业绩总结 - 调整后的每股净投资收入为0.38美元，调整后的净投资收入回报率为10.2%[10] - 调整后的每股收益为0.25美元，调整后的收益回报率为6.7%[10] - 投资收入总额为207,007,000美元，较上季度下降4.8%[45] - 净投资收入在税后为95,758,000美元，较上季度下降5.0%[45] - 2025年9月30日的总费用为111,249,000美元，较上季度下降5.0%[45] 投资组合数据 - 投资组合的公允价值为86亿美元，退出/销售金额为3.029亿美元，新投资承诺为4470万美元[10] - 截至2025年12月31日，投资组合总额为86.39亿美元，包含420个投资组合公司，平均投资规模为0.2%[29] - 截至2025年12月31日，投资组合中88%以上的投资在公允价值上具有内部绩效评级4或更高[39] - 截至2025年12月31日，投资组合中非应计投资增加至总投资的0.8%（按公允价值计算）[10] - 截至2025年12月31日，投资组合中固定利率贷款占比为99%，浮动利率贷款占比为1%[31] 财务状况 - 净资产价值为每股14.84美元，较2025年9月30日的14.97美元下降0.13美元[10] - 截至2025年12月31日，公司的总资产为88.94亿美元，负债总额为49.85亿美元[42] - GAAP债务与股本比率稳定在1.23倍，49%的债务融资为无担保债务[10] - 截至2025年12月31日，公司的GAAP杠杆率为1.27倍，GAAP债务与净资产比率为1.23倍[42] - 截至2025年12月31日，公司的加权平均债务成本为5.4%[59] 股票回购与分配 - 在2025年12月31日的季度中，回购260万股股票，金额为3590万美元，回购价格为每股13.69美元[10] - 每股季度基础分配为0.33美元，分配覆盖率为115%[10] - 截至2025年12月31日，公司的累计普通分配每股为0.73美元[54] 未来展望与策略 - 新投资承诺在2025年12月31日的季度为4470万美元，较前一季度显著下降[21] - 公司与2028年债券发行相关，签订了总名义金额为2.25亿美元的利率互换协议，固定利率为7.310%[1] - 公司与2029年债券发行相关，签订了总名义金额为6亿美元的利率互换协议，固定利率为6.248%[1] - JPMorgan信贷设施的利率范围为一个月SOFR加1.525%至1.775%[1] - 2025年12月31日的总可用流动性为13亿美元，约为未资助资产承诺的1.6倍[59]

核心财务业绩 - 2025年第四季度每股收益为0.38美元，与市场预期一致，但低于去年同期的0.39美元 [1] - 2025年第四季度营收为2.0701亿美元，低于市场预期0.93%，且低于去年同期的2.207亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司仅有一次超过每股收益市场预期，也仅有一次超过营收市场预期 [1][2] 近期股价表现与市场比较 - 年初至今公司股价下跌约5.8%，而同期标普500指数上涨1.1% [3] - 公司股价的短期走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会上的评论 [3] 未来业绩展望与市场预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.37美元，营收2.0168亿美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股收益1.46美元，营收8.0226亿美元 [7] - 财报发布前，公司盈利预期的修正趋势好坏参半，这使其获得Zacks第三级（持有）评级，意味着其近期表现预计将与市场同步 [6] 所属行业状况 - 公司所属的Zacks“金融-SBIC及商业行业”在250多个行业中排名前38% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [8] 同业公司比较 - 同业公司摩根士丹利直接贷款基金尚未公布2025年第四季度业绩，预计于2月26日发布 [9] - 市场预计该公司季度每股收益为0.50美元，同比下降12.3%，且过去30天该预期未变 [9] - 市场预计该公司季度营收为9640万美元，同比下降6.4% [10]

