文章核心观点 - 通用电气医疗集团（GEHC）推出Revolution Vibe CT系统，有望加强其在医疗影像市场的地位，长期推动股价上涨，公司近期还有其他影像领域的战略举措，同时介绍了部分医疗行业中排名较好的股票情况 [1][4][10] 产品介绍 - Revolution Vibe是先进的计算机断层扫描（CT）系统，具备Unlimited One - Beat Cardiac成像功能，能在复杂病例中产生高质量、一致的图像，集成前沿技术，可提高诊断速度和准确性，提升患者舒适度并优化工作流程效率 [1] - 该系统为传统CT系统提供了可扩展且高效的替代方案，满足医疗机构对性能、成本和以患者为中心护理的平衡需求 [2] 股价表现 - 消息公布后，公司股价周一收平于80.71美元，过去六个月GEHC股价下跌12%，而行业增长1%，标准普尔500指数同期下跌2.1% [3] - Revolution Vibe CT的推出有望通过加强公司在医疗影像市场的地位，长期推动GEHC股价上涨，其先进系统可提高采用率，增加销售和服务合同的经常性收入 [4] 公司财务 - 公司目前市值为365.9亿美元，上一季度盈利超预期15.1% [5] 产品优势 - Revolution Vibe解决了心脏成像中的关键挑战，提供高质量、无运动伪影的成像，使先进诊断更易获取和高效，克服了传统CT系统在复杂病例中的局限性 [6] - 系统先进成像能力包括Unlimited One - Beat Cardiac成像和TrueFidelity DL，能以低辐射剂量获得清晰的全心脏图像；AI功能可优化扫描时间，减少检查时间50%，还在某些情况下无需心电图连接 [8] - 该系统可满足心脏和一般成像需求，通过节能设计、车队管理和智能订阅模式，在不进行重大再投资的情况下实现持续升级，帮助医疗机构降低成本并保持高质量护理 [9] 公司近期动态 - 3月，GEHC在ECR 2025上推出Freelium下一代密封磁体平台，用于磁共振成像，相比传统系统氦气使用量不到1%，促进可持续性并扩大氦稀缺地区的优质成像获取途径 [10] - 1月，GEHC与萨特健康合作建立为期七年的护理联盟，增强创新影像服务的可及性，改善患者和临床医生体验，旨在创建更无缝和协调的医疗系统 [10] 行业相关股票 - GEHC目前Zacks排名为3（持有），医疗行业中排名较好的股票有Masimo（MASI）、波士顿科学（BSX）和卡地纳健康（CAH），分别为Zacks排名1（强力买入）、2（买入）和2（买入） [11] - Masimo过去一年股价上涨30.1%，过去30天2024年每股收益（EPS）预估提高1.2%至4.10美元，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期17.1%，上一季度超预期16.6% [12] - 波士顿科学过去30天2025年EPS预估提高2.9%至2.85美元，过去一年股价上涨56.7%，行业增长12.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期8.25%，上一季度超预期7.69% [13] - 卡地纳健康过去30天2025财年EPS预估提高1.5%至7.94美元，过去一年股价上涨15.2%，行业下跌4.1%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期9.6%，上一季度超预期10.3% [14]

文章核心观点 - 公司推出新产品预计显著加强心脏病解决方案部门，推动整体业务，行业前景也有利于公司发展 [3][7] 公司最新发布情况 - 公司在美国心脏病学会年会上宣布推出Flyrcado注射剂，还计划展示CASE最新版本、CardIQ Suite及AltiX AI.i版Mac - Lab、CardioLab和ComboLab [1][2] - 本月公司宣布推出AltiX AI.i版Mac - Lab、CardioLab和ComboLab，预计提高多种心脏手术效率和精准护理 [8] 最新发布产品意义 - 美国每年约600万例心肌灌注成像（MPI）程序，正电子发射断层扫描（PET）是检测冠心病最有效MPI形式 [4] - 2024年FDA批准Flyrcado用于已知或疑似冠心病患者，预计提供更高诊断效力 [5] - Flyrcado获美国医疗保险和医疗补助服务中心传统直通支付状态，4月1日起生效，确保特定医保计费代码和传统医保受益人覆盖 [6] 行业前景 - 2024年全球冠心病诊断成像设备市场估计为20亿美元，2025 - 2030年预计复合年增长率6.6%，产品推出有望推动公司业务 [7] 同行近期动态 - Merit Medical Systems本月宣布Bloom Micro Occluder System治疗早产儿动脉导管未闭多中心前瞻性研究首例患者入组，上月心血管部门及产品类别营收强劲增长 [10][11] - Medtronic本月发布经股动脉经导管主动脉瓣置换最大国际头对头比较试验两年积极结果，上月心血管业务组合营收显著增长 [11][12] - Abbott Laboratories本月宣布Volt PFA系统获欧洲CE认证并开始商业应用，还获FDA冠状动脉血管内碎石系统研究性设备豁免 [13][14]

