文章核心观点 - 公司Q2 2024财报表现令人失望,收入增长停滞,利润主要来自成本效率 [3][5] - 公司几乎所有业务板块都低于市场增长 [15][16][18][20] - 公司对AI业务的关注度下降,未来高增长可能性降低 [23][29] 公司业务表现 - 公司Q2 2024收入为48.4亿美元,略低于预期 [4] - 收入增长仅1%,低于之前4%的指引 [5][7] - 利润率和调整后每股收益有所提升,得益于精益管理 [5][7][8] - 自由现金流有所恶化 [5][8] - 公司全年收入增长指引从约4%下调至1-2% [6][7] 行业表现 - 医疗影像市场预计2030年前年复合增长4.2%,但公司影像业务持平,超声业务继续下滑 [17][18] - 患者参与解决方案市场预计2020-2030年复合增长15.3%,但公司业务仅增长1% [18][19] - 诊断测试市场预计2023-2033年复合增长中高个位数,公司业务增长14% [20][21][22] 未来发展 - 公司AI业务增长潜力降低,管理层对AI的关注度明显下降 [23][29] - 如果公司能跟上市场增长,长期价值会大不相同 [31] - AI仍是潜在的上行空间,但受竞争加剧和公司进展缓慢的影响 [31] 总结 - 公司持续无法跟上快速增长的医疗行业,成本控制措施可能影响未来增长 [32] - 基于更新的DCF分析,目标价下调至64美元,评级从持有下调至卖出 [10][32]

文章核心观点 - GE HealthCare(GEHC)公司第二季度业绩超预期,调整后每股收益为1美元,同比增长8.7% [1] - 公司收入为48亿美元,同比增长0.5%,其中有机增长1.3% [2] - 公司各业务板块表现不一,其中影像和超声波业务收入下滑,而诊断药品业务收入大涨12% [3][4][5][6] - 公司净利润率为8.9%,同比提升20个基点,主要得益于生产效率和定价的改善 [7] - 公司维持2024年调整后每股收益4.20-4.35美元的指引,但下调了收入增长指引至1-2% [10][11] 分组1 - 公司各业务板块收入和利润情况 [3][4][5][6] - 公司整体收入和利润情况 [1][2][7] 分组2 - 公司现金流和财务状况 [8][9] - 公司2024年业绩指引 [10][11]

营收情况 - 公司2Q 2024营收为48亿美元，有机订单增长3%[12] - 影像业务有机营收增长1%[15] - 超声波业务营收为8.23亿美元，同比下降1%[16] - 患者护理解决方案业务营收为7.72亿美元，同比增长1%[20] - 制药诊断业务营收为6.39亿美元，同比增长14%[19] 财务展望 - 公司预计有机营收增长为1%-2%[56] - 公司预计调整后EBIT利润率增长为50-80个基点[56] - 公司预计调整后每股收益为4.20-4.35美元[56] 市场表现 - 美国市场的医疗成像和超声波设备的客户资本设备支出表现强劲[70] 部门业绩 - 医疗成像部门有机收入为2620万美元，较去年下降了1%[78] - 超声波部门有机收入为839万美元，较去年下降了2%[78] - 个人诊断部门有机收入为568万美元，较去年增长了14%[78] 财务指标 - 调整后的净收入率为8.7%，较去年增长了70个基点[83] - 调整后的每股收益为9.5美元，较去年增长了70个基点[83]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为48亿美元,同比增长1%,其中剔除中国市场影响,全球收入增长约4% [18] - 订单同比增长3%,剔除中国市场影响,订单增长约6% [19] - 公司退出第二季度时拥有190亿美元的健康订单backlog,其中服务业务增长强劲 [19] - 调整后EBIT利润率为15.3%,同比提升60个基点,主要得益于毛利率的持续改善 [20][23] - 第二季度调整后每股收益为1美元,同比增长9% [20] - 自由现金流为负182百万美元,符合预期,公司预计下半年自由现金流将大幅改善 [21][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 影像业务收入持平,利润率同比提升40个基点,新产品推动美国市场需求强劲 [28][29] - 超声波业务收入同比下降1%,利润率下降120个基点,受中国市场拖累 [30] - 患者护理解决方案业务收入增长1%,利润率下降90个基点,但预计未来将受益于新产品和健康订单backlog [31] - 