投资组合规模与构成 - 截至2026年1月1日，Golub Capital的管理资本规模超过900亿美元[433] - 截至2025年12月31日，公司投资组合公允价值为86.39231亿美元，其中One Stop贷款占比87.1%，价值75.31078亿美元[437] - 截至2025年12月31日，公司投资组合中包括7.484亿美元的经常性收入贷款（按公允价值计）[438] - 截至2025年12月31日，公司在420家投资组合公司拥有债务和股权投资[439] - 截至2025年12月31日，公司投资组合中股权资产占比7.3%，价值6.32627亿美元[437] - 公司对单个美国中型企业的平均投资规模通常在1000万至8500万美元之间[435] - 公司投资组合中近100%的债务投资为生息资产[440] - 截至2025年12月31日和9月30日，公司投资组合的公允价值分别为86亿美元和88亿美元，投资组合公司数量分别为420家和417家[524] 投资组合表现与收益 - 2025年第四季度，公司投资组合的加权平均年化收入收益率为9.7%，加权平均年化投资收入收益率为10.0%[442] - 2025年第四季度，基于平均资产净值的总回报率为6.5%，基于每股资产净值的总回报率为6.7%[442] - 2025年第四季度，基于市场价值（假设股息再投资）的总回报率为2.0%[442] - 2025年第四季度高级担保贷款年化收益率为9.4%，环比下降0.3个百分点，同比下降1.1个百分点[470] - 2025年第四季度新增投资资金加权平均利率为8.6%，低于前一季度的8.9%和上年同期的9.4%[527] - 截至2025年12月31日，投资组合公司的投资组合中位数EBITDA为7580万美元，高于9月30日的7240万美元[528] - 截至2025年12月31日，内部评级为4和5（达到或超出预期）的投资占总投资公允价值的85.8%（74.1亿美元）[532] - 截至2025年12月31日，内部评级为3（低于预期）的债务投资平均价格为未偿还本金价值的92.6%[533] 投资组合质量与风险 - 截至2025年12月31日，按成本价和公允价值计算的非应计投资分别占总投资的1.3%和0.8%，较9月30日的0.6%和0.3%有所上升[526] - 截至2025年12月31日，公司非应计贷款的公允价值为5280万美元，较2025年9月30日的2730万美元增长93.4%[561] - 截至2025年12月31日，有三只优先股证券处于非应计状态，公允价值为1510万美元；而2025年9月30日仅有一只，公允价值为0美元[561] - 截至2025年12月31日，公司贷款组合中97.9%按公允价值计受利率下限保护，加权平均基准利率下限为0.77%[470] - 截至2025年12月31日，按成本价和公允价值计算，分别有14.786亿美元和14.311亿美元的贷款包含PIK利息条款[525] - 截至2025年12月31日，公司债务投资公允价值占未偿还本金价值的比例为98.2%[527] 季度收入与利润变化 - 2025年第四季度总投资收益为2.07007亿美元，环比下降1083.4万美元，同比下降1369.3万美元[463][469] - 2025年第四季度净投资所得税后收入为9575.8万美元，环比下降500.7万美元，同比下降83.2万美元[463] - 2025年第四季度投资交易净亏损为3051.2万美元，环比增亏2588.3万美元，同比由盈转亏4523.2万美元[463] - 2025年第四季度运营净收入为6524.6万美元，环比下降3104.4万美元，同比下降4606.8万美元[463] - 2025年第四季度，公司净已实现损失为383.8万美元，主要归因于投资组合公司重组产生的损失以及外币折算产生的110万美元净损失[488] - 2025年第四季度，公司净未实现价值变动为亏损2667.4万美元，其中投资产生2544.4万美元未实现增值和5445.8万美元未实现减值[488] 季度成本与费用变化 - 2025年第四季度总净费用为1.11249亿美元，环比下降582.7万美元，同比下降1333.6万美元[463][474] - 2025年第四季度利息及其他债务融资费用为6370.7万美元，环比下降420.1万美元，同比下降1329.1万美元[474] - 收入激励费从2025年第三季度到2025年第四季度减少100万美元，从2024年第四季度到2025年第四季度减少60万美元[480] 债务与融资成本 - 2025年第四季度平均生息债务投资公允价值为80.48361亿美元，环比下降1.1235亿美元，同比上升3.21041亿美元[463][469] - 2025年第四季度平均未偿债务为48.8316亿美元，环比下降1.0835亿美元，同比上升1.13034亿美元[474] - 利息及其他债务融资费用净额从2025年第三季度到2025年第四季度减少410万美元，主要原因是平均未偿还债务减少1.084亿美元及浮动利率借款的基准利率下降[475] - 利息及其他债务融资费用从2024年第四季度到2025年第四季度减少1330万美元，主要原因是2025财年第一季度完成的债务资本再融资（包括发行13亿美元票据，加权平均利率为三个月SOFR + 1.58%）以及JPM信贷协议修订降低了适用利差[475] - 2025年第四季度、2025年第三季度和2024年第四季度的年化平均有效利息率分别为5.4%、5.6%和6.2%[476] 现金流活动 - 2025年第四季度，公司现金及现金等价物等净增加4800万美元，经营活动提供现金2.12亿美元，融资活动使用现金1.64亿美元[493] - 2025年第四季度，公司从投资本金偿还和出售中获得3.029亿美元，用于投资购买和出资1.727亿美元[493] - 