和经济衰退影响，核心假设是相关封锁不会恶化，但经济衰退将导致今年剩余时间和明年经济收缩 [19] - 预计卫生和健康产品、包装、纸巾和毛巾的需求将持续，HHC业务量从第三季度到第四季度有望改善 [19] - 建筑粘合剂业务第四季度预计较第三季度改善，商业市场改善速度慢于住宅市场 [20] - 工程粘合剂需求在第三季度回升，预计第四季度将继续改善，运输和耐用品市场需求的增加将支持业务量的环比增长 [20] - 原材料成本开始趋于平稳，预计第四季度与第三季度相似，但仍低于去年同期，销量改善、原材料节省和营运资金需求减少将推动强劲现金流，使公司能够实现2020年偿还2亿美元债务的承诺 [21] - 公司业务多元化且具有韧性，运营灵活，能够在快速变化的环境中执行战略并取得良好业绩，有望在全球经济复苏和新机会出现时实现增长 [21][32] 其他重要信息 - 电话会议中的评论涉及非GAAP财务指标和有机收入，这些指标有助于投资者理解公司运营表现和与其他公司的业绩可比性，相关指标与GAAP指标的调节已包含在收益报告中 [4] - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能因COVID - 19、全球商业和经济环境恶化等风险因素与预期存在重大差异 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：工程粘合剂业务在第三季度超出预期的原因，以及运输市场的情况 - 工程粘合剂是公司的增长引擎，电子业务因项目落地表现出色，中国汽车业务取得良好进展，美国装配市场团队获得份额，绝缘玻璃市场创新推动增长 [38] - 技术纺织品、休闲车和中国汽车市场表现强劲，公司通过赢得客户实现业务增长 [39] 问题2：建筑粘合剂业务与同行相比改善较慢的原因 - 建筑业务具有差异性，公司商业业务占比约70%，零售业务仅占10%，零售业务表现良好，但对公司整体影响较小 [41] - 商业建筑受疫情影响延迟，预计第四季度将有所改善 [41] 问题3：建筑粘合剂业务利润率未在第二季度基础上扩大的原因，以及明年公司整体运营杠杆和原材料成本的权衡 - 利润率受产品组合影响，公用事业和基础设施业务在第二季度有积极组合影响，商业屋顶业务本季度较弱 [47] - 公司预计明年有积极的运营杠杆，GBU重组的SG&A节省和供应链及运营项目将带来好处，原材料成本趋于平稳，预计明年有积极的杠杆效应 [50] 问题4：工程粘合剂业务的客户库存水平和第四季度订单情况 - 第四周业务呈现正常的季节性趋势，电子业务年底表现强劲，除中国外的汽车业务是恢复最慢的，但欧洲和北美市场的汽车业务开始好转 [52] 问题5：HHC业务中激增购买结束的情况，印度和巴西市场的疲软，产品替代和市场份额及新客户获取情况，以及季节性因素 - HHC业务本季度有机增长从第二季度的7%降至1%，印度和巴西经济放缓导致约2% - 3%的增长损失，主要是去库存现象，预计未来增长为中个位数 [59] - 供应链团队确保工厂运营和员工安全，利用竞争对手的供应问题获取市场份额，通过远程产品认证与客户保持联系，提升竞争力 [60] - 卫生产品在中国夏季有季节性消费下降，第四季度将回升，其他消费市场也会在第四季度推动业务增长 [61] 问题6：明年现金流和债务偿还的关键差异，以及资本支出情况 - 明年现金流转换指标预计与今年相似，但驱动因素可能不同，营运资金可能从现金来源变为中性或略有现金流入，运营改进项目将有助于改善库存 [62] - 资本支出预计明年略有增加，部分项目将恢复正常 [63] 问题7：HHC业务EBITDA利润率最低的原因，成本降低计划是否未触及该业务，建筑业务第四季度是否会更强，库存降低的基准，工程业务第四季度能否实现同比增长 - HHC业务存在更多本地化竞争，公司通过提高工厂效率、整合工厂、优化定价策略和推动增长机会来提高利润率，目标是将利润率提升至15%以上 [68] - 该业务年初至今利润率提高了50个基点，得益于GBU重组 [70] - 建筑业务第四季度增长率将有所改善，预计降幅收窄至个位数 [71] - 