医药诊断业务收入同比增长14%,利润率提升450个基点,持续受益于销量、价格和新产品 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场订单和销售均保持强劲增长,公司获得超过8亿美元的多模态设备、软件和服务合同 [16] - 中国市场受政府刺激计划推迟影响,公司预计下半年销售将同比下降,全年中国销售将为负增长 [9][18][51][52] - 剔除中国市场影响,公司全球收入和订单增长均约为4%和6% [18][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大投资于产品和服务创新,以加速未来增长,包括在MR、CT、PET/CT、监护等领域的新产品 [37][43][44] - 公司正在整合影像和超声波业务,以更好地满足客户需求,提升两个业务的协同价值 [44] - 公司认为新的CMS报销政策将有利于推动分子影像诊断的应用,包括Vizamyl和Flurpiridaz等产品 [38][39][40][103][104][137][138] - 公司认为中国市场长期仍具有吸引力,将继续投资当地制造和销售渠道,以应对本地竞争 [134][135][136] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对美国市场保持乐观,认为资本设备投资需求保持旺盛 [123][128][129] - 管理层对中国市场短期内仍存在挑战,但长期看好该市场的增长潜力 [49][50][51][52][134] - 管理层对公司的生产效率提升和成本优化措施感到满意,有信心实现全年利润指引 [15][23][24][61][62] - 管理层对公司未来3年的中期目标保持信心,将在11月的投资者日上进一步阐述 [46][63][64][65] 其他重要信息 - 公司在第二季度完成了为期一周的全球CEO Kaizen改善活动,取得了多项即时和长期的成本和效率提升 [12][13][14][23][24][25] - 公司宣布了两项重要的AI合作,包括收购Intelligent Ultrasound的AI部门,以及与亚马逊Web Services的战略合作 [17] - 公司调整了全年有机收入增长指引至1%-2%,但维持了调整后每股收益和自由现金流的指引 [35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joanne Wuensch 提问** 关于中国市场,公司对政府刺激计划的推出时间有何预期,这对2025年的业绩会有何影响? [49][50][51][52][53] **Peter Arduini 和 Jay Saccaro 回答** - 公司认为政府刺激计划的推出时间比预期要晚,预计要到2024年下半年才会带动订单和销售增长 [50][51][52] - 公司已从2024年的业绩预测中剔除了刺激计划带来的影响,但认为长期来看这将是一个积极因素 [51][52][53] - 公司将密切关注刺激计划的推出进度,并评估其对2025年业绩的影响 [63][64][65] 问题2 **Larry Biegelsen 提问** 如何在收入下调500百万美元的情况下仍能维持利润率和每股收益指引? [56][57][58][59][60][61] **Jay Saccaro 回答** - 公司通过精益生产、成本优化等措施,在毛利率和运营效率方面取得了超出预期的改善 [57][58][59][60][61] - 公司在价格、成本生产率和IT成本优化等方面取得了进展,这些措施将持续在下半年发挥作用 [57][58][59][60][61] - 公司有信心通过这些措施来抵消收入下调的影响,维持全年利润和每股收益指引 [57][58][59][60][61] 问题3 **Anthony Petrone 提问** 公司在美国市场的订单和销售情况如何?未来增长动力有哪些? [67][68][69][70] **Peter Arduini 和 Jay Saccaro 回答** - 公司在美国市场的订单和销售均保持强劲增长,获得了超过8亿美元的大型合同 [16][67][68][69] - 美国市场的资本设备投资需求旺盛,尤其是在影像、介入和超声波等领域 [123][128][129] - 公司在美国市场的装机基础较老,预计未来几年将有较大的更新换代需求 [128][129] - 公司新产品的推出以及服务合同的增长也将为未来的美国市场增长提供动力 [123][127][128]