文章核心观点 - 通用电气医疗集团（GEHC）推出Invenia Automated Breast Ultrasound (ABUS) Premium，有望加强超声业务，虽历史上产品创新推动营收增长，但此次发布后股价下跌，公司当前市值、盈利收益率等表现良好，且行业前景乐观，近期还有其他产品发布，同时给出公司评级及相关推荐股票 [1][2][3] 产品发布情况 - 公司于周四宣布推出Invenia ABUS Premium，这是其最新3D超声产品，具备先进人工智能和创新功能，可推动对致密乳腺患者的补充筛查并简化检查读数，已获FDA上市前批准，将于2025年在主要国家推出 [1] - 本月公司还宣布推出Mac - Lab、CardioLab和ComboLab的AltiX AI.i版，预计提高多种心脏手术的效率和精准护理；同时宣布推出新的Genesis解决方案，即云企业影像软件即服务解决方案组合 [9] 产品发布影响 - 此次发布预计显著加强公司超声业务，推动其在细分领域的业务发展 [2] - 发布消息后，截至上次交易公司股价下跌近1.1%，虽历史上产品创新推动营收增长，但此次发布后股价整体下跌 [3] 公司财务与股价表现 - 公司目前市值372.7亿美元，盈利收益率5.8%，优于行业的0.3%，上一季度盈利超预期15.1% [4] - 过去一年公司股价下跌6.6%，而行业上涨9.9%，标准普尔500指数上涨9.1% [10] 产品意义 - 约71%的癌症发生在致密乳腺中，美国和欧洲40%的女性、亚洲70%的女性有致密乳腺组织，患乳腺癌几率高4 - 6倍，且约三分之一致密乳腺癌症可能被乳腺钼靶检查漏诊 [5] - Invenia ABUS Premium的特殊人工智能功能可减少扫描时间并简化临床工作流程，有望优化临床医生的筛查能力，检测早期小癌症，还能提高扫描速度并增强检查舒适度 [6][7] 行业前景 - 据Grand View Research报告，2022年全球乳腺癌诊断市场价值43亿美元，预计2023 - 2030年复合年增长率为7.4%，技术进步和乳腺癌患病率上升将推动市场，新产品有望推动公司业务 [8] 公司评级与推荐股票 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [11] - 医疗领域排名较好的股票有Cardinal Health（Zacks排名2，预计长期增长率9.5%，过去四个季度盈利超预期，平均超9.6%，过去一年股价上涨19%）、Cencora（Zacks排名2，预计长期增长率12.1%，过去四个季度盈利超预期，平均超4.9%，过去一年股价上涨10.9%）和Boston Scientific（Zacks排名2，预计长期增长率13.3%，过去四个季度盈利超预期，平均超8.3%，过去一年股价上涨52.3%） [12][13][14]

文章核心观点 - 通用电气医疗集团（GEHC）因持续专注创新，有望在未来几个季度实现增长，2024年第四季度的强劲表现和收购也带来乐观预期，但地缘政治紧张和激烈竞争令人担忧 [1] 公司概况 - 公司是医疗技术、药物诊断和数字解决方案的知名提供商，市值372.7亿美元，预计未来五年增长6.2%，过去四个季度平均盈利超预期6.17% [2] - 过去六个月公司股价下跌11.6%，同期行业增长1.2%，标准普尔500指数下跌0.9% [1] 推动公司增长的因素 宏观顺风推动业绩 - 宏观顺风推动公司各业务板块和地区强劲增长，供应链挑战缓解趋势有望在2025年持续，产品需求强劲且定价改善，关键产品推动收入增长，预计2025年有机收入增长2 - 3%，2024年12月底订单积压达198亿美元 [3] 创新支持增长 - 公司推出Invenia Automated Breast Ultrasound Premium，具备先进人工智能和创新功能，可推动更快、可重复的补充筛查并简化致密乳房患者的检查读数 [4] - 本月初推出Mac - Lab、CardioLab和ComboLab的AltiX AI.i版，有望提高多种心脏手术的效率和精准护理，加强心血管与介入解决方案部门，推动高级可视化解决方案业务 [5] - 