库存降低是按年计算，年底库存运行率将比去年低2500万美元 [72] - 工程业务第四季度目前模型显示仍略有下降，但势头积极，汽车业务有望回升 [74] 问题8：第三季度原材料成本的影响以及第四季度的预期，2021年增量利润率情况，以及未来几年并购机会的管道发展 - 第三季度原材料成本同比下降2% - 3%，约800万 - 1000万美元，第四季度与第三季度持平 [78] - 2021年EBITDA增长取决于经济、销量和收入情况，公司致力于显著增长并设定内部基准，但目前无法准确预测 [79] - 公司目标是将债务与EBITDA比率降至3以下后开展并购，已确定战略和目标，市场分散，有良好的并购机会管道 [80] 问题9：公司如何利用绿色能源经济和可再生能源趋势，皇家公司在航空航天领域供应粘合剂和密封剂对公司的影响 - 公司在太阳能电池板粘合剂领域处于世界领先地位，在电动汽车、可持续包装、建筑节能和绝缘玻璃等领域有战略布局和创新项目 [87][88] - 航空航天业务是市场份额增长机会，皇家公司的技术使飞机制造更快更轻，团队通过获取份额减少了业务下滑，同时利用公司技术创造增长机会 [89][90] 问题10：欧洲市场在第二波COVID - 19期间的趋势，公司对客户业务的可见性，以及可自由支配费用的规模和恢复情况 - 第三季度亚洲市场最强，欧洲和北美较第二季度降幅收窄，目前从制造需求角度未看到欧洲近期新闻的影响，公司密切关注并进行双周业务预测，暂无下降趋势 [94] - 公司通过多元化客户群体进行三角测量，结合自身经验，对业务有较好的判断 [97] - 第二季度中期到第三季度中期，差旅和娱乐（T&E）费用每月减少约100万美元，第三季度开始有所回升，预计第四季度SG&A将环比略有上升 [99] 问题11：电子业务增长的驱动因素，5G对公司的影响，汽车行业第四季度的增长情况，以及第四季度是否有特殊费用 - 电子业务增长主要源于市场份额增加，公司在该领域份额较低，随着产品重新开发和设计获得新应用 [103] - 5G带来的变化为公司提供机会，可将电子业务优势拓展到汽车等领域 [104] - 中国汽车市场已实现增长，欧洲和北美市场在8月开始回升，预计第四季度收入将好于第三季度 [105][106] - 目前第四季度没有计划中的特殊费用，但运营项目可能产生费用 [107]

业绩总结 - 第三季度调整后的EBITDA为1.06亿美元，超出预期[1] - 销售表现同比下降2.5%，但超出预期[1] - 2020年第三季度的总收入为691,463万美元，同比下降4.5%（2019年为725,376万美元）[22] - 2020年第三季度的净收入为33,688万美元，较上年同期的收入下降了约18.5%（2019年为41,607万美元）[27] - 2020年第三季度的毛利为187,844万美元，毛利率为27.2%，较2019年同期的28.6%下降了1.4个百分点[22] - 2020年第三季度的调整后EBITDA为104,922万美元，调整后EBITDA利润率为15.2%[27] - 2020年第三季度的有效税率为26.8%，较2019年同期的26.0%略有上升[20] 用户数据 - 卫生、健康和消费品粘合剂（HHC）销售同比增长1%[3] - 工程粘合剂（EA）实现双位数的同比增长，尤其是在电子和技术纺织品领域[4] - 卫生、健康和消费类粘合剂的净收入下降2.5%，工程类粘合剂下降3.7%，建筑类粘合剂下降12.2%[36] - H.B. Fuller在截至2020年8月29日的九个月内，净收入为2,012,629万美元，较上年同期下降6.7%[19] 未来展望 - 预计第四季度收入将环比增长4%至7%[6] - 第四季度调整后的EBITDA预期在1.1亿至1.15亿美元之间，与去年同期持平[6] - 预计2020年将实现2亿美元的债务偿还[6] - 预计FY2020至FY2022期间将通过业务重组和全球运营效率项目节省5500万至6500万美元[7] 财务状况 - 第三季度现金流运营为1.93亿美元，同比增长20%[5] - 