投资组合结构与占比 - 截至2023年12月31日，投资组合按成本计算，债务投资占比76.6%，股权投资占比23.4%，预计长期投资组合中债务投资约占75%，股权投资约占25%[159] - 截至2023年12月31日，SFEG占总投资组合公允价值的10.2%，3月31日无单一投资占比超10%[183] - 截至2023年12月31日，SFEG占总投资组合公允价值的10.2%，2023年3月31日无单一投资占比超10%[202] 投资组合公司投资与退出情况 - 2023年1 - 12月，投资2家新投资组合公司，退出1家；自2005年6月首次公开募股至2023年12月31日，已投资58家公司，投资总额约17亿美元[164] - 自成立至2023年12月31日，完成30家投资组合公司的出售，产生净实现收益3.049亿美元和其他收入4180万美元，使净资产总共增加3.467亿美元；自2011年3月至2023年12月31日，月度分红运行率提高100%，并在2012年3月至2023年12月31日期间向普通股股东宣布并支付22次补充分红[166] - 2023年5月至10月期间公司进行多笔投资，包括向Home Concepts投资1530万美元、向Nth Degree Investment Group投资3000万美元等[172] 未确认合同成功费与证券发行额度 - 截至2023年12月31日，有未确认的合同成功费6180万美元，合每股普通股1.75美元[165] - 截至2023年12月31日，公司根据注册声明还有1.945亿美元证券发行额度；根据普通股ATM计划还有1930万美元普通股出售额度[227][228] 信贷安排与融资情况 - 信贷安排总承诺金额为1.35亿美元，潜在总承诺为3亿美元；2023年1 - 12月，发行8.00% 2028票据，获得总收益7480万美元，通过普通股“随行就市”计划出售1760449股普通股，获得总收益约2530万美元；2023年3月31日财年，通过普通股“随行就市”计划出售386482股普通股，获得总收益约550万美元[167] - 2024年2月5日公司将信贷额度从1.35亿美元增加至2亿美元[174] - 2023年10月30日，公司将信贷安排的循环期延长至2026年10月30日，信贷安排规模从1.8亿美元降至1.35亿美元[233] - 信贷安排循环期延至2024年2月29日，若未续约或延期，本金和利息将于2026年2月28日到期支付[235] - 截至2023年12月31日，信贷安排未偿还借款为8260万美元，报告日期未偿还借款为7730万美元[236] - 信贷安排要求公司维持最低净资产2.1亿美元或加上50%股权和次级债务减去50%赎回或退休的股权或次级债务，截至2023年12月31日为3.39亿美元[238] 公司股价与资产净值情况 - 2023年12月31日，公司普通股收盘价为每股14.15美元，较每股资产净值13.01美元溢价8.8%[168] 高级证券资产覆盖率情况 - 公司高级证券资产覆盖率要求从200%降至150%，自2019年4月10日起生效[170] - 截至2023年12月31日，代表债务的高级证券资产覆盖率为206.9%[171] - 截至2023年12月31日，公司净资产为7.898亿美元，高级证券资产覆盖率为206.9%[238] 公司分红情况 - 2024年1月董事会宣布向普通股股东每月现金分红0.08美元，季度总计0.24美元[173] - 2023年4 - 12月，公司每月支付普通股现金分红0.08美元/股，6月、9月、11月分别支付补充分红0.12美元/股，12月支付0.88美元/股[224] 2023年第四季度财务指标变化 - 2023年第四季度与2022年同期相比，投资收入增加150万美元，增幅6.9%，主要因利息收入增加[177][178] - 2023年第四季度利息收入增加560万美元，增幅35.1%，加权平均本金余额从4.741亿美元增至5.943亿美元[177][179] - 2023年第四季度股息和成功费收入减少410万美元，降幅75.0%[177][182] - 2023年第四季度总费用净增30万美元，增幅2.4%，主要因利息费用和基础管理费增加[177][184] - 2023年第四季度记录0.6万美元基于资本利得的激励费用转回，而2022年同期为140万美元[185] - 2023年12月31日止三个月，平均需支付基础管理费的总资产为920,400美元，2022年同期为757,800美元；基础管理费分别为4,602美元和3,789美元；净基础管理费分别为2,809美元和3,033美元[186] - 2023年12月31日止三个月，利息费用增加240万美元，增幅60.0%；信贷安排加权平均未偿还余额为7740万美元，上年同期为2610万美元；信贷安排有效利率为9.2%，上年同期为12.8%[186] - 2023年12月31日止三个月，其他费用增加20万美元，增幅17.2%[187] - 2023年12月31日止三个月，已实现收益为4346.1万美元，未实现增值为 - 296.8万美元，净收益为 - 307.3万美元；2022年同期分别为384.4万美元、 - 663.5万美元和721万美元[189] - 2023年12月31日止三个月，公司记录的投资净实现收益为4350万美元，主要来自Counsel Press的退出；2022年同期为380万美元[190] - 2023年12月31日止三个月，投资净未实现折旧为4650万美元；2022年同期净未实现增值为340万美元[191][192] 2023年12月31日止九个月财务指标变化 - 2023年12月31日止九个月，投资总收入增加200万美元，增幅3.2%，主要因利息收入增加，部分被股息和成功费收入减少抵消[194][196] - 2023年12月31日止九个月，利息收入增加1730万美元，增幅40.2%[194][197] - 2023年12月31日止九个月，运营导致的净资产净增加为6272.1万美元，2022年同期为3088.9万美元，增幅103.1%[194] - 截至2023年12月31日的九个月，生息投资组合加权平均本金余额为5.446亿美元，上年同期为4.579亿美元，增长主要源于对现有投资组合公司的后续债务投资、新债务投资及贷款恢复应计状态等[198] - 截至2023年12月31日的九个月，生息投资加权平均收益率为14.5%，上年同期为12.5%[199] - 截至2023年12月31日的九个月，股息和成功费收入减少1540万美元，降幅82.4%[201] - 截至2023年12月31日的九个月，总费用增加1290万美元，增幅37.5%，主要因激励费、利息费用和基础管理费增加[203] - 截至2023年12月31日的九个月，基于资本收益的激励费为930万美元，上年同期为70万美元；基于收入的激励费减少90万美元[204] - 截至2023年12月31日的九个月，利息费用增加590万美元，增幅50.2%，信贷安排加权平均未偿还余额为5710万美元，上年同期为1260万美元，有效利率从19.8%降至10.2%[206] - 截至2023年12月31日的九个月，其他费用减少90万美元，降幅21.2%，因专业费用、坏账费用和税务费用减少[207] - 截至2023年12月31日的九个月，投资净实现收益为4490万美元，净未实现增值为140万美元[212][214] - 2022年12月31日止九个月，投资净未实现折旧为710万美元[215] - 2023年12月31日止九个月，股权投资净未实现增值1110万美元，债务投资折旧970万美元；投资组合公允价值较成本基础高出3430万美元，较2023年3月31日增加140万美元；投资组合公允价值为成本的103.9%[216] - 