业绩总结 - 2023年净收入为负1,644,000美元，相较于2022年的正31,838,000美元大幅下降[65] - 2023年EBITDA为136,029,000美元，较2022年的533,345,000美元下降约74.5%[65] - 调整后的EBITDA为179,092,000美元，较2022年的715,996,000美元下降约75.0%[65] - 2023年可用现金（扣除准备金前）为77,672,000美元，较2022年的347,176,000美元下降约77.7%[65] - 2023年普通单位分配为18,387,000美元，较2022年的73,548,000美元下降约75.0%[65] - 普通单位分配覆盖比率为4.22倍，较2022年的4.72倍有所下降[65] - 2023年利息支出为60,854,000美元，较2022年的229,627,000美元下降约73.5%[65] - 2023年折旧、耗竭、摊销及增值费用为75,935,000美元，较2022年的301,461,000美元下降约74.8%[65] - 2023年现金税支出为464,000美元，较2022年的989,000美元下降约53.1%[65] - 2023年分配给优先单位持有者的金额为24,002,000美元，较2022年的80,054,000美元下降约70.0%[65] 未来展望 - 2023年调整后的EBITDA指导范围为7.8亿至8.1亿美元[35] - 预计2023年将以低于4.0倍的杠杆比率结束[20] - 预计2023年将进行4亿至4.5亿美元的资本支出[35] - 预计2023年将实现来自Granger设施的增量苏打灰生产[34] - 预计2023年将实现约90%的苏打灰及相关产品的价格锁定[51] - 预计2023年将从BP的Argos生产设施获得的产量在年中上线[20] - 预计2024年底开始将实现固定费用后的自由现金流[20] 用户数据 - 2023年第一季度的调整后EBITDA为1.79亿美元[23] - 2023年第一季度的总部门利润为1.95129亿美元[23] - 2023年第一季度的杠杆比率为3.99倍[29]

财务盈亏情况 - 2023年第一季度公司净亏损160万美元，相比2022年第一季度的530万美元有所收窄[127] - 2023年第一季度公司收入增加1.587亿美元，增幅25%，总成本和费用增加1.61亿美元，增幅28%，营业收入净减少230万美元[138] - 2023年第一季度净亏损1644万美元，2022年同期为5250万美元；总部门利润率为1.95129亿美元，2022年同期为1.57452亿美元[145] - 截至2023年3月31日，公司和担保子公司合并总资产为562900.9万美元，总负债为439647.2万美元，净亏损为417万美元[200] 现金流与资金储备 - 2023年第一季度经营活动现金流为9770万美元，高于2022年第一季度的5420万美元[129] - 2023年第一季度普通单位持有人储备前可用现金为7770万美元，较2022年第一季度增加2190万美元，增幅39%[130] - 2023年第一季度经营活动产生的净现金流为9770万美元，2022年同期为5420万美元，主要因2023年细分市场利润率增加[186] - 2023年第一季度可用现金储备前为7767.2万美元，2022年同期为5570万美元[203] 派息情况 - 2023年第一季度公司宣布向普通单位持有人每单位派息0.15美元，A类可转换优先股每单位派息0.9473美元[133] - 2023年2月14日，公司支付2022年第四季度每单位0.15美元的分红，A类可转换优先股每单位季度现金分红为0.9473美元[194] - 2023年4月，公司宣布2023年季度普通股每单位分红0.15美元，总计1840万美元，A类可转换优先股每单位分红0.9473美元[195] 业务收入与利润率 - 2023年第一季度分部利润率为1.951亿美元，较2022年第一季度增加3770万美元，增幅24%[131] - 2023年第一季度公司碱业务因国内外吨价有利使收入增加，但销量下降部分抵消了这一影响[141] - 2023年第一季度公司海上管道运输、苏打和硫磺服务、陆上设施和运输、海上运输四个业务分部对总分部利润率的贡献分别为9793.8万美元、6610.7万美元、539万美元、2569.4万美元，2022年同期分别为7090.4万美元、6737.5万美元、703.6万美元、1213.7万美元[144] - 