推出Genesis云企业成像软件即服务解决方案组合，可提供可扩展、安全和可互操作的解决方案，帮助医院和医疗系统简化工作流程、增强患者数据访问并降低运营成本 [6][8] - 上月在ECR 2025上推出Freelium下一代密封磁体平台，相比传统系统氦气使用量不到1%，促进可持续性并扩大氦稀缺地区优质成像的可及性 [8] - 1月宣布更新的Voluson Expert Series超声系统获得FDA 510(k)批准，该系列在女性医疗保健领域树立新标杆，结合卓越图像质量、前沿超声技术和人体工程学设计，提高工作流程效率并提供无与伦比的用户体验 [9] 收购与合作 - 公司与英伟达扩大合作，推进人工智能驱动的自主解决方案，旨在利用新的英伟达Isaac for Healthcare平台开发人工智能赋能的X射线和超声系统 [11] - 1月与加州大学旧金山分校放射学与生物医学成像系合作推出护理创新中心，旨在解决先进医学成像可及性、神经系统和神经退行性疾病的非侵入性诊断和管理以及精准肿瘤学三个关键领域的临床挑战 [12] - 同月与萨特健康达成为期七年的战略企业合作伙伴关系，增加创新成像服务的可及性，为临床医生和患者创造更无缝、协调的体验 [13] 强劲的第四季度业绩 - 2024年第四季度公司业绩良好，盈利和收入同比改善，总订单有机增长6%，收入受美国市场各业务板块强劲表现推动，特别是高级可视化解决方案和药物诊断板块，净收入利润率为13.5%，较上年同期提高580个基点 [14] 可能抵消公司收益的因素 激烈竞争 - 医疗设备市场竞争激烈，公司面临全球和地区参与者的竞争，主要全球竞争对手包括西门子医疗、飞利浦医疗、佳能和联影医疗等，在药物诊断业务板块主要竞争对手有拜耳、博莱科、盖博、蓝修斯和居里姆等 [15][16] 关税上升 - 2025年美国对中国进口商品的新关税可能影响公司成本结构和盈利能力，预计调整后息税前利润率将下降10个基点，原材料成本上升和供应链中断带来风险，尽管精益制造和供应商合作可缓解部分影响，但长期关税可能对利润率和定价造成压力 [17] 公司估计趋势 - 2025财年公司估计呈积极修订趋势，过去60天，Zacks共识预期每股收益提高2美分至4.70美元，2025财年第一季度收入预计为46.6亿美元，同比增长0.2%，每股收益共识预期为0.91美元，同比增长1.1% [19] 其他医疗类推荐股票 美敦力（MASI） - 目前Zacks评级为1（强力买入），过去一年股价上涨30.1%，过去30天2024年每股收益估计提高1.2%至4.10美元，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期17.1%，上一季度盈利超预期16.6% [20][21] 波士顿科学（BSX） - 目前Zacks评级为2（买入），过去30天2025年每股收益估计提高2.9%至2.85美元，过去一年股价上涨56.7%，同期行业增长12.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期8.25%，上一季度盈利超预期7.69% [20][22] 卡地纳健康（CAH） - 目前Zacks评级为2（买入），过去30天2025财年每股收益估计提高1.5%至7.94美元，过去一年股价上涨15.2%，同期行业下跌4.1%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期9.6%，上一季度盈利超预期10.3% [20][23]

贸易政策 - 美国总统特朗普上周誓言对从墨西哥和加拿大进口的商品加征25%关税，将从中国进口商品的关税提高一倍至20% [1] - 中国对特朗普近期的关税上调做出回应，对某些美国商品加征关税、制裁美国公司，并计划向世界贸易组织投诉 [1] - 中国还禁止从Illumina公司进口基因测序仪 [1] 市场趋势 - 尽管政策和关税存在不确定性，高盛更有信心终端市场正在企稳，并将于2025年复苏，需求上升和刺激措施增加有助于缓解市场瓶颈 [2] - 高盛分析师访华后认为资本设备市场正处于转折点，创新仍是关键优势 [2] 公司分析 乐观公司 - 高盛对通用电气医疗集团和波士顿科学公司在该地区的表现持乐观态度 [3] - 分析师大卫·罗曼将通用电气医疗集团股票评级从中性上调至买入，目标价从85美元提高到100美元 [3] 受限公司 - 直觉外科公司虽拥有独特技术，但经济限制和国家配额可能限制其增长，不过当地竞争缺乏技术差异化，高盛认为影响有限 [3] 通用电气医疗集团 - 分析师认为通用电气医疗集团基础业务（中国以外）有4 - 5%的稳定增长，但中国业务（约占销售额14%）持续面临逆风，整体营收增长将低于市场共识和公司4 - 6%的有机收入增长中期目标 [4] - 由于中国市场的稳定趋势，分析师预计到2026年中国销售额将恢复到2023年的水平，与之前预测到2028年都不会反弹不同 [4] 股价表现 - 周二最新数据显示，通用电气医疗集团股价上涨0.45%，至85.74美元 [5]