2023年12月31日止九个月，经营活动净现金使用量为7570万美元，2022年同期为1340万美元，主要因投资购买增加[218] - 2023年12月31日止九个月，投资购买额为1.83亿美元，2022年同期为1.335亿美元；投资出售和资本重组的总净收益为7970万美元，2022年同期为8580万美元[219] - 2023年12月31日止九个月，融资活动提供的净现金为7610万美元，2022年同期为180万美元[222][223] - 2023年12月31日止九个月，公司通过普通股ATM计划出售176.0449万股，加权平均毛价14.34美元/股，加权平均净价14.12美元/股，毛收益和净收益分别约为2530万美元和2490万美元[229] 非应计贷款情况 - 截至2023年12月31日，对Edge、J.R. Hobbs和The Mountain的贷款处于非应计状态，债务成本基础总计6690万美元[181] - 截至2023年12月31日，对Edge、J.R. Hobbs和The Mountain的贷款处于非应计状态，债务成本基础总计6690万美元，2022年12月31日为6660万美元[200] 投资组合公允价值与成本基础情况 - 截至2023年12月31日，投资组合公允价值比成本基础高3430万美元，9月30日为8080万美元；整个投资组合公允价值为成本的103.9%[193] 公司债务发行情况 - 2021年3月，公司完成1.279亿美元5.00% 2026年票据公开发行，年利率5.00%，年利息640万美元[240] - 2021年8月，公司完成1.346亿美元4.875% 2028年票据公开发行，年利率4.875%，年利息660万美元[243] - 2023年5月，公司完成7480万美元8.00% 2028年票据公开发行，年利率8.00%，年利息600万美元[247] 公司未确认表外成功费应收款情况 - 截至2023年12月31日和2023年3月31日，公司未确认的表外成功费应收款分别为6180万美元和5360万美元[250] 公司合同义务情况 - 截至2023年12月31日，公司合同义务总额为5.30636亿美元，其中1年支付2642.9万美元，1 - 3年支付1.76525亿美元，3 - 5年支付3.27682亿美元[252] 公司贷款组合风险评级情况 - 截至2023年12月31日和2023年3月31日，公司贷款组合风险评级最高为9.0，平均分别为6.2和6.4，加权平均分别为6.8和7.3，最低为1.0[256] 公司股东分配政策情况 - 公司为维持RIC资格，须向股东分配至少90%的投资公司应税收入，政策上一般分配比例达100%[257] - 为限制联邦消费税，公司每年需向股东分配接近以下金额之和：当年普通收入的98%、截至当年10月31日一年期净资本收益的98.2%，以及前期实现但未分配的收入[258] 公司资本损失结转余额情况 - 截至2023年12月31日和2023年3月31日，公司资本损失结转余额均为0美元[258] 公司市场风险情况 - 公司面临的主要市场风险是利率风险，净投资收入取决于借贷和投资资金的利率差[262] - 公司目标是使约90%的贷款组合为可变利率或带下限机制的可变利率，最多约10%为固定利率[263] - 截至2023年12月31日和2023年3月31日，公司可变利率贷款分别与当前30天SOFR利率和30天LIBOR利率相关[263] - 截至2023年12月31日和2023年3月31日，公司债务投资组合按本金余额计算，带下限的可变利率占比均为100%，固定利率占比均为0%[263] - 2023年12月31日止九个月，公司市场风险定量和定性披露与年报相比无重大变化[263] 公司投资组合成本基础情况 - 截至2023年12月31日，对25家投资组合公司的股权投资和/或贷款的总成本基础为8.685亿美元，2022年同期为7.224亿美元[220]

财务数据和关键指标变化 - 总投资收益为2,030万美元,与上一季度持平 [1][2] - 净亏损170万美元,主要由于计提了970万美元的资本利得激励费用 [3] - 调整后净投资收益810万美元,每股0.24美元,较上季度略有下降 [3] - 资产总额增加至9.28亿美元,较上季度末的8.47亿美元有所增加 [2] - 每股净资产增加至14.03美元,较上季度末的12.99美元有所上升 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司进行了1笔新的收购投资,并对1家现有投资组合公司进行了追加投资 [2] - 公司还成功退出了1家投资组合公司,实现了约4,350万美元的资本利得 [2] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司投资组合中有3家公司处于非应计状态,公司正在与这些公司合作使其恢复应计状态 [3] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续寻求对现有投资组合公司的追加投资,以增加对这些公司的投资并增加股权价值 [2] - 公司认为在当前利率较高且银行提供的杠杆融资较为缺乏的环境下,公司能够提供债务和股权融资的优势有助于在竞争中脱颖而出 [2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司投资组合状况良好,资产负债表保持强劲,未来一年内公司有望继续保持良好的收益和分红 [2] - 管理层表示,目前交易流量有所增加,卖方正在重新测试市场,未来交易机会可能会增加 [2] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mickey Schleien 提问** 对于投资于油气行业的E3公司,公司如何看待其抗周期性? [4] **Dave Dullum 回答** E3公司主要为压裂作业提供阀门等产品,即使行业出现周期性下滑,只要仍有一定的压裂作业,公司业务也不会完全停滞。公司还引进了经验丰富的管理团队,有助于应对行业波动。[4] 问题2 **Mickey Schleien 提问** 对于投资于制造业的SFEG公司,公司如何看待其作为二级抵押债权人的地位? [5] **Dave Dullum 回答** SFEG公司实际从事管道相关产品的制造和销售,业务范围较广,不仅局限于油气行业。公司作为二级抵押债权人,一级抵押权人通常为提供公司运营资金贷款的银行,这种结构并不罕见。公司作为主要股东,对SFEG公司有较大控制权。[5][6] 问题3 **Bryce Rowe 提问** 公司如何看待当前的资产负债表结构和未来的融资计划? [6][7] **Dave Dullum 和Rachael Easton 回答** 公司目前的资产负债表结构较为稳健,有充足的信贷额度和现金流支持未来投资。公司会继续密切关注市场情况,适时考虑发行票据等方式补充资金,同时也会利用ATM计划进行股权融资。总的来说,公司对当前的资本结构较为满意。[6][7]