2023年第一季度海上管道运输部门利润率较2022年同期增加2700万美元，增幅38%，主要因原油和天然气运输量及相关收入增加[147][148] - 2023年第一季度苏打和硫磺服务部门利润率较2022年同期减少130万美元，降幅2%，主要因苏打灰和NaHS销量下降[150][152] - 2023年第一季度陆上设施和运输部门利润率较2022年同期减少160万美元，降幅23%，主要因德州和杰伊管道系统运输量及铁路卸载量下降[157][158] - 2023年第一季度海洋运输业务收入8322.6万美元，2022年同期为5577.4万美元；运营成本5753.2万美元，2022年同期为4363.7万美元；业务利润2569.4万美元，2022年同期为1213.7万美元[159] - 2023年第一季度海洋运输业务利润较2022年同期增加1360万美元，增幅112%[161] 业务量情况 - 2023年第一季度海上原油管道运输量为61.6939万桶/日，2022年同期为51.8889万桶/日；天然气运输量为387197 MMBtus/日，2022年同期为223662 MMBtus/日[147] - 2023年第一季度苏打灰销量为70.4812万短吨，2022年同期为74.4788万短吨；NaHS销量为28090干短吨，2022年同期为32169干短吨[150] - 2023年第一季度陆上原油管道运输量为15.501万桶/日，2022年同期为14.3772万桶/日；原油和石油产品总销量为22271桶/日，2022年同期为23887桶/日[157] - 2023年第一季度内河驳船利用率100%，2022年同期为90.3%；近海驳船利用率99.5%，2022年同期为96.6%[159] 成本费用情况 - 2023年第一季度总一般及行政费用较2022年同期减少60万美元[163] - 2023年第一季度折旧、损耗和摊销费用较2022年同期增加370万美元[166] - 2023年第一季度净利息费用较2022年同期增加580万美元[168] 市场价格情况 - 2023年第一季度西德克萨斯中质原油平均收盘价降至每桶75.93美元，2022年第一季度为每桶95.18美元[140] 项目与业务发展 - 公司预计2023年加权平均销售价格将超过2022年，Granger优化项目预计在2023年下半年完成，预计年产量增加75万吨[152] - 2023年第一季度海上管道运输部门业绩增长得益于King's Quay FPS产量提升，预计Argos FPS产量在2023年剩余时间内增加[148] - 海洋运输业务拥有91艘驳船、42艘推/拖船和1艘33万桶容量油轮，总运输能力320万桶[159] - Granger优化项目预计2023年下半年完成，预计将使Granger工厂年产量增加约75万吨[190] - 2022年公司签订运输服务协议，预计总资本支出约5.5亿美元，计划在2024年末或2025年完成建设[191] 债务与融资情况 - 2023年1月25日，公司发行5亿美元2030年到期高级无抵押票据[171] - 2023年2月17日，公司签订新信贷协议，提供8.5亿美元高级有担保循环信贷额度[172] - 截至2023年3月31日，公司长期债务约35亿美元[178] 资本支出情况 - 2023年第一季度资本总支出为8568.5万美元，2022年同期为7516.1万美元，其中维护资本支出为2399.7万美元，增长资本支出为6049.8万美元[189] 商品衍生品交易情况 - 2023年第一季度商品衍生品交易（不包括公允价值套期）产生未实现损失2710万美元，2022年同期产生未实现收益620万美元[146] - 2023年季度商品衍生品交易（不包括公允价值套期）估值产生未实现损失2710万美元，2022年季度产生未实现收益620万美元及A类可转换优先股相关嵌入式衍生品估值未实现损失430万美元[212] 财务指标相关 - 2023年第一季度调整后净选项目为4306.3万美元，2022年同期为1221.1万美元[206] - 公司使用调整后的维护资本披露格式，维护资本利用指标用于计算储备前可用现金，该指标自2014年起计算，反映2013年12月31日后发生的维护资本支出的使用情况[215][220][221] - 2014年前，公司维护资本支出主要与管道资产相关，非 discretionary 性质且金额相对储备前可用现金较小；2014年后，部分支出与非管道资产相关，具有 discretionary 性质且金额可能较大[217][218] - 公司季度报告中的非GAAP财务指标包括储备前可用现金和总部门利润率，这些指标与其他公司类似指标可能不可比[208] - 