2025年第四季度，公司债务借款1.653亿美元，债务偿还1.902亿美元，支付股息和DRIP购买股票共计1.028亿美元[493] - 2025年第四季度，公司从投资组合本金偿还和出售中获得的收益约为3.029亿美元[524] 现金与流动性状况 - 截至2025年12月31日，公司持有现金5840万美元、现金等价物2590万美元、外币970万美元、受限现金3210万美元及受限现金等价物3440万美元[495] - JPM信贷额度总额20亿美元，截至2025年12月31日已提取债务11.157亿美元，剩余可用额度为8.818亿美元[496] - 顾问循环信贷额度总额3亿美元，截至2025年12月31日无未偿债务，而截至2025年9月30日未偿债务为3920万美元[497] - 截至2025年12月31日，公司对投资的未拨付承诺总额为8.159亿美元，其中2.422亿美元为循环信贷的未拨付承诺[519] 债务结构 - 2024年债务证券化未偿债务为13.64亿美元，截至2025年12月31日和9月30日数据相同[500] - 2026年票据未偿还本金总额为6亿美元[507] - 2027年票据未偿还本金总额为3.5亿美元[508] - 2028年票据未偿还本金总额为7亿美元[509] - 2029年票据未偿还本金总额为7.5亿美元[514] 资本结构与股东回报 - 截至2025年12月31日，公司资产覆盖率为178.9%，GAAP债务权益比为1.27倍，净GAAP债务权益比为1.23倍[517] - 公司于2026年2月2日宣布季度股息为每股0.33美元，将于2026年3月30日派发[457] - 公司采纳了“选择退出”股息再投资计划，未选择退出的股东现金分红将自动再投资于普通股[538] - 2026年1月1日至2月4日期间，公司根据股票回购计划以约210万美元的总价回购了156,604股普通股，平均价格为每股13.20美元[460] - 2025年第四季度，公司以约3590万美元的总价回购了260万股普通股[518] - 2025年第四季度，Golub Capital员工授予计划拉比信托为员工激励补偿购买了约1160万美元（84.62万股）公司普通股[540] - 2025年全年，该信托为员工激励补偿购买了约4510万美元（308.9459万股）公司普通股[540] - 2024年全年，该信托为员工激励补偿购买了约1010万美元（67.076万股）公司普通股[540] 投资活动与新增投资 - 2025年第四季度新增投资承诺总额为4465.6万美元，其中“一站式贷款”占比90.7%（4049.9万美元）[524] 费用结构与安排 - GC Advisors作为抵押品管理人，在多项债务证券化中收取年费，费率均为投资组合贷款期初本金余额的0.35%[447][448][449][450][451][452] - 抵押品管理费由各发行实体直接支付，并用于抵销投资顾问协议下应付的管理费[453] - 公司承担多项运营费用，包括独立估值、投资尽调、行政协议管理费、注册上市费用、税费及合规成本等[446] - 各项债务证券化（CLO）的发行实体需向受托人、抵押品管理人、会计师、律师等支付持续行政费用[454] - 公司认为这些行政费用与传统担保信贷安排下需支付的费用相近，最终由普通股股东间接承担[455] 管理层与公司治理 - 公司于2026年2月2日任命Timothy J. Topicz为首席运营官[458] - 公司董事会于2025年5月批准了经修订和重述的投资顾问协议[540] 业务模式与运营特点 - 公司进行季度间对比分析，认为其业绩主要由市场变化驱动而非季节性业务活动[462] - 公司作为受监管投资公司（RIC）运营，需将至少90%的投资公司应税收入作为股息分配给股东，以避免联邦所得税[562] 历史交易与收购 - 公司于2024年6月3日完成了对GBDC 3的收购[540] - 公司于2019年9月16日完成了对GCIC的收购[540] 估值方法 - 截至2025年12月31日和9月30日，所有投资组合公司的债务和股权投资均使用第三级输入进行估值[552] - 约50%（基于投资组合公司投资的公允价值）的无现成市场报价的债务和股权投资估值由独立估值机构审核[552] - 公允价值计量涉及主观判断和估计，其不确定性可能对合并财务报表产生影响[547] 利率风险管理 - 截至2025年12月31日和2025年9月30日，浮动利率贷款的加权平均利率下限分别为0.77%和0.78%[570] - 利率敏感性分析显示，若利率上升100个基点，公司年度利息收入将增加约805.4万美元，利息支出增加约393.0万美元，净投资收入增加约412.4万美元[572] - 利率敏感性分析显示，若利率下降100个基点，公司年度利息收入将减少约804.9万美元，利息支出减少约393.0万美元，净投资收入减少约412.0万美元[572] - 公司已签订多笔利率互换协议，例如基于一个月SOFR加332.7个基点和283.5个基点的互换，以管理利率风险[570] 税务状况 - 截至2025年12月31日，公司为应税子公司记录的净递延税负债为20万美元，主要原因是投资未实现增值[565] - 在截至2025年12月31日的三个月内，公司未记录美国联邦消费税；而在2024年同期，公司冲回了50万美元的美国联邦消费税应计费用[564] - 在截至2025年12月31日和2024年12月31日的三个月内，公司未记录任何美国所得税，但为应税子公司记录了低于10万美元的净税收优惠[565] 债务证券化状态 - 多项债务证券化（如2018年、GCIC 2018年、GBDC 3 2021年等）已在其票据赎回和文件终止前停止[447][448][449][450][451]