文章核心观点 - 文章分析了GE HealthCare Technologies季度财报情况、股价表现及未来展望，还提及同行业10x Genomics的业绩预期 [1][4][9] GE HealthCare Technologies财报情况 - 本季度每股收益1美元，超Zacks共识预期0.98美元，去年同期为0.92美元，本季度盈利惊喜为2.04% [1] - 上一季度预期每股收益0.90美元，实际也是0.90美元，无盈利惊喜 [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收48.4亿美元，低于Zacks共识预期1.03%，去年同期为48.2亿美元 [2] - 过去四个季度，公司两次超共识营收预期 [2] GE HealthCare Technologies股价表现 - 自年初以来，公司股价上涨约6.9%，而标准普尔500指数上涨14% [3] GE HealthCare Technologies未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为1.10美元，营收50.8亿美元，本财年共识每股收益预估为4.27美元，营收201.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗信息系统行业目前处于250多个Zacks行业的前37%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 10x Genomics业绩预期 - 预计8月8日公布截至2024年6月季度财报，预计本季度每股亏损0.47美元，同比变化+11.3%，过去30天共识每股收益预估上调0.2% [9] - 预计本季度营收1.509亿美元，同比增长2.8% [10]

财务业绩 - 公司总收入保持稳定，2024年上半年为94.89亿美元，与2023年上半年基本持平[183] - 总收入为48.39亿美元，基本持平，有1%的有机增长[189] - 经营利润率为12.6%，同比提升0.8个百分点，主要受成本生产效率提升带动[196,197] - 调整后EBIT率为15.3%，同比提升0.6个百分点，主要受毛利率提升带动[199] 业务表现 - 医疗影像业务收入为50.62亿美元，同比下降1%[186] - 超声波业务收入为16.47亿美元，同比下降3%[186] - 患者护理解决方案业务收入为15.19亿美元，同比下降2%[186] - 医药诊断业务收入为12.38亿美元，同比增长10%[186] - 影像业务收入为25.96亿美元，下降1%，主要受中国销量下降和汇率不利影响[189] - 超声波业务收入为8.23亿美元，下降2%，主要受中国销量下降和汇率不利影响[189] - PDx业务收入为6.39亿美元，增长12%，主要受EMEA和USCAN地区销量增长、价格上涨和新产品推出的推动[189] 地区表现 - 美国和加拿大地区收入为43.36亿美元，同比增长3%[188] - 中国地区收入为11.80亿美元，同比下降15%[188] - 美国和加拿大地区收入增长5%，达22.43亿美元，主要受PDx业务双位数增长带动[189] - 中国地区收入下降18%，至5.83亿美元，受2022年疫情刺激计划影响以及2024年刺激计划延迟和反腐运动的影响[189] 现金流和财务状况 - 公司现金、现金等价物和受限现金余额为20.15亿美元[233] - 公司认为现有现金余额、未来经营活动产生的现金流、资本市场准入以及现有信贷额度足以满足未来12个月内的运营需求[234] - 2024年上半年经营活动产生的现金流为3亿美元[235] - 2024年上半年投资活动使用的现金流为5.37亿美元,主要用于收购MIM Software公司[238] - 2024年上半年筹资活动使用的现金流为2.1亿美元,主要用于偿还1.5亿美元的定期贷款[240] - 2024年上半年自由现金流为9200万美元[242][1] - 公司总债务为92.4亿美元,较2023年末减少2.02亿美元[246][2] - 公司获得了3500万美元的银行授信额度以支持流动性需求[248][3] - 公司目前的长期债务评级为Baa2/BBB/BBB,评级展望为稳定[251][4] 其他关注事项 - 公司持续关注俄罗斯和乌克兰地区的业务影响,并采取应对措施[177][178] - 公司密切关注中国市场的反腐运动和新的刺激计划对业务的短期影响[179] - 公司可能会在未来一年内释放巴西的递延税资产抵免[180] - 公司报告有机收入和有机收入增长率,以提供管理层和投资者对公司持续经营业务的额外了解和可见性[215] - 公司报告EBIT、调整后EBIT、调整后EBIT利润率、调整后净收入和调整后每股收益,以提供管理层和投资者对公司业务的额外了解,突出持续经营业务和基础盈利能力[216] - 公司报告调整后税费和调整后有效税率,以为投资者提供更好的理解,提供更一致的可比性[217] - 公司报告自由现金流,以为管理层和投资者提供一个重要的衡量指标,反映公司的现金生成能力和资本配置灵活性[218]