公司首席运营决策者根据部门利润率、相关部门业务量和资本投资等多种指标评估部门绩效[210] - 储备前可用现金常用于评估公司资产财务和运营绩效、潜在项目可行性、资产现金生成能力及进行 discretionary 支付的能力[212][220] 会计与风险相关 - 公司关键会计估计无重大变化[222] - 报告中除历史信息外的陈述可能为前瞻性陈述，涉及风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异[223] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括产品供需和价格趋势、业务和财务战略执行能力、成本节约措施效果等[224] - 市场风险的定量和定性披露无重大变化，可参考年度报告及未经审计的合并财务报表附注16 [228] 资产减值关注 - 公司将继续关注市场环境，若情况恶化，可能对长期资产、无形资产和商誉进行减值评估[135] 资金计划 - 公司计划利用高级担保信贷安排下的可用借款额度和经营产生的经常性现金流为预计的增长资本支出提供资金[192]

公司业务概况 - 公司是世界领先的天然苏打灰生产商，主要从三硼砂中提取天然苏打灰[217] - 公司的三硼砂矿产地位于怀俄明州西南部的绿河盆地，是世界上已知最大的三硼砂矿床[219] - 公司的三硼砂资源和采矿作业由租赁覆盖，总面积达86,037英亩[220] 采矿作业 - 公司的Westvaco矿场自1947年开始运营，是通过干法和卤水（溶液）采矿方法开采三硼砂的生产阶段物业[223] - 公司的Granger矿场是一个通过卤水（溶液）采矿方法开采三硼砂的生产阶段物业[225] - 公司在怀俄明州的物业中使用机械和卤水采矿来开采三硼砂矿石[225] - 长壁采矿提供了比其他干法采矿技术更高的回收率，延长了矿山寿命[226] - 公司通过长壁采矿机器不断切割矿石板块，将其运送到输送带上，然后运送到垂直提升井[226] - 公司使用房柱采矿方法开发访问和通风长壁所需的“隧道”，主要通过切割机完成[227] - 三硼砂矿石在地下输送到两个提升作业，然后垂直运送约1600英尺到地表，直接进入加工设施或存储在户外堆放场[228] 生产工厂 - 公司在Westvaco和Granger地点进行二次回收卤水开采，生产苏打灰[229] - Westvaco地点有三个工厂生产苏打灰，包括Sesqui工厂、Mono工厂和ELDM工厂[230] - Granger地点也有多个工厂生产苏打灰，与干矿开采过程相似，但省略了破碎和溶解步骤[232] 矿产资源和储量 - 公司2022年底的总账面价值约为1,528亿美元和1,439亿美元[233] - 公司2022年底的总矿产资源和储量约为2,134万短吨，平均含量为86%的Trona[234] - 公司2022年底的总干矿和溶液开采总储量为872万短吨，平均含量为87%的Trona[236] - 公司2022年底的总Trona储量比2021年底减少了约700万短吨，降低了0.8%[243] - 公司2022年底的溶液开采储量比2021年底减少了约200万短吨，降低了0.5%[244] 风险管理 - 公司暴露于各种市场风险，包括商品价格风险和利率风险[351] - 公司使用衍生工具来对冲与原油和石油产品、天然气相关的商品价格风险[352] - 公司管理风险通过将NaOH价格与NaHS销售价格进行关联，以减轻Alkali业务中的市场风险[354] - 公司暴露于由于高级担保信贷设施上的浮动利率而产生的市场风险[356]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年调整后EBITDA为7.17亿美元，较初始2022年指引范围增长约25%，即便排除4100万美元的非经常性收入，也较初始范围增长约18% [6] - 第四季度末杠杆比率降至4.14倍，较2021年第三季度的5.51倍在不到15个月内下降，接近4倍的长期目标杠杆比率 [10] - 上调2023年EBITDA指引至7.8 - 8.1亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 离岸管道运输业务 - 墨菲石油公司的国王码头开发项目产量超预期，目前日产约11.5万桶油当量，比原铭牌产能高约15% [16] - 已开始接收6口新内场海底井的产量，目前日产约3.5万桶油，其中3口井因主机生产设施产能限制而减产 [21] - 