Golub Capital BDC logo Key Points David B. Golub and Anita J. Rival were elected as Class I directors in preliminary balloting at Golub Capital BDC and its affiliated entities' 2026 virtual annual meetings. Stockholders ratified Ernst & Young as the independent registered public accounting firm for the fiscal year ending September 30, 2026. A quorum was confirmed for the virtual meetings and the reported results are preliminary, pending final certification by the inspector of election and inclusion i ...

Golub Capital BDC, Inc. (NASDAQ:GBDC) is included among the 13 Dividend Stocks with Over 8% Yield. Golub Capital BDC (GBDC) Seen as Defensive Play in New Lucid Capital Coverage On January 15, Lucid Capital analyst Ethan Kaye initiated coverage of Golub Capital BDC, Inc. (NASDAQ:GBDC) with a Buy rating and set a $15 price target. The firm said current share prices look appealing for long-term investors. Golub stands out as one of the more “defensively positioned names in the group with a proven track reco ...

公司财务信息发布安排 - Golub Capital BDC公司将于2026年2月4日金融市场收盘后公布其截至2025年12月31日的季度财务业绩 [1] - 公司计划于2026年2月5日东部时间上午10:00举行收益电话会议讨论季度财务结果 [1] - 所有相关方均可参与此次收益电话会议 [1]

公司财务业绩发布安排 - 公司将于2026年2月4日（周三）金融市场收盘后发布截至2025年12月31日的季度财务业绩[4]

文章背景与作者信息 - 文章发布于2026年初 探讨市场前景 [1] - 作者为前“股息收集者” 在TipRanks平台上位列前1%的金融专家 同时是iREIT+Hoya Capital投资团队的贡献分析师 [2] - 作者投资风格偏向于买入并持有 专注于优质蓝筹股、商业发展公司(BDC)和房地产投资信托基金(REITs) 计划在未来5-7年内依靠股息补充退休收入 [2] - 作者目标受众是努力工作的中低层阶级工作者 旨在帮助他们构建高质量、支付股息的公司投资组合以实现财务独立 [2] 披露声明 - 作者声明在提及的任何公司中未持有股票、期权或类似衍生品头寸 并且在未来72小时内也无计划建立任何此类头寸 [3] - 文章表达作者个人观点 作者除来自Seeking Alpha的报酬外未获得其他补偿 且与文章中提及的任何公司均无业务关系 [3] - Seeking Alpha声明其并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 其分析师为第三方作者 包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [4]

文章核心观点 - 分析师在2025年7月曾撰文指出 Golub Capital BDC 可能很快会讨论削减股息 [1] 分析师背景 - 分析师 Roberts Berzins 拥有超过十年的金融管理经验 曾帮助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资 [1] - 分析师在拉脱维亚为制度化REIT框架做出重大努力 以提升泛波罗的海资本市场的流动性 [1] - 分析师的其他政策层面工作包括制定国家国有企业融资指南 以及引导私人资本进入经济适用房库存的框架 [1] - 分析师是CFA持证人 持有ESG投资证书 曾在芝加哥期货交易所实习 并积极参与支持泛波罗的海资本市场发展的“思想领导力”活动 [1]

文章核心观点 - 分析师在2025年7月曾发表文章 标题暗示Golub Capital BDC可能即将讨论削减股息 [1] 分析师背景 - 分析师Roberts Berzins拥有超过十年的金融管理经验 曾帮助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资 [1] - 分析师在拉脱维亚为制度化REIT框架做出重大努力 以提升泛波罗的海资本市场的流动性 [1] - 其他政策层面工作包括制定国家国有企业融资指南以及引导私人资本进入经济适用房库存的框架 [1] - 分析师是CFA持证人 ESG投资证书持有者 曾在芝加哥期货交易所实习 并积极参与支持泛波罗的海资本市场发展的“思想领导力”活动 [1]