投资组合结构与占比 - 截至2023年9月30日，投资组合按成本计算，债务投资占比78.0%，股权投资占比22.0%，预计长期投资组合债务投资占比约75%，股权投资占比约25%[160] 投资组合公司投资情况 - 2023年6月30日至9月30日的六个月内，公司投资了两家新的投资组合公司，自2005年6月首次公开募股至2023年9月30日，已投资58家公司，投资总额约17亿美元[165] - 2023年5月至10月公司进行多笔投资，包括向Home Concepts投资1530万美元、向Nth Degree Investment Group投资3000万美元等[173] 未确认合同成功费 - 截至2023年9月30日，公司有未确认的合同成功费5980万美元，合每股普通股1.76美元[166] 投资组合公司出售收益 - 自成立至2023年9月30日，公司完成29家投资组合公司的出售，产生净实现收益2.614亿美元和其他收入4040万美元，使净资产总共增加3.019亿美元，2011年3月至2023年9月30日，月分配运行率提高了100.0%，并在2012年3月至2023年9月30日期间向普通股股东宣布并支付了20次补充分配[167] 信贷安排与融资活动 - 信贷安排目前总承诺金额为1.35亿美元，潜在总承诺为3亿美元，2023年6月30日至9月30日的六个月内，发行8.00% 2028年到期票据，总收益7480万美元，通过普通股“随行就市”计划出售304,170股普通股，总收益约410万美元，2023年3月31日财年，通过普通股“随行就市”计划出售386,482股普通股，总收益约550万美元[168] - 2023年10月30日公司将信贷安排的循环期延长至2026年10月30日，额度从1.8亿美元降至1.35亿美元[175] - 2023年上半年融资活动提供净现金9590万美元，主要包括发行2028年票据所得7480万美元、信贷安排净借款4410万美元和发行普通股所得410万美元，部分被向普通股股东分配2430万美元和递延融资及发行成本270万美元抵消；2022年同期融资活动使用净现金210万美元[222][223] 普通股价格与折价情况 - 2023年9月30日，公司普通股收盘价为每股12.74美元，较每股资产净值14.03美元折价9.2%[169] - 2023年9月30日，公司普通股收盘价为每股12.74美元，较每股资产净值14.03美元折价9.2%[231] 高级证券资产覆盖率 - 公司高级证券资产覆盖率要求从200%变更为150%，自2019年4月10日起生效[171] - 截至2023年9月30日，公司代表债务的高级证券资产覆盖率为211.5%[172] - 截至2023年9月30日，公司信贷安排下的可用额度为1.007亿美元，净资产为8.059亿美元，高级证券资产覆盖率为211.5%，最低净资产要求为3.285亿美元[236] 普通股现金分红 - 2023年10月董事会宣布向普通股股东进行月度现金分红，本季度总计1.24美元/股[174] - 2023年4 - 9月，公司每月向普通股股东支付现金分红每股0.08美元，6月和9月额外支付每股0.12美元[224] 债务投资参考利率过渡 - 截至2023年6月30日，公司债务投资参考利率从LIBOR过渡到30天SOFR，运营影响极小[176] 2023年第三季度收入与费用变化 - 2023年第三季度投资收入为2027.7万美元，较去年同期减少21.8万美元，降幅2.5%[178][179] - 2023年第三季度利息收入为2027.7万美元，较去年同期增加604万美元，增幅42.4%[178] - 2023年第三季度股息和成功费收入为0，较去年同期减少655.8万美元，降幅100%[178][183] - 2023年第三季度总费用为2200.7万美元，较去年同期增加1262.8万美元，增幅134.6%[178][185] - 2023年第三季度基于资本利得的激励费用为980万美元，去年同期为冲回170万美元[186] - 2023年第三季度，平均需支付基础管理费的总资产为8.682亿美元，2022年同期为7.226亿美元；基础管理费为434.1万美元，2022年同期为361.3万美元；净基础管理费为229.2万美元，2022年同期为198.8万美元；总激励费为1154万美元，2022年同期为76.8万美元[187] - 2023年第三季度，利息费用增加220万美元，增幅58.3%；信贷安排加权平均未偿还余额为5040万美元，2022年同期为1170万美元；信贷安排有效利率为10.9%，2022年同期为20.1%[187] - 2023年第三季度，其他费用减少60万美元，降幅33.7%[188] - 2023年第三季度，实现净已实现投资收益30万美元，2022年同期为230万美元；净未实现投资增值4870万美元，2022年同期为净未实现投资贬值1060万美元[191][192][193] 非应计贷款情况 - 截至2023年9月30日，公司对Edge、J.R. Hobbs和The Mountain的贷款处于非应计状态，债务成本基础总计6690万美元[182] - 截至2023年9月30日，对Edge、J.R. Hobbs和The Mountain的贷款处于非应计状态，债务成本基础总计6690万美元；2022年9月30日，对J.R. Hobbs和The Mountain的贷款处于非应计状态，债务成本基础总计6340万美元[202] 投资组合公允价值与成本基础 - 截至2023年9月30日，投资组合公允价值比成本基础高8080万美元，6月30日为高3210万美元；整个投资组合公允价值为成本的109.7%[194] - 2023年上半年公司投资组合股权净未实现增值4500万美元，债务增值290万美元，公允价值较成本基础高出8080万美元，较2023年3月31日增加4800万美元，9月30日公允价值为成本的109.7%[216] 2023年上半年收入与费用变化 - 2023年上半年，投资总收入增加50万美元，增幅1.2%；利息收入增加1169.2万美元，增幅43.3%；股息和成功费收入减少1120.7万美元，降幅85.5%[196][198] - 2023年上半年，基础管理费增加109.6万美元，增幅15.3%；贷款服务费增加82.3万美元，增幅22.4%；激励费增加995.7万美元，增幅263.6%[196] - 2023年上半年，净投资收益减少1207.7万美元，降幅64.3%；净已实现和未实现收益增加5310.9万美元[196] - 2023年上半年，运营导致的净资产净增加额增加4103.2万美元，增幅271.6%[196] - 2023年上半年，加权平均已发行普通股数量增加492976股，增幅1.48%[196] 截至2023年9月30日六个月数据变化 - 截至2023年9月30日的六个月，计息投资组合加权平均本金余额为5.197亿美元，上年同期为4.491亿美元[200] - 截至2023年9月30日的六个月，计息投资加权平均收益率为14.6%，上年同期为12.0%[201] - 截至2023年9月30日的六个月，股息和成功费收入减少1120万美元，降幅85.5%[203] - 截至2023年9月30日的六个月，总费用增加1260万美元，增幅59.0%，主要因激励费用增加[205] - 截至2023年9月30日的六个月，基于资本收益的激励费用为990万美元，上年同期为冲回此前计提的70万美元；基于收入的激励费用减少70万美元[206] - 截至2023年9月30日的六个月，利息费用增加340万美元，增幅45.0%；信贷安排加权平均未偿还余额为4700万美元，上年同期为590万美元；信贷安排有效利率为11.0%，上年同期为35.5%[208] - 截至2023年9月30日的六个月，其他费用减少110万美元，降幅34.3%[209] - 截至2023年9月30日的六个月，投资实现净收益140万美元，2022年同期为680万美元[213] - 截至2023年9月30日的六个月，投资净未实现增值4790万美元，2022年同期净未实现减值1040万美元[214][215] 2023年上半年经营与投资现金流量 - 2023年上半年经营活动净现金使用量为9660万美元，2022年同期为940万美元，主要因投资销售净收益减少和投资购买增加[218] - 2023年上半年投资购买额为1.148亿美元，2022年同期为1.02亿美元；投资销售和资本重组净收益为180万美元，2022年同期为6970万美元[219] 