英国石油公司的阿格斯浮动生产设施预计年中开始产油，预计产量将在初始生产后的9 - 12个月内接近14万桶/日的铭牌产能 [23] 钠矿和硫磺服务业务 - 2022年纯碱季度合同价格从第一季度到第四季度上涨约40% [32] - 已锁定2023年约85%的纯碱及相关产品预期销售量价格，预计全年加权平均实现价格将超过2022年 [33] - 遗留的格兰杰生产设施于2023年1月1日提前重启，预计上半年产量将提升至50万吨/年的铭牌产能；格兰杰扩建项目预计下半年投产 [41] - 2023年生产能力约420万吨，2024年及以后约470 - 480万吨 [42] 海洋运输业务 - 琼斯法案船只各类别实际实现满负荷运营，现货和合同租船日租金达到2014 - 2015年以来的水平 [11] 各个市场数据和关键指标变化 纯碱市场 - 除中国外全球需求持续上升，无重大新产能投产，合成生产的成本结构因能源强度高而居高不下，推动2022年纯碱价格稳步上涨 [32] - 2022年中国出口量较2021年增长约170% [32] - 中国太阳能玻璃生产2022年产量为1600万吨，2023年安装产能达3100万吨，可能大幅增加纯碱需求 [35] 海洋运输市场 - 过去3年海洋船舶建造量显著减少，老旧船舶退役，导致琼斯法案设备实际供应量净减少 [51] - 炼油厂利用率高，中间产品或精炼产品运输需求增加，推动棕色水和蓝色水船队的现货和长期合同费率接近2014 - 2015年的水平 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将杠杆比率控制在4倍或以下，同时增加财务灵活性，利用运营产生的自由现金流完成高回报增长项目的支出 [54] - 随着增长项目产生增量现金流，公司将简化资本结构，并考虑向债券和普通股股东返还资本 [59] - 公司认为墨西哥湾是更好的长期中游机会，具有几乎不可逾越的进入壁垒、多代资源基础、长期生产预测、租约期内的中游承诺、大型投资级运营商和资金雄厚的私人运营商客户群，以及低碳排放优势 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司市场领先业务在第四季度表现符合或超过内部预期，尽管部分离岸客户地点计划外停机对季度业绩产生了约1000万美元的负面影响 [5] - 预计2023年市场条件和需求基本面将继续支持海洋运输业务的高利用率，即使美国出现温和衰退，琼斯法案吨位市场仍将保持强劲 [53] - 管理层对公司未来前景充满信心，认为基本面和未来前景比以往任何时候都好 [54] 其他重要信息 - 公司于1月中旬成功发行5亿美元8.875%的2030年到期高级无担保债券，用所得款项赎回2024年到期的5.625%高级无担保债券，并偿还循环信贷安排下的未偿还借款 [13] - 2月17日成功银团并完成现有循环信贷安排的延期和扩容，新信贷安排将扩大一般和允许投资篮子，增加公司购买被认为定价错误的证券的灵活性 [14] - 公司目前没有长期债务到期，直至2025年末，结合运营产生的自由现金流增加，公司有充足的流动性和财务灵活性完成2023年格兰杰纯碱扩建项目和2024年下半年墨西哥湾SYNC支线和CHOPS扩建项目的建设 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 扩大的投资篮子和循环信贷安排的灵活性如何考虑，对优先股的计划以及在杠杆比率低于4倍时在资本结构中购买证券的计划 - 这将随着时间推移逐步明确，公司会在资本结构中寻找昂贵的资本部分进行优化，同时将银行计算的债务控制在4倍或以下 [64] 问题: 武士5号井的产量提升估计以及阿格斯项目达到铭牌产能的爬坡情况 - 国王码头项目已超设计产能运行，武士5号井可能不会带来净产量提升，而是7口井会受到一定限制，但仍将远超预钻预期；阿格斯项目的14口预钻井预计在机械连接后2 - 3周内开始生产，爬坡速度较快，平均每口井预计日产约1万桶或更多 [65][77] 问题: 2024年的资本支出要求是否会显著降低，以及其他潜在离岸项目是否需要大量资本 - 大部分剩余资本支出将在2023年完成，2024年增长资本支出将显著减少，随着支出结束和收入开始，2024年将实现显著的自由现金流正向增长 [71] 问题: 2023年之后纯碱价格的锁定情况以及年底可签订合同的情况 - 公司有一系列阶梯式合同，部分已重新定价并受上限和下限限制，部分仍锁定在2020 - 2021年的价格，需在3 - 4年的主要期限结束后重新定价 [74]