文章核心观点 - 通用电气医疗集团（GEHC）推出Genesis组合，有望推动公司股价长期上涨，该组合能解决医疗行业数据管理难题，公司近期还有其他影像领域的战略举措，同时推荐了一些医疗行业中排名更好的股票 [1][4][13] 产品介绍 - GEHC推出Genesis组合，是基于云的企业影像软件即服务（SaaS）解决方案，可实现医疗数据管理现代化，提供可扩展、安全和可互操作的解决方案，帮助医院和医疗系统简化工作流程、增强患者数据访问并降低运营成本 [1] - Genesis将基于云的企业影像与人工智能驱动的自动化相结合，优化资源利用，确保高安全性和合规标准，为传统本地解决方案提供灵活且经济高效的替代方案 [2] - Genesis组合通过四个关键解决方案增强医疗数据管理，Edge功能将医院系统安全连接到云，Storage功能减轻影像数据管理负担，Vendor Neutral Archive统一患者数据以实现无缝电子健康记录（EHR）集成，Data migration功能确保高效、高质量的影像传输 [10] 股价表现 - 消息公布后，公司股价周一收于85.36美元持平，过去六个月GEHC股价下跌2.1%，而行业增长5.2%，标准普尔500指数同期上涨4.6% [3] - Genesis组合的推出有望通过基于云的服务和SaaS模式推动经常性收入，从而在长期内提升GEHC的股价，减少对一次性设备销售的依赖 [4] 市场情况 - 医院面临复杂患者病例增多，传统现场数据存储和IT解决方案昂贵且资源需求大，需要灵活、可扩展和安全的解决方案来提高医疗信息访问和共享效率 [6] - GEHC目前市值为395.9亿美元，上一季度盈利超出预期15.1% [5] 公司动态 - 3月，GEHC在ECR 2025上推出Freelium，这是下一代密封磁体平台，用于磁共振（MR）成像，氦气使用量比传统系统少99%，促进可持续性并扩大氦稀缺地区的优质成像服务 [11] - 1月，GEHC与萨特健康（Sutter Health）达成为期七年的护理联盟合作，旨在增强创新影像服务的可及性，改善患者和临床医生体验 [11] - 2024年12月，公司向美国食品药品监督管理局（FDA）提交CleaRecon DL申请510(k)批准，该深度学习技术旨在通过将基于人工智能的3D重建引入介入套件来提高锥形束计算机断层扫描图像质量 [12] 行业推荐 - GEHC目前Zacks排名为3（持有），医疗行业中排名更好的股票有Masimo（MASI）、波士顿科学（BSX）和卡地纳健康（CAH），分别为Zacks排名1（强力买入）和2（买入） [13] - Masimo过去一年股价上涨30.1%，过去30天2024年每股收益（EPS）预估提高1.2%至4.10美元，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为17.1%，上一季度盈利超预期16.6% [14] - 波士顿科学过去30天2025年EPS预估提高2.9%至2.85美元，过去一年股价上涨56.7%，行业增长12.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为8.25%，上一季度盈利超预期7.69% [15] - 卡地纳健康过去30天2025财年EPS预估提高1.5%至7.94美元，过去一年股价上涨15.2%，行业下跌4.1%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为9.6%，上一季度盈利超预期10.3% [16]

文章核心观点 - 通用电气医疗集团（GEHC）推出下一代密封磁体平台Freelium，有望推动公司长期股票增长，且公司近期在影像领域有多项战略举措 [1][4] 产品介绍 - Freelium是下一代密封磁体平台，在2025年欧洲放射学会（ECR）大会上推出，旨在革新磁共振（MR）成像 [1] - 与传统系统相比，该平台氦气使用量不足1%，能促进可持续发展，扩大氦气稀缺地区获得高质量成像的机会 [1] - 由智能磁体技术驱动，支持具备远程监控和自动恢复功能的人工智能解决方案，确保性能稳定并减少停机时间 [2] - 节能设计符合公司可持续发展目标，同时提供高质量诊断 [2] - 解决传统MR系统依赖大量液氦冷却磁体的问题，无需定期补充氦气，确保性能稳定、降低成本并扩大MR成像的可及性 [6] - 设计旨在降低运营成本且不牺牲性能，无需额外冷却或电力，包含智能传感器技术，可实现远程系统监控和停电时自动恢复，无需现场工程师干预 [8] - 优化后可与人工智能解决方案集成，为先进深度学习应用和改进诊断洞察创造潜力 [8] 股票表现 - 消息公布后，公司股价周五收平于87.35美元，过去六个月公司股价上涨3%，而行业增长7.5%，标准普尔500指数同期上涨8.1% [3] - Freelium有望通过提供可持续、经济高效的MR成像解决方案推动公司长期股票增长，吸引更多医院，尤其是氦气供应有限地区的医院，随着对环保医疗技术需求增长，可提升公司市场份额和收入，巩固其在医学影像领域的地位 [4] - 公司目前市值399.5亿美元，上一季度盈利超预期15.1% [5] 公司动态 - 2025年1月，公司与萨特健康（Sutter Health）达成为期七年的护理联盟合作，以增强创新影像服务的可及性，改善萨特健康网络内患者和临床医生的体验 [10] - 2024年12月，公司向美国食品药品监督管理局（FDA）提交CleaRecon DL申请510(k)认证，该深度学习技术旨在通过将基于人工智能的3D重建引入介入手术室，提高锥形束计算机断层扫描（CBCT）图像质量 [11] - 2024年11月，公司推出Pristina Via乳腺摄影系统，为乳腺护理提供先进工具，提高诊断准确性和工作流程效率 [11] - 公司扩大OEC 3D移动CBCT C型臂产品组合的应用，以支持支气管镜检查过程中更高效的成像 [12] - 公司与RadNet子公司DeepHealth合作开发基于人工智能的解决方案SmartTechnology，旨在提高医学影像工作流程效率、临床准确性和以患者为中心的护理水平 [12] 行业对比 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [13] - Masimo（MASI）目前Zacks排名为1（强力买入），2025年预计增长率为6.1%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期幅度为14.41%，过去六个月股价上涨63.5%，而行业下跌1.9% [13][14] - Alphatec（ATEC）目前Zacks排名为2（买入），2025年预计增长率为40%，过去四个季度盈利均未达预期，平均负超预期幅度为12.60%，过去六个月股价上涨77%，而行业下跌1.9% [14][15] - Avenna Healthcare（AVAH）目前Zacks排名为2，2025年预计盈利增长率为666.7%，过去四个季度平均盈利超预期幅度为135.00%，预计3月公布第四季度业绩，过去六个月股价下跌21.8%，而行业下跌2.9% [15]

文章核心观点 Zacks Premium研究服务可助力投资者更好利用股市并自信投资 其包含Zacks Style Scores等工具 该评分基于三种投资类型对股票评级 与Zacks Rank配合使用能帮助投资者挑选更优股票 如GE HealthCare Technologies就因相关评分值得投资者关注 [1][2][12] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 可全面访问Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器等 还包括Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 基于三种流行投资类型对股票评级 是Zacks Rank的补充指标 助投资者选未来30天跑赢市场概率高的证券 [2] - 按价值 增长 动量特征给股票评A - F级 评分越高股票表现越好 [3] - 分为价值 增长 动量和VGM四个类别 [3] Zacks Style Scores类别 价值评分 - 价值投资者关注低价优质股 价值评分利用P/E PEG等比率识别有吸引力和被低估的股票 [3] 增长评分 - 增长投资者关注公司财务实力 健康状况和未来前景 增长评分考察预计和历史盈利 销售和现金流等寻找可持续增长股票 [4] 动量评分 - 动量交易利用股票价格或盈利前景的涨跌趋势 动量评分通过一周价格变化和盈利预估月百分比变化等因素确定建仓时机 [5] VGM评分 - 综合所有风格评分 是与Zacks Rank配合使用的全面指标 按综合加权风格对股票评级 帮助筛选出价值 增长和动量俱佳的公司 [6] Zacks Rank与Style Scores配合 - Zacks Rank是利用盈利预估修正来构建投资组合的模型 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达+25.41% 超标普500指数两倍多 [7][8] - 因Zacks Rank评级股票数量多 投资者难从中挑选 