投资组合公司股权投资和贷款成本基础 - 截至2023年9月30日，公司对26家投资组合公司的股权投资和/或贷款成本基础总计8.348亿美元，2022年同期为7.032亿美元[220] 证券发行额度 - 公司于2021年9月3日提交的N - 2表格注册声明获SEC批准，可发行总计3亿美元证券，截至报告日期，仍有2.156亿美元的发行额度[227] - 公司的普通股ATM计划可发行总计5000万美元普通股，截至2023年9月30日，仍有4040万美元的发行额度[228] 普通股ATM计划出售情况 - 2023年第三和第二季度，公司通过普通股ATM计划出售304170股普通股，加权平均毛价为每股13.55美元，总毛收益约410万美元；2022年同期出售29640股，加权平均毛价为每股15.75美元，总毛收益约50万美元[229][230] 票据发行情况 - 2021年3月，公司完成5.00% 2026年到期票据公开发行，本金总额1.279亿美元，净收益约1.238亿美元，年利率5.00%，即每年640万美元[238] - 2021年8月，公司完成4.875% 2028年到期票据公开发行，本金总额1.346亿美元，净收益约1.313亿美元，年利率4.875%，即每年660万美元[242] - 2023年5月，公司完成8.00% 2028年到期票据公开发行，本金总额7480万美元，净收益约7230万美元，年利率8.00%，即每年600万美元[245] 未确认、合同外资产负债表成功费应收款 - 截至2023年9月30日和2023年3月31日，公司债务投资的未确认、合同外资产负债表成功费应收款分别为5980万美元和5360万美元[248] 未使用信贷额度承诺 - 截至2023年9月30日，公司对部分投资组合公司的未使用信贷额度承诺合计本金为500万美元，估计公允价值微不足道[249] 合同义务总成本 - 截至2023年9月30日，公司的合同义务总成本为5.13254亿美元，其中1年内支付2638.2万美元，1 - 3年支付2.52943亿美元，3 - 5年支付9883.2万美元，超过5年支付1.35097亿美元[250] 投资组合贷款风险评级 - 截至2023年9月30日，公司投资组合中所有贷款的最高风险评级为9.0，平均风险评级为6.5，加权平均风险评级为6.9，最低风险评级为1.0[254] - 截至2023年3月31日，公司投资组合中所有贷款的最高风险评级为9.0，平均风险评级为6.4，加权平均风险评级为7.3，最低风险评级为1.0[254] 股东分配政策与资本损失结转 - 公司为维持RIC资格，须向股东分配至少90%的投资公司应税收入，政策上一般分配比例达100%[255] - 为限制联邦消费税，公司每年需向股东分配接近以下三项之和的金额：当年普通收入的98%、截至当年10月31日一年期净资本收益的98.2%、上一期间实现但未分配的收入[255] - 截至2023年9月30日和2023年3月31日，公司资本损失结转余额为0美元[255] 市场风险与贷款目标 - 公司面临的主要市场风险为利率风险，净投资收入取决于借贷和投资资金的利率差[258] - 公司目标是使约90%的贷款为可变利率或带下限机制的可变利率，最多约10%为固定利率[259] 可变利率贷款相关情况 - 截至2023年9月30日和2023年3月31日，公司可变利率贷款分别与当前30天SOFR利率和30天LIBOR利率相关[259] - 截至2023年9月30日和2023年3月31日，公司债务投资组合中带下限的可变利率占比均为100.0%，固定利率占比均为0%[259]

财务数据和关键指标变化 - 总投资收益从上季度的1,990万美元增加到2,030万美元,主要是由于债务投资的平均收益率从14.3%上升到14.7% [19][20] - 净费用从上季度的1,020万美元增加到1,190万美元,主要是由于资本利得激励费用的增加以及利息费用的上升 [21][22] - 净投资收益从上季度的1,960万美元下降到840万美元,每股从0.29美元下降到0.25美元 [22] - 调整后净投资收益从上季度的860万美元下降到850万美元,每股从0.26美元下降到0.25美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在本季度新增了一项收购投资和一项增量收购,总投资金额约5,000万美元 [8] - 公司还进行了一项股息再融资,产生了资本利得和其他收益 [8][9] - 公司维持了每月0.08美元的分红,并支付了0.12美元的额外分红 [10] - 公司预计未来将继续支付额外分红,资金来源于未来退出交易的资本利得 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体投资组合的估值保持相对稳定,主要是由于投资组合公司的EBITDA有所下降,被估值倍数的上升所抵消 [25] - 公司的资产负债率维持较低水平,资产覆盖率为211%,远高于150%的要求 [24][25] - 公司的每股净值从上季度的13.09美元下降到12.99美元,主要是由于支付了0.36美元的分红 [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司的收购交易流正在有所增加,卖家开始重新进入市场 [14] - 公司将保持谨慎的价值投资策略,积极竞争符合标准的新收购机会 [15] - 公司目前正在对几个新的收购机会进行尽职调查 [16] - 公司的资产负债表保持强劲,有足够的流动性支持未来的收购和投资 [12][13][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前投资组合状况良好,有望在未来一年内保持良好的收益和分红 [17] - 公司预计未来将能够通过实现资本利得继续支付额外分红 [11][28] - 公司认为当前的经营环境和行业竞争态势为公司提供了良好的投资机会 [14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mickey Schleien 提问** 询问公司最近的收购交易结构和未来投资计划 [35][36][39][41][43] **Dave Dullum 回答** - 公司之前曾出售Nth Degree公司,并保留了少量股权,现在通过提供资金支持Nth Degree收购Exposition Holdings,增加了对Nth Degree的股权占比 [36][37][38] - 公司目前的现金将用于其他新的收购投资,而不会用于Nth Degree的交易 [41][42] - 公司整体投资组合的业绩表现良好,个别消费品相关公司EBIT有所下降,但整体影响有限 [43][44][45][46][47][48] 问题2 **Mickey Schleien 提问** 询问公司何时能够投资完手头的现金 [49] **Dave Dullum 回答** 公司目前正在对几个新的收购机会进行尽职调查,希望未来几个月内能完成一些新的收购投资 [50]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q GLADSTONE INVESTMENT CORPORATION (Mark One) x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2023 OR o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 814-00704 | Title of Each Class | Trading Symbol(s) | Name of Each Exchange on Wh ...