业绩总结 - Genesis Energy, L.P. 预计2023年调整后EBITDA将在7亿美元至7.1亿美元之间[3] - 2022年第三季度的净收入为-34,780,000美元，较2021年同期的3,385,000美元有所下降[127] - 2022年第三季度的调整后EBITDA为183,639,000美元[127] - 2022年第三季度的可用现金为92,595,000美元，普通单位分配覆盖比率为5.04倍[127] - 2022年第三季度的利息支出为57,710,000美元，较2021年同期的168,773,000美元显著减少[127] 用户数据 - 公司的流动性充足，现有的高级担保循环信贷额度到期于2024年3月[3] - 公司的管理层和内部人士持有约13%的普通单位[12] - 2022年第三季度的普通单位分配为0.15美元，年分配为0.60美元[46] 市场展望 - 苏打灰的市场需求结构性短缺，预计2023年价格将高于2022年[3] - 全球天然苏打灰的长期需求预计每年增长2-3%[89] - 预计2023年将新增70万吨的苏打灰产量[3] - 预计2023年将新增50万吨的原始Granger产能，及75万吨的Granger扩展产能[89] 新产品与技术研发 - Genesis的天然苏打灰年产能力约为350万吨，预计储量可持续超过100年[87] - 格兰杰工厂的扩建将使Genesis的总苏打灰年产量增加至约480万吨[97] - Genesis在天然苏打灰生产中处于技术创新的领先地位，拥有全球最大的特罗纳矿和苏打灰设施[92] 市场扩张与投资 - 预计2023年将花费约5亿美元扩展CHOPS并建设“SYNC”管道[3] - 公司计划在Gulf of Mexico地区投资约5亿美元扩展现有的CHOPS系统，并建设一条105英里长的20英寸直径的SYNC管道[58] - 预计未来将有额外50,000桶每日的生产来自于计划在2022年剩余时间内启动的5到6口井[58] 负面信息 - 2022年第三季度的业务部门边际利润约为3.55亿美元[61] - 2022年截至9月30日，公司的调整后债务为2,958,175,000美元，调整后合并EBITDA为692,266,000美元，债务与调整后EBITDA的比率为4.27倍[129] 其他新策略 - 公司通过出售36% CHOPS系统的少数股权获得约4.18亿美元的资金，用于预先资助CHOPS扩展和SYNC管道的资本需求[58] - ORRI担保票据的利率为5.875%，期限为20年，预计现金流将覆盖100%的票据义务[51]

财务数据和关键指标变化 - 公司将2022年调整后EBITDA全年指引上调至7 - 7.1亿美元，其中包括二、三季度约4100万美元的非经常性收益 [6] - 修订后的2022年指引区间中点显示，正常化调整后EBITDA约为6.65亿美元，比原2022年指引区间中点高出超15% [7] - 预计2022年底杠杆率（由高级有担保贷款人计算）降至4.25倍或以下，2023年底降至4倍以下 [7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 海上管道运输业务 - 本季度墨菲公司的国王码头项目产量持续超预期，目前5口井日产量超9万桶油当量，预计近期投产另外2口井，并提升产能 [9] - 两口海底云杉开发项目表现出色，超预期；本季度2口计划于下半年投产的新填海海底井已上线，预计其余4口年底前上线，每口井平均新增日产近1万桶油 [9][10] - 阿格斯浮动生产设施预计2023年投产，产量将在投产后9 - 12个月内提升至日产14万桶油；2024年末和2025年初，预计来自谢南多厄和萨拉曼卡项目的新增日产16万桶油 [10] 钠矿和硫磺服务业务 - 非中国市场纯碱需求持续超过供应，预计到本十年末，非中国市场纯碱需求年增长超100万吨；2022年非合约出口纯碱价格持续上涨，预计四季度价格高于三季度，2023年加权平均价格将高于2022年 [13] - 格兰杰工厂预计2023年初首次投产，年中扩建工厂上线，预计2023年净增产量约70万吨，2024年新旧工厂共120 - 130万吨产品可供销售 [15] 海洋运输业务 - 市场条件支持各类船只活动水平达到或接近100%，日费率有提升机会；琼斯法案吨位市场结构性短缺，密西西比河低水位加剧内陆船队紧张，但公司未受负面影响 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 非中国市场纯碱需求持续超供应，预计到本十年末需求年增长超100万吨；预计2023年纯碱加权平均价格高于2022年 [13] - 