财务表现 - GE HealthCare 第二季度营收同比持平，有机营收增长率为1%[1] - GE HealthCare 第二季度净利润率为8.9%，较去年同期的8.7%有所提高；调整后的息税前利润率为15.3%，较去年同期的14.8%有所提高[1] - GE HealthCare 第二季度每股稀释收益为0.93美元，较去年同期的0.91美元有所增长；调整后的每股稀释收益为1.00美元，较去年同期的0.92美元有所增长[1] - 上市公司2024年上半年净利润为8.23亿美元，较去年同期的8.16亿美元略有增长[19] - 2024年调整后净利润为45.9亿美元，同比增长8%[32] - 2024年调整后每股收益为1美元，同比增长9美分[35] - 2024年调整后税前支出为1.44亿美元，较去年同期增长4%[37] - 2024年自由现金流为负18.2亿美元，较去年同期下降34%[39] 业务表现 - GE HealthCare 2024年第二季度总公司订单同比有机增长3%[5] - GE HealthCare 2024年第二季度各业务板块的营收表现不同，其中成像业务和超声波业务营收同比下降，患者护理解决方案业务营收持平，制药诊断业务营收同比增长12%[10] - GE HealthCare 2024年第二季度各业务板块的息税前利润率表现不同，其中成像业务和超声波业务息税前利润率有所提高，患者护理解决方案业务和制药诊断业务息税前利润率有所下降[10] - GE HealthCare 2024年第二季度宣布了多项创新和商业合作，包括与AWS合作加速医疗转型、收购智能超声医疗人工智能业务、推出新产品等[12] 资金流向 - GE HealthCare 第二季度经营活动现金流为负1.19亿美元，较去年同期的负0.67亿美元下降；自由现金流为负1.82亿美元，较去年同期的负1.36亿美元下降[1] - 经营活动产生的现金流量为3亿美元，较去年同期的4.01亿美元有所下降[19] - 投资活动产生的现金流量为-5.37亿美元，较去年同期的-3.5亿美元有所增加[19] - 融资活动产生的现金流量为-2.1亿美元，较去年同期的4.46亿美元下降[19] 风险与声明 - 公司提到了前瞻性声明，强调了风险和不确定性因素[43] 其他信息 - 公司报告了非GAAP财务指标，包括有机收入和有机收入增长率，以提供对公司业务的更深入了解[22] - 公司报告了调整后的EBIT、调整后的净利润、调整后的净利润率和调整后的每股收益，以提供对业务的更深入理解[23] - 公司报告了调整后的税费支出和调整后的有效税率，以提供对业务适用的标准化税率的更好理解[24] - 公司报告了自由现金流和自由现金流转换，以提供对公司生成现金能力的重要衡量，并提供对公司资本分配灵活性的洞察[25] - GE HealthCare未提供前瞻性非GAAP财务指标的调和数据[40] - 公司关注的关键业绩指标包括有机订单增长和订单额与总收入之比[41] - GE HealthCare将于2024年7月31日8:30am ET举行电话会议[42] - GE HealthCare是一家全球领先的医疗技术、制药诊断和数字解决方案创新者[44] - 关注GE HealthCare的最新动态，请关注LinkedIn、Facebook、Instagram和Insights[45]

文章核心观点 - 公司在第一季度收入出现意外下降,导致股价大跌14% [2] - 但公司仍然维持全年指引,预计下半年增长可能会更好 [3] - 公司正在加大在AI领域的投资,包括与亚马逊合作以及收购Intelligent Ultrasound Group的AI软件业务 [4][5][6] - 公司股价自一季度财报不佳后下跌9.5%,但今年以来已经上涨4% [7] 财务数据总结 - 第二季度预计收入为49亿美元,同比增长1.7% [1] - 第二季度预计每股摊薄收益为0.91美元,与去年同期持平 [1] - 第二季度预计净利润为4.185亿美元,同比增长0.12% [1] 行业动态总结 - 投资者将关注公司销售业务的健康状况,因为一季度收入出现意外下降 [2] - 公司正在加大在AI领域的投资,以提升其AI能力 [4][5][6]