财务数据和关键指标变化 - 2023财年调整后净投资收入（NII）为每股1.10美元，高于上一年的每股1美元，且增加了一些股份基数 [19] - 2023财年总投资收入为8150万美元，高于上一财年的7260万美元；调整后净投资收入为3670万美元，即每股1.10美元，高于上一财年的3330万美元或每股1美元 [23] - 截至2023年3月31日，净费用从上个季度的1300万美元降至1020万美元，主要是由于应计资本利得激励费用减少 [24] - 2023财年投资总额为1.337亿美元，高于2022财年的约9270万美元 [20] - 2023财年第四季度总投资收入为1990万美元，低于上一季度的2160万美元；净投资收入为960万美元或每股0.29美元，高于上一季度的860万美元或每股0.26美元；调整后净投资收入为860万美元或每股0.26美元，低于上一季度的1000万美元或每股0.30美元 [57][58] - 每股资产净值（NAV）从上个季度末的每股13.43美元降至每股13.09美元，主要是由于向普通股股东支付了1610万美元的股息以及投资净未实现折旧510万美元 [38] - 2023财年每股补充股息总计0.48美元，包括2023年3月支付的每股0.24美元；2023年4月宣布每股额外0.12美元的补充股息，将于2023年6月支付 [21][33][39] - 截至2023年3月31日，资产覆盖率为244.7%，远高于要求的150% [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023财年，6000万美元用于一项新的收购投资，另外7370万美元投资于其他现有投资组合公司，其中4550万美元用于两家现有投资组合公司的资本重组 [20] - 2023财年出售两家投资组合公司，实现股权资本利得约470万美元，成功费收入410万美元 [33] - 2023财年，资本重组机会使公司实现了总计1560万美元的已实现收益和930万美元的股息及成功费收入 [54] - 自2005年成立至2023财年末，公司已投资56家收购投资组合公司，总计约16亿美元，退出29家公司，实现净已实现收益约2.6亿美元，退出收入超过4000万美元 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 收购市场竞争激烈，但交易流量似乎正在回升，卖方开始试探市场，并购和卖方银行的新机会积压有所增加 [22] - 用于确定收购价值的倍数有所下降，但市场仍然竞争激烈 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用以收购为重点的战略，为股东的月度股息产生收入，同时为补充股息实现股权资本利得 [34] - 公司将继续保持流动性和灵活性，以支持和发展投资组合 [25] - 公司在尽职调查阶段有几个新的收购机会，未来几个季度将关注其进展 [56] - 收购基金存在大量流动性，是公司的竞争来源，公司在寻求新收购时保持选择性，在尽职调查和审查过程中保持耐心 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为投资组合状况良好，资产负债表流动性强，收购活动活跃，未来一年有望实现良好的收益和股息分配 [35] - 公司开始看到一些有趣的新投资机会，估值方面也有所改善 [6] - 尽管市场存在不确定性，但公司预计能够为未来的补充股息提供资金，前提是在未来退出的股权部分实现资本利得以及可能的其他资本重组 [21] 其他重要信息 - 公司目前有三家投资组合公司处于非应计状态，将继续与这些公司合作，使其尽可能恢复应计状态 [25] - 公司每月股息提高约6.7%，至每股0.08美元，年度股息率为每股0.96美元 [33] - 公司在2023年3月支付了每股0.24美元的补充股息 [26][33] - 公司在2023年第四季度受益于债务投资整体收益率上升带来的120万美元利息收入增加，这与LIBOR上升直接相关 [57] - 公司在2023年3月31日的1.8亿美元信贷额度中有超过1.44亿美元可用，并且在本季度通过普通股ATM计划筹集了约200万美元的净收益，预计将继续活跃于ATM计划 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对投资组合公司是否有影响力和控制权，债务证券投资情况如何 - 公司对投资组合公司有影响力和控制权，公司投资的债务证券随SOFR浮动，在建模和构建交易时会关注固定费用覆盖率，通常希望达到1.2倍以上，目前情况基本没有变化 [3][4] 问题2: 展望未来，新投资机会和估值情况如何 - 公司开始看到一些有趣的新投资机会，估值方面也有所改善，但仍需观察 [6] 问题3: 去年底到今年初市场情况以及并购银行积压情况如何 - 去年底到今年初，私募股权公司和卖家的活动虽多，但质量一般；并购银行的积压情况似乎有所改善 [8][9] 问题4: 本季度损益表中股息和其他成功费收入的性质如何 - 这些收入不一定代表未来的退出情况，投资组合公司有时会提前支付退出费或成功费给公司 [10] 问题5: 区域银行波动后，中端市场估值倍数是否压缩，对2024财年资本部署机会有何影响 - 部分公司估值倍数有所下降，一些公司在交易时需要投入更多股权，这对公司的投标估值有帮助；公司有银行信贷额度，仍有能力进行债务和股权投资 [44][46] 问题6: 在当前环境下，公司对现有投资组合公司的杠杆管理以及新交易结构是否有变化 - 公司对现有投资组合公司进行了检查，目前无需对杠杆进行调整；新交易在结构上也没有实质性变化 [62] 问题7: 近期并购活动增加的原因是什么，卖家和买家的情况如何 - 估值正在稳定下来，卖家愿意回到市场；目前有更多合法的机会，但由于信贷问题，未来情况难以预测 [49][70] 问题8: 成功费的预付是否意味着下一财年有潜在退出机会 - 文档未提及明确回答 [72]

公司证券交易信息 - 公司普通股、2026年到期的5.00%票据和2028年到期的4.875%票据分别在纳斯达克全球精选市场以“GAIN”“GAINN”和“GAINZ”为交易代码进行交易[16] 投资组合构成 - 公司预计投资组合随时间推移将由约75%的债务证券和25%的股权证券组成，截至2023年3月31日，投资组合按成本计算由77.1%的债务证券和22.9%的股权证券组成[20] 投资目标与策略 - 公司专注投资美国年息税折旧摊销前利润在400万美元至1500万美元的中下市场私营企业[21] - 公司投资的单个投资组合公司的投资额通常最高可达7500万美元[20] - 公司投资审批流程包括投资专业人员筛选、总裁初审、投资委员会批准意向书、尽职调查、投资委员会最终审批等环节[34] - 公司尽职调查包括审查公开信息、分析公司管理、财务、竞争地位等多方面内容[36] - 公司投资结构包括第一留置权担保债务、第二留置权担保债务、优先股和普通股或等价物[40] - 公司通过多种方式限制投资下行风险，如追求合理回报、寻求抵押、设置保护权利等[43] 投资组合现状 - 截至2023年3月31日，公司贷款组合基于所有未偿还债务投资的总本金余额，由100.0%带下限的浮动利率贷款组成[23] - 从2005年首次公开募股到2023年3月31日，公司投资了56家公司（不包括银团贷款投资）[25] - 截至2023年3月31日，公司投资组合包括对位于19个州、14个不同行业的25家投资组合公司的投资，总公允价值为7.535亿美元[29] - 截至2023年3月31日，公司对Old