第三季度偿还债务5900万美元，超出4000万至5000万美元的目标[5] - H.B. Fuller的利息支出为64,650万美元，利息收入为8,761万美元[19] - 2020年第三季度的折旧和摊销费用为102,992万美元[19] 其他信息 - 调整后的税前收入为52,483万美元，同比下降7.8%（2019年为56,962万美元）[20] - 调整后的毛利为189,044万美元，调整后的毛利率为27.3%，较2019年同期的28.8%下降了1.5个百分点[22] - 销售、一般和行政费用为129,113万美元，同比下降8.6%（2019年为140,615万美元）[25] - 调整后的销售、一般和行政费用为123,004万美元，同比下降6.5%（2019年为131,450万美元）[25] - 2020年第三季度的调整后净收入为92,886万美元，较上年同期的49,718万美元显著增长[19] - 组织重组带来的调整为6,199万美元，其他调整为(3,842)万美元[19] - 2020年第三季度的调整后EBITDA为127,914万美元，较上年同期的116,123万美元有所增加[19]

整体净收入情况 - 2020年第二季度净收入为3160万美元，2019年同期为3660万美元；2020年前六个月净收入为4150万美元，2019年同期为4890万美元[121][122] - 2020年第二季度净收入同比下降11.2%，前六个月同比下降7.8%[119][120] - 2020年第二季度净收入为6.746亿美元，2019年同期为7.596亿美元；2020年前六个月净收入为13.212亿美元，2019年同期为14.325亿美元[150] 每股收益情况 - 2020年第二季度净收入稀释后每股收益为0.61美元，2019年同期为0.70美元；2020年前六个月为0.79美元，2019年同期为0.94美元[121][122] 有机增长情况 - 2020年第二季度有机增长为 -7.3%，前六个月为 -4.5%[127][128] 销售成本情况 - 2020年第二季度销售成本同比下降9.5%，前六个月同比下降6.6%[129] 毛利润情况 - 2020年第二季度毛利润同比下降15.4%，前六个月同比下降10.8%[131][132] 销售、一般和行政费用情况 - 2020年第二季度销售、一般和行政费用同比下降12.4%，前六个月同比下降7.6%[133][134] 利息费用情况 - 2020年第二季度利息费用为2160万美元，2019年同期为2690万美元；前六个月为4440万美元，2019年同期为5370万美元[137] - 2020年前六个月利息支出为4440万美元，低于2019年同期的5370万美元[138] 重组计划成本情况 - 2020年重组计划预计产生成本900 - 1100万美元（税后710 - 870万美元），截至2020年5月30日已产生1020万美元[125] - 皇家胶粘剂重组计划已产生成本约1070万美元，其中约800万美元为现金成本[127] 利息收入情况 - 2020年第二季度利息收入为290万美元，低于2019年同期的300万美元，降幅3.3%；2020年前六个月利息收入为580万美元，低于2019年同期的610万美元，降幅4.9%[139][140] 所得税费用情况 - 2020年第二季度所得税费用为1150万美元，低于2019年同期的1640万美元，降幅29.9%；2020年前六个月所得税费用为1710万美元，低于2019年同期的1960万美元，降幅12.8%[141][142] 权益法投资收益情况 - 2020年第二季度权益法投资收益为190万美元，高于2019年同期的160万美元，增幅18.8%；2020年前六个月权益法投资收益为350万美元，高于2019年同期的320万美元，增幅9.4%[143] 归属于H.B. Fuller的净利润情况 - 2020年第二季度归属于H.B. Fuller的净利润为3160万美元，低于2019年同期的3660万美元，降幅13.7%；2020年前六个月归属于H.B. Fuller的净利润为4150万美元，低于2019年同期的4890万美元，降幅15.1%[145][146] 