琼斯法案吨位市场各类船只结构性短缺，密西西比河低水位加剧内陆船队紧张 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年调整后EBITDA达7.5亿美元左右，实现超10%的环比增长；将利用业务增长和现金流增加的优势，灵活应对资本结构短期到期问题，简化结构并降低资本成本 [8][44] - 公司认为海上管道运输业务受宏观经济和商品价格波动影响小，墨西哥湾开发前景好，政府新租赁计划将支持基础设施长期增长 [11][12] - 公司认为钠矿和硫磺服务业务应被视为特种化学品业务，而非普通大宗化学品业务，因其产品无替代品、市场需求大且增长、利润率高 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 各业务板块基本面和宏观条件良好，为财务业绩和资产负债表改善提供基础；尽管宏观经济有衰退风险，但各业务市场动态良好，预计2023年盈利不受重大影响 [6][7] - 海上管道运输业务方面，墨西哥湾开发不受宏观经济和商品价格短期波动影响，新项目将带来稳定增长 [11] - 钠矿和硫磺服务业务方面，纯碱市场供应紧张将支撑价格，绿色转型带来需求增长，格兰杰工厂扩产将增加财务贡献 [8][13] - 海洋运输业务方面，市场条件支持业务增长，预计不受短期需求下降影响 [22] 其他重要信息 - 公司有4个业务板块，分别为海上管道运输、钠矿和硫磺服务、陆上设施和运输、海洋运输，业务主要位于怀俄明州、墨西哥湾沿岸各州和墨西哥湾 [3] - 会议中管理层的前瞻性陈述受法律安全港条款保护，相关信息可查看公司向美国证券交易委员会提交的文件和公司网站 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 纯碱业务供应链和运输情况，是否有瓶颈，以及销售终端市场细分 - 公司产品大部分从怀俄明州通过铁路运输，国内销售通过卡车等方式分销，出口则通过铁路运至港口装船；目前未遇运输障碍，国内销售为离岸价，出口为到岸价，公司因规模大在运输成本上有优势；未当场提供销售终端市场细分数据，但会后续提供 [27][28] 问题2: 公司即将到期债务情况及应对措施 - 公司2024年年中前无无担保债务到期，高级有担保贷款在2024年年中前90天到期，到期金额3.4亿美元，规模较小；公司有多种方式应对，不认为是问题，因业务发展势头好且现金流增加 [30] 问题3: 除格兰杰工厂扩建外，美国纯碱市场未来2 - 3年是否有其他重大供应增加，以及实现明年价格下降的因素 - 美国短期内无其他天然纯碱生产扩张项目，2025 - 2026年前不太可能有；赛塞卡姆和索尔维可能有去瓶颈和棕地扩建项目，但预计需2 - 3年，且索尔维业务拆分可能影响其扩张；怀俄明州特罗纳盆地的新建项目最早2028 - 2030年才能实现 [34] 问题4: 纯碱终端市场中，汽车行业是否已触底反弹，太阳能和其他业务增长能否抵消建筑行业潜在疲软 - 美国汽车制造商受芯片短缺影响，年产量维持在1300 - 1400万辆，预计2023年一季度或二季度芯片短缺问题将大幅缓解，年产量有望回升至1700 - 1800万辆；绿色项目（太阳能板、碳酸锂电池等）每年带来约50万吨增量需求，可抵消建筑行业需求下降；目前纯碱库存极低，南美和亚洲（除中国）市场需求强劲；销售终端市场中，玻璃占54%，肥皂洗涤剂占16%，化学品占17%，其余为金属、采矿和纸浆造纸业务 [37][38] 问题5: 铜矿业市场前景，是否与客户产量、盈利能力或市场份额有关 - 公司生产的硫氢化钠用于铜矿业，是分离铜和钼的试剂，公司按固定利润率销售，不受铜价影响；大型铜生产商现金成本约为每磅1.4美元，当前铜价为每磅3.4美元，生产商满负荷生产，除非长期铜价低于每磅2美元，否则公司产品销售不受影响 [41][42] 问题6: 资本结构方面，优先选择无担保债务还是其他低成本方式 - 目前无担保债券9%的收益率缺乏吸引力，公司正在寻找更便宜的替代方案，如扩大高级有担保承诺，以降低资本成本、简化资本结构，并可能利用无担保债券的错误定价 [44]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 1-12295 GENESIS ENERGY, L.P. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 76-0513049 (State or other jurisdiction of incorporation or or ...