World、Horizon、Dema/Mai、Nocturne和Brunswick的投资是按公允价值计算的五大投资组合投资，合计3.223亿美元，占总投资组合公允价值的42.8%[29] - 公司投资的债务证券期限一般为五年，按可变利率（基于一个月伦敦银行同业拆借利率）计息，少数按固定利率计息[23] - 公司寻求每月或至少每季度支付利息的债务工具，截至2023年3月31日，没有具有实物支付利息特征的证券[24] - 截至2023年3月31日，总投资成本为7.2063亿美元，公允价值为7.53543亿美元；2022年3月31日，总投资成本为6.69248亿美元，公允价值为7.14396亿美元[32] - 2023年3月31日，按公允价值计算，多元化/综合服务行业投资占比35.7%，家居和办公用品等行业占比19.1%；2022年3月31日，对应占比分别为43.0%和17.6%[32] - 2023年3月31日，按公允价值计算，东北部地区投资占比35.4%，西部地区占比26.3%；2022年3月31日，对应占比分别为27.2%和22.2%[32] 费用相关 - 基础管理费按年费率2.0%每季度支付给顾问，以最近两个季度末平均总资产价值计算[66] - 顾问提供非管理协助服务收取的费用100%抵减基础管理费，部分以成本报销形式留存[67] - 收入型激励费：季度净投资收入超1.75%净资产时支付，不同区间比例不同[69][73] - 资本利得型激励费为实现资本利得减损失和未实现折旧后金额的20.0%，按年支付[71] - 2022年3月31日止年度支付资本利得型激励费530万美元，2023和2021年无[71] - 2023年3月31日止年度冲回资本利得型激励费30万美元，2022和2021年分别记录1830万和500万美元[74] - 贷款服务年费为信贷安排下每月未偿还贷款余额的2.0%，100%抵减基础管理费[75] 协议相关 - 2022年7月12日董事会批准投资顾问协议续约至2023年8月31日[65] - 董事会指定顾问为估值指定人，每季度确定投资组合公允价值[58] - 估值过程包括初步评估、团队讨论、委员会和董事会审查[62][67] - 公司需按管理协议报销可分配的管理费用，费用一般通过管理员工为公司服务时间占比乘以总费用得出，管理协议续签至2023年8月31日[76][77] - 关联方Gladstone Securities由Gladstone间接100%控股，为公司部分投资组合公司提供服务并收取费用，不影响公司向顾问支付的费用[78] 税务相关 - 公司要符合RIC资格，每年需向股东分配至少90%的应税普通收入加上实现的净短期资本收益超过实现的净长期资本损失的部分[82] - 若不符合RIC资格，可能需支付基金级税、利息、额外分配或处置资产来弥补；若无法弥补，将按常规企业所得税税率对所有应税收入纳税[83] - 公司需满足业务发展公司地位、收入来源（每年至少90%的总收入来自特定来源）和资产多元化（季度末至少50%资产符合特定条件，不超过25%资产投资于特定证券）等要求[84] - 若符合RIC资格并满足年度分配要求，公司对及时分配给股东的投资公司应税收入和净资本收益部分无需缴纳美国联邦所得税，但未按要求分配可能需缴纳4%的联邦消费税；2020 - 2022年分别产生消费税0.5百万美元、0.7百万美元和1.3百万美元，截至2023年3月31日无资本损失结转[85] - 2023财年投资公司应税收入和净资本收益超过已宣布和支付的分配额，公司选择将2024财年支付给普通股股东的首笔分配中的2140万美元和1060万美元视为在2023财年支付[87] - 美国个人股东出售公司股票的净资本收益最高联邦所得税税率为20%，公司股东按普通收入税率对净资本收益纳税，部分美国股东还需缴纳3.8%的医疗保险税[90] - 公司可能需对未提供正确纳税人识别号或被IRS通知未正确申报收入的非公司美国股东进行备用预扣税[91] - 若股东未遵守FATCA或IGA，公司可能需对其普通股息按30%的税率进行预扣税，该法规还对部分外国实体支付征收30%预扣税[92] 合规与监管要求 - 公司作为业务发展公司（BDC），收购资产时，除特定经营性资产外，符合条件的资产需至少占总资产（不含经营性资产）的70%[97] - 截至2023年3月31日，公司99.9%的资产为符合条件的资产[98] - 公司发行高级证券后，其资产覆盖率需至少达到150%，截至2023年3月31日，公司债务类高级证券的资产覆盖率为244.7%[99] 人员相关 - 预计2023年剩余时间和2024年全年，顾问公司和管理公司将有20至25名全职员工投入公司事务[108] - 截至2023年3月31日，顾问公司和管理公司共有74名全职员工，其中执行管理13人、会计等职能21人、投资管理等职能40人[109] - 公司目前无员工，业务所需服务由顾问公司和管理公司员工提供，未来若增加投资，投入公司事务的员工数量预计增加[108] 风险因素 - 全球经济和政治状况、资本市场波动、通胀、利率变化等因素可能对公司业务、运营结果、现金流和财务状况产生负面影响[103] - 公司投资通常为长期投资，需数年才能实现清算事件，且投资集中于有限数量的公司和行业，面临较高风险[107] - 市场利率上升会使公司证券价值下降，增加借款成本，影响投资和经营业绩[120][121] - 利率下降可能导致公司投资收入减少，除非有利率下限或利差增加来抵消影响[122] - 公共卫生威胁可能扰乱公司投资组合公司的运营，增加运营成本，降低投资价值[119] - 公司在投资机会市场面临激烈竞争，竞争对手资源更丰富，可能影响公司业务和经营成果[133] - 投资于中下市场投资组合公司风险高，经济衰退时这些公司更易受影响，可能导致违约增加[134][135] - LIBOR预计逐步淘汰，SOFR被确定为首选替代利率，过渡情况可能对公司业务产生重大不利影响[129][130][132] - 利率变化会影响公司盈利能力和套期保值安排，套期保值可能限制公司从低利率中获益[124][126] - 利率变化会影响公司债务投资的公允价值，可能导致未实现增值或贬值[127] - 公司投资组合公司通常产品线较窄、市场份额较小，易受竞争对手行动、市场条件和经济衰退影响[137] - 公司投资的证券大多非公开交易，公允价值难以确定，估值可能随时间波动且与实际价值有差异[139][140] - 公司投资组合估值过程存在利益冲突，因管理费用基于平均总资产计算[142] - 公司私募投资缺乏流动性，可能影响业务，快速清算可能导致重大损失[143] - 公司主要投资收购、买断和资本重组交易，面临控制权变更交易相关风险[146] - 公司投资组合集中于少数公司和行业，若公司还款问题或行业低迷，可能导致重大损失[148] - 若无法满足信贷安排的契约，可能导致贷款人止赎，对公司业务、财务状况等产生重大不利影响[157] - 公司使用杠杆融资，会放大投资收益或损失的潜力，增加投资风险[161] 财务状况与指标 - 截至2023年3月31日，公司最低净资产要求为2.89亿美元，实际净资产为6.967亿美元；高级证券资产覆盖率要求至少150%，实际为244.7%[156] - 截至2023年3月31日，公司通过全资子公司Business Investment在信贷安排下有3520万美元未偿还借款，信贷安排最高借款额为1.8亿美元，循环期结束日期为2024年2月29日[155] - 截至2023年3月31日，公司总负债2.977亿美元，有效年利率5.3%，投资组合需产生至少2.1%的年回报率以支付利息[163] - 若发行额外10%的普通股且价格较资产净值折价5%，不参与认购的普通股股东资产净值最多稀释0.5%或每1000美元资产净值稀释5美元[161] 公司治理与关联交易 - 