经营收入情况 - 2020年第二季度经营收入为5690万美元，2019年同期为7240万美元；2020年前六个月经营收入为8570万美元，2019年同期为1.066亿美元[152] 卫生、健康和消费品胶粘剂业务情况 - 卫生、健康和消费品胶粘剂业务2020年第二季度净收入增长2.0%，前六个月净收入下降0.1%；第二季度经营收入增长9.4%，前六个月经营收入增长9.1%[153][154][155] 工程胶粘剂业务净收入情况 - 工程胶粘剂业务2020年第二季度净收入为2.36亿美元，占比35%，2019年同期为3.039亿美元，占比39%；前六个月净收入为4.85亿美元，占比37%，2019年同期为5.683亿美元，占比40%[150] - 工程胶粘剂2020年第二季度净收入3.039亿美元，同比下降22.3%；上半年净收入4.85亿美元，同比下降14.7%[156][157] 工程胶粘剂业务经营收入情况 - 工程胶粘剂2020年第二季度经营收入3930万美元，同比下降48.6%；上半年经营收入3550万美元，同比下降42.1%[156][157] 建筑胶粘剂业务净收入情况 - 建筑胶粘剂业务2020年第二季度净收入为9390万美元，占比14%，2019年同期为1.118亿美元，占比15%；前六个月净收入为1.79亿美元，占比13%，2019年同期为1.946亿美元，占比14%[150] - 建筑胶粘剂2020年第二季度净收入9390万美元，同比下降16.0%；上半年净收入1.79亿美元，同比下降8.0%[159][161][162] 建筑胶粘剂业务经营收入情况 - 建筑胶粘剂2020年第二季度经营收入650万美元，同比下降21.7%；上半年经营收入520万美元，同比下降21.2%[159][161][162] 公司未分配项目净收入情况 - 公司未分配项目2020年第二季度净收入为0，2019年同期为600万美元；上半年净收入为0，2019年同期为1190万美元[163] 公司现金及债务情况 - 截至2020年5月30日，公司现金及现金等价物为7030万美元，总债务为19.281亿美元，债务与总资本比率为61.3%[166] 公司现金流情况 - 2020年上半年公司净现金运营活动提供1.084亿美元，自由现金流为3730万美元[174][175] - 净营运资本变动在2020年前六个月产生现金1690万美元，去年同期使用现金2060万美元[176] - 2020年前六个月贸易应收款净额产生现金3390万美元，去年同期使用现金2370万美元，2020年5月30日DSO为64天，2019年6月1日为59天[178] - 2020年前六个月库存使用现金5920万美元，去年同期为2280万美元，2020年5月30日库存周转天数为79天，2019年6月1日为67天[178] - 2020年前六个月贸易应付款产生现金4220万美元，去年同期为2590万美元[177] - 2020年前六个月投资活动净现金使用为6890万美元，去年同期为4200万美元，2020年前六个月物业、厂房及设备采购为5450万美元，去年同期为3220万美元[179] - 2020年前六个月融资活动净现金使用为7830万美元，去年同期为8660万美元[180] 公司债务偿还及收益情况 - 2020年前六个月长期债务偿还为6700万美元，去年同期为7000万美元[180] - 2020年前六个月应付票据净收益为700万美元，去年同期为410万美元[180] 公司股息及回购情况 - 2020年前六个月支付现金股息为1660万美元，去年同期为1600万美元[180] - 2020年前六个月回购普通股为320万美元，去年同期为280万美元[180] 公司折旧和摊销费用情况 - 2020年上半年公司净收入4150万美元，折旧和摊销费用6870万美元[175] 公司应收账款和库存天数情况 - 2020年5月30日，公司应收账款DSO为64天，库存天数为79天[170] 公司流动性和融资能力情况 - 公司认为经营活动现金流足以满足流动性和资本支出需求，有能力获得债务融资[167]