文章核心观点 GE HealthCare Technologies Inc.（GEHC）将于7月31日盘前公布2024年第二季度财报，其业务有增长因素也面临挑战，同时还介绍了部分有盈利超预期潜力的医疗股票 [15] 分组1：GEHC业务情况 - 影像需求健康，尤其是分子影像、计算机断层扫描和磁共振，支持营收增长，4月完成对MIM Software的收购，增加产品组合有望带来额外收入 [2] - 制药诊断业务预计实现强劲有机收入增长，受价格有利、全球选择性手术恢复和供应稳定驱动 [3] - 第二季度销售数量下降或带来不利影响，但新产品推出、积压订单交付、价格改善和商业执行成功或提供缓冲并增加营收 [8] - 超声业务方面，心血管、通用成像和妇女健康产品表现或推动有机收入增长，2月推出下一代LOGIQ超声产品组合，3月推出前列腺体积辅助泌尿外科人工智能软件 [9][17] - 成像业务预计受益于医疗服务提供商对提升患者护理和生产力的持续投资，手术程序量或保持强劲推动成像需求，与Salud Digna的交易及多款新产品推出或有积极影响 [25][26] - 患者护理解决方案业务预计因销量不利出现有机收入下降，价格改善部分抵消，二季度或受益于高受限产品的工具端生产 [27] 分组2：GEHC财务预期 - 营收的Zacks共识估计为48.9亿美元，同比增长1.5% [4] - 每股收益的Zacks共识估计为97美分，较上年同期提高5.4% [19] - 公司目前Zacks排名为3，盈利预期差值（Earnings ESP）为0.00% [11][20] 分组3：其他医疗股票情况 - McKesson（MCK）股价年初至今上涨25.3%，上季度盈利未达预期，四个季度平均盈利惊喜为8.38%，目前盈利预期差值为+0.19%，Zacks排名为3 [6][12] - AxoGen（AXGN）股价年初至今上涨33.5%，上季度盈利超预期，四个季度平均盈利惊喜为66.46%，目前盈利预期差值为+25.00%，Zacks排名为3 [7][23] - Inari Medical（NARI）股价年初至今下跌15.4%，上季度盈利未达预期，四个季度平均盈利惊喜为130.74%，目前盈利预期差值为+45.95%，Zacks排名为3 [13][22]

行业趋势 - 随着婴儿潮一代人口老龄化，医疗支出将从当前水平上升，医疗保险支出将激增，医生和临床服务、药品和医疗设备的支出也将持续增加 [1] - 未来十年，由于社会护理支出增加和人们健康意识提高，医疗保健支出将超过GDP增长，美国预计2023 - 2032年全国医疗支出将每年增长5.6% [11] - 下半年医疗保健行业前景改善，特朗普当选可能性增加提升了行业前景 [18] iRhythm Technologies（IRTC） - 公司为心脏健康诊断市场提供革命性产品Zio XT，可检测心房颤动，该疾病每年在美国导致45万例住院治疗 [2] - 公司的护城河由其AI算法巩固，已收集超过18亿小时的心律数据，能为临床医生生成准确报告 [9] - 公司有显著增长机会，美国到2030年有1200万人面临未确诊心律失常风险，下一代产品Zio Monitor更舒适且经济效益更好，国际市场收入目前极低但有望增长至25% [20] - Wolfe Research预计公司营收将实现高个位数增长，给予“跑赢大盘”评级和115美元的目标价 [12] GE HealthCare Technologies（GEHC） - 公司于2023年1月从通用电气分拆出来，是全球最大的医学影像提供商，将受益于向精准医疗的转变，行业竞争格局有利，主要竞争对手仅西门子医疗和皇家飞利浦 [21] - 公司成像技术领先，分拆后管理更聚焦，有望将运营利润率从目前的中两位数提高到与西门子医疗相当的25%左右 [4] - 公司有超400万台设备的安装基础，能提供数据分析以产生人工智能软件收入，考虑到收入机会和利润率提升，股票被低估，远期市盈率为19倍 [22] Masimo（MASI） - 公司收购Sound United拖累股价，投资者认为该收购分散精力并增加债务 [5] - 公司核心业务是提供监测血液血红蛋白含量、氧气水平和脉搏率的传感器，85%的收入来自销售一次性传感器，提供经常性收入 [15] - 公司计划分拆消费业务，有望释放巨大价值，富国银行认为分拆计划有上行空间，给予“增持”评级和160美元的目标价 [6][23] - 路透社7月8日报道，公司收到9.5亿美元收购要约 [24]