公司禁止与持有15%或以上普通股的实益拥有人进行任何业务合并，期限为三年，除非收购获董事会事先批准或获董事会和持有三分之二已发行股份（非收购方持有的股份）的股东批准[172] - 顾问可提前60天通知辞职，公司可能无法在该时间内找到合适替代者，导致运营中断[180] - 顾问有权根据咨询协议获得激励补偿，计算基于季度净投资收入超过季度调整后净资产1.75%的部分，即使公司净资产净减少也可能需支付[184] - 公司支付给顾问的激励费用部分基于应计但未收到现金的收入计算，若投资违约，已支付的激励费用可能无法追回[185] - 咨询协议规定的基本管理费为每年2.0%，顾问无义务提供费用抵免，若未来不提供可能影响公司收益和分红[191] - 公司依赖关键管理人员和顾问公司的持续运营，顾问公司吸引和留住合格人员面临竞争[177][179] - 公司无员工，完全依赖顾问公司，顾问公司对业务策略和风险管理有重大自由裁量权[178] - 公司与顾问公司存在潜在利益冲突，包括人员时间分配、投资机会分配等方面[187][188] - 公司投资活动中需向顾问支付管理费和激励费，向管理人报销费用，导致投资者回报率降低[190] - 公司基础管理费基于总资产支付，可能促使顾问使用杠杆进行额外投资，增加违约可能性[195] - 公司依赖与投资银行家、商业经纪人和传统贷款机构的关系获取交易机会[194] - 公司附属公司Gladstone Commercial在特定情况下可向非控股的投资组合公司出租物业[192] - 公司可在特定情况下与附属公司共同投资[192] 票据相关 - 2026年和2028年票据无担保，在清算等情况下受偿顺序低于有担保债务[202][203] - 票据在结构上次级于子公司的债务和其他负债[204] - 票据契约对持有人保护有限，不限制公司及子公司的多种公司交易[205] - 票据可能无活跃交易市场，持有人可能无法出售或只能折价出售[210]

财务数据和关键指标变化 - 2022年12月31日结束的季度，净投资收入降至860万美元，即每股0.26美元，上一季度为1140万美元，即每股0.34美元 [11] - 2023财年第三季度，调整后净投资收入为1000万美元，即每股0.30美元，上一季度为970万美元，即每股0.29美元 [60] - 2023财年第三季度，总投资收入为2160万美元，上一季度为2080万美元，增加主要因债务投资整体收益率上升和新增债务投资利息收入 [61] - 净费用从上个季度的940万美元增至1300万美元，主要因应计资本收益激励费用增加310万美元 [61] - 2022年12月31日，总投资公允价值从9月30日的7.38亿美元增至7.6亿美元 [58] - 2022年12月31日，资产覆盖率为250.5%，每股资产净值从9月30日的13.31美元增至13.43美元 [84] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资业务方面，季度内对一家投资组合公司追加840万美元用于附加收购，退出一项投资获110万美元成功费收入 [28] - 债务投资业务，加权平均收益率约上升1.3%，主要因LIBOR上升使整体收益率提升 [74] 各个市场数据和关键指标变化 - 收购市场竞争激烈，虽估值倍数有所下降，但市场资金充裕，交易数量略有下降 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注俄亥俄州战略，持续为股东创造收益和资本利得，进行补充分配 [35] - 作为收购基金，公司在业务发展公司（BDC）领域有独特模式，大量投资公司股权，同时注重为股东提供稳定月度分红 [89] - 收购市场竞争激烈，公司将保持选择性，积极寻找新收购机会，谨慎进行尽职调查和审查 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为投资组合信用状况良好，资产负债表流动性强，收购活动活跃，未来一年有望实现良好收益和分配 [29] - 预计投资组合公司的EBITDA在未来12个月相对稳定，可能有小幅增长，估值倍数走势不确定 [16] - 公司需警惕利率上升和通胀成本带来的挑战，谨慎管理投资组合和开展新收购活动 [83] 其他重要信息 - 公司将月度股息提高6.7%至每股0.08美元，新的年度股息率为每股0.96美元，2022年12月支付每股0.12美元的补充股息，2023年1月宣布3月支付每股0.24美元的补充股息 [59] - 公司通过普通股ATM计划筹集约300万美元净收益 [84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 利率变动是否完全反映在13.4%的加权平均收益率中，3月季度是否会有后续影响 - 回答：已完全反映在13.4%的加权平均收益率中 [81] 问题: 投资组合估值中部分公司估值上升的原因 - 回答：如Brunswick Bowling、Mason West等公司因EBITDA增长抵消了倍数下降的影响，实现估值上升；而Horizon、Educators Resource等公司EBITDA和倍数均有下降 [16] 问题: 收购市场机会是否有改善 - 回答：市场仍有机会，虽竞争激烈，但交易数量略有下降，公司正与多家企业进行意向沟通，有望达成几笔交易，且会谨慎评估估值 [42] 问题: Edge何时被列入非应计状态，是否冲销之前应计利息收入 - 回答：10月1日将Edge列入非应计状态，冲销了1个月的应计利息收入 [66] 问题: Mountain公司的前景如何 - 回答：预计短期内不会恢复应计状态，公司对其债务进行了重组，从估值角度已减记一段时间 [45] 问题: 投资组合公司在高利率环境下的调整情况及对整体杠杆的影响 - 回答：公司债务有利率下限，目前未看到投资组合公司杠杆出现压力，部分公司净投资收入因利率上升有所增加 [50] 问题: Old World Christmas再次进行股息再融资的时间、理由及对公司资本结构的影响 - 回答：12月进行再融资，该公司EBITDA强劲、杠杆低，再融资可带来费用收入和资本利得，也能让管理层和股东受益 [51] 问题: 浮动利率贷款重置时间及是否会继续扩大收益率 - 回答：去年年底超过利率下限，本季度LIBOR上升提升了整体收益率，预计LIBOR稳定后收益率不会有太大增长 [73][74] 问题: 补充股息的意图、未分配应税收入（UTI）余额及对补充股息水平的可见性 - 回答：公司计划继续根据投资组合退出情况提供补充股息，但补充股息的时间和金额不确定，月度股息相对稳定 [89] 问题: Horizon Facilities估值下降的原因 - 回答：是由于倍数下降和EBITDA下降共同导致 [87]