此时Style Scores可发挥作用 [9] - 为实现回报最大化 应选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需确保分数为A或B [10] - 若股票为4（卖出）或5（强力卖出）评级 即便Style Scores为A或B 盈利前景仍呈下降趋势 股价可能下跌 [11] 股票案例：GE HealthCare Technologies - 总部位于芝加哥 是医疗技术 制药诊断和数字解决方案领先提供商 2023年1月3日从通用电气分拆成立 [12] - Zacks Rank为3（持有） VGM评分为B 价值风格评分为B 因前瞻P/E比率19.39受价值投资者关注 [12][13] - 过去60天内有四位分析师上调其2025财年盈利预估 Zacks共识预估从每股增加0.01美元至4.70美元 平均盈利惊喜为6.2% [13]

文章核心观点 - 通用电气医疗集团（GE HealthCare）第四季度业绩表现良好，订单、积压订单和订单出货比势头强劲，营收增长，利润率和收益扩张，同时给出2025年全年业绩指引 [1][4] 财务数据 第四季度 - 调整后每股收益为1.45美元，高于去年的1.18美元，超出市场共识的1.26美元 [1] - 销售额为53.2亿美元，与市场共识的53.3亿美元基本一致，按报告和有机基础计算同比增长2% [1] - 归属于公司的净利润为7.2亿美元，去年为4.03亿美元；调整后息税前利润为9.94亿美元，去年为8.37亿美元 [3] 2024年全年 - 营收为197亿美元，按报告和有机基础计算同比增长1% [2] - 公司总订单出货比为1.09倍，总订单按有机基础计算同比增长6% [2] 业务情况 - 营收增长由高级可视化解决方案（AVS）和药物诊断（PDx）业务推动，美国市场整体表现强劲 [1] - 美国和PDx业务的营收增长部分被中国市场持续疲软所抵消 [2] 业绩指引 - 预计有机营收同比增长2% - 3%，反映产品和服务的持续需求以及对中国市场状况的谨慎看法 [6] - 调整后息税前利润率预计为16.7% - 16.8% [6] - 预计调整后每股收益为4.61 - 4.75美元，市场共识为4.66美元，自由现金流至少为17.5亿美元 [6] 股价表现 - 周四最后一次检查时，GEHC股票上涨9.01%，至93.64美元 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司报告收入53亿美元，有机收入增长2%，符合预期 [17] - 第四季度全球销售增长（排除中国约200个基点的影响）为4%，服务收入增长6%，产品收入增长1%，有机订单同比增长6% [18] - 第四季度公司总订单出货比为1.09倍，是分拆以来最高，第四季度末积压订单达到创纪录的198亿美元，同比增加7亿美元，环比增加2亿美元 [19] - 第四季度调整后息税前利润率为18.7%，同比增加260个基点，调整后每股收益为1.45美元，同比增长23%，自由现金流为8.11亿美元，较去年减少1.45亿美元 [19][20] - 2024年全年，公司收入197亿美元，有机增长1%，产品收入持平，服务收入增长3%，有机订单同比增长3%，订单出货比为1.05倍 [20][21] - 2024年全年调整后息税前利润率为16.3%，同比扩大120个基点，调整后每股收益为4.49美元，同比增长14%，自由现金流为16亿美元，同比减少1.61亿美元 [21][22] - 2024年第四季度调整后毛利率较去年同期扩大150个基点，较2023年全年扩大140个基点，第四季度研发投资占销售额的6.5%，同比增长9%，全年研发投资13亿美元，约占销售额的6.7%，高于2023年的12亿美元 [23][24] - 2025年，公司预计收入增长2% - 3%，外汇对收入的逆风影响约为1.5%，预计全年调整后息税前利润率在16.7% - 16.8%之间，同比扩大40 - 50个基点，预计调整后有效税率在22% - 23%之间，调整后每股收益在4.61 - 4.75美元之间，同比增长3% - 6%，预计全年自由现金流至少为17.5亿美元 [37][38][39] - 2025年第一季度，公司预计有机收入同比增长1% - 2%，调整后息税前利润率和调整后每股收益与去年同期大致持平 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 成像业务第四季度有机收入与去年同期持平，美国和其他地区的优势被中国市场的逆风所抵消，部门息税前利润率同比提高200个基点，全年利润率提高170个基点 [27][28] - 