业绩总结 - Genesis Energy的市值约为14亿美元，企业价值约为51亿美元[1] - 2022年预计调整后的EBITDA在6.7亿到6.8亿美元之间[3] - 2022年上半年净收入为30,097千美元，较2021年上半年亏损165,067千美元[113] - 2022年上半年总分部利润为376,724千美元[113] - 2022年第二季度的银行杠杆比率为4.49倍，预计2022年年底将降至4.5倍以下[3] - 预计未来几年将实现超过7亿美元的调整后EBITDA[2] - 2022年上半年可用现金在扣除储备后的总额为255,263千美元[116] - 2022年上半年利息支出为111,063千美元[113] - 2022年上半年折旧、摊销和减值费用为149,225千美元[113] - 调整后的合并EBITDA为646,386千美元[117] 用户数据与市场表现 - 海上管道运输部门的二季度利润为1.19亿美元，钠矿和硫服务部门的利润为7170万美元[3] - 预计将在2022年第三季度看到一定的原油铁路运输量[3] - 预计将在2022年下半年增加50,000桶/天的增量产量[3] - Genesis的CHOPS管道系统的运输能力约为500,000桶/天，Poseidon管道的运输能力约为350,000桶/天[62] - 2022年第二季度，CHOPS的平均日运输量约为220,000桶，Poseidon的平均日运输量约为263,000桶[62] 未来展望与扩张计划 - Gulf of Mexico的King's Quay浮动生产系统在2022年4月实现首次产油，当前从前四口井生产70,000桶油当量/天，预计第五口井将很快上线[56] - Genesis计划在Gulf of Mexico扩展CHOPS系统并建设新的SYNC管道，预计投资约5亿美元[57] - SYNC管道的生产处理能力约为100,000桶/天，首批生产预计在2024年或2025年开始[58] - 预计未来Gulf of Mexico的原油量将增加，推动短期和长期的利润贡献[44] - 预计到2024年末至2025年，Shenandoah和Salamanca FPS将上线，合计可达160,000桶/天的生产能力[60] 新产品与技术研发 - Genesis的天然苏打灰生产能力约为每年350万吨，预计储量可持续超过100年[82] - 预计2023年，Genesis的Granger扩展项目将增加75万吨的生产能力[84] - Genesis计划投资约3.5亿美元扩建Granger碱土设施，年产能力增加约75万吨[93] - 扩建后Granger设施的总产量将达到约130万吨，Genesis的年产量将增加至约480万吨[93] 财务与资本结构 - Genesis的债务总额为2,899,166,000美元，包含现金和现金等价物的调整后债务[111] - 目前Genesis的可转换优先股发行价格为每单位33.71美元，年分配率为8.75%[108] - 普通单位分配为每季度0.15美元，年分配为0.60美元，管理层与公众普通单位持有者完全对齐[45] - 普通单位分配覆盖比率为6.59倍[115] - 调整后的债务与调整后的合并EBITDA比率为4.49倍[117] 负面信息与风险 - 管理层致力于减少杠杆，长期目标杠杆比率为4.0倍[2] - Genesis的天然苏打灰业务在美国的温室气体排放足迹比中国合成苏打灰低约37%[47] - 深水墨西哥湾的碳排放强度约为每桶6千克，属于全球最低水平[65]

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财务数据和关键指标变化 - 公司将2022年全年调整后EBITDA指引上调至6.7 - 6.8亿美元，其中包括第二季度3700万美元的非经常性收益 [8][9] - 本季度是自2014年第四季度以来首次报告杠杆率低于4.5倍，预计2022年底杠杆率将达到或低于4.5倍，2023年底接近或低于4倍 [9][10][12] - 预计2023年全年财务业绩将实现连续增长，调整后EBITDA将达到7 - 7.5亿美元 [10][12] 各条业务线数据和关键指标变化 海上管道运输业务 - 第二季度基本业务恢复正常运营，Murphy的King's Quay开发项目产量增加，预计该项目将在今年剩余时间内达到每天8.5万桶石油和1亿立方英尺的设计产能 [13][14] - 6月开始接收LLOG的Spruance油田开发项目的产量，目前该项目日产约1.5万桶石油 [14] - BP运营的Argos浮动生产系统预计今年晚些时候实现首次产油，Mad Dog 2油田预计在首次产油后的9 - 12个月内产量将增至每天14万桶石油 [16] - 另有5 - 6口内场或海底回接井将在未来几个月内开始生产，预计每天将增加约5万桶石油产量 [17] - 