公司概况 - 公司成立于2005年，是一家在美国投资于成熟私营企业的投资公司[179] - 公司主要投资于美国的中小型私营企业，关注企业的自由现金流、管理团队、资本结构等因素[182] - 公司通过与其他基金和/或投资组合公司的合作进行投资，以实现投资目标和战略[183] 投资策略 - 投资策略包括投资于债务和股权证券，投资组合中大约75%为债务投资，25%为股权投资[181] - 截至2022年12月31日，投资组合中77.2%为债务投资，22.8%为股权投资[181] 投资交易 - 2022年前9个月的重要交易包括对Nocturne Villa Rentals, Inc.的投资和对Bassett Creek Services, Inc.的出售[194] - 2022年6月，公司对Dema/Mai Holdings, Inc.进行了投资，以收购Mai Mechanical, LLC和Dema Plumbing[195] - 2022年12月，公司对Old World Christmas, Inc.进行了再资本化，并额外投资了1550万美元，收益1790万美元，其中1340万美元为实现收益，450万美元为股息收入[200] - 2022年12月，公司与The Mountain Corporation签订了一项新的320万美元担保二级债务，取代之前的1320万美元二级债务，导致实现损失1000万美元[201] 财务状况 - 公司的资产覆盖比率在2022年12月31日为250.5%[193] - 2022年12月，公司的投资收入总额较去年同期增长29.0%，主要由于利息收入和股息及成功费收入的增加[207] - 2022年12月，公司的总费用净额较去年同期增长56.1%，主要由于激励费用的减少[213] - 2022年12月，公司的实现收益和未实现升值（贬值）总额为7210万美元，较去年同期增加了5263万美元[219] 投资收益 - 2022年12月，公司的投资收入总额较去年同期增长29.0%，主要由于利息收入和股息及成功费收入的增加[207] - 2022年12月，公司的利息收入从债务证券投资中增加了20.4%，主要受到投资本金余额和加权平均收益率的影响[208] - 2022年12月，公司的股息和成功费收入增加了212.9万美元，其中450万美元为股息收入，110万美元为成功费收入[211] 费用支出 - 2022年12月，公司的总费用净额较去年同期增长56.1%，主要由于激励费用的减少[213] - 2022年12月，公司录得了140万美元的基于资本收益的激励费用，较去年同期的40万美元增加[214] - 2022年12月，公司的利息和股息支出较去年同期增加4.0%，主要由于利息支出的增加[217] 投资组合表现 - 2022年12月31日三个月的投资组合公司中，Old World Christmas, Inc.实现了13371美元的收益[220] - 2022年12月31日三个月的投资组合公司中，The Mountain Corporation实现了10000美元的亏损[220] - 2022年12月31日三个月的投资组合中，债务头寸实现了720万美元的净未实现升值[224] 资金活动 - 2022年12月31日，公司的运营活动中净现金流出为1.34亿美元，较2021年同期净现金流入39.3万美元下降[246] - 2022年12月31日，公司的投资组合活动中购买投资额为1.335亿美元，较2021年同期增长58.2%[247] - 2022年12月31日，公司融资活动中，净融资活动提供的现金为180万美元，主要包括信贷额度下的净借款2960万美元和发行普通股净收益340万美元，部分抵消了向普通股股东分配的3090万美元[250] 公司债务 - 公司的2026年到期的5.00%票据每年支付利息为640万美元[273] - 公司的2028年到期的4.875%票据每年支付利息为660万美元[276] 风险管理 - 公司主要面临的风险是利率风险[293] - 公司贷款组合中90%为浮动利率或带底部机制的浮动利率[294]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第二季度调整后净投资收入（adjusted NII）为每股0.29美元，高于上一季度的每股0.25美元；总投资公允价值为7.38亿美元，高于6月30日的6.9亿美元 [9][16] - 总投资收入从上个季度的1930万美元增加到2080万美元，净费用从1190万美元降至940万美元 [17] - 截至9月30日，资产覆盖率为254.1%，每股资产净值（NAV）从上个季度的13.44美元降至13.31美元 [19] - 月度股息从每股0.075美元提高6.7%至每股0.08美元，新的年度股息率为每股0.96美元，并宣布每股0.12美元的补充分红，将于2022年12月支付 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度进行了一笔3900万美元的新收购，并对一家现有投资组合公司投资3000万美元进行资本重组，收回1000万美元优先股投资，获得480万美元股息和成功费收入，实现220万美元的已实现收益，最终该公司债务投资增至5770万美元 [10] - 季度末后，向一家投资组合公司追加投资840万美元用于附加收购 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 收购市场仍然竞争激烈，交易价格较高，但倍数有一定程度的缓和 [14] - LIBOR上升，公司部分投资组合公司贷款利率有所增加，但由于LIBOR地板价较高，目前影响不大 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注生物战略，为股东创造月度分红收入和股权资本利得用于补充分红 [12] - 保持耐心和选择性，积极寻找新的收购机会，并对现有投资组合公司进行适当的资本重组 [14] - 行业竞争方面，传统私募股权基金获取杠杆难度增加，但他们在股权方面更加激进，市场仍然竞争激烈 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于充满挑战的时期，利率上升和通胀成本增加，但投资组合公司能够应对这些挑战 [9] - 预计未来能够为补充分红提供资金，公司投资组合状况良好，资产负债表强劲，未来一年有望实现良好的收益和分红 [12][15] 其他重要信息 - 电话会议中的前瞻性陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，公司无义务公开更新或修改前瞻性陈述 [4][5] - 建议投资者访问公司网站获取更多信息，并注册电子邮件通知服务 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 利率上升和潜在衰退对企业主出售业务意愿的影响，是否增加了公司的交易机会 - 家族企业出售意愿有所放缓，部分企业因价格未达预期而放弃出售；私募股权公司在需要退出时会选择出售，但市场需求和资本仍使估值较高，交易机会改善不明显 [28] 问题2: 公司投资组合中企业的收入和利润率发展情况 - 消费和制造业需求开始出现小幅放缓，商业服务表现强劲；劳动力问题仍然存在，主要是优质劳动力短缺，但劳动力价格有所缓和，供应链问题有所改善 [29] 问题3: 公司投资组合企业在高利率环境下的偿债能力 - 由于公司交易结构中LIBOR地板价较高，目前利率上升对企业偿债能力影响不大；公司对投资组合企业有一定的灵活性，可提供延期或小幅减免；目前有两家企业处于非应计状态，公司正在努力帮助其中一家在未来6 - 9个月恢复应计状态 [30][31] 问题4: 投资组合加权平均收益率仅上升20个基点，而LIBOR上升150个基点的原因 - 公司投资组合的LIBOR地板价普遍在2% - 3%，随着LIBOR继续上升，收益率将随之提高 [32] 问题5: 公司对当前市场环境下资产负债表杠杆的看法，以及可接受的债务权益比水平 - 目前公司杠杆率约为250%，处于舒适水平，有较大的操作空间；公司整体看待业务和资本结构，在杠杆指标上较为保守，不打算改变；若杠杆率达到180%左右，公司会开始关注；随着股价回升，公司将逐步增加股权以匹配新的收购 [33][34] 问题6: 若利率继续上升，公司在收购市场的前景如何，以及资本分配的优先事项 - 利率上升使传统私募股权基金获取杠杆难度增加，公司竞争力有所提升，但私募股权公司在股权方面更加激进，市场仍然竞争激烈；公司将积极寻找附加收购机会，并对合适的公司进行资本重组 [42]