先进可视化解决方案（AVS）业务第四季度有机收入同比增长4%，美国销量增加部分抵消了中国市场的下降，部门息税前利润率同比增加240个基点 [29] - 患者护理解决方案业务第四季度有机收入增长与去年同期持平，服务增长和履行情况改善被监测解决方案的艰难比较所抵消，部门息税前利润率下降50个基点，环比息税前利润提高220个基点 [30][31] - 医药诊断业务第四季度实现9%的有机增长，息税前利润率约为33%，公司宣布投资1.38亿美元扩大爱尔兰科克的造影剂制造工厂 [32][33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场持续表现强劲，近期对美国客户的调查显示，一半受访者表示预计会增加成像投资，特别是在门诊环境中 [6][7] - 中国市场开始出现轻微改善迹象，订单有所增长，公司预计2025年上半年中国市场销售表现为负，下半年将环比改善，全年呈低个位数下降 [7][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行精准医疗战略，从成像公司向医疗解决方案提供商转型，通过与客户合作解决其最大挑战，2024年全球达成50笔企业交易，上个月宣布与萨特健康达成价值10亿美元的护理联盟协议，自分拆以来达成的大型交易总价值超过50亿美元 [9][10] - 公司注重创新，2024年推出约40项创新产品，过去三年推出的产品对新产品引入活力的贡献约为50%，如导管实验室Allia IGS Pulse表现超预期，即将推出Flyrcado [11][12] - 公司在人工智能领域取得进展，一年内AI-enabled FDA授权从58项增加到85项，升级约30%的MR基础设备，将Sonic DL扩展到心脏以外的领域 [13] - 公司开发基于云的解决方案，如CareIntellect，执行有纪律的并购战略，2024年完成两笔收购，宣布计划收购NMP以深化在日本和其他亚洲市场的放射性药物分销能力 [14] - 行业竞争方面，中国市场竞争激烈，有本地和跨国企业参与，公司在全球各细分市场表现良好，在美国市场相对较强，认为自身新推出的产品将带来额外的增长 [81][82][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年团队在创新和财务方面的进展感到自豪，对2025年的指引有信心，特别是考虑到强劲的积压订单和订单势头 [41] - 公司作为全球公司，拥有多元化供应链和重要的美国制造基地，将继续积极制定潜在的缓解计划，朝着公司中期财务目标取得良好进展 [46][47] 其他重要信息 - 患者护理解决方案总裁兼首席执行官Tom Westrick决定退休，公司预计近期宣布其继任者，Tom将留任以支持平稳过渡 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度利润率达到18.7%，超出预期，如何看待利润率动态以及对长期规划（LRP）的影响 - 第四季度利润率超出预期，同比扩张260个基点，是公司的纪录，主要得益于毛利率表现良好、销售及一般管理费用（SG&A）下降，以及价格、销量和产品组合的贡献，还有可变成本生产率计划和节约举措抵消了通胀和低效率的影响 [55][56][57] - 第四季度有100个基点的一次性项目，季节性因素导致第四季度通常是全年利润率最高的季度，2025年第一季度利润率将回归正常，公司对实现中期利润率目标更有信心，维持中期指导不变，认为有机会实现20%以上的利润率 [58][59][60] 问题2: 如果中国市场正常化，是否意味着利润率有机会达到中20%以上 - 尽管去年销售增长较低且市场有波动，公司仍实现了120个基点的利润率扩张，今年销售增长低于中期预期，但仍将实现40 - 50个基点的利润率扩张，创新产品上市将推动业绩提升，公司对实现利润率增长机会感到乐观 [62][63] 问题3: 请详细说明中国第四季度的订单环境以及各省份的刺激进程 - 中国市场订单情况符合预期，从较低基数开始有所改善，从反腐败、刺激措施和后续进展来看，整体与之前的预期一致，目前处于招标阶段，大部分订单转化为销售将在下半年 [70][71][72] - 公司预计2025年上半年中国市场收入为负增长，下半年环比改善，全年呈低个位数下降，将密切关注市场动态，认为中国是有吸引力的长期市场，但存在一定波动性 [74][75] 问题4: 美国和全球医院资本支出（CapEx）环境如何，竞争动态如何 - 除中国外，全球医院资本支出环境有所改善，欧洲市场预计在2025年朝更积极方向发展，美国市场表现强劲，医院系统升级需求增加，手术和介入手术程序增长推动了相关设备需求 [78][79] - 中国市场竞争激烈，公司在全球各细分市场表现良好，在美国市场相对较强，公司认为新推出的产品将带来额外的增长，对自身竞争力有信心 [81][82][83] 问题5: 公司指引中排除中国后有机增长为2.5% - 3.5%，而第四季度退出时有机增长为4%，为何指引是这个数字，对Flyrcado的销量和价格有何假设 - 公司预计中国全年收入呈低个位数下降，排除中国后接近中期个位数增长目标，第四季度订单表现良好，但很多订单交付日期在今年下半年或明年，不影响第一、二季度收入，公司制定指引时会考虑订单交付时间 [89][90][91] - Flyrcado预计在第一季度首次给药，4月初推出，公司计划中预计该产品今年带来约3000万美元收入 [93] 问题6: 第一季度利润率持平，是否有一次性因素，是毛利率影响还是运营费用（OpEx）项目影响 - 第一季度预计毛利率会有一定改善，但研发和销售及一般管理费用会有投资，因为有很多令人兴奋的产品推出，需要为研发和产品发布提供资金支持，这些运营费用的投入会抵消毛利率的扩张，导致利润率持平 [95][96][97] 问题7: 请说明各业务板块2025年的增长预期，特别是医药诊断（PDx）业务考虑到Flyrcado的情况 - 公司对各业务板块订单增长表现满意，2025年预计PDx业务增长与2024年大致一致，其他业务增长与公司整体平均水平大致相符，Flyrcado的预期已包含在PDx业务规划中 [103][104] 问题8: 请说明Flyrcado的关键因素、报销情况以及与医院签约和资本配置的步骤 - Flyrcado中期机会预计为5亿美元规模的产品，目前推出准备工作进展顺利，包括销售团队、报销、制造规模扩大等方面 [106][107] - 该产品是放射性药物，制造结构通常与合同制造组织（CMO）合作，销售运营针对有心血管PET能力的中心，需要在半衰期内交付，推出会更有节奏 [107][108][109] - 编码和HCPCS代码方面预计4月获批生效，已提交直通报销申请，预计不久后有结果，公司对产品推出情况感到乐观 [111][112] 问题9: 请说明第一季度的情况，包括运营利润率逆风以及与去年同期运营利润率扩张的关系，以及全球竞争格局 - 第一季度销售方面中国市场会下降，其他地区会增长，利润表方面，研发和销售及一般管理费用的增长会抵消毛利率的扩张，导致利润率持平，随着时间推移，新产品销售增加和研发投资适度减少，会带来销售增长 [119][120][121] - 竞争方面，公司与竞争对手有相似之处，但业务组合不同，在核心成像领域全球表现良好，在美国市场相对欧洲市场表现更好，通过产品升级转换自身安装基础，获得了市场份额和增长，预计新产品推出会带来更高的销售增长 [122][123][125] 问题10: 萨特健康10亿美元、为期七年的交易是否线性，2025年的假设是什么，是否有类似机会 - 该交易并非总是线性的，由于地震法规和场地翻新等因素，中期可能会有更多相关业务，订单将在今年上半年进入订单簿，公司认为有很多类似机会，与客户合作能带来双赢局面 [136][137][135] 问题11: 公司是否预计2025年在并购方面更活跃，是否仍专注于小型并购（tuck - in M&A），关注领域有何更新 - 公司认为小型并购非常重要，关键是要有很强的战略契合度并符合财务回报框架，公司有战略节奏评估有机和无机投资，随着向医疗解决方案公司转型，并购将发挥重要作用，预计2025年及2026年并购会更活跃，如NMP交易符合公司战略 [140][141][142] 问题12: 请说明AVS业务本季度增长的转折点以及未来的潜在驱动因素 - AVS业务主要包括大型超声业务和介入实验室，超声业务本季度表现良好，得益于去年初推出的新平台，今年下半年心血管方面还有新推出计划 [147][148] - 导管实验室Allia IGS Pulse表现超预期，手术方面OEC品牌因手术中心增长和骨科手术需求增加而表现良好，预计这些趋势在2025年将持续 [149][150][151] 问题13: 请说明自由现金流下降的影响因素以及为何2025年会逆转 - 2024年自由现金流下降的关键驱动因素是年末的库存积压，部分是战略库存水平，部分是库存管理有优化空间，销售波动影响了库存规划 [154][155] - 2025年通过优化库存，预计库存周转率会提高，运营营运资金会改善，库存水平下降将推动自由现金流同比增长 [156][166] 问题14: 考虑到美国医院面临的压力，如何看待美国资本设备市场前景，资本市场假设和指引如何 - 基于潜在的手术增长和执行能力，特别是介入产品的需求，公司对美国资本设备市场前景感到乐观，尽管存在报销政策变化等问题，但目前未看到市场放缓迹象，美国市场仍然强劲，欧洲市场预计会有所回升但不如美国 [160][161][162] - 公司通过季度客户调查显示市场环境持续强劲，将密切关注政策举措对市场的影响 [163]