2024年末和2025年初，预计从最近签约的Shenandoah和Salamanca开发项目获得每天约16万桶石油产量 [18] - 公司正在与多个增量机会进行商业讨论，预计未来几年内将有超过每天20万桶石油的新产量通过公司管道运输 [19] 钠矿和硫磺服务业务 - 纯碱市场供应结构性短缺，自2019年以来每年约有200万吨供应下线，需求超过2019年水平 [21][22] - 2022年第三季度签约的纯碱价格将高于第二季度，预计结构性供应紧张和高价格环境将持续 [25][26] - 预计2022年纯碱业务将为公司贡献约2亿美元的部门利润，高于2018年的约1.83亿美元和2012年的1.92亿美元 [29] - Granger工厂扩建项目按计划和预算进行，预计今年年底完成扩建设施的机械工程，2023年1月原工厂恢复运营，第三季度扩建设施实现首次生产 [31][32] - 炼油服务业务再次超出预期，地理多元化的供应和终端站点优势有助于应对未来几个季度部分炼油厂检修导致的供应减少 [35] 海上运输业务 - 利用率达到或接近100%，部分日费率接近2015年水平，预计将继续从新冠疫情后的周期性低点复苏 [37] 陆上设施和运输业务 - 德克萨斯州和路易斯安那州的陆上码头和管道将受益于未来几年墨西哥湾预计的巨大产量增长 [39] 各个市场数据和关键指标变化 纯碱市场 - 全球纯碱库存接近历史低位，中国库存从2021年底的约180万吨降至目前的约30万吨，降幅超过80% [24] - 市场规模约为每年3500万吨（不包括中国），长期正常增长率约为每年2% - 3%，即每年70 - 100万吨 [23] - 预计太阳能电池板和锂电池制造商将带来每年约50万吨的增量需求 [23] 海洋运输市场 - 由于过去几年设备净退役、钢材成本上升和新船建造时间延长，海洋设备供应出现结构性短缺，需求全面增加 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将受益于墨西哥湾产量增长和Granger工厂扩建项目，预计未来几年财务业绩将持续增长 [10][40] - 公司将利用业务增长带来的收益和现金流，为剩余的增长资本支出提供资金，并简化资本结构 [41] - 纯碱市场供应短缺，公司认为未来3 - 4年除可能的局部市场适度扩张外，中国以外市场不会有其他有意义的产能扩张 [33][55] - 公司的Granger工厂扩建项目具有成本优势，预计将取代市场上的高成本合成生产，实现有吸引力的净回值和利润率 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为，任何“正常”的政策驱动的经济放缓或衰退对公司业务的上行轨迹影响有限 [11] - 公司对墨西哥湾未来的发展感到兴奋，因为其对确保国内石油生产至关重要，靠近墨西哥湾沿岸炼油厂，且碳足迹最低 [20] - 公司对纯碱业务的未来前景感到乐观，认为即使价格回调，2023年的总加权平均实现价格仍将高于2022年 [29] - 公司认为海洋运输业务将受益于市场的供需动态，未来几年将继续表现良好 [39] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能会做出前瞻性陈述，受1933年《证券法》和1934年《证券交易法》的安全港条款保护 [5] - 公司鼓励投资者访问其网站genesisenergy.com，获取今日发布的新闻稿，其中包含非GAAP财务指标与最可比GAAP财务指标的对账信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 气候支出协议对公司业务的潜在好处及量化情况 - 公司认为纯碱业务与能源转型密切相关，是太阳能电池板玻璃和电动汽车及电池农场电池的基本组成部分，预计将受益于绿色倡议和向低碳市场转型带来的增量需求 [44][45] 问题2: 公司对2024年到期债券的处理优先级和方法 - 公司认为2024年到期债券是近期的重点，有多种方式应对，随着业务表现的提升，公司有足够的财务灵活性处理这些债券，并可能将高级担保贷款期限延长至2025年或2026年 [46][48] 问题3: 2023年EBITDA预期是否假设纯碱平均价格上涨20% - 30%，以及近期不可抗力事件对价格的影响和未来几个月价格趋势 - 公司在给出的指引范围内对2023年的定价讨论持保守态度，由于合同的上限和下限，预计整体价格不会上涨到当前市场清算价格，但即使当前价格大幅回调，整体价格仍将上涨，具体价格范围可能在第三季度和第四季度的电话会议上进一步明确 [52][53][54] 问题4: 除Granger扩建项目外，是否有其他天然纯碱扩建项目上线的预期 - 公司认为根据公开信息，在2025年甚至2026年之前，不太可能有重大的天然纯碱扩建项目上线，可能在2024年有几十万吨的小规模项目，但规模不大，主要原因是绿地开发项目的审批和建设时间长，且建设成本大幅增加 [55][56][57]